Bằng các thông số đã biết đựợc giới thiệu tại chuơng 1 về mô hình kiểm định. Việc xây dựng bảng thống kê tắnh toán các chỉ số để đưa ra kết quả cuối cùng về kết quả Z-Score không thật sự khó khăn. Nhưng đòi hỏi độ chắnh xác cao để có được kết quả tương đối chắnh xác cho quá trình đánh giá.
Bước 1: Xác định các tham số cho mô hình kiểm định
Điều cơ bản trước tiên là chúng ta cần tập hợp đủ các bản số liệu trong đó có chứa các tham số cần thiết cho việc kiểm định. Theo kinh nghiệm quan sát và thực hiện thì các tài liệu cần tập hợp bao gồm: BCTC các năm (tốt hơn là BCTC đã kiểm toán), các báo cáo uy tắn của công ty chứng khoán (lấy các thông số về giá trị thị trường và vốn hóa).
Trên báo cáo cân đối kế toán
Vốn luân chuyển (working capital)
Vốn luân chuyển = Tài sản ngắn hạn Ờ Nợ ngắn hạn
Trong đó: tài sản ngắn hạn + Tài sản dài hạn = nợ ngắn hạn + Nợ dài hạn + Nguồn vốn chủ sở hữu Tài sản ngắn hạn Ờ Nợ ngắn hạn = Nợ dài hạn + Nguồn vốn chủ sở hữu Ờ Tài sản dài hạn
Vì thế vốn luân chuyển có thể được tắnh toán theo công thức:
Vốn luân chuyển = Nợ dài hạn + Nguồn vốn chủ sở hữu Ờ Tài sản dài hạn Tổng tài sản (Total assets)
Vốn chủ sở hữu( Market value Equity)
Trên báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh Tổng doanh thu (Sales)
Lãi truớc thuế và lãi vay( EBIT) Lợi nhuận giữ lại( Retained earning)
Bước 2: Xác định lại doanh nghiệp để chọn mô hình phù hợp và thực hiện kiểm định
Do chỉ số Z-Score được xây dựng trên mô hình chuẩn sau đó điều chỉnh cho mỗi loại hình công ty. Sẽ khác nhau về kết quả chỉ số nếu việc lựa chọn loại hình công ty sai. Điều này sẽ dẫn đến đánh giá không đúng về kết quả hoạt động.
Sau khi xác định chắnh xác các tham số và loại hình công ty phù hợp, công việc tiếp theo là đưa các tham số vào chương trình Z-Score tương ứng và cho ra kết quả. Kết quả sẽ được so sánh và đối chiếu với mức Z-Score theo các nghiên cứu trước đó để đưa ra kết quả nhận định.
Để làm rõ quy trình kiểm định và kết quả của mô hình này trong việc phát hiện nguy kiệt quệ tài chắnh của doanh nghiệp tại Việt Nam. Tôi đã ứng dụng mô hình tại 233 doanh nghiệp sản xuất được niêm yết trên sàn chứng khoán và tập đoàn Mai Linh, nơi tôi thực tập và nghiên cứu số liệu bằng các phuơng pháp phân tắch tài chắnh cơ bản và đánh giá thông qua Z-Score để cho thấy kết quả kiểm định là như nhau.