Bài học kinh nghiệm đối với Việt Nam

Duy trì sự ổn định tài chính rõ ràng là yêu cầu quan trọng và tiên quyết của quá trình tự do hoá các giao dịch vốn. Trên cơ sở xem xét quá trình tự do hoá giao dịch vốn tại các nước, một số bài học được rút ra đối với Việt Nam trong quá trình tự do hoá giao dịch vốn:

Để nâng cao các lợi ích và tránh nguy cơ lâm vào khủng hoảng tài chính khi thực hiện tự do hoá tài khoản vốn, điều đầu tiên cần quan tâm là phải duy trì hiệu quả kinh tế quốc gia bền vững, nâng cao hiệu quả kinh doanh của các doanh nghiệp, của hệ thống ngân hàng. Các nước Châu Á trong đó có Thái Lan khi thực hiện tự do hóa tài khoản vốn mạnh mẽ đã mang lại tăng trưởng kinh tế nhưng về hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp và hệ thống ngân hàng ngày càng giảm sút nên đã dẫn đến khủng hoảng.

Để các doanh nghiệp và nền kinh tế phát triển bền vững thì lãi suất vốn vay để đầu tư phải hình thành qua quan hệ cung cầu vốn trên thị trường chứ không phải dựa vào ý chí của Nhà nước. Rõ ràng, nếu các doanh nghiệp kinh doanh không hiệu quả, cứ vay vốn với lãi suất cao quá khả năng sinh lời của mình, ngân hàng thiếu thận trọng khi cho vay hoặc cho vay theo chỉ đạo của Chính phủ, thì doanh nghiệp sớm hay muộn cũng không trả được nợ và phá sản. Do vậy, Việt Nam cần cảnh giác trong việc huy động vốn nước ngoài ồ ạt với lãi suất cao, trong khi hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp không thể chịu đựng được lãi suất đó.

Phải có một cơ chế tỷ giá hối đoái hợp lý và điều tiết lãi suất tín dụng trong nước phù hợp để vừa thu hút được vốn nước ngoài, vừa đảm bảo khả năng trả nợ nước ngoài từ đầu tư. Thực tế cho thấy việc điều hành chính sách tỷ giá của Việt Nam trong những năm qua là phù hợp với những diễn biến cụ thể, ổn định trong dài hạn và linh hoạt trong ngắn hạn, khuyến khích xuất khẩu và hạn chế nhập khẩu. Song phải nhận thấy rằng đây là lĩnh vực vô cùng phức tạp, cần phải tiếp tục nghiên cứu để sử dụng tốt hơn công cụ có tầm quan trọng này. Đồng thời, Việt Nam cần phải tập trung hơn nữa để nâng cao tiết kiệm trong nước và duy trì một chính sách tài khóa bền vững, nâng cao hơn nữa năng lực của hệ thống tài chính. Có như vậy,

Việt Nam mới có thể tránh vấp phải những sai lầm mà các nước khác đã gặp phải trong quá trình tự do hóa tài khoản vốn.

Ổn định tài chính luôn cần được xác định là ưu tiên cần được bảo đảm trong quá trình tự do hoá các giao dịch vốn. Sự mất ổn định tài chính sẽ gây ra những hậu quả nặng nề cho nền kinh tế và tác động ngược trở lại quá trình tự do hoá giao dịch vốn, làm cho các vấn đề trở nên trầm trọng hơn. Tuy nhiên, cũng cần lưu ý rằng tự do hoá giao dịch vốn bản thân nó có thể không phải là nguyên nhân trực tiếp và duy nhất gây ra sự mất ổn định tài chính mà bao gồm các vấn đề khác.

Tự do hoá giao dịch vốn phải được thực hiện đồng bộ với những cải cách bao gồm cải cách hệ thống pháp luật nói chung và các quy định đối với lĩnh vực tài chính, ngân hàng nói riêng; tái cấu trúc nền kinh tế nhằm bảo đảm khả năng hấp thụ tốt của nền kinh tế đối với các dòng vốn vào. Ngoài ra, hệ thống giám sát tài chính – ngân hàng phải được thay đổi nhằm bảo đảm khả năng ngăn ngừa được những rối loạn tài chính có thể xảy ra do các hoạt động mang tính đầu cơ hoặc do bản thân tính dễ biến động của các dòng vốn.

Tự do hoá giao dịch vốn phải dựa trên cơ sở nền kinh tế đã có tính chất thị trường; điều này có nghĩa để bảo đảm các thông tin của hệ thống tài chính sẽ phản ánh tốt nhất mức độ rủi ro của các tài sản thông qua giá hay tỷ suất sinh lời. Như vậy, bản thân các NĐT nước ngoài cũng như trong nước và cơ quan quản lý nhận diện được sớm nhất các rủi ro có thể xảy ra.

Tự do hoá giao dịch vốn cần được xây dựng có lộ trình nhằm bảo đảm nguyên tắc giảm dần các biện pháp kiểm soát đối với các dòng vốn từ mức ít có tính biến động tới mức có biến động cao. Và việc thực hiện tự do hoá cần dựa trên nền tảng của kinh tế vĩ mô trong nước và tình trạng của thị trường tài chính quốc tế.

Các chủ thể trong nền kinh tế từ cá nhân, hộ gia đình, doanh nghiệp, các định chế tài chính trong nước, và cả cơ quan quản lý vĩ mô cần phải được trang bị các kiến thức về tài chính và có khả năng hiểu, đánh giá được những rủi ro có thể phát sinh khi tham gia vào các giao dịch trên thị trường tài chính; đặc biệt trên thị trường tài chính quốc tế.

Từ kinh nghiệm của các nước được đề cập ở phần trên đây, có thể thấy rằng mỗi một nước khác nhau tham gia quá trình tự do hoá các giao dịch vốn khác nhau nhưng vấn đề cần quan tâm trước hết là phải chú trọng tới việc đánh giá, phân tích tình trạng kinh tế đối ngoại và những rủi ro tiềm ẩn của việc tự do hoá các luồng vốn. Nếu không sẽ dễ xảy ra khủng hoảng tài chính tiền tệ.

Trong bối cảnh tự do hóa các giao dịch vốn đi kèm với tự do hóa hoạt động thương mại quốc tế, các nước cần đặc biệt chú trong đến việc phối hợp giữa CSTT với chính sách quản lý nợ nước ngoài và chính sách tỷ giá.

Trong điều hành CSTT và các chính sách kinh tế vĩ mô khác, các nhà lập chính sách phải tuân thủ nguyên tắc cơ bản của kinh tế học vĩ mô là chỉ có thể áp dụng 2 trong ba chính sách sau đây: chính sách tỷ giá cố định, chu chuyển vốn tự do và CSTT độc lập. Một nước có thể áp dụng 2 trong ba chính sách đó nhưng việc áp dụng cả ba chính sách trên sẽ dẫn đến khủng hoảng tiền tệ.

Khi theo tỷ giá cố định, toàn bộ gánh nặng của việc điều chỉnh cân bằng đối nội và đối ngoại của nền kinh tế đổ dồn cho những công cụ chính sách khác như CSTT. Tuy nhiên, dưới chế độ tỷ giá cố định, hiệu quả của CSTT không cao vì khi thực hiện CSTT thắt chặt để giải toả những áp lực lạm phát do luồng vốn vào gây ra sẽ làm cho mặt bằng lãi suất tăng lên, do vậy vốn vào lại càng nhiều hơn. Trong trường hợp này khó có thể cải thiện được cân bằng đối ngoại.

Để tăng trưởng kinh tế, một nước dựa vào nguồn vốn bên ngoài nhưng do không quan tâm đúng mức đến cơ cấu luồng vốn vào để tài trợ thâm hụt cán cân vãng lai (>30% vốn ngắn hạn) có thể phải đối mặt với rủi ro của việc rút vốn đột ngột.

Trong bối cảnh tự do hoá tài chính quốc tế, chính sách lãi suất có hiệu quả hơn, đòi hỏi sự kết hợp giữa CSTT và nợ nước ngoài hiệu quả nhưng đôi khi vẫn phải sử dụng chính sách kiểm soát trực tiếp như chính sách kiểm soát vốn ngắn hạn. Cần thiết phải tự do hoá tài khoản vốn theo trình tự. Trình tự tự do hoá các giao dịch vốn phụ thuộc vào điều kiện cụ thể của từng nước, đặc biệt dựa trên thực trạng của hệ thống tài chính mà đưa ra những bước tự do hoá phù hợp.

Cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu mà nguồn gốc từ cuộc khủng hoảng tín dụng nhà đất ở Mỹ đã cho một bài học hữu ích là việc phát triển công cụ tài chính mới và cho phép đầu tư liên thông giữa các nước đã khiến cuộc khủng hoảng tín dụng nhà đất Mỹ có sức lan tỏa mạnh mẽ, do vậy tự do hóa các giao dịch vốn hay mở cửa dịch vụ tài chính cần đi đôi với một hệ thống giám sát, thanh tra hiệu quả.

CHƯƠNG 3

LỘ TRÌNH TỰ DO HÓA CÁC GIAO DỊCH VỐN TẠI VIỆT NAM

Trong thời đại toàn cầu hóa và kinh tế tri thức phát triển mạnh mẽ, trong điều kiện khoa học công nghệ phát triển nhanh chóng hơn thời kỳ trước rất nhiều, bối cảnh quốc tế tuy diễn biến phức tạp nhưng vẫn nổi rõ xu hướng lạc quan về một nền kinh tế tiếp tục tăng trưởng đến năm 2020.

* Mục tiêu chiến lược

Chiến lược phát triển kinh tế - xã hội đến năm 2020 được thực hiện khi nền kinh tế nước ta đang chịu ảnh hưởng nặng nề của cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu và bước đi tiếp theo trên con đường công nghiệp hóa - hiện đại hóa đất nước. Xuất phát từ thực tế đó, cần phải xác lập một lộ trình rõ ràng để xây dựng các chiến lược hiệu quả với mục tiêu ổn định và phát triển kinh tế của Việt Nam giai đoạn đến năm 2020, cụ thể như sau:

- 2009 - 2010: Khắc phục xong khủng hoảng hiện nay; hoàn thành kế hoạch 5 năm (2006-2010) với việc hoạch định xong chính sách và các bước đi khắc phục sự hẫng hụt về nguồn nhân lực, kết cấu hạ tầng, năng lực quản trị quốc gia đang kìm hãm gay gắt sự phát triển kinh tế - xã hội; khôi phục sự phát triển ổn định (kết hợp đề phòng kịch bản xấu từ hoàn cảnh kinh tế nước ta hoặc từ ngoại cảnh khu vực và quốc tế) và làm xong việc hoạch định chiến lược 2011-2020.

- 2011- 2015: Khắc phục một bước cơ bản tình trạng hẫng hụt về nguồn nhân lực, kết cấu hạ tầng và năng lực quản trị quốc gia; hoàn thành việc chuyển dịch cơ cấu kinh tế; đẩy mạnh cải cách khu vực kinh tế quốc doanh; tạo ra sự phát triển đột phá của khu vực tư nhân; tranh thủ FDI có chọn lọc theo yêu cầu cơ cấu lại nền kinh tế.

- 2016-2020: Bắt đầu thời kỳ phát triển năng động mới của giai đoạn phát triển mới nhằm vào mục tiêu phát triển và thích nghi để trở thành nền kinh tế cầu nối trong khu vực; phát huy dân chủ để thực hiện đoàn kết dân tộc, xây dựng đồng thuận xã hội và tranh thủ được hậu thuẫn quốc tế.

Trên cơ sở các lộ trình đã được đặt ra cụ thể và rõ ràng, việc xây dựng chiến lược phát triển kinh tế xã hội đến năm 2020 nhằm vào mục tiêu tổng quát mà Đại hội X đã xác định: “Xây dựng nước Việt Nam cơ bản trở thành nước công nghiệp theo hướng hiện đại với cơ cấu kinh tế hiện đại, lực lượng sản xuất phát triển, quan hệ sản xuất phù hợp, kết cấu hạ tầng đồng bộ hiện đại, có đủ các yếu tố để đảm bảo phát triển bền vững”.

* Mục tiêu chủ yếu về phát triển kinh tế - xã hội:

- Tốc độ tăng trưởng tổng sản phẩm trong nước (GDP) bình quan hàng năm 7-8%. GDP năm 2020 theo giá so sánh bằng khoảng 2,2 lần so với năm 2010; theo giá thực tế bằng khoảng 3 lần, GDP bình quân đầu người đạt khoảng 3.000-3.200 đô la Mỹ.

- Cơ cấu kinh tế công nghiệp – nông nghiệp - dịch vụ hiện đại hiệu quả; tỷ trọng các ngành công nghiệp và dịch vụ chiếm khoảng 85% trong GDP. Tỷ lệ giá trị sản phẩm công nghệ cao đạt khoảng 45% , giá trị sản phẩm công nghiệp chế tạo chiếm khoảng 40% trong tổng giá trị sản xuất công nghiệp. Nền sản xuất nông nghiệp bền vững, có giá trị gia tăng cao; tỷ lệ lao động nông nghiệp khoảng 30% lao động xã hội.

- Năng suất lao động xã hội bằng khoảng 3,5 lần so với năm 2010; yếu tố năng suất tổng hợp đóng góp vào tăng trưởng đạt ít nhất 35%, giảm bình quân tiêu hao năng lượng trên GDP 2,5-3%/năm

- Kết cấu hạ tầng tương đối đồng bộ hiện đại; tỷ lệ đô thị hoá đạt trên 40%; số xã đạt tiêu chuẩn nông thôn mới khoảng 50%

- Về văn hóa - xã hội: Đảm bảo xã hội ổn định, dân chủ, công bằng, văn minh và tiến bộ không ngừng. Dân số khoảng 100 triệu người. Tốc độ tăng dân số hàng năm: dưới 1%. Giảm chênh lệch giàu nghèo và xây dựng xã hội phúc lợi. Xây dựng nền văn hóa tiên tiến, giàu bản sắc dân tộc và yếu tố văn hóa trở thành nét đẹp trong mọi hoạt động kinh tế, xã hội.

* Quan điểm phát triển

Mục tiêu tổng quát của Chiến lược phát triển kinh tế xã hội 10 năm 2001 - 2010 là: “Đưa nước ta ra khỏi tình trạng kém phát triển; nâng cao rõ rệt đời sống vật

chất, văn hoá, tinh thần của nhân dân, tạo nền tảng để đến năm 2020 nước ta cơ bản trở thành một nước công nghiệp theo hướng hiện đại. Nguồn lực con người, năng lực khoa học và công nghệ, kết cấu hạ tầng, tiềm lực kinh tế, quốc phòng, an ninh được tăng cường; thể chế kinh tế thị trường định hướng xã hội chủ nghĩa được hình thành về cơ bản; vị thế của nước ta trên trường quốc tế được nâng cao.” Để thực hiện được mục tiêu này, tại Chiến lược phát triển kinh tế xã hội 2001 – 2010, Đảng đã đề ra 5 quan điểm phát triển, cụ thể: (1) Phát triển nhanh, hiệu quả và bền vững, tăng trưởng kinh tế đi đôi với thực hiện tiến bộ, công bằng xã hội và bảo vệ môi trường; (2) Coi phát triển kinh tế là nhiệm vụ trung tâm, xây dựng đồng bộ nền tảng cho một nước công nghiệp là yêu cầu cấp thiết; (3) Đẩy mạnh công cuộc đổi mới, tạo động lực giải phóng và phát huy mọi nguồn lực; (4) Gắn chặt việc xây dựng nền kinh tế độc lập tự chủ với chủ động hội nhập kinh tế quốc tế. Độc lập tự chủ về kinh tế tạo cơ sở cho hội nhập kinh tế quốc tế có hiệu quả. Hội nhập kinh tế quốc tế có hiệu quả tạo điều kiện cần thiết để xây dựng kinh tế độc lập tự chủ; (5) Kết hợp chặt chẽ phát triển kinh tế- xã hội với quốc phòng - an ninh.

Quan điểm phát triển của chiến lược này kế thừa những quan điểm của Chiến lược 2001-2010 và phải bám sát tư tưởng chỉ đạo của Cương lĩnh phát triển đất nước. Cụ thể: (i) Phát triển nhanh nhưng phải bền vững là yêu cầu xuyên suốt trong chiến lược và quá trình thực hiện chiến lược; (ii) Phát huy tối đa nhân tố con người, lấy con người làm trung tâm, tạo động lực cho phát triển; (iii) Huy động sức mạnh tổng hợp, lấy lợi ích kinh tế làm động lực cơ bản, phát triển kinh tế thị trường; (iv) Giải phóng và phát triển mạnh mẽ lực lượng sản xuất, tiếp tục hoàn thiện quan hệ sản xuất; (v) Giải quyết tốt mối quan hệ giữa xây dựng nền kinh tế độc lập, tự chủ và hội nhập quốc tế; phát huy mạnh mẽ nội lực và sức mạnh dân tộc; tranh thủ tối đa ngoại lực và sức mạnh thời đại. (vi) Chủ động hội nhập kinh tế có hiệu quả, đồng thời đảm bảo xây dựng nền kinh tế độc lập, tự chủ. Phát triển kinh tế xã hội gắn với quốc phòng, an ninh; (vii) Các định hướng phát triển kinh tế - xã hội chủ yếu của Việt Nam đến năm 2020 là: Phát triển mạnh công nghiệp và xây dựng theo hướng nâng cao chất lượng, sức cạnh tranh và hiện đại, tạo nền tảng cho một nước công

nghiệp và nâng cao khả năng độc lập tự chủ của nền kinh tế. Phát triển nền nông nghiệp toàn diện theo hướng hiện đại, hiệu quả, bền vững. Phát triển mạnh các ngành dịch vụ, nhất là các dịch vụ có giá trị cao, tiềm năng lớn và có sức cạnh tranh. Phát triển nhanh kết cấu hạ tầng, nhất là hạ tầng giao thông. Phát triển hài hoà bền vững các vùng đô thị. Hoàn thiện thể chế kinh tế thị trường định hướng xã hội