Prices”
Bài nghiên cứu này phân tích nhu cầu của nhà đầu tư tổ chức đối với các loại chứng khoán riêng biệt và nhu cầu này có quan hệ mật thiết với giá thị trường và lợi nhuận thu được từ cổ phiếu. Bài viết cũng khám phá ra các nhà đầu tư lớn với nguồn vốn trên 100 triệu đô la Mỹ đã gia tăng gấp đôi thị phần của thị trường cổ phiếu thường từ 1980 đến 1996, với hầu hết đó là
sự gia tăng của 100 tổ chức lớn nhất. Tác giả cũng nhận thấy rằng mức độ quyền sở hữu của các tổ chức trong một cổ phiếu có thể giúp dự báo lợi nhuận trong tương lai và tác giả cung cấp bằng chứng cho thấy sức mạnh tiên đoán này là cho những cú sốc nhu cầu từ sự thay đổi thành phần trong quyền sở hữu của tổ chức. Nhìn chung, sự thay đổi thành phần này có xu hướng tăng nhu cầu đối với cổ phiếu của các tập đoàn lớn và làm giảm nhu cầu đối với cổ phiếu của công ty nhỏ. Với cầu co giản đơn vị đối với cả hai loại chứng khoán thì sự thay đổi thành phần của chính nó có thể dẫn đến sự gia tăng gần 50% trong giá của cổ phiếu công ty lớn liên quan đến cổ phiếu các công ty nhỏ. Với việc định giá cao đã làm tăng 2.3% lợi nhuận trong giai đoạn này, và có thể giải thích một phần sự biến mất của các công ty nhỏ. Kết quả này cũng cho thấy làm thế nào chuyển động trong giá cổ phiếu được điều khiển bởi một cơ chế mà nó không tác động đến rủi ro hay là dòng tiền dự kiến.
Bài viết này nghiên cứu liệu các nhà đầu tư tổ chức có đầu tư vào các cổ phiếu giống như những người khác không? Bằng chứng cho thấy rằng các tổ chức đầu tư có nhu cầu khác đối với các loại cổ phiếu so với các nhà đầu tư khác: các tổ chức đầu tư vào các cổ phiếu mà nó lớn hơn, lỏng hơn, và đã có lợi nhuận tương đối thấp trong các năm trước đó. Điều đó nói lên một sự thay đổi quyết định đầu tư từ cá nhân sang tổ chức có ngụ ý thay đổi nhà đầu tư “đại diện”.