Luận văn phân tích mã chứng khoán EIB của ngân hàng thương mại cổ phần xuất nhập khẩu việt nam

CHƯƠNG GIỚI THIỆU 1.1 ĐẶT VẤN ĐỀ NGHIÊN CỨU Trong thời kỳ cơng nghiệp hóa đại hóa tồn cầu, Việt Nam khơng nằm ngồi xu hướng phát triển giới Để nâng cao hiệu hoạt động tạo điều kiện cho trình hội nhập, hệ thống ngân hàng – mạch máu kinh tế quốc gia phải liên tục phát triển để bắt kịp với phát triển giới Và cổ phiếu từ lâu lĩnh vực nhà đầu tư u thích Vì trình chuyển dịch máy điều hành doanh nghiệp theo hướng cổ phần hóa đời kết xác định Chính điều đó, cổ phần hóa ngân hàng thương mại Việt Nam tạo bước đột phá cho hệ thống ngân hàng nước nhà Cổ phiếu ngành ngân hàng ln có độ tin cậy cao ln giành ưu thu hút quan tâm nhà đầu tư nước  Cổ phiếu Ngân hàng Thương mại Cổ phần Xuất Nhập Việt Nam số cổ phiếu có nhiều biến động năm gần Ngày 27/10/2009, EIB niêm yết sở giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh với mức giá chào sàn 28.000đ Dù đạt mức lợi nhuận vượt kỳ vọng vài năm nhiều lí giá cổ phiếu EIB khơng có nhiều niềm tin nơi nhà đầu tư Vào ngày 8/4/2016, lỗ lũy kế nên Sở giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) đưa cổ phiếu EIB Ngân hàng TMCP Xuất nhập Eximbank vào diện bị cảnh báo Nhưng sau năm, với nổ lực toàn tập thể Eximbank, ngày 4/4/2018, sở giao dịch chứng khốn Thành Phố Hồ Chí Minh (HOSE) định đưa cổ phiếu EIB khỏi diện cảnh báo từ đến giá cổ phiếu có bước phát triển vững để lấy lại niềm tin từ nhà đầu tư  Trong bối cảnh đó,nhận thấy nhà đầu khó khăn việc đánh giá phân tích cổ phiếu EIB để đầu tư nên nhóm em chọn đề tài “Phân tích mã chứng khốn EIB Ngân hàng Thương mại cổ phần Xuất Nhập Khẩu Việt Nam giai đoạn 20172019” để làm để tài tiểu luận tiểu luận nhóm, nhằm tìm hiểu nghiên cứu thực trạng Eximbank làm ảnh hưởng đến cổ phiếu Ngân hàng Từ xây dựng giải pháp để giải thực trạng giúp cho nhà đầu tư có nhìn rõ ràng thực trạng Eximbank CHƯƠNG CƠ SỞ LÝ LUẬN VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 2.1 CƠ SỞ LÝ LUẬN 2.1.1 Khái niệm cổ phiếu: Cổ phiếu chứng cơng ty cổ phần phát hành bút tốn ghi sổ xác nhận quyền sở hữu cổ phần cơng ty  Người nắm giữ cổ phiếu trở thành cổ đông đồng thời chủ sở hữu công ty phát hành  Việc phát hành cổ phiếu quan trọng Bởi bên cạnh vốn góp ban đầu lợi nhuận giữ lại nguồn tài dài hạn cổ phiếu góp phần huy động vốn cho doanh nghiệp Việc phát hành cổ phiếu gọi hoạt động tài trợ dài hạn, làm tăng vốn chủ sở hữu doanh nghiệp  Cổ phiếu giấy chứng nhận quyền sở hữu lợi ích hợp tác thu nhập rịng tài sản cơng ty cổ phần 2.1.2Phân loại cổ phiếu Hiện cơng ty cổ phần thị trường chứng khốn thường phát hành loại cổ phiếu cổ phiếu thường cổ phiếu ưu đãi  Tuỳ theo việc cổ đơng nắm giữ loại cổ phiếu cổ đơng hưởng quyền lợi khác 2.1.2.1 Cổ phiếu thường Cổ phiếu thường ( hay cổ phiếu phổ thông) chứng thể quyền sở hữu cổ đông doanh nghiệp, cho phép cổ đông hưởng quyền lợi thông thường doanh nghiệp cổ phần  Một số đặc điểm cổ phiếu thường:  Quyền quản lý kiểm soát doanh nghiệp: Cổ đong có quyền tham gia bỏ phiếu, ứng cử vào hội đồng quản trị, tham gia định vấn đề quan trọng tài sản doanh nghiệp  Quyền tài sản doanh nghiệp: Cổ đông quyền nhận phần lợi nhuận doanh nghiệp chia cho cổ đơng hàng năm hình thức cổ tức Trong trường hợp doanh nghiệp phá sản hay giải thể cổ đơng quyền nhận phần giá trị lại doanh nghiệp (sau tốn khoản nợ, chi phí tốn cho cổ đơng ưu đãi)  Quyền chuyển nhượng cổ phần sở hữu: Cổ đơng có quyền chuyển nhượng quyền sở hữu cổ phần cho người khác cách bán lại thị trường chứng khốn  Ngồi quyền lợi nêu cổ đơng nắm giữ cổ phiếu thường hưởng quyền khác quyền ưu tiên mua cổ phiếu doanh nghiệp phát hành 2.1.2.2 Cổ phiếu ưu đãi Cổ phiếu ưu đãi chứng xác nhận quyền sở hữu công ty cổ phần, đồng thời cho phép người nắm giữ cổ phiếu ưu đãi hưởng số quyền lợi ưu đãi so với cổ phiếu thường  Một số đặc điểm cổ phiếu ưu đãi:  Quyền ưu tiên cổ tức toán lý doanh nghiệp: Người nắm giữ cổ phiếu ưu đãi hưởng mức cổ tức cố định, xác định trước, không phụ thuộc vào kết kinh doanh doanh nghiệp Cổ đơng ưu đãi cịn nhận cổ tức trước cổ đơng thường Ngồi doanh nghiệp phá sản giải thể cổ đơng ưu đãi nhận giá trị cịn lại doanh nghiệp trước cổ đông thường  Không hưởng quyền bỏ phiếu: Cổ đông ưu đãi không hưởng quyền bỏ phiếu để bầu Hội đồng quản trị, thông qua vấn đề quan trọng quản lý doanh nghiệp  Cổ phiếu ưu đãi phép chuyển đổi thành cổ phiếu thường ( nhiên cổ phiếu thường không phép chuyển thành cổ phiếu ưu đãi)  Các loại cổ phiếu ưu đãi thường gặp:  Cổ phiếu ưu đãi quyền biểu  Cổ phiếu ưu đãi cổ tức  Cổ phiếu ưu đãi hoàn lại  Cổ phiếu ưu đãi khác Điều lệ công ty quy định 2.1.3 Các số cần thiết để phân tích mã chứng khoán EIB Ngân hàng Xuất Nhập Việt Nam Các số cần thiết để phân tích mã chứng khốn EIB tính tốn dựa số liệu thu thập từ Báo cáo tài hợp công bố Ngân hàng Xuất Nhập Việt Nam năm 2017, 2018, 2019 2.1.3.1 Phân tích tài Phân tích nhóm tiêu tài quan trọng Eximbank  Quy mơ vốn:  Tổng tài sản: tổng giá trị toàn tài sản có cơng ty tính đến thời điểm lập báo cáo  Vốn chủ sở hữu : nguồn vốn thuộc sở hữu công ty, vốn chủ sở hữu thường bao gồm: vốn góp ban đầu, lợi nhuận không chia, phát hành cổ phiếu mới, quỹ cơng ty  Tỷ lệ an tồn vốn (CAR) hợp nhất:  Tỉ lệ an toàn vốn tiêu kinh tế phản ánh mối quan hệ vốn tự có với tài sản có điều chỉnh rủi ro ngân hàng thương mại  Theo Quyết định số 297/1999/QĐ - NHNN ngày 25/8/1999 ban hành qui định tỉ lệ bảo đảm an toàn hoạt động tổ chức tín dụng thức Theo đó, Quyết định nêu rõ tỉ lệ an tồn vốn tối thiểu 8%  Kết hoạt động  Huy động vốn từ tổ chức kinh tế dân cư:  Nợ hạn (Nhóm – 5)  Nợ xấu (Nhóm – 5)  Tỷ lệ nợ hạn tổng dư nợ  Tỷ lệ nợ xấu tổng dư nợ  Tình hình tài  Thu nhập lãi thuần: tổng số doanh thu bán hàng (trừ khoản giảm trừ) cơng ty đạt năm  Thu nhập ngồi lãi  Thu nhập từ hoạt động khác  Tổng thu nhập từ hoạt động kinh doanh  Tổng chi phí hoạt động  Chi phí dự phịng rủi ro  Lợi nhuận trước thuế (EBT): Là số tiền lợi nhuận chưa khấu trừ phần  Thuế thu nhập doanh nghiệp  Thuế thu nhập doanh nghiệp:  Lợi nhuận sau thuế(EAT) : Là tổng số tiền thực lãi (lợi nhuận trước thuế thu nhập doanh nghiệp) công ty thu năm  Khả sinh lợi  Tỷ suất sinh lợi Vốn chủ sở hữu ( ROE): ROE = 𝐿ợ𝑖 𝑛ℎ𝑢ậ𝑛 𝑠𝑎𝑢 𝑡ℎ𝑢ế 𝑉ố𝑛 𝑐ℎủ 𝑠ở ℎữ𝑢 ROE cho biết đồng vốn tự có tạo đồng lợi nhuận ROE cao khả cạnh tranh cơng ty mạnh cổ phiếu công ty hấp dẫn, Vì hệ số cho thấy khả sinh lời tỷ suất lợi nhuận công ty, tăng mức doanh lợi vốn chủ sở hữu mục tiêu quan trọng hoạt động quản lý tài cơng ty Tỉ số đánh giá mức sinh lời vốn chủ doanh nghiệp, tiêu cao vốn cổ đơng cơng ty sử dụng hiệu ngược lại Lưu ý đánh giá tiêu này, vốn chủ sở hữu lớn tiêu thấp nên so sánh công ty tương đương vốn Mức đầu tư hợp lý doanh nghiệp sản xuất tiêu phải đạt từ 20% trở lên, lĩnh vực tài từ 15% trở lên  Tỷ suất sinh lợi Tổng tài sản (ROA): ROA = 𝐿ợ𝑖 𝑛ℎ𝑢ậ𝑛 𝑠𝑎𝑢 𝑡ℎ𝑢ế 𝑇ổ𝑛𝑔 𝑇à𝑖 𝑠ả𝑛 ROA hệ số tổng hợp dùng để đánh giá khả sinh lợi đồng vốn đầu tư ROA cho biết đồng tài sản cơng ty tạo đồng lợi nhuận ROA đánh giá hiệu suất sử dụng tài sản công ty Hệ số cao cổ phiếu có sức hấp dẫn hệ số cho thấy khả sinh lợi từ nguồn tài sản hoạt động công ty Tỉ suất quan trọng phân tích lựa chọn cổ phiếu Khi đánh giá ROA cần phải so sánh với công ty ngành Chỉ tiêu thước đo cho biết tài sản công ty sử dụng Đồng thời cho biết việc thực chức ban quản lý việc sử dụng tài sản để tạo thu nhập Nếu tiêu nhỏ cho thấy doanh nghiệp sử dụng vốn không hiệu  Hệ số khả khoản  Tỷ lệ khả toán 𝑇ổ𝑛𝑔 𝑡à𝑖 𝑠ả𝑛 𝑙ư𝑢 độ𝑛𝑔 RC = 𝑇ổ𝑛𝑔 𝑛ợ 𝑛𝑔ắ𝑛 ℎạ𝑛  Hệ số thước đo khả toán ngắn hạn cơng ty, cho biết tỷ lệ khoản nợ ngắn hạn công ty trả tài sản tương đương với thời hạn khoản nợ  Hệ số cơng ty thường so sánh với hệ số trung bình ngành, nhiên ngành có hệ số trung bình khác  Tỷ lệ nguồn vốn ngắn hạn sử dụng cho vay trung dài hạn:  Tỷ lệ chi trả cổ tức Là số tiền hàng năm trích từ lợi nhuận cơng ty để trả cho cổ phiếu mà cổ đông nắm giữ  Các số cổ phiếu  Cổ tức : Cổ tức số tiền hàng năm trích từ lợi nhuận cơng ty để trả cho cổ phiếu mà cổ đông nắm giữ  Thu nhập cổ phiếu ( EPS ) EPS = (𝐿ợ𝑖 𝑛ℎ𝑢ậ𝑛 𝑟ò𝑛𝑔−𝐶ổ 𝑡ứ𝑐 ư𝑢 đã𝑖) 𝑆ố 𝑙ượ𝑛𝑔 𝑐ổ 𝑝ℎ𝑖ế𝑢 𝑝ℎổ 𝑡ℎô𝑛𝑔 EPS cho biết nhà đầu tư hưởng lợi nhuận cổ phần họ nắm giữ hàng năm Chỉ số cao đánh giá tốt khoản thu nhập cổ phiếu cao  Giá thu nhập cổ phiếu ( P/E ) P/E = 𝐺𝑖á 𝑡ℎị 𝑡𝑟ườ𝑛𝑔 𝑇ℎ𝑢 𝑛ℎậ𝑝 𝑐ủ𝑎 𝑚ỗ𝑖 𝑐ổ 𝑝ℎ𝑖ế𝑢 Hệ số P/E đo lường mối quan hệ giá thị trường (Market Price – P) thu nhập cổ phiếu (Earning Per Share – EPS) P/E hệ số dùng đánh giá đo lường mối liên hệ thu nhập giá cổ phiếu, hay cho biết nhà đầu tư sẵn sàng trả giá cho cổ phiếu cao mức thu nhập lần P/E cho thấy giá cổ phiếu cao thu nhập từ cổ phiếu lần, hay nhà đầu tư phải bỏ đồng vốn để có đồng thu nhập Nếu P/E cao điều có nghĩa người đầu tư dự kiến công ty đạt tốc độ tăng trưởng cao tương lai Thông thường cổ phiếu đánh giá tốt tỷ lệ P/E nằm khoảng giá trị 10 lần Theo quan điểm "bảo thủ", P/E 10 nên mua Nếu nắm giữ cổ phiếu có mức P/E từ 10 - 12 lần khơng nên bán mua tiếp P/E 12 - 18 mua thị trường giai đoạn ổn định theo hướng tốt P/E từ 18 trở lên xem xét bán cổ phiếu Tuy nhiên, với nhà đầu tư theo trường phái "tăng trưởng", P/E chấp nhận cao tốc độ tăng lợi nhuận (E) cao  Cổ tức thu nhập ( D/E ) D/E = Cổ tức Thu nhập cổ phiếu Hệ số đo lường tỷ lệ phần trăm lợi nhuận ròng trả cho cổ đông phổ thông dạng cổ tức Hệ số cao cổ phiếu nhận quan tâm nhà đầu tư, lẽ họ trả mức cổ tức cao cho cổ phiếu nắm giữ  Cổ tức thị giá ( D/P ) D/P = Cổ tức Giá thị trường Hệ số phản ánh mức lợi tức mong đợi nhà đầu tư mua loại cổ phiếu thời điểm Nếu tỷ lệ cao cổ phiếu nhà đầu tư ưa thích họ kỳ vọng vào lợi nhuận cao thu đầu tư vào cổ phiếu 2.1 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 2.2.1 Phương pháp thu thập số liệu Nguồn số liệu Nhóm thu thập từ Báo cáo tài Hợp Eximbank qua năm từ năm 2017 đến năm 2019 2.2.2 Phương pháp phân tích số liệu Sử dụng phương pháp so sánh số tuyệt đối so sánh số tương đối để phân tích tình hình nguồn vốn, kết kinh doanh Eximbank giai đoạn 2017 – 2019 Bên cạnh sử dụng phương pháp thống kê mơ tả để thấy biến động số qua năm Sau dùng phương pháp bình qn số học để tính tỷ suất sinh lợi trung bình để xác định phương sai độ lệch chuẩn từ so sánh biến động qua thời kỳ mã chứng khoán EIB thị trường chứng khoán 2.2.2.1 Phương pháp so sánh số tuyệt đối so sánh số tương đối Phương pháp sử dụng để phân tích so sánh kết hoạt động kinh doanh, nguồn vốn Eximbank giai đoạn năm 2017 – 2018 – 2019 Từ kết so sánh phương pháp giúp đánh giá chênh lệch biến động kết kinh doanh nguồn vốn qua giai đoạn a) Phương pháp so sánh số tuyệt đối tế: Là kết phép trừ trị số kỳ phân tích với kỳ gốc tiêu kinh  Trong đó: ∆𝑦 = 𝑦1 − 𝑦0 𝑦0: Chỉ tiêu năm trước 𝑦1: Chỉ tiêu năm sau ∆𝑦: Phần chênh lệch tăng, giảm qua tiêu kinh tế  Phương pháp sử dụng để so sánh số liệu năm tính với số liệu năm trước tiêu xem có biến động khơng tìm nguyên nhân biến động tiêu kinh tế, từ để biện pháp khắc phục b) Phương pháp so sánh số tương đối Là việc xác định số phần trăm tăng giảm tế so với kỳ gốc tỷ trọng một tượng tổng thể quy mô chung, cho thấy tốc độ phát triển kết cấu, mức độ phổ biến tượng  Trong đó: ∆𝑦 = 𝑦1 − 100% 𝑦0 𝑦0: tiêu năm trước 𝑦1:chỉ tiêu năm trước ∆𝑦:phần chênh lệch tăng, giảm qua tiêu kinh tế  Phương pháp dùng để làm rõ tình hình biến động mức độ tiêu kinh tế thời gian So sánh tốc độ tăng trưởng tiêu năm so sánh tốc độ tăng trưởng tiêu Từ tìm ngun nhân biện pháp khắc phục 2.2.2.2 Phương pháp thống kê mô tả Là loại tổng hợp phương pháp đo lường, tính tốn, mơ tả trình bày số liệu ứng dụng vào kinh doạnh để từ đưa kết luận dựa số liệu thông tin thu thập  Phương pháp dùng để mơ tả đặc tính liệu thu thập từ nghiên cứu Cùng với phân tích đồ hoạ đơn giản chúng tạo tảng phân tích định lượng số liệu, để hiểu tượng định đắn Trong sử dụng:  Biểu diễn số liệu thu nhập thành bảng số liệu tóm tắt  Biểu diễn liệu đồ thị để mô tả liệu so sánh liệu năm với 2.2.2.3 Phương pháp bình quân số học, Tỷ suất sinh lợi trung bình Phương sai Phương pháp bình quân số học  Tỷ số sinh lợi bình quân số học số trung bình sinh lợi hàng năm thời kỳ Công thức sau : Tỷ suất sinh lợi bình qn số học = 𝑅1+𝑅2+⋯+𝑅𝑛 𝑁  Sinh lợi trung bình phương sai  Trên thị trường chứng khoán , ta thấy tỷ suất sinh lợi cổ phiếu biến động Sự biến động sinh lợi xảy thị trường đo lường thông qua phương sai độ lệch chuẩn giá trị trung bình sinh lợi, 𝑅 Sinh lợi trung bình phương sai, độ lệch chuẩn xác định theo cơng thức: Tỷ suất sinh lợi trung bình = (𝑅) = ∑𝑛 𝑖=1 𝑅𝑖 𝑁 ∑( 𝑅𝑖−𝑅𝑖) Độ lệch chuẩn = (𝜎) = 𝑠 = √ 𝑁−1 Phương sai = (𝜎 ) = ∑𝑁 𝑖=1[𝑅1 − 𝐸 (𝑅 )] 𝑃𝑖 CHƯƠNG PHÂN TÍCH THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG KINH DOANH VÀ ĐÁNH GIÁ MÃ CHỨNG KHOÁN EIB CỦA EXIMBANK 3.1 THỰC TRẠNG VỀ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH TẠI EXIMBANK GIAI ĐOẠN 2017 – 2019 Các tỷ số hoạt động kinh doanh nhóm tính tốn để phân tích thực trạng hoạt động kinh doanh Của Ngân hàng Eximbanbk giai đoạn 2017 -2019 Nhóm thể bảng 3.1 sau 3.1.1 Quy mô vốn Bảng 3.1.1 Chỉ tiêu Quy mô vốn Eximbank giai đoạn 2017-2019 Đvt: Tỷ đồng Quy mô vốn 2017 2018 2019 Số tương đối (%) 18/17 Tổng tài sản 149.370 Vốn chủ sở hữu 14.251 14.884 Tỷ lệ an toàn (CAR) hợp (%) 15,98 15,05 152.652 167.538 19/18 Số tuyệt đối (tỷ đồng) 18/17 19/18 2,2 9,75 3.282 14.886 15.749 4,44 5,81 633 865 13,81 -5,82 -8,24 -1 -1 (Nguồn: Báo cáo tài hợp Eximbank 2017 - 2019) Từ bảng cho thấy tổng tài sản vốn chủ sở hữu Eximbank tăng liên tục qua hàng năm Năm 2017, tổng tài sản 149.370 tỷ đồng Đến năm 2018 số 152.652 tỷ đồng tăng 3.282 tỷ đồng, tốc độ tăng trưởng 2,20% Tốc độ tăng trưởng tiếp tục tăng lên thành 9,75% năm 2019, với tổng tài sản 167.538 tỷ đồng tăng 14.886 tỷ đồng so với 2018 Trong đó, vốn chủ sở hữu tăng dần qua năm Năm 2018, giá trị 14.884 tỷ đồng tăng 633 tỷ đồng so với 10 43 44 45 46 47 48 PHỤ LỤC 5: BÁO CÁO TÀI CHÍNH HỢP NHẤT NĂM 2019 CỦA NGÂN HÀNG EXIMBANK 49 50 51 52 53 54 55 56 57 ... CHƯƠNG KẾT LUẬN Ngân hàng Thương mại Cổ phần Xuất Nhập Việt Nam thương hiệu uy tín ngành ngân hàng Việt Nam với 207 chi nhánh phịng giao dịch tồn quốc thiết lập quan hệ đại lý với 869 Ngân hàng 84... từ mã chứng khoán EIB cân nhắc đầu tư sinh lợi vào mã chứng khoán 18 3.2.5 Cổ tức thu nhập( D/E) Bảng 3.2.5 Cổ tức thu nhập (D/E) chứng khoán EIB giai đoạn 2017-2019 Đvt: đồng 2017 Cổ tức thu nhập. .. cổ tức  Cổ phiếu ưu đãi hoàn lại  Cổ phiếu ưu đãi khác Điều lệ công ty quy định 2.1.3 Các số cần thiết để phân tích mã chứng khốn EIB Ngân hàng Xuất Nhập Việt Nam Các số cần thiết để phân tích