6 tháng đầu năm 2002:
1.3.2.3. Hệ số hoạt động
Hệ số hoạt động 1997 1998 1999 2000 2001
6 tháng đầu 2002 đầu 2002 Hiệu suất sử dụng tổng tài
sản (lần) 1,68 1,53 0,78 0,82 0,91 0,49 Hiệu suất sử dụng vốn cố định (lần) 9,29 7,46 2,49 2,81 2,28 0,92 Hiệu suất sử dụng vốn lu động (lần) 2,06 1,92 1,14 1,18 1,51 1,07 Vòng quay hàng tồn kho (lần) 3,28 5,38 2,92 2,15 2,85 1,84
Vòng quay các khoản phải thu (lần)
8,32 4,18 3,03 3,32 4,49 2,30
Vòng quay các khoản phải trả (lần)
3,18 7,15 4,14 2,56 3,61 1,72
Nguồn: Số liệu trên đợc tính toán dựa trên BCTC của Công ty cổ phần cơ điện lạnh và trang phân tích tài chính trên Website của Công ty chứng khoán Đệ Nhất (www.fsc.com.vn).
Năm 1997:
Năm 1997, Công ty đạt hiệu suất sử dụng tổng tài sản, hiệu suất sử dụng vốn cố định và hiệu suất sử dụng vốn lu động cao nhất trong các năm nghiên cứu. Đây là năm công ty có doanh thu thuần cao nhất (đạt 402,46 tỷ), đồng thời đầu t ít nhất vào vốn cố định. Mặc dù vốn lu động khá cao (đạt 195,62 tỷ) do lợng tiền mặt và hàng tồn kho chiếm tỷ trọng khá lớn, nhng với doanh thu thuần rất cao nên hệ số hiệu suất sử dụng vốn lu động vẫn đạt giá trị cao nhất trong các năm.
Năm 1998:
Trong năm này hiệu suất sử dụng tổng tài sản và vốn cố định đều giảm so với năm trớc do doanh thu thuần giảm trong khi tổng tài sản và vốn cố định tăng. Hiệu suất sử dụng vốn lu động cũng giảm do vốn lu động giảm với tốc độ giảm nhỏ hơn tốc độ giảm doanh thu thuần 8.
Tuy nhiên, đây cũng là năm REE có vòng quay hàng tồn kho lớn nhất, số ngày một vòng quay nhỏ nhất trong các năm nghiên cứu. Điều này cũng cho thấy trong năm này công ty bán hàng khá tốt và chỉ phải đầu t ít vốn vào lợng hàng hoá 8 Có thể chứng minh điều này bằng toán học nh sau: Gọi a/b và c/d là hiệu suất sử dụng vốn lu động năm ngoái và năm nay (a, b, c, d đều là các số dơng). Do |c - a|/a > |d - b|/b và a > c, b > d suy ra c/d < a/b.
tồn kho. REE đã có nỗ lực rất lớn trong việc nâng cao hiệu quả hoạt động trong bối cảnh ảm đạm của nền kinh tế.
Trong năm 1998, nợ phải trả giảm mạnh với tốc độ giảm nợ phải trả là 59,40% lớn hơn tốc độ giảm doanh thu thuần nên vòng quay các khoản phải trả lại tăng tới 124,84%. Đây là năm công ty có vòng quay các khoản phải trả cao nhất. Nh vậy công ty khá nhanh nhẹn trong thanh toán công nợ. Tuy nhiên vòng quay các khoản phải trả lớn hơn nhiều so với vòng quay các khoản phải thu. Điều này thể hiện rằng công ty hiện đang bị chiếm dụng vốn lớn. Có thể công ty đang thực hiện chính sách u đãi, cho phép ngời mua trả chậm nhằm tăng doanh số bán ra để khắc phục tình trạng trì trệ của nền kinh tế trong giai đoạn này.
Năm 1999:
Năm 1999, doanh thu thuần chỉ đạt 171,46 tỷ, giảm tới 53,28% so với năm 1998. Đây là năm thứ hai doanh thu thuần của REE liên tục giảm, dẫn đến hiệu quả hoạt động của công ty cũng giảm theo. Nguyên nhân của việc giảm mạnh doanh thu thuần liên tiếp giảm trong 2 năm là do sau cuộc khủng hoảng tài chính khu vực rất nhiều công trình xây dựng cao ốc, văn phòng khách sạn... do nớc ngoài cũng nh Việt Nam làm chủ đầu t đều bị đình trệ. Điều này đã đa đến số lợng hợp đồng lắp đặt hệ thống lạnh cho các cao ốc, văn phòng khách sạn mà công ty ký kết đợc giảm mạnh.
Doanh thu thuần giảm với tốc độ lớn hơn tốc độ giảm tổng tài sản, vốn lu động đồng thời vốn cố định tăng nên các hệ số hiệu suất sử dụng vốn đều giảm.
Vòng quay hàng tồn kho giảm đáng kể. Mặc dù vậy, chỉ số này không phải là thấp trong điều kiện nền kinh tế Việt Nam đình trệ trong giai đoạn 1998 đến 1999.
Tơng tự, tốc độ giảm các khoản phải thu (35,56%) cũng không theo kịp tốc độ giảm doanh thu thuần nên vòng quay các khoản phải thu cũng giảm 27,51% so với năm 1998 và chỉ đạt 3,03 lần. Trong điều kiện doanh thu thuần giảm mạnh thì đây là dấu hiệu không mấy khả quan, phản ánh lợng tiền bị ứ đọng trong các
khoản phải thu hay công ty đang trong tình trạng bị khách hàng chiếm dụng vốn lớn.
Vòng quay các khoản phải trả giảm 42,10% so với năm 1998 và cao hơn nhiều so với vòng quay các khoản phải thu, thể hiện công ty bị chiếm dụng vốn lớn. Đây không phải là dấu hiệu tốt trong bối cảnh các chỉ tiêu doanh thu thuần, tổng tài sản, vốn lu động, phải thu và tồn kho đều giảm.
Năm 2000:
Hầu hết các hệ số hoạt động của REE trong năm 2000 đều tốt hơn so với năm 1999. Doanh thu thuần đạt 225,18 tỷ đồng, tăng 31,33%, tơng đơng 53,72 tỷ. Đây là năm đầu tiên doanh thu thuần tăng mạnh sau hai năm sụt giảm liên tiếp.
Tuy nhiên, tốc độ tăng doanh thu thuần thấp hơn nhiều so với tốc độ tăng hàng tồn kho (31,33% so với 58,77%) dẫn tới vòng quay hàng tồn kho rất thấp. Đây là một biểu hiện không tốt, nhất là hầu hết các sản phẩm của REE không phải là sản phẩm mang tính chất mùa vụ.
Phải thu tăng với tốc độ nhỏ hơn tốc độ tăng doanh thu thuần nên vòng quay phải thu tăng so cùng kỳ năm trớc. Thông thờng các khoản phải thu tăng khi doanh thu tăng nhng với tốc độ nhỏ hơn là hợp lý.
Các khoản phải trả tăng mạnh từ 41,38 lên 87,78 tỷ, tơng đơng 112,13%. Điều này dẫn đến vòng quay các khoản phải trả giảm (đạt giá trị thấp nhất trong các năm nghiên cứu). Nhìn vào vòng quay các khoản phải trả năm 2000 có thể thấy REE rất có uy tín trong tín dụng thơng mại. Vòng quay các khoản phải trả thấp đã bù trừ ảnh hởng của viêc bị chiếm dụng vốn.
Năm 2001:
Năm 2001 là năm REE có các hệ số hoạt động rất tốt. Doanh thu thuần đạt 311,85 tỷ, tăng 86,67 tỷ (tơng đơng 38,94%) so với 225,18 tỷ của năm trớc.
Trong năm 2001, hiệu suất sử dụng vốn cố định giảm so với năm 2000 (từ 2,81 lần xuống 2,28 lần). Việc hiệu quả sử dụng vốn cố định giảm cũng là điều dễ hiểu bởi vì vốn cố định năm 2001 tăng rất mạnh do phát sinh một khoản lớn về chi phí xây dựng cơ bản dở dang cho toà nhà E-town mà khoản đầu t này cha thể tạo
ra doanh thu ngay trong năm này. Nhiều khả năng đây sẽ là yếu tố chủ yếu làm doanh thu của REE tăng mạnh trong những năm sau khi dự án E-town đi vào hoạt động. Đồng thời đối với những khoản đầu t tài chính vào cổ phần của công ty khác, có thể thấy rằng đây là chiến lợc hợp lí nhằm nâng cao hiệu quả sử dụng vốn lu động cũng nh phản ánh năng lực và những cố gắng của đội ngũ quản trị tài chính REE.
Với điều kiện doanh thu tăng 38,49% nhng các khoản phải thu và tồn kho tăng rất thấp (2,54% và 8,94%), cùng với việc tiền tăng rất mạnh (107,81%) và đạt tỷ trọng khá cao trong tổng tài sản đã thể hiện hiệu quả quản trị vốn lu động của REE trong năm 2001 là khá tốt. Hiệu suất sử dụng vốn lu động vì vậy đã tăng lên. (Chỉ kém hiệu suất sử dụng vốn lu động năm 1997). Đồng thời, vòng quay hàng tồn kho và các khoản phải thu cũng tăng lên, khắc phục đợc tình trạng tiền bị ứ đọng trong hàng tồn kho và các khoản phải thu của năm 2000.
Nhìn tổng thể, hiệu quả hoạt động của Công ty trong năm 2001 đã đợc nâng cao thông qua việc gia tăng hiệu quả sử dụng vốn cố định và vốn lu động.
6 tháng đầu năm 2002:
6 tháng đầu năm 2002, REE thực hiện đợc tổng doanh thu là 190,47 tỷ, đạt 54,42% kế hoạch doanh thu năm 2002 (350 tỷ đồng). Doanh thu thuần đạt 183,41 tỷ (tơng đơng 58,81% doanh thu thuần năm 2001).
Tại thời điểm 30/06/2002, các hệ số hoạt động đều cha cho thấy dấu hiệu khả quan. Hiệu suất sử dụng tổng tài sản, vốn cố định và vốn lu động, vòng quay hàng tồn kho, vòng quay các khoản phải thu và vòng quay các khoản phải trả đều ở mức thấp nhất trong các năm nghiên cứu.
Tuy nhiên, cũng cần nói thêm rằng REE đã và đang có những kế hoạch tài chính mới rất hấp dẫn, trong đó bao gồm kế hoạch tăng vốn điều lệ thêm 75 tỷ, dự án khu công nghệ thông tin Sài gòn E-town và đề án quản trị công ty theo mô hình "nhóm Công ty". Đặc biệt hiện nay, E-town đã cho thuê đợc 20% diện tích văn phòng (6500m2). Từ nay đến cuối năm 2002, sẽ có khoảng 30% diện tích toà nhà
E-town (10.000m2) đợc cho thuê. Dự kiến doanh thu năm 2002 của E-town khoảng 5 tỷ đồng và thời gian hoàn vốn là 5 năm.