(Luận văn thạc sĩ) cấu trúc tài chính các công ty cổ phần dược phẩm việt nam

1 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HCM oOo PHẠM THỊ TUYẾT MAI CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN DƯỢC PHẨM VIỆT NAM Chuyên ngành: Kinh tế Tài – Ngân hàng Mã ngành: 60.31.12 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Người hướng dẫn khoa học: PGS-TS NGUYỄN NGỌC ĐỊNH TP HỒ CHÍ MINH – NĂM 2011 113 MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN LỜI CẢM ƠN NHỮNG KẾT QUẢ ĐẠT ĐƯỢC CỦA LUẬN VĂN DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU VÀ CÁC TỪ VIẾT TẮT .1 DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU DANH MỤC CÁC ĐỒ THỊ DANH MUC PHỤ LỤC CÁCH TRÌNH BÀY SỐ LIỆU LỜI MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Mục đích phương pháp nghiên cứu Phạm vi nghiên cứu Chương TỔNG QUAN VỀ CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CỦA CTCP 11 1.1 Cấu trúc tài CTCP 11 1.1.1 Khái niệm .11 1.1.2 Thành phần cấu trúc tài 12 1.1.3 Các tiêu phản ảnh cấu trúc tài .14 1.1.4 Nguyên tắc họach định cấu trúc tài 15 1.1.5 Lý thuyết MM cấu trúc vốn 17 1.2 Địn bẩy tài tác động đến tỷ suất sinh lời 18 1.2.1 Tỷ suất sinh lời tài sản (ROA) 19 1.2.2 Tỷ suất sinh lời vốn cổ phần (ROE) .19 1.3 Xây dựng cấu trúc tài ứng dựng mơ hình kinh tế lượng 20 1.3.1 Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài 20 1.3.1.1 Tỷ suất sinh lời tài sản (ROA) .20 1.3.1.2 Tài sản cố định hữu hình (FA) 20 114 1.3.1.3 Thuế thu nhập doanh nghiệp (TAX) 20 1.3.1.4 Khả tóan hành (Rc) .21 1.3.1.5 Tỷ lệ tăng trưởng (GRO) .21 1.3.1.6 Đặc điểm riêng tài sản (RD) 22 1.3.1.7 Sự phát triển thị trường chứng khóan hay thị trường vốn 22 1.3.1.8 Các nhân tố khác 22 1.3.2 Phân tích tương quan thống kê mô tả biến 23 1.3.2.1 Thống kê mô tả biến 23 1.3.2.2 Hệ số tương quan biến 23 1.3.3 Ước lượng tham số (β) mơ hình 24 1.3.4 Ý nghĩa mơ hình .26 1.4 Kinh nghiệm xây dựng cấu trúc tài cơng ty cổ phần số quốc gia giới .26 Kết luận chương .29 Chương CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CỦA CÁC CTCP DƯỢC PHẨM VIỆT NAM 30 2.1 Tổng quan ngành dược phẩm Việt Nam .30 2.1.1 Các giai đọan phát triển ngành dược phẩm Việt Nam 30 2.1.2 Họat động thành tựu ngành dược đạt 31 2.1.3 Triển vọng phát triển ngành dược phẩm 35 2.2 Cơ chế sách tác động đến hoạt động ngành dược phẩm 38 2.2.1 Thành lập Cục quản lý dược 38 2.2.2 Định hướng phát triển ngành dược 39 2.2.3 Chính sách thuế 39 2.2.4 Chính sách tài tín dụng 39 2.3.5 Chính sách thu hút đầu tư nước ngòai .39 2.2.6 Chính sách nghiên cứu, chuyển giao ứng dụng khoa học công nghệ 39 2.2.7 Chính sách phát triển đào tạo nguồn nhân lực 40 115 2.2.8 Hành lang pháp lý cho ngành Dược phẩm .40 2.2.9 Cơ chế quản lý giá dược phẩm .41 2.3 Phân tích hiệu sản xuất kinh doanh CTCP Dược .41 2.3.1 Doanh thu 41 2.3.2 Lợi nhuận trước thuế lãi vay (EBIT) 43 2.3.3 Tỷ suất sinh lời tổng tài sản (ROA) .44 2.3.4 Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu (ROE) 45 2.3.5 Khả toán hành (Rc) 46 2.3.6 Tỷ lệ TSCĐHH tổng tài sản (FA) 47 2.4 Thực trạng cấu trúc vốn cấu trúc tài CTCP dược phẩm 48 2.4.1 Cấu trúc vốn 48 2.4.1.1 Nợ dài hạn 48 2.4.1.2 Vốn chủ sở hữu 49 2.4.1.3 Nhận xét cấu trúc vốn 50 2.4.2 Cấu trúc tài 51 2.4.2.1 Nợ ngắn hạn 51 2.4.2.2 Thực trạng cấu nợ CTCP dược 52 2.4.2.3 Thực trạng cấu trúc tài CTCP dược 53 2.4.3 Chi phí sử dụng vốn 55 2.4.4 Đánh giá cấu trúc tài CTCP dược 55 2.4.5 Tác động địn bẩy tài đến tỷ suất sinh lợi 56 2.4.6 Hạn chế chủ yếu cấu trúc tài 57 2.4.7 Nguyên nhân hạn chế cấu trúc tài 57 2.4.7.1 Nguyên nhân khách quan .57 -Tình hình kinh tế giới 57 -Chính sách ổn định kinh tế vĩ mơ nhà nước 57 -Sự phát triển thị trường chứng khóan 58 -Hạn chế hoạt động hệ thống ngân hàng .60 -Thị trường trái phiếu chưa hấp dẫn .61 116 -Tín dụng th mua cịn mẻ .62 2.4.7.2 Nguyên nhân chủ quan 64 -Đặc điểm riêng ngành dược .64 -Tỷ lệ vốn chiếm dụng cao .64 - Khả toán hành cao 65 -Tỷ lệ tài sản cố định hữu hình thấp 65 -Tính khả thi hiệu kinh tế dự án chưa cao 66 -Tình trạng thơng tin bất cân xứng phổ biến 66 -Chưa trọng mức cơng tác quản trị tài 66 Kết luận chương 68 Chương XÂY DỰNG MƠ HÌNH CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CÁC CTCP DƯỢC VIỆT NAM 69 3.1 Xây dựng mô hình cấu trúc tài cho CTCP Dược phẩm 69 3.1.1 Thiết lập mơ hình .69 3.1.2 Thống kê mơ tả biến phân tích tương quan .70 3.1.2.1 Thống kê mô tả biến 70 3.1.2.2 Phân tích tương quan biến 72 3.1.3 Ước lượng tham số (β) mơ hình 73 3.1.3.1 Mơ hình hệ số tổng nợ vốn chủ sở hữu (Y1 = DE) 73 3.1.3.2 Mơ hình hệ số nợ ngắn hạn vốn chủ sở hữu (Y2 =DSE) 77 3.1.3.3 Mơ hình tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu (Y3 = ROE) 83 3.2 Kiểm chứng mơ hình thực tế 88 3.2.1 Kiểm chứng số liệu 2009 .88 3.2.1.1 Kiểm chứng mơ hình hệ số tổng nợ vốn chủ sở hữu (Y1 = DE) 88 3.2.1.2 Kiểm chứng mơ hình hệ số nợ dài hạn vốn chủ sở hữu (Y2 =DSE) 89 3.2.1.3 Kiểm chứng mơ hình tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu (Y3 = ROE) 90 3.2.2 Kiểm chứng số liệu 2010 .92 3.2.2.1 Kiểm chứng mơ hình hệ số tổng nợ vốn chủ sở hữu (Y1 = DE) 93 117 3.2.2.2 Kiểm chứng mơ hình hệ số nợ dài hạn vốn chủ sở hữu (Y2 =DSE) 93 3.2.2.3 Kiểm chứng mơ hình tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu (Y3 = ROE) 94 3.3 Hạn chế mơ hình 95 3.4 Giải pháp để hoàn thiện hỗ trợ xây dựng mơ hình 96 3.4.1 Giải pháp vĩ mô 96 3.4.2 Giải pháp vi mô 97 3.4.2.1 Xây dựng chiến lược sử dụng vốn hiệu 97 3.4.2.2 Kiểm sóat dịng tiền để tóan hạn cho nhà cung cấp 98 3.4.2.3 Kiểm sóat cơng nợ phải thu, kiểm sóat hàng tồn kho 98 3.4.2.4 Tăng cường việc đầu tư TSCĐ 99 3.4.2.5 Xây dựng đội ngũ cán làm dự án chuyên nghiệp, hiệu 99 3.4.2.6 Minh bạch thông tin 99 3.4.2.7 Chú trọng công tác quản trị tài .100 3.4.2.8 Nâng cao hiệu sử dụng vốn 100 3.4.2.9 Sản xuất thuốc có giá trị cao .101 3.4.2.10 Thu hút nhân lực giỏi ngành dược 102 3.4.2.11 Đa dạng hóa kênh huy động vốn .102 3.4.2.12 Quản lý giá thuốc 103 91 Kết luận chương 107 KẾT LUẬN .107 PHỤ LỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO LỜI CAM ĐOAN Tôi cam đoan đề tài cơng trình nghiên cứu cá nhân chưa công bố Số liệu sử dụng mơ hình số liệu thực tế tổng hợp từ báo cáo tài cơng ty Dược phẩm lớn Việt Nam Nội dung luận văn đảm bảo không chép công trình khác Phạm Thị Tuyết Mai LỜI CẢM ƠN Để hịan thành luận văn tốt nghiệp tơi nhận nhiều giúp đỡ, động viên Thầy Cơ, Gia đình Bè bạn Khơng biết nói hơn, Tơi xin chân thành cảm ơn: - PGS TS Nguyễn Ngọc Định: Giảng viên trực tiếp hướng dẫn Tơi hịan thành đề tài “Mơ hình cấu trúc tài Cơng Ty Cổ Phần Dược Phẩm Việt Nam” Thầy dành nhiều thời gian, công sức để góp ý truyền đạt kinh nghiệm q báu làm cho đề tài thêm sâu sắc - Tập thể Thầy cô trường Đại học Kinh Tế TP HCM đặc biệt Giảng viên Khoa Tài Chính Doanh Nghiệp bạn học viên cao học giúp đỡ tạo điều kiện thuận lợi để tơi hịan thành luận văn - Ba Mẹ Gia đình bé nhỏ tơi, chắn Tơi khơng thể hịan thành luận văn không nhận ủng hộ, động viên khuyến khích người dành cho tơi nhiều tình cảm thương u Trân trọng! TP HCM Ngày 31 tháng năm 2011 Phạm Thị Tuyết Mai NHỮNG KẾT QUẢ ĐẠT ĐƯỢC CỦA LUẬN VĂN Chương 1: Lý luận chung cấu trúc tài CTCP Chương nêu lý luận tảng nguyên tắc cấu trúc tài CTCP Từ tảng lý luận nguyên tắc CTCP Việt nam nói chung CTCP ngành dược phẩm nói riêng tiếp cận ứng dụng công tác quản trị tài đơn vị để xây dựng cấu trúc tài hiệu Chương 2: Thực trạng cấu trúc tài CTCP dược phẩm Việt nam Chương nghiên cứu thực trạng cấu trúc tài số Cơng ty chiếm thị phần ngành dược phẩm Việt Nam Qua thực trạng đó, phân tích cấu trúc tài mà CTCP dược áp dụng Những tồn hạn chế cấu trúc tài Từ thực trạng xây dựng nên mơ hình cấu trúc tài hiệu cho ngành dược phẩm Việt Nam Chương 3: Xây dựng mơ hình dự báo cấu trúc tài CTCP Dược phẩm Việt Nam mơ hình kinh tế lượng Mơ hình 1: Hệ số tổng nợ vốn chủ sở hữu (Y1 = DE) Mơ hình 2: Hê số nợ ngắn hạn vốn chủ sở hữu (Y2 = DSE), mơ hình nợ dài hạn vốn chủ sở hữu (DLE) Mô hình 3: Tỷ suất sinh lời tổng vốn sở hữu (Y3 = ROE) Kiểm chứng mơ hình ứng dụng SPSS (Statistical Package for the Social Sciences), qua xác định yếu tố ảnh hưởng chủ yếu đến cấu trúc tài ngành Dược phẩm, mức tác động khuynh hướng tác động chúng Từ đó, dự báo cấu trúc tài tối ưu tương lai Đây giá trị thực tiễn mà luận văn đạt Hạn chế đề tài Bên cạnh kết đạt được, luận văn nhiều hạn chế Trước hết, tác động yếu tố vĩ mô chưa xem xét đầy đủ xây dựng mơ hình cấu trúc tài Thứ hai, số liệu thu thập chủ yếu lấy từ báo cáo tài cơng ty lớn niêm yết thị trường chứng khóan Việt Nam, nhiên thông tin bất cân xứng nên điều ảnh hưởng đến kết mô hình Thứ ba, nhiều yếu tố khách quan chủ quan tác động nên kết mơ hình khơng phải bất biến thời gian dài mà cần thay đổi theo giai đọan phát triển CTCP 125 24 416 Đờng Công ty cổ Hn Thuyên - Thuốc viên nén không bao, viên bao phim, viên bao đphần dợc Tp.Nam Định - ờng, viên nang cøng, viªn nang mỊm, thc bét vμ thc phÈm Nam H Tỉnh Nam cốm không chứa kháng sinh betalactam Định -Thuốc tiêm, thuốc nhỏ mắt không chứa betalactam 25 Công ty cổ phần dợc phẩm Trung ơng VIDIPHA 18 Đờng Nguyễn Văn Trỗi - Quận Phú Nhuận Tp.HCM - Viên nén không bao, viên bao phim, viên bao đờng, viên nang cøng, thuèc bét vμ thuèc cèm, thuèc mì, kem, thuốc nớc uông, hỗn dịch uống không chứa kháng sinh betalactam - Thuốc tiêm bột chứa kháng sinh Cephalosporin - Viên nén không bao, viên bao phim, viên nang cứng, thuèc bét vμ thuèc cèm chøa kh¸ng sinh betalactam 26 C«ng ty TNHH Thai Nakorn Patana (VietNam) km3 - Quèc lé – P9-Tp Viªn nÐn, viªn bao phim vμ thuốc nớc uống không chứa Tuy Ho - Tỉnh kháng sinh betalactam Phú Yên 27 Số 27 - Đờng số 2- Khu CN Công ty TNHH VN Singapore Thuốc viên nénkhông bao, viên bao, viên nang cứng, Ranbaxy - Huyện ThuËn thuèc cèm, thuèc bét chøa Cefalosporin VietNam An - Tỉnh Bình Dơng 28 1/67 khu phố 5, đờng Công ty cổ Nguyễn Văn phần dợc Quá, Phờng phẩm dợc liệu Đông Hng Pharmedic Thuận - Quận 12 - Tp.HCM 29 số 04 Đờng Công ty cổ Quang Trung phần dợc - vật Tp.Thanh Hoá t y tế Thanh - Tỉnh Thanh Hoá Hoá Thuốc nhỏ mắt, viên nén, viên bao phim, viên bao đờng, viên nang cứng, thuốc bột, thc cèm, viªn nÐn sđi bät, thc cèm sđi bät, thc bét sđi bät, thc n−íc ng, thc n−íc dïng ngoμi, thc kem, thc mì vμ èng hÝt kh«ng chøa kháng sinh nhóm beta-lactam Thuốc viên nén không bao, viên bao phim, viên bao đờng, viên nang cứng không chứa kháng sinh betalactam - Dung dịch thuốc uống, thuốc tiêm, thuốc nhỏ mắt, thuốc mỡ, thuốc kem v dung dịch thuốc dùng ngoi không chứa kháng sinh nhóm betalactam 126 30 Lô 51, đờng số 2, khu CN Thuốc viên nén, viên bao phim, viên nang cứng, viên Công ty Tân Tạo, Q nang mềm, thuốc mỡ, thuốc kem, viên nén sủi bọt không TNHH SPM Bình Tân, chứa kháng sinh betalactam Tp.HCM 31 15 Đốc Binh Công ty cổ Kiều Phphần dợc ờng - Tp.Mỹ phẩm Tipharco Tho - TØnh TiỊn Giang - Thc viªn nÐn, viªn bao đờng, viên bao phim, viên nang cứng v thuốc bét, thc cèm, viªn nÐn sđi bät, thc bét sđi v cốm sủi không chứa betalactam - Thuốc viên nén, viªn bao phim, viªn nang cøng, thuèc bét vμ thuèc cèm chøa kh¸ng sinh nhãm beta-lactam 32 13 - 15 Lê Công ty Dợc Thánh Tông Thuốc viên nén, viên bao, viên nang cứng không chứa khoa - Đại học Qn Hoμn betalactam D−ỵc Hμ Néi KiÕm - Tp.Hμ Néi 33 sè - Ngun - Thc mì tra m¾t, thuốc nhỏ mắt v thuốc mỡ, kem Công ty cổ Trờng Tộ - Tp dùng ngoi không chứa betalactam phần dợc Huế - Tỉnh - Thuốc viên nén không bao, viên bao phim, viên nang Trung ơng Thừa Thiên cứng, thuốc bột v thuốc cốm không chứa kháng sinh Medipharco Huế nhóm betalactam 34 lô 27 - đờng Công ty OPV 3A - Khu công Việt Nam nghiệp Biên TNHH Ho II - Tỉnh Đồng Nai 35 lô 27 - ®−êng C«ng ty TNHH 3A - Khu c«ng OTSUKA OPV nghiệp Biên Dung dịch tiêm truyền Việt Nam Ho II - Tỉnh Đồng Nai 36 Công ty dợc phẩm Shinpoong Daewoo ViƯt Nam TNHH sè 13 - ®−êng 9A khu công nghiệp Biên Ho II - tỉnh Đồng Nai -Thuốc viªn nÐn, viªn nÐn bao film, viªn nang cøng, thuèc bét, thc cèm kh«ng chøa betalactam - Thc n−íc ng, thc n−íc dïng ngoμi, thc kem vμ thc mì kh«ng chứa betalactam -Viên nén không bao, viên bao film, viên nang cøng, dung dÞch thuèc uèng, thuèc kem, gel, thuèc mỡ không betalactam - Thuốc tiêm bột chứa kháng sinh Cephalosporins 127 234 A, Quèc lé 30, X· Mü Trμ, Thị xà Cao LÃnh, Tỉnh Đồng Tháp - Thuốc viên nén, viên bao phim,viên bao đờng, viên nang cứng,nang mềm, thc bét vμ thc cèm, viªn nÐn sđi bät, thc bét sđi vμ cèm sđi kh«ng betalactam 38 XÝ nghiƯp dợc phẩm Trung 253 Dũng sỹ ơng (Công Thanh Khê ty CP Dợc Tp.Đ nẵng Danapha) Thuốc tiêm, thuốc nhỏ mắt, thuốc nhỏ mũi, viên nén không bao, viên nén bao đờng, viên nén bao phim v thuốc nang cøng, thuèc bét, thuèc cèm, thuèc n−íc uèng, thuèc n−íc dùng ngoi, dầu v cao xoa không chứa betalactam 39 Cụm công nghiệp Đồng Công ty TNHH Ho, ngõ 109, dợc phẩm đờng Trờng Thuốc nớc uống, thuốc cốm có nguồn gốc dợc liệu Khải Việt Chinh Q Kiến An, Tp.Hải Phòng 40 - Viên nén, viên nén bao phim, viªn nang cøng, viªn nang 166 - 170 mỊm, thc cỗm v thuốc bột không chứa nhóm Công ty cổ Ngun H - betalactam phÇn TX Tuy Hoμ Pymepharco - Viªn nÐn, viªn nÐn bao phim, viªn nang cøng, thuèc Tỉnh Phú Yên cốm v thuốc bột chứa kháng sinh Cephalosporins 41 Số đại lộ tự do, khu CN Công ty Viet NamTNHH Korea Viên nén không bao, viên bao phim, viªn nang cøng vμ Singapore, United Pharm viªn nang mềm không chứa kháng sinh betalactam huyện Thuận Int'l INC An - Tỉnh Bình Dơng 42 Đờng Hữu Công ty dợc Nghị, phờng phẩm Quảng Bắc Lý, Thị xà Bình Đồng Hới, tỉnh Quảng Bình 37 Công ty xuất nhập y tế tỉnh Đồng Tháp (Domesco) - Thuốc viên nén, không bao, viên nén bao, viên nang cứng chứa kháng sinh beta-Lactam - Thuốc mỡ tra mắt v thc mì, gel, kem dïng ngoμi - Thc viªn nÐn không bao, viên bao phim, viên nang cứng, thuốc cốm v thuốc bột không chứa kháng sinh betalactam 128 43 44 Công phần phẩm Long Số 150, đờng ty cổ 14/9, Phêng 5, d−ỵc TX VÜnh Long, TØnh VÜnh Cưu Long CT CPDP Vĩnh Phúc 45 Công ty CPDP Khánh Hòa 46 Công ty liên doanh BV Pharma 47 CT TNHH Thanh Thảo 48 CT TNHH SX thơng mại Dợc phẩm Đông nam 49 CT Dợc Trung ơng 50 51 XN 150 CT LD MEYER-BPC X· Quang Khai - Thị Xà Vĩnh Yên Tỉnh Vĩnh Phúc Đờng 2/4, Phờng VÜnh Hoμ, Tp Nha Trang, tØnh Kh¸nh Hoμ Êp 2, Xà Tân Thạch Tây, Huyện Củ Chi, Tp.HCM 25, điện Biên Phủ - Phờng 9, Thị Xà Trâ Vinh, Tỉnh Tr Vinh Lô 2A, đờng số A, Khu công nghiệp Tân Tạo A, Quận Bình Tân, Tp.Hồ Chí Minh 115 Ngô Gia Tự TP Đ Nẵng 112 Trần Hng §¹o, Q1,TP Hå ChÝ Minh Sè 6A3 Quèc lé 60, P Phú Khơng, TX Bên sTre, T Bến Tre Thuốc viên nén không bao, viên bao phim, viên bao đờng, viªn nang cøng, thuèc bét vμ thuèc cèm, viªn nÐn sđi bät, thc bät vμ thc cèm sđi bät kh«ng chứa kháng sinh nhóm beta-lactam Thuốc tiêm không chứa KS betalactam Thuèc viªn nÐn, viªn nÐn bao phim, viªn nang cøng Thuèc viªn nÐn, viªn bao, viªn nang cøng, thuèc bột, viên nén sủi bọt, dung dịch thuốc uống, thuốc kem, gel, mì dïng ngoμi Thc kem dïng ngoμi kh«ng chứa KS betalactam Thuốc viên nén không bao, viên nén bao phim, viên bao đờng, viên nang cứng v viên nang mềm không chứa kháng sinh nhóm betalactam Thuốc viên nén không bao, viên nén bao phim, viên nang cứng, thuốc bột v thuốc cốm không chứa kháng sinh betalatam Thuèc viªn nÐn, viªn bao, viªn nang cøng, thuèc bét, thuốc cốm không betalactam - Thuốc viên nén, viên bao phim, viªn nang cøng, thuèc bét vμ thuèc cèm chøa cephalosporin Thuèc viªn nÐn, viªn bao, viªn nang cøng, thuèc bét, thuèc cèm kh«ng betalactam 129 52 53 54 55 56 57 58 59 60 Sè 167 Hμ Huy TËp, Phờng CTCP Dợc V Nam H , Thị TBYT H TÜnh x· Hμ TÜnh, TØnh Hμ TÜnh 155A TrÇn H−ng §¹o, P CT TNHH DP AN Phó, Q ViƯt Phóc Ninh Kiều, Tp Cần Thơ Khu CN 3, X CTCP DP Việt Hiệp Phớc, H NamNhơn Trạch, T Ampharco Đồng Nai Lô 32, KCN Công ty TNHH Đ Nẵng, Q đông nam dợc Sơn Tr, Tp Bảo Linh Đ Nẵng số 25, đờng số 8, khu công CT TNHH Phil nghiệp Việt Inter Pharma NamSingapore Thuốc viên nén không bao, viªn bao phim, viªn nang cøng, thuèc bét cèm vμ thuốc kem , thuốc mỡ không chứa kháng sinh nhóm -Lactam Thuốc viên nén không bao, viên nén bao phim, viªn nang cøng vμ thc bét, thc kem, thc mì v thuốc dùng ngoi không chứa kháng sinh nhóm - lactam Thuốc viên nén không bao, viên nén bao phim, viªn nang cøng, nang mỊm, kem vμ thc mì dïng ngoi không chứa kháng sinh nhóm - lactam Thuốc kem, cao xoa từ hoá dợc v dợc liệu không chứa kháng sinh nhóm -Lactam Thuốc viên nang mềm không chứa kháng sinh lactam Đờng số 2, Công ty TNHH KCN Đồng Ha San An, Thuận An, Bình Dơng Thuốc viên nÐn, viªn bao, viªn nang cøng, thuèc cèm, thuèc bét, viªn nÐn sđi, thc cèm sđi vμ thc bét sđi không chứa kháng sinh nhóm -Lactam Công ty TNHH sản xuất Thơng mại dợc phẩm N.I.C Thuốc viên nén, viªn bao, viªn nang cøng, thuèc cèm, thuèc bét, viªn nÐn sđi, thc bét sđi vμ thc n−íc ng kh«ng chứa kháng sinh nhóm -Lactam Thuốc viên nang mềm không chứa kháng sinh nhóm beta-lactam Lô 11D, đờng C- Khu công nghiệp Tân Tạo, Q Bình Tân, Tp HCM Số 930 C4, đờng C, Khu Công ty cổ công nghiệp phần dợc Cát LáI, Cụm phẩm 2/9 Tp 2, Phờng Hồ Chí Minh Thạch mỹ Lợi, Quận 2, Tp Hồ Chí Minh Công ty liên Xà Thanh doanh dợc Xuân, Hun phÈm ViƯt Sãc S¬n, Tp Trung Hμ Néi Thc viên nén không bao, viên bao phim, viên bao đờng, viên nang cứng, thuốc bột v thuốc cốm không chứa kháng sinh nhóm beta-lactam Thuốc tiêm bột chứa kháng sinh nhãm Penicillin vμ Cephalosporin 130 61 62 63 64 65 Số 930 C2 Công ty cổ đờng C, KCN phần dợc Cát LáI, Q.2, phẩm 3/2 Tp HCM Số 114, Phố Nguyễn Hội, Công ty cổ Phờng Phú phần dợc & Trinh, Tp VTYT B×nh Phan ThiÕt, ThuËn tØnh B×nh Thn L« M13 (C4-9) khu c«ng C«ng ty TNHH nghiƯp Ho Nam Dợc Xá,Tp Nam Định, tỉnh Nam Định Lô 9, KCN Công ty TNHH Quang Minh, Dợc phẩm huyện Mê Sao Kim Linh, tỉnh Vĩnh Phúc Công ty TNHH Số đơng TS, DP Vellpharm KCN Tiên Sơn, VN Bắc Ninh 66 Lô M7A-CN, đờng D17, Công ty TNHH KCN Mỹ DP Đạt Vi Phú Phớc, Huyện Bến Cát, tỉnh Bình Dơng 67 Công ty TNHH sản xuất thơng mại dợc phẩm Thnh Nam 68 Quốc lộ số 51, Công ty dợc KCN Mỹ Xuân phẩm TNHH A2, Huyện Tân Leung Kai Thnh, Tỉnh B Fook Việt Nam Rịa-Vũng Tu Số 60 Đại lộ Độc Lập KCN Việt Nam singapore Thuận An Bình Dơng Thuốc viên nén không bao, viên bao, viên nang cứng, nang mềm, thuốc bột, thuốc cốm, thuốc tiêm v thuốc nhỏ mắt không chứa kháng sinh nhóm beta-lactam Thuốc viên nén không bao, viên bao phim, viên bao đờng, viên nang cứng, thuốc bét vμ thc cèm, viªn nÐn sđi bät vμ thc cốm sủi bot không chứa kháng sinh nhóm beta-lactam Thuốc viên nén không bao, viên bao phim, viên bao đờng, viªn nang cøng, thuèc bét vμ thuèc cèm vμ thuèc nớc uống không chứa kháng sinh nhóm beta-lactam Thuốc viên nÐn, viªn bao, viªn nang cøng, thuèc cèm, thuèc bét, thuóoc đạn, thuốc trứng không chứa kháng sinh nhóm beta-lactam Thuốc viên nén, vien bao, không chứa kháng sinh nhóm beta-lactam Thuốc viên nén, viên bao phim, viên bao đờng, viên nang cứng, viên nang mềm, thuốc gel uống, hỗn dịch uống, thuốc kem, mỡ không chứa kháng sinh nhóm betalactam Thuốc viên nén, viên bap phim, viên bao đờng, viên nang cứng không chứa kháng sinh nhóm beta-lactam Thuốc dÇu xoa vμ èng hÝt chøa tinh dÇu 131 69 300C đờng Nguyễn Công ty TNHH Thông, P An DP Phơng Thới, Q Bình Nam Thuỷ, Tp Cần Thơ Thuốc kem, gel v dung dịch thuốc bôi ngoi da không chứa kháng sinh nhóm betalactam 70 Công ty cổ phần Dợc 102 Chi Lăng VTYT Hải Tp Hải Dơng Dơng Thuốc viên nang mềm không chứa kháng sinh nhóm beta-lactam 71 Lô E2, đờng Công ty CPDP N4, KCN Hòa Minh Dân Xá, tỉnh Nam Định Dây chuyền thuốc viên nÐn, viªn bao phim, viªn nang cøng, thuèc bét vμ thuèc cèm chøa kh¸ng sinh nhãm Penicillin vμ Cephalosporin 72 322, đờng Lý Thuốc nhỏ mắt, thuốc viên nén, viên bao, viên nang cứng, Công ty CPDP Văn Lâm, P1, thc bét, thc cèm, thc kem vμ thc mì kh«ng Minh Hải Tp C Mau, chứa kháng sinh nhóm beta-lactam tỉnh C Mau 73 Lô III-18, Công ty LDDP đờng 13, MebipharKCN Tân Austrapharm Bình, Q Tân Phú, Tp HCM 74 Công TNHHDP Gòn Thuốc viên nang mềm v thuốc gói vi sinh không chứa kháng sinh nhóm beta-lactam Thuốc viªn nÐn, viªn bao, viªn nang cøng, thc n−íc sè 27, đờng ty uống v thuốc kem từ dợc liệu Thuèc viªn sè 6, KCN Sμi nÐn, viªn bao, viªn nang cøng, thuèc n−íc uèng, thuèc VN-Singapore, n−íc dïng ngoμi, thuốc kem không chứa kháng sainh Bình Dơng beta-lactam 75 203 đờng Công ty CPDP Đồng Khởi, P Cần Giờ BÕm NghÐ, Q.1, Tp HCM Thuèc viªn nÐn, viªn bao phim, viªn nang cøng, thuèc bét vμ thuèc cèm chøa kháng xinh nhóm Cephalosporin Thuốc viên nén, viên bao phim, viªn nang cøng, thuèc bét , thuèc cèm, viªn nÐn sđi bät,thc n−íc ng, thc kem vμ thc mì kh«ng chứa kháng sinh nhóm betaLactam 76 521 ấp An Lợi, xà Hòa Lợi, Công ty TNHH Huyện Bến DP Me Di Sun Cát, tỉnh Bình Dơng Thuốc viên nang mềm không chứa kháng sinh nhóm beta-lactam 132 77 Công ty cổ 68 Nguyễn Sỹ phần dợc Sách, Tp VTYT Nghệ Vinh, tØnh An NghƯ An Thc viªn nÐn, viªn bao, viên nang cứng, thuốc bột v thuốc cốm không chứa nhóm beta-lactam 78 Số 6A đờng Công ty cổ Ngô Quyền phần Dợc Tp Đ Lạt, Lâm Đồng tỉnh Lâm §ång Thuèc viªn nÐn, viªn bao, viªn nang cøng, thuèc bột, thuốc cốm, thuốc nớc uống v hỗn dịch uống không chứa nhóm beta-lactam 79 Số 221B, Phố Phạm Văn Công ty cổ Thuận, Phờng phần dợc Tân Tiến, Tp Đồng Nai Biên Hòa, tỉnh Đồng Nai Thuốc viên nén, viªn bao, viªn nang cøng, thuèc bét, thuèc cèm, thuèc n−íc ng vμ thc n−íc dïng ngoμi kh«ng chøa nhãm beta-lactam Nguồn: http://www.dav.gov.vn/Default.aspx?tabid=85 Phụ lục Giá trị tiền thuốc sử dụng giá trị thuốc sản xuất nước Thuốc sản xuất nước N ăm Tổng trị giá tiền thuốc sử dụng (1000USD) Trị giá (1000 USD) Tỉ lệ tổng trị giá(%) 2001 472.356 170.390 36,10 100,00 2002 525.807 200.290 38,10 117,55 2003 608.699 241.870 39,74 120,76 2004 707.535 305,950 43,24 126,48 2005 817.396 395.157 48,34 129,16 2006 956.353 475.403 49,71 120,31 2007 1.136.353 600.630 52,86 126,34 2008 1.425.657 715.435 50,18 119,11 2009 1.710.025 858.237 50,18 119,95 2010 2.052.000 1.128.600 55 120,00 Nguồn: Cục Quản lý Dược Tăng trưởng(%) 133 Phụ lục Vốn chủ sở hữu BQ giai đoạn 2006 – 2010 S T T 10 11 Đơn vị Tổng vốn 106.284 303.289 1.208.520 3.814.166 403.783 2.199.644 1.024.094 2.380.074 1.100.489 412.489 1.212.899 1.287.794 AMV DBT DCL DHG DHT DMC DVD IMP OPC PMC TRA BQ Vốn đầu tư CSH 99.090 137.549 431.140 1.015.759 192.864 738.586 339.000 550.392 363.700 285.323 405.379 414.435 Trong (triệu đồng) Thặng dư LN chưa PP vốn 7.308 40.331 105.972 165.777 442.588 773.565 1.515.044 44.264 107.396 298.680 973.100 337.693 222.860 271.713 1.171.960 84.402 437.802 61.348 4.977 84.810 419.047 197.263 490.977 Vốn khác -114 19.437 169.015 509.798 59.259 189.278 124.541 386.009 214.585 60.841 303.663 185.119 Nguồn www.vndirect.com.vn tính tóan tác giả Phụ lục Cơ cấu nợ BQ giai đoạn 2006 – 2010 Trong (trđ) Tổng nợ Nợ ngắn hạn Cơ cấu nợ (%) STT Công ty Nợ Dài hạn Nợ ngắn hạn Nợ Dài hạn AMV 8.059 8.045 14 99,83% 0,17% DBT 733.113 693.762 39.351 94,63% 5,37% DCL 1.508.467 1.163.995 344.472 77,16% 22,84% DHG 1.993.460 1.889.823 103.637 94,80% 5,20% DHT 749.239 699.349 49.890 93,34% 6,66% DMC 861.206 811.783 49.423 94,26% 5,74% DVD 916.524 707.548 208.976 77,20% 22,80% IMP 571.650 556.018 15.632 97,27% 2,73% 134 OPC 300.794 235.994 64.800 78,46% 21,54% 10 PMC 34.939 34.519 420 98,80% 1,20% 11 TRA 769.308 751.029 18.279 97,62% 2,38% 89,41% 10,59% BQ 767.887 686.533 81.354 Nguồn www.vndirect.com.vn tính tóan tác giả Phụ lục Chi phí sử dụng nợ vay sau thuế BQ giai đọan 2006 - 2010 Chỉ tiêu 2010 2009 2008 2007 2006 Lãi suất 9,00% 7,00% 11,00% 8,25% 8,25% Lãi suất cho vay (150% LSCB) 13,50% 10,50% 16,50% 12,38% 12,38% Thuế TNCTCP 25,00% 25,00% 28,00% 28,00% 28,00% Chi phí sử dụng nợ sau thuế 10,13% 7,88% 11,88% 8,91% 8,91% Nguồn tính tóan tác giả Phụ lục Chi phí sử dụng vốn BQ giai đọan 2006 - 2010 STT 10 11 Công ty AMV DBT DCL DHG DHT DMC DVD IMP OPC PMC TRA BQ 2010 18% 20% 20% 25% 20% 22% 25% 20% 20% 18% 20% 20,73% 2009 18% 20% 25% 20% 20% 20% 25% 20% 20% 15% 20% 20,27% 2008 18% 20% 30% 25% 20% 18% 25% 20% 18% 56.6% 24% 19,82% 2007 18% 20% 20% 20% 20% 18% 25% 20% 18% 40.57% 12% 17,36% 2006 18% 17% 18% 25% 20% 20.8% 25% 20% 18% 18.07% 24% 16,82% Nguồn www.vndirect.com.vn tính tóan tác giả 135 Phụ lục Chỉ tiêu đo lường cấu trúc tài năm 2009 STT ĐV DE DSE DLE ROA ROE TAX Rc GRO FA RD AMV 0,0453 0,0451 0,0002 0,0336 0,0346 0,0845 9,4700 0,0178 0,1258 0,6372 DBT 2,3643 2,3175 0,0468 0,0240 0,0914 0,0608 1,2400 0,1559 0,1139 0,7974 DCL 1,1320 0,8023 0,3297 0,0881 0,188 0,0599 1,5600 0,1787 0,3905 0,7578 DHG 0,4837 0,4698 0,0139 0,2346 0,3507 0,1128 2,5200 0,4069 0,0781 0,4710 DHT 1,8024 1,7319 0,0705 0,0587 0,1993 0,1469 1,3400 0,0434 0,1288 0,8693 DMC 0,4146 0,3844 0,0302 0,1076 0,1521 0,3050 2,3100 0,1583 0,1837 0,7026 DVD 0,6691 0,6546 0,0145 0,1509 0,2539 0,1753 2,0200 1,8888 0,0241 0,7647 IMP 0,3464 0,3265 0,0199 0,0898 0,1209 0,1871 2,9700 0,2265 0,0571 0,5555 OPC 0,4273 0,3720 0,0553 0,1282 0,1829 0,2157 2,8800 0,5017 0,1522 0,6332 10 PMC 0,1774 0,1727 0,0047 0,2250 0,2650 0,2412 4,4200 0,0000 0,2952 0,6450 11 TRA 0,5380 0,5240 0,0140 0,1257 0,1933 0,2478 2,4700 0,1303 0,1059 0,4701 BQ 0,7637 0,7091 0,0545 0,1151 0,1847 0,1670 3,0182 0,3371 0,1505 0,6640 FA RD Nguồn www.vndirect.com.vn tính tóan tác giả Phụ lục Chỉ tiêu đo lường cấu trúc tài năm 2010 STT ĐV DE DSE DLE ROA ROE TAX Rc GRO AMV 0,2334 0,2331 0,0002 0,0702 0,0779 0,1211 2,5800 0,2944 0,1910 0,5338 DBT 1,9213 1,8734 0,0479 0,0457 0,1531 0,2045 1,2600 -0,1912 0,1791 0,7839 DCL 1,6364 1,3847 0,2517 0,0749 0,1795 0,0370 1,3200 0,3414 0,2829 0,7922 DHG 0,4003 0,3595 0,0408 0,2283 0,3301 0,1191 3,1000 0,1816 0,1911 0,4915 DHT 1,6266 1,5815 0,0450 0,0604 0,1636 0,1168 1,3600 0,0862 0,1675 0,8600 DMC 0,3926 0,3466 0,0460 0,1111 0,1558 0,2521 2,2800 0,0181 0,2369 0,6983 DVD 0,8474 0,4247 0,4227 0,1100 0,25 0,2118 1,2800 0,1342 0,2731 0,6943 IMP 0,2741 0,2712 0,0029 0,1086 0,1421 0,1778 3,1200 0,0264 0,1924 0,5381 OPC 0,3264 0,1631 0,1633 0,1306 0,1796 0,2211 4,6300 0,0127 0,1388 0,5530 10 PMC 0,1818 0,1818 0,0000 0,2721 0,3210 0,2446 4,5400 0,1841 0,2676 0,6247 11 TRA 0,6580 0,6475 0,0105 0,1345 0,2161 0,2437 2,1600 0,4253 0,1995 0,6933 BQ 0,7726 0,6788 0,0937 0,1224 0,1972 0,1772 2,5118 0,1376 0,2109 0,6603 Nguồn www.vndirect.com.vn tính tóan tác giả 136 Phụ lục 10 Lãi suất LÃI SUẤT CƠ BẢN 9%/năm VĂN BẢN CĂN CỨ Quyết định số 2868/QĐ-NHNN ÁP DỤNG TỪ 01/12/2010 MỨC LÃI SUẤT CAO NHẤT CHO PHÉP TRONG CÁC GIAO DỊCH Không vượt 150% lãi suất 9%/năm Quyết định số 2619/QĐ-NHNN 05/11/2009 Không vượt 150% lãi suất 8%/năm Quyết định số 2665/QĐ-NHNN 01/12/2009 Không vượt 150% lãi suất 7%/năm Quyết định số 1811/QĐ-NHNN 01/08/2009 Không vượt 150% lãi suất 7%/năm Quyết định số 1539/2009/QĐ- 01/07/2009 NHNN 7%/năm Quyết định số 1250/2009/QĐ- suất 01/06/2009 NHNN 7%/năm Quyết định số …/QĐ-NHNN Quyết định số 626/QĐ-NHNN 01/05/2009 Quyết định số 378/QĐ-NHNN 01/04/2009 Quyết định số 172/QĐ-NHNN 01/03/2009 Quyết định số 3161QĐ-NHNN 01/02/2009 Quyết định số 2948/QĐ-NHNN 22/12/2008 Quyết định số 2809/QĐ-NHNN ngày 20/11/2008 Không vượt 150% lãi suất 5/12/2008 ngày 03 /12/2008 11%/năm Không vượt 150% lãi suất ngày 19/12/2008 10%/năm Không vượt 150% lãi suất ngày 23/1/2009 8,5%/năm Không vượt 150% lãi suất ngày 24/2/2009 7%/năm Không vượt 150% lãi suất ngày 24/3/2009 7%/năm Không vượt 150% lãi suất ngày …./2009 7%/năm Không vượt 150% lãi Không vượt 150% lãi suất 21/11/2008 Không vượt 150% lãi suất 137 12%/năm Quyết định số 2559/QĐ-NHNN 05/11/2008 ngày 03/11/2008 13%/năm Quyết định số 2316/QĐ-NHNN suất 21/10/2008 ngày 20/10/2008 14%/năm Quyết định 2131/QĐ-NHNN ngày - Quyết định số 1906/QĐ-NHNN 1/10/2008 - Quyết định số 1727/QĐ-NHNN 1/9/2008 - 1434/QĐ-NHNN ngày 26 tháng 1/8/2008 1257/QĐ-NHNN ngày 30 tháng 1/07/2008 1099/QĐ-NHNN ngày 16 tháng 01/06/2008 978/QĐ-NHNN ngày 29/4/2008 Không vượt 150% lãi suất 19/05/2008 năm 2008 8.75%/năm Không vượt 150% lãi suất năm 2008 12%/năm Không vượt 150% lãi suất năm 2008 12%/năm Không vượt 150% lãi suất ngày 30/7/2008 14%/năm Không vượt 150% lãi suất ngày 29/8/2008 14%/năm Không vượt 150% lãi suất 26/9/2008 14%/năm Không vượt 150% lãi Không vượt 150% lãi suất 01/05/2008 Không vượt 150% lãi suất 8.75% 689/QĐ-NHNN ngày 31 tháng 03 01/04/2008 năm 2008 8.75%/năm Quyết định 479/QĐ-NHNN ngày suất 01/03/2008 29 tháng năm 2008 8.75%/năm 305/QĐ-NHNN Ngày 30/1/2008 Không vượt 150% lãi Không vượt 150% lãi suất 01/02/2008 Không vượt 150% lãi suất 8.25%/năm 3096/QĐ-NHNN 01/01/2008 Không vượt 150% lãi suất 8.25%/năm 2881/QĐ-NHNN 01/12/2007 Không vượt 150% lãi suất 8,25%/năm 2538/QĐ-NHNN ngày 31/10/2007 01/11/2007 Không vượt 150% lãi suất 138 8,25%/năm 2265/QĐ-NHNN ngày 28 tháng 01/10/2007 năm 2007 8,25%/năm Số:2018/QĐ-NHNN ngày 30 suất 01/09/2007 tháng năm 2007 8,25%/năm 1787/QĐ-NHNN ngày 31/7/2007 Không vượt 150% lãi Không vượt 150% lãi suất 01/08/2007 Không vượt 150% lãi suất 8,25%/năm 1546/QĐ-NHNN ngày 01/07/2007 29/06/2007 8,25%/năm 1143/QĐ-NHNN ngày 29 tháng suất 01/06/2007 năm 2007 8.25%/năm 908/QĐ-NHNN ngày 27/04/2007 Không vượt 150% lãi Không vượt 150% lãi suất 01/05/2007 Không vượt 150% lãi suất 8,25%/năm 632/QĐ-NHNN ngày 29/03/2007 01/04/2007 Không vượt 150% lãi suất 8,25%/năm 424/QĐ-NHNN ngày 27/02/2007 01/03/2007 Không vượt 150% lãi suất 8,25%/năm số 298/QĐ-NHNN ngày 01/02/2007 31/1/2007 8,25%/năm 2517/QĐ-NHNN ngày suất 01/01/2007 29/12/2006 8,25%/năm 2308/QĐ-NHNN ngày (8,25%/năm) 8,25%/năm 2045/QĐ-NHNN ngày 01/12/2006 01/11/2006 (8,25%/năm) 01/10/2006 (8,25%/năm) 31/7/2006 Không vượt 150% lãi suất 01/09/2006 31/08/2006 0,6875%/tháng 1522/QĐ-NHNN ngày Không vượt 150% lãi suất 29/09/2006 0,6875%/tháng 1714/QĐ-NHNN ngày Không vượt 150% lãi suất 30/10/2006 1887/QĐ-NHNN ngày Không vượt 150% lãi suất 30/11/2006 0,6875%/tháng Không vượt 150% lãi Không vượt 150% lãi suất 01/08/2006 Không vượt 150% lãi suất 139 0,6875%/tháng 1234/QĐ-NHNN ngày (8,25%/năm) 30/6/2006 0,6875%/tháng 1234/QĐ-NHNN ngày (8,25%/năm) (8,25%/năm) (8,25%/năm) (8,25%/năm) 01/05/2006 Không vượt 150% lãi suất 01/04/2006 Không vượt 150% lãi suất 01/03/2006 Không vượt 150% lãi suất 01/02/2006 26/01/2006 0,6875%/tháng 1894/QĐ-NHNN ngày Không vượt 150% lãi suất 28/2/2006 0,6875%/tháng 140/QĐ-NHNN ngày (8,25%/năm) 01/06/2006 30/3/2006 0,6875%/tháng 311/QĐ-NHNN ngày Không vượt 150% lãi suất 28/4/2006 0,6875%/tháng 581/QĐ-NHNN ngày (8,25%/năm) 01/07/2006 31/05/2006 0,6875%/tháng 854/QĐ-NHNN ngày Không vượt 150% lãi suất 30/06/2006 0,6875%/tháng 1044/QĐ-NHNN ngày (8,25%/năm) 01/07/2006 Không vượt 150% lãi suất 01/01/2006 30/12/2005 Nguồn Ngân hàng Nhà nước Việt Nam Không vượt 150% lãi suất ... cấu trúc tài ngành dược phẩm Việt Nam 35 CHƯƠNG CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN DƯỢC PHẨM VIỆT NAM 2.1 Tổng quan ngành dược phẩm Việt Nam 2.1.1 Các giai đọan phát triển ngành dược phẩm Việt. .. trị tài đơn vị để xây dựng cấu trúc tài hiệu Chương 2: Thực trạng cấu trúc tài CTCP dược phẩm Việt nam Chương nghiên cứu thực trạng cấu trúc tài số Cơng ty chiếm thị phần ngành dược phẩm Việt Nam. .. lục, đề tài kết cấu gồm chương sau: Chương Cơ sở lý luận chung cấu trúc tài DN Chương Thực trạng cấu trúc tài CTCP dược phẩm Việt Nam Chương Xây dựng mơ hình cấu trúc tài CTCP dược phẩm Việt Nam