Sau khi phân tắch số liệu của 233 doanh nghiệp sản xuất được niêm yết các sản HoSe, HNX và UPCOM, với kết quả đạt được từ mô hình dự báo phá sản theo Z-Score (phụ lục 3), và đây là số liệu thống kê:
Điểm giới hạn (Z-Score)
233 Doanh nghiệp niêm yết Hose, HNX và
UPCOM
Phá sản <1.81 76
An toàn > 2.99 104
Không xác định 1.81<Z< 2.99 53
Đa số các doanh nghiệp sản xuất được dự báo nằm trong vùng ỘPhá sảnỢ có giá trị của các biến X2 và X3 quá thấp hoặc có thể âm, tiếp đến là các biến X1, X4và cuối cùng ắt ảnh hưởng nhất là X5. Điều này có thể dễ dàng giải thắch bởi khi tài sản lưu động trên tổng tài sản thấp, dẫn đến khả năng đảm bảo cho các khoản nợ ngắn hạn thấp, việc thanh toán các khoản nợ đến hạn trở nên khó khăn hơn đối với doanh nghiệp. Ngoài ra, khi doanh nghiệp hoạt động không hiệu quả, doanh số bán thấp hoặc chi phắ sản xuất cao dẫn đến EBIT thấp, nguồn lợi nhuận thu được từ hoạt động sản xuất kinh doanh không đủ hoặc bị lỗ, dẫn đến việc chi trả các lãi cho các khoản vay trở nên khó khăn hơn.
Các doanh nghiệp sản xuất được dự báo nằm trong vùng ỘAn toànỢ đều cho ra kết quả giá trị các biến số cao, dẫn đến khả năng đảm bảo thanh toán các nghĩa vụ nợ ngắn hạn cao hơn, doanh nghiệp sẽ ắt rủi ro hơn. Đồng thời, hoạt
động sản xuất kinh doanh hiệu quả đem lại mức doanh thu lẫn EBIT cao, tăng khả năng chi trả các chi phắ tài chắnh cố định như lãi vay. Hơn nữa, nguồn lợi nhuận dồi dào từ hoạt động sản xuất kinh doanh cũng tăng thu nhập giữ lại của doanh nghiệp, tạo nguồn vốn tái đầu tư cho các dự án trong tương lai, nâng cao triển vọng tăng trưởng của doanh nghiệp.
Các doanh nghiệp sản xuất được mô hình dự báo nằm trong vùng ỘKhông xác địnhỢ có các biến số với giá trị ở khoảng trung bình so với các doanh nghiệp ỘAn toànỢ và ỘPhá sảnỢ. Các biến số này có giá trị không quá cao cũng không quá thấp, nên việc dự báo phá sản cho các doanh nghiệp này là không rõ rang, doanh nghiệp có thể chưa bị đánh giá phá sản nhưng vẫn chưa nằm trong vùng ỘAn toànỢ. Việc một vài biến số trong mô hình có giá trị thấp được bù trừ bởi các biến số có giá trị cao và ngược lại, tuy nhiên, do các doanh nghiệp trong vùng ỘKhông xác địnhỢ vẫn chưa được đánh giá là an toàn nên vẫn còn có các rủi ro tiềm ẩn, có thể đưa doanh nghiệp đến tình trạng ỘPhá sảnỢ nếu doanh nghiệp không cải thiện các chỉ số này. Ngoài ra, mô hình dự báo phá sản Z-Score cũng chỉ ra rằng, các doanh nghiệp được đánh giá nằm trong vùng ỘKhông xác địnhỢ có thể là do mô hình không dự báo được khả năng phá sản của doanh nghiệp.