e. Các yếu tố ảnh hưởng đến tài khoản vãng lai
1.2.2.2. Học thuyết của Mundell Fleming về chi tiêu chính phủ và cán cân tà
sẽ bị ảnh hưởng hay thậm chí bị thâm hụt.
1.2.2.2. Học thuyết của Mundell- Fleming về chi tiêu chính phủ và cán cân tài khoản vãng lai khoản vãng lai
Cùng quan điểm ủng hộ rằng cân bằng ngân sách chính phủ sẽ ảnh hưởng đến cán cân thương mại nhưng Jayaraman, Choong và Law (2010), và Vyshnyak (2000) lại lập luận theo lý thuyết cơ bản của Mundell Fleming được phát triển vào năm 1960. Mô hình này giả định trước một nền kinh tế nhỏ và mở với sự chuyển vốn quốc tế đầy đủ. Vì vậy, giả định quan trọng của mô hình Mundell- Fleming là lãi suất là như nhau trong các nền kinh tế trên thế giới, ngoại trừ trong trường hợp nguồn vốn kiểm soát tồn tại. Trong thực tế, lãi suất có thể không bằng trên toàn thế giới do kỳ vọng của phong trào tỷ giá hối đoái. Và Mundell- Fleming giả định về lãi suất có thể không thể đúng trong thực tế, do nguy cơ chính trị các nước, bất ổn kinh tế vĩ mô, kiểm soát vốn và như vậy.
Chúng ta hãy nhìn vào sự gia tăng chi tiêu chính phủ trong khi nguồn thuế thu vào không đổi (gây ra thâm hụt ngân sách) sử dụng ba mô hình đơn giản của một nền kinh tế nhỏ và mở với tỷ giá hối đoái thả nổi và cố định và dòng vốn tự do di chuyển và cuối cùng là sự huy động vốn rất hạn chế.
Trường hợp 1 tỷ giá thả nổi và dòng vốn tự do di chuyển, chúng tôi giả định rằng một trạng thái cân bằng ban đầu, trong đó lãi suất trong nước và lãi suất thế giới bằng nhau. Khi gia tăng chi tiêu chính phủ thì IS sẽ dịch chuyển sang phải, từ đó tăng lãi suất trong nền kinh tế trong nước đồng thời nền kinh tế tăng trưởng tốt hơn thành Y1. Bởi vì lãi suất trong nước cao hơn lãi suất thế giới, xuất hiện dòng vốn từ nước ngoài chảy vào và khi đó
26 tỷ giá hối đoái sẽ giảm. Kết quả là, nhập khẩu tăng và giảm xuất khẩu, cán cân thương mại bị giảm thậm chí bị thâm hụt, kéo theo tài khoản vãng lai bị ảnh hưởng hay bị thâm hụt
Hình 3: Mô hình IS- LM (cơ chế tỷ giá thả nổi)
Nguồn: policonomics.com
Trường hợp 2 khi tỷ giá hối đoái cố định và dòng vốn di chuyển tự do, khi có sự gia tăng chi tiêu chính phủ gây ra lãi suất trong nước tăng lên và sự di chuyển của dòng vốn xảy ra
Hình 4: Mô hình IS-LM (cơ chế tỷ giá cố định)
27 Khi nguồn cung ngoại tệ tăng sẽ gây áp lực lên tỷ giá hối đoái phải giảm, nhưng chính phủ đang áp dụng tỷ giá cố định nên sẽ gia tăng cung tiền trong nước để mua lượng ngoại tệ vào nhằm kéo tỷ giá về vị trí cũ. Mặc dù tỷ giá hối đoái đã ổn định, nhưng do ban đầu chính phủ gia tăng chi tiêu đã kéo theo sự gia tăng tổng cầu, kích thích kinh tế phát triển Y1 và làm tăng nhu cầu nhập khẩu và thâm hụt cán cân thương mại xảy ra ngay cả trong ngắn hạn, hơn nữa, cán cân thương mại có thể xấu đi trong thời gian dài như thật sự đánh giá của đồng nội tệ xảy ra. Do đó, chúng ta có cùng lãi suất trên thế giới và các nền kinh tế gia đình, tổng cầu tăng và tài khoản vãng lai có thể bị thâm hụt.
Trường hợp 3 là khi dòng chuyển vốn hoàn hảo không tồn tại trong thế giới thực. Vì vậy, nó là rất hữu ích để phân tích các trường hợp chuyển vốn rất hạn chế.
Hình 5: Mô hình IS-LM (dòng vốn không di chuyển hoàn hảo)
Nguồn: policonomics.com
Giả sử rằng nền kinh tế đang trong trạng thái cân bằng ban đầu tại điểm A. Khi chi tiêu của chính phủ tăng lên, đường cong IS dịch chuyển sang phải thành IS1. Giao điểm LM với đường IS1 xảy ra tại các điểm B bên dưới cán cân thanh toán BP. Tại điểm B này thu nhập tăng lên, kích thích nhập khẩu tăng và xuất khẩu giảm nên cán cân thương mại bị giảm và kéo tài khoản vãng lai cũng bị giảm hay thâm hụt theo. Tại B dù lãi suất tăng sẽ kéo theo nguồn vốn ở nước ngoài đổi vào nhưng mức tăng trong dòng vốn ròng không đủ
28 lớn (dòng vốn di chuyển không hoàn toàn) nên không bù trừ cho cán cân thương mại bị