Biết tính toán và sử dụng các chỉ số tài chính không chỉ có ý nghĩa với nhà phân tích tài chính, mà còn rất quan trọng với nhà đầu tư cũng như với chính bản thân doanh nghiệp và các chủ nợ... Các chỉ số tài chính cho phép chúng ta so sánh các mặt khác nhau của các báo cáo tài chính trong một doanh nghiệp với các doanh nghiệp khác trong toàn ngành để xem xét khả năng chi trả cổ tức cũng như khả năng chi trả nợ vay...
PHÂN TÍCH CÁC CHỈ SỐ TÀI CHÍNH CƠ BẢN Biết tính tốn và sử dụng các chỉ số tài chính khơng chỉ có ý nghĩa với nhà phân tích tài chính, mà cịn rất quan trọng với nhà đầu tư cũng như với chính bản thân doanh nghiệp và các chủ nợ…Các chỉ số tài chính cho phép chúng ta so sánh các mặt khác nhau của các báo cáo tài chính trong một doanh nghiệp với các doanh nghiệp khác trong tồn ngành để xem xét khả năng chi trả cổ tức cũng như khả năng chi trả nợ vay… Chỉ số tài chính: Biết tính tốn và sử dụng các chỉ số tài chính khơng chỉ có ý nghĩa với nhà phân tích tài chính, mà cịn rất quan trọng với nhà đầu tư cũng như với chính bản thân doanh nghiệp và các chủ nợ…Các chỉ số tài chính cho phép chúng ta so sánh các mặt khác nhau của các báo cáo tài chính trong một doanh nghiệp với các doanh nghiệp khác trong tồn ngành để xem xét khả năng chi trả cổ tức cũng như khả năng chi trả nợ vay… Chỉ số tài chính giúp nhà phân tích chỉ cần nhìn lướt qua các báo cáo tài chính cũng có thể tìm ra được xu hướng phát triển của doanh nghiệp cũng như giúp nhà đầu tư, các chủ nợ kiểm tra được tình hình sức khỏe tài chính của doanh nghiệp Trong bài viết này tơi xin giới thiệu cách tính một vài chỉ số tài chính quan trọng Có 4 loại chỉ số tài chính quan trọng: Chỉ số thanh tốn: các chỉ số trong loại này được tính tốn và sử dụng để quyết định xem liệu một doanh nghiệp nào đó có khả năng thanh tốn các nghĩa vụ phải trả ngắn hạn hay không? Chỉ số hoạt động: Các chỉ số hoạt động cho thấy doanh nghiệp hoạt động tốt như thế nào. Trong các chỉ số của loại này lại được chia ra các chỉ số “lợi nhuận hoạt động” và “hiệu quả hoạt động”. Các chỉ số về lợi nhuận hoạt động cho biết tổng thể khả năng sinh lợi của cơng ty, cịn chỉ số về hiệu quả hoạt động cho thấy doanh nghiệp đã sử dụng tài sản hiệu quả đến mức nào? Chỉ số rủi ro: bao gồm chỉ số rủi ro kinh doanh và rủi ro tài chính. Rủi ro kinh doanh liên quan đến sự thay đổi trong thu nhập ví dụ như rủi ro của dịng tiền khơng ổn định qua các thời gian khác nhau. Rủi ro tài chính là rủi ro liên quan đến cấu trúc tài chính của cơng ty, ví dụ như việc sử dụng nợ Chỉ số tăng trưởng tiềm năng: đây là các chỉ số cực kỳ có ý nghĩa với các cổ đơng và nhà đầu tư để xem xét xem cơng ty đáng giá đến đâu và cho phép các chủ nợ dự đốn được khả năng trả nợ của các khoản nợ hiện hành và đánh giá các khoản nợ tăng thêm nếu có A Chỉ số thanh tốn: Chỉ số thanh tốn hiện hành (current ratio): Đây là chỉ số đo lường khả năng doanh nghiệp đáp ứng các nghĩa vụ tài chính ngắn hạn. Nói chung thì chỉ số này ở mức 23 được xem là tốt. Chỉ số này càng thấp ám chỉ doanh nghiệp sẽ gặp khó khăn đối với việc thực hiện các nghĩa vụ của mình nhưng một chỉ số thanh tốn hiện hành q cao cũng khơng ln là dấu hiệu tốt, bởi vì nó cho thấy tài sản của doanh nghiệp bị cột chặt vào “tài sản lưu động” q nhiều và như vậy thì hiệu quả sử dụng tài sản của doanh nghiệp là khơng cao Cơng thức tính: Chỉ số thanh tốn hiện hành= tài sản lưu động/ nợ ngắn hạn Chỉ số thanh tốn nhanh (quick ratio): Chỉ số thanh tốn nhanh đo lường mức thanh khoản cao hơn. Chỉ những tài sản có tính thanh khoản cao mới được đưa vào để tính tốn. Hàng tồn kho và các tài sản ngắn hạn khác được bỏ ra vì khi cần tiền để trả nợ, tính thanh khoản của chúng rất thấp Chỉ số thanh tốn nhanh = (tiền mặt + chứng khốn khả mại + các khoản phải thu)/ nợ ngắn hạn Chỉ số tiền mặt: Chỉ số tiền mặt cho biết bao nhiêu tiền mặt và chứng khốn khả mại của doanh nghiệp để đáp ứng các nghĩa vụ nợ ngắn hạn. Nói cách khác nó cho biết, cứ một đồng nợ ngắn hạn thì có bao nhiêu tiền mặt và chứng khốn khả mại đảm bảo chi trả? Chỉ số tiền mặt = (tiền mặt + chứng khốn khả mại)/ nợ ngắn hạn Chỉ số dịng tiền từ hoạt động: Các khoản phải thu ít và giới hạn vịng quay hàng tồn kho có thể làm cho thơng tin nhà các chỉ số thanh tốn hiện hành và thanh tốn nhanh khơng thật sự mang ý nghĩa như kỳ vọng của các nhà sử dụng báo cáo tài chính. Bởi vậy chỉ số dịng tiền hoạt động lúc này lại là một chỉ dẫn tốt hơn đối với khả năng của cơng ty trong việc thực hiện các nghĩa vụ tài chính ngắn hạn với tiền mặt có được từ hoạt động Chỉ số dịng tiền hoạt động = dịng tiền hoạt động/ nợ ngắn hạn Chỉ số vịng quay các khoản phải thu: Đây là một chỉ số cho thấy tính hiệu quả của chính sách tín dụng mà doanh nghiệp áp dụng đối với các bạn hàng. Chỉ số vịng quay càng cao sẽ cho thấy doanh nghiệp được khách hàng trả nợ càng nhanh. Nhưng nếu so sánh với các doanh nghiệp cùng ngành mà chỉ số này vẫn q cao thì có thể doanh nghiệp sẽ có thể bị mất khách hàng vì các khách hàng sẽ chuyển sang tiêu thụ sản phẩm của các đối thủ cạnh tranh cung cấp thời gian tín dụng dài hơn. Và như vậy thì doanh nghiệp chúng ta sẽ bị sụp giảm doanh số. Khi so sánh chỉ số này qua từng năm, nhận thấy sự sụt giảm thì rất có thể là doanh nghiệp đang gặp khó khăn với việc thu nợ từ khách hàng và cũng có thể là dấu hiệu cho thấy doanh số đã vượt q mức Vịng quay các khoản phải thu= doanh số thuần hàng năm/ các khoản phải thu trung bình Trong đó: các khoản phải thu trung bình = (các khoản phải thu cịn lại trong báo cáo của năm trước và các khoản phải thu năm nay)/2 Chỉ số số ngày bình qn vịng quay khoản phải thu: Cũng tương tự như vịng quay các khoản phải thu, có điều chỉ số này cho chúng ta biết về số ngày trung bình mà doanh nghiệp thu được tiền của khách hàng số ngày trung bình= 365/ vịng quay các khoản phải thu Chỉ số vịng quay hàng tồn kho: Chỉ số này thể hiện khả năng quản trị hàng tồn kho hiệu quả như thế nào. Chỉ số vịng quay hàng tồn kho càng cao càng cho thấy doanh nghiệp bán hàng nhanh và hàng tồn kho khơng bị ứ đọng nhiều trong doanh nghiệp. Có nghĩa là doanh nghiệp sẽ ít rủi ro hơn nếu nhìn thấy trong báo cáo tài chính, khoản mục hàng tồn kho có giá trị giảm qua các năm. Tuy nhiên chỉ số này q cao cũng khơng tốt vì như thế có nghĩa là lượng hàng dự trữ trong kho khơng nhiều, nếu nhu cầu thị trường tăng đột ngột thì rất khả năng doanh nghiệp bị mất khách hàng và bị đối thủ cạnh tranh giành thị phần. Thêm nữa, dự trữ ngun liệu vật liệu đầu vào cho các khâu sản xuất khơng đủ có thể khiến cho dây chuyền bị ngưng trệ. Vì vậy chỉ số vịng quay hàng tồn kho cần phải đủ lớn để đảm bảo mức độ sản xuất đáp ứng được nhu cầu khách hàng Vịng quay hàng tồn kho = giá vốn hàng bán/hàng tồn kho trung bình Trong đó: hàng tồn kho trung bình= (hàng tồn kho trong báo cáo năm trước+ hàng tồn kho năm nay)/2 Chỉ số số ngày bình qn vịng quay hàng tồn kho: Tương tự như vịng quay hàng tồn kho có điều chỉ số này quan tâm đến số ngày số ngày bình qn vịng quay hàng tồn kho=365/ vịng quay hàng tồn kho Chỉ số vịng quay các khoản phải trả: Chỉ số này cho biết doanh nghiệp đã sử dụng chính sách tín dụng của nhà cung cấp như thế nào. Chỉ số vịng quay các khoản phải trả q thấp có thể ảnh hưởng khơng tốt đến xếp hạng tín dụng của doanh nghiệp vịng quay các khoản phải trả=doanh số mua hàng thường niên/ phải trả bình qn trong đó doanh số mua hàng thường niên= giá vốn hàng bán+hàng tồn kho cuối kỳ hàng tồn kho đầu kỳ phải trả bình qn = (phải trả trong báo cáo năm trước + phải trả năm nay)/2 Chỉ số số ngày bình qn vịng quay các khoản phải trả: số ngày bình qn vịng quay các khoản phải trả= 365/ vịng quay các khoản phải trả B Chỉ số hoạt động Chỉ số lợi nhuận hoạt động: Lợi nhuận hoạt động được cấu thành bởi lợi nhuận hoạt động và lợi nhuận đầu tư Biên lợi nhuận thuần: Chỉ số này cho biết mức lợi nhuận tăng thêm trên mỗi đơn vị hàng hố được bán ra hoặc dịch vụ được cung cấp. Do đó nó thể hiện mức độ hiệu quả của hoạt động kinh doanh trong doanh nghiệp. Dĩ nhiên là chỉ số này khác nhau giữa các ngành Biên lợi nhuận thuần = lợi nhuận rịng/ doanh thu thuần Trong đó: lợi nhuận rịng = doanh thu thuần giá vốn hàng bán Biên lợi nhuận hoạt động: Biên lợi nhuận hoạt động= thu nhập hoạt động/ doanh thu thuần Trong đó: thu nhập hoạt động= thu nhập trước thuế và lãi vay từ hoạt động kinh doanh bán hàng và cung cấp dịch vụ Biên EBITDA Biên EBITDA= Lợi nhuận trước thuế và khấu hao/ doanh thu thuần Biên EBT: Chỉ số này cho biết khả năng hoạt động của hoạt động doanh nghiệp Biên lợi nhuận truớc thuế= thu nhập trước thuế/ doanh thu Biên lợi nhuận rịng Biên lợi nhuận rịng= thu nhập rịng/ doanh thu Biên lợi nhuận phân phối: Chỉ số này cho biết bao nhiêu doanh thu được phân phối cho các chi phí cố định trong mỗi đơn vị hàng bán ra Biên lợi nhuận phân phối = tổng doanh thu phân phối/ doanh thu Trong đó: doanh thu phân phối = doanh thu – chi phí biến đổi Lợi nhuận đầu tư Tỷ suất sinh lợi trên tài sản (ROA): Đo lường hiệu quả hoạt động của cơng ty mà khơng quan tâm đến cấu trúc tài chính ROA = thu nhập trước thuế và lãi vay/ tổng tài sản trung bình Trong đó: tổng tài sản trung bình= (tổng tài sản trong báo báo năm trước+ tổng tài sản hiện hành)/2 Tỷ suất sinh lợi trên vốn cổ phần thường (ROCE): Đo lường khả năng sinh lợi đối với các cổ đơng thường khơng bao gồm cổ đơng ưu đãi ROCE= (Thu nhập rịng cổ tức ưu đãi)/ vốn cổ phần thường bình qn Trong đó: vốn cổ phần thường bình qn= (vốn cổ phần thường trong báo cáo năm trước + vốn cổ phần thường hiện tại)/2 Tỷ suất sinh lợi trên tổng vốn cổ phần (ROE): Đo lường khả năng sinh lơị đối với cổ phần nói chung, bao gồm cả cổ phần ưu đãi ROE=Thu nhập rịng/ tổng vốn cổ phần bình qn Trong đó: vốn cổ phần bình qn= (tổng vốn cổ phần năm trước+ tổng vốn cổ phần hiện tại)/2 Tỷ suất sinh lợi trên tổng vốn (ROTC) Tổng vốn được định nghĩa là tổng nợ phải trả và vốn cổ phần cổ đơng. Chi phí lãi vay được định nghĩa là tổng chi phí lãi vay phải trả trừ đi tất cả thu nhập lãi vay (nếu có). Chỉ số này đo lường tổng khả năng sinh lợi trong hoạt động của doanh nghiệp từ tất cả các nguồn tài trợ ROTC = (thu nhập rịng+ chi phí lãi vay)/ tổng vốn trung bình Chỉ số hiệu quả hoạt động: Vịng quay tổng tài sản: Chỉ số này đo lường khả năng doanh nghiệp tạo ra doanh thu từ việc đầu tư vào tổng tài sản Chỉ số này bằng 3 có nghĩa là: với mỗi đơ la được đầu tư vào trong tổng tài sản, thì cơng ty sẽ tạo ra được 3 đơ la doanh thu. Các doanh nghiệp trong ngành thâm dụng vốn thường có chỉ số vịng quay tổng tài sản thấp hơn so với các doanh nghiệp khác Vịng quay tổng tài sản= doanh thu thuần/ tổng tài sản trung bình Vịng quay tài sản cố định: Cũng tương tự như chỉ số vịng quay tổng tài sản chỉ khác nhau và với chỉ số này thì chỉ tính cho tài sản cố định Vịng quay tài sản cố định= doanh thu thuần/ tài sản cố định trung bình Vịng quay vốn cổ phần: Chỉ số này đo lường khả năng doanh nghiệp tạo ra doanh thu từ việc đầu tư vào tổng vốn cổ phần (bao gồm cổ phần thường và cổ phần ưu đãi). Tỷ số này bằng 3 có nghĩa là với mỗi đơ la đầu tư vào vốn cổ phần, cơng ty sẽ tạo ra 3 đơ la doanh thu Vịng quay vốn cổ phần= doanh thu thuần/ tổng vốn cổ phần trung bình Phân tích cơ bản: các chỉ số tài chính C Chỉ số rủi ro Chỉ số rủi ro kinh doanh: Rủi ro kinh doanh được định nghĩa như là rủi ro liên quan đến biến động doanh thu Để đo lường rủi ro kinh doanh ngưòi ta dùng nhiều phương thức từ đơn giản đến phức tạp Phương thức đơn giản: Bốn chỉ số dưới đây đại diện cho phương thức đơn giản trong việc tính tốn các chỉ số rủi ro kinh doanh. Rủi ro kinh doanh là rủi ro mà cơng ty có thể kiếm được ít tiền hơn hoặc tệ hơn là mất tiền khi doanh số giảm xuống. Trong một mơi trường có doanh số đang trên đà sụp giảm, một cơng ty có thể thua lỗ nếu cơng ty ấy sử dụng chi phí cố định q nhiều. Nếu phần lớn chi phí trong cơng ty chỉ là chi phí biến đổi thì nó sẽ ít khi nào rơi vào tình trạng trên. Tất cả các doanh nghiệp đều sử dụng chi phí cố định và chi phí biến đổi. Do vậy việc hiểu được cấu trúc chi phí cố định của doanh nghiệp thật sự là điều cần thiết khi đánh giá rủi ro kinh doanh của doanh nghiệp đó. Một vài chỉ số thường được sử dụng là: Chỉ số biên lợi nhuận phân phối Chỉ số này cho biết phần lợi nhuận tăng thêm từ sự thay đổi của mỗi đơ la trong doanh thu Nếu chỉ số biên phân phối lợi nhuận của cơng ty bằng 20%, sau đó nếu có sự sụp giảm $50.000 trong doanh thu thì sẽ có sự sụp giảm $10.000 trong lợi nhuận Biên phân phối= 1 (chi phí biến đổi/ doanh thu) Mức độ ảnh hưởng của địn bẩy kinh doanh (OLE) Chỉ số địn bẩy kinh doanh được sử dụng để dự đốn bao nhiêu phần trăm thay đổi trong thu nhập và tỷ suất sinh lợi trên tài sản đối với mỗi phần trăm thay đổi trong doanh thu Nếu doanh nghiệp có OLE lớn hơn 1 thì sau đó địn bẩy kinh doanh vẫn được duy trì. Nếu OLE bằng 1, sau đó tất cả các chi phí là biến đổi, vì vậy cứ 10% gia tăng trong doanh thu, thì ROA của cơng ty cũng gia tăng 10% số ảnh hưởng địn bẩy kinh doanh (OLE)= chỉ số Biên lợi nhuận phân phối/ phần trăm thay đổi trong thu nhập (ROA) Mức độ ảnh hưởng địn bẩy tài chính(FLE): Cơng ty sử dụng nợ để tài trợ cho các hoạt động, do đó sẽ tạo nên ảnh hưởng của địn bẩy tài chính và gia tăng tỷ suất sinh lợi cho các cổ đơng, thể hiện rủi ro kinh doanh tăng thêm khi doanh thu thay đổi FLE = thu nhập hoạt động/ thu nhập thuần Nếu một cơng ty có FLE bằng 1.33 thì, khi thu nhập hoạt động gia tăng 50% sẽ tạo nên sự gia tăng 67% trong thu nhập rịng Chỉ số hiệu ứng địn bẩy tổng thể (TLE) bằng sự kết hợp giữa OLE và FLE ta có hiệu ứng địn bẩy tổng thể (TLE) TLE được xác định bằng: TLE= OLE x FLE Trong ví dụ trước, doanh số gia tăng $50.000, OLE bằng 20% và FLE bằng 1.33. Chỉ số hiệu ứng địn bẩy tồng thể bằng $13,333, ví dụ, thu nhập rịng sẽ tăng $13.33 cho mỗi $50.000 doanh thu tăng thêm Chỉ số rủi ro tài chính Các chỉ số về rủi ro tài chính liên quan đến cấu trúc tài chính của cơng ty Phân tích việc sử dụng nợ của cơng ty Tỷ số nợ trên tổng vốn: Chỉ số này cho thấy tỷ lệ nợ được sử dụng trong tổng cấu trúc vốn của cơng ty. Tỷ số nợ trên vốn lớn ám chỉ rằng các cổ đơng đang thực hiện chính sách thâm dụng nợ và và do đó làm cho cơng ty trở nên rủi ro hơn Nợ trên tổng vốn= tổng nợ/ tổng vốn Trong đó: Tổng nợ = nợ ngắn hạn + nợ dài hạn Tổng vốn = tổng nợ + tổng vốn chủ sở hữu Tỷ số nợ trên vốn cổ phần: Nợ trên vốn cổ phần= tổng nợ/ tổng vốn cổ phần Phân tích các chỉ số khả năng thanh tốn lãi vay Chỉ số khả năng thanh tốn lãi vay: Chỉ số này cho biết với mỗi đồng chi phí lãi vay thì có bao nhiêu đồng EBIT đảm bảo thanh tốn và được đo lường: Khả năng thanh tốn lãi vay = thu nhập trước thuế và lãi vay (EBIT)/ lãi vay Chỉ số khả năng thanh tốn các chi phí tài chính cố định: Trong doanh nghiệp ngồi lãi vay thì cịn một số chi phí tài chính cố định khác như chi phí th tài chính, th hoạt động,… Chỉ số khả năng thanh tốn các chi phí tài chính cố định = thu nhập trước các chi phí tài chính cố định/ chi phí tài chính cố định Khả năng tiền mặt đảm bảo chi trả lãi vay: Dịng tiền hoạt động điều chỉnh được định nghĩa là dịng tiền hoạt động + chi phí tài chính cố định + thuế phải trả Khả năng tiền mặt đảm bảo chi trả lãi vay = dịng tiền hoạt động điều chỉnh/ chi phí lãi vay Khả năng tiền mặt đảm bảo chi trả các chi phí tài chính cố định: Khả năng tiền mặt đảm bảo chi trả các chi phí tài chính cố định = dịng tiền hoạt động điều chỉnh/chi phí tài chính cổ định Chỉ số chi tiêu vốn: Chỉ số này cho biết thơng tin bao nhiêu tiền mặt được tạo ra từ hoạt động của doanh nghiệp sẽ được để lại sau khi thực hiện các nghĩa vụ thanh tốn của chi tiêu vốn để phục vụ cho các khoản nợ của cơng ty. Nếu chỉ số này bằng 2, có nghĩa là cơng ty đang hoạt động bằng 2 lần so với những gì nó thật sự cần để tái đầu tư cho doanh nghiệp tiếp tục hoạt động, phần thặng dư có thể được phân bổ để trả bớt nợ Chỉ số chi tiêu vốn = dịng tiền hoạt động/ chi tiêu vốn Chỉ số dịng tiền với nợ: Chỉ số này cung cấp thơng tin cho biết bao nhiêu tiền mặt của cơng ty tạo ra từ hoạt động có thể được sử dụng để trả tổng nợ Chỉ số dịng tiền so với nợ = dịng tiền từ hoạt động/ tổng nợ D Chỉ số tăng trưởng tiềm năng Chỉ số tăng trưởng G =RR x ROE Trong đó: RR= Tỷ lệ lợi nhuận giữ lại = 1 (cổ tức/ tổng thu nhập rịng) ROE = thu nhập rịng / tổng vốn chủ sở hữu= thu nhập rịng/ doanh thu * doanh thu/ tổng tài sản*tổng tài sản/ vốn cổ phần Trên đây là một số các chỉ số tài chính cơ bản nhằm đánh giá tình hình hoạt động kinh doanh cũng như khả năng tài chính và tiềm năng tăng trưởng của doanh nghiệp. Tuy nhiên cần phải hết sức lưu ý rằng các chỉ số đứng một mình thì nó cũng khơng có nhiều ý nghĩa. Các nhà phân tích khi sử dụng các chỉ số tài chính cần phải kết hợp với nhiều yếu tố khác thí dụ như: Chỉ số trung bình ngành: So sánh cơng ty với trung bình ngành là dạng so sánh phổ biến hay gặp So sánh trong bối cảnh chung của nền kinh tế: Đơi khi cần phải nhìn tổng thể chu kỳ kinh tế, điều này sẽ giúp nàh phân tích hiểu và dự đốn được tình hình cơng ty trong các điều kiện thay đổi khác nhau của nền kinh tế, ngay cả trong giai đoạn nền kinh tế suy thối So sánh với kết quả hoạt động trong q khứ của doanh nghiệp: đây cũng là dạng so sánh thường gặp. So sánh dạng này tương tự như phân tích chuỗi thời gian để nhìn ra khuynh hướng cho các chỉ số Hạn chế của các chỉ số tài chính: Dưới đây là các hạn chế của chỉ số tài chính mà các nhà phân tích nên lưu tâm: Nhiều cơng ty lớn hoạt động trong các lĩnh vực khác nhau của các ngành khác nhau. Đối với những cơng ty như thế này thì rất khó tìm thấy một loạt các chỉ số ngành có ý nghĩa Lạm phát có thể là yếu tố làm cho bảng cân đối kế tốn của doanh nghiệp bị” bóp méo” đi đáng kể. Trong trường hợp này, lợi nhuận có thể cũng bị ảnh hưởng. Tuy nhiên phân tích các chỉ số tài chính của một cơng ty qua thời gian hay qua phân tích so sánh với các đối thủ cạnh tranh nên được xem xét kỹ càng Yếu tố mùa vụ cũng có thể là sai lệch các chỉ số tài chính. Hiểu yếu tố mùa vụ ảnh hưởng thế nào đến doanh nghiệp có thể giảm thiểu khả năng hiểu sai các chỉ số tài chính. Ví dụ, hàng tồn kho của doanh nghiệp bán lẻ có thể cao trong mùa hè để chuẩn bị cung cấp cho khách hàng vào năm học mới. Do đó, khoản phải trả của doanh nghiệp tăng lên và ROA của nó thấp xuống Các phương pháp kế tốn khác nhau cũng có thể bóp méo sự so sánh giữa các cơng ty với nhau, thậm chí là ngay trong 1 cơng ty Thật khó để nhận định được một chỉ số là tốt hay xấu. Một chỉ số tiền mặt cao trong q khứ đối với cơng ty tăng trưởng có thể là một dấu hiệu tốt, nhưng cũng có thể là một dấu hiệu cho thấy cơng ty đã chuyển qua giai đoạn tăng trưởng và nên được định giá thấp xuống Một cơng ty có thể có những chỉ số tốt và cả những chỉ số xấu, do vậy thật khó mà nói được đó là một cơng ty mạnh hay yếu Nói chung, phân tích chỉ số một cách máy móc thì rất nguy hiểm. Nói cách khác, sử dụng chỉ số phân tích tài chính một cách thơng minh sẽ cung cấp cho bạn rất nhiều thơng tin bổ ích ... như ? ?phân? ?tích? ?chuỗi thời gian để nhìn ra khuynh hướng cho? ?các? ?chỉ? ?số Hạn chế của? ?các? ?chỉ? ?số? ?tài? ?chính: Dưới đây là? ?các? ?hạn chế của? ?chỉ? ?số? ?tài? ?chính? ?mà? ?các? ?nhà? ?phân? ?tích? ?nên lưu tâm: Nhiều cơng ty lớn hoạt động trong? ?các? ?lĩnh vực khác nhau của? ?các? ?ngành khác nhau. Đối với... doanh thu tăng thêm Chỉ? ?số? ?rủi ro? ?tài? ?chính Các? ?chỉ? ?số? ?về rủi ro? ?tài? ?chính? ?liên quan đến cấu trúc? ?tài? ?chính? ?của cơng ty Phân? ?tích? ?việc sử dụng nợ của cơng ty Tỷ? ?số? ?nợ trên tổng vốn: Chỉ ? ?số này cho thấy tỷ lệ nợ... la đầu tư vào vốn cổ phần, cơng ty sẽ tạo ra 3 đơ la doanh thu Vịng quay vốn cổ phần= doanh thu thuần/ tổng vốn cổ phần trung bình Phân? ?tích? ?cơ? ?bản: ? ?các? ?chỉ? ?số? ?tài? ?chính C Chỉ? ?số? ?rủi ro Chỉ ? ?số rủi ro kinh doanh: Rủi ro kinh doanh