... phiếuưuđãi Pf : giá phát hành cổphiếuưuđãi e : tỷ lệ chiphí phát hành tính theo giá phát hành Pfn: giá ròng cổphiếuưuđãiChiphísửdụng lợi nhuận để lại tái đầu tư Chiphísửdụng lợi ... phiếuưuđãi nguồn tài trợ vốn chủ sở hữu nên doanh thu từ phát hành cổphiếuưuđãi vĩnh viễn Df rf = Pf (1- e) Df Hoặc rf = Pfn Trong đó: rf : chiphísửdụngcổphiếuưuđãi Df : cổ tức cổphiếu ... * (1- t) Hoặc WACC = Σ Wi* ri Trong đó: WACC :chi phísửdụngvốn bình qn E :vốn chủ sở hữu bao ham cổphiếu thường va lợi nhuận lãi đầu tư f : vốn tài trợ cổphiếuưuđãi E :chi phísửdụng vốn...
... xem xét chiphívốn hiên khơng phải dựa vào chiphí q khứ II .Chi phísửdụngvốn vay 1.Chiphísửdụngvốncổ phần ChiphísửdụngvốncổphiếuưuđãiCổphiếuưuđãi xem lọai nguồn vốn chủ sở ... vốn để xácđịnh đánh giá chiphísửdụngvốn cơng ty cổ phần niêm yết Phần 1: Lý Thuyết I I.Khái niệm chiphísửdụngvốnChiphísửdụngvốn nhà đầu tư phải trả cho việc sửdụng nguồn vốn cụ thể ... hành cổphiếuưuđãi vĩnh viễn rf = Df Pf (1- e) Hoặc rf = Df Pfn Trong đó: rf : chiphísửdụngcổphiếuưuđãi Df : cổ tức cổphiếuưuđãi Pf : giá phát hành cổphiếuưuđãi e : tỷ lệ chi phí...
... động nguồn vốn, tức chiphí huy động vốn hỗn hợp từ số loại nguồn vốnChiphí biên hỗn hợp sửdụngđịnh giá tài sản có tăng thêm Rõ ràng phương pháp chiphívốn huy động vốn biên xác lập tiêu ... lãi tăng Chiphí trả lãi bình quân thêm gia quyền = Tài sản có sinh lời tăng thêm Công thức chiphí huy động vốn biên áp dụng trường hợp chiphí huy động loại nguồn vốnChiphí biên sửdụng ngân ... tiền gởi) Tổng số nguồn vốn 225 11 ,36 (tổng chiphí lãi) Chiphí lãi phải trả bình quân gia quyền ngân hàng : Chiphí lãi bình quân = tổng chiphí lãi: tổng nguồn vốn vay = 11 ,36 : 225 triệu = 5,05%...
... Phần 1: Lý Thuyết I.Khái niệm chiphísửdụngvốn II .Chi phísửdụngvốn vay 1.Chiphísửdụngvốncổ phần Chiphísửdụng lợi nhuận để lại tái đầu tư Chiphísửdụngvốn bình quân (WACC) Chiphí ... chiphísửdụngvốn phải chấp nhận tầm nhìn xa cần phải xácđịnhcở sở xem xét xem xét chiphívốn hiên dựa vào chiphí khứ II .Chi phísửdụngvốn vay 1.Chiphísửdụngvốncổ phần Chiphísửdụng ... vay vốn II .Chi phísửdụngvốn vay Chiphísửdụngvốn vay b .Chi phísửdụngvốn vay sau thuế Công thức: rd = rdt * (1 – t ) Trong đó: rd : chiphísửdụngvốn vay sau thuế rdt :chi phí sủa dụng...
... động nguồn vốn, tức chiphí huy động vốn hỗn hợp từ số loại nguồn vốnChiphí biên hỗn hợp sửdụngđịnh giá tài sản có tăng thêm Rõ ràng phương pháp chiphívốn huy động vốn biên xác lập tiêu ... lãi tăng Chiphí trả lãi bình thêm quân gia quyền = Tài sản có sinh lời tăng thêm Công thức chiphí huy động vốn biên áp dụng trường hợp chiphí huy động loại nguồn vốnChiphí biên sửdụng ngân ... tiền gởi) Tổng số nguồn vốn 225 11 ,36 (tổng chiphí lãi) Chiphí lãi phải trả bình quân gia quyền ngân hàng : Chiphí lãi bình quân = tổng chiphí lãi: tổng nguồn vốn vay = 11 ,36 : 225 triệu = 5,05%...
... × 1, 2 = 15 ,6% Chiphísửdụngvốncổ phần thường = 15 ,2 + 15 ,6 = 15 ,4% Lựa chọn nguồn vốndài hạn Lựa chọn dựa vào chiphí huy động vốn (chi phísửdụng vốn) - Chiphí thấp chọn Chiphísử ... Chương 1) Lựa chọn nguồn vốndài hạn Lựa chọn dựa vào chiphí huy động vốn (chi phísửdụng vốn) - Chiphí thấp chọn Chiphísửdụngvốncổ phần thường Dựa vào mô hình Gordon k os = D (1 + ... dựa vào chiphí huy động vốn (chi phísửdụng vốn) - Chiphí thấp chọn Chiphísửdụng nợ Vay tổ chức tài trung gian (trong có ngân hàng): Chiphísửdụng nợ = R D (1 − t % ) Trong đó: RD :...
... động nguồn vốn, tức chiphí huy động vốn hỗn hợp từ số loại nguồn vốnChiphí biên hỗn hợp sửdụngđịnh giá tài sản có tăng thêm Rõ ràng phương pháp chiphívốn huy động vốn biên xác lập tiêu ... Chiphí trả lãi bình quân gia quyền = (Chi phí trả lãi tăng thêm) / (Tài sản có sinh lời tăng thêm) Công thức chiphí huy động vốn biên áp dụng trường hợp chiphí huy động loại nguồn vốnChiphí ... nguồn vốn đầu tư vào tài sản không lời Chiphí trả lãi bình quân gia quyền = (Chi phí trả lãi + Chiphí liên quan huy động vốn) / (Tài sản có sinh lời) Chiphí huy động vốn biên Phương pháp chi phí...
... hình thức đặc biệt APT sửdụng biến mức đền bù rủi ro thị trường • Cả CAPM APT sửdụng yếu tố rủi ro hệ thống khơng xét rủi ro phi hệ thống • Tuy có R2 khơng cao APT CAPM sửdụng rộng rãi thị trường ... đọc Giới thiệu lý thuyết cân giá (APT) dự tính chiphísửdụngvốn H Tại lại có tên chênh lệch giá? A E(RA) E(RB) B E(RM) Rf Beta Cả CAPM APT sửdụng hàm tuyến tính đơn giản để loại trừ kinh doanh ... khốn tăng (giảm) 1% Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright Niên khoá 2004-2005 Phân tích Tài Bài đọc Giới thiệu lý thuyết cân giá (APT) dự tính chiphísửdụngvốn • Nếu β =1, lợi nhuận kỳ vọng...
... ép buộc sửdụng nợ cổphiếuưuđãi để tài trợ cho hoạt động mà thay vào công ty sửdụng nguồn vốn từ việc phát hành cổphiếu thường cổphiếu phổ thông Nhưng thực tế có công ty không sửdụng đòn ... hoạt động cốđịnh công ty Chiphícốđịnhchiphí không thay đổi sản lượng thay đổi.Gồm khấu hao, bảo hiểm, phận chiphí điện nước phận chiphí quản lý Chiphí biến đổi chiphí thay đổi số lượng ... số lượng tiêu thụ Ví dụ: Giả sử công ty sản xuất xe đạp có đơn giá bán 50$, chiphícốđịnh hàng năm 10 0.000$ chiphí biến đổi 15 0$/ đơn vị Chúng ta phân tích quan hệ tổng chiphí hoạt động doanh...
... động nguồn vốn, tức chiphí huy động vốn hỗn hợp từ số loại nguồn vốnChiphí biên hỗn hợp sửdụngđịnh giá tài sản có tăng thêm Rõ ràng phương pháp chiphívốn huy động vốn biên xác lập tiêu ... lãi tăng Chiphí trả lãi bình thêm quân gia quyền = Tài sản có sinh lời tăng thêm Công thức chiphí huy động vốn biên áp dụng trường hợp chiphí huy động loại nguồn vốnChiphí biên sửdụng ngân ... nguồn vốn đầu tư vào tài sản không lời Chiphí trả lãi Chiphí trả lãi + chi = phí liên quan huy bình động vốn quân gia Tài sản có sinh lời quyền Chiphí huy động vốn biên Phương pháp chiphí bình...
... phủ, Bộ tài II CHIPHÍ XÂY DỰNG CÔNG TRÌNH A d) Căn để xácđịnhchiphí xây dựng công trình(tt) Định mức loại chiphí tính theo tỷ lệ hay bảng gía gồm: Định mức chiphí chung dể xácđịnhdự toán ... Đơn giá chi tiết Nội dungchiphí đơn giá chi tiết bao gồm toàn chiphí trực tiếp (những chiphícó liên quan trực tiếp để tạo nên thực thể công trình) 3/29/2 011 III PP XÁCĐỊNHCHIPHÍ XÂY ... hao phí vật liệu; Mức hao phí lao động; Mức hao phí máy thi công 3/29/2 011 III PP XÁCĐỊNHCHIPHÍ XÂY DỰNG 1) Định mức xây dựng (tt) c Cơ sở cách thức lập định mức dự toán Để lập định...
... Bộ tài II CHIPHÍ XÂY DỰNG CÔNG TRÌNH A d) Căn để xácđịnhchiphí xây dựng công trình(tt) Định mức loại chiphí tính theo tỷ lệ hay bảng gía gồm: Định mức chiphí chung dể xácđịnhdự toán ... dựng Đơn giá chi tiết Nội dungchiphí đơn giá chi tiết bao gồm toàn chiphí trực tiếp (những chiphícó liên quan trực tiếp để tạo nên thực thể công trình) III PP XÁCĐỊNHCHIPHÍ XÂY DỰNG ... phạm kỹ thuật) Định mức dự toán xây dựng Bộ Xây dựng nghiên cứu ban hành áp dụng thống nước III PP XÁCĐỊNHCHIPHÍ XÂY DỰNG 1) Định mức xây dựng (tt) b Nội dungđịnh mức dự toán Định mức dự...
... thuế 1. 2 CHIPHÍSỬDỤNGVỐN VÀ CHIPHÍSỬDỤNGVỐN BÌNH QUÂN 1. 2 .1 Chiphísửdụngvốn lo i ầ Chiphí s dụngvốnchiphí mà doanh nghi i tr cho vi c s dụng ngu n tài tr 1. 2 .1. 1Chiphísửdụng ... .28 1. 2 .1. 1Chiphí s dụng n 28 1. 2 .1. 2 Chiphí s dụngvốn c phầ .29 1. 2 .1. 3 Chiphí s dụng c phầ ng 29 1. 2.2 Chiphí s dụngvốn bình quân (WACC) 31 1.2.2 .1 Khái ... công ty công ty tái cấu trúc vốn1. 2.3 Chiphísửdụngvốn biên t v ƣờ ầu tƣ 1. 2.3 .1 Chiphísửdụngvốn biên t Chiphí s dụngvốn biên tế (WMCC) chiphí s dụngvốn bình quân m t doanh nghi p...
... Dps: cổ tức ưuđãi rps: chiphívốncổ phần ưuđãi (danh nghĩa) Chiphí vốn? 19 21 Chiphívốncổ phần phổ thông (cost of common stock) Vídụ DN A phát hành cổ phần ưu đãi: Tăng vốncổ phần ... Chính sách cổ tức Sửdụng nguồn tài trợ nội sinh hay ngoại sinh? 11 Chiphívốn vay (cost of debt) 12 3a Chiphívốn vay tổ chức tài trung gian Lãi vay: chiphívốn trước thuế Chiphívốn sau ... (BP) = Tổng số vốncóchiphísửdụng thấp nguồn vốn i (1) Tỷ trọng nguồn vốn i cấu vốn Số vốn huy động Điểm gãy (BP) 60 61 07/06/2 014 Ý nghĩa nghiên cứu chiphívốn WACC chiphívốn thành phần:...
... tháng - Mua kỳ phiếu kỳ hạn 11 tháng b Sửdụng liệu câu a xácđịnhchiphísửdụngvốn STB nếu: - Nhà đầu tư A yêu cầu trả lãi trước - Nhà đầu tư A yêu cầu trả lãi sau Bài tập 6: Giả sử mức sinh ... đồng /cổ phiếu, tỷ lệ tăng trưởng kỳ vọng cổ tức 7%, giá bán chứng khoán thị trường 21. 000 đồng cổphiếu Vậy chiphísửdụngvốn chủ sở hữu bao nhiêu? Bài tập 10 : Công ty CP Việt Á cần khoảng 10 .000.000.000 ... đồng/cp, công ty cócổ tức vừa chia 2.000 đồng /cổ phiếu, tỷ lệ tăng trưởng kỳ vọng cổ tức hàng năm 5% Cho biết thuế thu nhập doanh nghiệp 22% Nếu xem xét chiphísửdụngvốn đế định bạn chọn phương...
... 4.4 Xácđịnhchiphísửdụngvốn 4.4 .1 Chiphísửdụngvốncổ phần ưuđãi Chính chiphí mà công ty phải trả cho việc huy động vốncổ phần ưuđãiCổ tức trả cho cổphiếuưuđãi thường cố định, nên ... 4.4 .1 Chiphísửdụngvốncổ phần ưuđãi (tt) Trong đó: P0: Giá cổphiếuưuđãi DP: Cổ tức cổphiếu Rp: Lợi suất yêu cầu nhà đầu tư đồng thới chiphísửdụngvốncổ phần ưuđãi Pnet = P0 – Chiphí ... (F) 4.4.2 Chiphísửdụngvốncổ phần thường 4.4.2 .1 Sửdụng mô hình Gordon Ta có công thức định giá cổ phiếu: P = D1/(Re – g) = D0 (1 + g)/(Re – g) Từ ta suy chiphísửdụng vốn: Re = (D1/P) + g...
... = β U 1 + (1 − t C ) D E FPT 785 = 2 ,16 3 = 1, 6 21 1 + (1 − 28% ) 1. 689 Chiphívốncổ phần = (4,47% + 2 ,16 3*6,57%) + 1, 97% + 3,28% = 23.9 31% Nguyễn ... trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright Chiphívốncổ phần Công ty FPT Chiphívốncổ phần: Hiệu chỉnh cho khác biệt cấu vốn thuế thu nhập Cách tính đơn giản sửdụng hệ số beta ba ngành Hoa Kỳ mà ... 9 61 tỷ đồng Nợ bình quân kỳ: (785 + 9 61) /2 = 873 tỷ đồng Chiphí nợ = Lãi vay trả kỳ/Nợ bình quân kỳ = 57,96/873 = 6,639% Chiphívốn bình quân trọng số WACC = = E D rE + (1 − t C )rD D+E D+E 16 89...
... Chiphísửdụngvốncổ phần: Rp=7,4$ / 82$=9% So sánh 9% chiphísửdụngvốncổ phần ưuđãi với 5,6% chiphísửdụngvốn vay dài hạn từ trái phiếu ta thấy chiphísửdụngvốncổ phần ưuđãi đắt ... nghiệp sửdụng 2- Tính Tốn ChiPhíSửDụngVốn Bình Qn(WACC) -Khi chiphísửdụngvốn nguồn tài trợ khác xácđịnhchiphísửdụngvốn bình qn tính cách nhân chiphí riêng biệt với tỷ lệ tỷ trọng vốn ... re, chiphísửdụngvốncổ phần thường phát hành mới, rne VíDụ :Ta có thơng số chiphísửdụng nguồn vốn riêng biệt cấu trúc vốn cơng ty sau: - Chiphísửdụngvốn vay rD =5,6%, cổ phần ưu đãi...
... gốc chiphí tài cố đònh, chiphí tài cố đònh cho biết khả sửdụng đòn bẩy tài Công ty cao hay thấp mức độ khuyếch đại thu nhập chủ sở hữu Phân tích chiphísửdụngvốncổ phần Chiphísửdụngvốn ... 23.78% 3.CP sửdụng vốn( rE) -276 25.273 2 .Vốn cổ phần (E) 5.734 22.27% -1. 09% Từ bảng chiphísửdụngvốncổ phần ta có nhận xét sau: Như vậy, qua bảng phân tích ta thấy chiphísửdụngvóncổ phần ... tỉ trọng vốncổ phần tăng lên mà ta thấy vốncổ phần cóchiphí cao năm thường nhiều (chi phísửdụngvốncổ phần năm 2007 23.78%, năm 2008 22.27%; chiphísửdụng nợ bình quân năm 2007 12 %, năm...