Tài liệu Ứng Dụng Các Công Cụ Phân Tích Tài Chính Doanh Nghiệp Hiện Đại

tai lieu, document1 of 66 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM KHOA SAU ĐẠI HỌC -oOo - TẠ THỊ NGỌC ỨNG DỤNG CÁC CƠNG CỤ PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP HIỆN ĐẠI VÀO CÁC DOANH NGHIỆP VIỆT NAM Chuyên ngành: KINH TẾ TÀI CHÍNH - NGÂN HÀNG Mã số: 60.31.12 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Người hướng dẫn khoa học: PGS.TS NGUYỄN THỊ LIÊN HOA TP.HỒ CHÍ MINH – NĂM 2009 luan van, khoa luan of 66 tai lieu, document2 of 66 LỜI CAM ĐOAN Tôi cam đoan cơng trình nghiên cứu độc lập Những số liệu, kết nêu luận văn trung thực, trích dẫn có tính kế thừa, phát triển từ tài liệu, tạp chí, cơng trình nghiên cứu cơng bố, website… Các giải pháp nêu luận văn rút từ sở lý luận trình nghiên cứu thực tiễn Tạ Thị Ngọc Học viên Cao học khóa 16 – Trường Đại Học Kinh Tế TP Hồ Chí Minh luan van, khoa luan of 66 tai lieu, document3 of 66 DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT CTCP Công ty cổ phần VNM CTCP Sữa Việt Nam Vinamilk Hanoimilk CTCP Sữa Hà nội TNHH Trách nhiệm hữu hạn DN Doanh nghiệp CĐKT Cân đối kế toán KQKD Kế kinh doanh LCTT Lưu chuyển tiền tệ TSCĐ Tài sản cố định TSLĐ Tài sản lưu động CPBH Chi phí bán hàng GCHB Giá vốn hàng bán CPQLDN Chi phí quản lý doanh nghiệp CPK Chi phí khác CP TC Chi phí tài TĐ tiền Tương đương tiền HTK Hàng tồn kho SXKD Sản xuất kinh doanh PT Phải thu Vốn CSH Vốn chủ sở hữu TK Tồn kho TS Tài sản BQ Bình quân CP Cổ phần NH Ngắn hạn DH Dài hạn TT Tăng trưởng HSSD Hiệu suất sử dụng luan van, khoa luan of 66 tai lieu, document4 of 66 TNDN Thu nhập doanh nghiệp SLCP LH Số lượng cổ phiếu lưu hành EPS Earning per share PEG Price/Earnings to growth BPS Book value per share EBIT Earning before interest and tax EBT Earning before tax EAT Earning after tax ĐT&PT Đầu tư phát triển LNST Lợi nhuận sau thuế NĐT Nhà đầu tư WTO Tổ chức Thương Mại Thế Giới luan van, khoa luan of 66 tai lieu, document5 of 66 DANH MỤC HÌNH VẼ Hình 3.1: Quy trình phân tích tài doanh nghiệp Hình 3.2: Doanh thu ngành sữa Việt Nam 2008 - (Nguồn BCTC VNM 2008) Hình 3.3: Phân tích báo cáo dịng tiền - (Nguồn báo cáo LCTT năm 2005-2008 VNM) Hình 3.4: Phân tích tỷ trọng dịng tiền trung bình từ năm 2005-2008- (Nguồn báo cáo LCTT năm 2005-2008 - VNM) Hình 3.5: Phân tích thành phần dịng tiền hoạt động tính trung bình từ 2005-2008 - (Nguồn báo cáo LCTT năm 2005-2008 - VNM) Hình 3.6: Phân tích lợi nhuận rịng dịng tiền trung bình từ năm 2005-2008(Nguồn báo cáo LCTT năm 2005-2008 - VNM) Hình 3.7: Phân tích dịng tiền đầu tư tính trung bình từ 2005-2008 - (Nguồn báo cáo LCTT năm 2005-2008 - VNM) Hình 3.8: Phân tích thành phần dịng tiền tài trợ tính trung bình từ 20052008 - (Nguồn báo cáo LCTT năm 2005-2008 - VNM) luan van, khoa luan of 66 tai lieu, document6 of 66 DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng 2.1: Phân tích kết hoạt động sản suất kinh doanh năm 2008 – (Nguồn báo cáo thu nhập VNM 2008) Bảng 2.2: Phân tích bảng cân đối kế tốn năm 2008 – (Nguồn BC TC VNM 2008) Bảng 2.3: Phân tích tỷ suất tự tài trợ công ty – (Nguồn Bảng cân đối kế tốn VNM 2007, 2008) Bảng 3.1: Phân tích SWOT - (Nguồn BCTC VNM 2008) Bảng 3.2: Tổng hợp tiêu tài - (Nguồn BCTC VNM 2008) Bảng 3.3: So sanh số tài - (Nguồn BCTC VNM, HNM 2008) Bảng 3.4: So sánh công ty ngành - (Nguồn Reuters , googlefinance) Bảng 3.5: Tỷ số tái đầu tư tiền mặt – (Nguồn BCTC VNM 2008) Bảng 3.6: Các số phân tích dòng tiền – (Nguồn BCTC VNM 2008) Bảng 3.7: Các số sinh lợi – (Nguồn BCTC VNM 2008) Bảng 3.8: Các số vòng quay – (Nguồn BCTC VNM 2008) Bảng 3.9: Phân tích số sinh lợi vốn cổ phần thường – (Nguồn BCTC VNM 2008) Bảng 3.10: Cơ cấu nguồn vốn – (Nguồn BCTC VNM 2008) Bảng 3.11: Phân tích báo cáo vốn chủ sở hữu– (Nguồn bảng CĐKT năm 2008 - VNM) Bảng 3.12: Cơ cấu vốn chủ sở hữu– (Nguồn BCTC VNM 2008) Bảng 3.13: Các tỷ số dự phóng cho bảng báo cáo thu nhập Bảng 3.14: Các tỷ số dự phóng cho bảng cân đối kế tốn Bảng 3.15: Mơ hình định giá doanh nghiệp từ dịng tiền tự Bảng 3.16: Mơ hình định giá doanh nghiệp từ thu nhập lại Bảng 3.17: Định giá tổng hợp: trường hợp dự báo Bảng 3.18: Định giá tổng hợp: trường hợp xấu Bảng 3.19: Định giá tổng hợp: trường hợp tốt luan van, khoa luan of 66 tai lieu, document7 of 66 MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC HÌNH VẼ DANH MỤC BẢNG BIỂU PHẦN MỞ ĐẦU CHƯƠNG I: TỔNG LUẬN VỀ PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 1.1 Tổng quan phân tích tài 1.1.1 Khái niệm phân tích tài 1.1.2 Ý nghĩa vai trị phân tích tài 1.2 Các cơng cụ phân tích tài đại 1.2.1 Phân tích mơi trường kinh doanh chiến lược kinh doanh 1.2.2 Phân tích kế tốn 1.2.2.1 Phân tích hoạt động tài trợ 1.2.2.2 Phân tích hoạt động đầu tư 1.2.2.3 Phân tích hoạt động kinh doanh 11 1.2.3 Phân tích tài 12 1.2.3.1 Phân tích khả sinh lợi 12 1.2.3.2 Phân tích tín dụng 14 1.2.3.3 Phân tích dịng tiền 18 1.2.4 Phân tích triển vọng định giá chứng khoán 19 luan van, khoa luan of 66 tai lieu, document8 of 66 CHƯƠNG II: THỰC TRẠNG SỬ DỤNG CÁC CƠNG CỤ PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH TẠI CÁC DOANH NGHIỆP VIỆT NAM HIỆN NAY 2.1 Thực trạng phân tích tài doanh nghiệp Việt Nam 22 2.1.1 Sự cần thiết phân tích tài 22 2.1.2 Minh họa phân tích tài hành doanh nghiệp Việt Nam qua trường hợp CTCP Sữa Việt Nam 27 2.2 Hạn chế phân tích tài doanh nghiệp Việt Nam 37 2.2.1 Chưa quan tâm đến phân tích dịng tiền 38 2.2.2 Chú trọng đánh giá tình hình khứ thiếu phân tích triển vọng định giá doanh nghiệp 39 2.2.3 Chưa phân tích báo cáo tài hợp 39 2.2.4 Các tài liệu sử dụng phân tích thiếu độ tin cậy 39 CHƯƠNG III: ỨNG DỤNG CÁC CƠNG CỤ PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH HIỆN ĐẠI VÀO CÁC DOANH NGHIỆP VIỆT NAM 3.1 Xây dựng quy trình phân tích mang tính hệ thống 41 3.2 Chú trọng phân tích dòng tiền 43 3.3 Phân tích báo cáo vốn chủ sở hữu 46 3.4 Phân tích triển vọng định giá doanh nghiệp 46 3.5 Ứng dụng công cụ phân tích tài đại vào CTCP Sữa Việt Nam 47 3.5.1 Phân tích ngành sữa Việt Nam 47 3.5.2 Phân tích cơng ty 53 3.5.3 Phân tích tài 59 3.5.3.1 Phân tích dịng tiền 63 3.5.3.2 Đánh giá hiệu đầu tư phân tích tỷ suất sinh lợi 68 3.5.3.3 Phân tích báo cáo vốn chủ sở hữu 72 3.5.3.4 Phân tích triển vọng định giá chứng khốn 73 3.6 Các giải pháp hỗ trợ cho việc ứng dụng cơng cụ phân tích tài vào doanh nghiệp Việt Nam 78 luan van, khoa luan of 66 tai lieu, document9 of 66 3.6.1 Về phía nhà nước 78 3.6.2 Về phía doanh nghiệp 82 KẾT LUẬN TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC luan van, khoa luan of 66 tai lieu, document10 of 66 Phần mở đầu Lý chọn đề tài Việc quản trị tài doanh nghiệp Việt Nam ngày đóng vai trị quan trọng định thành công doanh nghiệp Các thơng tin phân tích tài khơng cần thiết cho nhà quản trị doanh nghiệp mà cịn cần thiết cho nhà đầu tư, nhà cho vay đối tác Hiện nay, quy mơ doanh nghiệp Việt Nam cịn nhỏ so với nước giới, kinh nghiệm quản lý tài chính, huy động vốn từ thị trường tài cịn non kém, với áp lực từ trình hội nhập kinh tế quốc tế, từ lộ trình thực cam kết WTO địi hỏi doanh nghiệp Việt Nam phải nắm bắt tình hình sức khỏe tài doanh nghiệp để dễ dàng thích ứng với khó khăn, thách thức đón đầu hội phát triển doanh nghiệp Do vậy, việc sử dụng thông tin từ phân tích tài doanh nghiệp nhu cầu thực tế, cần thiết cho hoạt động quản trị, hoạt động kinh doanh doanh nghiệp hoạt động định đầu tư nhà đầu tư tiềm Các cơng cụ phân tích tài doanh nghiệp đại giúp đánh giá tình hình tài công ty khứ tại, giúp đưa nhận định khả tạo lợi nhuận dòng tiền doanh nghiệp tương lai, từ giúp cho nhà quản trị đưa định kinh doanh hiệu việc huy động vốn để tài trợ cho hoạt động doanh nghiệp Xuất phát từ cầu thực tế tác giả chọn đề tài “Ứng dụng công cụ phân tích tài doanh nghiệp đại vào doanh nghiệp Việt Nam” Đối tượng nghiên cứu Xuất phát từ cần thiết việc sử dụng công cụ tài đại doanh nghiệp Việt Nam đề tài vào nghiên cứu vấn đề sau: Thứ nhất: Đề tài làm rõ sở lý luận phân tích tài chính, nêu lên khái niệm, ý nghĩa yêu cầu phân tích tài chính, cơng cụ phân tích tài đại luan van, khoa luan 10 of 66 ... trạng tình hình sử dụng cơng cụ phân tích tài doanh nghiệp Việt Nam nay, từ đưa hạn chế việc phân tích tài doanh nghiệp Việt Nam Thứ ba: Ứng dụng cơng cụ phân tích tài đại vào doanh nghiệp Việt Nam... TÍCH TÀI CHÍNH TẠI CÁC DOANH NGHIỆP VIỆT NAM HIỆN NAY 2.1 Thực trạng phân tích tài doanh nghiệp Việt Nam 22 2.1.1 Sự cần thiết phân tích tài 22 2.1.2 Minh họa phân tích tài hành doanh. .. phân tích tài 1.2 Các cơng cụ phân tích tài đại 1.2.1 Phân tích mơi trường kinh doanh chiến lược kinh doanh 1.2.2 Phân tích kế tốn 1.2.2.1 Phân tích hoạt động tài