X: Giá chọn của một quyền chọn T: ngày đến hạn của quyền chọn
1. Giải pháp vĩ mô
1.2. Xây dựng, tổ chức và quản lý sàn giao dịch quyền chọn
Nhằm phát triển, áp dụng đợc công cụ quyền chọn vào TTCK Việt Nam hiện nay, chúng ta cần phải xây dựng hình thức tổ chức và quản lý của sàn giao dịch. Cơ cấu tổ chức này bao gồm sàn giao dịch chứng khoán, các công ty môi giới chứng khoán, các cơ quan quản lý và giám sát, trung tâm lu ký, thanh toán bù trừ và các đối tợng tham gia thị trờng. Bên cạnh đó cũng phải xây dựng cho đợc các nguyên tắc hoạt động, quy trình thực hiện giao dịch; và các qui định cho từng đối tợng tham gia thị trờng một cách rõ ràng.
ủy ban Chứng khoán Nhà nớc cần thông qua những quy tắc, điều lệ sàn giao dịch. Những quy tắc và điều lệ này ban hành những quy định có liên quan đến nhiệm vụ, cơ cấu tổ chức, việc bổ nhiệm các thành viên của sàn giao dịch. Đồng thời, UBCK NN có trách nhiệm soạn thảo điều lệ và chuẩn mực chung cho thị trờng quyền chọn, từ đó, các SDGCK, trung tâm lu ký – thanh toán bù trừ sẽ ban hành các quy định cho các hoạt động giao dịch trên sàn, bao gồm các
biểu mẫu, các quy định trong hợp đồng, giá thực hiện, hạn mức thực hiện và ph- ơng thức đặt lệnh, ký quỹ và thanh toán hợp đồng…
SGDCK là một tập thể chịu trách nhiệm quản lý và điều hanh Sàn giao dịch và đợc giám sát bởi UBCK Nhà nớc. Nó đáp ứng đợc chiến lợc đợc đề ra của sàn giao dịch, đồng thời đặt ra đợc những tiêu chuẩn và thi hành những quyết định liên quan đến phát triển thị trờng. Bên cạnh đó, Sở giao dịch sẽ quy định các điều kiện cho các loại cổ phiếu mà giao dịch quyền chọn đợc phép, tr- ớc tiên là những cổ phiếu của các công ty lớn, có tỷ suất lợi nhuận cao, khối l- ợng giao dịch đáng kể và đạt đợc tính thanh khoản theo yêu cầu để duy trì việc niêm yết quyền chọn. Ngoài ra Sở giao dịch cũng quyết định CTCK nào đợc phép tham gia vào thị trờng quyền chọn này dựa theo năng lực và uy tín của công ty đó.
Các CTCK đóng vai trò là các công ty môi giới làm nhiệm vụ thực hiện các yêu cầu của NĐT. Công ty môi giới có trách nhiệm giao dịch các lệnh nhận đợc ở mức giá tốt nhất có thể và đặt lệnh trực tiếp hay chuyển lệnh về cho các nhân viên nhập lệnh tại Sở giao dịch để thực hiện giao dịch. Doanh thu của các CTCK là phần hoa hồng nhận đợc cho mỗi giao dịch thành công.
Cơ quan quản lý và giám sát có trách nhiệm giám sát, hớng dẫn các hoạt động giao dịch đảm bảo đúng nguyên tắc và pháp luật, có quyền xác nhận t cách thành viên của các CTCK thành viên, có nhiệm vụ theo dõi và phát hiện các sai phạm liên quan đến các CTCK thành viên, kiểm tra và thông báo đến Sở giao dịch những giao dịch có dấu hiệu bất thờng. Đồng thời, cơ quan quản lý và giám sát sẽ kiểm tra tính chính xác của những thông tin đợc đa lên thị trờng thông qua các CTCK nhằm đảm bảo tính trung thực, minh bạch của thông tin cho thị trờng. Cơ cấu tổ chức của cơ quan này bao gồm có các bộ phận nh: Bộ phần điều hành thị trờng; bộ phận giám sát giao dịch; bộ phận giám sát thành viên; bộ phận giám sát thông tin với mục đích chính là quản lý và giám sát các giao…
dịch trên sàn nhằm bảo vệ các NĐT, đảm bảo cho thị trờng phát triển đúng theo định hớng mà Nhà nớc và Chính phủ đề ra.
Trung tâm lu ký, thanh toán bù trừ là nơi nhận lu giữ các chứng khoán, nhận ký quỹ và tiến hành các nghiệp vụ thanh toán bù trừ cho các giao dịch quyền chọn. Các ngân hàng thơng mại đáp ứng đủ các điều kiện của UBCKNN sẽ thực hiện dịch vụ lu ký và thanh toán bù trừ chứng khoán và quyền chọn. Mọi giao dịch thành công trên sàn đều đợc thông báo đến Trung tâm lu ký, thanh toán bù trừ, sau đó trung tâm sẽ tiến hành thanh toán và thực hiện hợp đồng theo nguyên tắc giao dịch của Sở giao dịch đề ra cùng với các CTCK thành viên
Vì lợi ích của các đối tác trong giao dịch, lợi ích chung của nền kinh tế những giao dịch phức tạp của thị trờng phải đi đôi với khả năng quản lý của bộ máy điều hành, giám sát thị trờng và hệ thống pháp luật điều chỉnh tơng xứng với sự phát triển của thị trờng qua từng giai đoạn.
Các lệnh đặt mua, đặt bán phải xác định nhà môi giới, mã chứng khoán cơ sở, loại hợp đồng quyền chọn, thời gian đáo hạn, giá thực hiện, giá chuyển nhợng, khối lợng giao dịch và đợc gửi đến Sở giao dịch thông qua các CTCK.