Các chỉ số tài chính trong phân tích cơ bản chứng khoán

Các tỷ số cần phải được so sánh giữa các thời kỳ trong cùng một công ty để thấy được công ty đang tăng trưởng hay suy giảm, và với các công ty trong cùng ngành để thấy công ty đó hoạt động tốt hay xấu so với mức trung bình ngành. Chỉ số tài chính giúp nhà phân tích chỉ cần nhìn lướt qua các báo cáo tài chính cũng có thể tìm ra được xu hướng phát triển của doanh nghiệp cũng như giúp nhà đầu tư, các chủ nợ kiểm tra được tình hình sức khỏe tài chính của doanh nghiệp.

CÁC CHỈ SỐ TÀI CHÍNH TRONG PHÂN TÍCH CƠ BẢN CHỨNG KHỐN Phân tích chỉ  số tài chính là một phần quan trọng của phân tích cơ  bản. Phân tích tỷ  số  liên  quan đến việc so sánh các con số  với nhau để  tạo nên các tỷ  số  và từ  đó dựa vào các tỷ  số  này để đánh giá xem hoạt động của cơng ty đang trong tình trạng suy giảm hay tăng trưởng Các tỷ số cần phải được so sánh giữa các thời kỳ trong cùng một cơng ty để thấy được cơng   ty đang tăng trưởng hay suy giảm, và với các cơng ty trong cùng ngành để  thấy cơng ty đó  hoạt động tốt hay xấu so với mức trung bình ngành Chỉ số tài chính giúp nhà phân tích chỉ cần nhìn lướt qua các báo cáo tài chính cũng có thể tìm   ra được xu hướng phát triển của doanh nghiệp cũng như  giúp nhà đầu tư, các chủ  nợ  kiểm  tra được tình hình sức khỏe tài chính của doanh nghiệp 1. Tỷ số thanh tốn hiện hành (Current ratio) a. Ý nghĩa: Cho biết khả năng của một cơng ty trong việc dùng các tài sản ngắn hạn như tiền mặt, hàng  tồn kho hay các khoản phải thu để chi trả cho các khoản nợ ngắn hạn của mình. Tỷ  số này   càng cao chứng tỏ cơng ty càng có nhiều khả năng sẽ hồn trả được hết các khoản nợ. Tỷ số  thanh tốn hiện hành nhỏ hơn 1 cho thấy cơng ty đang ở trong tình trạng tài chính tiêu cực, có  khả  năng khơng trả  được các khoản nợ  khi đáo hạn. Tuy nhiên, điều này khơng có nghĩa là   cơng ty sẽ phá sản bởi vì có rất nhiều cách để huy động thêm vốn. Mặt khác, nếu tỷ số này   q cao cũng khơng phải là một dấu hiệu tốt bởi vì nó cho thấy doanh nghiệp đang sử dụng   tài sản chưa được hiệu quả b. Đinh nghia/Cach xac đinh: ̣ ̃ ́ ́ ̣ Tỷ số thanh tốn hiện hành = (Tài sản ngắn hạn)/(Nợ ngắn hạn) 2. Tỷ số thanh tốn nhanh (Quick ratio) a. Ý nghĩa: Tỷ số thanh tốn nhanh cho biết liệu cơng ty có đủ các tài sản ngắn hạn để trả cho các khoản   nợ ngắn hạn mà khơng cần phải bán hàng tồn kho hay khơng. Tỷ số này phản ánh chính xác   hơn tỷ số thanh tốn hiện hành. Một cơng ty có tỷ số thanh tốn nhanh nhỏ  hơn 1 sẽ khó có  khả năng hồn trả các khoản nợ ngắn hạn và phải được xem xét cẩn thận. Ngồi ra, nếu tỷ  số  này nhỏ  hơn hẳn so với tỷ số thanh tốn hiện hành thì điều đó có nghĩa là tài sản ngắn   hạn của doanh nghiệp phụ thuộc q nhiều vào hàng tồn kho. Các cửa hàng bán lẻ là những   ví dụ điển hình của trường hợp này b. Đinh nghia/Cach xac đinh: ̣ ̃ ́ ́ ̣ Tỷ  số  thanh toán nhanh = (Tiền và các khoản tương đương tiền+các khoản phải thu+các   khoản đầu tư ngắn hạn)/(Nợ ngắn hạn) 3. Tỷ số thanh toán tiền mặt (Cash Ratio) a. Ý nghĩa: Tỷ  số  thanh tốn tiền mặt cho biết một cơng ty có thể  trả  được các khoản nợ  của mình  nhanh đến đâu, vì tiền và các khoản tương đương tiền là những tài sản có tính thanh khoản  cao nhất b. Đinh nghia/Cach xac đinh: ̣ ̃ ́ ́ ̣ Tỷ số thanh tốn tiền mặt = (Các khoản tiền và tương đương tiền)/(Nợ ngắn hạn) 4. Thu nhập trên cổ phần (EPS) a. Ý nghĩa: EPS đóng vai trị như một chỉ số về hiệu quả hoạt động của cơng ty. Khi tính EPS, người ta   thường dùng khối lượng cổ phiếu lưu hành bình qn trong suốt kỳ  báo cáo để  có kết quả  chính xác hơn, bởi vì số lượng cổ phiếu lưu hành có thể  thay đổi theo thời gian. Tuy nhiên,   các nguồn dữ  liệu đơi khi sẽ  đơn giản hóa q trình tính tốn bằng cách dùng số  lượng cổ  phiếu đang lưu hành vào cuối kỳ. EPS pha lỗng khác EPS cơ  bản   chỗ  EPS pha lỗng   thường cộng thêm số  lượng trái phiếu có thể  chuyển đổi hay trái quyền vào số  lượng cổ  phiếu đang lưu hành. EPS thường được xem là chỉ số quan trọng nhất trong việc xác định giá   của cổ  phiếu. Đây cũng là thành phần chính dùng để  tính tốn chỉ  số  P/E. Một điểm quan  trọng nữa thường bị bỏ qua là việc tính tốn lượng vốn dùng để tạo ra lợi nhuận. Hai cơng ty  có thể có cùng EPS, nhưng một cơng ty có thể sử dụng vốn ít hơn – tức là cơng ty đó có hiệu    cao hơn trong việc sử  dụng vốn của mình để  tạo ra lợi nhuận và, nếu những yếu tố  khác là tương thì đây là cơng ty tốt hơn b. Đinh nghia/Cach xac đinh: ̣ ̃ ́ ́ ̣ EPS = (LNST­cổ tức của cổ phiếu ưu đãi) / (KLCP lưu hành bình qn trong kỳ) 5. P/E a. Ý nghĩa: P/E đo lường mối quan hệ giữa giá thị trường và thu nhập cùa mỗi cổ phiếu. Trong đó, giá thị  trường của là giá mà tại đó cổ phiếu đang được mua bán ở thời điểm hiện tại; thu nhập của   mỗi cổ phiếu EPS là phần lợi nhuận sau thuế mà cơng ty chia cho các cổ đơng thường trong   năm tài chính gần nhất. P/E cho thấy giá cổ phiếu hiện tại cao hơn thu nhập từ cổ phiếu đó   bao nhiêu lần, hay nhà đầu tư phải trả giá cho một đồng thu nhập bao nhiêu. Nếu hệ số P/E   cao thì điều đó có nghĩa là người đầu tư dự kiến tốc độ  tăng cổ  tức cao trong tương lai; cổ  phiếu có rủi ro thấp nên người đầu tư thoả mãn với tỷ suất vốn hố thị trường thấp; dự đốn   cơng ty có tốc độ tăng trưởng trung bình và sẽ trả cổ tức cao b. Đinh nghia/Cach xac đinh: ̣ ̃ ́ ́ ̣ P/E = giá cổ phiếu / EPS 6. Gia tri sô sach (Book value) ́ ̣ ̉ ́ a. Ý nghĩa: Giá trị  ghi sổ  cho biết giá trị  tài sản cơng ty cịn lại thực sự  là bao nhiêu nếu ngay lập tức   cơng ty rút lui khỏi kinh doanh. Vì giá trị ghi sổ là một thước đo rất chính xác giá trị của cơng  ty, yếu tố khơng biến đổi q nhanh, tương đối ổn định, nên nó là số liệu thích hợp để phân   tích cho các nhà đầu tư, tức là mua cổ phiếu đúng giá trị  để  hưởng cổ  tức hàng năm hơn là  cho các nhà đầu cơ, người mua cổ phiếu rồi bán đi với giá đỉnh điểm để ăn chênh lệch b. Đinh nghia/Cach xac đinh: ̣ ̃ ́ ́ ̣ BV = Tổng tài sản – TSCĐ vơ hình – Nợ 7. P/B a. Ý nghĩa: P/B được dùng để so sánh giá cổ phiếu với giá trị ghi sổ của nó. P/B là cơng cụ phân tích giúp   các nhà đầu tư tìm kiếm các cổ phiếu có giá rẻ mà thị trường ít quan tâm. P/B nhở hơn 1 có  thể mang ý nghĩa là: DN đang bán cổ phần với mức giá thấp hơn giá trị ghi số của nó; giá trị  tài sản của cơng ty đã bị  thổi phồng q mức hoặc thu nhập trên tài sản của cơng ty là q  thấp. Nếu P/B lớn hơn 1 thì cơng ty đang làm ăn khá tốt và thu nhập trên tài sản cao. Chỉ số  P/B chỉ thực sự hữu ích khi xem xét các cơng ty tài chính, hoặc cơng ty có giá trị tài sản tương  đối lớn b. Đinh nghia/Cach xac đinh: ̣ ̃ ́ ́ ̣ P/B= giá cổ phiếu/ (Book value/ số lượng cổ phiếu đang lưu hành bình qn) 8. Tỷ suất sinh lời trên tài sản (ROA) a. Ý nghĩa: Chỉ tiêu đo lường hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp mà khơng quan tâm đến cấu trúc tài   Chỉ số này cho biết cơng ty tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận từ một đồng tài sản b. Đinh nghia/Cach xac đinh: ̣ ̃ ́ ́ ̣ ROA = (Tổng LN sau thuế) / (Tổng tài sản) 9. Tỷ suất lợi nhuận thuần a. Ý nghĩa: – Chỉ tiêu này cho biết một đồng doanh thu thuần từ bán hàng hóa và cung cấp dịch vụ sẽ tạo  ra bao nhiêu đồng lợi nhuận – Tỷ suất này càng cao thì hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp càng cao b. Đinh nghia/Cach xac đinh: ̣ ̃ ́ ́ ̣ TSLN thuần = (LN sau thuế) / (Doanh thu thuần) 10. Tỷ suất lợi nhuận gộp a. Ý nghĩa: Chỉ tiêu này cho biết một đồng doanh thu thuần từ bán hàng hóa và cung cấp dịch vụ sẽ tạo  ra bao nhiêu đồng lợi nhuận nếu khơng tính đến chi phí tài chính, chi phí bán hàng, chi phí  quản lý doanh nghiệp. Chỉ tiêu này sẽ phụ thuộc lớn vào đặc điểm của từng ngành b. Đinh nghia/Cach xac đinh: ̣ ̃ ́ ́ ̣ TSLN gộp = (LN gộp) / (Doanh thu thuần) = (Doanh thu thuần – chi phí vốn hàng bán) /   Doanh thu thuần 11. Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) a. Ý nghĩa: Cho biết cứ  1 đồng vốn chủ  sở  thì tạo ra được bao nhiêu đồng lợi nhuận. Tỷ  số  này phụ  thuộc vào thời vụ kinh doanh. Ngồi ra, nó cịn phụ thuộc vào quy mơ và mức độ  rủi ro của   cơng ty. Để so sánh chính xác, cần so sánh tỷ số này của một cơng ty cổ phần với tỷ số bình   qn của tồn ngành, hoặc với tỷ số của cơng ty tương đương trong cùng ngành b. Đinh nghia/Cach xac đinh: ̣ ̃ ́ ́ ̣ ROE = (lợi nhuận sau thuế)/(vốn chủ sở hữu) 12. Lợi nhuận biên từ hoạt động kinh doanh a. Ý nghĩa: Chỉ số này cho biết mỗi đồng doanh thu tạo ra bao nhiêu lợi nhuận. Biên sẽ đóng vai trị một   vùng đệm giữa doanh thu và chi phí. Về lý thuyết, những doanh nghiệp có biên lợinhuận cao   có thể tồn tại vững vàng trong bối cảnh chi phí leo thang. Ngược lại, những doanh nghiệp có  biên lợi nhuận thấp chỉ có thể  tăng lợi nhuận bằng cách đẩy mạnh doanh thu. Khi gặp đợt  gia tăng chi phí, những doanh nghiệp này sẽ  rất khó khăn. Như  vậy, việc theo dõi biên lợi   nhuận theo thời gian khơng chỉ giúp nhà quản lý chủ động ứng phó với cơ hội và nguy cơ từ  thị  trường, mà cịn giúp nhà đầu tư  tránh những nhận định cảm tính để  nhận diện được   những doanh nghiệp có tiềm lực trong cơn bão giá b. Đinh nghia/Cach xac đinh: ̣ ̃ ́ ́ ̣ (Lợi nhuận sau thuế)/(Doanh thu) 13. EPS cơ bản (Earning per share) a. Ý nghĩa: Là phần lợi nhuận mà cơng ty phân bổ  cho mỗi cổ  phần thơng thường đang được lưu hành  trên thị  trường. EPS được sử  dụng như  một chỉ số  thể hiện khả năng kiếm lợi nhuận của   doanh nghiệp. EPS càng cao thì phản ánh năng lực kinh doanh của cơng ty càng mạnh, khả  năng trả  cổ  tức càng cao và giá cổ  phiêu sẽ  có xu hướng tăng. Cần chú ý khi cơng ty thực   hiện chia tách cổ phiếu. Ví dụ khi cơng ty thực hiện chia tách 2:1 thì EPS sẽ giảm 1 nửa b. Đinh nghia/Cach xac đinh: ̣ ̃ ́ ́ ̣ EPS = (Thu nhập rịng­cổ tức của cổ phiếu ưu đãi)/(Số cổ phiếu lưu hành bình qn) 14. Hệ số nợ a. Ý nghĩa: – Tổng số nợ ở đây bao gồm nợ ngắn hạn và nợ dài hạn phải trả. Chủ nợ thường thích cơng  ty có tỷ số nợ thấp vì như vậy cơng ty có khả năng trả nợ cao hơn. Ngược lại, cổ đơng muốn   có tỷ số nợ cao vì như vậy làm gia tăng khả năng sinh lợi cho cổ đơng. Tuy nhiên muốn biết   tỷ số này cao hay thấp cần phải so sánh với tỷ số nợ của bình quân ngành – Tỷ  số  nợ  càng thấp thì mức độ  bảo vệ  dành cho các chủ  nợ  càng cao trong trường hợp  doanh nghiệp rơi vào tình trạng phá sản và phải thanh lý tài sản – Tỷ số  nợ  phụ  thuộc rất nhiều yếu tố: loại hình doanh nghiệp, quy mơ của doanh nghiệp,   lĩnh vực hoạt động, mục đích vay. Tuy nhiên thơng thường, ở mức 60/40 là chấp nhận được.  Có nghĩa Hệ số nợ là 60% (Tổng tài sản có 100 thì vốn vay là 60) b. Đinh nghia/Cach xac đinh: ̣ ̃ ́ ́ ̣ Hệ số nợ = (Tổng nợ)/ (Tổng tài sản) 15. Tỷ số khả năng trả lãi a. Ý nghĩa: – Hệ số này cho biết một cơng ty có khả năng đáp ứng được nghĩa vụ trả nợ lãi của nó đến   mức nào. Hệ số thu nhập trả lãi định kỳ càng cao thì khả năng thanh tốn lãi của cơng ty cho   các chủ  nợ  của mình càng lớn. Tỷ  lệ  trả  lãi thấp cho thấy một tình trạng nguy hiểm, suy   giảm trong hoạt động kinh tế có thể làm giảm EBIT xuống dưới mức nợ lãi mà cơng ty phải   trả, do đó dẫn tới mất khả năng thanh tốn và vỡ nợ – Tỷ số trên nếu lớn hơn 1 thì cơng ty hồn tồn có khả năng trả lãi vay. Nếu nhỏ hơn 1 thì  chứng tỏ hoặc cơng ty đã vay q nhiều so với khả năng của mình, hoặc cơng ty kinh doanh  kém đến mức lợi nhuận thu được khơng đủ trả lãi vay b. Đinh nghia/Cach xac đinh: ̣ ̃ ́ ́ ̣ Tỷ số khả năng trả lãi = (Lợi nhuận trước thuế và lãi vay)/ (Chi phí lãi vay) 16. Tỷ số khả năng trả nợ a. Ý nghĩa: – Tỷ số này cho biết để chuẩn bị cho mỗi đồng trả nợ gốc và lãi, doanh nghiệp có bao nhiêu   đồng có thể sử dụng được – Đây là chỉ tiêu mà các nhà đầu tư vào dự án của doanh nghiệp đặc biệt quan tâm. Nói chung   đến thời điểm trả  nợ, nếu K > 1 thì có thể nói là khả  năng trả  nợ  củacông ty là khá tốt, về  mặt lý thuyết hệ  số  này càng cao cho thấy khả  năng trả  nợ  của doanh nghiệp các tốt. Tuy  nhiên nếu hệ  số  này cao quá có thể  cho thấy thực trạng rằng việc quản lý và luân chuyển  vốn lưu động của doanh nghiệp là chưa tốt b. Đinh nghia/Cach xac đinh: ̣ ̃ ́ ́ ̣ Tỷ số khả năng trả nợ = (GVHB + Khấu hao + EBIT)/ (Nợ gốc + Chi phí lãi vay) 17. Tỷ suất tự tài trợ a. Ý nghĩa: – Hệ số này phản ánh tỷ trọng nguồn vốn chủ sở hữu trên tổng tài sản của doanh nghiệp. Để  xác định mức độ phù hợp về tỷ lệ vốn chủ sở hữu trong trong nguồn vốn của doanh nghiệp    phụ  thuộc rất lớn vào hoạt động và chính sách của từng doanh nghiệp cũng như  từng   ngành – Tỷ số này cao chứng tỏ khả năng tự chủ tài chính của doanh nghiệp, nhưng cũng cho thấy   doanh nghiệp chưa tận dụng địn bẩy tài chính nhiều b. Đinh nghia/Cach xac đinh: ̣ ̃ ́ ́ ̣ Tỷ suất tự tài trợ = (Nguồn vốn chủ sở hữu) / (Tổng tài sản) 18. Tỷ suất tự tài trợ TSCĐ a. Ý nghĩa: – Tỷ suất tự tài trợ TSCĐ phản ánh tỷ lệ tài sản cố định được đầu tư – Tỷ suất này sẽ cung cấp dịng thơng tin cho biết số vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp dùng   để trang bị TSCĐ và đầu tư dài hạn là bao nhiêu. Tỷ suất này nếu >1 thì chứng tỏ  khả năng  tài chính vững vàng, lành mạnh. Khi tỷ suất