X: Giá chọn của một quyền chọn T: ngày đến hạn của quyền chọn
1. Giải pháp vĩ mô
1.1. Xây dựng, điều chỉnh khung pháp lý cho thị trờng quyền chọn cổ phiếu
Điều quan trọng nhất đề phát triển thị trờng quyền chọn chứng khoán là hệ thống pháp lý đầy đủ, đồng bộ. Bởi giao dịch công cụ tài chính phái sinh này không thể là việc hình thành cung – cầu một cách bản năng tự nhiên của các chủ thể trong nền kinh tế. Thị trờng dịch vụ tài chính là một trong những bộ phận quan trọng bậc nhất trong nền kinh tế, cần phải đợc phát triển lành mạnh, hoạt động có hiệu quả và trong khuôn khổ pháp luật cho phép vì lợi ích vĩ mô và toàn cục. Nh vậy, môi trờng pháp lý đầy đủ, đồng bộ, hiệu lực pháp lý cao là điều kiện cần cho sự hình thành và phát triển của thị trờng quyền chọn chứng khoán.
Phải nhìn nhận rằng, quyền chọn chứng khoán là một công cụ phái sinh và là công cụ phái sinh phức tạp nhất trong số các sản phẩm phái sinh hiện nay. Vì vậu để phát triển đợc sản phẩm này, Chính phủ và các ban ngành liên quan cần phải chuẩn bị xây dựng một cơ sở pháp lý chặt chẽ và hợp lý. Hệ thống khung pháp lý là cơ sở quan trọng nhất qui định nguyên tắc tổ chức và hoạt động của thị trờng phái sinh và tạo nên những rào chắn bảo vệ sự lành mạnh của thị trờng tài chính, đồng thời các văn bản pháp luật cũng là cơ sở quan trọng
cho dịch vụ mới ra đời. Xây dựng đợc khung pháp lý mang tính thực tiễn, thống nhất và khoa học. Hệ thống văn bản pháp luật phải đợc xây dựng trên cơ sở thực tế, căn cứ vào hoạt động của TTCK và có thể điều chỉnh đợc thị trờng theo hớng bao quát, toàn diện và kịp thời.
Từ tính chất phức tạp của hợp đồng quyền chọn, ngoài việc ban hành mới và bổ sung hoàn thiện các văn bản pháp luật để qui định nguyên tắc và tổ chức hoạt động của thị trờng này, thì việc điều hành và giám sát hoạt động của thị tr- ờng cũng rất cần thiết để đảm bảo đợc tính hiệu quả, công bằng, lành mạnh, bảo về đợc quyền lợi chính đáng của nhà đầu t, dung hòa lợi ích của tất cả những chủ thể tham gia thị trờng. Một hệ thống pháp luật hoàn thiện, hiệu lực pháp lý cao và có tính tiên liệu sẽ là nền tảng vững chắc để mọi tác nhân có thể an tâm tham gia vào các giao dịch trên thị trờng.
Cần phải xây dựng những nền tảng cốt lõi và cần thiết về bộ máy điều hành TTCK và thị trờng quyền chọn tơng lai nhằm có thể kiểm soát và dự báo đợc các tình thế trớc khi đa quyền chọn chứng khoán ra thị trờng. Cần phải có các văn bản pháp luật, các qui định cho các đối tợng tham gia vào thị trờng này điển hình nh: ngời mua, ngời bán, ngời môi giới, các chứng khoán cơ sở, các công ty thanh toán bù trừ nhằm giúp cho TTCK hoạt động hiệu quả hơn.…
Hơn nữa, do tính chất phức tạp của giao dịch, khiến hoạt động của công cụ quyền chọn chứng khoán càng nhạy cảm với những hành vi gian lận, tiêu cực. Trên thị trờng này có nhiều đối tợng tham gia nh: nhà đầu t, nhà đầu cơ, nhà môi giới Mỗi ng… ời tham gia trên thị trờng đều vì những mục đích, lợi ích và sự hiểu biết khác nhau, thậm chí trái ngợc nhau. Vì vậy, nguy cơ rủi ro cũng nh khả năng thu lợi trên hợp đồng quyền chọn là rất lớn. Đặc tính đó khiến cho thị trờng phái sinh dễ xảy ra các hoạt động kiếm lời không chính đáng thông qua các hoạt động gian lận, mua bán tay trong, gây thiệt hại cho NĐT, thậm chí cho các nhà môi giới – làm trung gian trong các hợp đồng quyền chọn. Bên cạnh đó, để thị trờng quyền chọn chứng khoán phát huy vai trò là một trong
những công cụ phòng ngừa rủi ro, tránh các hành vi tiêu cực từ mặt trái của sản phẩm phái sinh nh lừa đảo, trốn thuế, làm sai lệch thông tin, thao túng TTCK…
trong quá trình xây dựng khung pháp lý cho hoạt động giao dịch này, Chính phủ, UBCK Nhà nớc cần xây dựng cho đợc các qui định ràng buộc, các yêu cầu về: Nội dung của Hợp đồng quyền chọn; Điều kiện đối với chứng khoán cơ sở; Qui định về giới hạn giá và số lợng hợp đồng quyền chọn giao dịch để tránh tình trạng thao túng thị trờng; Điều kiện về công bố thông tin, đảm bảo tính chuẩn xác và minh bạch trên thị trờng Qua đó, nhằm mở cửa thị tr… ờng cho tất cả các NĐT, các định chế trung gian triển khai các hợp đồng quyền cọn chứng khoán nhằm đảm bảo sự phát triển lành mạnh của thị trờng. Song song với việc phát triển thị trờng, Chính phủ cần nghiên cứu bổ sung các chuẩn mực kế toán phù hợp để hớng dẫn, điều chỉnh thực hiện những nghiệp vụ kế toán có liên quan và thể hiện đúng trên báo cáo tài chính.