Hoàn thiện chính sách tỷ giá hối đoái của việt nam góp phần ổn định tiền tệ

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM TRẦN LỆ PHƯƠNG HỒN THIỆN CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI ĐỐI CỦA VIỆT NAM GĨP PHẦN ỔN ĐỊNH TIỀN TỆ Chuyên ngành Mã số : Kinh tế Tài – Ngân hàng : 60.31.12 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC : TS HỒ PHÚC NGUYÊN Thành phố Hồ Chí Minh – Năm 2011 LỜI CAM ĐOAN Tơi xin cam đoan luận văn “HỒN THIỆN CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI ĐỐI CỦA VIỆT NAM GĨP PHẦN ỔN ĐỊNH TIỀN TỆ” cơng trình nghiên cứu khoa học thân, đúc kết từ trình học tập nghiên cứu Tơi thời gian vừa qua TRẦN LỆ PHƯƠNG MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CHỮ VIẾT TẮT DANH MỤC BẢNG DANH MỤC HÌNH DANH MỤC PHỤ LỤC LỜI MỞ ĐẦU CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ TỶ GIÁ HỐI ĐỐI VÀ CHÍNH 1.1 Khái niệm tỷ giá hối đoái tác động nó, lựa chọn chế độ tỷ giá hối đoái 1.1.1 1.1.1.1 Tỷ giá hối đoái 1.1.1.2 Tác động tỷ giá hối đoái 1.1.2 triển chế độ tỷ giá hối đối 1.1.2.1 Chính sách tỷ giá hối đối 1.1.2.2 Sự hình thành chế độ Tỷ giá hối đối 1.1.3 1.2 Chính sách tiền tệ ổn định tiền tệ 1.2.1 1.2.1.1 Khái niệm thị trường tiền tệ thị trường vốn 1.2.1.2 Chức thị trường tiền tệ thị trường vốn 1.2.2 1.2.2.1 1.2.2.2 1.3 Nghiên cứu quốc tế điều hành tỷ giá hối đoái 1.3.1 1.3.2 1.3.3 giá thực hiệu lực 1.3.3.1 1.3.3.2 1.4 Kinh nghiệm điều hành sách tỷ giá số nước khu vực 1.4.1 1.4.2 1.4.3 1.4.4 nghiệm quốc tế điều hành sách tỷ giá KẾT LUẬN CHƯƠNG CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI ĐỐI THỜI GIAN QUA TẠI VIỆT NAM 2.1 Thực trạng sách tỷ giá Việt Nam thời gian vừa qua 2.2 Phân tích tỷ giá hiệu lực Việt Nam 2.2.1 2.2.1.1 2.2.1.2 2.2.1.3 nhập giai đoạn từ 1999 đến 2010 dựa điều kiện Mashall – Lerner 2.2.2 2.2.2.1 cán cân tài khoản vãng lai 2.3 Thị trường tiền tệ Việt Nam giai đoạn vừa qua 2.4 Thành công hạn chế thị trường hối đoái Việt Nam giai đoạn KẾT LUẬN CHƯƠNG CHƯƠNG 3: GIẢI PHÁP HỒN HIỆN CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI ĐỐI CỦA VIỆT NAM GÓP PHẦN ỔN ĐỊNH TIỀN TỆ 3.1 Triển vọng Kinh tế Thế giới Việt Nam 3.2 Hoàn thiện sách tỷ giá Việt Nam góp phần ổn định tiền tệ KẾT LUẬN CHƯƠNG KẾT LUẬN PHỤ LỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CHỮ VIẾT TẮT ADB Ngân hàng phát triển Châu Á CPI Chỉ số giá tiêu dùng ĐVT Đơn vị tính EB Cân đối ngoại GDP Tổng sản phẩm Quốc nội IB Cân đối nội IMF Quỹ tiền tệ quốc tế NHNN Ngân hàng Nhà nước Việt Nam NHTM Ngân hàng thương mại NK Nhập NEER Tỷ giá hiệu lực danh nghĩa đa phương REER Tỷ giá thực hiệu lực đa phương RER Tỷ giá thực song phương TCTK Tổng cục thống kê VN Việt Nam WTO Tổ chức thương mại quốc tế WDI Chỉ số phát triển giới WESP Triển vọng kinh tế giới XK Xuất DANH MỤC ĐƠN VỊ TIỀN TỆ CÁC NƯỚC AUD Đô la Úc CNY Đồng nhân dân tệ EUR Đồng tiền chung khu vực Châu Âu KRW Đồng Won Hàn Quốc JPY Đồng Yên Nhật RM Đồng Ringgit Malaysia SGD Đô la Singaphore THB Đồng Bạt Thái USD Đô la Mỹ VND Việt Nam đồng DANH MỤC BẢNG Bảng 2.1 Chỉ số khu v Bảng 2.2 Điều Bảng 2.3 Tỷ giá Bảng 2.4 Tỷ giá Quý Bảng 2.5 Dự bá Bảng 2.6 Dự bá Bảng 2.7 Cán c tỷ lệ t Bảng 2.8 Thâm Bảng 3.1 Tăng DANH MỤC HÌNH Hình 1.1 Hình 2.1 Hình 2.2 Hình 2.3 Hình 2.4 Hình 2.5 Hình 2.6 Hình 2.7 Hình 2.8 Hình 2.9 Hình 2.10 Hình 3.1 Hình 3.2 phương Việt Nam từ 1999 - 2011 DANH MỤC PHỤ LỤC Phụ lục 1: Điều kiện Mashall – Lerner Phụ lục 2: Tỷ giá danh nghĩa Việt Nam nước qua quý từ 1999 – 2011 Phụ lục 3: Tỷ giá danh nghĩa điều chỉnh Việt Nam nước từ quý 1/1999 - quý 4/2011 Phụ lục 4: Tỷ trọng thương mại Việt Nam qua đối tác 1999 – 2011 Phụ lục 5: Kim ngạch xuất Việt Nam qua đối tác từ Q1/1999 – Q3/2011 Phụ lục 6: Kim ngạch nhập Việt Nam qua đối tác từ Q1/1999 – Q3/2011 Phụ lục 7: Chỉ số CPI Việt Nam nước từ Q1/1999 – Q4/2011e Phụ lục 8: Chỉ số CPI điều chỉnh Việt Nam nước từ Q1/1999 – Q4/2011e Phụ lục 9: GDP, Kim ngạch XNK, cán cân thương mại Việt Nam từ Q1/1999 – Q4/2011e Phụ lục 10: NEER REER Việt Nam qua quý từ 1999 – 2011 Phụ lục 11: NEER REER Việt Nam qua năm từ 1999 – 2011 Phụ lục 12: Dự báo REER Việt Nam từ Q1/1999 – Q4/2011 Phụ lục 13: Tỷ giá, cán cân thương mại dự trữ ngoại hối Trung Quốc từ 2003 – 2011 Phụ lục 14 Tỷ giá cán cân thương mại Thái Lan từ năm 2002 – 1996 Phụ lục 15: Tỷ giá, cán cân thương mại dự trữ ngoại hối Hàn Quốc năm 2001 – 2006 Phụ lục 16: Kết kiểm định mơ hình dự báo REER Phụ lục 17: Kết kiểm định mơ hình dự báo tỷ giá tác động CCTM (theo điều kiệm MLR) 112 Q1/2007 Q2/2007 Q3/2007 Q4/2007 Q1/2008 Q2/2008 Q3/2008 Q4/2008 Q1/2009 Q2/2009 Q3/2009 Q4/2009 Q1/2010 Q2/2010 Q3/2010 Q4/2010 Q1/2011 Q2/2011 Q3/2011 Q4/2011e 17.883 17.795 19.645 17.007 17.755 18.393 20.909 25.165 24.379 22.218 22.348 20.879 23.422 23.760 26.474 22.857 24.366 24.685 24.689 32.380 4.154 4.122 4.205 3.790 3.813 3.347 3.371 3.433 3.502 3.475 3.268 3.390 4.160 3.072 2.971 3.479 3.527 4.492 3.522 3.814 Nguồn : tác giả tự tính 113 Q1/1999 Q2/1999 Q3/1999 Q4/1999 Q1/2000 Q2/2000 Q3/2000 Q4/2000 Q1/2001 Q2/2001 Q3/2001 Q4/2001 Q1/2002 Q2/2002 Q3/2002 Q4/2002 Q1/2003 Q2/2003 Q3/2003 Q4/2003 Q1/2004 Q2/2004 Mỹ 5.856 5.144 5.535 7.254 6.214 6.402 5.844 6.137 6.220 8.864 9.423 10.423 9.956 12.940 17.410 17.163 18.731 22.892 24.953 14.812 17.653 17.279 Pháp 5.566 4.420 4.571 4.242 4.493 3.601 2.783 2.934 2.955 4.253 4.479 2.663 4.110 3.236 2.883 3.144 4.786 3.698 3.403 3.433 5.555 3.489 Đức 8.342 5.724 7.917 4.529 6.009 4.842 4.465 4.293 5.700 4.082 6.076 5.347 6.262 5.258 5.831 5.755 6.388 5.912 5.675 6.520 6.506 4.965 114 Q3/2004 Q4/2004 Q1/2005 Q2/2005 Q3/2005 Q4/2005 Q1/2006 Q2/2006 Q3/2006 Q4/2006 Q1/2007 Q2/2007 Q3/2007 Q4/2007 Q1/2008 Q2/2008 Q3/2008 Q4/2008 Q1/2009 Q2/2009 Q3/2009 Q4/2009 Q1/2010 21.930 15.532 16.508 15.393 17.021 16.234 15.953 16.705 17.353 16.791 16.351 16.164 17.505 14.548 14.140 13.839 15.286 17.970 17.384 15.852 15.748 14.378 15.612 3.073 3.826 3.692 2.695 2.583 2.551 2.809 2.356 2.407 2.614 3.497 3.427 3.436 2.985 2.774 2.273 2.218 2.278 2.297 2.259 2.092 2.131 2.533 115 Q2/2010 Q3/2010 Q4/2010 Q1/2011 Q2/2011 Q3/2011 Q4/2011E 15.761 17.322 14.296 14.644 14.043 13.710 17.444 1.865 1.773 1.992 1.896 2.305 1.754 1.874 PHỤ LỤC 11: NEER, REER CỦA VIỆT NAM QUA CÁC NĂM TỪ 1999 – 2011: Mỹ 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 5.799 5.705 7.892 13.527 18.836 17.613 16.530 17.678 17.842 21.046 22.712 25.186 Pháp 4.656 3.489 3.635 3.575 4.206 4.515 3.152 3.196 4.466 3.626 3.760 3.494 116 2011F 26.621 3.988 Mỹ 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011F 5.799 5.933 8.294 13.975 19.245 16.950 15.139 15.572 14.528 14.306 14.889 14.848 14.844 Pháp 4.656 3.565 3.746 3.619 4.223 4.222 2.754 2.659 3.386 2.316 2.275 1.922 2.083 Nguồn : tác giả tự tính 7.693 Đức 6.471 5.124 5.485 6.284 6.729 6.247 4.307 4.852 5.193 4.526 4.678 3.698 3.961 117 PHỤ LỤC 12: DỰ BÁO REER CỦA VIỆT NAM TỪ 1999 – 2011: Q1/1999 Q2/1999 Q3/1999 Q4/1999 Q1/2000 Q2/2000 Q3/2000 Q4/2000 Q1/2001 Q2/2001 Q3/2001 Q4/2001 Q1/2002 Q2/2002 Q3/2002 Q4/2002 Q1/2003 Q2/2003 Q3/2003 Q4/2003 Q1/2004 Q2/2004 X1 2,280 2,625 2,950 3,273 3,054 3,386 3,919 4,124 3,578 4,023 5,109 2,319 3,185 4,139 4,583 4,799 4,663 5,107 5,160 5,219 5,520 6,490 X2 2,379 2,770 3,000 3,389 3,270 3,876 3,856 4,635 3,652 4,178 5,158 3,230 3,767 4,850 5,080 6,049 5,446 6,694 6,256 6,860 6,375 7,925 118 Q3/2004 Q4/2004 Q1/2005 Q2/2005 Q3/2005 Q4/2005 Q1/2006 Q2/2006 Q3/2006 Q4/2006 Q1/2007 Q2/2007 Q3/2007 Q4/2007 Q1/2008 Q2/2008 Q3/2008 Q4/2008 Q1/2009 Q2/2009 Q3/2009 Q4/2009 Q1/2010 Q2/2010 Q3/2010 7,121 7,354 7,003 7,622 8,972 8,850 8,910 9,928 10,634 10,354 10,565 11,975 12,319 13,528 13,160 17,466 18,048 14,232 13,479 14,133 14,124 14,848 14,014 18,113 19,373 8,265 9,404 8,279 9,685 9,353 9,444 8,832 11,883 12,104 12,072 12,277 14,916 15,537 18,100 21,510 23,327 19,428 16,151 11,832 17,888 18,558 20,552 17,525 21,330 21,225 119 Q4/2010 Q1/2011 Q2/2011 Q3/2011 Q4/2011E 20,487 19,640 23,420 26,670 25,272 24,238 23,130 26,370 27,820 27,662 Nguồn: tác giả tự tính PHỤ LỤC 13: Tỷ giá, cán cân thương mại dự trữ ngoại hối Trung Quốc từ 2003 – 2011 (ĐVT: tỷ USD) Trung Quốc Tỷ giá USD/CNY Cán cân thương mại Dự trữ ngoại hối PHỤ LỤC 14: Tỷ giá cán cân thương mại Thái Lan từ năm 2002 – 1996 Thái Lan Tỷ giá USD/THB Cán cân thương mại Dự trữ ngoại hối Nguồn IMF, Reuters 120 PHỤ LỤC 15: Tỷ giá, cán cân thương mại dự trữ ngoại hối Hàn Quốc năm 2001 – 2006 ĐVT: Tỷ USD Hàn Quốc Tỷ giá USD/KRW Cán cân thương mai Dự trữ ngoại hối (Nguồn World Bank) PHỤ LỤC 16: KẾT QUẢ KIỂM ĐỊNH TRONG MƠ HÌNH DỰ BÁO REER: Kiểm định tự tương quan: Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test: F-statistic Obs*R-squared Kiểm định Phương sai thay đổi : White Heteroskedasticity Test: F-statistic Obs*R-squared 121 PHỤ LỤC 17: KẾT QUẢ KIỂM ĐỊNH TRONG MƠ HÌNH TỶ GIÁ TÁC ĐỘNG CÁN CÂN THƯƠNG MẠI (dựa điều kiện MLR) Kiểm định tự tương quan: Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test: F-statistic Obs*R-squared Kiểm định phương sai thay đổi: White Heteroskedasticity Test: F-statistic Obs*R-squared Kiểm định đồng liên kết dựa phương pháp var Johansen: Date: 12/11/11 Sample (adjusted): 1999Q4 2011Q4 Included observations: 49 after adjustments Trend assumption: Linear deterministic trend Series: X1 X2 X3 Y Lags interval (in first differences): to Unrestricted Cointegration Rank Test (Trace) Hypothesized No of CE(s) None * At most * At most * At most Trace test indicates cointegrating eqn(s) at the 0.05 level * denotes rejection of the hypothesis at the 0.05 level **MacKinnon-Haug-Michelis (1999) p-values 123 TÀI LIỆU THAM KHẢO Tiếng Việt ThS Phạm Thị Hoàng Anh (2009), “Chế độ tỷ giá Singapore Trung Quốc - Lý thuyết, thực tế gợi ý cho Việt Nam”, Tạp chí Ngân hàng (9) Vũ Thành Tự Anh (2010), “Bài toán tỷ giá vai trò Ngân hàng Nhà nước”, Thời báo Kinh tế Sài Gịn (46) Phạm Đỗ Chí, “Ổn định lạm phát tỷ giá: Cái nhìn ngắn hạn dài hạn”, Thời báo Kinh tế Sài Gòn (46) Phạm Đỗ Chí, Trần Nam Bình, Vũ Quang Việt (2002), Những vấn đề kinh tế Việt Nam: THỬ THÁCH HỘI NHẬP, NXB Tp.HCM Harvard Kenedy School (2009), Bài thào luận sách số 4: Thay đổi cấu: Giải pháp kích thích có hiệu lực nhất, TP.HCM Harvard Kenedy School (2008), Bài thảo luận sách số 3: Nguyên nhân sâu xa mặt cấu bất ổn vĩ mô, TP.HCM TS Võ Đại Lược (2009),“Tỷ giá rào cản với xuất khẩu”, Báo điện tử Vneconomy Ngân hàng Nhà nước (2010), Thông cáo báo chí: nhiệm vụ ngành ngân hàng năm 2011, Hà Nội PGS TS Trần Hoàng Ngân, ThS Nguyễn Thị Thùy Linh (2010), Tham luận: Tác động khủng hoảng tài đến kinh tế Việt Nam năm 2009 đề xuất giải pháp năm 2010, Đại học Kinh tế Tp.HCM 10 TS Lê Xuân Nghĩa (2010), Tham luận: Kinh tế vĩ mô rủi ro tài vĩ mơ, Tp.HCM 11 Trương Văn Phước (2005), “Điều hành sách tỷ giá thận trọng, linh hoạt phù hợp với điều kiện thực tế”, Tạp chí Ngân hàng (1) 124 12 PGS TS Nguyễn Văn Tiến (2009), Giáo trình tài quốc tế, NXB Thống kê 13 PGS TS Nguyễn Văn Tiến (2003), “Tỷ giá thực tác động đến cán cân thương mại”, Tạp chí Nghiên cứu Kinh tế (12) 14 ThS Nguyễn Thị Kim Thanh (2008), “ Chính sách tỷ giá với vấn đề tăng trưởng kinh tế ổn định kinh tế vĩ mơ”, Tạp chí Ngân hàng (Tháng 10) 15 Nguyễn Đức Thành, Bùi Trinh, Phạm Thế Anh, Đinh Tuấn Minh, Bùi Bá Cường, Dương Mạnh Hùng (2008), Nghiên cứu số 1: Chính sách kích cầu nay, Trung tâm nghiên cứu kinh tế sách (CEPR), Hà Nội 16 GS TS Trần Ngọc Thơ (2006), Phương pháp tiếp cận chế điều hành tỷ giá Việt Nam, Đại học Kinh tế TP HCM 17 GS.TS Trần Ngọc Thơ, TS Nguyễn Ngọc Định (2005), Tài Chính Quốc Tế, NXB Thống Kê, TP.HCM 18 GS TS Trần Ngọc Thơ (2010), Tham luận: Một vài phản biện mô hình kích thích kinh tế Việt Nam, Đại học Kinh tế Tp.HCM 19 GS TS Trần Ngọc Thơ (2011) “Điều hành ba bất khả thi nào?”, Thời báo Kinh tế Sài Gòn (1) 20 Tổng cục thống kế (1992 - 2009), Niên giám thống kê, Hà Nội 21 Bùi Trinh (2010), “Nhập siêu kéo dài: Tỷ giá hay cấu kinh tế?”, Thời báo Kinh tế Sài Gòn (4) 22.Viện Quản lý Kinh tế Trung ương Việt Nam (CEIM) Học viện Năng lực cạnh tranh Châu Á - Singapore(ACI) (2010), Báo cáo Năng lực cạnh tranh Việt Nam, Hà Nội TIẾNG ANH 23 ADB (2010), Asian Development Outlook: Macroeconomic Management Beyond the Crisis 24 ADB (2010), Asian Development Outlook: The Future of Growth in Asia, 125 (update) 25 Chen-Yuan Tung (2005), Theo Renminbi Exchange Rate in the Increasingly Open Economy of China: A short term Solution and A Long- Run Strategy, th Western Economic Association International Pacific Rim Conference, Lingnan University, Hong Kong, (January 15-16) 26 Dani Rodrik (2007), The Real Exchange Rate and Economic Growthe: Theory and Evidence, (August) 27 IMF (2010), Vietnam: 2010 Article IV Consultation - Staff Report and Public Information Notice, (September) 28 IMF (2007), Vietnam: Statistical Appendix,(December) 29 IMF (2010), World Economic Outlook: Recovery, Risk, and Rebalancing, (update) 30 Lucio Sarno, Mark P Taylor (2002), Purchasing Power Parity and the real exchange rate, IMF staff paper, Vol 49, No.1 31 N GreoGory Mankiw (1996),Macroeconomics- second edition, Worth Publisher-NewYork, p.215 32 Ng Yuen-Ling, Har Wai-Mun, Tan Geoi-Mei (2008), “Real Exchange Rate and Trade Balance - Relation: An Empirical Study on Malaysia”, International Journal of Business and Management, Vol.3, No 33 Paul R Kgruman, Maurice Obstfeld, International Economics: Theory and th Policy, Edition, Addison - Wesley Publishing Company 34 UN (2010 - 2011), World Economic Situation and Prospect 35 WB (2008), East Asia and Pacifi, (update april) 36 World Bank (2010), East asia and Pacific Economic update 2010, volume(2) 37 Yin-Wong Cheung, Menzie D Chinn, Eiji Fujii (2008), China’s Current Account and Exchange Rate, NBER, (February 22) 126 38 Tony Latter, (1996), The choice of exchange rate regime, Bank of England, (No.2), p.5 Các trang web: www.adb.org www.imf.org www.reuters.org www.wto.org www.worldbank.org www.mof.gov.vn ... VỀ TỶ GIÁ HỐI ĐỐI VÀ CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI ĐỐI 1.1 Khái niệm tỷ giá hối đối tác động nó, lựa chọn chế độ tỷ giá hối đoái 1.1.1 Tỷ giá hối đoái, tác động tỷ giá hối đoái 1.1.1.1 Tỷ giá hối đoái. .. 1.1.2 Chính sách tỷ giá hối đối, hình thành chế độ tỷ giá hối đối 1.1.2.1 Chính sách tỷ giá Chính sách tỷ giá định tỷ giá NHTW - đại diện cho quan có thẩm quyền tiền tệ Chính phủ Chính sách tỷ giá. .. tiêu đề Chính sách tỷ giá cơng cụ sách tiền tệ, mục tiêu sách tỷ giá định mục tiêu sách tiền tệ Theo đó, mục tiêu sách tiền tệ ổn định giá trị đối ngoại đồng nội tệ Mục tiêu sách tỷ giá cụ thể