(Luận văn thạc sĩ) hoàn thiện chính sách tỷ giá hối đoái của việt nam góp phần ổn định tiền tệ

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM TRẦN LỆ PHƯƠNG HỒN THIỆN CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI ĐỐI CỦA VIỆT NAM GĨP PHẦN ỔN ĐỊNH TIỀN TỆ Chuyên ngành Mã số : Kinh tế Tài – Ngân hàng : 60.31.12 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC : TS HỒ PHÚC NGUYÊN Thành phố Hồ Chí Minh – Năm 2011 LỜI CAM ĐOAN Tơi xin cam đoan luận văn “HỒN THIỆN CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI ĐỐI CỦA VIỆT NAM GĨP PHẦN ỔN ĐỊNH TIỀN TỆ” cơng trình nghiên cứu khoa học thân, đúc kết từ trình học tập nghiên cứu Tơi thời gian vừa qua TRẦN LỆ PHƯƠNG MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CHỮ VIẾT TẮT DANH MỤC BẢNG DANH MỤC HÌNH DANH MỤC PHỤ LỤC LỜI MỞ ĐẦU CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ TỶ GIÁ HỐI ĐỐI VÀ CHÍNH SÁCH ĐIỀU HÀNH TỶ GIÁ 1.1 Khái niệm tỷ giá hối đối tác động nó, lựa chọn chế độ tỷ giá hối đoái 1.1.1 Tỷ giá hối đoái, tác động tỷ giá hối đoái 1.1.1.1 Tỷ giá hối đoái 1.1.1.2 Tác động tỷ giá hối đối 1.1.2 Chính sách tỷ giá hối đối, Sự hình thành phát triển chế độ tỷ giá hối đối 1.1.2.1 Chính sách tỷ giá hối đối 1.1.2.2 Sự hình thành chế độ Tỷ giá hối đoái Căn lựa chọn chế độ tỷ giá hối đoái 1.1.3 12 Cung cầu thị trường 12 Mức chênh lệch lãi suất nước 12 Mức chênh lệch lạm phát hai nước 13 1.2 Chính sách tiền tệ ổn định tiền tệ 1.2.1 Thị trường tiền tệ 13 1.2.1.1 Khái niệm thị trường tiền tệ thị trường vốn 13 1.2.1.2 Chức thị trường tiền tệ thị trường vốn 13 Chính sách tiền tệ ổn định tiền tệ 14 1.2.2 1.2.2.1 Chính sách tiền tệ 14 1.2.2.2 Mục tiêu ổn định tiền tệ sách tiền tệ 14 1.3 Nghiên cứu quốc tế điều hành tỷ giá hối đoái 1.3.1 Nghiên cứu quốc tế phá giá đồng tiền 16 1.3.2 Mơ hình kinh tế mở với tỷ giá cố định điều chỉnh 17 1.3.3 Khái quát tỷ giá thực hiệu lực Phương pháp tính tỷ giá thực hiệu lực 1.3.3.1 Khái quát tỷ giá hiệu lực 20 1.3.3.2 Phương pháp tính tỷ giá hiệu lực 21 1.4 Kinh nghiệm điều hành sách tỷ giá số nước khu vực 1.4.1 Kinh nghiệm Trung Quốc 22 1.4.2 Kinh nghiệm Thái Lan 23 1.4.3 Kinh nghiệm Hàn Quốc 25 1.4.4 Bài học kinh nghiệm cho VN qua nghiên cứu kinh nghiệm quốc tế điều hành sách tỷ giá KẾT LUẬN CHƯƠNG 26 27 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI ĐỐI THỜI GIAN QUA TẠI VIỆT NAM 2.1 Thực trạng sách tỷ giá Việt Nam thời gian vừa qua 28 2.2 Phân tích tỷ giá hiệu lực Việt Nam 35 2.2.1 Nghiên cứu tỷ giá hiệu lực Việt Nam từ 1999 đến 36 2.2.1.1 Tính tỷ giá thực hiệu lực (REER) 37 2.2.1.2 Dự báo tỷ giá hiệu lực từ cuối năm 2011 đến năm 2012 42 2.2.1.3 Kiểm định tác động tỷ giá thực hiệu lực đến xuất nhập giai đoạn từ 1999 đến 2010 dựa điều kiện Mashall – Lerner 2.2.2 2.2.2.1 44 Phân tích trạng thái cân cân Kinh tế theo biểu đồ SWAN 50 Phân tích cán cân kinh tế vĩ mô đối nội 52 2.2.2.2 Phân tích cán cân kinh tế vĩ mơ đối ngoại thông qua cán cân tài khoản vãng lai 2.3 Thị trường tiền tệ Việt Nam giai đoạn vừa qua 56 60 2.4 Thành công hạn chế thị trường hối đoái Việt Nam giai đoạn vừa qua 63 KẾT LUẬN CHƯƠNG 65 CHƯƠNG 3: GIẢI PHÁP HOÀN HIỆN CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI ĐỐI CỦA VIỆT NAM GĨP PHẦN ỔN ĐỊNH TIỀN TỆ 3.1 Triển vọng Kinh tế Thế giới Việt Nam 3.1.1 Triển vọng kinh tế giới 66 3.1.2 Triển vọng kinh tế Việt Nam 68 3.2 Hồn thiện sách tỷ giá Việt Nam góp phần ổn định tiền tệ 3.2.1 Một số giải pháp yếu hồn thiện sách tỷ giá Việt Nam giai đoạn góp phần ổn định tiền tệ 69 3.2.1.1 Chính sách ngắn hạn 69 3.2.1.2 Chính sách dài hạn 70 3.2.2 Khuyến nghị sách cân kinh tế vĩ mơ theo mơ hình kinh tế cân SWAN 3.2.2.1 Đối với cân nội 72 3.2.2.2 Đối với cân ngoại 73 3.2.3 Hồn thiện sách tỷ giá nhằm cải thiện thâm hụt cán cân thương mại 3.2.4 75 Thực giảm giá VND định hướng tỷ giá tỷ giá thực hiệu lực 3.2.4.1 Hiệu sách giảm giá VND 3.2.4.2 Phối hợp linh hoạt sách vĩ mơ để đạt mục tiêu cân phá giá nhỏ 3.2.5 76 79 Khuyến nghị tỷ giá năm 2012 mục tiêu ổn định tiền tệ 82 3.2.6 Xác lập thị trường hối đoái điều kiện hồn thiện sách tỷ giá hối đối Việt Nam giai đoạn 83 KẾT LUẬN CHƯƠNG 85 KẾT LUẬN 86 PHỤ LỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CHỮ VIẾT TẮT ADB Ngân hàng phát triển Châu Á CPI Chỉ số giá tiêu dùng ĐVT Đơn vị tính EB Cân đối ngoại GDP Tổng sản phẩm Quốc nội IB Cân đối nội IMF Quỹ tiền tệ quốc tế NHNN Ngân hàng Nhà nước Việt Nam NHTM Ngân hàng thương mại NK Nhập NEER Tỷ giá hiệu lực danh nghĩa đa phương REER Tỷ giá thực hiệu lực đa phương RER Tỷ giá thực song phương TCTK Tổng cục thống kê VN Việt Nam WTO Tổ chức thương mại quốc tế WDI Chỉ số phát triển giới WESP Triển vọng kinh tế giới XK Xuất DANH MỤC ĐƠN VỊ TIỀN TỆ CÁC NƯỚC AUD Đô la Úc CNY Đồng nhân dân tệ EUR Đồng tiền chung khu vực Châu Âu KRW Đồng Won Hàn Quốc JPY Đồng Yên Nhật RM Đồng Ringgit Malaysia SGD Đô la Singaphore THB Đồng Bạt Thái USD Đô la Mỹ VND Việt Nam đồng DANH MỤC BẢNG Bảng 2.1 Chỉ số kinh tế Việt Nam so với số nước 29 khu vực từ năm 2004 đến năm 2009 Bảng 2.2 Điều chỉnh tỷ giá VND NHNN giai đoạn 1999 – 2010 33 Bảng 2.3 Tỷ giá REER từ Quý 1/2008 - Quý 3/2011 37 Bảng 2.4 Tỷ giá danh nghĩa, REER, tỷ giá kỳ vọng qua quý từ 41 Quý 1/2007 đến Quý 4/2011 Bảng 2.5 Dự báo CPI nước đối tác thương mại 2010 2011 44 Bảng 2.6 Dự báo kim ngạch xuất nhập Việt Nam năm 2011 44 Bảng 2.7 Cán cân tài khoản vãng lai, tỷ lệ thất nghiệp, lạm phát 51 tỷ lệ tăng trưởng GDP từ 2005 – 2012F Bảng 2.8 Thâm hụt ngân sách Nhà Nước qua năm (%/GDP) 59 Bảng 3.1 Tăng trưởng kinh tế giới (% GDP) 67 DANH MỤC HÌNH Hình 1.1 Đồ Thị SWAN 18 Hình 2.1 Diễn biến tỷ giá USD/VND năm 2010, 2011 31 thị trường thức phi thức Hình 2.2 So sánh USD/VND, REER, tỷ lệ X/N số giá 39 Việt Nam từ 1999 - 2010 (%) Hình 2.3 Kim ngạch xuất nhập Việt Nam từ 1999 - 2011 50 (Đvt: Triệu USD) Hình 2.4 Trạng thái kinh tế Việt Nam theo biểu đồ Swan năm 51 2009 -2011 Hình 2.5 Tăng trưởng GDP lạm phát Việt Nam qua năm 53 1999- 2011F (%/năm) Hình 2.6 Tăng trưởng GDP thất nghiệp Việt Nam qua 54 năm 1999 - 2011 (%/năm) Hình 2.7 Tăng Trưởng GDP tỷ lệ đầu tư từ 2001 -2010 55 Hình 2.8 Cán cân thương mại cán cân vãng lai tính theo 57 %GDP (1999 - 2011F) Hình 2.9 Tỷ lệ tiết kiệm – đầu tư tính theo % GDP Việt 58 Nam từ 2002 -2011f Hình 2.10 Tỷ lệ Xuất nhập Cán cân thương mại so với 61 GDP từ 1999 – 2011f (%/GDP) Hình 3.1 Tăng trưởng kinh tế giới kinh tế từ 68 2004 -2012f (%/ năm) Hình 3.2 Tỷ giá song phương tỷ giá thực hiệu lực đa phương Việt Nam từ 1999 - 2011 74 DANH MỤC PHỤ LỤC Phụ lục 1: Điều kiện Mashall – Lerner Phụ lục 2: Tỷ giá danh nghĩa Việt Nam nước qua quý từ 1999 – 2011 Phụ lục 3: Tỷ giá danh nghĩa điều chỉnh Việt Nam nước từ quý 1/1999 - quý 4/2011 Phụ lục 4: Tỷ trọng thương mại Việt Nam qua đối tác 1999 – 2011 Phụ lục 5: Kim ngạch xuất Việt Nam qua đối tác từ Q1/1999 – Q3/2011 Phụ lục 6: Kim ngạch nhập Việt Nam qua đối tác từ Q1/1999 – Q3/2011 Phụ lục 7: Chỉ số CPI Việt Nam nước từ Q1/1999 – Q4/2011e Phụ lục 8: Chỉ số CPI điều chỉnh Việt Nam nước từ Q1/1999 – Q4/2011e Phụ lục 9: GDP, Kim ngạch XNK, cán cân thương mại Việt Nam từ Q1/1999 – Q4/2011e Phụ lục 10: NEER REER Việt Nam qua quý từ 1999 – 2011 Phụ lục 11: NEER REER Việt Nam qua năm từ 1999 – 2011 Phụ lục 12: Dự báo REER Việt Nam từ Q1/1999 – Q4/2011 Phụ lục 13: Tỷ giá, cán cân thương mại dự trữ ngoại hối Trung Quốc từ 2003 – 2011 Phụ lục 14 Tỷ giá cán cân thương mại Thái Lan từ năm 2002 – 1996 Phụ lục 15: Tỷ giá, cán cân thương mại dự trữ ngoại hối Hàn Quốc năm 2001 – 2006 Phụ lục 16: Kết kiểm định mơ hình dự báo REER Phụ lục 17: Kết kiểm định mô hình dự báo tỷ giá tác động CCTM (theo điều kiệm MLR) 112  Q1/2007 Q2/2007 Q3/2007 Q4/2007 Q1/2008 Q2/2008 Q3/2008 Q4/2008 Q1/2009 Q2/2009 Q3/2009 Q4/2009 Q1/2010 Q2/2010 Q3/2010 Q4/2010 Q1/2011 Q2/2011 Q3/2011 Q4/2011e 17.883 17.795 19.645 17.007 17.755 18.393 20.909 25.165 24.379 22.218 22.348 20.879 23.422 23.760 26.474 22.857 24.366 24.685 24.689 32.380 4.154 4.122 4.205 3.790 3.813 3.347 3.371 3.433 3.502 3.475 3.268 3.390 4.160 3.072 2.971 3.479 3.527 4.492 3.522 3.814 8.618 5.208 6.428 5.346 7.839 6.294 6.438 7.044 7.246 6.456 7.038 7.468 7.405 5.326 6.438 7.031 7.141 8.667 8.251 5.681 13.168 13.849 13.489 12.781 14.852 15.694 12.110 11.793 12.315 13.852 14.299 15.014 16.601 16.403 19.358 19.853 24.285 22.300 20.146 14.515 18.033 18.945 17.024 16.182 20.582 23.823 20.286 18.227 11.392 12.231 12.064 11.405 12.134 11.536 11.007 8.510 13.901 15.940 11.068 7.894 8.392 8.434 8.525 9.521 10.093 9.444 10.543 9.415 7.958 10.179 10.356 10.780 11.163 10.215 11.149 11.317 10.988 12.259 12.518 11.169 5.268 6.606 7.181 6.953 6.990 8.685 6.762 6.523 7.161 7.843 6.530 6.816 8.030 8.644 8.166 10.363 9.500 9.398 8.567 10.797 18.734 16.759 20.033 20.810 12.988 11.847 13.612 19.337 25.980 24.269 28.104 29.080 28.803 29.498 32.593 32.681 30.770 33.366 38.095 40.754 24.306 29.530 26.274 29.368 33.376 35.501 31.354 36.111 35.497 38.181 40.634 44.818 41.939 43.661 45.573 48.656 45.685 50.950 51.007 50.913 9.907 7.950 9.013 12.673 11.826 12.262 10.567 6.852 5.723 7.179 6.924 6.910 8.279 8.433 6.520 9.526 8.704 8.586 10.319 10.975 128.462 129.197 131.818 134.431 140.115 145.291 135.952 143.900 141.151 145.882 151.563 156.560 161.936 160.546 170.248 174.274 178.866 190.642 188.181 188.892 Nguồn : tác giả tự tính 113  Q1/1999 Q2/1999 Q3/1999 Q4/1999 Q1/2000 Q2/2000 Q3/2000 Q4/2000 Q1/2001 Q2/2001 Q3/2001 Q4/2001 Q1/2002 Q2/2002 Q3/2002 Q4/2002 Q1/2003 Q2/2003 Q3/2003 Q4/2003 Q1/2004 Q2/2004 Mỹ Pháp 5.856 5.566 5.144 4.420 5.535 4.571 7.254 4.242 6.214 4.493 6.402 3.601 5.844 2.783 6.137 2.934 6.220 2.955 8.864 4.253 9.423 4.479 10.423 2.663 9.956 4.110 12.940 3.236 17.410 2.883 17.163 3.144 18.731 4.786 22.892 3.698 24.953 3.403 14.812 3.433 17.653 5.555 17.279 3.489 Đức Hàn Quốc Singapore Thái Lan Malayxia 8.342 12.557 18.131 6.726 3.905 5.724 14.671 21.341 6.593 3.969 7.917 12.736 19.650 5.660 4.142 4.529 13.993 21.482 5.909 4.165 6.009 12.343 17.723 6.553 3.850 4.842 13.748 19.652 5.775 4.661 4.465 11.884 18.763 5.451 4.779 4.293 11.552 21.343 5.993 4.140 5.700 11.818 19.376 5.814 4.773 4.082 12.775 18.608 5.457 4.016 6.076 12.164 18.972 5.088 4.210 5.347 13.836 19.175 4.969 5.349 6.262 13.035 18.162 5.234 5.670 5.258 14.725 18.896 5.161 6.066 5.831 14.058 15.076 5.182 4.480 5.755 14.419 13.675 4.621 4.363 6.388 12.350 14.095 5.048 5.062 5.912 13.193 13.469 5.471 4.621 5.675 13.024 13.601 5.692 5.237 6.520 13.780 16.242 6.253 6.162 6.506 12.664 15.058 6.344 4.608 4.965 13.745 12.765 6.189 5.917 Nhật Trung Quốc 22.726 9.554 22.725 10.918 28.306 10.246 30.193 10.182 30.861 11.942 29.839 13.144 27.835 20.097 26.126 17.721 22.353 16.187 24.089 18.826 26.654 17.990 23.600 15.182 21.343 14.398 21.821 16.825 21.640 17.524 22.369 19.396 20.755 17.100 20.290 18.261 21.070 18.585 24.150 20.475 22.012 19.357 19.034 22.850 Úc 6.637 6.963 8.411 8.424 8.379 7.835 7.496 8.241 7.836 6.348 5.081 5.770 6.375 7.036 7.488 8.327 8.027 6.564 7.562 8.241 7.746 6.838 REER 100.000 102.468 107.175 110.374 108.368 109.498 109.397 108.480 103.031 107.318 110.137 106.312 104.545 111.963 111.572 113.233 112.342 114.370 118.801 120.067 117.503 113.071 114  Q3/2004 Q4/2004 Q1/2005 Q2/2005 Q3/2005 Q4/2005 Q1/2006 Q2/2006 Q3/2006 Q4/2006 Q1/2007 Q2/2007 Q3/2007 Q4/2007 Q1/2008 Q2/2008 Q3/2008 Q4/2008 Q1/2009 Q2/2009 Q3/2009 Q4/2009 Q1/2010 21.930 15.532 16.508 15.393 17.021 16.234 15.953 16.705 17.353 16.791 16.351 16.164 17.505 14.548 14.140 13.839 15.286 17.970 17.384 15.852 15.748 14.378 15.612 3.073 3.826 3.692 2.695 2.583 2.551 2.809 2.356 2.407 2.614 3.497 3.427 3.436 2.985 2.774 2.273 2.218 2.278 2.297 2.259 2.092 2.131 2.533 6.357 5.249 5.414 4.537 4.265 3.718 5.221 4.057 4.854 5.202 7.182 4.270 5.196 4.173 5.641 4.204 4.186 4.638 4.709 4.152 4.456 4.660 4.446 12.242 14.048 12.580 13.153 11.992 12.131 10.768 12.281 11.996 11.902 12.153 12.576 12.134 11.017 11.934 11.863 8.952 8.830 9.240 10.274 10.544 10.849 11.643 13.955 14.718 13.054 14.967 13.626 14.317 15.310 16.410 13.719 12.795 14.026 14.607 13.131 12.048 14.307 15.575 13.056 11.939 7.300 7.691 7.547 6.976 7.218 5.864 6.503 6.882 5.924 7.934 6.785 7.399 6.925 7.206 7.845 7.379 7.394 7.327 7.906 7.834 7.103 7.515 6.546 5.541 7.068 7.134 7.285 7.343 4.897 5.007 4.673 4.889 5.066 5.913 5.496 5.421 4.872 4.721 4.515 5.559 5.964 5.560 5.157 6.209 4.751 4.541 4.916 5.318 4.390 4.503 5.104 18.093 20.787 19.321 17.894 17.189 15.990 15.437 15.940 14.400 15.189 13.362 11.751 13.825 13.726 7.852 6.682 7.498 10.679 14.077 12.937 14.777 14.824 14.102 18.397 20.956 19.296 19.942 18.884 19.366 17.211 17.498 16.808 19.711 18.784 22.575 20.038 21.402 22.652 21.967 18.414 20.856 19.761 20.866 22.101 24.460 22.094 8.502 10.207 11.093 9.009 9.353 8.863 9.340 9.427 14.147 10.732 9.298 7.395 8.276 11.194 9.692 9.401 7.965 5.234 4.320 5.373 5.160 5.060 5.874 113.310 116.833 112.513 108.402 107.912 105.869 104.943 107.021 107.761 107.503 106.548 105.717 106.831 104.560 101.983 99.114 89.842 93.511 89.545 91.790 93.948 95.126 95.969 115  Q2/2010 Q3/2010 Q4/2010 Q1/2011 Q2/2011 Q3/2011 Q4/2011E 15.761 17.322 14.296 14.644 14.043 13.710 17.444 1.865 1.773 1.992 1.896 2.305 1.754 1.874 3.180 3.791 3.993 3.843 4.383 4.072 2.771 11.481 13.578 13.287 15.656 13.489 12.039 8.498 6.855 6.553 4.873 7.623 8.249 5.124 3.867 6.741 7.264 7.049 6.542 6.971 7.008 6.092 5.484 5.130 6.254 5.460 5.108 4.546 5.652 14.366 15.638 14.849 13.161 13.398 14.886 15.514 22.985 23.763 24.855 22.271 23.625 22.595 22.970 5.983 4.585 6.410 5.622 5.230 6.147 6.435 94.700 99.397 97.858 96.720 96.800 91.881 91.115 Nguồn: tác giả tự tính PHỤ LỤC 11: NEER, REER CỦA VIỆT NAM QUA CÁC NĂM TỪ 1999 – 2011: 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Mỹ 5.799 5.705 7.892 13.527 18.836 17.613 16.530 17.678 17.842 21.046 22.712 25.186 Pháp 4.656 3.489 3.635 3.575 4.206 4.515 3.152 3.196 4.466 3.626 3.760 3.494 Đức Hàn Quốc Singapore 6.471 12.658 19.312 4.991 9.844 17.879 5.285 10.591 16.964 6.232 12.220 15.578 6.804 10.999 14.164 6.773 12.441 14.876 5.004 11.684 15.599 5.927 11.613 17.559 6.927 12.070 17.184 7.157 11.551 20.346 7.806 13.942 11.840 6.807 17.081 11.552 Thái Lan Malayxia 6.130 3.936 5.316 4.176 5.047 4.283 4.775 4.790 5.670 5.109 6.544 5.261 7.199 5.595 8.390 5.900 9.038 6.681 9.792 7.274 10.265 7.349 11.327 8.499 Nhật Trung Quốc Úc 23.866 9.950 7.222 22.685 15.282 6.931 19.471 16.162 5.438 19.760 17.087 6.410 20.785 18.613 7.209 20.242 21.440 7.985 17.764 22.814 8.766 17.091 22.575 11.417 17.038 28.024 9.804 13.977 35.551 8.735 23.935 40.943 7.190 28.435 45.364 8.639 NEER 100.000 96.299 94.768 103.956 112.395 117.689 114.108 121.347 129.073 139.056 149.743 166.384 116  2011F 26.621 3.988 7.693 17.990 11.311 11.674 9.414 31.956 50.612 9.142 180.402 Nguồn : tác giả tự tính Mỹ 1999 5.799 2000 5.933 2001 8.294 2002 13.975 2003 19.245 2004 16.950 2005 15.139 2006 15.572 2007 14.528 2008 14.306 2009 14.889 2010 14.848 2011F 14.844 Pháp 4.656 3.565 3.746 3.619 4.223 4.222 2.754 2.659 3.386 2.316 2.275 1.922 2.083 Đức 6.471 5.124 5.485 6.284 6.729 6.247 4.307 4.852 5.193 4.526 4.678 3.698 3.961 Hàn Quốc Singapore Thái Lan Malayxia Nhật Trung Quốc 12.658 19.312 6.130 3.936 23.866 9.950 10.177 18.355 5.425 4.251 22.706 15.760 11.240 17.228 5.162 4.390 19.166 16.292 12.919 15.258 4.767 4.793 18.622 16.523 11.673 13.568 5.591 5.020 18.939 18.101 12.410 13.168 6.061 4.815 16.858 18.874 11.006 12.868 6.490 4.864 13.560 18.337 10.475 13.697 7.342 4.958 12.274 17.223 10.019 12.343 7.252 5.105 10.943 19.670 8.327 12.857 6.579 4.839 7.517 19.776 9.701 6.987 6.703 4.640 11.882 21.521 10.954 6.351 6.718 4.907 12.493 22.084 11.160 5.875 6.846 5.186 13.213 23.649 Úc 7.222 7.376 5.939 6.926 7.739 8.022 8.332 10.509 8.253 6.359 5.017 5.562 5.671 REER 100.000 98.672 96.942 103.687 110.827 107.626 97.657 99.561 96.693 87.402 88.293 89.535 92.487 Nguồn : tác giả tự tính 117  PHỤ LỤC 12: DỰ BÁO REER CỦA VIỆT NAM TỪ 1999 – 2011: Q1/1999 Q2/1999 Q3/1999 Q4/1999 Q1/2000 Q2/2000 Q3/2000 Q4/2000 Q1/2001 Q2/2001 Q3/2001 Q4/2001 Q1/2002 Q2/2002 Q3/2002 Q4/2002 Q1/2003 Q2/2003 Q3/2003 Q4/2003 Q1/2004 Q2/2004 X1 2,280 2,625 2,950 3,273 3,054 3,386 3,919 4,124 3,578 4,023 5,109 2,319 3,185 4,139 4,583 4,799 4,663 5,107 5,160 5,219 5,520 6,490 X2 2,379 2,770 3,000 3,389 3,270 3,876 3,856 4,635 3,652 4,178 5,158 3,230 3,767 4,850 5,080 6,049 5,446 6,694 6,256 6,860 6,375 7,925 X3 100.000 98.631 97.263 97.099 97.901 96.131 95.474 96.533 96.442 95.803 96.131 97.007 99.434 99.927 100.036 101.022 103.467 103.102 102.719 104.069 109.197 111.642 X4 100.000 100.727 101.758 102.000 103.758 104.485 105.273 105.455 106.788 107.879 108.061 107.091 108.364 109.030 109.697 109.636 111.636 111.333 112.242 111.697 113.576 114.970 X5 100.000 100.199 100.299 100.896 101.494 101.892 102.490 102.490 102.789 103.984 103.984 103.884 104.980 105.478 105.876 106.275 107.669 107.570 108.068 108.566 109.462 110.159 X6 100.000 100.550 100.660 101.100 101.540 101.870 102.310 103.190 103.410 104.400 104.290 104.840 105.501 105.501 105.501 106.051 106.711 106.491 106.601 107.151 107.811 108.361 X7 100.000 99.494 100.421 100.842 102.110 101.700 103.954 103.646 106.207 106.821 107.333 106.923 108.664 109.586 110.610 110.917 113.580 112.863 114.297 114.707 117.062 116.961 X8 100.000 100.389 100.551 100.649 101.226 101.172 102.249 102.723 103.091 102.396 102.806 102.119 102.183 102.541 102.371 102.565 102.959 102.208 103.077 103.331 103.975 104.109 X9 100.000 99.149 99.878 100.486 101.215 101.215 102.309 101.944 102.673 103.402 103.645 102.673 103.281 103.767 104.131 104.374 105.103 105.468 105.954 106.197 107.533 108.748 X10 X11 X12 X13 Y 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.339 100.195 99.695 100.411 102.468 100.339 100.389 101.018 101.314 107.175 101.606 99.708 100.815 101.888 110.374 101.606 99.416 101.629 102.791 108.368 101.707 99.611 102.342 103.612 109.498 101.809 99.416 101.833 107.471 109.397 102.828 99.222 103.360 107.800 108.480 103.134 98.735 102.648 108.949 103.031 103.236 98.735 103.259 109.852 107.318 103.236 98.638 101.731 110.181 110.137 104.051 98.054 101.527 111.166 106.312 105.274 97.568 101.018 112.151 104.545 105.375 98.054 101.018 112.972 111.963 105.375 97.957 101.120 113.711 111.572 105.783 97.763 101.426 114.532 113.233 105.988 97.471 102.770 116.010 112.342 106.191 97.665 102.179 116.010 114.370 106.497 97.763 102.963 116.667 118.801 107.007 97.374 105.081 117.241 120.067 107.007 97.374 104.929 118.309 117.503 107.618 97.665 106.894 118.883 113.071 118  Q3/2004 Q4/2004 Q1/2005 Q2/2005 Q3/2005 Q4/2005 Q1/2006 Q2/2006 Q3/2006 Q4/2006 Q1/2007 Q2/2007 Q3/2007 Q4/2007 Q1/2008 Q2/2008 Q3/2008 Q4/2008 Q1/2009 Q2/2009 Q3/2009 Q4/2009 Q1/2010 Q2/2010 Q3/2010 7,121 7,354 7,003 7,622 8,972 8,850 8,910 9,928 10,634 10,354 10,565 11,975 12,319 13,528 13,160 17,466 18,048 14,232 13,479 14,133 14,124 14,848 14,014 18,113 19,373 8,265 9,404 8,279 9,685 9,353 9,444 8,832 11,883 12,104 12,072 12,277 14,916 15,537 18,100 21,510 23,327 19,428 16,151 11,832 17,888 18,558 20,552 17,525 21,330 21,225 113.102 114.088 118.358 120.073 122.026 123.978 127.518 128.996 130.328 132.172 136.113 139.015 141.807 148.814 162.500 176.259 181.369 178.431 180.785 183.212 185.748 190.055 197.883 199.142 202.336 115.091 115.333 117.152 117.879 120.485 119.273 121.091 122.970 122.970 122.303 124.456 126.274 126.358 127.295 129.411 132.615 132.596 127.411 128.915 130.723 130.890 130.878 131.898 132.100 132.387 110.359 110.857 111.554 112.052 112.749 112.550 113.237 114.193 114.133 114.273 114.582 115.568 115.867 117.231 118.227 119.691 119.323 118.406 118.586 119.104 118.894 119.482 120.458 120.896 120.747 108.471 109.571 109.791 109.791 110.561 111.111 111.221 111.881 111.661 112.651 113.421 113.971 114.631 116.172 116.942 117.712 117.932 117.492 117.492 117.822 117.602 118.592 118.812 118.922 119.142 118.701 118.189 120.560 120.198 121.647 121.285 122.974 123.095 124.664 123.819 125.629 126.232 127.560 128.284 130.577 133.232 134.077 133.594 135.646 135.887 136.973 137.335 138.783 139.387 141.921 105.025 104.682 104.417 103.933 105.676 106.015 105.623 105.397 106.150 106.870 105.869 107.182 109.376 110.799 112.954 115.229 116.728 116.876 115.852 115.211 116.203 116.258 117.715 118.333 120.467 109.721 109.356 111.057 112.880 116.282 115.674 117.375 119.563 119.441 119.684 119.684 121.871 121.871 123.572 126.124 132.564 129.283 124.058 125.881 127.217 127.947 128.433 130.170 131.409 131.823 108.230 109.249 109.665 110.999 111.999 112.777 114.888 115.332 115.665 116.221 116.665 116.999 117.776 118.999 119.888 125.999 127.443 124.221 124.110 124.221 124.888 125.554 125.776 126.332 127.110 97.763 97.568 97.374 97.179 97.471 97.179 97.179 97.665 98.054 97.471 97.082 97.471 97.860 98.152 98.249 99.416 99.903 98.541 97.957 97.665 97.665 96.887 96.887 96.984 97.082 107.118 104.277 104.572 103.462 102.749 103.462 102.648 103.371 103.360 104.695 105.193 106.273 108.147 108.452 110.285 109.063 106.517 103.055 100.641 100.127 101.031 103.723 104.247 104.837 105.505 119.376 120.279 121.100 121.839 122.989 123.645 124.713 126.683 127.833 127.668 127.750 129.310 130.213 131.445 133.169 135.140 136.700 136.289 136.453 137.110 138.424 139.163 140.394 141.297 142.282 113.310 116.833 112.513 108.402 107.912 105.869 104.943 107.021 107.761 107.503 106.548 105.717 106.831 104.560 101.983 99.114 89.842 93.511 89.545 91.790 93.948 95.126 95.969 94.700 99.397 119  Q4/2010 Q1/2011 Q2/2011 Q3/2011 Q4/2011E 20,487 19,640 23,420 26,670 25,272 24,238 23,130 26,370 27,820 27,662 212.391 225.389 240.564 247.701 252.745 132.841 135.459 136.856 137.550 136.162 121.633 122.867 123.435 123.403 124.187 120.608 121.307 121.657 122.240 123.261 142.142 145.306 145.520 148.024 147.970 121.606 123.601 124.487 114.685 123.795 132.286 134.205 136.797 138.677 137.842 128.191 129.550 130.754 131.431 132.293 96.500 96.403 96.596 96.790 96.210 108.494 109.877 111.547 109.725 114.027 142.920 145.589 146.525 147.547 148.208 Nguồn: tác giả tự tính PHỤ LỤC 13: Tỷ giá, cán cân thương mại dự trữ ngoại hối Trung Quốc từ 2003 – 2011 Trung Quốc Tỷ giá USD/CNY Cán cân thương mại Dự trữ ngoại hối 2002 2003 2004 8.3 44.1 292 8.3 44.8 409 2005 2006 2007 2008 (ĐVT: tỷ USD) 2009 2010E 2011F 8.3 8.2 8.0 7.0 6.9 6.8 59 134.2 179 315.4 360.7 249.5 616 823 1,074 1,535 1,953 2,406 6.6 253.3 2,761 6.4 276.3 3,127 Nguồn IMF, Reuters PHỤ LỤC 14: Tỷ giá cán cân thương mại Thái Lan từ năm 2002 – 1996 ĐVT: Tỷ USD 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Thái Lan 43 41.5 40.3 40.2 37.9 34.5 33.3 34.3 30.1 Tỷ giá USD/THB 19.4 5.2 Cán cân thương mại 2.739 3.759 1.46 -8.254 0.994 12.8 -0.4 Dự trữ ngoại hối 39 42 50 52 67 87 111 138 143 2011f 0.3 141 Nguồn IMF, Reuters 97.858 96.720 96.800 91.881 93.561 120  PHỤ LỤC 15: Tỷ giá, cán cân thương mại dự trữ ngoại hối Hàn Quốc năm 2001 – 2006 ĐVT: Tỷ USD Hàn Quốc Tỷ giá USD/KRW Cán cân thương mai Dự trữ ngoại hối 2001 2002 1186 1193 10.3 15 121.3 155.3 2003 2004 2005 2006 1035 1012 929.8 936.1 29.4 23.2 16.1 14.7 199 210.3 238.9 262.1 (Nguồn World Bank) PHỤ LỤC 16: KẾT QUẢ KIỂM ĐỊNH TRONG MƠ HÌNH DỰ BÁO REER: Kiểm định tự tương quan: Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test: F-statistic Obs*R-squared 0.483288 2.068402 Prob F(3,35) Prob Chi-Square(3) 0.696040 0.558332 Kiểm định Phương sai thay đổi : White Heteroskedasticity Test: F-statistic Obs*R-squared 1.234651 29.23330 Prob F(26,25) Prob Chi-Square(26) 0.300321 0.300580 121  PHỤ LỤC 17: KẾT QUẢ KIỂM ĐỊNH TRONG MƠ HÌNH TỶ GIÁ TÁC ĐỘNG CÁN CÂN THƯƠNG MẠI (dựa điều kiện MLR) Kiểm định tự tương quan: Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test: F-statistic Obs*R-squared 0.574739 1.923162 Prob F(3,44) Prob Chi-Square(3) 0.634653 0.588507 Prob F(9,41) Prob Chi-Square(9) 0.065765 0.078159 Kiểm định phương sai thay đổi: White Heteroskedasticity Test: F-statistic Obs*R-squared 1.988485 15.49696 Kiểm định đồng liên kết dựa phương pháp var Johansen: 122  Date: 12/11/11 Time: 02:09 Sample (adjusted): 1999Q4 2011Q4 Included observations: 49 after adjustments Trend assumption: Linear deterministic trend Series: X1 X2 X3 Y Lags interval (in first differences): to Unrestricted Cointegration Rank Test (Trace) Hypothesized No of CE(s) None * At most * At most * At most Eigenvalue Trace Statistic 0.05 Critical Value Prob.** 0.538137 0.357537 0.286989 0.011451 76.67068 38.81885 17.13903 0.564350 47.85613 29.79707 15.49471 3.841466 0.0000 0.0035 0.0280 0.4525 Trace test indicates cointegrating eqn(s) at the 0.05 level * denotes rejection of the hypothesis at the 0.05 level **MacKinnon-Haug-Michelis (1999) p-values 123  TÀI LIỆU THAM KHẢO Tiếng Việt ThS Phạm Thị Hoàng Anh (2009), “Chế độ tỷ giá Singapore Trung Quốc Lý thuyết, thực tế gợi ý cho Việt Nam”, Tạp chí Ngân hàng (9) Vũ Thành Tự Anh (2010), “Bài tốn tỷ giá vai trị Ngân hàng Nhà nước”, Thời báo Kinh tế Sài Gịn (46) Phạm Đỗ Chí, “Ổn định lạm phát tỷ giá: Cái nhìn ngắn hạn dài hạn”, Thời báo Kinh tế Sài Gòn (46) Phạm Đỗ Chí, Trần Nam Bình, Vũ Quang Việt (2002), Những vấn đề kinh tế Việt Nam: THỬ THÁCH HỘI NHẬP, NXB Tp.HCM Harvard Kenedy School (2009), Bài thào luận sách số 4: Thay đổi cấu: Giải pháp kích thích có hiệu lực nhất, TP.HCM Harvard Kenedy School (2008), Bài thảo luận sách số 3: Nguyên nhân sâu xa mặt cấu bất ổn vĩ mô, TP.HCM TS Võ Đại Lược (2009),“Tỷ giá rào cản với xuất khẩu”, Báo điện tử Vneconomy Ngân hàng Nhà nước (2010), Thông cáo báo chí: nhiệm vụ ngành ngân hàng năm 2011, Hà Nội PGS TS Trần Hoàng Ngân, ThS Nguyễn Thị Thùy Linh (2010), Tham luận: Tác động khủng hoảng tài đến kinh tế Việt Nam năm 2009 đề xuất giải pháp năm 2010, Đại học Kinh tế Tp.HCM 10 TS Lê Xuân Nghĩa (2010), Tham luận: Kinh tế vĩ mơ rủi ro tài vĩ mô, Tp.HCM 11 Trương Văn Phước (2005), “Điều hành sách tỷ giá thận trọng, linh hoạt phù hợp với điều kiện thực tế”, Tạp chí Ngân hàng (1) 124  12 PGS TS Nguyễn Văn Tiến (2009), Giáo trình tài quốc tế, NXB Thống kê 13 PGS TS Nguyễn Văn Tiến (2003), “Tỷ giá thực tác động đến cán cân thương mại”, Tạp chí Nghiên cứu Kinh tế (12) 14 ThS Nguyễn Thị Kim Thanh (2008), “ Chính sách tỷ giá với vấn đề tăng trưởng kinh tế ổn định kinh tế vĩ mơ”, Tạp chí Ngân hàng (Tháng 10) 15 Nguyễn Đức Thành, Bùi Trinh, Phạm Thế Anh, Đinh Tuấn Minh, Bùi Bá Cường, Dương Mạnh Hùng (2008), Nghiên cứu số 1: Chính sách kích cầu nay, Trung tâm nghiên cứu kinh tế sách (CEPR), Hà Nội 16 GS TS Trần Ngọc Thơ (2006), Phương pháp tiếp cận chế điều hành tỷ giá Việt Nam, Đại học Kinh tế TP HCM 17 GS.TS Trần Ngọc Thơ, TS Nguyễn Ngọc Định (2005), Tài Chính Quốc Tế, NXB Thống Kê, TP.HCM 18 GS TS Trần Ngọc Thơ (2010), Tham luận: Một vài phản biện mơ hình kích thích kinh tế Việt Nam, Đại học Kinh tế Tp.HCM 19 GS TS Trần Ngọc Thơ (2011) “Điều hành ba bất khả thi nào?”, Thời báo Kinh tế Sài Gòn (1) 20 Tổng cục thống kế (1992 - 2009), Niên giám thống kê, Hà Nội 21 Bùi Trinh (2010), “Nhập siêu kéo dài: Tỷ giá hay cấu kinh tế?”, Thời báo Kinh tế Sài Gòn (4) 22.Viện Quản lý Kinh tế Trung ương Việt Nam (CEIM) Học viện Năng lực cạnh tranh Châu Á - Singapore(ACI) (2010), Báo cáo Năng lực cạnh tranh Việt Nam, Hà Nội TIẾNG ANH 23 ADB (2010), Asian Development Outlook: Macroeconomic Management Beyond the Crisis 24 ADB (2010), Asian Development Outlook: The Future of Growth in Asia, 125  (update) 25 Chen-Yuan Tung (2005), Theo Renminbi Exchange Rate in the Increasingly Open Economy of China: A short term Solution and A Long- Run Strategy, Western Economic Association International 6th Pacific Rim Conference, Lingnan University, Hong Kong, (January 15-16) 26 Dani Rodrik (2007), The Real Exchange Rate and Economic Growthe: Theory and Evidence, (August) 27 IMF (2010), Vietnam: 2010 Article IV Consultation - Staff Report and Public Information Notice, (September) 28 IMF (2007), Vietnam: Statistical Appendix,(December) 29 IMF (2010), World Economic Outlook: Recovery, Risk, and Rebalancing, (update) 30 Lucio Sarno, Mark P Taylor (2002), Purchasing Power Parity and the real exchange rate, IMF staff paper, Vol 49, No.1 31 N GreoGory Mankiw (1996),Macroeconomics- second edition, Worth PublisherNewYork, p.215 32 Ng Yuen-Ling, Har Wai-Mun, Tan Geoi-Mei (2008), “Real Exchange Rate and Trade Balance - Relation: An Empirical Study on Malaysia”, International Journal of Business and Management, Vol.3, No 33 Paul R Kgruman, Maurice Obstfeld, International Economics: Theory and Policy, 5th Edition, Addison - Wesley Publishing Company 34 UN (2010 - 2011), World Economic Situation and Prospect 35 WB (2008), East Asia and Pacifi, (update april) 36 World Bank (2010), East asia and Pacific Economic update 2010, volume(2) 37 Yin-Wong Cheung, Menzie D Chinn, Eiji Fujii (2008), China’s Current Account and Exchange Rate, NBER, (February 22) 126  38 Tony Latter, (1996), The choice of exchange rate regime, Bank of England, (No.2), p.5 Các trang web: www.adb.org www.gso.gov.vn www.imf.org http://vi.wikipedia.org www.reuters.org http://cafef.vn www.wto.org http://www.thesaigontime.vn www.worldbank.org http://vneconomic.vn www.mof.gov.vn http://vietstock.vn ... VỀ TỶ GIÁ HỐI ĐỐI VÀ CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI 1.1 Khái niệm tỷ giá hối đối tác động nó, lựa chọn chế độ tỷ giá hối đoái 1.1.1 Tỷ giá hối đoái, tác động tỷ giá hối đoái 1.1.1.1 Tỷ giá hối đoái. .. VỀ TỶ GIÁ HỐI ĐỐI VÀ CHÍNH SÁCH ĐIỀU HÀNH TỶ GIÁ 1.1 Khái niệm tỷ giá hối đối tác động nó, lựa chọn chế độ tỷ giá hối đoái 1.1.1 Tỷ giá hối đoái, tác động tỷ giá hối đoái 1.1.1.1 Tỷ giá hối đoái. .. 1.1.2 Chính sách tỷ giá hối đối, hình thành chế độ tỷ giá hối đối 1.1.2.1 Chính sách tỷ giá Chính sách tỷ giá định tỷ giá NHTW - đại diện cho quan có thẩm quyền tiền tệ Chính phủ Chính sách tỷ giá