Bài viết này cung cấp bằng chứng mới về việc liệu cổ tức có cung cấp thông tin về triển vọng thu nhập trong tương lai của doanh nghiệp, và đặc biệt là về chất lượng của báo cáo thu nhập.
Thực tế bằng chứng cho thấy rằng tín hiệu cổ tức ngày nay là không đáng tin cậy như trong những năm đầu của thế kỷ 20 là phù hợp với những thay đổi theo cách mà các nhà quản lý giao tiếp với những người bên ngoài công ty. Vào những năm đầu của thế kỷ trước, các nhà quản lý có tương đối ít phương tiện thông tin liên lạc ngoài các báo cáo tài chính, và thậm chí nếu có cũng khá thô sơ (Barton và Waymire, 2003). Trong môi trường như vậy, cổ tức là một công cụ khả thi có thể tin được để các nhà quản lý sử dụng trong báo hiệu triển vọng thu nhập trong tương lai các công ty của họ. Tuy nhiên, ngày nay, các nhà quản lý giao tiếp với các thị trường gần như liên tục và theo nhiều cách khác nhau. Một số công ty có cuộc gọi hội nghị với các nhà phân tích và nhà đầu tư mỗi tháng, và đôi khi cung cấp cho các bản cập nhật thường xuyên hơn thông qua email hoặc fax. Công nghệ cho phép các thông tin này được phổ biến rộng rãi trên một cơ sở gần như tức thời. Như vậy, tín hiệu cổ tức đơn giản có thể đã trở nên lỗi thời (xem thêm DeAngelo, DeAngelo và Skinner, 2000, 2003).
vấn về độ tin cậy của thực tiễn báo cáo từ các nhà quản lý. Nhất quán với ý tưởng rằng cổ tức cung cấp thông tin về chất lượng của báo cáo thu nhập, tác giả thấy rằng mối quan hệ giữa thu nhập hiện tại và thu nhập trong tương lai mạnh mẽ hơn đối với các công ty chi trả cổ tức, và mạnh mẽ hơn nữa với các công ty chi trả cổ tức lớn và cho các công ty lớn trả cổ tức lớn. Một phần, các kết quả này được gắn liền với các khoản lỗ: các khoản thanh toán cổ tức (và gần đây hơn, các khoản thanh toán cổ tức lớn) liên kết thật sự không tốt với khả năng báo cáo lỗ và các khoản lỗ được báo cáo bởi đối tượng chi cổ tức có nhiều khả năng là tạm thời. Nhìn chung, bằng chứng cho thấy rằng cổ tức cung cấp thông tin về triển vọng thu nhập của doanh nghiệp, mặc dù không phải theo nghĩa truyền thống của tín hiệu thay đổi thu nhập trong tương lai, phù hợp với những gì Miller và Modigliani (1961) đề xuất ban đầu.