BIEN DONG LAI SUAT TI GIA TỰ DO HÓA TÀI CHÍNH VÀ ẢNH HƯỞNG CỦA QUÁ TRÌNH NÀYĐẾN SỰ BIẾN ĐỘNG CỦA LÃI SUẤT, TỶ GIÁ VIỆT NAM TỪ NĂM 2000 ĐẾN NAY

PHẦN 1: MỞ ĐẦU 1 Tính cấp thiết đề tài Mục tiêu phạm vi nghiên cứu Kết cấu đề tài: .1 PHẦN 2: NỘI DUNG CHƯƠNG I: TỔNG QUAN LÍ THUYẾT Một số khái niệm lãi suất tỷ giá 1.1 Khái niệm, phân loại yếu tố ảnh hưởng đến lãi suất 1.1.1 Khái niệm lãi suất 1.1.2 Phân loại lãi suất 1.1.3 Các yếu tố ảnh hưởng đến lãi suất thị trường 1.2 Khái niệm, phân loại yếu tố ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái .4 1.2.1 Khái niệm tỷ giá hối đoái 1.2.2 Phân loại tỷ giá hối đoái 1.2.3 Các nhân tố tác động đến tỷ giá hối đoái Tự hóa tài .5 2.1 Sơ lược tài kiềm chế .5 2.2 Tự hóa tài .6 2.2.1 Khái niệm 2.2.2 Lộ trình tự hóa tài 2.2.3 Vai trị tự hóa tài kinh tế 2.2.4 Những hạn chế tự hóa tài CHƯƠNG II: TỰ DO HĨA TÀI CHÍNH VÀ ẢNH HƯỞNG CỦA QUÁ TRÌNH NÀY ĐẾN SỰ BIẾN ĐỘNG CỦA LÃI SUẤT, TỶ GIÁ VIỆT NAM TỪ NĂM 2000 ĐẾN NAY.8 Q trình tự hóa Việt Nam từ năm 2000 .8 1.1 Kiểm soát thuế 1.2 Xóa bỏ kiểm soát lãi suất 1.3 Xóa bỏ tín dụng định cải cách doanh nghiệp nhà nước 11 GVHD: PGS TS Vũ Thị Minh Hằng Thực hiện: Nhóm 1.4 Điều chỉnh tỷ giá linh hoạt theo tín hiệu thị trường 12 Ảnh hưởng tự hóa tài đến biến động lãi suất Việt Nam 12 2.1 Tổng quan tình hình lãi suất chủ chốt Việt Nam giai đoạn 2000 đến 2012 13 2.2 Tự hóa lãi suất bước từ năm 2000 đến 14 2.2.1 Giai đoạn từ 1/1996-7/2000 14 2.2.2 Giai đoạn từ tháng 8/2000 đến tháng 6/2002 14 2.2.3 Giai đoạn tháng 7/2002 đến tháng 06/2007 16 2.2.4 Giai đoạn nửa sau 2007 đến năm 2008 19 2.2.5 Giai đoạn từ năm 2009 đến 2012 21 2.3 Nguyên nhân biến động lãi suất mạnh giai đoạn 2000 – 2012 24 Biến động tỷ giá q trình tự hóa tài Việt Nam 25 3.1 Tình hình biến động tỷ giá giai đoạn 2000 – 2013 25 3.2 Các nhân tố ảnh hưởng đến biến động tỷ giá Việt Nam .30 3.2.1 Định hướng điều hành kiểm sốt tỷ giá phủ 30 3.2.2 Tình hình biến động yếu tố kinh tế vĩ mô lạm phát, tốc độ tăng trưởng kinh tế, xuất nhập khẩu, nợ nước ngoài, đầu tư nước ngoài… 31 3.2.3 Diễn biến thị trường tiền tệ, thị trường ngoại hối cung cầu ngoại tệ 33 PHẦN 3: KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ .34 Đánh giá hiệu sách lãi suất tỷ giá Việt Nam tác động tự hóa tài 34 1.1 Những mặt đạt 34 1.2 Những mặt hạn chế 35 Kiến nghị 36 2.1 Về sách lãi suất 36 2.1.1 NHNN nên khống chế trần lãi suất cho vay thị trường liên ngân hàng 36 2.2.2 Tiến dần đến việc giảm lãi suất USD ngưỡng 0%/năm .37 2.2.3 Tiến tới áp dụng trần lãi suất cho vay thay áp dụng trần lãi suất huy động 37 2.2.4 Xây dựng hệ thống ngân hàng có lực 38 GVHD: PGS TS Vũ Thị Minh Hằng Thực hiện: Nhóm 2.2.5 Hướng tới sách lạm phát mục tiêu dài hạn (ITP) 38 2.2.6 Kết hợp với sách tỷ giá 38 2.3 Chính sách tỷ giá .39 2.3.1 Đa dạng hóa đồng ngoại tệ chủ đạo 39 2.3.2 Nên cân nhắc chuyển đổi sang chế độ tỷ giá linh hoạt sách lạm phát mục tiêu 39 2.3.3 Xây dựng phát triển sở hạ tầng tài 39 2.3.4 Tiếp tục hồn thiện hệ thống văn sách quản lý ngoại hối luật hóa hoạt động thị trường ngoại hối 39 KẾT LUẬN 40 GVHD: PGS TS Vũ Thị Minh Hằng Thực hiện: Nhóm PHẦN 1: MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Từ thực sách mở cửa, kinh tế Việt Nam có bước tiến đáng kể việc ổn định phát triển sở bước thâm nhập vào kinh tế giới Việc thức gia nhập hiệp hội quốc gia Đông Nam Á (năm 1995) kèm theo cam kết tham gia khu vực mậu dịch tự châu Á (AFTA) việc ký kết hiệp định thương mại Việt - Mỹ mốc kiện lịch sử quan trọng tiến trình gia nhập tổ chức thương mại giới (WTO) Việt Nam tới việc ký kết hiệp định thương mại xuyên Thái Bình Dương (TPP) Theo đà phát triển đó, Việt Nam phải mở cửa thị trường hầu hết lĩnh vực, có thị trường tài nơi mà tỷ giá lãi suất đóng vai trị quan trọng Việc nghiên cứu ảnh hưởng trình mở cửa thị trường đến biến động tỷ giá lãi suất trở nên cần thiết nhằm đưa giải pháp kịp thời cho khó khăn định hướng cho trình hội nhập an toàn phát triển Việt Nam Mục tiêu phạm vi nghiên cứu Đề tài: “ Khảo sát biến động lãi suất/tỷ giá trình tự hóa tài Việt Nam” nhằm tìm hiểu ảnh hưởng trình tự hóa tài đến biến động lãi suất, tỷ giá nước ta thơng qua việc phân tích xem xét q trình lộ trình tự hóa tài Việt Nam, mặt tích cực hạn chế giai đoạn từ năm 2000 đến nay, cụ thể tìm hiểu biến động lãi suất, tỷ giá phân tích nguyên nhân gây Từ đó, rút học cho tiến trình mở cửa thị trường tài Việt Nam đưa số giải pháp, kiến nghị thời gian tới Kết cấu đề tài: Chương 1: Tổng quan lý thuyết Chương 2: Tự hóa tài ảnh hưởng trình đến biến động Lãi suất/ Tỷ giá Việt Nam Chương 3: Kết luận số kiến nghị GVHD: PGS TS Vũ Thị Minh Hằng Thực hiện: Nhóm Với kiến thức hạn chế, đề tài chắn cịn nhiều thiếu sót Rất mong nhận góp ý để tiểu luận hồn thiện Nhóm xin chân thành cám ơn PHẦN 2: NỘI DUNG CHƯƠNG I: TỔNG QUAN LÍ THUYẾT Một số khái niệm lãi suất tỷ giá 1.1 Khái niệm, phân loại yếu tố ảnh hưởng đến lãi suất 1.1.1 Khái niệm lãi suất Lãi suất người vay phải trả cho việc sử dụng vốn người cho vay, khoảng thời gian định Nếu gọi số tiền vay tiền gốc tỉ lệ phần trăm tính số tiền gốc mà người vay phải trả cho người cho vay gọi lãi suất 1.1.2 Phân loại lãi suất • Căn vào giá trị thực tiền lãi thu được, lãi suất chia thành: - Lãi suất danh nghĩa: loại lãi suất phải tốn Giả sử, hộ gia đình gửi tiền tiết kiệm 100 đơla vào ngân hàng với kì hạn năm mức tiền lãi 10 đôla Vào cuối năm số dư họ 110 đôla Trong trường hợp này, lãi suất danh nghĩa 10%/năm - Lãi suất thực: loại lãi suất đo lường sức mua tiền lãi nhận được, lãi suất thực tính tốn việc điều chỉnh lãi suất danh nghĩa có tính đến lạm phát Giả sử lạm phát kinh tế 10%/năm, số tiền 110 đôla vào cuối năm mua số lượng hàng hóa tương đương 100 đơla đầu năm Trong trường hợp này, lãi suất thực • Căn vào tính chất khoản vay, chia lãi suất thành: - Lãi suất tiền gửi ngân hàng: loại lãi suất mà ngân hàng trả cho khoản tiền gửi vào ngân hàng Lãi suất tiền gửi ngân hàng có nhiều mức khác tùy thuộc vào loại tiền gửi: không kỳ hạn, có kỳ hạn, tiết kiệm…Trật tự lãi suất tiền gửi hình thành theo nguyên tắc: lãi suất tiền gửi có kỳ hạn > lãi suất tiền gửi khơng kỳ hạn - Lãi suất tín dụng ngân hàng: loại lãi suất mà người vay vốn phải trả cho ngân hàng vay vốn từ ngân hàng Lãi suất tín dụng ngân hàng có nhiều loại tùy theo loại hình vay: ngắn hạn, dài hạn; có tài sản đảm bảo, khơng có tài sản đảm bảo…Về ngun GVHD: PGS TS Vũ Thị Minh Hằng Thực hiện: Nhóm tắc lãi suất tín dụng ngân hàng lớn lãi suất tiền gửi ngân hàng; lãi suất cho vay dài hạn lớn lãi suất cho vay ngắn hạn; lãi suất cho vay tiêu dùng lớn lãi suất cho vay sản xuất kinh doanh - Lãi suất chiết khấu: lãi suất ngân hàng áp dụng cho khách hàng vay nợ hình thức chiết khấu giấy tờ có giá chưa đến kỳ hạn tốn Lãi suất chiết khấu tính theo tỉ lệ phần trăm mệnh giá giấy tờ có giá khấu trừ ngân hàng cho khách vay Vậy, lãi suất chiết khấu loại lãi suất trả trước mà người vay trả trước cho ngân hàng trước sử dụng tiền vay - Lãi suất tái chiết khấu: Là lãi suất ngân hàng trung ương (NHTW) áp dụng cho ngân hàng thương mại (NHTM) vay hình thức chiết khấu giấy tờ có giá chưa đến kỳ hạn tốn Lãi suất tái chiết khấu tính theo tỉ lệ phần trăm mệnh giá giấy tờ có giá khấu trừ cho NHTM vay - Lãi suất tái cấp vốn: dạng lãi suất gần giống lãi suất tái chiết khấu đối tượng khoản cho vay NHTM, sau họ bán lại khoản cho NHTW để đổi lấy lượng tiền mặt - Lãi suất liên ngân hàng: lãi suất cho vay ngân hàng thương mại thị trường liên ngân hàng Lãi suất liên ngân hàng hình thành theo quan hệ cung cầu vốn vay thị trường liên ngân hàng Lãi suất chịu chi phối lãi suất tái chiết khấu - Lãi suất bản: Là lãi suất ngân hàng thương mại sử dụng để xây dựng lãi suất kinh doanh Hiện có nhiều tranh luận lãi suất Mỗi quốc gia có quy định lãi suất khác 1.1.3 Các yếu tố ảnh hưởng đến lãi suất thị trường • Cung – cầu trái phiếu quỹ cho vay Lãi suất thị trường định quan hệ cung cầu trái phiếu quỹ cho vay Để xem xét lãi suất thiết lập nào, người ta tập trung vào phân tích thay đổi cung cầu trái phiếu quỹ cho vay GVHD: PGS TS Vũ Thị Minh Hằng - Thực hiện: Nhóm Đường cầu: Đường cầu trái phiếu phản ánh mối quan hệ giá trái phiếu số lượng trái phiếu mà người cho vay mua - Đường cung: Đường cung trái phiếu miêu tả khối lượng trái phiếu cung cấp người vay tương ứng với mức giá khác - Điểm cân bằng: Để xác định điểm cân bằng, cho đường cung đường cầu trái phiếu đường cung đường cầu quỹ cho vay cắt • Sự thay đổi lãi suất thị trường: - Các nhân tố làm thay đổi đường cầu trái phiếu quỹ cho vay gồm có: thu nhập bình qn, lợi tức lạm phát kì vọng, rủi ro, tính lỏng chi phí thơng tin - Các nhân tố làm thay đổi đường cung trái phiếu quỹ cho vay gồm có: lợi nhuận kì vọng vốn đầu tư, sách thuế, lạm phát kì vọng vay nợ phủ 1.2 Khái niệm, phân loại yếu tố ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái 1.2.1 Khái niệm tỷ giá hối đoái Tỷ giá hối đoái hệ số quy đổi đồng tiền nước sang đồng tiền khác Hay cách khác, tỷ giá hối đoái giá đơn vị tiền tệ nước biểu khối lượng đơn vị tiền tệ nước 1.2.2 Phân loại tỷ giá hối đoái - Căn vào nghiệp vụ kinh doanh ngoại hối, tỷ giá hối đoái chia thành tỷ giá mua vào tỷ giá bán - Căn vào phương diện toán quốc tế, tỷ giá hối đoái chia thành tỷ giá tiền mặt tỷ giá chuyển khoản - Căn vào thời điểm mua bán ngoại hối, tỷ giá hối đoái chia thành: tỷ giá mở cửa tỷ giá đóng cửa; tỷ giá giao (spot) tỷ giá kỳ hạn (forwards) - Căn vào chế độ quản lí tỷ giá, tỷ giá hối đối chia thành tỷ giá thức tỷ giá thị trường - Căn vào mối quan hệ tỷ giá với số lạm phát, tỷ giá hối đoái chia thành tỷ giá danh nghĩa tỷ giá thực GVHD: PGS TS Vũ Thị Minh Hằng Thực hiện: Nhóm 1.2.3 Các nhân tố tác động đến tỷ giá hối đoái - Trong dài hạn: mức giá hàng hóa, hàng rào thương mại, sở thích hàng nội so với hàng ngoại, suất lao động - Trong ngắn hạn: thay đổi lãi suất tiền gởi ngoại tệ tiền gởi nội tệ Ngoài cịn có yếu tố khác như: sách kinh tế vĩ mơ phủ yếu tố tâm lý thị trường ảnh hưởng đến biến động tỷ giá hối đối Tự hóa tài 2.1 Sơ lược tài kiềm chế Kiềm chế tài khái niệm để luật sách phủ biện pháp phi thị trường nhằm ngăn chặn tổ chức trung gian tài kinh kinh tế vận hành tối đa lực- Nhà nước kiểm soát chặt chẽ hoạt động hệ thống tài Các sách dùng việc kiềm chế tài bao gồm trần lãi suất, yêu cầu tỷ lệ khoản, nhu cầu dự trữ cao ngân hàng, kiểm soát vốn, ngăn chặn giới hạn việc gia nhập khu vực tài chính, trần tín dụng biện pháp hạn chế phân phối tín dụng, quyền sở hữu chi phối nhà nước ngân hàng Các nhà kinh tế học thường tranh luận kiềm chế tài ngăn cản việc phân phối hiệu nguồn vốn từ làm suy yếu phát triển kinh tế Do kiềm chế tài dẫn đến việc phân phối hiệu ngồn vốn, làm tăng chi phí tài trung gian tỷ lệ lãi từ tiết kiệm thấp, rõ ràng lý thuyết điều làm cản trở phát triển Những phát dựa kinh nghiệm tính hiệu việc xóa bỏ kiềm chế tài chính, ví dụ tự hóa tài ủng hộ quan điểm Những ảnh hưởng khơng tốt từ kiềm chế tài lên phát triển kinh tế khơng hiển nhiên có nghĩa quốc gia nên lựa chọn sách phát triển thị trường tài tự loại bỏ tất nguyên tắc kiểm soát tạo nên kiềm chế tài Nhiều nước phát triển giải phóng thị trường tài trải qua khủng hoảng phần cú sốc bên ngồi tự tài gây Tự tài tạo bất ổn ngắn hạn tăng trưởng dài hạn Đồng thời, thị trường khơng hồn hảo tính bất đối xứng thơng tin, việc xóa bỏ tất quy định tài cơng cộng GVHD: PGS TS Vũ Thị Minh Hằng Thực hiện: Nhóm khơng tạo môi trường tối ưu cho phát triển tài Một biện pháp thay việc giám sát tài hệ thống quy định nhằm đảm bảo cạnh tranh quy định việc giám sát cẩn trọng 2.2 Tự hóa tài 2.2.1 Khái niệm Tự hóa tài q trình giảm thiểu cuối hủy bỏ kiểm soát nhà nước hoạt động hệ thống tài quốc gia, làm cho hệ thống hoạt động tự hiệu theo quy luật thị trường Nội dung tự hóa tài bao gồm: yự hóa lãi suất, tự hóa hoạt động cho vay NHTM, tự hóa hoạt động ngoại hối, tự hóa hoạt động tổ chức tài thị trường tài Tự hóa tài bao gồm tự hóa tài nước tự hóa tài với nước ngồi Tự hóa tài nước cho phép tổ chức tài nước tự thực dịch vụ tài theo nguyên tắc thị trường, thị trường tài nước khuyến khích phát triển, cơng cụ sách tiền tệ điều hành theo tín hiệu thị trường Tự hóa tài với nước ngồi bao gồm tự hóa giao dịch vãng lai tự hóa giao dịch vốn 2.2.2 Lộ trình tự hóa tài Nội dung tự hóa tài bao gồm: tự hóa giá tự hóa thương mại; tự hóa hoạt động tài chính, tiền tệ; tự hóa lãi suất, tỷ giá… Các nội dung có mối quan hệ hữu với song thực đồng mà cần xác định theo lộ trình thích hợp tùy tình hình nước Đối với nước chuyển đổi sang kinh tế thị trường theo lộ trình sau: 1) Tự hóa giá 2) Tự hóa nội thương 3) Tự hóa ngoại thương 4) Tự hóa đầu tư 5) Tự hóa tỷ giá, lãi suất, giao dịch tài khoản vốn • Điều kiện q trình tự hóa tài chính: GVHD: PGS TS Vũ Thị Minh Hằng - Thực hiện: Nhóm Nhà nước có vai trò làm phù hợp mục tiêu, giải pháp sách kinh tế vĩ mơ - Sự vững mạnh chế định tài thị trường tiền tệ phát triển thị trường vốn - Phải có hệ thống thiết chế an tồn giám sát tài - Hệ thống tốn ngân hàng, dịch vụ hỗ trợ thị trường đại hóa - Năng lực điều hành sách tài chính, tiền tệ theo nguyên tắc thị trường nâng cao - Có trình tự lộ trình tự hóa tài phù hợp 2.2.3 Vai trị tự hóa tài kinh tế Nhìn từ góc độ kinh tế, hoạt động dịch vụ tài giống hoạt động trao đổi mua bán hàng hố dịch vụ khác, có tác động tích cực đến thu nhập tăng trưởng tất đối tác tham gia Lợi ích việc tự hố hoạt động thương mại lĩnh vực dịch vụ tài có nhìn nhận số giác độ sau: - Tăng thêm áp lực cạnh tranh làm cho khu vực dịch vụ tài hoạt động có hiệu ổn định hơn, đồng thời giúp tổ chức tài nội địa có điều kiện cải thiện lực quản lý - Tăng thêm chất lượng dịch vụ tài cung cấp (do độc quyền bị loại bỏ) Người tiêu dùng hưởng sản phẩm dịch vụ mới, đa dạng, tiện ích với chi phí thời gian - Tự hố dịch vụ tài đem đến nhiều hội cho việc chuyển giao công nghệ làm giảm thiểu rủi ro có tính hệ thống - Tạo điều kiện cho việc thiết lập sách kinh tế vĩ mơ có hiệu phù hợp với điều kiện kinh tế mở, sở thực phân phối nguồn lực cách có hiệu sở khai thác tối đa lợi kinh tế nước giới GVHD: PGS TS Vũ Thị Minh Hằng Thực hiện: Nhóm trường, sách tiền tệ cịn lỏng lẻo, sách quản lý tỷ giá cứng nhắc thiếu linh hoạt Bên cạnh đó, sau gia nhập WTO luồng vốn đầu tư gián tiếp nước đổ mạnh vào Việt Nam, NHNN liên tục bơm tiền kinh tế làm cho đồng nội tệ giá, lạm phát tăng cao dẫn đến việc gia tăng lãi suất NHNN thực sách thắt chặt tiền tệ để kiềm chế lạm phát Biến động tỷ giá q trình tự hóa tài Việt Nam 3.1 Tình hình biến động tỷ giá giai đoạn 2000 – 2013 Hình 11: Đồ thị tình hình biến động tỷ giá USD/VND từ 2000-2013 – “Nguồn: sở liệu CEIC” Với đời đồng tiền chung Châu Âu (EUR), sử dụng khắp Châu Âu (EU) Việt Nam sử dụng chế neo tỷ giá theo đô la Mỹ (USD) có điều chỉnh Đồng thời, tỷ giá Việt Nam gắn với rổ tiền tệ có EUR nâng lên Tỷ giá nội tệ ép giá cao giá trị thực khiến VND định giá cao USD từ 10%-20% Nhìn vào biểu đồ ta thấy giai đoạn từ 2000-2007, tốc độ tăng tỷ giá đặn qua năm, năm 2000 tỷ giá 14.514 đến năm 2003 tỷ giá tăng 7,79% lên mức15.646 Tốc độ gia tăng tỷ giá cụ thể hàng năm sau: năm 2001 so với năm 2000 tăng 3,9%, năm 2002 so với năm 2001 tăng 2,1% , năm 2003 so với năm 2002 tăng 1,5% 25 GVHD: PGS TS Vũ Thị Minh Hằng Thực hiện: Nhóm Hình 12: Đồ thị tình hình biến động tỷ giá USD/VND từ 2003-2006 – ‘Nguồn: Ngân hàng nhà nước” Từ năm 2003-2007, tốc độ gia tăng hàng năm biến động đặn hơn, trung bình mức từ 0,8%-0,9% Do đó, giai đoạn năm 2003-2007 tỷ giá tăng từ 15.646 lên 16.114, với tốc độ gia tăng 2,9% Năm 2007, phủ thực sách tỷ giá khuyến khích xuất khẩu, gia tăng ạt luồng tiền FII vào Việt Nam, nguồn cung USD tăng mạnh Trên thực tế vào nửa đầu năm 2007 từ tháng 10/2007 đến tháng 3/2008, thị trường ngoại hối Việt Nam có dư cung USD khiến cho tỷ giá giảm xuống sàn biên độ (biên độ: 0.75%-1%, tỷ giá niêm yết tháng 3/2008: 15.960 VND), dẫn đến VND lên giá giai đoạn Trong năm 2008, tỷ giá có biến động mạnh lạm phát tăng cao nửa đầu năm khủng hoảng kinh tế giới bắt đầu tác động tới kinh tế Việt Nam vào nửa cuối năm 2008 Từ năm 2008, với suy thoái kinh tế, luồng FII vào Việt Nam bắt đầu đảo chiều, tốc độ tăng tỷ giá năm 2008 so với năm 2007 5,3% Năm 2009, giá danh nghĩa VND so với USD diễn cuối năm, tỷ giá thức VND/USD tăng 5,6% so với cuối năm 2008 Tình trạng nhập siêu kéo dài ngày tăng từ tháng đến cuối năm Tỷ giá NHTM tỷ giá giao dịch phải nằm biên độ giao động NHNN công bố, tỷ giá tăng mạnh so với tháng đầu năm 2008 26 GVHD: PGS TS Vũ Thị Minh Hằng Thực hiện: Nhóm Hình 13: Đồ thị tình hình biến động tỷ giá USD/VND từ 2007-2009 “Nguồn: Ngân hàng nhà nước” Thêm vào đó, chênh lệch lớn giá vàng nước giá vàng quốc tế khiến cho nhu cầu USD tăng để phục vụ việc nhập vàng Giá vàng USD tăng mạnh Người dân đẩy mạnh mua ngoại tệ thị trường tự do, giá USD thị trường chợ đen ngày tăng lên Do khan nguồn cung USD, doanh nghiệp phải nhờ đến thị trường chợ đen phải cộng thêm phụ phí mua ngoại tệ NHTM Tâm lý hoang mang lòng tin vào VND làm tăng cầu giảm cung USD đẩy tỷ giá thị trường tự tăng lên hàng ngày Tâm lý hoang mang lòng tin vào VND làm tăng cầu giảm cung USD đẩy tỷ giá thị trường tự tăng lên hàng ngày Người dân lo ngại thực khả phá giá tiền VND, sau số báo cáo định chế tài công bố Và đến ngày 26/11/2009, NHNN buộc phải thức phá giá VND 5,4%, tỷ lệ phá giá cao ngày kể từ năm 1998 để chống đầu tiền tệ giảm áp lực thị trường, đồng thời thu hẹp biên độ giao động xuống cịn +/-3% Có thể nói, tình hình thị trường ngoại hối năm 2009 trầm trọng khơng có sụt giảm nhu cầu ngoại tệ thu nhập từ đầu tư Nguyên nhân doanh nghiệp có yếu tố nước ngồi chuyển khỏi Việt Nam giảm (trong năm 2009 ước tính -3 tỷ USD, so với -4,4 tỷ USD năm 2008) gia tăng cung ngoại tệ lượng kiều hối đứng vững số tích cực 27 GVHD: PGS TS Vũ Thị Minh Hằng Thực hiện: Nhóm tỷ USD Ngoài ra, FDI giải ngân ước đạt 10 tỷ USD FII chảy khỏi Việt Nam vào đầu năm có dấu hiệu đảo chiều vào cuối năm Từ năm 2010-2013, xu hướng tỉ giá tiếp tục tăng, năm 2010 tiếp tục chứng kiến xu hướng tương tự thị trường ngoại hối năm 2009 Do áp lực tiếp tục tăng cao dù NHNN có nhiều nỗ lực vào cuối năm 2009, đến ngày 11/2/2010, NHNN phải tăng tỷ giá thức từ 17.872VND/USD lên 18.544 VND/USD, tương đương với việc phá giá 3,7% Cùng với việc nâng tỷ giá này, NHNN thực hàng loạt biện pháp hành nhằm giảm áp lực lên thị trường ngoại hối giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc tiền gửi ngoại tệ, mở rộng đối tượng cho vay ngoại tệ, chấm dứt việc giao dịch vàng tài khoản nước ngồi NHTM tổ chức tín dụng, đóng cửa sàn vàng tăng lãi suất lên 8%/năm Kết là, sáu tháng đầu năm 2010 tín dụng ngoại tệ tăng 27% tín dụng VND tăng 4,6% Đồng thời, kiều hối khoản giải ngân FDI, ODA FII tăng lên hai quý đầu năm 2010 so với kỳ năm 2009 khủng hoảng Tất yếu tố góp phần tăng cung giảm cầu ngoại tệ, nhờ giảm khoảng cách tỷ giá thị trường tự tỷ giá thức quý II nửa đầu quý III/2010 Hình 14: Đồ thị tình hình biến động tỷ giá USD/VND từ 2010 đến -“Nguồn: Ngân hàng nhà nước” Trong tháng cuối năm 2011, thị trường ngoại hối chứng kiến tăng lên nhanh chóng cầu ngoại tệ do: 28 GVHD: PGS TS Vũ Thị Minh Hằng - Thực hiện: Nhóm Nhu cầu mua ngoại tệ để trả khoản vay đáo hạn doanh nghiệp tận dụng chênh lệch lãi suất hai quý đầu năm 2011 - Nhu cầu nhập tăng cao vào cuối năm cộng thêm nhu cầu nhập vàng nhằm kiếm lời từ chênh lệch giá vàng nước giá vàng quốc tế - NHNN thắt chặt tín dụng ngoại tệ, lãi suất tiền gửi ngoại tệ tăng cao, lên 5%/năm; hoạt động đầu gia tăng - Thêm vào đó, cung ngoại tệ giảm sút doanh nghiệp không muốn bán ngoại tệ cho ngân hàng họ lo lắng khả NHNN tiếp tục phải phá giá VND Kết dư cầu ngoại tệ tỷ giá thị trường tự bắt đầu tăng từ tháng 9/2010 lên 20.500 VND/USD vào tháng 10 lên đến mức kỷ lục 20.623 VND/USD vào cuối tháng 11, với tốc độ gia tăng năm 2011 11% so với năm 2010 Đối mặt với tình trạng này, NHNN phải thực loạt biện pháp hành tuyên bố tăng cung ngoại tệ cho việc nhập mặt hàng thiết yếu cho sản xuất, thắt chặt việc trao đổi nhận gửi cho vay vàng tăng hạn ngạch nhập vàng để làm dịu tình hình căng thẳng thị trường vàng Đồng thời, lãi suất tăng lên 9%/năm vào tháng 11 Giai đoạn 2010-2011 cho thấy NHNN chủ động so với năm trước Cụ thể, NHNN trước thị trường vào tháng 8/2010 áp lực thị trường tương đối thấp Đồng thời,NHNN tiến hành phá giá lần với mức độ lớn (tháng 2/2011) nâng tỉ giá từ Những động thái cho thấy NHNN bớt cứng nhắc vận động theo thị trường tốt Tuy nhiên, NHNN sử dụng nhiều biện pháp hành thay tạo mơi trường cho thị trường tự vận hành Giai đoạn năm 2011-2013, NHNN đặt mục tiêu không điều chỉnh tỷ giá q 2-3% Để hạn chế "đơla hóa" kinh tế kiểm sốt tăng trưởng tín dụng ngoại tệ mức hợp lý, góp phần ổn định thị trường ngoại hối, NHNN ban hành thông tư số 03/TTNHNN ngày 08/3/2012 thu hẹp trường hợp vay vốn ngoại tệ Theo đó, khách hàng vay ngoại tệ có đủ nguồn thu ngoại tệ từ hoạt động sản xuất kinh doanh để trả nợ vay, trường hợp khác phải có chấp thuận văn NHNN Đến 29 GVHD: PGS TS Vũ Thị Minh Hằng Thực hiện: Nhóm cuối năm 2012, tỷ giá thị trường ngoại hối tiếp tục ổn định, giá USD mua vào NHTM giảm trung bình 1% so với cuối năm 2011, chênh lệch tỉ giá thức tỉ giá thị trường tự thu hẹp, tỉ lệ đôla hóa (tiền gửi ngoại tệ tổng phương tiện toán giảm xuống 13,2% từ mức 15,8% vào cuối năm 2011) Các tổ chức kinh tế cá nhân đẩy mạnh bán ngoại tệ cho NHTM, tạo điều kiện để NHNN mua lượng lớn ngoại tệ để tăng dự trữ ngoại hối nhà nước Bước sang năm 2013, NHNN tiếp tục quản lý thị trường ngoại hối điều hành tỉ giá chặt chẽ theo tín hiệu thị trường, phù hợp với cân đối vĩ mô cán cân toán quốc tế, thực biện pháp tăng dự trữ ngoại hối nhà nước chống đơla hóa Nhờ đó, thị trường ngoại tệ tháng đầu năm giữ ổn định, tỷ giá dao động biên độ cho phép Tóm lại, năm qua, giải pháp NHNN điều hành tỉ giá góp phần quan trọng việc ổn định thị trường ngoại tệ tăng dự trữ ngoại hối nhà nước.Từ năm 2012, cán cân thương mại Việt Nam cải thiện theo hướng giảm nhanh tình trạng nhập siêu, riêng giá trị xuất siêu tháng 8/2013 đạt 600 triệu USD, quy mô dự trữ ngoại hối có thời điểm đạt 2,8 tháng nhập khẩu, thông lệ quốc tế 12 tuần nhập Với nổ lực trên, tốc độ tăng tỉ giá qua năm từ 2011-2013 dao động sấp xỉ 1% mục tiêu đề 3.2 Các nhân tố ảnh hưởng đến biến động tỷ giá Việt Nam 3.2.1 Định hướng điều hành kiểm sốt tỷ giá phủ Với việc điều hành sách tỷ giá linh hoạt, tạo ổn định, mặt giúp nhà nước huy động lượng ngoại tệ lớn dân vào đầu tư phát triển điều hành sách tiền tệ Mặt khác, nguồn quỹ dự trữ ngoại tệ quốc gia đủ mạnh sở quan trọng để NHNN thực điều hành bình ổn tỷ giá, sẵn sàng can thiệp, đóng vai trị người mua bán cuối thị trường ngoại tệ liên ngân hàng, chủ động đáp ứng nhu cầu ngoại tệ cho nhập mặt hàng chiến lược cần thiết có nhu cầu Ngồi ra, NHNN sử dụng biện pháp hành liên quan biên độ giao dịch tỷ giá phép so với tỷ giá VND/USD liên ngân hàng NHNN công bố hàng ngày 30 GVHD: PGS TS Vũ Thị Minh Hằng Thực hiện: Nhóm Có thời điểm biên độ giao dịch nới rộng liên tục nhằm cho phép dao động linh hoạt tỷ giá điều kiện thị trường có nhiều biến động nhanh mạnh Điều thể quan điểm can thiệp gián tiếp vào thị trường ngoại hối, thay quy định cứng nhắc tỷ giá can thiệp với tư cách người mua-bán cuối để trì mức tỷ giá mong muốn Tuy nhiên, từ tháng 3/2009 đến nay, biên độ giao dịch có lần điều chỉnh giảm, thể mong muốn NHNN việc siết chặt quản lý diễn biến thị trường ngoại hối sẵn sàng can thiệp mạnh Và giai đoạn, NHNN quy định tỷ lệ dự trữ bắt buộc khoản tiền gửi ngoại tệ VND cá nhân, tổ chức Điều ảnh hưởng trực tiếp đến tổng dư nợ tín dụng hệ thống NHTM tổ chức tín dụng cung tiền toàn kinh tế Thời gian qua, quy định thực cách linh hoạt 3.2.2 Tình hình biến động yếu tố kinh tế vĩ mô lạm phát, tốc độ tăng trưởng kinh tế, xuất nhập khẩu, nợ nước ngồi, đầu tư nước ngồi… Hình 15: Một số tiêu kinh tế vĩ mô Việt Nam, 2000-2012 “Nguồn: Tổng cục Thống kê IMF”- (Tổng hợp TS Phạm Thị Hoàng Anh & TS Bùi Duy Phú) 31 GVHD: PGS TS Vũ Thị Minh Hằng Thực hiện: Nhóm Dựa vào đồ thị ta thấy từ năm 2000-2006 có tăng lên liên tục lượng cung tiền M2, tốc độ tăng GDP gần không đáng kể mức độ lạm phát có xu hướng tăng dần qua năm.Trong đó, mức tăng M2 cao nhiều so với mức độ tăng trưởng kinh tế tỷ lệ lạm phát Lý cho giảm giá liên tục VND giai đoạn theo đuổi sách khuyến khích xuất phủ, sách tiền tệ nới lỏng nhằm đáp ứng nhu cầu tăng trưởng kinh tế Do vậy, giai đoạn USD bị giá so với loạt đồng tiền mạnh khác GBP, EUR, JPY tỷ giá VND/USD tăng lên liên tục Kể từ gia nhập Tổ chức thương mại quốc tế WTO vào tháng 1/2007, Việt Nam thực tự hóa thị trường theo cam kết mở cửa kinh tế Sự bùng nổ thị trường chứng khoán cuối năm 2006 năm 2007 khiến cho Việt Nam coi điểm đến vô hấp dẫn nhà đầu tư nước Thời điểm đầu năm 2007, nhà đầu tư chứng khoán kiếm tiền cách vơ dễ dàng Cũng năm 2007, lượng vốn đầu tư trực tiếp, đầu tư gián tiếp kiều hối đạt mức kỉ lục dẫn đến tượng “tiền tệ tràn ngập thị trường chứng khốn” Chính điều làm cho cung USD vượt cầu USD kinh tế, gây áp lực tăng giá VND vào cuối năm 2007 đầu năm 2008 Vào thời điểm cuối năm 2007-đầu năm 2008, USD tiếp tục giảm giá so với ngoại tệ mạnh giới, đó, NHNN tiếp tục neo VND vào USD gây áp lực tăng giá VND Thực tế cho thấy, tỷ giá USD/VND thị trường tự giảm dần, ngân hàng thương mại (NHTM) bắt đầu giảm tỷ giá kinh doanh sát với, chí thấp tỷ giá bình qn liên ngân hàng Tại thời điểm đó, doanh nghiệp người dân tìm cách bán USD để lấy VND thị trường tự lẫn NHTM Tuy nhiên, quy định NHNN trạng thái ngoại tệ cuối ngày, cuối tháng NHTM nên NHTM mua vượt tỷ lệ NHNN quy định Chính vậy, để hạn chế luồng USD chảy vào, NHTM công bố tỷ giá kinh doanh mức thấp so tỷ giá bình quân liên ngân hàng Trên thị trường tự do, nhiều đại lý thu đổi ngoại tệ 32 GVHD: PGS TS Vũ Thị Minh Hằng Thực hiện: Nhóm ép giá để mua USD với giá thấp, có thời điểm tỷ giá thị trường tự USD = 15.500 VND Có thể nói giai đoạn tỷ giá biến động mạnh Việt Nam 3.2.3 Diễn biến thị trường tiền tệ, thị trường ngoại hối cung cầu ngoại tệ Cũng năm 2007, NHNN tiến hành mua tỷ USD nhằm can thiệp vào thị trường ngoại hối với mục đích ngăn ngừa tăng giá VND gây ảnh hưởng tiêu cực tới hoạt động xuất Và NHNN cố gắng làm triệt tiêu ảnh hưởng hoạt động can thiệp tới lượng cung tiền lưu thơng thơng qua việc phát hành tín phiếu, trái phiếu, lần tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc NHTM từ 5% - 10% - 11% VND 8%-10%-11% ngoại tệ Tổng giá trị tín phiếu NHNN phát hành đợt 20.330 tỷ VND, kì hạn 364 ngày, lãi suất 7,8%/năm, thời điểm phát hành ngày 17/3/2008 Mục tiêu đợt phát hành nhằm kiểm sốt quy mơ, tốc độ tăng tín dụng tăng tổng phương tiện toán cách hợp lý, nhằm đảm bảo ổn định giá trị VND, góp phần thực mục tiêu tăng trưởng kinh tế mức cao, đồng thời, đảm bảo mục tiêu kiềm chế lạm phát mức tăng trưởng kinh tế Tuy nhiên, nói rằng, giai đoạn 2007-2008, nỗ lực NHNN việc làm trung hòa tác động hoạt động can thiệp thị trường ngoại hối không thành công mà tổng phương tiện toán tăng cao kỉ lục lên tới 46% năm 2007 làm cho lạm phát Việt Nam gia tăng nhanh không kém, lãi suất tăng cao VND bị áp lực giảm giá mạnh Với phân tích trên, thấy rằng, hoạt động can thiệp NHNN thị trường ngoại hối giai đoạn 2007-2009 chưa đạt hiệu mong đợi Trong suốt giai đoạn từ 2009-2011, thị trường ngoại hối Việt Nam ln tình trạng dư cầu khiến ln ln rơi vào tình trạng bất ổn Bên cạnh biện pháp khác, NHNN phải sử dụng nguồn dự trữ ngoại hối để can thiệp khiến cho dự trữ ngoại hối suy giảm đe dọa nghiêm trọng đến an ninh tài quốc gia Sau thời gian dài suy kiệt, dự trữ ngoại hối Việt Nam bắt đầu tăng dần trở lại năm 2012 nhờ điều kiện khách quan thuận lợi sách tiền tệ phù hợp NHNN Theo số liệu IMF, dự trữ ngoại hối Việt Nam cuối năm 2012 tăng khoảng 10 tỷ USD so với thời điểm đầu năm 2012, đạt mức 23 tỷ USD Mặc dù, mua số lượng ngoại tệ lớn, kiên định 33 GVHD: PGS TS Vũ Thị Minh Hằng Thực hiện: Nhóm mục tiêu kiềm chế lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mô nên NHNN thực linh hoạt hoạt động thị trường mở nhằm trung hòa tác động can thiệp thị trường ngoại hối đến lượng tiền MB Nhờ đó, lạm phát năm 2012 mức 6,81%, số thấp so với nhiều năm trước Ðây coi thành cơng đáng ghi nhận hoạt động điều hành sách tiền tệ NHNN năm 2012 Bên cạnh đó, yếu tố khác tình hình đầu cơ, kỳ vọng, giá vàng, giá dầu,…cũng ảnh hưởng đến biến động tỷ giá PHẦN 3: KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ Đánh giá hiệu sách lãi suất tỷ giá Việt Nam tác động tự hóa tài 1.1 Những mặt đạt Tiến hành cải cách, điều chỉnh sách lãi suất làm cho lãi suất kinh tế trở thành công cụ quan trọng nhà nước nhằm thực thi sách tiền tệ, ổn định môi trường kinh tế vĩ mô, kiềm chế lạm phát Đặc biệt năm qua điều chỉnh lãi suất giảm nhanh mạnh so với thời kỳ chạy đua lãi suất huy động trước ( cuối 2011) NHTM Tình trạng hỗn loạn lãi suất huy động ngăn chặn chấm dứt, kể thị trường liên ngân hàng, mặt lãi suất huy động bước ổn định Rủi ro hệ thống tổ chức tín dụng giảm bớt với chuyển biến tích cực khoản hệ thống dồi dào, tiền gửi khu vực dân cư tổ chức kinh tế tăng mạnh, cấu động tiền trở nên hợp lý (tín dụng Việt Nam tăng tín dụng ngoại tệ giảm) Chính sách lãi suất qua lần biến đổi tiến gần đến tự hóa lãi suất, chuẩn bị cho hội nhập lãi suất với kinh tế giới Việc xóa dần sách ưu đãi lãi suất dần tạo điều kiện cho NHTM thực tốt công tác hoạch tốn kinh tế kinh doanh thuận lợi Hệ thống NHTM tự chủ vấn đề định lãi suất huy động cho vay, điều dẫn đến xu hướng lãi suất có xu tăng cao so với trước đây, tác động đến doanh nghiệp, cá nhân, khiến họ thay đổi hành vi tiết kiệm, đầu tư theo hướng có lợi cho tăng trưởng kinh tế Thành lập cơng ty quản lý tài sản tổ chức tín dụng Việt Nam (VAMC) hoàn thành hành lang pháp lý liên 34 GVHD: PGS TS Vũ Thị Minh Hằng Thực hiện: Nhóm quan đến xử lý nợ xấu Dự kiến đến cuối năm 2013, VAMC mua tối thiểu 30-35 nghìn tỷ đồng nợ xấu 14 ngân hàng Bên cạnh lãi suất, tỷ giá hối đoái điều chỉnh sát với thị trường Nhờ mang lại kết thiết thực quan trọng cho ngoại thương Việt Nam Kinh doanh xuất nhập đẩy mạnh, đặc biệt khuyến khích xuất góp phần tăng nhanh doanh số xuất nhập khẩu, cải thiện cán cân thương mại Việt Nam chủ động việc dự trữ ngoại hối Dự báo lạc quan, dự trữ ngoại hối Việt Nam vào cuối năm 2013 dự kiến khoảng 30 tỷ USD (Thời báo ngân hàng 22/11/2013 đăng http://www.sbv.gov.vn) Với cung ngoại tệ thuận lợi, tỷ giá VND/USD ổn định biên độ giới hạn Vì tỷ giá lạm phát có mối quan hệ tác động qua lại nên tỷ giá ổn định góp phần kiểm sốt lạm phát ổn định kinh tế vĩ mơ Ngồi ra, trì tỷ giá ổn định tạo điều kiện NHNN chủ động điều hành sách tiền tệ theo hướng giảm dần mặt lãi suất, hỗ trợ sản xuất kinh doanh, góp phần tăng trưởng tín dụng tăng trưởng kinh tế Đó chưa kể Việt Nam nước phát triển nên nhu cầu vay nợ nước ngồi tương đối lớn Do đó, tỷ giá ổn định tác động tích cực đến nợ nước ngồi Việt Nam nói chung nợ cơng nói riêng 1.2 Những mặt hạn chế Lãi suất cần xác định sở lãi suất thị trường liên ngân hàng phản ánh xác quan hệ cung cầu vốn kinh tế tổ chức tài trung gian Trong đó, thị trường tiền tệ liên ngân hàng thấp , chưa phát triển, diễn biến lãi suất chưa phản ánh xác thực tương quan cung cầu thị trường chưa có lãi suất chuẩn thị trường tiền tệ Bên cạnh NHNN chưa có chế nắm bắt đầy đủ kịp thời diễn biến lãi suất liên ngân hàng Q trình tự hóa lãi suất dẫn đến tình trạng chạy đua lãi suất huy động vốn NHTM, với việc liên tục đẩy lãi suất tăng cao giai đoạn 2011 để lôi kéo khách hàng Từ việc tăng lãi suất huy động kéo theo việc gia tăng lãi suất cho vay để đảm bảo lợi nhuận, tăng loại phí cấp tín dụng phí thực giao dịch tiền tệ làm ảnh hưởng trực tiếp đến hoạt động doanh nghiệp gián tiếp đến kinh tế Cứ 35 GVHD: PGS TS Vũ Thị Minh Hằng Thực hiện: Nhóm ảnh hưởng bất lợi đến hiệu hoạt động NHTM làm gia tăng chi phí sử dụng vốn kinh tế Trong thời gian này, doanh nghiệp khó tiếp cận nguồn vốn vay (do chi phí vốn cao ngân hàng thắt chặt hoạt động cho vay) làm ảnh hưởng đến khả sinh lợi dự án, doanh nghiệp phải thu hẹp quy mô hoạt động, lợi nhuận giảm sút… Chính phủ NHNN ln theo sát có biện pháp kịp thời để giải vấn đề phát sinh thị trường tiền tệ, thị trường lãi suất biện pháp tức thời, chữa cháy Chưa làm tốt công tác dự đốn trước xu hướng, biến động để chủ động đề xuất định hướng, phương án nhằm giảm thiểu nguy cơ, rủi ro xảy Riêng tỷ giá, VND chủ yếu đánh giá thông qua biến động VND so với USD, điều phản ảnh thực trạng giao dịch ngoại hối nước ta hoạt động toán USD chiếm tỉ trọng cao giao dịch thương mại, chuyển đổi Tuy nhiên dựa vào ngoại tệ để xác định giá trị bàn tệ mạo hiểm hoạch định sách vĩ mơ, dẫn đến tâm lý sùng bái USD la hóa đại phân dân cư Bên cạnh đó, hiệu đầu tư cơng Việt Nam cịn thấp, tác động tiêu cực đến nỗ lực hạ mặt lãi suất NHNN, làm tăng nguy lạm phát sớm quay lại, rủi ro tỷ giá tiềm ẩn cho năm Kiến nghị 2.1 Về sách lãi suất 2.1.1 NHNN nên khống chế trần lãi suất cho vay thị trường liên ngân hàng Nếu khống chế lãi suất huy động có kỳ hạn tháng (7%/năm) “có vẻ như” có lợi cho tổ chức tín dụng lớn mà khơng giải khó khăn huy động vốn cho khối ngân hàng nhỏ vừa, từ ngân hàng nhỏ vừa có xu hướng lách luật để tăng lãi suất cho khách hàng, gây bất ổn thị trường tiền tệ Do đó, khống chế lãi suất cho vay thị trường liên ngân hàng làm cho việc huy động vốn khối ngân hàng nhỏ bớt căng thẳng, vào ổn định từ làm sở để hạ lãi suất tín dụng đầu cho tồn hệ thống 36 GVHD: PGS TS Vũ Thị Minh Hằng Thực hiện: Nhóm Hoặc thiết lập hành lang lãi suất thị trường liên ngân hàng với "trần" lãi suất tái cấp vốn, "sàn" lãi suất tái chiết khấu (hiện 7% - 5%/năm); lãi suất lãi suất nghiệp vụ thị trường mở biến động phạm vi hành lang Theo đó, lãi suất nghiệp vụ thị trường mở đóng vai trị định hướng thực việc "bơm" tiền "hút" tiền về, từ tác động đến cung - cầu vốn, lãi suất thị trường liên ngân hàng lãi suất huy động, cho vay NHTM Nhà nước cần công bố lãi suất tiền gửi cho vay đồng Việt Nam tính theo năm, kì hạn cụ thể lãi suất cho vay huy động tính sở lãi suất năm lãi suất ngoại tệ cho phù hợp với thông lệ quốc tế Thời gian qua, lãi suất tiền gửi cho vay NHTM nước ấn định tương đối cao để phù hợp với mức lạm phát thời kì Nếu tính lãi suất theo năm ảnh hưởng đến tâm lý người vay mức lãi suất cao Nhưng lãi suất trùy mức thấp nên hồn tồn có điều kiện để xác định công bố lãi suất theo năm tiền gửi cho vay theo thông lệ quốc tế Hơn việc phản ánh cách xác chi phí vốn người gửi, người vay NHTM 2.2.2 Tiến dần đến việc giảm lãi suất USD ngưỡng 0%/năm Giải pháp thực với vàng năm 2012 Giải pháp cần sớm ban hành nhằm bảo vệ nâng cao vị VND giải pháp cụ thể để chống la hóa, tạo sức hấp dẫn VND đồng thời tăng cường thu hút VND vào hệ thống NHTM Từ đó, góp phần bình ổn tỷ giá dễ kiểm sốt việc thực thi sách, có tổ chức tín dụng tìm cách lách luật 2.2.3 Tiến tới áp dụng trần lãi suất cho vay thay áp dụng trần lãi suất huy động Biện pháp nhằm kiểm soát lãi suất cho vay, bước đưa trần lãi suất cho vay mức thấp để tháo gỡ khó khăn tín dụng cho doanh nghiệp, đảm bảo mức lãi suất cho vay hợp lý người dân, doanh nghiệp yên tâm vay vốn trung dài hạn phục vụ nhu cầu kinh doanh tiêu dùng Áp trần lãi suất cho vay làm cho lãi suất huy động có xu hướng giảm, tiến tới ổn định ngân hàng khơng tìm cách lách luật để huy động với lãi suất cao bị khống chế lãi suất cho vay 37 GVHD: PGS TS Vũ Thị Minh Hằng Thực hiện: Nhóm 2.2.4 Xây dựng hệ thống ngân hàng có lực - Nâng cao lực quản lý vai trò giám sát NHNN tiếp tục nâng cao lực quản lý thị trường tiền tệ NHNN đặc biệt nguồn vốn đầu tư vào Việt Nam, tránh tình trạng không theo kịp diễn biến thị trường vốn, thị trường vốn biến động gây sức ép lên lãi suất, tỷ giá - Lành mạnh hóa tình hình tài NHTM, rà sốt lại NHTM cổ phần thông qua việc phân loại, xử lý dứt điểm khoản nợ hệ thống NHTM, chủ yếu khoản nợ xấu, minh bạch báo cáo tài hàng năm tăng cường chất lượng tài sản, tín dụng nâng cao hoạt động kiểm sốt tín dụng 2.2.5 Hướng tới sách lạm phát mục tiêu dài hạn (ITP) Chính sách lạm phát mục tiêu trở thành xu hướng lựa chọn hàng đầu nhiều quốc gia giới nhằm đảm bảo lạm phát mục tiêu giới hạn cam kết trì mục tiêu để đạt mục tiêu tăng trưởng kinh tế ổn định tỷ lệ thất nghiệp thấp, từ sách lãi suất trì ổn định, tạo hội để lãi suất thực dương, thu hút nguồn vốn nhàn rỗi kinh tế Khả áp dụng sách Việt Nam cịn số rào cản ngân hàng nhà nước Việt nam ln thành viên phủ Do vậy, có hạn chế mặt độc lập để đưa sách tiền tệ NHNN khó từ chối lời đề nghị bơm tiền tạo khoản hỗ trợ tăng trưởng thành viên khác phủ Ngoài ra, chủ động NHNN hạn chế tiêu hàng năm xây dựng gần áp đặt cho NHNN tăng trưởng tín dụng; tổng phương tiện tốn; dự trữ ngoại hối; tỷ giá Tuy thế, Việt Nam kinh tế phát triển nên cần phải xây dựng từ sách nghiên cứu phát triển, sở hạ tầng … để áp dụng hiệu ITP 2.2.6 Kết hợp với sách tỷ giá Trong điều kiện kinh tế mở, hội nhập lãi suất có quan hệ mật thiết với tỷ giá Giữa lãi suất tỷ giá có mối quan hệ chặt chẽ, tỷ giá có xu hướng giảm người ta bắt đầu quan tâm đến lãi suất ngược lại Các hành vi bán-mua-gửi ln có quan hệ mật thiết 38 GVHD: PGS TS Vũ Thị Minh Hằng Thực hiện: Nhóm với tạo dịng chuyển đồng Việt Nam ngoại tệ Vì bên cạnh việc hồn thiện qui định lãi suất, ngân hàng nhà nước cần ban hành đồng qui chế quản lí ngoại hối điều hành tỷ giá 2.3 Chính sách tỷ giá 2.3.1 Đa dạng hóa đồng ngoại tệ chủ đạo Dự trữ ngoại tệ thức Việt Nam nên đa dạng hóa đồng tiền ổn định, có giá trị USD, JPY, EUR, số đồng tiền khu vực Các đồng tiền tham gia vào rổ ngoại tệ Khi rổ ngoại tệ có đồng tiền tăng - giảm giá VND có tính ổn định tương đối Hiện chế độ tỷ giá Việt Nam gắn với USD chủ yếu dẫn đến giá USD tăng lên VND giảm xuống ngược lại Với việc đa dạng hóa đồng tiền chủ đạo VND tương đối ổn định 2.3.2 Nên cân nhắc chuyển đổi sang chế độ tỷ giá linh hoạt sách lạm phát mục tiêu Một quốc gia sử dụng công cụ lãi suất nhằm điều tiết thị trường phải chấp nhận chế tỷ giá linh hoạt điều kiện tài khoản vốn không bị kiểm sốt hồn tồn Chế độ tỷ giá linh hoạt tỏ rõ ưu việc hạn chế tác động tiêu cực từ cú sốc thị trường 2.3.3 Xây dựng phát triển sở hạ tầng tài NHNN cần xây dựng quy chế thơng tin, thống kê, hệ thống hóa kịp thời số liệu luồng ngoại tệ vào nước, từ dự báo quan hệ cung cầu thị trường để làm điều hành sách tỷ giá NHNN 2.3.4 Tiếp tục hoàn thiện hệ thống văn sách quản lý ngoại hối luật hóa hoạt động thị trường ngoại hối Nghiên cứu chế sách để tạo điều kiện cho tổ chức kinh tế kể NHTM phép thu hút ngoại tệ thông qua việc phát hành trái phiếu, cổ phiếu thị trường nước quốc tế Sửa đổi qui định tiền tệ ngoại hối với nhà đầu tư nước với tinh thần thơng thống nhất, tự hóa thị trường giao dịch ngoại hối để nhà đầu tư nước 39 ... ích người ti? ?u dùng CHƯƠNG II: TỰ DO HĨA TÀI CHÍNH VÀ ẢNH HƯỞNG CỦA Q TRÌNH NÀY ĐẾN SỰ BIẾN ĐỘNG CỦA LÃI SUẤT, TỶ GIÁ VIỆT NAM TỪ NĂM 2000 ĐẾN NAY Quá trình tự hóa Việt Nam từ năm 2000 Trên bước... trường Tự hóa tài với nước ngồi bao gồm tự hóa giao dịch vãng lai tự hóa giao dịch vốn 2.2.2 Lộ trình tự hóa tài Nội dung tự hóa tài bao gồm: tự hóa giá tự hóa thương mại; tự hóa hoạt động tài chính, ... dung tự hóa tài bao gồm: yự hóa lãi suất, tự hóa hoạt động cho vay NHTM, tự hóa hoạt động ngoại hối, tự hóa hoạt động tổ chức tài thị trường tài Tự hóa tài bao gồm tự hóa tài nước tự hóa tài với