Luận văn Thạc sĩ Kinh tế: Nghiên cứu tác động của chính sách tiền tệ tại Việt Nam (giai đoạn 2000-2013)

Mục tiêu của đề tài là nghiên cứu xem tác động của chính sách tiền tệ đến các biến số kinh tế như chỉ số giá tiêu dùng (CPI) và chỉ số sản xuất công nghiệp (IPI) như thế nào, độ trễ, chiều tác động, mạnh hay yếu..., từ đó đánh giá tác động của chính sách tiền tệ tại Việt Nam.

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH ………………………… LÊ LAM PHONG NGHIÊN CỨU TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ TẠI VIỆT NAM (giai đoạn 2000 - 2013) Chuyên ngành: Tài - Ngân hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƢỜI HƢỚNG DẪN KHOA HỌC PGS.TS TRẦN HOÀNG NGÂN TP Hồ Chí Minh - Năm 2014 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan: Luận văn “Nghiên cứu tác động sách tiền tệ Việt Nam” cơng trình tơi nghiên cứu thực Các số liệu luận văn sử dụng trung thực Các thông tin luận văn lấy từ nhiều nguồn ghi chi tiết nguồn lấy thơng tin TP Hồ Chí Minh, ngày tháng năm 2014 Lê Lam Phong MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC HÌNH, BẢNG BIỂU DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT LỜI MỞ ĐẦU Lý chọn đề tài Mục tiêu nghiên cứu .2 Phƣơng pháp nghiên cứu .2 Nguồn số liệu Nội dung nghiên cứu CHƢƠNG 1: CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ 1.1 Tổng quan sách tiền tệ 1.1.1 Nghiệp vụ thị trường mở 1.1.2 Lãi suất chiết khấu 1.1.3 Tỷ lệ dự trữ bắt buộc .8 1.1.4 Công cụ tỷ giá 1.1.5 Các cơng cụ khác sách tiền tệ .9 1.2 Các kênh truyền dẫn sách tiền tệ 12 1.3 Tác động sách tiền tệ điều tiết kinh tế vĩ mô .15 1.4 Nội dung nghiên cứu trƣớc 18 1.4.1 Các nghiên cứu nước .19 1.4.2 Các nghiên cứu Việt Nam 22 KẾT LUẬN CHƢƠNG 24 CHƢƠNG 2: NGHIÊN CỨU TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ TẠI VIỆT NAM .25 2.1 Chính sách tiền tệ Việt Nam 25 2.1.1 Chính sách tiền tệ Việt Nam giai đoạn 2001 - 2005 25 2.1.2 Chính sách tiền tệ Việt Nam giai đoạn 2006 - 2010 27 2.1.2.1 Thực sách thắt chặt tiền tệ 29 2.1.2.2 Điều chỉnh tỷ giá linh hoạt 36 2.1.3 Chính sách tiền tệ Việt Nam giai đoạn 2011 - 2013 32 2.1.3.1 Bình ổn tỷ giá 33 2.1.3.2 Ổn định thị trường tiền tệ 34 2.1.3.3 Trần lãi suất liên tục thay đổi .36 2.1.3.4 Tái cấu hệ thống ngân hàng 39 2.2 Nghiên cứu tác động sách tiền tệ Việt Nam giai đoạn 2000-2013 42 2.2.1 Phương pháp liệu nghiên cứu .42 2.2.2 Kết nghiên cứu thực nghiệm 44 2.2.2.1 Kiểm định tính dừng 44 2.2.2.2 Đánh giá tác động truyền dẫn 45 KẾT LUẬN CHƢƠNG 63 CHƢƠNG 3: GIẢI PHÁP NÂNG CAO VIỆC ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ TẠI VIỆT NAM 64 3.1 Nhóm giải pháp nới lỏng biên độ dao động tỷ giá .64 3.2 Nhóm giải pháp gia tăng truyền dẫn sách tiền tệ 65 3.2.1 Nhóm giải pháp giúp hồn thiện cơng cụ sách tiền tệ 65 3.2.1.1 Công cụ lãi suất 65 3.2.1.2 Công cụ cho vay tái chiết khấu, cho vay tái cấp vốn 68 3.2.1.3 Công cụ nghiệp vụ thị trường mở 65 3.2.2 Nhóm giải pháp giúp tăng tốn khơng dùng tiền mặt 68 3.2.3 Nhóm giải pháp giúp nâng cao tính truyền dẫn thơng qua hệ thống ngân hàng thương mại 70 3.3 Nhóm giải pháp hƣớng tới sử dụng sách tài khóa 72 KẾT LUẬN CHƢƠNG 74 KẾT LUẬN 75 TÀI LIỆU THAM THẢO i Danh mục tài liệu tiếng Việt i Danh mục tài liệu tiếng Anh ii Danh mục tài liệu Internet iii PHỤ LỤC i Phụ lục Mơ hình nghiên cứu i Phụ lục 2: Kết phân tích thực nghiệm x DANH MỤC HÌNH, BẢNG BIỂU Đồ thị Đồ thị 2.1 Hàm phản ứng xung mơ hình kênh .49 Đồ thị 2.2 Hàm phản ứng xung mơ hình kênh tỷ giá 52 Đồ thị 2.3 Hàm phản ứng xung mơ hình kênh lãi suất 56 Đồ thị 2.4 Hàm phản ứng xung mơ hình kênh hạn mức tín dụng .59 Đồ thị 2.5 Hàm phản ứng xung mơ hình kênh dự trữ bắt buộc 62 Hình Hình 1.1: Trạng thái cân thị trường tiền tệ Hình 1.2: Phản ứng thông qua nghiệp vụ thị trường mở .5 Hình 1.3: Phản ứng thay đổi sách chiết khấu Hình 1.4: Phản ứng thay đổi tỷ lệ dự trữ bắt buộc .8 Hình 1.5 Sự dịch chuyển đường LM cung tiền tăng 15 Hình 1.6 Sự dịch chuyển đường LM cầu tiền tăng 16 Hình 1.7 Tác động sách tiền tệ trường hợp tỷ giá cố định hoàn toàn .18 Hình 1.8 Tác động sách tiền tệ trường hợp tỷ giá thả hồn tồn .18 Hình 2.1 Tốc độ tăng trưởng lạm phát Việt Nam giai đoạn 2001 - 2005 25 Hình 2.2 Biến động tỷ giá (VND/USD) giai đoạn 2004 - 2005 .26 Hình 2.3 Tình hình biến động tốc độ tăng GDP, tăng trưởng tín dụng, lạm phát giai đoạn 2006 - 2010 .28 Hình 2.4 Biến động tỷ giá (VND/USD) giai đoạn 2006 - 2013 .34 Hình 2.5 Lạm phát Việt Nam năm 2011 35 Hình 2.6 Tình hình biến động tăng GDP, tăng trưởng tín dụng, CPI giai đoạn 2001 9/2013 38 Hình 2.7 Biến động lãi suất giai đoạn 2010 - 2013 40 Hình 2.8 Quan hệ nhân phân tích biến động mơ hình kênh sau biến động 10 tháng 46 Hình 2.9 Quan hệ nhân phân tích biến động mơ hình kênh tỷ giá sau biến động 10 thán 50 Hình 2.10 Quan hệ nhân phân tích biến động mơ hình kênh lãi suất sau biến động 10 thán 53 Hình 2.11 Quan hệ nhân phân tích biến động thơng qua mơ hình kênh hạn mức tín dụng sau biến động 10 tháng 56 Hình 2.12 Quan hệ nhân phân tích biến động thơng qua mơ hình kênh dự trữ bắt buộc sau biến động 10 tháng .60 Bảng Bảng 2.1: Bảng số liệu thu thập 43 Bảng 2.2 Phân tích phân rã phương sai 47 Bảng 2.3 Phân tích phân rã phương sai mơ hình kênh lãi suất 50 Bảng 2.4 Phân tích phân rã phương sai mơ hình kênh lãi suất 53 Bảng 2.5 Phân tích phân rã phương sai kênh HMTD 57 Bảng 2.6 Phân tích phân rã phương sai mơ hình kênh dự trữ bắt buộc 60 DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT Tên viết tắt Nghĩa tiếng Anh Nghĩa tiếng Việt ADF Augmented Dickey-Fuller Kiểm định Dickey - Fuller mở rộng CPI Consumer Price Index Chỉ số giá tiêu dùng EIA Energy Information Administration Cơ quan Năng lượng nguyên tử Mỹ ER Exchange real Tỷ giá hối đoái thực FR Fixed Reserves Dự trữ bắt buộc GDP Gross Domestic Product Tổng sản phẩm quốc nội Hạn mức tín dụng HMTD IFS International Financial Statistics Nguồn liệu tài IMF IPI Industrial Production Index Chỉ số sản xuất công nghiệp IR Interest rate real Lãi suất thực QE Quantitative Easing Nới lỏng định lượng SVAR Structure Vector Autoregressive Mơ hình Vector tự hồi quy cấu trúc Models VAR Vector Autoregressive Models Mơ hình Vector tự hồi quy LỜI MỞ ĐẦU Lý chọn đề tài Cùng với sách tài khóa, sách tiền tệ Việt Nam góp phần quan trọng vào việc trì tốc độ tăng trưởng ổn định kinh tế Mục tiêu sách tiền tệ, theo Luật Ngân hàng Nhà nước, nhằm ổn định giá trị đồng tiền, kiềm chế lạm phát, góp phần thúc đẩy phát triển kinh tế - xã hội, bảo đảm quốc phòng, an ninh nâng cao đời sống nhân dân Trên sở mục tiêu chung đó, năm qua, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam điều hành sách tiền tệ linh hoạt, thơng qua cơng cụ sách điều tiết cung tiền, sách tỷ giá, lãi suất, đặt hạn mức tín dụng cho hệ thống ngân hàng thương mại, công cụ gián tiếp quy định dự trữ bắt buộc, tái cấp vốn, thị trường mở… Nghiên cứu xem tác động sách tiền tệ Việt Nam đến biến số kinh tế nào, tác động mạnh hay yếu, nhanh hay chậm thể qua số cụ thể việc cần thiết, nhằm đưa giải pháp giúp nâng cao điều hành sách tiền tệ Việt Nam Chính vậy, tác giả định chọn đề tài nghiên cứu “NGHIÊN CỨU TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ TẠI VIỆT NAM” (giai đoạn 2000-2013) Vấn đề nghiên cứu Luận văn tập trung vào ba nội dung sau: - Đưa sở lý luận lựa chọn sách tiền tệ quốc gia - Tiến hành nghiên cứu tác động sách tiền tệ Việt Nam từ năm 2000 đến năm 2013 - Đề xuất nhóm giải pháp nhằm nâng cao tác động sách tiền tệ Việt Nam thời gian tới Mục tiêu nghiên cứu Nghiên cứu xem tác động sách tiền tệ đến biến số kinh tế số giá tiêu dùng (CPI) số sản xuất công nghiệp (IPI) nào, độ trễ, chiều tác động, mạnh hay yếu…, từ đánh giá tác động sách tiền tệ Việt Nam Phƣơng pháp nghiên cứu Để thực mục tiêu nghiên cứu trên, luận văn sử dụng chủ yếu phương pháp định lượng với mơ hình VAR nhằm đánh giá tác động sách tiền tệ với biến mơ hình, bên cạnh luận văn cịn sử dụng phân tích nhân Granger, phân tích phản ứng đẩy phân rã phương sai Nguồn số liệu Hệ thống sở liệu thứ cấp sử dụng chọn lọc, khách quan đáng tin cậy nhất, từ nguồn liệu tài IMF (IFS), Tổng cục Thống kê, Ngân hàng Nhà nước…, sau xử lý phần mềm Eview Tất liệu thứ cấp có sẵn sử dụng chọn lọc, nên tính khả thi liệu có Nội dung nghiên cứu Ngoài phần mở đầu kết luận, kết cấu luận văn có ba chương sau: Chƣơng 1: Chính sách tiền tệ Chƣơng 2: Nghiên cứu tác động sách tiền tệ Việt Nam Chƣơng 3: Giải pháp nâng cao việc điều hành sách tiền tệ Việt Nam ... tài nghiên cứu “NGHIÊN CỨU TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ TẠI VIỆT NAM? ?? (giai đoạn 2000-2013) Vấn đề nghiên cứu Luận văn tập trung vào ba nội dung sau: - Đưa sở lý luận lựa chọn sách tiền tệ. .. 1.4.2 Các nghiên cứu Việt Nam 22 KẾT LUẬN CHƢƠNG 24 CHƢƠNG 2: NGHIÊN CỨU TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ TẠI VIỆT NAM .25 2.1 Chính sách tiền tệ Việt Nam ... hành nghiên cứu tác động sách tiền tệ Việt Nam từ năm 2000 đến năm 2013 - Đề xuất nhóm giải pháp nhằm nâng cao tác động sách tiền tệ Việt Nam thời gian tới 2 Mục tiêu nghiên cứu Nghiên cứu xem tác