X: Giá chọn của một quyền chọn T: ngày đến hạn của quyền chọn
2. nghĩa của việc ứng dụng giao dịch quyền chọn ở thị trờng chứng khoán Việt Nam
khoán Việt Nam
2.1. Tạo ra công cụ bảo vệ lợi nhuận cho nhà đầu t trên thị trờng chứng khoán khoán
Bằng việc sở hữu quyền chọn, ngời đầu t trên TTCK có thể cố định giá bán, mua chứng khoán của mình trong một khoảng thời gian nhất định (thời gian hiệu lực của hợp đồng quyền chọn). Do đó, nếu biết vận dụng các kỹ thuật mua bán chứng khoán kết hợp với quyền chọn, các nhà đầu t có thể bảo vệ đợc lợi nhuận trong kinh doanh chứng khoán một cách hữu hiệu.
Hơn nữa, việc ứng dụng giao dịch quyền chọn đem lại cho ngời đầu t trên TTCK Việt Nam một công cụ đầu t mới. Điều này đặc biệt có ý nghĩa đối với ngời đầu t ở Việt Nam bởi những lý do sau đây:
- Hàng hóa trên TTCK Việt Nam hiện nay đang rất ít, cơ hội lựa chọn đầu t của ngời đầu t không nhiều;
- Hơn nữa với tính cách khá thận trọng, ngời đầu t Việt Nam ngại bỏ ra những khoản tiền lớn để đầu t;
- Trên thực tế, thu nhập đầu ngời ở Việt Nam còn rất thấp, nên một công cụ đầu t với số vốn ban đầu bỏ ra tơng đối ít sẽ rất thích hợp với đại đa số ngời đầu t Việt Nam.
Chính vì vậy, với những đặc tính của hợp đồng quyền chọn chứng khoán, rõ ràng nó đã đáp ứng đợc những mong đợi của ngời đầu t Việt Nam. Do đó, nếu quyền chọn chứng khoán đợc ứng dụng giao dịch trên TTCK Việt Nam sẽ thu hút thêm đợc rất nhiều ngời đầu t vào thị trờng.
Ngoài ra, việc ứng dụng giao dịch quyền chọn cũng là cơ hội tăng thu nhập của các công ty chứng khoán (CTCK) thông qua việc thu phí từ giao dịch, t vấn, từ đó, tăng thêm khoản thu cho ngân sách Nhà n… ớc bằng các khoản thuế.
2.2. Thúc đẩy phát triển thị trờng chứng khoán Việt Nam
Thị trờng quyền chọn cho phép các nhà đầu t kinh doanh đạt đợc một tỷ suất sinh lợi cao, chính điều này hấp dẫn mạnh các nguồn vốn đầu t mạo hiểm từ đó hình thành các Quỹ mạo hiểm, góp phần giúp huy động thêm đợc nhiều nguồn lực tài chính xã hội. Bên cạnh đó, việc tham gia trên thị trờng không đòi hỏi một chi phí quá lớn do đó cho phép các nhà đầu t có thể dễ dàng tham gia hoặc rút khỏi thị trờng một cách dễ dàng. Việc tham gia trên thị trờng quyền chọn sẽ khuyến khích, thu hút nhiều nhà sản xuất, kinh doanh, doanh nghiệp xuất khẩu, các nhà đầu t trong và ngoài nớc tham gia tích cực hơn trên thị trờng chứng khoán, thúc đẩy thị trờng chứng khoán ngày một phát triển và sôi động hơn.
Với ý nghĩa quyền chọn cổ phiếu vừa là công cụ bảo vệ lợi nhuận, và là công cụ giảm thiểu rủi ro hữu hiệu và đồng thời là một loại hàng hóa có thể mua bán trên TTCK; nên khi ứng dụng giao dịch quyền chọn sẽ làm cho TTCK rất sôi động. Với vai trò là một công cụ bảo vệ lợi nhuận và giảm thiểu rủi ro, quyền chọn tạo tâm lý an toàn hơn trong đầu vào cổ phiếu, do đó thu hút đợc thêm nhiều ngời đầu t còn e ngại về mức độ mạo hiểm, rủi ro trên TTCK mạnh
dạn tham gia thị trờng. Với vai trò là một hàng hóa trên TTCK, quyền chọn cổ phiếu mang đến khát khao kiếm lợi nhuận nên khi quyền chọn đợc ứng dụng giao dịch, nhiều nhà đầu t sẽ tham gia thị trờng để kinh doanh quyền chọn. Khi nhiều ngời đầu t tham gia thị trờng sẽ làm cầu hàng hóa chứng khoán tăng. Điều này làm cho thị trờng trở nên sôi động và cơ hội phát triển, mở rộng thị tr- ờng là rất cao.
Hơn nữa, việc ứng dụng quyền chọn sẽ giúp hoàn thiện dần cơ cấu hàng hóa trên TTCK Việt Nam. Hiện nay, TTCK Việt Nam đợc đánh giá là thị trờng nhỏ bé nhất thế giới. Việc ứng dụng giao dịch quyền chọn sẽ đem lại một vị thế khác cho thị trờng Việt Nam.
Sự phát triển của thị trờng phái sinh nói chung và của công cụ quyền chọn chứng khoán nói riêng là một yếu tố quan trọng, là yếu tố song hành cùng với sự phát triển của thị trờng chứng khoán và thị trờng tài chính, giúp tăng nhiều lần giá trị các đối tợng đầu t nh cổ phiếu, trái phiếu…
Quyền chọn chứng khoán sẽ giúp đa dạng danh mục sản phẩm trên thị tr- ờng tài chính, giúp nhà đầu t có nhiều lựa chọn và cân nhắc đầu t có hiệu quả nhất vì đây là một công cụ đầu t có chi phí thấp.
Việc gia nhập WTO của Việt Nam yêu cầu các doanh nghiệp cần thêm các biện pháp và công cụ để phòng ngừa rủi ro trong việc tham gia vào một thị trờng cạnh tranh, hòa nhập và kết nối toàn cầu. Đặc biệt là thị trờng chứng khoán Việt Nam, một thị trờng chứng khoán non trẻ, nhiều sai sót và đầy rủi ro. Quyền chọn chứng khoán ra đời và phát triển sẽ giúp đáp ứng yêu cầu này với vai trò là rào chắn rủi ro cho hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp.
2.3. Tác động gián tiếp đến công ty niêm yết và nền kinh tế
Để quyền chọn cổ phiếu một công ty đợc niêm yết thì công ty đó (công ty niêm yết - CTNY) phải đáp ứng đợc những điều kiện của Uỷ ban Chứng khoán Nhà nớc (UBCKNN) đề ra nh số lợng cổ phiếu đang lu hành, số lợng cổ
phiếu đợc giao dịch trên thị trờng, số cổ đông nắm giữ cổ phiếu, giá cổ phiếu…
Hơn nữa, không một CTNY nào muốn quyền chọn bán cổ phiếu công ty mình đợc mua bán liên tục bởi đó là dấu hiệu cho thấy thị trờng dự đoán giá cổ phiếu công ty sẽ đi xuống, và điều này cũng cho thấy uy tín của công ty trên thị trờng đang giảm dần. Nh vậy, công ty có thể nhìn vào xu hớng giao dịch quyền chọn trên thị trờng mà nhận biết đợc sự đánh giá của thị trờng đối với công ty mình, điều này giúp công ty có những điều chỉnh kịp thời trong chiến lợc kinh doanh để giữ uy tín của công ty trên thị trờng.
Nh vậy, quyền chọn giúp ngời đầu t giám sát gián tiếp hoạt động của các CTNY. Khi có thêm ngời giám sát, đòi hỏi CTNY phải nỗ lực hơn trong hoạt động kinh doanh.
2.4. Điều kiện để áp dụng quyền chọn cổ phiếu trên thị trờng chứng khoán Việt Nam Việt Nam
Thứ nhất, có hệ thống cơ sở pháp lý hoàn thiện:
TTCK muốn thu hút nhiều nhà đầu t, trớc hết phải tạo cho ngời đầu t tâm lý đợc kinh doanh một cách công bằng trên thị trờng. TTCK ổn định và phát triển là thị trờng ít xảy ra gian lận, phạm pháp; mọi hành vi sai phạm phải bị xử lý nghiêm minh, chính xác. Thị trờng đó chỉ có thể đợc xây dựng trên cơ sở có một hệ thống pháp luật hoàn thiện.
Trên TTCK nhiều rủi ro, quyền chọn có phơng thức giao dịch khá đặc biệt có sự tham gia của nhiều bên nh: ngời mua, ngời bán, CTCK, CTNY, công ty thanh toán, công ty lu ký, Do đó, luật pháp phải điều chỉnh mọi hành vi…
của các đối tợng này để đảm bảo nghĩa vụ cũng nh quyền lợi của các bên tham gia. Nh vậy, để quyền chọn đợc ứng dụng có hiệu quả cần phải có hệ thống văn bản pháp luật điều chỉnh hoạt động TTCK theo hớng bao quát, toàn diện và phù hợp với thực tiễn thị trờng.
Quyền chọn là công cụ chứng khoán phái sinh, sự tồn tại của quyền chọn phụ thuộc tơng đối vào các chứng khoán trên thị trờng. Để ứng dụng giao dịch quyền chọn, trớc tiên phải có các chứng khoán trên thị trờng, những loại chứng khoán đó là: cổ phiếu, trái phiếu, chỉ số,... Càng nhiều loại chứng khoán trên thị trờng, quyền chọn càng có cơ hội phát triển.
Để ứng dụng giao dịch quyền chọn cổ phiếu, trớc tiên phải có nhiều cổ phiếu đợc giao dịch. Những cổ phiếu này là cổ phần của các công ty có uy tín, đợc giao dịch nhiều trên thị trờng.
Thứ ba, điều kiện về thông tin trên thị trờng:
Các giao dịch quyền chọn đều dựa trên sự biến động giá chứng khoán cơ sở, mà sự biến động giá chứng khoán cơ sở dựa vào phản ứng của ngời đầu t trên thị trờng thông qua những thông tin nhận đợc. Do đó, thông tin minh bạch là một điều kiện để ngời đầu t có cơ sở rõ ràng và chính xác để thực hiện các quyết định đầu t của mình.
Thứ t, điều kiện kỹ thuật:
Hoạt động của TTCK nói chung và quyền chọn nói riêng phải đòi hỏi một số yêu cầu về kỹ thuật: kỹ thuật định giá, kỹ thuật chọn phơng án đầu t, kỹ thuật đặt, chuyển lệnh mua và lệnh bán, kỹ thuật hạch toán và chuyển quyền sở hữu, kỹ thuật lu ký chứng khóan, kỹ thuật lu trữ lệnh, Tất cả các kỹ thuật này…
đòi hỏi phải có quy trình và hệ thống quản lý hiện đại,.. Chính vì vậy mà cần phải có hệ thống kỹ thuật hoàn thiện trớc khi đa vào áp dụng các giao dịch này.
Thứ năm, điều kiện về con ngời:
Tất cả các điều kiện nói trên có thực hiện đợc hay không là đều do con ngời. Con ngời để điều hành, quản lý, thực hiện nghiệp vụ, đầu t, Do đó, để…
áp dụng đợc giao dịch quyền chọn thì trớc tiên phải có yếu tố con ngời am hiểu về TTCK cũng nh các lĩnh vực liên quan đến kinh tế. Những con ngời am hiểu về TTCK không chỉ là những nhà quản lý TTCK, hay là đội ngũ thực hành các
giao dịch quyền chọn ở các CTCK mà cả đại đa số công chúng đầu t. Chính công chúng đầu t mới là nhân tố tác động vào nguồn cầu cho thị trờng này phát triển.