trạng đói nghèo của các nước đang phát triển trên thế giới
Chile, Indonesia và Thái Lan là ba quốc gia đang phát triển được lựa chọn làm điển hình nghiên cứu để xây dựng một số bài học kinh nghiệm trong lộ trình, phạm vi hội nhập tài chính và quá trình giảm tình trạng đói nghèo. Ở Chile, để đảm bảo tính an toàn và khả năng cạnh tranh của hệ thống tài chính trong nước, trong quá trình hội nhập tài chính, các cải cách về khu vực tài chính được thực hiện trước khi tự do hoá tài khoản vốn, trong khi đó cuộc khủng hoảng tiền tệ ở Thái Lan cho thấy quốc gia này đã quá “vội vàng” trong tiến trình hội nhập tài chính, cụ thể quá trình tự do hoá tài khoản vốn được thực hiện quá nhanh và không chú trọng đến việc thực hiện các cải cách quan trọng
một cách đồng bộ. Tương tự, Indonesia cũng đã có những sai lầm trong việc gỡ bỏ nhanh chóng các quy định tự do hoá dòng vốn trong quá trình hộp nhập tài chính khiến kinh tế tăng trưởng nóng vào những năm 1990-1991, để lại những hậu quả xấu về mặt kinh tế và xã hội. Từ kinh nghiệm về lộ trình và tốc độ của hội nhập tài chính và quá trình giảm tình trạng đói nghèo của Chile, Indonesia và Thái Lan, các quốc gia đang phát triển khu vực châu Á có thể rút ra các bài học hữu ích để hội nhập tài chính ngày một sâu rộng và có thể tránh các rủi ro tiềm ẩn. Trình tự của các cải cách của Chile và Indonesia trong giai đoạn 1985-1996, và Thái Lan trong giai đoạn 1985-1997 đối với các giao dịch trong và ngoài nước, được tóm tắt và mô tả trong các Bảng A8, A9, A10 (Phụ lục)
2.4.1. Lộ trình hội nhập tài chính và quá trình giảm tình trạng đói nghèo của Chile
Sau cuộc khủng hoảng ngân hàng diễn ra vào đầu những năm 1980 vì quá trình hội nhập tài chính diễn ra một cách nhanh chóng, Chile đã theo đuổi hướng tiếp cận hội nhập tài chính một cách thận trọng bằng việc tiến hành tự do hoá tài khoản vốn sau quá trình dần cải cách nền kinh tế. Trong giai đoạn 1985-1989, các cải cách tập trung vào việc hoàn thành tái cấu trúc hệ thống ngân hàng thương mại, hình thành các biện pháp kiểm soát tiền tệ gián tiếp, cải cách thương mại, tăng phạm vi giao dịch của các ngân hàng, thiết lập quyền tự chủ của Ngân hàng Trung ương Chile (CBC), và tự do hóa dòng vốn đầu tư trực tiếp và dòng vốn danh mục đầu tư. Các giai đoạn cải cách sau đó tập trung vào phát triển thị trường tài chính, áp dụng các chính sách lãi suất và tỷ giá linh hoạt hơn và nới lỏng có chọn lọc các kiểm soát đối với dòng vốn vào và ra, kèm theo việc áp dụng các biện pháp kiểm soát đối với một số dòng vốn vào nhất định vào năm 1991 và 1995.
Trong những năm 1990, giảm tình trạng đói nghèo là một trong những mục tiêu chính trong chiến lược phát triển ở Chile. Các chính sách xã hội nhằm hỗ trợ quá trình giảm đói nghèo được thực hiện trong bối cảnh hậu khủng hoảng hết sức khó khăn. Theo báo cáo WB (2004), năm 1982 và 1983, GDP của Chile đã giảm 16%. Sự suy yếu của lĩnh vực tài chính khiến người nộp thuế Chile thiệt hại từ 30 đến 40% GDP, tỷ lệ thất nghiệp tăng lên đến 30%, khoảng 50% dân số giảm thu nhập xuống mức nghèo khổ. Nghèo đói cùng cực đã ảnh hưởng đến 30% dân số. Bắt đầu từ năm 1985, trọng tâm của các chính sách kinh tế tập trung vào khả năng thanh khoản của hệ thống ngân hàng thương mại và tăng trưởng kinh tế, đã thúc đẩy xuất khẩu tăng nhanh và tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống. Tuy nhiên, tỷ lệ đói nghèo vẫn chưa được giảm đáng kể. Những người sống dưới mức nghèo khổ vẫn chiếm 45% dân số vào năm 1987. Ngoài ra, quyết định quan trọng của chính phủ đó là giảm thuế và chi tiêu của chính phủ vào năm 1988 đã có tác động tiêu cực hơn nữa đến các chính sách xã hội. Việc giảm chi tiêu xã hội tương đương
3% GDP, dẫn đến số lượng và chất lượng của các dịch vụ y tế công cộng bị giảm sút nghiêm trọng, lương người lao động và lương hưu cho người già thấp hơn (WB, 2004). Cùng với sự ưu tiên phục hồi hệ thống ngân hàng thương mại sau cuộc khủng hoảng ngân hàng trong giai đoạn 1985-1987, các hoạt động trên thị trường vốn được thúc đẩy ở tốc độ vừa phải, các quỹ hưu trí được phép đầu tư một phần tài sản vào các cổ phiếu được chọn lọc trong nước bắt đầu từ năm 1985. Năm 1989, luật thiết lập quyền tự chủ hợp pháp của ngân hàng trung ương được ban hành bởi chính phủ. Cùng với đó, năm 1990, chính phủ mới đưa mục tiêu chống đói nghèo lên hàng đầu trong chương trình nghị sự. Chiến lược phát triển mới của Chile được thực thi bởi các chính sách tăng trưởng kinh tế, chính sách hội nhập tài chính và các chính sách xã hội tích cực. Chiến lược này đã giúp nền kinh tế Chile tăng trưởng 6% mỗi năm trong suốt thập kỷ. Theo báo cáo WB (2004), sự kết hợp giữa tăng trưởng cao và các chính sách tái phân phối tích cực đã làm giảm khoảng cách thu nhập giữa người nghèo và người giàu trong xã hội.
Trong quá trình hội nhập tài chính, các biện pháp liên quan đến tự do hoá tài khoản vốn được chọn lọc và ban đầu tập trung vào việc tự do hóa vốn dòng vào. Năm 1985, các sửa đổi đối với Chương XIX của các quy định ngoại hối đã cho phép dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài vào thông qua nghiệp vụ hoán đổi nợ/vốn chủ sở hữu. Tuy nhiên, vốn gốc từ các khoản đầu tư không được phép chuyển về chính quốc trong 10 năm và lợi nhuận không được phép chuyển về trong 4 năm. Cùng với đó, chính phủ thực hiện chuyển đổi các chương trình hỗ trợ thu nhập sang chuyển dịch cơ cấu nền kinh tế thông qua việc tận dụng các nguồn lực từ quá trình hội nhập tài chính nhằm nâng cao trình độ giáo dục, kỹ năng và khả năng tiếp cận các dịch vụ y tế đã tác động tích cực đến giảm tỷ lệ đói nghèo.
Trong giai đoạn từ năm 1985-1996, tỷ lệ người nghèo và khoảng cách nghèo đói tại Chile đều có xu hướng giảm đáng kể. Trong đó, tỷ lệ người nghèo với thu nhập 3.2 USD/ngày giảm hơn 15% từ năm 1987 đến năm 1996, nguyên nhân có thể là do thực hiện tăng trưởng kinh tế tốt do thực hiện tốt lộ trình hội nhập tài chính và do các chính sách xã hội hợp lý (World Bank, 2004).
Khoảng cách nghèo đói (3.2 USD/ngày)
Tỷ lệ người nghèo (1.9 USD/ngày)
Khoảng cách nghèo đói (1.9 USD/ngày)
Tỷ lệ người nghèo (3.2 USD/ngày)
1996 1994 1992 1990 1987 30 25 20 15 10 5 0
Hình 2.2. Mức độ chuẩn nghèo theo chỉ số khoảng cách nghèo đói và tỷ lệ người nghèo tại Chile
Nguồn: World Bank
Tiếp đến, tài khoản vốn của cán cân thanh toán cho thấy sự tăng trưởng rõ rệt, ghi nhận thặng dư vào năm 1989 và đã phản ánh dòng vào vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài tăng mạnh hơn nhiều. Năm 1989, chính sách tiền tệ được thắt chặt để bù đắp cho việc tăng tốc độ lạm phát và dòng vốn vào danh mục đầu tư tăng về cơ bản phản ánh sự khác biệt khoản lãi lớn. Trong bối cảnh này, các nhà chức trách đã từ bỏ chính sách trước đây về việc giảm giá thực tế của tỷ giá và mở rộng biên độ biến động tỷ giá.
Bắt đầu từ năm 1990, các nhà chức trách đã tập trung vào sự phát triển của thị trường tài chính trong nước. Một số biện pháp đã được thực hiện để mở rộng và nâng cao hiệu quả và khả năng cạnh tranh của thị trường chứng khoán gồm: giao dịch hợp đồng tương lai được đưa vào vào năm 1990, quỹ hưu trí có thể đầu tư nhiều hơn tài sản vào vốn cổ phần, và các hệ thống giao dịch và thanh toán dựa trên màn hình điện tử bắt đầu hoạt động trong 1993. Trong năm tiếp theo, thị trường chứng khoán bắt đầu đưa vào giao dịch quyền chọn, và trong giai đoạn 1995-1996, các hoạt động đầu tư của quỹ hưu trí trên thị trường chứng khoán địa phương đã được tăng mức độ tự do hoá.
Để đáp ứng với dòng vốn vào lớn trong năm 1990, các nhà chức trách bắt đầu tự do hóa dòng vốn ra. Năm 1991, lần đầu tiên người cư trú được phép sử dụng ngoại hối thu được trên thị trường không chính thức để đầu tư ra nước ngoài, và trong giai đoạn đầu tư tiếp theo, vốn đầu tư mà những người không cư trú có thể chuyển về chính quốc được rút ngắn xuống còn 3 năm. Năm 1992, các quỹ hưu trí được phép tự do nhưng có giới hạn về đầu tư ra nước ngoài và chuyển lợi nhuận và vốn thu được từ các khoản đầu
tư nước ngoài theo các điều kiện nhất định. Dòng vốn ròng vào năm 1991 đã giảm nhẹ do lãi suất giảm, nhưng phục hồi mạnh mẽ vào năm 1992.
Quá trình hội nhập tài chính trong giai đoạn 1993-1996 đã chứng kiến sự gia tăng của tốc độ tự do hóa tài khoản vốn, đặc biệt với dòng vốn ra, một số hạn chế nhất định đối với dòng vốn đầu tư vào cũng được tăng cường. Năm 1993, thời hạn tối thiểu mà vốn phải duy trì trong nước đã giảm từ ba đến một năm, và thời hạn chuyển lợi nhuận về Chile đã bị loại bỏ. Năm 1994, dòng vốn đầu tư ra nước ngoài được khuyến khích bằng cách cho phép các công ty bảo hiểm nhân thọ, quỹ hưu trí, ngân hàng và quỹ tương hỗ đầu tư danh mục ra nước ngoài với số phần trăm lớn hơn thông qua thị trường chính thức, cho phép các ngân hàng trong nước đầu tư vào các tổ chức tài chính ở nước ngoài, và cho phép các cá nhân tiếp cận thị trường ngoại hối chính thức với một số lượng giao dịch vốn được giới hạn. Dòng vốn ra đã được tự do hóa nhiều hơn trong giai đoạn 1995- 1996 bằng cách mở rộng tài sản cho phép và tăng hạn chế đầu tư nước ngoài.
Tài khoản vốn tổng thể của Chile được cải thiện với tổng số dòng vốn dịch chuyển lớn. Theo báo cáo WB (2004), dòng vốn đầu tư trực tiếp ra nước ngoài tăng lên 1,1 tỷ USD vào năm 1996, trong khi dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài vào trong nước tăng lên 4,1 tỷ USD.
Quá trình hội nhập tài chính của Chile được đánh giá là tuân theo một trình tự riêng biệt, với sự tập trung ban đầu vào việc hoàn thành tái cơ cấu hệ thống ngân hàng thương mại, cải cách thương mại, tự do hóa hệ thống tỷ giá và tự do hóa có chọn lọc dòng vốn vào. Sau đó, trọng tâm chuyển sang phát triển thị trường tiền tệ, trái phiếu và cổ phiếu trong nước. Tiến trình hội nhập tài chính cũng được kết hợp với sự phát triển các chính sách và công cụ của kinh tế vĩ mô đó là: các công cụ kiểm soát tiền tệ gián tiếp được tăng cường, chính sách tỷ giá được sửa đổi để cho phép tỷ giá biến động linh hoạt hơn. Dòng vốn ra đã được tự do hóa để đáp ứng với việc tăng trưởng cán cân thanh toán. Đồng thời, để tự do hóa dòng vốn ra và dòng vốn vào dài hạn, Chile đưa ra các biện pháp kiểm soát có chọn lọc đối với dòng vốn vào; tuy nhiên, các kiểm soát như vậy đã được nới lỏng dần.
2.4.2. Lộ trình hội nhập tài chính và quá trình giảm tình trạng đói nghèocủa Indonesia của Indonesia
Trong giai đoạn này, Indonesia đã thực hiện rất tốt cả tăng trưởng kinh tế và xóa đói giảm nghèo. Theo báo cáo ADB (2002), trong hai thập kỷ trước cuộc khủng hoảng tài chính châu Á vào cuối những năm 1990, tăng trưởng kinh tế đạt trung bình 7% mỗi năm, cao hơn đáng kể so với tốc độ tăng trưởng trung bình là 3,7% của tất cả các nước
đang phát triển. Đồng thời, tỷ lệ nghèo đói của Indonesia đã giảm từ 28% vào giữa những năm 1980 xuống còn khoảng 8% vào giữa những năm 1990, so với mức giảm nghèo từ 29% xuống 27% đối với tất cả các nước đang phát triển (ngoại trừ Trung Quốc). Thành tựu của Indonesia có thể so sánh với thành tựu của một số quốc gia khác như Trung Quốc hay Thái Lan, những quốc gia có nền kinh tế tăng trưởng nhanh hơn.
Các cải cách kinh tế ở Indonesia tập trung vào việc định hướng lại nền kinh tế để giảm sự phụ thuộc vào lĩnh vực dầu mỏ, mở rộng vai trò của khu vực tư nhân và khuyến khích tạo ra một nền công nghiệp cạnh tranh phi dầu mỏ, định hướng xuất khẩu để hấp thụ nhanh chóng một lực lượng lớn lao động. Chiến lược này đòi hỏi sự phối hợp giữa chính sách tài chính và chính sách tỷ giá, nhằm tạo ra một môi trường kinh tế vĩ mô ổn định, đi kèm với cải cách cơ cấu nhằm thúc đẩy tăng trưởng bền vững và đa dạng hóa kinh tế. Các yếu tố cải cách chủ yếu trong giai đoạn 1985-1996 bao gồm tự do hóa dần vốn đầu tư trực tiếp dòng vào để thúc đẩy xuất khẩu phi dầu mỏ và đa dạng hóa kinh tế, duy trì tỷ giá cạnh tranh, tự do hóa thương mại và cải cách thuế quan, cải thiện quản lý tiền tệ và cải cách khu vực tài chính thông qua tự do hóa dòng vốn bên ngoài, thúc đẩy cạnh tranh trong lĩnh vực ngân hàng, củng cố các tổ chức tài chính, và khuyến khích tăng trưởng thị trường vốn.
Năm 1985, Indonesia duy trì chế độ tự do dòng vốn ra đối với các cá nhân và các tổ chức, đồng thời ngăn cấm các ngân hàng thương mại và các tổ chức tài chính cho vay nước ngoài. Những hạn chế đối với dòng ra thông qua các tổ chức tài chính có hiệu lực trong suốt thời kỳ. Các biện pháp kiểm soát có chọn lọc áp dụng đối với dòng vốn vào, dòng vốn đầu tư trực tiếp bị hạn chế bởi các yêu cầu về sở hữu trong nước; mua cổ phần của các nhà đầu tư nước ngoài trên thị trường chứng khoán trong nước bị cấm,và các hạn chế đã được quy định đối với các khoản vay nước ngoài. Chính sách thương mại về cơ bản vẫn mang tính bảo hộ.
Trong phần lớn thời gian của giai đoạn này, hội nhập tài chính được thúc đẩy thông qua việc gia tăng dần dòng vào vốn đầu tư trực tiếp và tự do hóa hệ thống thuế quan. Dòng vào vốn đầu tư trực tiếp đã được tự do hóa bằng cách mở rộng các lĩnh vực mà cho phép nhận các khoản đầu tư đó, bằng cách hạn chế các quy tắc sở hữu vốn cổ phần đối với việc sản xuất một số hàng hóa và đầu tư vào các lĩnh vực nhất định, và bằng cách kéo dài khoảng thời gian mà một công ty sẽ phải trở lại hình thức sở hữu trong nước.
Tỷ giá đã được điều chỉnh giảm vào năm 1983 và sau đó là vào năm 1986, tỷ giá được điều chỉnh phù hợp với điều kiện thị trường như một phần của gói tái cơ cấu nền kinh tế. Các hoạt động thanh toán và chuyển tiền cũng đã được tự do hóa đối với các
giao dịch quốc tế vãng lai theo Điều VIII năm 1988. Thị trường ngoại hối được phát triển và việc bán các hợp đồng hoán đổi (swaps) trên thị trường ngoại hối đã được tự do hóa. Những cải cách này gắn liền với quá trình mở cửa ở mức độ lớn hơn của nền kinh tế (được đo lường bằng tổng tỷ lệ xuất khẩu với nhập khẩu so với GDP) và cùng với tốc độ tăng trưởng kinh tế nhanh hơn.
Cải cách năm 1988 tập trung vào hoạt động của hệ thống ngân hàng, nâng cao năng lực giám sát ngân hàng và phát triển thị trường tiền tệ. Cải cách khu vực tài chính được thúc đẩy bằng việc cho phép sự tham gia nhiều hơn của các ngân hàng thương mại vào lĩnh vực tài chính, tạo ra môi trường cạnh tranh bình đẳng cho các ngân hàng