STT CHỈ TIÊU GIÁ TRỊ
I Tình hình tài chính hiện tại 2
1 Lợi nhuận ròng 688.687.115.937,00 VND
2 Giá trị sổ sách của vốn cổ phần (2010) 5.459.312.028.182,00 VND 3 Giá trị sổ sách của vốn cổ phần (2009) 4.818.501.330.788,00 VND
4 EPS hiện tại 1.961,00 VND
5 DPS hiện tại 500,00 VND
6 Số lượng cổ phiếu đang lưu hành 350.711.972 cổ phần
II Số liệu đầu vào cho tỷ suất chiết khấu
7 Beta của cổ phiếu 1,30
8 Lãi suất phi rủi ro 12,68%
9 Phần bù rủi ro 7,26%
III Thời kì tăng trƣởng cao
10 Số năm tăng trưởng cao 10
11 ROE 13,18%
12 Tỷ lệ lợi nhuận giữ lại 74,50%
IV Thời kì tăng trƣởng ổn định 13 Beta 1,10 14 Phần bù rủi ro 7,26% 15 ROE 7,43 17 Tỷ lệ tăng trưởng ổn định 2,94%
Bảng 3.1: Đầu vào công ty cổ phần chứng khoán Sài Gòn
Nguồn: tổng hợp từ nhóm nghiên cứu
Trong đó:
Các mục từ (1) đến (6) được lấy ra từ Bảng cân đối kế toán hợp nhất năm 2010 của công ty cổ phần chứng khoán Sài Gòn SSI.
Beta được hồi quy từ tỉ suất sinh lợi của cố phiếu SSI và tỉ suất sinh lợi thị trường từ tháng 12/2006 đến tháng 6/2011.3
2Báo cáo thường niên công ty cổ phần chứng khoán Sài Gòn SSI 2010.
3
Lãi suất phi rủi ro dựa trên số liệu của ADB vào ngày 18/06/2011, công bố trên trang web www.adb.org.
Phần bù rủi ro dựa trên nghiên cứu của GS A.Damodaran của đại học NewYork từ năm 2009 đến nay.4
Theo đó:
Phần bù rủi ro vốn cổ phầnVN = Phần bù rủi roMỹ x độ lệch chuẩn tương đốiVN Độ lệch chuẩn tương đốiVN = độ lệch chuẩnVN/ độ lệch chuẩnMỹ
Trong thời kì tăng trƣởng cao
Số năm tăng trưởng cao được ước tính dựa trên các tiêu chí sau: quy mô công ty, rào cản gia nhập ngành, tốc độ tăng trưởng hiện tại.5
ROE = thu nhập sau thuế/(vốn chủ sở hữut-1+vốn chủ sở hữut). Tỉ lệ lợi nhuận giữ lại = 1- DPS/EPS.6 (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
Trong thời kì tăng trƣởng ổn định
Beta sẽ giao động từ 0,8 đến 1.20. Trong trường hợp này, chúng tôi giả định rằng beta của SSI trong giai đoạn tăng trưởng ổn định sẽ là 1,1.
Tỷ lệ tăng trưởng ổn định là tốc độ tăng trưởng trung bình ngành.7