(Luận văn thạc sĩ) giải pháp điều hành chính sách tỷ giá ở việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HCM NGUYỄN MINH DƯƠNG GIẢI PHÁP ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ Ở VIỆT NAM Chuyên ngành : Kinh tế – Tài – Ngân hàng Mã số : 60.31.12 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS-TS TRẦN HỒNG NGÂN TP Hồ Chí Minh – Năm 2008 i MỤC LỤC DANH MỤC BẢNG DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT MỞ ĐẦU CHƯƠNG 1:TỔNG QUAN VỀ TỶ GIÁ HỐI ĐỐI V À CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI 1.1 Tỷ giá hối đoái .4 1.1.1 Khái niệm tỷ giá hối đoái 1.1.2 Một số chế độ tỷ giá hối đoái h ành 1.1.2.1 Chế độ tỷ giá hối đoái cố định 1.1.2.2 Chế độ tỷ giá hối đoái thả tự 1.1.2.3 Chế độ tỷ giá hối đoái hỗn hợp cố định v thả 1.1.3 Tác động tỷ giá hối đoái đế n kinh tế 1.1.3.1 Tác động tỷ giá hối đoái cán cân th ương mại 1.1.3.2 Tác động tỷ giá hối đoái đối v ới lạm phát 1.1.3.3 Tác động tỷ giá hối đoái đầu t quốc tế 1.2 Chính sách tỷ giá hối đoái .10 1.2.1 Khái niệm sách tỷ giá hối đoái .10 1.2.2 Mục tiêu sách tỷ giá hối đoái 10 1.2.3 Các cơng cụ sách tỷ giá hối đoái .10 1.3 Vai trị Chính phủ điều h ành tỷ giá hối đoái .12 1.4 Kinh nghiệm điều hành tỷ giá hối đoái số n ước phát triển .14 1.4.1 Kinh nghiệm điều hành tỷ giá Trung Quốc 14 1.4.2 Kinh nghiệm điều hành tỷ giá Thái Lan .16 1.4.3 Kinh nghiệm điều hành tỷ giá Malaysia .17 1.5 Những học kinh nghiệm cho Việt Nam 19 Kết luận chương 22 CHƯƠNG 2:THỰC TRẠNG ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI Ở VIỆT NAM TRONG THỜI GIAN GẦN ĐÂY 23 2.1 Thực trạng điều hành sách tỷ giá Việt Nam 23 2.1.1 Thời kỳ từ sau khủng hoảng t ài – tiền tệ khu vực đến trước Việt Nam gia nhập WTO ( 1999 -2006) 23 2.1.2 Thời kỳ từ tháng 11/2006 – (Từ gia nhập WTO ) .32 2.2 Đánh giá sách t ỷ giá hối đoái Việt Nam thời gian qua 39 2.2.1 2.2.2 Những thành đạt 39 Những tồn sách tỷ giá hối đối Việt Nam 41 i 2.2.3 Nguyên nhân tồn .44 Kết luận chương 45 CHƯƠNG 3:GIẢI PHÁP ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI ĐỐI CỦA VIỆT NAM 46 3.1 Định hướng hồn thiện sách tỷ giá hối đoái thời gian tới .46 3.1.1 Tiếp tục trì chế tỷ giá thả có quản lý nh nước .46 3.1.2 Chính sách tỷ giá hối đoái phải điều chỉnh linh hoạt theo h ướng thị trường tiến trình hội nhập kinh tế quốc tế Việt Nam 47 3.1.3 Chính sách tỷ giá hối đoái phải ý cân nhắc kết hợp theo hướng có lợi cho tăng trưởng chung kinh tế .48 3.2 Một số giải pháp hồn thiện sách điều hành tỷ giá hối đoái Việt Nam thời gian tới .50 3.2.1 Lựa chọn chế độ tỷ giá hối đoái .50 3.2.2 Chính sách tỷ giá hối đoái Việt Nam n ên điều chỉnh theo hướng giảm nhẹ giá đồng Việt Nam 52 3.2.3 Thực sách đa ngoại tệ .54 3.2.4 Tạo điều kiện để đồng tiền Việt Nam chuyển đổi đ ược 56 3.2.5 Chính sách lãi suất 57 3.2.6 Hồn thiện cơng tác quản lý ngoại hối 59 3.2.7 Vận dụng dự báo tỷ giá để phòng ngừa hạn chế rủi ro .60 3.2.8 Phối hợp đồng sách tỷ giá hối sách kinh tế vĩ mơ khác 61 3.2.9 Các giải pháp khác 62 KẾT LUẬN 65 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC ii DANH MỤC BẢNG Bảng 1.1: Tỷ giá số ngoại tệ Trang Bảng 2.1 Tỷ giá hối đoái 1999-2006 Trang 24 Bảng 2.2 Một số tiêu vĩ mô giai đoạn 1999 – 2002 Trang 28 Bảng 2.3 Một số tiêu vĩ mô giai đoạn 1999 – 2002 Trang 29 Bảng 2.4 Một số tiêu kinh tế Việt Nam từ 2003 – 2006 Trang 30 Bảng 2.5: Một số tiêu kinh tế Việt Nam từ 2006 – 2008 Trang 35 iii DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT USD Đôla Mỹ NDT Nhân dân tệ JPY Yên Nhật VND Đồng Việt Nam EUR Đồng Euro THB Bạt Thái Lan TW Trung ương MYR Đồng Ringgit VN Việt Nam NHNN Ngân hàng Nhà nước NHTW Ngân hàng Trung ương NHTM Ngân hàng thương mại ĐTNN Đầu tư nước XHCN Xã hội chủ nghĩa ASEAN Hiệp hội quốc gia Đông Nam Á EU Liên minh Châu Âu WB Ngân hàng giới IMF Quỹ tiền tệ quốc tế GDP Tổng sản phẩm quốc nội GNP Tổng sản phẩm quốc dân CPI Chỉ số giá tiêu dùng FDI Đầu tư trực tiếp nước TGHĐ Tỷ giá hối đoái XDCB Xây dựng iv MỞ ĐẦU Như biết, tỷ giá hối đoái công cụ kinh tế vĩ mô chủ yếu để điều tiết cán cân thương mại quốc tế theo mục tiêu định trước quốc gia Tỷ giá hối đối có lịch sử phát triển gắn liền với đời, tồn v phát triển thương mại quốc tế quan hệ kinh tế quốc tế Tỷ giá hối đối l àm thay đổi vị lợi ích nước quan hệ kinh tế quốc tế Khi Việt Nam gia nhập tổ chức thương mại giới WTO l lúc thị trường tiền tệ non trẻ Việt Nam phải chịu nhiều áp lực sách ổn định tỷ giá chiến lược phát triển thị trường thời gian tới Quá trình quản lý tỷ giá thời gian qua nói l thành cơng nhà hoạch định sách, khơng giúp cho thị tr ường tiền tệ tránh cú sốc khủng hoảng tài khu vực mà ngày cải thiện uy tín đồng tiền Việt Nam thị trường giới Sau 20 năm đổi mới, Việt Nam có biến đổi sâu sắc, đạt đ ược thành tựu to lớn nhiều lĩnh vực, đổi sách t ài chính– tiền tệ tỷ giá hối đối có tác động tích cực, góp phần tạo nên ổn định môi trường kinh tế – xã hội, thúc đẩy kinh tế phát triển Tuy nhi ên, thành tựu đạt bước đầu, nhìn chung, chưa theo kịp với phát triển kinh tế v đòi hỏi thực tiễn đất nước tiến trình hội nhập kinh tế quốc tế Trong điều kiện nước ta nay, việc đúc kết kinh nghiệm quý giá từ th ành công thất bại nước lựa chọn sách tỷ giá hối đối ph ù hợp, thực có hiệu quả, với số sách vĩ mô khác thúc đẩy kinh tế phát triển bền vững vấn đề quan trọng Lý chọn đề tài Ta biết giai đoạn m kinh tế ngày xích lại gần xu hướng khu vực hóa, tồn cầu hóa hàng rào bảo hộ mậu dịch nước quota, thuế quan,… phải dần đ ược nới rộng bãi bỏ Do đó, việc tìm tịi nghiên cứu cơng cụ thay thế, hỗ trợ cho sách ngoại th ương bảo hộ sản xuất nuớc quốc gia mang ý nghĩa quan t rọng, mà công cụ hữu hiệu mang tính chất định l sách điều hành tỷ giá hối đoái quốc gia Mặt khác khủng hoảng t ài – tiền tệ diễn gây hậu nặng nề ảnh hưởng lớn đến phát triển chu ng toàn giới Việt Nam, học để xem xét v nghiên cứu sâu sắc vấn đề tỷ giá hối đối việc điều hành sách tỷ giá hối đoái phát triển quốc gia nhằm khắc phục đ ược hậu khủng hoảng hạn chế mức thấp tác động chúng gây ra, đồng thời l àm tảng cho q trình cơng nghiệp hóa – đại hóa phát triển đất nước Việt Nam giai đoạn thời gian tới Đối tượng phạm vi nghiên cứu Đề tài tập trung nghiên cứu vào vấn đề lý luận thực tiễn tỷ giá hối đoái chế điều hành tỷ giá Việt Nam thời gian qua, nghi ên cứu kinh nghiệm sử dụng tỷ giá hối đoái xây dựng v phát triển kinh tế số nước giới đồng thời đánh giá tác động tỷ giá hối đoái tăng trưởng kinh tế Việt Nam thời gian qua Tr ên sở này, nhằm đưa giải pháp góp phần hồn thiện cho sách điều h ành tỷ giá hối đoái Việt Nam thời gian tới Phương pháp nghiên cứu Đề tài chủ yếu dựa phương pháp tổng hợp, phân tích, so sánh, đối chiếu đồng thời kết hợp với học thuyết kinh tế đại, kinh nghiệm điều h ành tỷ giá hối đoái số nước, từ đưa phương hướng hồn thiện sách điều hành tỷ giá nước ta Vì vấn đề sách tỷ giá quốc gia l vấn đề phức tạp nhạy cảm theo biến động thị tr ường nên nội dung đề tài giới hạn nghiên cứu tỷ giá xoay quanh việc lựa chọn chế độ tỷ giá Chính sách điều hành tỷ giá giai đoạn Nội dung nghiên cứu Bao gồm chương: - Chương 1: Tổng quan tỷ giá hối đối v Chính sách tỷ giá hối đối - Chương 2: Thực trạng điều hành sách tỷ giá Việt Nam thời gian gần - Chương 3: Giải pháp điều hành sách tỷ giá hối đoái Việt Nam Ý nghĩa khoa học thực tiễn Từ việc nghiên cứu lý luận tỷ giá, học hỏi kinh nghiệm điều h ành nước khác giới, với thực tiễn điều hành tỷ giá Việt Nam năm qua, tìm tồn tại, vướng mắc đưa biện pháp khắc phục nhằm ho àn thiện sách điều hành tỷ giá Việt Nam thời gian tới để sử dụng hiệu cơng cụ điều tiết nhằm góp phần phát triển kinh tế đất nước Với mong muốn hoàn thành tốt đề tài nghiên cứu thân cố gắng đề tài không tránh khỏi hạn chế sai sót cịn vấn đề khác chưa đề cập đến Rất mong nhận đ ược dẫn đóng góp q Thầy Cơ bạn bè CHƯƠNG TỔNG QUAN VỀ TỶ GIÁ HỐI ĐỐI VÀ CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI ĐỐI 1.1 Tỷ giá hối đoái 1.1.1 Khái niệm tỷ giá hối đoái Trong điều kiện kinh tế mở, th ương mại quốc tế trở thành phổ biến , việc toán quốc gia thiết phải sữ dụng tiền tệ n ước hay nước khác Để thực việc chuyển đổi tiền tệ n ước, quốc gia phải dựa vào tỷ giá hối đoái Theo quan điểm kinh tế học, tỷ giá hối đoái l phạm trù kinh tế quan trọng thương mại quốc tế, công cụ đo lường giá trị tương đối đồng tiền phương tiện cạnh tranh hữu hiệu quốc gia th ương mại, đầu tư quốc tế Tỷ giá ảnh hưởng tới giá tác động đến hoạt động kinh tế x ã hội nước Theo nhà kinh doanh, t ỷ giá hối đoái so sánh mối tương quan giá trị hai đồng tiền phát sinh hoạt động li ên quan đến xuất nhập hàng hố, đầu tư, giao dịch tài quốc tế … Hoặc tỷ giá giá đồng tiền biểu thị số lượng đơn vị tiền tệ khác Bảng 1.1 Tỷ giá số ngoại tệ ng ày 12 / 09 /2008 Tên ngoại tệ Mua vào (VNĐ) Bán (VNĐ) • Dollar 16,570.00 16,610.00 • Euro 23,070.47 23,358.58 153.92 155.84 • Yen Nhật Nguồn : Ngân hàng nhà nước 1.1.2 Một số chế độ tỷ giá hối đoái hành 1.1.2.1 Chế độ tỷ giá hối đoái cố định Tỷ giá cố định tỷ giá không biến động th ường xuyên, không phụ thuộc vào quy luật cung – cầu, phụ thuộc vào ý chí chủ quan Chính phủ Trong hệ thống tỷ giá hối đoái cố định, tỷ giá hối đối giữ khơng đổi đ ược cho phép dao động phạm vi hẹp Nếu tỷ giá hối đoái bắt đầu dao động q nhiều, Chính phủ can thiệp để tr ì tỷ giá hối đối vịng giới hạn phạm vi Trong hệ thống tỷ giá hối đối cố định, cơng ty đa quốc gia phải bận tâm việc lên xuống hàng ngày tỷ giá Ngược lại, Chính phủ lại gặp nhiều khó khăn việc quản lý điều hành tỷ giá 1.1.2.2 Chế độ tỷ giá hối đoái thả tự Trong hệ thống tỷ giá thả tự do, tỷ giá lực thị trường ấn định mà khơng có can thiệp Chính phủ Cơ sở sử dụng làm xác định tỷ giá hối đoái thả l quan hệ cân cung cầu ngoại tệ tr ên thị trường ngoại hối Nó l lý lẽ nhà kinh tế tán thành phát triển kinh tế dựa v chế cạnh tranh tự Chế độ tỷ giá cho phép xác định tỷ giá danh nghĩa gần với sức mua thực tế đồng tiền nước Nó phản ánh tương đối xác thực biến đổi kinh tế c nước thay đổi tương quan kinh tế nước với Chính sách tỷ giá sở để thực mong muốn n ước có khả theo đuổi sách tài – tiền tệ độc lập, tách rời khỏi r àng buộc cách chặt chẽ với đồng USD chế độ tỷ giá hối đoái Bretton Woods Nh ưng phản ánh thay đổi sức mua thực tế đồng tiền, có khả thích ứng với biến động lớn kinh tế v tạo khả thực thi sách tiền tệ chủ động phủ tỷ giá hối đối thả lại gây biến động tỷ giá thất thường, làm cho lên giá – xuống giá đồng tiền khơng dự đốn đ ược (làm tăng tính rủi ro tỷ giá hối đoái) Điều n ày làm tăng thêm yếu tố gây ổn Chính sách tỷ giá thời kỳ giúp Trung Quốc đẩy mạnh xuất khẩu, giảm thâm hụt cán cân thương mại, cán cân toán, tăng d ự trữ ngoại tệ đưa đất nước thoát khỏi khủng hoảng (xem bảng 2) Bảng : Một số số phát triển kinh tế Trung Quốc thời kỳ 1980 - 1990 Chỉ tiêu 1985 1986 1987 1988 198 1990 GDP (giá 1990) Tốc độ tăng trưởng (% năm) Cán cân xuất nhập 1254,5 1365,7 16,2 - 36,7 1527,7 1695,4 1764,3 1832,0 4,1 3,8 8,9 11,9 11,0 - 1,1 015,1 - 18,6 51,0 17,548 17,022 28,594 25,5 Dự trữ ngoại tệ (triệu USD) 15,236 Nguồn: IMF Sau tỷ giá điều chỉnh phản ánh tương đối sát với biến đổi thị trường sức mua thực tế đồng Nhân dân tệ.Trong năm đầu thập kỷ 90, tỷ giá danh nghĩa đồng Nhân dân tệ với đồng Đơla Mỹ đ ược trì tương đối ổn định mức 5,2 đến 5,8 NDT = U SD (xem bảng 3), mức dao động điều chỉnh để phản ánh tác động lạm phát Trung Quốc v Mỹ 10,92% (27,52% - 16,60% thời kỳ 1990 - 1993) 11,06% mức điều chỉnh tỷ giá thời kỳ 90 - 93, cao mức lạm phát (0,14%) Bảng : Biến động tỷ giá danh nghĩa NDT/USD đầu năm 1990 Chỉ tiêu 1990 1991 1992 1993 Tỷ giá hối đoái cuối năm (NDT/ USD) 5,222 5,434 5,752 5,800 Tỷ giá hối đối trung b ình năm 4,783 5,323 5,515 5,762 Cán cân thương mại (triệu USD) 9165 8743 5183 -10654 Lạm phát Trung Quốc (% năm) 3,06 3,54 6,34 14,58 Lạm phát Mỹ (% năm) 5,40 4,40 4,40 2,40 (NDT/USD) Nguồn: IMF Nhận thấy việc trì ổn định theo hướng cố định tương đối tỷ giá hối đoái điều kiện lạm phát tiếp tục gia tă ng bắt đầu có tác động xấu đến mục ti tăng cường mở cửa thúc đẩy xuất kinh tế (xem bảng 3), đồng Nhân dân tệ có khả trở lại tình trạng bị đánh giá cao so với sức mua thực tế Chính phủ Trung Quốc định chuyển hướng điều chỉnh sách tỷ giá hối đối Ng ày 1.1.1994, đồng Nhân dân tệ thức bị ên bố phá giá mạnh từ 5,8 NDT/USD xuống 8,7 NDT/USD, tương ứng với tỷ lệ phá giá 50% (8,7/5,8) Kết hợp với tỷ lệ đồng Nhân dân tệ bị đánh giá thấp 0,14% thời kỳ 1990 - 1993, tỷ lệ phá giá thực tế 50,14% Có thể thấy rõ kết hợp việc điều chỉnh v phá giá đồng Nhân dân tệ sách tỷ giá Chính phủ Trung Quốc Một h ành vi mà nhiều nhà kinh tế thường bất đồng Không phải điều chỉnh tỷ giá hối đoái n theo hướng giảm giá đồng nội tệ l điều chỉnh phá giá Cần phân biệt r õ, điều chỉnh làm giảm giá trị danh nghĩa hay giá trị thực tế đồng nội tệ Nếu điều chỉnh l làm giảm giá trị danh nghĩa đồng nội tệ nhằm trì sức mua thực tế t điều chỉnh nhằm phản ánh thay đổi thực tế quan hệ mức giá hai nước (theo thuyết PPP) (1) v sức mua thực tế đồng nội tệ đ ược trì ổn định để đảm bảo sức cạnh tran h hàng hoá - dịch vụ nước Để phân biệt, viết tạm thời quy ước : Sự điều chỉnh tr ì tỷ giá thực tế theo thuyết PPP điều chỉnh tỷ giá, điều chỉnh giảm giá trị thực đồng nội tệ l phá giá Đồng thời với việc điều chỉnh phá giá mạnh đồng Nhân dân tệ, Trung Quốc huỷ bỏ chế độ tỷ giá ấn định Nh nước để chuyển sang chế độ tỷ giá đ ược thả có quản lý Và để giảm bớt tác động sách tỷ giá l ên thị trường tiền tệ, Trung Quốc ban hành loạt quy định hỗ trợ : thực chế độ ngân hàng kết hối, xố bỏ ghìm giá tăng giá ngoại hối công ty, xây dựng thị tr ường giao dịch ngoại tệ liên ngân hàng, cải tiến chế hình thành tỷ giá hối đối; cải tiến v hoàn thiện quản lý thu chi, kết tốn ngoại hối, xố bỏ kế hoạch mang tính mệnh lệnh thu chi ngoại hối… kết hợp với việc kiểm soát chặt chẽ ngân h àng trung ương hoạt động ngoại hối ngân h àng thương mại cách quy định ngân hàng phép chuyển đổi với số lượng Các ngân hàng có tồn quyền hoạt động thị tr ường ngoại hối Đối với cơng ty n ước ngồi, Trung Quốc u cầu phải có bảng cân đối ngoại tệ h àng năm Đối với doanh nghiệp li ên doanh với nước ngồi phải có giấy phép đổi ngoại tệ mạnh sang Nhân dân tệ C òn doanh nghiệp nhà nước Nhà nước yêu cầu phải nộp 100% ngoại tệ thu đ ược thay 50% trước Kết loạt điều chỉnh kết hợp thả lỏng v xiết chặt phận sách tỷ giá tiền tệ vào thời điểm có tác động tích cực nhanh chóng khôi phục lại đà tăng trưởng XNK kinh tế Trung Quốc (xem bảng 4) Bảng : Tình hình kinh tế Trung Quốc năm 1994 - 1997 Chỉ tiêu 1994 1995 Tổng kinh ngạch xuất nhập (tỷ USD) 236,73 280,90 289,90 325,05 Tốc độ tăng trưởng XN (% năm) 20,97 18,65 6,41 12,12 Cán cân tài khoản vốn (Triệu USD) 32645 38647 Lạm phát (% năm) 24,24 Tỷ giá hối đối (trung bình NDT/USD) 8,6187 Tốc độ tăng trưởng (% năm) 12,70 16,90 1996 39966 1997 22978 8,32 2,80 8,3514 8,3142 8,2898 10,50 9,50 8,80 Nguồn: IMF Tuy nhiên, Trung Quốc phải chấp nhận trả giá mức lạm phát cao không mong muốn năm 1994 24,24%, cao năm 1993 24,24/ 14,58 = 66, 25%, lớn mức ảnh hưởng thơng thường tỷ giá hối đối đến mức giá h àng hoá - dịch vụ nước (Theo thống kê nhà kinh tế