3.2.3.1. Tăng cường năng lực thống kê, phân tích, dự báo
- Cùng với việc triển khai các phần mềm, hệ thống quản lý hiện đại, năng ực thống kê, ưu trữ dữ liệu lịch sử cần được nâng cao bằng việc xây dựng một cơ sở dữ liệu lịch sử chung cho các thông tin về quản lý DTNHNN để các bộ phận liên quan có thể truy cập khai thác. Việc này sẽ tạo ra một nguồn số liệu tập trung thống nhất thay vì nguồn số liệu cung cấp bởi nhiều đầu mối như hiện nay.
- Thành lập bộ phận chuyên biệt có chức năng nghiên cứu, phân tích dự báo thị trường cung cấp các nghiên cứu m cơ sở cho việc đưa ra c c quyết định đầu tư của Ủy ban đầu tư v nguồn tham khảo cho các bộ phận khác. Bộ phận nghiên cứu định kỳ tiến h nh c c phân tích đ nh gi chuyên sâu về thị trường như dự đo n xu hướng lãi suất ngắn/dài hạn, xu hướng biến động tỷ giá, các chỉ số phân tích cơ bản, kỹ thuật, phân tích các chiến ược đầu tư như dịch chuyển trên đường cong lãi suất (ride the yei d curve), barbe (đầu tư v o kỳ hạn ngắn và dài tạo Duration trung hạn) v.v…
- Xây dựng các mô hình kinh tế ượng phù hợp nhằm ượng hóa các mức rủi ro, lãi suất và mối tương quan giữa rủi ro lãi suất. Ví dụ: Mô hình tính VAR, mô hình tối ưu hóa Danh mục Mean-Variance, mô hình CAPM ượng hóa mức rủi ro của các loại tài sản…
- Từ các thống kê, phân tích dữ liệu lịch sử và các phân tích, nhận định về thị trường đưa ra c c dự báo về diễn biến thị trường trong tương ai như diễn biến kinh tế, tỷ giá lãi suất v ượng hóa các ảnh hưởng của các biến động này tới công tác quản lý DTNHNN.
75
3.2.3.2. Công tác đào tạo cán bộ quản lý
Công t c đ o tạo cán bộ quản lý cần theo hướng sau:
- Cần tạo thêm nhiều c c cơ hội cho các cán bộ thực hiện và cán bộ trẻ để tham gia vào các buổi thảo luận, các diễn đ n để họ có thể học hỏi, chia sẻ các kinh nghiệm, vấn đề m mình cùng quan tâm, cũng như để từng bước đưa các tập quán, mô hình quản lý theo thông lệ quốc tế vào hoạt động tại NHNN. Tăng cường các hoạt động trao đổi đ o tạo với các ngân hàng và tổ chức nước ngoài.
- Tạo điều kiện, khuyến khích các cán bộ thực hiện có những đề xuất, phát kiến mới về phương thức, mô hình quản đầu tư, mạnh dạn áp dụng các kiến thức mới vào thực tiến.
Cần có sự hợp tác tốt hơn giữa các vụ cục, đặc biệt trong công tác thanh tra giám sát tại c c cơ sở, đễ có thể tạo điều kiện cho nhiều cán bộ được thâm nhập thực tế, hiểu r tình hình, qua đó có c ch nhìn nhận tốt hơn về công việc và trách nhiệm của mình.
3.2.4. Tăng cƣờng việc phối hợp thực hiện các chính sách vĩ mô
3.2.4.1. Chính sách tiền tệ
Khi x c định mục tiêu can thiệp ngoại hối, cần x c định thứ tự ưu tiên các mục tiêu khi can thiệp ngoại hối trong từng thời kỳ, phù hợp với hoàn cảnh thực tiễn, tr nh đa mục tiêu.
Chỉ khi x c định rõ mục tiêu ưu tiên trong từng thời kỳ mới có thể đưa ra sự phối hợp thực hiện chính sách tiền tệ trong mối liên hệ với công tác quản lý dự trữ ngoại hối nh nước. Chẳng hạn: (i) Nếu NHNN coi mục tiêu hàng đầu là kiểm soát lạm phát, thì việc can thiệp trên thị trường ngoại hối phải hỗ trợ cho mục tiêu này, nghĩa khi đó NHNN không nên mua qu nhiều ngoại tệ bởi việc mua ngoại tệ tạo sức ép gia tăng tổng phương tiện thanh toán và m tăng chi phí do NHNN phải can thiệp trung hoà bớt ượng tiền đưa ra nền
76
kinh tế; (ii) Nếu coi việc điều hành tỷ gi theo hướng hỗ trợ cải thiện mức cạnh tranh để tăng trưởng xuất khẩu là mục tiêu cao nhất thì NHNN cần tích cực mua ngoại tệ, v khi đó có thể không đạt được mức lạm ph t như mong muốn. V để hạn chế lạm phát thì phải thực hiện nghiệp vụ trung ho nhưng khi áp dụng nghiệp vụ này phải tính đến mức chi phí cho việc thực hiện nghiệp vụ này (chênh lệch giữa lãi suất đầu tư dự trữ ngoại hối do mua thêm ngoại tệ và chi phí phải trả khi phát hành trái phiếu, tín phiếu của NHNN). Đây những vấn đề cần phải cân nhắc trong phối hợp điều hành chính sách tiền tệ và quản lý dự trữ ngoại hối nh nước. Tuy nhiên, sự phối hợp này cần phải được đề xuất một cách linh hoạt trên cơ sở diễn biến kinh tế vĩ mô trong v ngo i nước trong từng thời kỳ. Và do vậy, không có khuôn mẫu duy nhất cho việc phối hợp thực hiện chính sách tiền tệ và quản lý dự trữ ngoại hối nhà nước.
- Đảm bảo tính thanh khoản ngoại hối
Đảm bảo tính thanh khoản ngoại hối chính là mục tiêu đảm bảo khả năng thanh toán quốc tế của quản lý dự trữ ngoại hối nh nước. Muốn đảm bảo tính thanh khoản ngoại hối đòi hỏi NHNN phải tích luỹ một ượng dự trữ ngoại hối đủ (hay còn gọi là mức dự trữ an to n) v đòi hỏi đó phải là những tài sản có tính thanh khoản cao, NHNN có thể sử dụng bất cứ lúc nào. Do vậy, trong công tác quản lý dự trữ ngoại hối nh nước, NHNN cần:
+ Phải x c định mức dự trữ quốc tế phù hợp trên cả tiêu chí tính theo tuần nhập khẩu và tính bằng tỷ lệ giữa dự trữ ngoại hối nh nước trên nợ nước ngoài ngắn hạn.
+ Cơ cấu đầu tư dự trữ ngoại hối nh nước cần được đ nh gi dựa trên cơ cấu c c đồng tiền sử dụng trong thanh toán quốc tế, đảm bảo độ thanh khoản cao của các tài sản.
77
Việc quản lý dự trữ ngoại hối đảm bảo mục tiêu về lạm phát là một đòi hỏi quan trọng đối với việc phối hợp giữa điều hành chính sách tiền tệ, tỷ giá và quản lý dự trữ ngoại hối. Trong trường hợp NHNN can thiệp trên thị trường ngoại hối với vai trò người bán ngoại tệ, đồng nghĩa với việc hút tiền về do vậy mục tiêu kiểm soát lạm phát có khả năng đạt được. Tuy nhiên, việc bán ngoại tệ, sẽ góp phần m đồng Việt Nam lên giá có ảnh hưởng tốt tới việc kiểm soát lạm phát; tuy nhiên lại ảnh hưởng tới hoạt động xuất khẩu bởi khi VND lên giá, sức cạnh tranh của hàng hoá Việt Nam yếu đi. Do vậy, khi điều hành chính sách tiền tệ theo mục tiêu lạm phát, việc quản lý dự trữ ngoại hối nh nước luôn luôn phải hỗ trợ mục tiêu này và phải đ nh đổi với việc đạt được mục tiêu kh c như tăng dự trữ ngoại hối nh nước v đảm bảo tỷ giá có lợi cho xuất khẩu.
3.2.4.2. Chính sách ngoại thương
Việc phối hợp chặt chẽ giữa chính sách ngoại thương v quản lý dự trữ ngoại hối là hết sức cần thiết khi mà ngoại thương ph t triển chính là nguồn hình thành dự trữ ngoại hối. Trong thời gian tới, nh nước cần đẩy mạnh xuất khẩu và giảm nhập khẩu, kiềm chế nhập siêu nhằm thu thêm ngoại tệ, góp phần tăng dự trữ ngoại hối.
Trong năm 2009, NHNN đã phối hợp chặt chẽ với Bộ Công thương để thực hiện các biện ph p đẩy mạnh xuất khẩu, hạn chế tình trạng nhập siêu, cụ thể là hạn chế các doanh nghiệp trong nước nhập khẩu các mặt hàng tiêu dùng m trong nước đã sản xuất được (hàng thực phẩm từ thịt, rau quả) hoặc những mặt hàng không thiết yếu (ô tô nguyên chiếc, điện thoại di động); thông qua chính s ch t i kho v tăng cường áp dụng các biện pháp kỹ thuật nhằm hạn chế nhập khẩu các mặt hàng tiêu dùng thuộc danh mục hàng hoá không khuyến khích nhập khẩu. Những biện ph p n y đã góp phần kiểm soát nhập siêu ở mức nhỏ hơn hoặc bằng 20% tổng kim ngạch xuất khẩu h ng ho như
78
kế hoạch đề ra. Việc áp dụng các biện pháp trên còn tiếp tục được triển khai trong v i năm tới.
Đặc biệt, cần có những quy định chặt chẽ trong việc nhập khẩu vàng cũng như c c giải pháp phòng chỗng buôn lậu vàng qua biên giới để phục vụ nhu cầu trong nước vì việc nhập khẩu, kinh doanh, buôn bán vàng gây ảnh hưởng rất lớn đến tâm người dân, từ đó ảnh hưởng gián tiếp đến dự trữ ngoại hối nh nước khi giá vàng liên tục tăng trong thời gian qua. Trong thời gian tới, NHNNVN cần phối hợp với Bộ Công Thương để kiểm soát chặt chẽ hoạt động kinh doanh v ng; đưa hoạt động kinh doanh v ng theo hướng tập trung đầu mối nhập khẩu vàng, tiến tới xóa bỏ việc kinh doanh vàng miếng trên thị trường tự do; ngăn chặn hiệu quả các hoạt động buôn lậu vàng qua biên giới.
79
KẾT LUẬN
Dựa trên cơ sở hệ thống lý luận cơ bản về quản lý dự trữ ngoại hối: vai trò và mục tiêu, nguyên tắc, công cụ quản lý dự trữ ngoại hối, các nhân tố ảnh hưởng đến hiệu quả quản lý dự trữ ngoại hối cũng như phân tích kinh nghiệm quản lý dự trữ ngoại hối của một số nước và thực trạng quản lý dự trữ ngoại hối của Ngân h ng Nh nước Việt Nam trong những năm qua, khóa luận đã rút ra một số đặc trưng cơ bản như sau.
Bước đầu, NHNNVN đã bắt đầu thực hiện công tác quản lý ngoại hối và từng bước đạt được những hiệu quả nhất định như tạo được một khung pháp cơ sở, hay bảo toàn giá trị dữ trữ ngoại hối theo định hướng chung của nền kinh tế, bắt nhịp với các chính sách quản nh nước khác và tỏ ra phù hợp với tình hình Việt Nam và quốc tế.
Tuy nhiên, do có những hạn chế xuất phát từ c c quy định pháp lý trong Nghị định 86/NĐ – CP về quản lý dự trữ ngoại hối nh nước ra đời đến nay đã hơn 12 năm cũng như những bất cập trong công cụ quản lý dự trữ ngoại hối và những thay đổi hoàn cảnh kh ch quan trong giai đoạn hội nhập sâu rộng với nền kinh tế thế giới nên hiệu quả quản lý dự trữ ngoại hối vẫn chưa đ p ứng được yêu cầu của nền kinh tế.
Những yếu kém này chỉ có thể khắc phục bằng nỗ lực mang tính đồng bộ trong việc đưa ra giải pháp. Trước tiên, cần kiến nghị sửa đổi Nghị Định 86 cho phù hợp với những yêu cầu kh ch quan cũng như chủ quan của nền kinh tế nhằm tạo ra một khung pháp lý hoàn chỉnh tạo điều kiện để NHNNVN quản lý dự trữ ngoại hối một cách có hiệu quả hơn. Ngo i ra, NHNNVN cần chú đến các biện pháp nâng cao hiệu quả các công cụ quản lý ngoại hối cũng như tăng cường việc phối hợp thực hiện c c chính s ch vĩ mô như chính sách tiền tệ và chính sách ngoại thương nhằm thiết lập từng bước đi thích hợp trong công tác quản lý dự trữ ngoại hối trong thời gian tới.
80
DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO A: Tài liệu Tiếng Việt
1. Nguyễn Minh Kiều (2007), Nghiệp vụ ngân hàng hiện đại,NXB Thống Kê, Hà Nội.
2. Nguyễn Thị Nhung (2007), Bàn về dự trữ ngoại hối của Việt Nam trong bối cảnh hội nhập, Tạp chí Ngân Hàng (Số 17/2007).
3. Nguyễn Văn Tiến (2000), Tài chính quốc tế trong nền kinh tế mở, NXB Thống Kê, Hà Nội.
4. Chính phủ (1999), Nghị Định số 86/NĐ – CP về quản lý dự trữ ngoại hối nhà nước.
5. Ngân h ng nh nước Việt Nam (2001), Quyết định số 653/2001/QĐ- NHNN về việc ban hành Quy chế Tổ chức thực hiện những nhiệm vụ về quản lý dự trữ ngoại hối nhà nước.
6. Ngân h ng nh nước Việt Nam (2006), Vai trò của hệ thống ngân hàng trong 20 năm đổi mới ở Việt Nam, NXB Văn Hóa – Thông Tin, Hà Nội.
7. Ngân h ng nh nước Việt Nam (2006), Báo cáo thường niên. 8. Ngân h ng nh nước Việt Nam (2009), Báo cáo thường niên. 9. Ủy ban thường vụ quốc hội (2005), Pháp lệnh ngoại hối.
10. Vnecomy (2010), Nguyên Thống đốc nói về dự trữ ngoại hối của Việt Nam (http://bee.net.vn/channel/2043/201007/Nguyen-Thong-doc-noi-ve- du-tru-ngoai-hoi-cua-Viet-Nam-1758079/).
81 B: Tài liệu Tiếng Anh
1. Amporn Sangmanee and Jarumanee Raengkhum (2007), A General Concept of Central Bank Wide Risk Management- Case of Bank of Thailand, Risk management for Central Bankers.
2. European Central Bank (2006), Optimal Currency shares in International Reserves, Working Paper Series No 694.
3. European Central Bank (2006), The Accumulation of Foreign Reserves, Occational Paper Series No. 43.
4. Hui Feng (2007), How China manages its reserves, Royal Bank of Scot and’s Reserve management trends 2007, Centra Banking Pub ications.
5. IMF (2004), Guidelines for Foreign Exchange Reserve Management. (http://www.imf.org/external/np/mae/ferm/eng/index.htm)
6. John Nugee (2001), Foreign Exchange Reserve Management, Bank of England, Hankbooks in Central Bank No 19.
7. Pierre Cardon & Joachim Coche (2004), Strategic asset allocation for foreign exchange reserves, Risk Management for Central Bank Foreign Reserves, European Central Bank.
8. Robert Pringle and Nick Carver (2006), Trends in reserve management − 2006 survey results, Roya Bank of Scot and’s Reserve management trends 2006, Central Banking Publications.
9. The Bank of Korea (2005), Foreign Exchange Reserve Management of − Current Practices and Challenges.
82
DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT
CHỮ VIẾT TẮT VIẾT ĐẦY ĐỦ
AFTA Khu vực thương mại tự do
APEC Diễn đ n hợp tác kinh tế Châu Á
ASEAN Hiệp hội các quốc gia Đông Nam Á
BOTG&GV Bình ổn tỉ giá và giá vàng
CSTT Chính sách tiền tệ
DTNH Dự trữ ngoại hối
DTNHNN Dự trữ ngoại hối nh nước
IMF Quỹ tiền tệ Quốc tế
KBNN KDNH
Kho bạc nh nước Kinh doanh ngoại hối
NHNN Ngân h ng Nh nước
NHNNVN Ngân hàng Nhà nước Việt Nam
NHTM Ngân h ng Thương mại
NHTW Ngân h ng Trung ương
NSNN Ngân s ch Nh nước
QLNH Quản lý ngoại hối
SGD Sở Giao dịch
TCTD Tổ chức tín dụng
TT NTLNH Thị trường ngoại tệ liên ngân hàng
83
DANH MỤC BẢNG BIỂU
Bảng 2.1: Ngoại tệ từ nước ngoài chuyển về Việt Nam giai đoạn 2005 – 2009 ... 33
DANH MỤC ĐỒ THỊ
Hình 2.1:Dự trữ ngoại hối nh nước từ năm 1999 đến 2010 ... 31 Hình 2.2: Xuất nhập khẩu của Việt Nam giai đoạn 2005 – 2009 ... 32 Hình 2.3: Luồng vốn đầu tư v o Việt Nam giai đoạn 2006 – 2009 ... 34