(Luận văn thạc sĩ) nghiên cứu bộ ba bất khả thi ở việt nam giai đoạn 2011 2012

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM VŨ MINH HÀ NGHIÊN CỨU BỘ BA BẤT KHẢ THI Ở VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2011 - 2012 Chuyên ngành : Tài – Ngân hàng Mã số : 60.31.12 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS NGUYỄN THỊ LIÊN HOA TP HỒ CHÍ MINH – NĂM 2013 MỤC LỤC Danh mục chữ viết tắt - ii Danh mục bảng - iii Danh mục hình vẽ iv Tóm tắt - 01 Giới thiệu - 02 Tổng quan nghiên cứu trước - 05 2.1 Lý thuyết ba bất khả thi - 05 2.2 Những lựa chọn sách ba bất khả thi - 08 2.3 Thước đo ba bất khả thi - 11 2.4 Dự trữ ngoại hối ba bất khả thi - 18 2.5 Tương quan tuyến tính số ba bất khả thi 22 2.6 Tác động ba bất khả thi dự trữ ngoại hối đến lạm phát kinh tế 23 Phương pháp nghiên cứu liệu 26 Nội dung kết nghiên cứu - 28 4.1 Kết tính tốn số ba bất khả thi Việt Nam 28 4.2 Tam giác ba bất khả thi Việt Nam 34 4.3 Đồ thị kim cương Việt Nam - 35 4.4 Kiểm định tương quan tuyến tính số ba bất khả thi Việt Nam - 37 4.5 Kiểm định mối quan hệ ba bất khả thi, dự trữ ngoại hối lạm phát Việt Nam 38 Kết luận 41 Tài liệu tham khảo - 45 Phụ lục 47 ii DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT ADB Ngân hàng phát triển châu Á (The Asian Development Bank) DTNH Dự trữ ngoại hối trừ vàng ES Chỉ số ổn định tỷ giá FDI Đầu tư trực tiếp nước (Foreign Direct Investment) FED Cục dự trữ liên bang Mỹ (Federal Reserve System) FII Đầu tư gián tiếp nước (Foreign Indirect Investment) FO Chỉ số hội nhập tài GDP Tổng sản phẩm quốc nội (Gross Domestic Product) IMF Quỹ tiền tệ quốc tế (International Monetary Fund) MI Chỉ số độc lập tiền tệ NHNN Ngân hàng nhà nước NHTM Ngân hàng thương mại NHTW Ngân hàng trung ương OER Tỷ giá hối đối thức (Official Exchange Rate) SBV Ngân hàng nhà nước Việt Nam (State Bank of Vietnam) UNCTAD Hội nghị Liên hiệp quốc thương mại phát triển (United Nations Conference on Trade and Development) WTO Tổ chức thương mại giới (World Trade Organization) iii DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng 4.1: Chỉ số ổn định tỷ giá Việt Nam giai đoạn 2001-2012 Bảng 4.2: Chỉ số độc lập tiền tệ Việt Nam giai đoạn 2001-2012 Bảng 4.3: Chỉ số hội nhập tài Việt Nam giai đoạn 2001-2012 Bảng 4.4: Kết kiểm định mối quan hệ tuyến tính số ba bất khả thi Việt Nam Bảng 4.5: Kết kiểm định tác động ba bất khả thi, dự trữ ngoại hối lên lạm phát Việt Nam iv DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ Hình 2.1: Tam giác ba bất khả thi Hình 2.2: Dự trữ ngoại hối/GDP giai đoạn 1980-2010 Hình 2.3: Tam giác ba bất khả thi nước Mexico, Hàn Quốc, Argentina nước khác năm 1990 Hình 4.1: Diễn biến số ổn định tỷ giá Việt Nam giai đoạn 2001-2012 Hình 4.2: Biên độ dao động (%) tỷ giá Việt Nam giai đoạn 2001-2012 Hình 4.3: Diễn biến số độc lập tiền tệ Việt Nam giai đoạn 2001-2012 Hình 4.4: Diễn biến lãi suất năm 2011 Hình 4.5: Diễn số hội nhập tài Việt Nam giai đoạn 2001-2012 Hình 4.6: Các số ba bất khả thi Việt Nam giai đoạn 2001-2012 Hình 4.7: Tam giác ba bất khả thi Việt Nam giai đoạn 2001-2012 Hình 4.8: Đồ thị kim cương Việt Nam giai đoạn 2001-2012 Hình 4.9: Sự kết hợp cặp sách giai đoạn 2001-2012 Tóm tắt Trong nghiên cứu này, tác giả xem xét thực trạng ba bất khả thi Việt Nam Bài nghiên cứu sử dụng thước đo số ba bất khả thi theo phương pháp Ito Kawai (2012) để xây dựng số ba bất khả thi Việt Nam giai đoạn 20012012 Tác giả dựa mơ hình tương quan tuyến tính Aizenman, Chinn Ito (2008) mơ hình tác động ba bất khả thi, dự trữ ngoại hối lên lạm phát Cortuk Singh (2011) để thực số kiểm định tương tự cho Việt Nam Kết cho thấy xu hướng sách Việt Nam ngày hướng tới tỷ giá hối đối linh hoạt, hội nhập tài sâu cố gắng trì độc lập tiền tệ mức cao Kết khẳng định Việt Nam có chứng thực nghiệm chứng minh đánh đổi số ba bất khả thi lý thuyết Cuối cùng, nghiên cứu phát tác động số ba bất khả thi dự trữ lạm phát Việt Nam: ổn định tỷ giá, hội nhập tài dự trữ ngoại hối kết hợp với hội nhập tài có tác động làm giảm lạm phát Từ khóa: ba bất khả thi, dự trữ ngoại hối, lạm phát Giới thiệu 1.1 Lý chọn đề tài Kể từ thực sách mở cửa hội nhập quốc tế, gần kiện thức gia nhập Tổ chức thương mại giới (WTO) năm 2007, Việt Nam bước hội nhập sâu rộng vào cộng đồng kinh tế khu vực quốc tế, bước thay đổi cấu trúc tài chính, sách điều hành kinh tế vĩ mơ Bên cạnh kết đạt thị trường thương mại tồn cầu Việt Nam phải đối mặt với khơng thách thức trình hội nhập quốc tế mang lại Sau tác động khủng hoảng tài trầm trọng kỷ 21 tồn cầu việc điều hành sách vĩ mơ theo Lý thuyết ba bất khả thi – giả thuyết quốc gia đạt số mục tiêu: độc lập tiền tệ, ổn định tỷ giá hối đối, dịng vốn tự luân chuyển – lại đặt Việc điều hành ba bất khả thi ngày trở nên quan trọng quốc gia vấn đề cần quan tâm nghiêm túc Để theo đuổi mục tiêu kiềm chế lạm phát, tăng trưởng ổn định bền vững phù hợp với kế hoạch năm 2011-2015 mà phủ đề Việt Nam cần lựa chọn kết hợp sách vĩ mô phù hợp dựa khung lý thuyết ba bất khả thi Chính vậy, với đề tài “Nghiên cứu ba bất khả thi Việt Nam giai đoạn 2001-2012” phản ánh rõ thực trạng ba bất khả thi giai đoạn phát triển Việt Nam Từ đó, đưa khuyến nghị Việt Nam nên lựa chọn kết hợp để thực mục tiêu tăng trưởng kinh tế ổn định, bền vững số giải pháp thực kết hợp cách hiệu thời gian tới 1.2 - Mục tiêu nghiên cứu Đo lường số ba bất khả thi Việt Nam giai đoạn 2001-2012 để phản ánh định lượng sách tiền tệ, tỷ giá tự hóa tài Việt Nam - Sự phát triển mẫu hình ba bất khả thi theo thời gian để thấy lựa chọn sách ba bất khả thi Việt Nam - Bộ ba bất khả thi có tồn Việt Nam, hay nói cách khác, có hay khơng đánh đổi việc lựa chọn sách vĩ mơ Việt Nam? - Xem xét mối quan hệ dự trữ ngoại hối ba bất khả thi tác động chúng lên lạm phát Việt Nam 1.3 Đối tượng phạm vi nghiên cứu Đề tài tập trung nghiên cứu lý thuyết ba bất khả thi thực tiễn Việt Nam giai đoạn 2001-2012, cụ thể đối tượng nghiên cứu sau: - Các số ba bất khả thi DTNH - Tác động ba bất khả thi, DTNH đến lạm phát Từ đâu kết hợp tối ưu mà Việt Nam nên hướng đến, đề số giải pháp giúp cho kinh tế Việt Nam tăng trưởng vững mạnh, ổn định giá trị VND thời gian tới 1.4 Kết cấu đề tài Chương 1: Giới thiệu Chương 2: Tổng quan nghiên cứu truớc Chuơng 3: Phương pháp nghiên cứu liệu Chuơng 4: Nội dung kết nghiên cứu Chuơng 5: Kết luận 1.5 Ý nghĩa khoa học thực tiễn đề tài Về mặt khoa học: đề tài hệ thống lý thuyết ba bất khả thi từ lý thuyết tảng đến phiên ba bất khả thi, từ thấy tầm quan trọng mức độ DTNH để ổn định kinh tế vĩ mơ Ngồi ra, cung cấp cho người đọc phương pháp việc tính số ba bất khả thi đề xuất Ito Kawai (2012) nhằm khắc phục hạn chế phương pháp trước Về mặt thực tiễn: đề tài phân tích thực trạng ba bất khả thi Việt Nam giai đoạn 2001-2012 Về việc nghiên cứu thực tiễn Bộ ba bất khả thi Việt Nam, đa số nghiên cứu chủ yếu sử dụng phương pháp Aizenman, Chinn Ito (2008) để tính tốn, đo lường số ba bất khả thi đưa lựa chọn sách Trong đó, phương pháp khơng phải khơng có hạn chế định mặt số chưa mối tương quan đơi sách lựa chọn Chính vậy, nghiên cứu sử dụng phương pháp Ito Kawai (2012) nhằm khắc phục thiếu sót tính tốn Aizenman, Chinn Ito (2008) từ đưa nhìn tồn diện sâu sắc cho thực tiễn ba bất khả thi Việt Nam, tạo tảng cho việc lựa chọn sách để thực mục tiêu Việt Nam Tổng quan nghiên cứu trước 2.1 Lý thuyết ba bất khả thi Robert Mundell Marcus Fleming có đóng góp quan trọng cho kinh tế quốc tế vào đầu thập niên 1960, đặc biệt lĩnh vực tài - tiền tệ đặt móng cho lý thuyết ba bất khả thi Hai ông quốc gia sử dụng sách tiền tệ sách tài khóa để đạt cân bên (cân tổng cung – tổng cầu) cân bên ngồi (cân cán cân tốn) sách tiền tệ nên sử dụng để đạt cân cán cân toán sách tài khóa nên sử dụng để đạt cân tổng cung tổng cầu Bằng cách giả định chu chuyển vốn hoàn hảo, MundellFleming (1963) sách tài khóa phát huy hiệu cao chế tỷ giá cố định sách tiền tệ có tác dụng mạnh chế độ tỷ giá thả Điều có nghĩa, chu chuyển vốn hồn hảo sách tiền tệ hồn tồn khơng có hiệu lực phủ theo đuổi mục tiêu ổn định tỷ giá có hiệu lực cao phủ thả tỷ giá Dựa vào lý thuyết này, nhà kinh tế học Krugman (1979) Frankel (1999) phát triển lên thành lý thuyết ba bất khả thi Lý thuyết ba bất khả thi phát biểu định đề: quốc gia đồng thời đạt lúc tỷ giá cố định, hội nhập tài độc lập tiền tệ Độc lập tiền tệ giúp cho phủ chủ động sử dụng cơng cụ sách tiền tệ để thực sách phản chu kì kinh tế Ví dụ, kinh tế có dấu hiệu phát triển nóng, lạm phát tăng cao, phủ tăng lãi suất (và) thắt chặt cung tiền, tương tự cho trường hợp ngược lại Nhiều nhà kinh tế tin độc lập tiền tệ giúp kinh tế tăng trưởng ổn định bền vững Tuy nhiên, vấn đề giới mà giá tiền lương tương đối cứng nhắc, độc lập tiền tệ mức cớ để phủ lạm dụng thực chiến lược tăng trưởng méo mó ngắn hạn Đó chưa kể, độc lập tiền tệ mức có khả khiến cho phủ phát hành tiền trang trải cho thâm hụt ngân sách Ổn định tỷ giá giúp tạo neo danh nghĩa để phủ tiến hành biện pháp ổn định giá Cái neo làm cho nhận thức nhà đầu tư rủi ro kinh 57 INF 8.76278929 6.398096579 12 LAGGED_INF 7.86240985 7.071970131 12 ES 82575000 172959336 12 MI 63952962 238363187 12 FO 21119089 085817652 12 RES 17284194 067356488 12 Correlations Pearson Correlation Sig (1-tailed) N INF LAGGED_INF INF 1.000 LAGGED_INF 300 ES -.434 MI 061 FO 241 RES 305 300 1.000 -.613 213 551 166 ES -.434 -.613 1.000 -.175 -.410 321 MI 061 213 -.175 1.000 065 -.264 FO 241 551 -.410 065 1.000 506 RES 305 166 321 -.264 506 1.000 172 079 426 225 168 017 253 032 303 293 093 155 420 203 INF LAGGED_INF 172 ES 079 017 MI 426 253 293 FO 225 032 093 420 RES 168 303 155 203 047 INF 12 12 12 12 12 12 LAGGED_INF 12 12 12 12 12 12 ES 12 12 12 12 12 12 MI 12 12 12 12 12 12 FO 12 12 12 12 12 12 RES 12 12 12 12 12 12 047 58 Model Summaryb Change Statistics Model R 817 a R Square 668 Adjusted R Square 391 Std Error of the Estimate 4.994899909 R Square Change 668 F Change 2.410 df1 df2 Sig F Change 157 DurbinWatson 1.907 a Predictors: (Constant), RES, LAGGED_INF, MI, FO, ES b Dependent Variable: INF Coefficients Unstandardized Coefficients Model B 37.324 Std Error 13.818 -.317 322 ES -47.714 MI a Standardized Coefficients Sig .036 -.351 -.986 362 300 -.373 -.232 438 2.283 15.867 -1.290 -3.007 024 -.434 -.775 -.708 301 3.321 7.494 7.043 279 1.064 328 061 398 250 805 1.243 FO -54.351 29.366 -.729 -1.851 114 241 -.603 -.436 357 2.800 RES 115.828 39.616 1.219 2.924 027 305 767 688 319 3.139 LAGGED_INF a Dependent Variable: INF (3): Inft =α0 + α1Inft-1 + α2ESt + α 3MIt + α4FOt + α5Res t + α6(ESt x Rest) +  Descriptive Statistics INF Zeroorder t 2.701 (Constant) Beta Collinearity Statistics Correlations Mean 8.76278929 Std Deviation 6.398096579 N 12 t Partial Part Tolerance VIF 59 LAGGED_INF 7.86240985 7.071970131 12 ES 82575000 172959336 12 MI 63952962 238363187 12 FO 21119089 085817652 12 RES 17284194 067356488 12 ES_RES 14614736 072518790 12 Correlations Pearson Correlation Sig (1-tailed) N INF 1.000 LAGGED_INF 300 -.434 MI 061 FO 241 RES 305 ES_RES 118 300 1.000 -.613 213 551 166 -.086 ES -.434 -.613 1.000 -.175 -.410 321 598 MI 061 213 -.175 1.000 065 -.264 -.294 FO 241 551 -.410 065 1.000 506 304 RES 305 166 321 -.264 506 1.000 948 ES_RES 118 -.086 598 -.294 304 948 1.000 172 079 426 225 168 357 017 253 032 303 395 293 093 155 020 420 203 177 047 168 INF LAGGED_INF INF ES LAGGED_INF 172 ES 079 017 MI 426 253 293 FO 225 032 093 420 RES 168 303 155 203 047 ES_RES 357 395 020 177 168 000 INF 12 12 12 12 12 12 12 LAGGED_INF 12 12 12 12 12 12 12 ES 12 12 12 12 12 12 12 MI 12 12 12 12 12 12 12 000 60 FO 12 12 12 12 12 12 12 RES 12 12 12 12 12 12 12 ES_RES 12 12 12 12 12 12 12 Model Summaryb Change Statistics Model R 829a R Square 688 Adjusted R Square 313 Std Error of the Estimate 5.301537999 R Square Change 688 F Change 1.837 df1 df2 Sig F Change 261 DurbinWatson 2.155 a Predictors: (Constant), ES_RES, LAGGED_INF, MI, FO, ES, RES b Dependent Variable: INF Coefficients Unstandardized Coefficients Model B 63.584 Std Error 48.275 -.201 397 ES -76.915 MI a Standardized Coefficients Zeroorder Sig .245 -.222 -.506 634 300 -.221 -.126 323 3.093 53.845 -2.079 -1.428 213 -.434 -.538 -.357 029 33.944 8.207 7.580 306 1.083 328 061 436 271 783 1.277 FO -62.131 34.017 -.833 -1.826 127 241 -.633 -.456 300 3.335 RES -81.503 348.159 -.858 -.234 824 305 -.104 -.058 005 215.230 ES_RES 220.551 386.279 2.500 571 593 118 247 143 003 307.109 LAGGED_INF a Dependent Variable: INF Partial Collinearity Statistics t 1.317 (Constant) Beta Correlations Part Tolerance VIF 61 (4): Inft =α0 + α1Inft-1 + α2ESt + α 3MIt + α4FOt + α5Rest + α6(MIt x Rest) +  t Descriptive Statistics INF Mean 8.76278929 Std Deviation 6.398096579 LAGGED_INF 7.86240985 7.071970131 12 ES 82575000 172959336 12 MI 63952962 238363187 12 FO 21119089 085817652 12 RES 17284194 067356488 12 MI_RES 10665023 048360640 12 N 12 Correlations Pearson Correlation Sig (1-tailed) INF LAGGED_INF INF 1.000 LAGGED_INF 300 ES -.434 MI 061 FO 241 RES 305 MI_RES 383 300 1.000 -.613 213 551 166 331 ES -.434 -.613 1.000 -.175 -.410 321 097 MI 061 213 -.175 1.000 065 -.264 634 FO 241 551 -.410 065 1.000 506 300 RES 305 166 321 -.264 506 1.000 536 MI_RES 383 331 097 634 300 536 1.000 172 079 426 225 168 109 017 253 032 303 146 293 093 155 382 420 203 013 047 171 INF LAGGED_INF 172 ES 079 017 MI 426 253 293 FO 225 032 093 420 RES 168 303 155 203 047 036 62 MI_RES N 109 146 382 013 171 036 INF 12 12 12 12 12 12 12 LAGGED_INF 12 12 12 12 12 12 12 ES 12 12 12 12 12 12 12 MI 12 12 12 12 12 12 12 FO 12 12 12 12 12 12 12 RES 12 12 12 12 12 12 12 MI_RES 12 12 12 12 12 12 12 Model Summaryb Change Statistics Model R 827a R Square 683 Adjusted R Square 303 Std Error of the Estimate 5.340593935 R Square Change 683 F Change 1.798 df1 df2 Sig F Change 268 DurbinWatson 1.689 a Predictors: (Constant), MI_RES, ES, FO, MI, LAGGED_INF, RES b Dependent Variable: INF Coefficients Unstandardized Coefficients Model B 44.647 Std Error 20.838 -.398 380 ES -40.134 MI -19.193 (Constant) LAGGED_INF a Standardized Coefficients Beta Collinearity Statistics Correlations Zeroorder t 2.143 Sig .085 Partial Part Tolerance VIF -.440 -1.047 343 300 -.424 -.263 359 2.788 22.785 -1.085 -1.761 138 -.434 -.619 -.443 167 5.989 54.073 -.715 -.355 737 061 -.157 -.089 016 64.069 63 FO RES MI_RES -21.906 72.276 -.294 -.303 774 241 -.134 -.076 067 14.837 7.409 221.627 078 033 975 305 015 008 012 85.945 150.075 301.125 1.134 498 639 383 218 125 012 81.788 a Dependent Variable: INF (5): Inft =α0 + α1Inft-1 + α2ESt + α 3MIt + α4FOt + α5Rest + α6(FOt x Rest) +  t Descriptive Statistics INF Mean 8.76278929 Std Deviation 6.398096579 LAGGED_INF N 12 7.86240985 7.071970131 12 ES 82575000 172959336 12 MI 63952962 238363187 12 FO 21119089 085817652 12 RES 17284194 067356488 12 FO_RES 04271696 034659911 12 Correlations Pearson Correlation Sig (1-tailed) INF 1.000 LAGGED_INF 300 -.434 MI 061 FO 241 RES 305 FO_RES 197 300 1.000 -.613 213 551 166 428 ES -.434 -.613 1.000 -.175 -.410 321 -.186 MI 061 213 -.175 1.000 065 -.264 -.239 FO 241 551 -.410 065 1.000 506 873 RES 305 166 321 -.264 506 1.000 759 FO_RES 197 428 -.186 -.239 873 759 1.000 172 079 426 225 168 269 INF LAGGED_INF INF ES 64 N LAGGED_INF 172 ES 079 017 017 253 032 303 083 293 093 155 281 MI 426 253 293 420 203 227 FO 225 032 093 420 RES 168 303 155 203 047 047 000 FO_RES 269 083 281 227 000 002 INF 12 12 12 12 12 12 12 LAGGED_INF 12 12 12 12 12 12 12 ES 12 12 12 12 12 12 12 MI 12 12 12 12 12 12 12 FO 12 12 12 12 12 12 12 RES 12 12 12 12 12 12 12 FO_RES 12 12 12 12 12 12 12 002 Model Summaryb Change Statistics Model R 932 a R Square 869 Adjusted R Square 712 Std Error of the Estimate 3.431796186 R Square Change 869 F Change 5.539 df1 df2 Sig F Change 040 DurbinWatson 2.521 a Predictors: (Constant), FO_RES, ES, MI, LAGGED_INF, RES, FO b Dependent Variable: INF Coefficients Unstandardized Coefficients Model B Std Error a Standardized Coefficients Beta Collinearity Statistics Correlations t Sig Zeroorder Partial Part Tolerance VIF 65 (Constant) 32.716 9.638 -.350 221 ES -54.583 MI FO LAGGED_INF RES FO_RES 3.395 019 -.387 -1.580 175 300 -.577 -.256 437 2.289 11.179 -1.476 -4.883 005 -.434 -.909 -.790 286 3.492 -1.081 5.741 -.040 -.188 858 061 -.084 -.030 572 1.749 28.991 36.165 389 802 459 241 337 130 111 8.997 186.627 37.295 1.965 5.004 004 305 913 809 170 5.894 -323.512 116.507 -1.753 -2.777 039 197 -.779 -.449 066 15.230 a Dependent Variable: INF (6): Inft =α0 + α1Inft-1 + α2ESt + α 3MIt + α4FOt + α5Rest + α6(ESt x Rest) + α7(MIt x Rest) +  t Descriptive Statistics INF Mean 8.76278929 Std Deviation 6.398096579 LAGGED_INF N 12 7.86240985 7.071970131 12 ES 82575000 172959336 12 MI 63952962 238363187 12 RES 17284194 067356488 12 ES_RES 14614736 072518790 12 MI_RES 10665023 048360640 12 Correlations Pearson Correlation INF LAGGED_INF ES INF 1.000 LAGGED_INF 300 300 -.434 ES -.434 MI 061 RES 305 ES_RES 118 MI_RES 383 1.000 -.613 213 166 -.086 331 -.613 1.000 -.175 321 598 097 66 Sig (1-tailed) N MI 061 213 -.175 1.000 -.264 -.294 634 RES 305 166 321 -.264 1.000 948 536 ES_RES 118 -.086 598 -.294 948 1.000 459 MI_RES 383 331 097 634 536 459 1.000 172 079 426 168 357 109 017 253 303 395 146 293 155 020 382 203 177 013 000 036 INF LAGGED_INF 172 ES 079 017 MI 426 253 293 RES 168 303 155 203 ES_RES 357 395 020 177 000 MI_RES 109 146 382 013 036 066 INF 12 12 12 12 12 12 12 LAGGED_INF 12 12 12 12 12 12 12 ES 12 12 12 12 12 12 12 MI 12 12 12 12 12 12 12 RES 12 12 12 12 12 12 12 ES_RES 12 12 12 12 12 12 12 MI_RES 12 12 12 12 12 12 12 066 b Model Summary Change Statistics Model R 901 a R Square 812 Adjusted R Square 586 Std Error of the Estimate 4.115938656 a Predictors: (Constant), MI_RES, ES, RES, LAGGED_INF, MI, ES_RES b Dependent Variable: INF R Square Change 812 F Change 3.597 df1 df2 Sig F Change 091 DurbinWatson 2.219 67 Coefficients a Unstandardized Coefficients Model B 145.667 Std Error 53.800 -.158 309 ES -124.863 MI Standardized Coefficients Zeroorder Sig .042 -.175 -.512 630 300 -.223 -.099 324 3.091 48.927 -3.375 -2.552 051 -.434 -.752 -.495 022 46.498 -63.356 23.538 -2.360 -2.692 043 061 -.769 -.522 049 20.440 -817.251 406.921 -8.604 -2.008 101 305 -.668 -.390 002 487.792 ES_RES 718.548 380.151 8.144 1.890 117 118 646 367 002 493.479 MI_RES 414.463 139.478 3.133 2.972 031 383 799 576 034 29.543 LAGGED_INF RES Partial Collinearity Statistics t 2.708 (Constant) Beta Correlations a Dependent Variable: INF (7): Inft =α0 + α1Inft-1 + α2ESt + α 3MIt + α4FOt + α5Rest + α6(ESt x Rest) + α7(FOt x Rest) +  t Descriptive Statistics INF Mean 8.76278929 Std Deviation 6.398096579 LAGGED_INF N 12 7.86240985 7.071970131 12 ES 82575000 172959336 12 RES 17284194 067356488 12 ES_RES 14614736 072518790 12 FO 21119089 085817652 12 FO_RES 04271696 034659911 12 Part Tolerance VIF 68 Correlations Pearson Correlation INF LAGGED_INF ES Sig (1-tailed) N INF 1.000 LAGGED_INF 300 300 ES -.434 RES 305 ES_RES 118 FO 241 FO_RES 197 1.000 -.613 166 -.086 551 428 -.434 -.613 1.000 321 598 -.410 -.186 RES 305 166 321 1.000 948 506 759 ES_RES 118 -.086 598 948 1.000 304 580 FO 241 551 -.410 506 304 1.000 873 FO_RES 197 428 -.186 759 580 873 1.000 172 079 168 357 225 269 017 303 395 032 083 155 020 093 281 000 047 002 168 024 INF LAGGED_INF 172 ES 079 017 RES 168 303 155 ES_RES 357 395 020 000 FO 225 032 093 047 168 FO_RES 269 083 281 002 024 000 INF 12 12 12 12 12 12 12 LAGGED_INF 12 12 12 12 12 12 12 ES 12 12 12 12 12 12 12 RES 12 12 12 12 12 12 12 ES_RES 12 12 12 12 12 12 12 FO 12 12 12 12 12 12 12 FO_RES 12 12 12 12 12 12 12 Model Summary Model R R Square Adjusted R Std Error of 000 b Change Statistics Durbin- 69 Square 941a 885 the Estimate 747 3.215964530 R Square Change 885 Watson F Change 6.423 df1 df2 Sig F Change 030 2.534 a Predictors: (Constant), FO_RES, ES, LAGGED_INF, RES, FO, ES_RES b Dependent Variable: INF Coefficients Unstandardized Coefficients Model B a Standardized Coefficients 5.637 LAGGED_INF -.498 260 -.550 -1.911 114 300 -.650 -.290 277 3.610 ES -27.478 33.489 -.743 -.820 449 -.434 -.344 -.124 028 35.684 RES 392.944 244.341 4.137 1.608 169 305 584 244 003 288.086 -218.510 255.042 -2.477 -.857 431 118 -.358 -.130 003 363.827 40.881 33.672 548 1.214 279 241 477 184 113 8.881 -348.509 101.566 -1.888 -3.431 019 197 -.838 -.520 076 13.180 FO_RES Sig .870 Zeroorder (Constant) FO t 172 Partial Collinearity Statistics Std Error 32.811 ES_RES Beta Correlations a Dependent Variable: INF (8): Inft =α0 + α1Inft-1 + α2ESt + α 3MIt + α4FOt + α5Rest + α6(MIt x Rest) + α7(FOt x Rest) +  t Descriptive Statistics INF Mean 8.76278929 Std Deviation 6.398096579 LAGGED_INF 7.86240985 7.071970131 N 12 12 Part Tolerance VIF 70 FO 21119089 085817652 12 FO_RES 04271696 034659911 12 MI 63952962 238363187 12 RES 17284194 067356488 12 MI_RES 10665023 048360640 12 Correlations Pearson Correlation Sig (1-tailed) N INF 1.000 LAGGED_INF 300 241 FO_RES 197 MI 061 RES 305 MI_RES 383 LAGGED_INF 300 FO 241 1.000 551 428 213 166 331 551 1.000 873 065 506 300 FO_RES 197 428 873 1.000 -.239 759 293 MI 061 213 065 -.239 1.000 -.264 634 RES 305 166 506 759 -.264 1.000 536 MI_RES 383 331 300 293 634 536 1.000 172 225 269 426 168 109 032 083 253 303 146 000 420 047 171 227 002 178 203 013 INF INF FO LAGGED_INF 172 FO 225 032 FO_RES 269 083 000 MI 426 253 420 227 RES 168 303 047 002 203 MI_RES 036 109 146 171 178 013 036 INF 12 12 12 12 12 12 12 LAGGED_INF 12 12 12 12 12 12 12 FO 12 12 12 12 12 12 12 FO_RES 12 12 12 12 12 12 12 MI 12 12 12 12 12 12 12 71 RES 12 12 12 12 12 12 12 MI_RES 12 12 12 12 12 12 12 Model Summaryb Change Statistics Model R 849a R Square 720 Adjusted R Square 385 Std Error of the Estimate 5.017169298 R Square Change 720 F Change 2.148 df1 df2 Sig F Change 210 DurbinWatson 1.621 a Predictors: (Constant), MI_RES, FO_RES, LAGGED_INF, MI, FO, RES b Dependent Variable: INF Coefficients Unstandardized Coefficients Model B 46.597 Std Error 19.589 -.435 359 200.676 FO_RES a Standardized Coefficients Zeroorder t 2.379 Sig .063 -.481 -1.211 280 300 -.476 -.286 355 2.818 73.824 2.692 2.718 042 241 772 643 057 17.540 -357.742 174.955 -1.938 -2.045 096 197 -.675 -.483 062 16.069 MI -119.322 40.730 -4.445 -2.930 033 061 -.795 -.693 024 41.189 RES -313.369 136.653 -3.299 -2.293 070 305 -.716 -.542 027 37.023 646.587 221.854 4.887 2.914 033 383 793 689 020 50.303 (Constant) LAGGED_INF FO MI_RES a Dependent Variable: INF Beta Collinearity Statistics Correlations Partial Part Tolerance VIF ... Hình 4.6: Các số ba bất khả thi Việt Nam giai đoạn 2001 -2012 Hình 4.7: Tam giác ba bất khả thi Việt Nam giai đoạn 2001 -2012 Hình 4.8: Đồ thị kim cương Việt Nam giai đoạn 2001 -2012 Hình 4.9: Sự... phát Việt Nam 1.3 Đối tượng phạm vi nghiên cứu Đề tài tập trung nghiên cứu lý thuyết ba bất khả thi thực tiễn Việt Nam giai đoạn 2001 -2012, cụ thể đối tượng nghiên cứu sau: - Các số ba bất khả thi. .. sách ba bất khả thi Việt Nam - Bộ ba bất khả thi có tồn Việt Nam, hay nói cách khác, có hay khơng đánh đổi việc lựa chọn sách vĩ mơ Việt Nam? - Xem xét mối quan hệ dự trữ ngoại hối ba bất khả thi