Bài giảng giúp người học có thể hiểu được tầm quan trọng, lợi ích, tiền đề phát triển thị thường trái phiếu, thị trường cổ phiếu; biết cách định giá trái phiếu, cổ phiếu; rủi ro khi đầu tư vào trái phiếu, cổ phiếu; sự vận động của thị trường cổ phiếu,... Mời các bạn cùng tham khảo.
CHƯƠNG 4: THỊ TRƯỜNG VỐN MỤC TIÊU Hiểu tầm quan trọng, lợi ích, tiền đề phát triển thị thường trái phiếu, thị trường cổ phiếu Biết cách định giá trái phiếu, cổ phiếu Rủi ro đầu tư vào trái phiếu, cổ phiếu Sự vận động thị trường cổ phiếu Thực tế hoạt động thị trường trái phiếu cổ phiếu Việt nam NỘI DUNG Thị trường vốn Thị trường trái phiếu Thị trường phiếu cổ Thị trường trái phiếu 1.1 Khái quát thị trường trái phiếu Công cụ nợ dài hạn Chủ thể phát hành Mệnh giá Lãi suất Thời hạn Phát hành trái phiếu TP Chính phủ Phát hành mệnh giá • Lãi định kỳ, đáo hạn gốc • Lãi định kỳ, không đáo hạn gốc Phát hành mệnh giá, đáo hạn mệnh giá TP cơng ty TP chuyển đổi TP không chuyển đổi Thị trường trái phiếu gì? Thị trường trái phiếu Thị trường giao dịch trái phiếu CP/công ty phát hành Giao dịch trái phiếu phát hành Thị trường sơ cấp Mục đích huy động vốn Giao dịch trái phiếu phát hành Thị trường thứ cấp Mục đích tạo tính khoản Tạo điều kiện cho TT sơ cấp phát triển 1.2 Lợi ích phát triển thị trường 2.NGHIỆP VỤ CHO VAY NGẮN HẠN CỦA NHTM trái phiếu Kết nối nhà đầu tư – Nhà cần vốn dài hạn Chính sách vĩ mơ Lợi ích Lưu ý Chính sách vi mơ Kết nối nhà đầu tư – Nhà cần vốn dài hạn Nhà đầu tư hưởng lợi tức ổn định, an toàn Người phát hành nguồn tài trợ dài hạn Chính sách vĩ mơ Bù đắp thâm hụt NS phủ Thực sách tiền tệ NHTW Chính sách vĩ mơ Cắt giảm chi phí tài trợ thiếu hụt NS Điều hịa tiêu dùng đầu tư CHÍNH SÁCH VI MƠ Gia tăng ổn định tài Cải thiện hoạt động trung gian TC DN tìm nguồn tài trợ ngồi vay ngân hàng DN có hội sinh lợi thặng dư vốn Tạo điều kiện giới thiệu sản phẩm TC đại Hoàn thiện sở hạ tầng tài Company Name Lưu ý sử dụng mơ hình • g > ks? • P k, P0 Năm (t) Ví dụ (tt) • ks = 13% • Cơng ty có D0 2$ g khơng đổi 6% Tính cổ tức kỳ vọng năm tới PVs D0=2 1,8761 1,7599 1,6508 g=6% 2,12 13% 2,2472 2,3820 Ví dụ (tt) • Tính giá thị trường cổ phiếu? D0 = 2$, ks = 13%, g = 6% D0 1 g D1 2,12 P0 30,29$ ks g k s g 0,13 0,06 Ví dụ (tt) • Tính giá thị trường cổ phiếu vào năm tới? D2 2,2427 P1 32,10$ k s g 0,13 0,06 Thu nhập từ cổ phiếu (lợi suất đầu tư cổ phiếu) D1 D1 P0 ks g ks g P0 • Lợi suất kỳ vọng: • Cổ tức kỳ vọng (expected dividend yield) • Lợi vốn (capital gains yield) • Tăng trưởng đều: lợi vốn = g Ví dụ (tt) • Tính cổ tức kỳ vọng lợi vốn năm thứ cổ phiếu D1 2,12 Dividend yield 7,0% P0 30,29 P1 P0 32,10 30,29 CG yield 6,0% P0 30,29 73 Ví dụ 1(tt) • • • • Tính lợi suất cổ phiếu năm thứ Total return = 7% + 6% = 13% Total return = 13% = ks Với cổ phiếu có cổ tức tăng trưởng đều: • Capital gains yield = 6% = g g=0? D1 P ks • Ít có cổ phiếu có g = • Cổ phiếu ưu đãi xem g=0 • Cổ phiếu có cổ tức ổn định trì thời gian dài áp dụng cơng thức để tính gần giá cổ phiếu Tốc độ tăng trưởng cổ tức thay đổi D0 (1 g1 )t P t (1 ke ) t 1 m Dm(1 g ) j m j (1 ke ) j m 1 Ví dụ: - Cổ tức cổ phiếu USD, tốc độ tăng trưởng cổ tức năm tới 10% 6% cho năm - Hỏi giá cổ phiếu nhà đầu tư đòi hỏi tỷ suất lợi nhuận 14%? Ví dụ: - Cổ tức cổ phiếu USD, cổ tức 10 năm tới không tăng trưởng sau tăng 3% cho năm - Hỏi giá cổ phiếu nhà đầu tư đòi hỏi tỷ suất lợi nhuận 20%? Ví dụ: Cổ tức cổ phiếu USD, tốc độ tăng trưởng cổ tức năm tới 10% 3% cho năm tiếp theo, sau tăng trưởng ổn định 2% vĩnh viễn Hỏi giá cp NĐT đòi hỏi TSSL 20%? Quyết định đầu tư cổ phiếu • Nơi đầu tư: Thị trường OTC thị trường niêm yết • Mục tiêu đầu tư: ngắn hạn (lợi vốn), dài hạn (cổ tức) ... ổn định Hệ thống tốn an tồn hiệu Hệ thống tài tự hóa có cạnh tranh tổ chức tài trung gian 1 .4 Phát triển thị trường trái phiếu Thị trường trái phiếu Phát triển thị trường sơ cấp Phát triển thị. .. thị trường trái phiếu cổ phiếu Việt nam NỘI DUNG Thị trường vốn Thị trường trái phiếu Thị trường phiếu cổ Thị trường trái phiếu 1.1 Khái quát thị trường trái phiếu Công cụ nợ dài hạn Chủ thể phát... phát triển thị thường trái phiếu, thị trường cổ phiếu Biết cách định giá trái phiếu, cổ phiếu Rủi ro đầu tư vào trái phiếu, cổ phiếu Sự vận động thị trường cổ phiếu Thực tế hoạt động thị trường trái