(Luận văn thạc sĩ) phát triển tài chính và tăng trưởng kinh tế bằng chứng tại các quốc gia châu á có mức thu nhập trung bình

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH LƯƠNG THỊ ANH TRANG PHÁT TRIỂN TÀI CHÍNH VÀ TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ: BẰNG CHỨNG TẠI CÁC QUỐC GIA CHÂU Á CÓ MỨC THU NHẬP TRUNG BÌNH LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP Hồ Chí Minh – năm 2019 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH LƯƠNG THỊ ANH TRANG PHÁT TRIỂN TÀI CHÍNH VÀ TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ: BẰNG CHỨNG TẠI CÁC QUỐC GIA CHÂU Á CĨ MỨC THU NHẬP TRUNG BÌNH Chun ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 8340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS.TS PHAN THỊ BÍCH NGUYỆT TP Hồ Chí Minh – năm 2019 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn Thạc sĩ với chủ đề “ Phát triển tài tăng trưởng kinh tế: Bằng chứng quốc gia Châu Á có thu nhập trung bình” hồn tồn cơng trình nghiên cứu độc lập tơi thực hướng dẫn PGS.TS PHAN THỊ BÍCH NGUYỆT Nội dung liệu luận văn trung thực, có nguồn gốc rõ ràng chưa cơng bố cơng trình khác Tơi cam đoan hồn tồn chịu trách nhiệm nội dung tính trung thực trình bày luận văn TP Hồ Chí Minh, ngày 17 tháng 09 năm 2019 Lương Thị Anh Trang MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC BẢNG BIỂU TÓM TẮT CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU 1.1 Lý chọn đề tài 1.2 Mục tiêu nghiên cứu phạm vi nghiên cứu 1.3 Phương pháp nghiên cứu 1.4 Câu hỏi nghiên cứu 1.5 Ý nghĩa nghiên cứu 1.6 Kết cấu nghiên cứu CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU 2.1 Lý thuyết tảng mối quan hệ tài tăng trưởng 2.2 Các nghiên cứu thực nghiệm tác động phát triển tài lên tăng trưởng kinh tế 10 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 17 3.1 Khung phân tích 17 3.1 Phương pháp nghiên cứu 19 3.2 Dữ liệu nghiên cứu 21 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 24 4.1 Kiểm định nghiệm đơn vị .24 4.2 Kiểm định đồng liên kết 28 4.3 Kết hồi quy FMOLS DOLS 29 4.4 Phân tích nhân 34 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN 37 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT Thuật ngữ Diễn giải OLS (Ordinary Least Squares) Phương pháp bình phương nhỏ LIC (Low-income country) Các quốc gia có thu nhập thấp MIC (Middle - income country) Các quốc gia có thu nhập trung bình HIC (High-income country) Các quốc gia có thu nhập cao GMM (Generalized Method of Moment) phương pháp moment tổng quát hóa FEM (Fixed effect method) phương pháp hiệu ứng cố định REM (Random effect method) phương pháp hiệu ứng ngẫu nhiên GDP Tổng sản phẩm quốc nội DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng 3.1 Thống kê mô tả biến số sử dụng nghiên cứu Bảng 4.1 Kiểm định phụ thuộc chéo Bảng 4.2 Kiểm định nghiệm đơn vị Bảng 4.3 Kết kiểm định đồng liên kết Pedroni Bảng 4.4 Kết hồi quy FMOLS DOLS (biến phụ thuộc: LGDP) Bảng 4.5.Các kết hệ số dài hạn từ kỹ thuật FMOLS cho quốc gia (biến phụ thuộc: LGDP) Bảng 4.6 Kết kiểm định nhân TĨM TẮT Nghiên cứu nhằm mục đích điều tra mối quan hệ dài hạn phát triển tài tăng trưởng kinh tế, cách sử dụng phân tích nghiệm đơn vị bảng đồng liên kết bảng 11 quốc gia châu Á có thu nhập trung bình, khoảng thời gian 23 năm từ 1995 đến 2017 Mối quan hệ dài hạn ước tính sử dụng kỹ thuật OLS động (DOLS) OLS hiệu chỉnh toàn phần (FMOLS) Kết cho thấy tồn phụ thuộc chéo quốc gia Phân đồng liên kết bảng Pedroni cung cấp hỗ trợ rõ ràng cho giả thuyết tồn mối quan hệ đồng liên kết dài hạn phát triển tài tăng trưởng kinh tế Các ước tính bảng dài hạn phát triển tài có tác động tích cực đáng kể đến tăng trưởng kinh tế Để đảm bảo tính vững kết quả, nghiên cứu thực phân tích chuỗi thời gian cho quốc gia Kết cho thấy tác động tích cực phát triển tài tăng trưởng kinh tế phần lớn quốc gia Một hàm ý sách quan trọng kết nghiên cứu nhà hoạch định sách nên trọng vào sách cung cấp mơi trường thuận lợi cho khu vực tư nhân phát triển Từ khóa: Phát triển tài chính; tăng trưởng kinh tế; phụ thuộc chéo; đồng liên kết bảng; quốc gia thu nhập trung bình ABSTRACT This paper aims to investigate the long-run relationship between financial development and economic growth using panel unit root and panel cointegration analysis in 11 selected middle-income countries in Asia for the period of 23 years from 1995 to 2017 The long-run relationship has been estimated using fully modified OLS (FMOLS) and dynamic OLS (DOLS) techniques The results show that there exists a cross-sectional dependence across the countries The Pedroni’s panel cointegration analysis provides clear support for the hypothesis that there exists a long-run cointegrating relationship between financial development and economic growth The long-run panel estimates indicate that financial development has a positive and significant impact on economic growth For the robustness of the results, this paper has also performed time-series analysis on a single country basis The results also show the positive impact of financial development on economic growth in the majority of the countries One of the important policy implications of this study findings is that policymakers should give more emphasis on the policies that provide a favourable environment for private sector to grow Keywords: Financial development; economic growth; cross-sectional dependence; panel cointegration; middle-income countries CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU 1.1 Lý chọn đề tài Hệ thống tài hoạt động tốt xem tảng quan trọng giúp phát triển kinh tế bền vững (Demirguc-Kunt, 2006) Tuy vậy, trái ngược với nhận định trên, nay, chưa có đồng thuận chung mối quan hệ phát triển tài (financial development) tăng trưởng kinh tế (economic growth) Một vấn đề tranh luận sôi nghiên cứu lĩnh vực kinh tế tài mối quan hệ tài chính-tăng trưởng (finance-growth nexus) Có hai trường phái tư tưởng để giải thích mối quan hệ Những người ủng hộ trườg phái lập luận phát triển tài có vai trị khơng thể thiếu tăng trưởng kinh tế (Schumpeter, 1911; Goldsmith, 1959; McKinnon, 1973; Levine, 1997) Theo King Levine (1993a), phát triển tài kích thích tăng trưởng kinh tế cách tăng tốc độ tích lũy vốn (capital accumulation) Beck cộng (2000) kết luận trung gian tài có nhiều tác động tích cực đến tăng trưởng suất nhân tố tổng hợp (total-factor productivity), điều dẫn đến tăng trưởng GDP tổng thể Mơ hình tăng trưởng nội sinh lập luận trung gian tài ảnh hưởng đến tăng trưởng cách thay đổi tiết kiệm (Bencivenga Smith, 1991; Pagano, 1993; Levine, 1997) Tuy nhiên, người ủng hộ trường phái thứ hai, nhà lý thuyết tân cổ điển, lại cho tài khơng phải nguồn gốc tăng trưởng (Lucas, 1988) Theo Lucas (1988), mối quan hệ phát triển tài tăng trưởng kinh tế thổi bùng mức nhiều tài liệu nghiên cứu (Christopoulos Tsionas, 2004) Bên cạnh đó, Singh (1997), Andersen Tarp (2003), Ayadi cộng (2015), Ductor Grechyna (2015) cung cấp số lập luận chứng cho mối quan hệ nghịch đảo phát triển khu vực tài tăng trưởng kinh tế Các nghiên cứu trước mối quan hệ phát triển tài tăng trưởng kinh tế có nhiều kết trái ngược Vì tác giả tiến hành nghiên cứu 30 Hassan, M K., Sanchez, B., & Yu, J S (2011) Financial development and economic growth: New evidence from panel data The Quarterly Review of Economics and Finance, 51(1), 88-104 31 Herwartz, H., & Walle, Y M (2014) Determinants of the link between financial and economic development: Evidence from a functional coefficient model Economic Modelling, 37, 417-427 32 Im, S.K., Pesaran, H.M., Shin, Y., (1997) Testing for Unit Roots in Heterogeneous Panel Department of Applied Econometrics, University of Cambridge 33 Jalilian, H., & Kirkpatrick, C (2002) Financial development and poverty reduction in developing countries International Journal of Finance & Economics, 7(2), 97-108 34 Jayaratne, J., & Strahan, P E (1996) The finance-growth nexus: Evidence from bank branch deregulation The Quarterly Journal of Economics, 111(3), 639-670 35 Jedidia, K B., Boujelbène, T., & Helali, K (2014) Financial development and economic growth: New evidence from Tunisia Journal of Policy Modelling, 36(5), 883-898 36 Jung, W.S (1986) Financial development and economic growth: International evidence Economic Development and Cultural Change, 34(2), 333-346 37.Kao, C., & Chiang, M H (2001) On the estimation and inference of a cointegrated regression in panel data In Nonstationary panels, panel cointegration, and dynamic panels (pp 179-222) Emerald Group Publishing Limited 38 Khan, M S., & Senhadji, A S (2000) Financial development and economic growth: An overview IMF Working Paper, no.00/209 39 King, R G., & Levine, R (1993a) Finance and growth: Schumpeter might be right The Quarterly Journal of Economics, 108(3), 717-737 40 King, R G., & Levine, R (1993b) Finance, entrepreneurship, and growth Journal of Monetary Economics, 32(3), 513-542 41 Law, S H., & Singh, N (2014) Does too much finance harm economic growth? Journal of Banking & Finance, 41, 36-44 42 Levine, R.(1997) Financial development and economic growth: Views and agenda Journal of Economic Literature, 35(2), 688-726 43 Levine, R., Loayza, N., & Beck, T (2000) Financial intermediation and growth: Causality and causes Journal of Monetary Economics, 46(1), 31-77 44 Lucas Jr, R E (1988) On the mechanics of economic development Journal of monetary economics, 22(1), 3-42 45 Maddala, G S., & Wu, S (1999) A comparative study of unit root tests with panel data and a new simple test Oxford Bulletin of Economics and statistics, 61(S1), 631-652 46 McKinnon, R I (1973) Money and Capital in Economic Development Washington, DC: Brookings Institution 47 Menyah, K., Nazlioglu, S., & Wolde-Rufael, Y (2014) Financial development, trade openness and economic growth in African countries: New insights from a panel causality approach Economic Modelling, 37, 386-394 48 Mhadhbi, K (2014) Financial development and economic growth: A dynamic panel data analysis International Journal of Econometrics and Financial Management, 2(2), 48-58 49 Muhammad, N., Islam, A R M., & Marashdeh, H A (2016) Financial development and economic growth: an empirical evidence from the GCC countries using static and dynamic panel data Journal of Economics and Finance, 40(4), 773791 50 Narayan, P K., & Narayan, S (2013) The short-run relationship between the financial system and economic growth: New evidence from regional panels International Review of Financial Analysis, 29, 70-78 51 Odhiambo, N M (2005) Financial development and economic growth in Tanzania: A dynamic causality test African Finance Journal, 7(1), 1-17 52 Odhiambo, N M (2007) Supply‐leading versus demand‐following hypothesis: Empirical evidence from three SSA countries African Development Review, 19(2), 257-280 53 Pagano, M (1993) Financial markets and growth: An overview Financial Markets and the Macroeconomy 3, 613-622 54 Papadavid, P., Rewilak, J., & Brighty, N (2017) Financial barriers to economic growth in lowincome countries Research in Context, Growth Research Program Retrieved from:http://degrp.squarespace.com/reflections/2017/4/28/financialbarriers-to-economicgrowth 55 Patrick, H (1966) Financial development and economic growth in underdeveloped countries Economic Development and Cultural Change, 14 (2), 74189 56 Pedroni, P (2004) Panel cointegration: asymptotic and finite sample properties of pooled time series tests with an application to the PPP hypothesis Econometric Theory, 20(3), 597-625 57 Pesaran, M H (2007) A simple panel unit root test in the presence of cross‐ section dependence Journal of Applied Econometrics, 22(2), 265-312 58 Pradhan, R P., Arvin, M B., Bahmani, S., Hall, J H., & Norman, N R (2017) Finance and growth: Evidence from the ARF countries The Quarterly Review of Economics and Finance, 66, 136-148 59 Pradhan, R P., Arvin, M B., Hall, J H., & Nair, M (2016) Innovation, financial development and economic growth in Eurozone countries Applied Economics Letters, 23(16), 1141-1144 60 Rajan, R G., & Zingales, L (1996) Financial Dependence and Growth (No W5758) National Bureau of Economic Research 61 Rioja, F., & Valev, N (2004) Finance and the sources of growth at various stages of economic development Economic Inquiry, 42(1), 127-140 62 Rousseau, P L., & Wachtel, P (2011) What is happening to the impact of financial deepening on economic growth? Economic Inquiry, 49(1), 276-288 63.Salahuddin, M., & Gow, J (2016) The effects of internet usage, financial development and trade openness on economic growth in South Africa: A time series analysis Telematics and Informatics, 33(4), 1141-1154 64 Samargandi, N., Fidrmuc, J., & Ghosh, S (2014) Financial development and economic growth in an oil-rich economy: The case of Saudi Arabia Economic Modelling, 43, 267-278 65 Samargandi, N., Fidrmuc, J., & Ghosh, S (2015) Is the relationship between financial development and economic growth monotonic? Evidence from a sample of middle-income countries World Development, 68, 66-81 66 Schumpeter, J A (1911) The Theory of Economic Development Cambridge, MA: Harvard University Press 67 Shaw, E.S., (1973) Financial Deepening in Economic Growth Oxford Univ Press, NY 68 Singh, A (1997) Financial liberalization, stock markets and economic development The Economic Journal, 107(442), 771-782 69 Uddin, G S., Sjö, B., & Shahbaz, M (2013) The causal nexus between financial development and economic growth in Kenya Economic Modelling, 35, 701707 70 Valickova, P., Havranek, T., & Horvath, R (2015) Financial development and economic growth: A meta‐analysis Journal of Economic Surveys, 29(3), 506-526 71 Von Furstenberg, G M., & Fratianni, M (1996) Indicators of financial development The North American Journal of Economics and Finance, 7(1), 19-29 72 Yanikkaya, H (2003) Trade openness and economic growth: A crosscountry empirical investigation Journal of Development Economics, 72(1), 57-89 Yu, J S., Hassan, M K., & Sanchez, B (2012) A re-examination of financial development, stock markets development and economic growth Applied Economics, 44(27), 3479-3489 Zhang, J., Wang, L., & Wang, S (2012) Financial development and economic growth: Recent evidence from China Journal of Comparative Economics, 40(3), 393412 Tài liệu tiếng Việt Dương Thị Kim Huệ (2014) Nghiên cứu tác động phát triển tài mở cửa thương mại đến tăng trưởng kinh tế Việt Nam Luận văn Thạc sỹ Đại học Kinh tế TP.HCM Hồ Thị Yến Nhi (2018) Sự phát triển tài tăng trưởng kinh tế số quốc gia phát triển Đông Nam Á Luận văn Thạc sỹ Đại học Kinh tế TP.HCM Lê Trung Hiếu (2014) Mối quan hệ phát triển tài tăng trưởng kinh tế: Bằng chứng thực nghiệm từ nước Châu Á Luận văn Thạc sỹ Đại học Kinh tế TP.HCM Nguyễn Thị Ngọc Phượng (2015) Kiều hối, phát triển tài tăng trưởng kinh tế quốc gia phát triển Luận văn Thạc sỹ Đại học Kinh tế TP.HCM Nguyễn Thị Út (2015) Tác động FDI phát triển tài lên tăng trưởng kinh tế Luận văn Thạc sỹ Đại học Kinh tế TP.HCM Trịnh Thị Hồng Ngọc (2018) Mối quan hệ phát triển tài tăng trưởng kinh tế số quốc gia khu vực Châu Á Thái Bình Dương Luận văn Thạc sỹ Đại học Kinh tế TP.HCM PHỤ LỤC Phụ lục Kiểm định Perdoni Pedroni Residual Cointegration Test Series: LGDP PRVT GFC OPE CPI LF Date: 08/16/19 Time: 09:44 Sample: 1995 2017 Included observations: 253 Cross-sections included: 11 Null Hypothesis: No cointegration Trend assumption: Deterministic intercept and trend Automatic lag length selection based on SIC with a max lag of Newey-West automatic bandwidth selection and Bartlett kernel Alternative hypothesis: common AR coefs (within-dimension) Weighted Statistic Prob Statistic Panel v-Statistic 14.17362 0.0000 12.87533 Panel rho-Statistic 3.018027 0.9987 2.423566 Panel PP-Statistic -1.830427 0.0336 -3.188681 Panel ADF-Statistic -1.726896 0.0421 -3.058967 Prob 0.0000 0.9923 0.0007 0.0011 Alternative hypothesis: individual AR coefs (between-dimension) Statistic 3.999327 -5.247279 -3.666756 Group rho-Statistic Group PP-Statistic Group ADF-Statistic Prob 1.0000 0.0000 0.0001 Cross section specific results Phillips-Peron results (non-parametric) Cross ID BANGLADESH CAMBODIA CHINA INDIA INDONESIA MALAYSIA MONGOLIA PAKISTAN PHLIPPINES THAILAND VIETNAM AR(1) 0.269 0.638 0.241 0.017 0.109 -0.228 0.021 -0.134 0.297 -0.045 0.408 Variance 5.69E-06 8.09E-05 3.27E-05 2.35E-05 3.77E-05 3.58E-05 6.99E-05 1.94E-05 2.85E-05 4.19E-05 7.83E-06 HAC 5.64E-06 9.16E-05 2.78E-05 3.82E-06 5.04E-06 1.08E-05 6.47E-05 5.54E-06 2.97E-05 2.19E-05 1.02E-05 Bandwidth 2.00 1.00 5.00 15.00 12.00 20.00 2.00 6.00 1.00 6.00 1.00 Obs 22 22 22 22 22 22 22 22 22 22 22 Lag Max lag Obs 22 Augmented Dickey-Fuller results (parametric) Cross ID BANGLADESH AR(1) 0.269 Variance 5.69E-06 CAMBODIA CHINA INDIA INDONESIA MALAYSIA MONGOLIA PAKISTAN PHLIPPINES THAILAND VIETNAM 0.638 0.241 -0.413 -0.321 -0.728 0.021 -0.134 0.297 -0.045 0.144 8.09E-05 3.27E-05 1.75E-05 2.91E-05 2.28E-05 6.99E-05 1.94E-05 2.85E-05 4.19E-05 5.09E-06 0 1 0 0 2 2 2 2 2 22 22 21 21 21 22 22 22 22 21 Phụ lục Kết hồi quy DOLS ( Biến phụ thuộc LGDP) Dependent Variable: LGDP Method: Panel Dynamic Least Squares (DOLS) Date: 08/16/19 Time: 10:27 Sample: 1995 2017 Periods included: 23 Cross-sections included: 11 Total panel (balanced) observations: 253 Panel method: Pooled estimation Cointegrating equation deterministics: C Static OLS leads and lags specification Coefficient covariance computed using default method Long-run variance (Bartlett kernel, Newey-West fixed bandwidth) used for coefficient covariances Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob PRVT OPE GFC LF CPI 0.001217 -0.000168 0.004304 -0.021182 0.003969 0.000518 0.000457 0.001775 0.004709 0.000256 2.350030 -0.366882 2.425333 -4.498115 15.49264 0.0196 0.7140 0.0160 0.0000 0.0000 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Long-run variance 0.992751 0.992292 0.071844 0.012804 Mean dependent var S.D dependent var Sum squared resid Phụ lục Kết hồi quy FMOLS Dependent Variable: LGDP Method: Panel Fully Modified Least Squares (FMOLS) Date: 08/16/19 Time: 10:18 Sample (adjusted): 1996 2017 Periods included: 22 Cross-sections included: 11 Total panel (balanced) observations: 242 Panel method: Pooled estimation Cointegrating equation deterministics: C 11.21191 0.818311 1.223273 Coefficient covariance computed using default method Long-run covariance estimates (Bartlett kernel, Newey-West fixed bandwidth) Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob PRVT OPE GFC LF CPI 0.001557 -0.000329 0.004237 -0.021140 0.003746 0.000484 0.000434 0.001736 0.004449 0.000244 3.220060 -0.758257 2.440862 -4.751804 15.35225 0.0015 0.4491 0.0154 0.0000 0.0000 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Long-run variance 0.993182 0.992730 0.069695 0.010567 Mean dependent var S.D dependent var Sum squared resid 11.22349 0.817388 1.097766 Phụ lục Kiểm định nhân Pairwise Dumitrescu Hurlin Panel Causality Tests Date: 08/16/19 Time: 11:57 Sample: 1995 2017 Lags: Null Hypothesis: W-Stat Zbar-Stat Prob DPRVT does not homogeneously cause DLGDP DLGDP does not homogeneously cause DPRVT 3.51138 11.2441 -1.00317 3.75160 0.3158 0.0002 DOPE does not homogeneously cause DLGDP DLGDP does not homogeneously cause DOPE 4.73478 7.83807 -0.25092 1.65725 0.8019 0.0975 DGFC does not homogeneously cause DLGDP DLGDP does not homogeneously cause DGFC 4.38422 6.20767 -0.46648 0.65474 0.6409 0.5126 DLF does not homogeneously cause DLGDP DLGDP does not homogeneously cause DLF 4.15612 4.62365 -0.60674 -0.31926 0.5440 0.7495 DCPI does not homogeneously cause DLGDP DLGDP does not homogeneously cause DCPI 9.68100 8.18089 2.79044 1.86805 0.0053 0.0618 DOPE does not homogeneously cause DPRVT DPRVT does not homogeneously cause DOPE 9.16716 6.60477 2.47449 0.89891 0.0133 0.3687 DGFC does not homogeneously cause DPRVT DPRVT does not homogeneously cause DGFC 6.43881 5.96830 0.79687 0.50755 0.4255 0.6118 DLF does not homogeneously cause DPRVT DPRVT does not homogeneously cause DLF 3.25361 8.20667 -1.16167 1.88390 0.2454 0.0596 DCPI does not homogeneously cause DPRVT DPRVT does not homogeneously cause DCPI 7.86491 8.39614 1.67376 2.00040 0.0942 0.0455 DGFC does not homogeneously cause DOPE DOPE does not homogeneously cause DGFC 4.67067 7.03233 -0.29034 1.16182 0.7716 0.2453 DLF does not homogeneously cause DOPE DOPE does not homogeneously cause DLF 4.41510 5.98425 -0.44749 0.51736 0.6545 0.6049 DCPI does not homogeneously cause DOPE DOPE does not homogeneously cause DCPI 13.3626 3.78886 5.05420 -0.83256 4.E-07 0.4051 DLF does not homogeneously cause DGFC DGFC does not homogeneously cause DLF 3.70720 6.19221 -0.88276 0.64524 0.3774 0.5188 DCPI does not homogeneously cause DGFC DGFC does not homogeneously cause DCPI 11.2529 6.71533 3.75701 0.96689 0.0002 0.3336 DCPI does not homogeneously cause DLF DLF does not homogeneously cause DCPI 9.21273 4.28792 2.50251 -0.52569 0.0123 0.5991 Phụ lục Kết hồi quy FMOLS BANGLADESH Dependent Variable: LGDP Method: Fully Modified Least Squares (FMOLS) Date: 08/16/19 Time: 11:00 Sample (adjusted): 1996 2017 Included observations: 22 after adjustments Cointegrating equation deterministics: C Long-run covariance estimate (Bartlett kernel, Newey-West fixed bandwidth = 3.0000) Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob PRVT OPE GFC LF CPI C 0.006534 0.000199 0.015749 0.000147 0.001409 10.22377 0.001516 0.000804 0.003956 0.007278 0.000300 0.399447 4.311564 0.247577 3.980537 0.020254 4.700161 25.59482 0.0005 0.8076 0.0011 0.9841 0.0002 0.0000 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Long-run variance 0.995946 0.994679 0.011587 0.000138 Mean dependent var S.D dependent var Sum squared resid 10.98246 0.158851 0.002148 Phụ lục Kết hồi quy FMOLS CAMBODIA Dependent Variable: LGDP Method: Fully Modified Least Squares (FMOLS) Date: 08/16/19 Time: 11:05 Sample (adjusted): 1996 2017 Included observations: 22 after adjustments Cointegrating equation deterministics: C Long-run covariance estimate (Bartlett kernel, Newey-West fixed bandwidth = 3.0000) Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob PRVT OPE GFC LF CPI C 0.001556 0.002636 0.004548 0.012730 0.004766 8.062799 0.000751 0.000445 0.003868 0.004748 0.000802 0.355212 2.072495 5.926911 1.176003 2.680906 5.944414 22.69853 0.0547 0.0000 0.2568 0.0164 0.0000 0.0000 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Long-run variance 0.990989 0.988174 0.023401 0.000465 Mean dependent var S.D dependent var Sum squared resid 9.935009 0.215187 0.008762 Phụ lục Kết hồi quy FMOLS CAMBODIA Dependent Variable: LGDP Method: Fully Modified Least Squares (FMOLS) Date: 08/16/19 Time: 11:05 Sample (adjusted): 1996 2017 Included observations: 22 after adjustments Cointegrating equation deterministics: C Long-run covariance estimate (Bartlett kernel, Newey-West fixed bandwidth = 3.0000) Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob PRVT OPE GFC LF CPI C 0.001556 0.002636 0.004548 0.012730 0.004766 8.062799 0.000751 0.000445 0.003868 0.004748 0.000802 0.355212 2.072495 5.926911 1.176003 2.680906 5.944414 22.69853 0.0547 0.0000 0.2568 0.0164 0.0000 0.0000 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Long-run variance 0.990989 0.988174 0.023401 0.000465 Mean dependent var S.D dependent var Sum squared resid 9.935009 0.215187 0.008762 Phụ lục Kết hồi quy FMOLS CHINA Dependent Variable: LGDP Method: Fully Modified Least Squares (FMOLS) Date: 08/16/19 Time: 11:07 Sample (adjusted): 1996 2017 Included observations: 22 after adjustments Cointegrating equation deterministics: C Long-run covariance estimate (Bartlett kernel, Newey-West fixed bandwidth = 3.0000) Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob PRVT OPE GFC LF CPI C 0.000727 -0.000723 -0.000318 -0.060728 0.004566 16.60018 0.000416 0.000911 0.002280 0.008331 0.001280 0.829015 1.747456 -0.793538 -0.139636 -7.289172 3.567868 20.02398 0.0997 0.4391 0.8907 0.0000 0.0026 0.0000 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Long-run variance 0.998186 0.997619 0.012696 0.000253 Mean dependent var S.D dependent var Sum squared resid 12.62001 0.260172 0.002579 Phụ lục Kết hồi quy FMOLS INDIA Dependent Variable: LGDP Method: Fully Modified Least Squares (FMOLS) Date: 08/16/19 Time: 11:10 Sample (adjusted): 1996 2017 Included observations: 22 after adjustments Cointegrating equation deterministics: C Long-run covariance estimate (Bartlett kernel, Newey-West fixed bandwidth = 3.0000) Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob PRVT OPE GFC LF CPI C 0.007807 -0.002334 0.004972 0.016610 0.004016 10.47344 0.002084 0.001431 0.002794 0.004767 0.000427 0.283008 3.745284 -1.630800 1.779794 3.484129 9.411332 37.00761 0.0018 0.1225 0.0941 0.0031 0.0000 0.0000 R-squared Adjusted R-squared 0.995144 0.993626 Mean dependent var S.D dependent var 12.12154 0.180930 S.E of regression Long-run variance 0.014444 0.000191 Sum squared resid 0.003338 Phụ lục 10 Kết hồi quy FMOLS INDONESIA Dependent Variable: LGDP Method: Fully Modified Least Squares (FMOLS) Date: 08/16/19 Time: 11:11 Sample (adjusted): 1996 2017 Included observations: 22 after adjustments Cointegrating equation deterministics: C Long-run covariance estimate (Bartlett kernel, Newey-West fixed bandwidth = 3.0000) Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob PRVT OPE GFC LF CPI C 0.001229 -0.001165 0.002861 -0.001225 0.002961 11.59973 0.000300 0.000225 0.001056 0.001946 0.000109 0.118328 4.102050 -5.190992 2.708214 -0.629636 27.17014 98.03000 0.0008 0.0001 0.0155 0.5378 0.0000 0.0000 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Long-run variance 0.994893 0.993297 0.010958 6.72E-05 Mean dependent var S.D dependent var Sum squared resid 11.80968 0.133846 0.001921 Phụ lục 11 Kết hồi quy FMOLS MALAYSIA Dependent Variable: LGDP Method: Fully Modified Least Squares (FMOLS) Date: 08/16/19 Time: 11:13 Sample (adjusted): 1996 2017 Included observations: 22 after adjustments Cointegrating equation deterministics: C Long-run covariance estimate (Bartlett kernel, Newey-West fixed bandwidth = 3.0000) Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob PRVT OPE GFC LF CPI C -0.001171 9.18E-05 0.001594 0.002336 0.008702 10.46780 0.000359 0.000421 0.001217 0.005090 0.001222 0.233134 -3.257308 0.218221 1.309092 0.458845 7.118322 44.90028 0.0049 0.8300 0.2090 0.6525 0.0000 0.0000 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Long-run variance 0.992448 0.990087 0.013202 0.000185 Mean dependent var S.D dependent var Sum squared resid 11.34109 0.132603 0.002789 Phụ lục 12 Kết hồi quy FMOLS MONGOLIA Dependent Variable: LGDP Method: Fully Modified Least Squares (FMOLS) Date: 08/16/19 Time: 11:14 Sample (adjusted): 1996 2017 Included observations: 22 after adjustments Cointegrating equation deterministics: C Long-run covariance estimate (Bartlett kernel, Newey-West fixed bandwidth = 3.0000) Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob PRVT OPE GFC LF CPI C 0.003049 0.000255 0.001479 -0.016698 0.002804 10.38410 0.000360 0.000161 0.000296 0.005106 0.000135 0.303300 8.475338 1.588847 4.999381 -3.270144 20.79322 34.23703 0.0000 0.1317 0.0001 0.0048 0.0000 0.0000 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Long-run variance 0.997770 0.997074 0.010562 7.23E-05 Mean dependent var S.D dependent var Sum squared resid 9.790034 0.195249 0.001785 Phụ lục 13 Kết hồi quy FOMOLS PAKISTAN Dependent Variable: LGDP Method: Fully Modified Least Squares (FMOLS) Date: 08/16/19 Time: 11:16 Sample (adjusted): 1996 2017 Included observations: 22 after adjustments Cointegrating equation deterministics: C Long-run covariance estimate (Bartlett kernel, Newey-West fixed bandwidth = 3.0000) Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob PRVT OPE GFC LF CPI 0.010478 -0.000694 0.003736 0.022735 0.003000 0.002251 0.002525 0.004662 0.017670 0.000368 4.654393 -0.274698 0.801290 1.286630 8.152487 0.0003 0.7871 0.4347 0.2165 0.0000 C R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Long-run variance 9.508647 0.960120 0.947657 0.026225 0.000434 0.941073 10.10404 Mean dependent var S.D dependent var Sum squared resid 0.0000 11.18975 0.114627 0.011004 Phụ lục 14 Kết hồi quy FMOLS PHILIPPINES Dependent Variable: LGDP Method: Fully Modified Least Squares (FMOLS) Date: 08/16/19 Time: 11:17 Sample (adjusted): 1996 2017 Included observations: 22 after adjustments Cointegrating equation deterministics: C Long-run covariance estimate (Bartlett kernel, Newey-West fixed bandwidth = 3.0000) Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob PRVT OPE GFC LF CPI C -0.000382 1.71E-05 0.009114 -0.010805 0.005785 11.23047 0.000940 0.000458 0.003990 0.005801 0.000355 0.419363 -0.405849 0.037306 2.284250 -1.862581 16.27578 26.77981 0.6902 0.9707 0.0364 0.0810 0.0000 0.0000 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Long-run variance 0.994270 0.992479 0.011831 0.000153 Mean dependent var S.D dependent var Sum squared resid 11.23645 0.136422 0.002240 Phụ lục 15 Kết hồi quy FMOLS THALAND Dependent Variable: LGDP Method: Fully Modified Least Squares (FMOLS) Date: 08/16/19 Time: 11:18 Sample (adjusted): 1996 2017 Included observations: 22 after adjustments Cointegrating equation deterministics: C Long-run covariance estimate (Bartlett kernel, Newey-West fixed bandwidth = 3.0000) Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob PRVT OPE GFC -0.000975 -0.000544 0.005695 0.000189 0.000459 0.000636 -5.148340 -1.185339 8.960385 0.0001 0.2532 0.0000 LF CPI C R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Long-run variance -0.010307 0.007099 11.60396 0.986885 0.982787 0.013906 0.000120 0.002844 0.000644 0.213337 -3.623483 11.02560 54.39256 Mean dependent var S.D dependent var Sum squared resid 0.0023 0.0000 0.0000 11.46694 0.105994 0.003094 Phụ lục 16 Kết hồi quy FOMOLS VIETNAM Dependent Variable: LGDP Method: Fully Modified Least Squares (FMOLS) Date: 08/16/19 Time: 11:20 Sample (adjusted): 1996 2017 Included observations: 22 after adjustments Cointegrating equation deterministics: C Long-run covariance estimate (Bartlett kernel, Newey-West fixed bandwidth = 3.0000) Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob PRVT OPE GFC LF CPI C -0.000984 0.002682 0.011321 -0.023388 0.003706 11.81308 0.000743 0.000458 0.003137 0.014581 0.000778 1.111646 -1.324793 5.855726 3.608551 -1.603971 4.765759 10.62665 0.2039 0.0000 0.0024 0.1283 0.0002 0.0000 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Long-run variance 0.989645 0.986409 0.020338 0.000283 Mean dependent var S.D dependent var Sum squared resid 10.96540 0.174453 0.006618 ... trưởng kinh tế phát triển tài có tồn hay không mẫu quan sát 11 quốc gia châu Á có thu nhập trung bình? Phát triển tài có tác động chiều hay ngược chiều lên tăng trưởng kinh tế 11 quốc gia châu Á có. .. đề tài “ Phát triển tài tăng trưởng kinh tế: Bằng chứng quốc gia Châu Á có thu nhập trung bình? ?? nhằm mục đích phân tích tìm hiểu mối quan hệ phát triển tài tăng trưởng kinh tế nhóm quốc gia Châu. ..BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH LƯƠNG THỊ ANH TRANG PHÁT TRIỂN TÀI CHÍNH VÀ TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ: BẰNG CHỨNG TẠI CÁC QUỐC GIA CHÂU Á CÓ MỨC THU NHẬP TRUNG BÌNH Chun