pricing of dividend omitting firms?”
Đa ̣o luâ ̣t đảm bảo an toàn cho thu nhâ ̣p của nhân viên đã nghỉ hưu năm 1974 (ERISA) buô ̣c những nhà quản lý quỹ hưu trí tư nhân phải tuân theo quy tắc "thận trọng" mô ̣t cách nghiêm ngă ̣t. Tác giả chỉ ra rằng những công ty bỏ qua chính sách chi trả cổ tức hoa ̣t đô ̣ng kém hiệu quả chỉ sau khi luật này có hiệu lực, và nhiều nhà đầu tư có tổ chức ngưng nắm giữ những cổ phiếu bỏ qua chính sách chi trả cổ tức trong thời gian ERISA có hiê ̣u lực. Kết quả của bài nghiên cứu minh họa vai trò của pháp luật có thể hạn chế chênh lệch giá trong viê ̣c mua bán chứng khoán và phân chia thị trường. Điều này có thể làm sáng tỏ sự thất bại của những công ty bỏ qua chính sách chi trả cổ tức để cha ̣y theo cổ phiếu có giá trị khác trong thời gian ERISA có hiê ̣u lực, một thất bại đưa ra thách thức nghiêm trọng cho cả hành vi và hợp lý lý thuyết.
Tác giả đưa ra giả thuyết rằng quy tắc thâ ̣n tro ̣ng trong đa ̣o luâ ̣t ERISA có thể giải thích hiê ̣u suất dài ha ̣n kỳ la ̣ của những công ty bỏ qua chính sách chi trả cổ tức. Quy tắc này làm sự đầu tư những cổ phiếu bỏ qua chính sách chi trả cổ tức gây ra lo lắng cho những nhà quản lý quỹ hưu trí tư nhân sau năm 1974. Đầu tiên, những công ty bỏ qua chính sách chi trả cổ tức thì lo lắng về tài chính và không quan sát mô ̣t cách thấu đáo có thể dễ dàng kết hợp hiê ̣u suất hoa ̣t đô ̣ng với mong muốn đầu tư và tìm những khoản đầu tư như thế mô ̣t cách không thâ ̣n tro ̣ng. Thứ hai, thâ ̣n tro ̣ng đầu tư vào những cổ phiếu phổ thông được chi trả cổ tức. Chúng ta biết rằng những nhà đầu tư có tổ chức thì nha ̣y cảm với môi trường pháp lý của ho ̣. Giả thuyết ERISA cung cấp mô ̣t hiểu biết ban đầu về hiê ̣u suất hoa ̣t đô ̣ng lâu dài của các công ty bỏ qua chính sách chi trả cổ tức và có thể giải thích lý do ta ̣i sao những cổ phiếu này không được như những cổ phiếu có giá tri ̣ khác. Trong thời gian ERISA có hiê ̣u lực, những công ty bỏ qua chính sách chi trả cổ tức đã mất đi những nhà đầu tư có tổ chức khi bỏ qua chính sách chi trả cổ tức.