X: Giá chọn của một quyền chọn T: ngày đến hạn của quyền chọn
4. Một số các giải pháp khác
4.2. Tiến hành các bớc thử nghiệm ban đầu
Các cơ quan nhà nớc có liên quan, đặc biệt UBCKNN cần phối hợp cùng công ty chứng khoán bớc đầu tiến hành các thử nghiệm ban đầu để tạo lập thị trờng.
Cụ thể, đối với quyền chọn chứng khoán có thể chọn ra khoảng 15-20 cổ phiếu tốt nhất ban đầu, đảm bảo một số yêu cầu về tính thanh khoản, mức vốn hóa, khối lợng giao dịch bình quân (ví dụ VNM, STB, ACB, REE, FPT, PVF,…
DPM, SSI ) để phát hành và niêm yết các quyền chọn dựa trên các cổ phiếu…
này. Ngời phát hành các quyền chọn này là các công ty chứng khoán. Nhà đầu t sẽ giao dịch các quyền chọn này với công ty chứng khoán hoặc chuyển nhợng chúng thông qua công ty chứng khoán. UBCK sẽ đóng vai trò giám sát, quản lý, chấp thuận cho việc phát hành các quyền chọn này từ các công ty chứng khoán dựa trên một số tiêu chuẩn nh trên. Sở giao dịch chứng khoán hoặc Trung tâm giao dịch chứng khoán sẽ quản lý, giám sát về các giao dịch và công bố thông tin giao dịch. Qua thời gian, các cổ phiếu nào đáp ứng đợc các tiêu chuẩn đặc ra sẽ đợc đa vào danh sách có thể đợc phát hành quyền chọn.
Tóm lại, việc ra đời một sàn giao dịch quyền chọn tập trung chính thức là một quá trình phức tạp, đòi hỏi phải hội đủ nhiều điều kiện thiết yếu phức tạp, khi mà thị trờng quyền chọn phi tập trung đã tơng đối phát triển ở Việt Nam. Khóa luận chỉ phác họa sơ bộ các giải pháp cho vấn đề này. Việc ra đời một sàn giao dịch quyền chọn tập trung chính thức sẽ đánh dấu một bớc phát triển mới của TTCK Việt Nam.
Kết luận
Kể từ khi chính thức trở thành thành viên thứ 150 của Tổ chức thơng mại quốc tế (WTO), Việt Nam đã thực sự hội nhập vào nền kinh tế khu vực và thế giới. Điều đó đặt ra nhu cầu phát triển các công cụ phòng ngừa rủi ro trên thị tr- ờng tài chính nói chung và TTCK nói riêng để bảo vệ các doanh nghiệp, các nhà đầu t khi tham gia vào TTCK Việt Nam, một thị trờng còn non trẻ, còn lắm rủi ro và quyền chọn cổ phiếu sẽ là một trong những công cụ hỗ trợ nhà đầu t hữu hiệu hiện nay.
Trong Chơng I, khóa luận đa ra cái nhìn tổng quan về quyền chọn cổ phiếu. Khóa luận đi sâu vào phân tích các chiến lợc phòng ngừa rủi ro bằng quyền chọn trong đầu t cổ phiếu với đặc trng, giá trị và lợi ích của nó. Đây chính là phần cơ sở lý luận làm nền tảng cho việc nghiên cứu thực trạng áp dụng và đa ra giải pháp để phát triển quyền chọn cổ phiếu sau này trên TTCK Việt Nam.
Trong Chơng II, khóa luận trình bày sơ lợc về thị trờng quyền chọn cổ phiếu Việt Nam và nhận diện giá trị cũng nh lợi ích mà NĐT nhận đợc khi sử dụng quyền chọn trong công cuộc đầu t của mình mà hiện nay các NĐT Việt Nam đang còn e dè trong việc sử dụng công cụ bảo hiểm này. Đồng thời khóa luận cũng đa ra những thuận lợi cũng nh khó khăn khi ứng dụng giao dịch quyền chọn cổ phiếu vào TTCK Việt Nam. Và khóa luận cũng phân tích, đa ra những kinh nghiệm phát triển thị trờng quyền chọn cổ phiếu ở các nớc Mỹ, Thái Lan và Trung Quốc. Những phân tích này sẽ làm nền tảng cho sự xây dựng và phát triển quyền chọn cổ phiếu trên TTCK Việt Nam trong thời gian sắp tới.
Trong Chơng III, khóa luận đa ra các giải pháp nhằm xây dựng và phát triển quyền chọn cổ phiếu vào TTCK hiện nay. Các giải pháp đa ra nhằm khắc phục những hạn chế, những rủi ro cho thị trờng và giúp cho TTCK phát triển
một cách ổn định và bền vững hơn. Đồng thời, khóa luận cũng đa ra một số giải pháp cho việc xây dựng cơ sở pháp lý, xây dựng việc tổ chức, quản lý, quy trình giao dịch quyền chọn, giải pháp về tuyên truyền thông tin, t vấn công cụ quyền chọn đến NĐT, giải pháp phát triển hạ tầng công nghệ thông tin, cung cấp nguồn nhân lực cho sàn giao dịch quyền chọn này Đây là những giải pháp cụ…
thể, chi tiết với hy vọng sẽ góp phần làm nền tảng để phát triển thị trờng quyền chọn cổ phiếu ở Việt Nam.
Dù đã rất cố gắng nhng do thời gian nghiên cứu có hạn, cũng nh em còn nhiều hạn chế về kinh nghiệm thực tiễn và kiến thức bao quát trị trờng quyền chọn còn cha cao nên khóa luận không thể tránh khỏi đôi chỗ còn khiếm khuyết và sai sót, em rất mong nhận đợc sự thông cảm và chỉ dẫn góp ý thêm của các thầy cô. Song, em hy vọng rằng tất cả những nội dung và vấn đề đã đợc trình bày trong khóa luận này sữ là một đóng góp nhỏ, hữu ích cho việc phát triển thị trờng quyền chọn cổ phiếu trong tơng lai, phù hợp với xu hớng hội nhập quốc tế cũng nh góp phần giảm thiểu rủi ro và phát triển bền vững cho TTCK Việt Nam trong giai đoạn tới.
Đặc biệt, trong suốt quá trình thực hiện khóa luận này, em đã nhận đợc sự động viên, giúp đỡ tận tình của TS. Nguyễn Thu Thủy. Em xin đợc bày tỏ lòng biết ơn sâu sắc về sự giúp đỡ quý báu này.
Tài liệu tham khảo GIáO TRìNH
1. Đại học Thăng Long – Hà Nội 2007 - Giáo trình thị trờng chứng khoán - NXB Nông nghiệp
LUậN áN
1. Luận án Tiến sĩ kinh tế Trần Thị Thu Thủy, Phát triển đa dạng hóa sản
phẩm tài chính cho thị trờng chứng khoán Việt Nam - Đại học Kinh tế Thành
Phố Hồ Chí Minh
MộT Số SáCH THAM KHảO KHáC
1. GS-TS Nguyễn Thị Cành, TS Trần Viết Hoàng – đồng chủ biên (2007), Thị
trờng chứng khoán: Cấu trúc và cơ chế hoạt động, NXB Đại học Quốc Gia
Thành phố Hồ Chí Minh
2. Ngân hàng Nhà nớc Việt Nam, Vụ chiến lợc phát triển ngân hàng (2007), Kỷ yếu hội thảo khoa học, Giải pháp phát triển Thị trờng phái sinh ở Việt Nam 3. Trần Thị Diễm Hà biên soạn năm 2007, Tìm hiểu về thị trờng chứng khoán, NXB Lao động xã hội
4. Quốc hội nớc CHXHCN Việt Nam, (2006), “Luật chứng khoán”
TạP CHí
1. Đoàn Thanh Hà (2005), áp dụng các giao dịch quyền chọn cổ phiếu ở thị tr-
ờng chứng khoán Việt Nam, Tạp chí ngân hàng số 10 ngày 17/11/2005
2. Hồ Viết Tiến (2006), Thị trờng cổ phiếu Việt Nam có hiệu quả không?, Tạp chí phát triển kinh tế 185, 186
WEBSITE:1. http://www.doanhnhan360.vn/Desktop.aspx/Thi-truong-360/Chung- 1. http://www.doanhnhan360.vn/Desktop.aspx/Thi-truong-360/Chung- khoan-360/Cac_cong_cu_phai_sinh / 2. http://business.phanvien.com/chung-khoan-phai-sinh-nhung-doi-hoi-cap- thiet/1a49842e1/ 3. http://tamhoanews.com/knowledge.php?id=171 4. http://www.sanotc.com/News/ViewItem.aspx?item=325593&hl=vi 5. http://www.ueh.edu.vn/tcptkt/ptkt2004/thang04-04/nguyenphuquoc.htm 6. http://cafef.vn/200821417242064CA31/quyen-chon-tam-dem-hieu-qua.chn 7. http://www.centralbank.vn/vn/home/tintapchi.jsp?tin=185 8. http://vietbao.vn/Kinh-te/Options-chung-khoan-tai-sao-khong/40195966/91 9. http://www.tin247.com/mua_quyen_mua_co_phieu_ngan_hang_chua_thanh_la p_rat_rui_ro-3-140976.html 10. http://forum.mait.vn/showthread.php?t=202 11. cboe.com
Mục lục
Danh mục từ viết tắt
DANH MụC CáC Từ VIếT TắT
CP : Cổ phiếu
CTCK : Công ty chứng khoán
CTCP : Công ty cổ phần
CTNY : Công ty niêm yết
HASTC : Trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội
HOSE : Sở giao dịch chứng khoán Tp. Hồ Chí Minh
NĐT : Nhà đầu t
NĐTNN : Nhà đầu t nớc ngoài
OTC : Thị trờng chứng khoán phi tập trung
SGDCK : Sở giao dịch chứng khoán
TTTC : Thị trờng tài chính
TTCK : Thị trờng chứng khoán
UBCKNN : ủy ban chứng khoán Nhà nớc
VN – Index : Chỉ số giá cổ phiếu tại Sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh