asymmetric information”
Bài nghiên cứu mở rộng mô hình tài chính chuẩn về quyết đi ̣nh cổ tức, quyết đi ̣nh đầu tư, quyết đi ̣nh tài chính bằng cách cho phép các nhà quản lý công ty biết thêm hơn so với các nhà đầu tư bên ngoài về tình tra ̣ng thực sự về thu nhập hiện tại của công ty. Nhưng một khi giao dịch cổ phiếu được đưa vào mô hình cùng với thông tin bất cân xứng, tiêu chí quen thuô ̣c Fisherian về đầu tư tối ưu trở nên không phù hợp: thi ̣ trường tin rằng các công ty làm theo các quy tắc Fisher tạo ra sự khuyến khích vi phạm các quy tắc. Tác giả chỉ ra rằng một trạng thái cân bằng tín hiệu phù hợp mô ̣t cách tự đô ̣ng tồn tại dưới da ̣ng thông tin bất cân xứng và giao di ̣ch cổ phiếu khôi phục sự sự thống nhất về thời gian của chính sách đầu tư, nhưng nói chung dẫn đến mức đầu tư thấp hơn mức đa ̣t được tối ưu dưới thông tin đầy đủ và / hoặc không có giao dịch. Những điều khoản hợp đồng thay đổi bất cân xứng thông tin hoặc khả năng thu lợi nhuận từ nó có thể loại bỏ sự không thống nhất thời gian và sư ̣ không hiệu quả trong các chính sách đầu tư, nhưng những điều khoản hợp đồng cũng có thể liên quan tới chi phí chết.
Các chuyên gia tài chính đã nhận ra sự bất lực của mô hình thông tin tiêu chuẩn về quyết đi ̣nh đầu tư cổ tức để thích ứng với bằng chứng tài liệu về công bố cổ tức, rõ ràng bao hàm sự bất cân xứng thông tin giữa công chúng đầu tư và các nhà ra quyết định. Tuy nhiên, trong trường hợp không có biê ̣n pháp thay thế tốt hơn, họ đã tiếp tục sử dụng nhiều gợi ý chính của mô hình thông tin đầy đủ, đặc biệt là tiêu chí đầu tư tối ưu, trong hy vọng rằng bất kỳ "thao tác" nào của hiệu ứng thông báo sẽ chứng minh tạm thời và sẽ bị đảo ngược khi sự thật được biết. Tuy nhiên, như chúng ta thấy, hy vọng như vậy có thể không được bảo đảm khi sự phân tích công nhận khả năng giao dịch cổ phiếu (thay vì chỉ đơn thuần là "sở hữu" chúng như trong các mô hình định giá tiêu chuẩn). Khi giao dịch được thừa nhận trong mô hình cùng với thông tin bất cân xứng, tính nhất quán của chính sách cổ tức và chính sách đầu tư tối ưu không còn có thể được công nhâ ̣n. Chính sách không phù hợp có lẽ sẽ được loại bỏ, nhưng sư ̣ loại bỏ có
thể đến bằng bất kỳ nhiều cách khác nhau. Một khả năng có thể là giữ cho các giả định thông tin bất cân xứng và khả năng giao dịch cổ phiếu và sau đó tìm kiếm quyết định thay thế phù hợp quy đi ̣nh cho cổ tức đầu tư. Họ duy trì nhiều các tính chất của mô hình chuẩn, và họ cung cấp một hợp lý hóa đơn giản các hiệu ứng công bố quan sát được. Tuy nhiên, những quy tắc này hàm ý mức độ đầu tư thấp hơn và mức cổ tức cao hơn theo điều kiê ̣n tiêu chuẩn đầy đủ thông tin. Thay vì chấp nhận lãng phí cơ hội đầu tư sinh lợi, người sáng lập công ty có thể cố gắng loại bỏ các bất cân xứng và những cám dỗ làm phát sinh vấn đề.