SPV A 300 t 5% C 300 t 7% 990 t 1.000 t B 300 t 6% Tài s n r i ro tín d ng Z 90 t UR Ví d minh h a
Danh m c cho vay tài s n có giá tr ban đ u là 1.000 t VND. Khi mua v do có m t s n x u nên đ c bán v i giá 990 t VND. Ch ng khoán phát hành đ c chia ra gói A 300 t VND v i lãi su t 6%, gói B 300 t VND v i lãi su t 7%, gói C 300 t VND v i lãi su t 8% và gói Z 90 t VND là gói c phi u (equity tranche). Ch th t o l p tài s n mua gói Z đ yên lòng nhà đ u t .
Gi s hàng n m thu lãi trên 1.000 t VND đ c 90 t VND (trung bình 9%/n m). Sau khi tr chi phí qu n lý, phí b o lãnh và các chi phí khác còn 80 t VND. S lãi thanh toán cho các gói nh sau:
Gói A: 300 t x 5% = 15 t VND Gói B: 300 t x 6% = 18 t VND Gói C: 300 t x 7% = 21 t VND
Gói Z: ph n l i nhu n còn l i là 26 t VND
Nh v y, gói Z có m nh giá 90 t VND song thu đ c l i nhu n là 26 t VND, t ng đ ng m c l i nhu n 27%/n m.
Ph n g c thu đ c thanh toán cho gói A đ u tiên. Khi gói A tr d t n hoàn toàn m i đ n gói B, C và cu i cùng là gói Z. Gi s m t s khách hàng không tr đ c n , công ty qu n lý s thay m t SPV đ xi t n và phát m i tài s n. S ti n thu h i sau toàn b quá trình là 930 t VND. Gói A, B, C đ c tr toàn b . Gói Z s nh n ph n còn l i là 30 t VND cho 50 t VND v n b ra, ch p nh n 20 t VND th t thoát t r i ro tín d ng.
2.6.2.7- Trái phi u ABS
Trái phi u ABS (Assets Backed Securities) là tên g i trái phi u hình thành t ch ng khoán hóa các kho n thu th ng m i, cho thuê tài chính, cho vay tr góp ô tô, cho vay sinh viên, các kho n ph t thu ch a thanh toán (Tax lien) c chính quy n đ a ph ng, vv… Sau đây là m t s s n ph m trái phi u ABS.