299 Giải pháp điều hành chính sách tỷ giá ở Việt Nam

299 Giải pháp điều hành chính sách tỷ giá ở Việt Nam

i BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HCM NGUYỄN MINH DƯƠNG GIẢI PHÁP ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ Ở VIỆT NAM Chuyên ngành : Kinh tế – Tài chính – Ngân hàng Mã số : 60.31.12 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS-TS. TRẦN HỒNG NGÂN TP. Hồ Chí Minh – Năm 2008 i MỤC LỤC DANH MỤC BẢNG DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT MỞ ĐẦU . 1 CHƯƠNG 1:TỔNG QUAN VỀ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI V À CHÍNH SÁCH T Ỷ GIÁ HỐI ĐOÁI 4 1.1. Tỷ giá hối đoái . 4 1.1.1. Khái niệm tỷ giá hối đoái. 4 1.1.2. Một số chế độ tỷ giá hối đoái hiện h ành 5 1.1.2.1. Chế độ tỷ giá hối đoái cố định. .5 1.1.2.2. Chế độ tỷ giá hối đoái thả nổi tự do. .5 1.1.2.3. Chế độ tỷ giá hối đoái hỗn hợp giữa cố định v à thả nổi. 6 1.1.3. Tác động của tỷ giá hối đoái đế n nền kinh tế. 6 1.1.3.1. Tác động của tỷ giá hối đoái đối với cán cân th ương mại. .7 1.1.3.2. Tác động của tỷ giá hối đoái đối v ới lạm phát. .8 1.1.3.3. Tác động của tỷ giá hối đoái đối với đầu t ư quốc tế. 9 1.2. Chính sách tỷ giá hối đoái. .10 1.2.1. Khái niệm chính sách tỷ giá hối đoái. .10 1.2.2. Mục tiêu của chính sách tỷ giá hối đoái. 10 1.2.3. Các công cụ của chính sách tỷ giá hối đoái. .10 1.3. Vai trò của Chính phủ trong điều h ành tỷ giá hối đoái. .12 1.4. Kinh nghiệm điều hành tỷ giá hối đoái của một số n ước đang phát triển. .14 1.4.1. Kinh nghiệm điều hành tỷ giá ở Trung Quốc. 14 1.4.2. Kinh nghiệm điều hành tỷ giá ở Thái Lan. .16 1.4.3. Kinh nghiệm điều hành tỷ giá ở Malaysia. .17 1.5. Những bài học kinh nghiệm cho Việt Nam. .19 Kết luận chương 1 22 CHƯƠNG 2:THỰC TRẠNG ĐIỀU H ÀNH CHÍNH SÁCH T Ỷ GIÁ HỐI ĐOÁI Ở VIỆT NAM TRONG THỜI GIAN GẦN ĐÂY . 23 2.1. Thực trạng điều hành chính sách tỷ giá của Việt Nam. 23 2.1.1. Thời kỳ từ sau cuộc khủng hoảng t ài chính – tiền tệ khu vực đến tr ước khi Việt Nam gia nhập WTO ( 1999 -2006). 23 2.1.2. Thời kỳ từ tháng 11/2006 – nay (Từ khi gia nhập WTO ). .32 2.2 . Đánh giá chính sách t ỷ giá hối đoái của Việt Nam trong thời gian qua. 39 2.2.1 Những thành quả đạt được . .39 2.2.2 Những tồn tại của chính sách tỷ giá hối đoái ở Việt Nam hiện nay. 41 ii 2.2.3. Ngun nhân của những tồn tại. .44 Kết luận chương 2 45 CHƯƠNG 3:GIẢI PHÁP ĐIỀU H ÀNH CHÍNH SÁCH T Ỷ GIÁ HỐI ĐỐI CỦA VIỆT NAM . 46 3.1. Định hướng hồn thiện chính sách tỷ giá hối đối trong thời gian tới. .46 3.1.1. Tiếp tục duy trì cơ chế tỷ giá thả nổi có quản lý của nh à nước. .46 3.1.2. Chính sách tỷ giá hối đối phải đ ược điều chỉnh linh hoạt theo h ướng thị trường hơn trong tiến trình hội nhập kinh tế quốc tế ở Việt Nam. .47 3.1.3. Chính sách tỷ giá hối đối phải chú ý cân nhắc kết hợp theo hướng có lợi cho sự tăng trưởng chung của nền kinh tế. .48 3.2. Một số giải pháp hồn thiện chính sách điều hành tỷ giá hối đối ở Việt Nam trong thời gian tới. .50 3.2.1. Lựa chọn chế độ tỷ giá hối đối. .50 3.2.2. Chính sách tỷ giá hối đối Việt Nam n ên điều chỉnh theo hướng giảm nhẹ giá đồng Việt Nam. 52 3.2.3. Thực hiện chính sách đa ngoại tệ. .54 3.2.4. Tạo điều kiện để đồng tiền Việt Nam chuyển đổi đ ược. 56 3.2.5. Chính sách lãi su ất. .57 3.2.6. Hồn thiện cơng tác quản lý ngoại hối. 59 3.2.7. Vận dụng dự báo tỷ giá để ph òng ngừa và hạn chế rủi ro. .60 3.2.8. Phối hợp đồng bộ chính sách tỷ giá hối đối với các chính sách kinh tế vĩ mơ khác. 61 3.2.9 Các giải pháp khác. .62 KẾT LUẬN . 65 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC iii DANH MỤC BẢNG Bảng 1.1: Tỷ giá của một số ngoại tệ Trang 4 Bảng 2.1. Tỷ giá hối đoái 1999-2006 Trang 24 Bảng 2.2. Một số chỉ tiêu vĩ mô giai đoạn 1999 – 2002 Trang 28 Bảng 2.3. Một số chỉ tiêu vĩ mô giai đoạn 1999 – 2002 Trang 29 Bảng 2.4. Một số chỉ tiêu kinh tế Việt Nam từ 2003 – 2006 Trang 30 Bảng 2.5: Một số chỉ tiêu kinh tế Việt Nam từ 2006 – 2008 Trang 35 iv DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT USD Đôla Mỹ NDT Nhân dân tệ JPY Yên Nhật VND Đồng Việt Nam EUR Đồng Euro THB Bạt Thái Lan TW Trung ương MYR Đồng Ringgit VN Việt Nam NHNN Ngân hàng Nhà nước NHTW Ngân hàng Trung ương NHTM Ngân hàng thương m ại ĐTNN Đầu tư nước ngoài XHCN Xã hội chủ nghĩa ASEAN Hiệp hội các quốc gia Đông Nam Á EU Liên minh Châu Âu WB Ngân hàng thế giới IMF Quỹ tiền tệ quốc tế GDP Tổng sản phẩm quốc nội GNP Tổng sản phẩm quốc dân CPI Chỉ số giá tiêu dùng FDI Đầu tư trực tiếp nước ngoài TGHĐ Tỷ giá hối đoái XDCB Xây dựng cơ bản 1 MỞ ĐẦU Như chúng ta đã biết, tỷ giá hối đoái là một công cụ kinh tế vĩ mô chủ yếu để điều tiết cán cân thương mại quốc tế theo mục tiêu đã định trước của một quốc gia. Tỷ giá hối đoái có lịch sử phát triển gắn liền với sự ra đời, tồn tại v à phát triển của thương mại quốc tế và quan hệ kinh tế quốc tế. Tỷ giá hối đoái có thể l àm thay đổi vị thế và lợi ích của các nước trong quan hệ kinh tế quốc tế. Khi Việt Nam đã gia nhập tổ chức thương mại thế giới WTO cũng l à lúc thị trường tiền tệ còn khá non trẻ của Việt Nam phải chịu rất nhiều áp lực về chính sách ổn định tỷ giá và chiến lược phát triển thị tr ường này trong thời gian tới. Quá trình quản lý tỷ giá trong thời gian qua có thể nói l à khá thành công đ ối với các nhà hoạch định chính sách, không những giúp cho thị tr ường tiền tệ tránh được những cú sốc do khủng hoảng tài chính trong khu v ực mà ngày càng cải thiện uy tín của đồng tiền Việt Nam trên thị trường thế giới. Sau hơn 20 năm đổi mới, Việt Nam đ ã có những biến đổi sâu sắc, đạt đ ược thành tựu to lớn trên nhiều lĩnh vực, trong đó những đổi mới về chính sách t ài chính– tiền tệ và tỷ giá hối đoái đã có tác động tích cực, góp phần tạo nên sự ổn định môi trường kinh tế – xã hội, thúc đẩy nền kinh tế phát triển. Tuy nhi ên, đây chỉ là những thành tựu đạt được bước đầu, nhìn chung, vẫn chưa theo kịp với sự phát triển kinh tế v à những đòi hỏi của thực tiễn đất n ước trong tiến trình hội nhập kinh tế quốc tế. Trong điều kiện nước ta hiện nay, việc đúc kết những kinh nghiệm quý giá từ những th ành công và cả những thất bại của các n ước và lựa chọn một chính sách tỷ giá hối đoái ph ù hợp, thực sự có hiệu quả, cùng với một số chính sách vĩ mô khác thúc đẩy nền kinh tế phát triển bền vững là một vấn đề hết sức quan trọng Lý do chọn đề tài Ta biết rằng trong giai đoạn hiện nay khi m à các nền kinh tế ngày càng xích lại gần nhau hơn do xu hướng khu vực hóa, to àn cầu hóa thì các hàng rào bảo hộ mậu dịch trong nước như quota, thuế quan,… cũng phải dần đ ược nới rộng và bãi bỏ. Do đó, việc tìm tòi nghiên cứu những công cụ thay thế, hỗ trợ cho chính sách ngoại th ương và 2 bảo hộ nền sản xuất trong nuớc của quốc gia mang một ý nghĩa hết sức quan t rọng, mà một trong những công cụ hữu hiệu mang tính chất quyết định l à chính sách điều hành tỷ giá hối đoái của quốc gia. Mặt khác cuộc khủng hoảng t ài chính – tiền tệ đang diễn ra đ ã gây ra những hậu quả nặng nề và ảnh hưởng rất lớn đến sự phát triển chu ng của toàn thế giới cũng như của Việt Nam, đó là một bài học để chúng ta xem xét v à nghiên cứu sâu sắc hơn về vấn đề tỷ giá hối đoái và việc điều hành chính sách tỷ giá hối đoái đối với sự phát triển của quốc gia nhằm có thể khắc phục đ ược những hậu quả c ủa cuộc khủng hoảng v à hạn chế ở mức thấp nhất các tác động do chúng gây ra, đồng thời l àm nền tảng cho quá tr ình công nghiệp hóa – hiện đại hóa và sự phát triển của đất n ước Việt Nam trong giai đoạn hiện nay và thời gian sắp tới. Đối tượng và phạm vi nghiên cứu. Đề tài này được tập trung nghiên cứu vào những vấn đề lý luận v à thực tiễn về tỷ giá hối đoái và cơ chế điều hành tỷ giá của Việt Nam trong thời gian qua, nghi ên cứu kinh nghiệm sử dụng tỷ giá hối đoái trong xây dựng v à phát triển kinh tế của một số nước trên thế giới đồng thời đánh giá tác động của tỷ giá hối đoái đối với sự tăng trưởng kinh tế ở Việt Nam trong thời gian qua. Tr ên cơ sở này, nhằm đưa ra những giải pháp góp phần hoàn thiện hơn nữa cho chính sách điều h ành tỷ giá hối đoái ở Việt Nam trong thời gian tới. Phương pháp nghiên c ứu Đề tài chủ yếu dựa trên các phương pháp t ổng hợp, phân tích, so sánh, đối chiếu . đồng thời kết hợp với các học thuyết kinh tế hiện đại, kinh nghiệm điều h ành tỷ giá hối đoái của một số nước, từ đó đưa ra phương hướng hoàn thiện chính sách điều h ành tỷ giá của nước ta. Vì vấn đề về chính sách tỷ giá của một quốc gia l à một vấn đề phức tạp v à nhạy cảm theo từng biến động của thị tr ường nên nội dung của đề tài chỉ giới hạn nghiên cứu tỷ giá xoay quanh việc l ựa chọn chế độ tỷ giá v à Chính sách điều hành tỷ giá trong giai đoạn hiện nay. 3 Nội dung nghiên cứu Bao gồm 3 chương: - Chương 1: Tổng quan về tỷ giá hối đoái v à Chính sách tỷ giá hối đoái. - Chương 2: Thực trạng điều hành chính sách tỷ giá ở Việt Nam trong thời gian gần đây. - Chương 3: Giải pháp điều hành chính sách tỷ giá hối đoái của Việt Nam . Ý nghĩa khoa học và thực tiễn Từ việc nghiên cứu lý luận về tỷ giá, học hỏi kinh nghiệm điều h ành của các nước khác nhau trên thế giới, cùng với thực tiễn điều hành tỷ giá ở Việt Nam trong những năm qua, tìm ra những tồn tại, vướng mắc và đưa ra biện pháp khắc phục nhằm ho àn thiện chính sách điều h ành tỷ giá của Việt Nam trong thời gian tới để có thể sử dụng hiệu quả hơn công cụ điều tiết này nhằm góp phần phát triển kinh tế đất nước. Với mong muốn hoàn thành tốt đề tài nghiên cứu và bản thân đã rất cố gắng nhưng đề tài không tránh khỏi những hạn chế v à sai sót cũng như còn những vấn đề khác chưa được đề cập đến. Rất mong nhận đ ược sự chỉ dẫn và đóng góp của quí Thầy Cô và bạn bè. 4 CHƯƠNG 1 TỔNG QUAN VỀ T Ỷ GIÁ HỐI ĐỐI VÀ CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI ĐỐI 1.1. Tỷ giá hối đối. 1.1.1. Khái niệm tỷ giá hối đối. Trong điều kiện của một nền kinh tế mở, th ương mại quốc tế trở thành phổ biến , việc thanh tốn giữa các quốc gia nhất thiết phải sữ dụng tiền tệ của n ước này hay nước khác. Để thực hiện việc chuyển đổi tiền tệ giữa các n ước, các quốc gia phải dựa vào tỷ giá hối đối. Theo quan điểm kinh tế học, tỷ giá hối đối l à một phạm trù kinh tế quan trọng trong thương mại quốc tế, là cơng cụ đo lường giá trị tương đối giữa các đồng tiền v à là phương tiện cạnh tranh hữu hiệu giữa các quốc gia trong th ương mại, đầu tư quốc tế. Tỷ giá ảnh hưởng tới giá cả và tác động đến các hoạt động kinh tế x ã hội trong và ngồi nước . Theo các nhà kinh doanh, t ỷ giá hối đối là sự so sánh mối tương quan giá trị giữa hai đồng tiền phát sinh trong các hoạt động li ên quan đến xuất nhập khẩu h àng hố, đầu tư, giao dịch tài chính quốc tế … Hoặc tỷ giá l à giá cả của một đồng tiền đ ược biểu thị bằng số lượng đơn vị tiền tệ khác. Bảng 1.1 Tỷ giá của một số ngoại tệ ng ày 12 / 09 /2008. Tên ngoại tệ Mua vào (VNĐ) Bán ra (VNĐ) • Dollar 16,570.00 16,610.00 • Euro 23,070.47 23,358.58 • Yen Nhật 153.92 155.84 Nguồn : Ngân hàng nhà nước. 5 1.1.2. Một số chế độ tỷ giá hối đoái hiện hành. 1.1.2.1. Chế độ tỷ giá hối đoái cố định. Tỷ giá cố định là tỷ giá không biến động th ường xuyên, không phụ thuộc vào quy luật cung – cầu, phụ thuộc vào ý chí chủ quan của Chính phủ. Trong một hệ thống tỷ giá hối đoái cố đị nh, tỷ giá hối đoái hoặc đ ược giữ không đổi hoặc chỉ đ ược cho phép dao động trong một phạm vi rất hẹp. Nếu tỷ giá hối đoái bắt đầu dao động quá nhiều, các Chính phủ có thể can thiệp để duy tr ì tỷ giá hối đoái trong v òng giới hạn của phạm vi này. Trong hệ thống tỷ giá hối đoái cố định, các công ty đa quốc gia ít phải bận tâm về việc lên xuống hàng ngày của tỷ giá. Ngược lại, Chính phủ lại gặp nhiều khó khăn trong việc quản lý và điều hành tỷ giá. 1.1.2.2. Chế độ tỷ giá hối đoái thả nổi tự do. Trong một hệ thống tỷ giá thả nổi tự do, tỷ giá sẽ đ ược các lực thị trường ấn định mà không có sự can thiệp của Chính phủ. Cơ sở cơ bản được sử dụng làm căn cứ xác định tỷ giá hối đoái thả nổi l à quan hệ cân bằng cung cầu ngoại tệ tr ên thị trường ngoại hối. Nó cũng chính l à lý lẽ căn bản của các nhà kinh tế tán thành sự phát triển kinh tế dựa v ào cơ chế cạnh tranh tự do. Chế độ tỷ giá này cho phép xác đ ịnh một tỷ giá danh nghĩa gần với sức mua thực tế của đồng tiền các nước. Nó phản ánh t ương đối xác thực những biến đổi kinh tế c ủa mỗi nước và sự thay đổi trong tương quan kinh t ế giữa các nước với nhau. Chính sách tỷ giá này cũng là cơ sở để thực hiện mong muốn của những n ước có khả năng theo đuổi chính sách tài chính – tiền tệ độc lập, tách rời khỏi sự r àng buộc một cách chặt chẽ với đồng USD trong chế độ tỷ giá hối đoái Bretton Woods. Nh ưng khi phản ánh được sự thay đổi trong sức mua thực tế của các đồng tiền, có khả năng thích ứng với các biến động lớn của nền kinh tế v à tạo khả năng thực thi chính sách tiền tệ chủ động của các chính phủ thì tỷ giá hối đoái thả nổi lại gây ra những biến động tỷ giá hết sức thất thường, làm cho sự lên giá – xuống giá của các đồng tiền không sao dự đoán đ ược (làm tăng tính rủi ro của tỷ giá hối đoái). Điều n ày làm tăng thêm nh ững yếu tố gây mất ổn [...]... ngoại hối, từ đó giúp điều chỉnh tỷ giá hối đoái nhằm đạt tới những mục tiêu cần thiết Về cơ bản, chính sách tỷ giá tập trung chú trọng vào giải quyết hai vấn đề lớn: lựa chọn chế độ tỷ giá hối đoái v à điều chỉnh tỷ giá hối đoái 1.2.2 Mục tiêu của chính sách tỷ giá hối đoái Chính sách tỷ giá hối đoái nằm trong hệ thống chính sách t ài chính – tiền tệ, là một trong những hệ thống chính sách c ơ bản để thực... một chế độ tỷ giá hối đoái phù hợp với các đặc thù, điều kiện khách quan của nền kinh tế và vấn đề điều chỉnh tỷ giá khi có sự mất cân bằng trong nền kinh tế 22 CHƯƠNG 2 THỰC TRẠNG ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI Ở VIỆT NAM TRONG THỜI GIAN GẦN ĐÂY 2.1 Thực trạng điều hành chính sách tỷ giá của Việt Nam 2.1.1 Thời kỳ từ sau cuộc khủng hoảng t ài chính – tiền tệ khu vực đến trước khi Việt Nam gia nhập... giá hối đoái và chính sách tỷ giá hối đoái Các tác động của tỷ giá hối đoái v à chính sách điều hành đến các yếu tố như cán cân thanh toán, l ạm phát và đầu tư quốc tế …Vai trò của Chính phủ trong việc điều hành tỷ giá hối đoái Kinh nghiệm điều h ành tỷ giá ở một số nước trên thết giới và rút ra bài học kinh nghiệm cho Việt Nam Hai vấn đề cơ bản trong việc hoạch định chính sách tỷ giá hối đoái là vấn... cạnh tỷ giá chính thức do Ngân hàng nhân dân Trung Qu ốc công bố, còn có tỷ giá mua bán trên thị trường Mặc dù tỷ giá chính thức được điều chỉnh nhiều lần nh ưng tỷ giá trên thị trường ngoại tệ luôn có xu hướng cao hơn tỷ giá chính thức + Từ năm 1991, Trung Quốc h ướng tới chuyển đổi chế độ tỷ giá cố định sang chế độ tỷ giá thả nổi có quản lý Tuy nhiên, tỷ giá chính thức vẫn ít đ ược áp dụng hơn tỷ giá. .. riêng trong điều kiện cụ thể của mình Còn ở Thái Lan là bài học trong việc đưa ra một chính sách tỷ giá thích hợp, hạn chế tối đa những tác hại đến nền kinh tế bởi v ì chính sách tỷ giá ảnh hưởng đến xuất nhập khẩu, tổng sản phẩm quốc dân cũng nh ư tốc độ phát triển kinh tế của một quốc gia Chính sách điều hành tỷ giá ở Malaysia cho thấy trong chừng mực n ào đó có thể nói: tỷ giá hối đoái dù ở chế độ... lý điều hành tỷ giá đã tạo quyền chủ động cho các NHTM trong việc tự qui định tỷ giá giữa đồng Việt Nam với các ngoại tệ khác (không phải là USD) Thứ hai: Tỷ giá NHNN công bố h àng ngày là tỷ giá giao dịch bình quân trên thị trường liên Ngân hàng, điều này phản ánh tỷ giá của đồng Việt Nam đ ược hình thành trên cơ sở giao dịch trên thị trường và phản ánh tương đối khách quan sức mua của đồng Việt Nam. .. và nằm trong mối quan hệ của hệ thống các chính sách kinh tế V ì vậy, chính sách tỷ giá chỉ có thể đạt đ ược những mục tiêu của mình khi quá trình điều hành được đặt ra trong mối quan hệ của hệ thống các chính sách kinh tế, đặc biệt l à chính sách tiền tệ - Mục tiêu của chính sách tỷ giá và các chính sách kinh tế khác, trong đó phải tính đến mục tiêu của chính sách tiền tệ, trong ngắn hạn th ường có... triển kinh tế, đòi hỏi các quốc gia cần xây dựng v à điều chỉnh một chính sách tỷ giá ổn 9 định, hợp lý Sự mất ổn định của tỷ giá hối đoái đồng nghĩa với sự gia tăng về m ức độ rủi ro trong lĩnh vực đầu t ư và gây tổn hại đến việc thu hút vốn đầu t ư nước ngoài 1.2 Chính sách tỷ giá hối đoái 1.2.1 Khái niệm chính sách tỷ giá hối đoái Chính sách tỷ giá hối đoái là một hệ thống các công cụ đ ược dùng... 80% sử dụng tỷ giá của thị trường Sự sai lệch giữa tỷ giá chính thức và tỷ giá thị trường gây ra những tác động tiêu cực, lượng ngoại tệ do dân cư nắm giữ rất lớn trong khi dự trữ ngoại hối của quốc gia c òn hạn chế + Từ năm 1994, Trung Quốc có nhiều chuyển biến lớn trong việc điều h ành chính sách tỷ giá: đưa tỷ giá chính thức lên mức cân bằng với tỷ giá thị trường để thống nhất hai tỷ giá và thực... định Do vậy, chế độ tỷ giá mới không ảnh h ưởng tiêu cực đối với kinh tế vĩ mô 1.5 Những bài học kinh nghiệm cho Việt Nam Từ thực tiễn điều hành cơ chế tỷ giá của Trung Quốc, Thái Lan v à Malaixia nêu trên, có thể rút ra một số bài học kinh nghiệm cho Việt Nam trong điều h ành tỷ giá hối đoái như sau: 19 Kinh nghiệm của Trung Quốc cho thấy r õ : - Chính sách tỷ giá là một bộ phận của chính sác h tiền