Qua nghiên cứu hoạt động của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán niêm yết của Việt Nam rút ra những điểm nổi bật trong hoạt động đầu tư và kinh doanh chứng khoán trên thị trường chứng khoán Việt Nam.
TẠP CHÍ ĐẠI HỌC SÀI GÒN Số 20 - Tháng 4/2014 HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM TS NGUYỄN VĂN NƠNG TĨM TẮT Qua nghiên cứu hoạt động nhà đầu tư cá nhân thị trường chứng khoán niêm yết Việt Nam rút điểm bật hoạt động đầu tư kinh doanh chứng khoán thị trường chứng khốn Việt Nam Qua đó, rút đánh giá sơ hoạt động đầu tư kinh doanh chứng khốn lĩnh vực có liên quan Trên sở đó, xây dựng chiến lược giải pháp phù hợp để góp phần hồn thiện phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam ngày phát triển Từ khóa: hoạt động đầu tư, thị trường chứng khoán, kinh doanh chứng khoán, xây dựng chiến lược,… STOCK INVESTMENT ACTIVITIES IN VIETNAMESE STOCK MARKET ABSTRACT The analysis of activities of individual investors in Vietnamese stock market shows outstanding aspects of investment activities and stock trading in Vietnamess stock market From these results, some preliminary assessments can be made for investment activities and stock trading as well as for related fields On this basis, formulation of strategies and appropriate solutions for improvement and development of Vietnamese stock market are proposed Từ khóa: investment activity, stock market, stock trading, formulation of strategies MỞ ĐẦU1 Việt Nam tiến trình xây dựng phát triển kinh tế th trường, việc thiết lập vận hành TTCK yêu cầu tất yếu khách quan nhằm tăng khả huy động vốn cho kinh tế So với l ch sử hàng trăm năm hình thành phát triển TTCK giới thập niên phát triển TTCK nước khu vực TTCK Việt Nam với tuổi đời 10 năm khoảng thời gian ngắn ngủi Mặc dù TTCK Việt Nam đạt thành tựu đáng ghi nhận: góp phần thúc đẩy tiến trình CPH DNNN, trở thành kênh huy động vốn ngày quan trọng kinh tế, góp phần hồn thiện đ nh chế tài nước, gia tăng tính minh bạch kinh tế, nâng cao lực quản lý điều hành doanh nghiệp… Tuy nhiên th trường chứng khoán Việt Nam phát triển chưa ổn đ nh với “nóng”, “lạnh” thất thường Ngồi yếu tố đảm bảo cho vận hành th trường như: hạ tầng kỹ thuật, hành lang pháp lý, hàng hóa,… vai trị nhà đầu tư có tính chất sống tồn phát triển th trường Nội dung viết này, nêu thực trạng hoạt động đầu tư chứng khoán nhà đầu tư cá nhân th trường chứng khoán niêm yết Việt Nam Giảng viên Khoa TC-KT, Đại học Sài Gòn 135 Thực trạng hoạt động đầu tư chứng khoán So với ngày đầu th trường thành lập ngày hoạt động đầu tư chứng khốn có bước phát triển chiều rộng lẫn chiều sâu Số lượng nhà đầu tư tham gia th trường vào khoảng 1.200.000 nhà đầu tư, khối lượng giá tr giá d ch chứng khoán phiên đạt số hàng chục triệu đơn v chứng khoán với tr giá hàng ngàn tỷ đồng Điều cho thấy th trường chứng khoán có thu hút cơng chúng nhận quan tâm doanh nghiệp quan hữu quan Th trường chứng khoán trở thành kênh huy động vốn ngày giữ vai trò quan trọng cho kinh tế góp phần thúc đẩy tăng trưởng phát triển kinh tế ĐỘ TUỔI CỦA NHÀ ĐẦU TƯ quốc dân Tuy nhiên với diễn biến phức tạp th trường chứng khoán Việt Nam thời gian qua cho thấy phát triển th trường thiếu tính bền vững Hoạt động đầu tư kinh doanh chứng khoán th trường chứng khoán Việt Nam chưa chuyên nghiệp hạn chế vốn, kiến thức, hành lang pháp lý biện pháp hay công cụ ngăn ngừa hạn chế rủi ro… Bên cạnh trung gian tài góp phần cho việc thúc đẩy th trường phát triển chưa đầy đủ hoàn thiện, hoạt động đầu tư chứng khốn cịn nhiều hạn chế Qua khảo sát 500 nhà đầu tư cá nhân sàn giao d ch chứng khốn, chúng tơi có kết sau: Câu 1: Độ tuổi nhà đầu tư Độ tuổi Kết Tỷ lệ (%) Tỷ lệ tích lũy (%) < 25 119 24 24 25 – 34 179 36 60 35 – 50 146 29 89 > 50 56 11 100 Tổng 500 100 11% < 25 25 - 34 35 - 50 29% > 50 36% Nguồn: [phụ lục 1]2 Kết nghiên cứu cho thấy nhà đầu tư th trường chứng khoán phần lớn niên trung niên, điều thể hoạt động đầu tư chứng khoán tập trung vào phận giới trẻ, qua cho thấy lĩnh vực chứng khốn cịn mẽ xa lạ với phần lớn người dân.*Th trường chứng khoán Việt Nam chưa thật 24% Nguồn: [phụ lục 1] kênh huy động vốn hữu hiệu cho kinh tế mà đồng vốn nhỏ lẻ nằm rải rác dân cư chưa huy động Th trường chứng khoán xem dành cho tầng lớp “quý tộc”3 giới trẻ, nhận quan tâm phận dân chúng chưa phổ biến rộng rãi đến tầng lớp dân cư Bảng 32 câu hỏi hoạt động đầu tư chứng khoán Được hiểu thành phần giàu có trí thức 136 TRÌNH ĐỘ HỌC VẤN CỦA NHÀ ĐẦU TƯ Câu : Trình độ học vấn nhà đầu tư Trình độ học vấn Kết Tỷ lệ (%) Tỷ lệ tích lũy ( %) Dưới THPT 10 2 Trung học phổ thông 87 17 19 356 72 91 47 100 500 100 Đại học Sau đại học Tổng Nguồn: [phụ lục 1] 9% 2% 17% Dưới trung học phổ thông Trung hoc phổ thông Đại học Sau đại học 72% Nguồn: [phụ lục 1] Kết khảo sát cho thấy 80% nhà đầu tư có trình độ học vấn từ đại học trở lên, lĩnh vực đầu tư chứng khoán tập trung vào thành phần có học vấn cao chưa đến với đại phận dân cư Tuy nhiên điều tích cực hoạt động đầu tư chứng khốn thành phần nhà đầu tư phần lớn có kiến thức xã hội – kinh tế để phân tích, đánh giá tình hình hoạt động cơng ty niêm yết, nhận đ nh hành động đầu tư phù hợp với điều kiện nhằm hạn chế rủi ro hạn chế “tâm lý bầy đàn” - nhân tố gây bất ổn th trường LOẠI CHỨNG KHOÁN LỰA CHỌN ĐẦU TƯ Câu : Đầu tư vào loại chứng khoán Chứng khoán Niêm yết Chưa niêm yết Cả hai loại Tổng Kết Tỷ lệ (%) Tỷ lệ tích lũy (%) 375 75 75 12 77 113 23 100 500 100 Nguồn: [phụ lục 1] 137 23% Niêm yết 2% Chưa niêm yết Cả hai loại 75% Nguồn: [phụ lục 1] Qua khảo sát cho kết 75% nhà đầu tư lựa chọn đầu tư vào chứng khoán niêm yết Như chứng khoán niêm yết có tính khoản cao ln lựa chọn nhà đầu tư Vì th trường chứng khoán th trường niềm tin chứng khoán tài sản tài mang tính trừu tượng, sở để tạo dựng niềm tin dựa vào thông tin th trường Do để thu hút nhà đầu tư quan tâm đến hoạt động đầu tư chứng khốn cần phải gia tăng số lượng cơng ty niêm yết th trường Mặt khác hệ thống pháp luật lĩnh vực chứng khoán chưa ổn đ nh biện pháp chế tài yếu, với rủi ro thiếu thông tin chứng khốn chưa niêm yết nên loại chứng khốn quan tâm nhà đầu tư Qua nhận thấy rằng: Việt Nam có hàng ngàn cơng ty cổ phần số lượng cơng ty tham gia niêm yết cịn hạn chế (khoảng 700 công ty), việc giao d ch cổ phiếu công ty chưa niêm yết xem “tảng băng ngầm” chưa thể kiểm soát Cho nên việc tổ chức th trường giao d ch cổ phiếu chưa niêm yết mang tính cấp thiết để hướng hoạt động giao d ch chứng khoán vào ổn đ nh nhằm hạn chế rủi ro cho nhà đầu tư tăng tính khoản chứng khốn TIÊU CHÍ ĐẦU TƯ Qua khảo sát cho thấy phần lớn nhà đầu tư chọn hình thức đầu tư “lướt sóng” Điều cho thấy tâm lý nhà đầu tư chưa thật vững vàn tham gia th trường sách Nhà nước hoạt động th trường chưa làm n lịng nhà đầu tư Ngồi với yếu hạ tầng kỹ thuật nguồn nhân lực cho hoạt động th trường biện pháp chế tài vi phạm hoạt động kinh doanh đầu tư chứng khoán chưa đủ mạnh, đạo đức kinh doanh chứng khoán chưa trọng…đây điều kiện cho hành vi gian lận hoạt động kinh doanh đầu tư chứng khoán, gây lũng đoạn th trường Chính hạn chế khơng khuyến khích nhà đầu tư đầu tư lâu dài, điều cho thấy tính ổn đ nh th trường chưa cao mức độ rủi ro lớn Mặt khác công ty niêm yết chưa thật làm yên lòng nhà đầu tư hiệu hoạt động sản xuất kinh doanh tính minh bạch thông tin, độ tin cậy báo cáo tài Đây nguyên nhân khiến cho tính ổn đ nh th trường chứng khốn khơng cao làm niềm tin nhà đầu tư 138 QUI MÔ ĐẦU TƯ Câu : Số tiền đầu tư chứng khoán (triệu đồng) Số tiền Kết Tỷ lệ (%) Tỷ lệ tích lũy (%) < 50 140 28 28 50 – 100 78 16 44 100 – 500 148 29 73 > 500 134 27 100 Tổng 500 100 Nguồn: [phụ lục 1] Qua khảo sát, nhà đầu tư có số vốn đầu tư vào chứng khốn có mức 100 triệu đồng chiếm gần 50% số lượng nhà đầu tư Điều cho thấy đầu tư vào chứng khốn cịn mang tính nhỏ lẻ chứng khoán chưa thật kênh đầu tư hấp dẫn nên nhà đầu tư chưa mạnh dạn tập trung vốn vào lĩnh vực Bên cạnh tâm lý bất an nhà đầu tư sách chưa quán quan quản lý th trường tầm vĩ mô khiến cho th trường “nóng, lạnh” bất thường gây rủi ro ngồi tầm kiểm sốt nhà đầu tư họ chưa mạnh dạn đầu tư vào chứng khoán Việc nhà đầu tư chưa mạnh dạn đầu tư vào chứng khốn ngồi yếu tố rủi ro th trường cịn có ngun nhân khác hạn chế kiến thức chứng khoán th trường khoán Bởi lẽ so với phát triển nhân loại chứng khoán th trường chứng khốn nhà đầu tư Việt Nam nhiều hạn chế lĩnh vực Việt Nam thiết lập th trường chứng khoán khoảng thời gian 10 năm, nước khu vực thiết lập th trường chứng khoán mươi năm qua, nước phương Tây thiết lập hàng trăm năm qua, lĩnh vực chứng khốn cịn mẻ cơng chúng nhà quản lý Việt Nam THỜI HẠN ĐẦU TƯ Câu : Thời gian nắm giữ chứng khoán Thời gian Kết Tỷ lệ (%) Tỷ lệ tích lũy (%) Ngắn hạn 250 50 50 Dài hạn 60 12 62 Cả hai 189 38 100 100 500 100 Không biết Tổng Nguồn: [phụ lục 1] 139 đ nh th trường chưa cao hệ thống pháp luật lĩnh vực chứng khoán lĩnh vực có liên quan chưa ổn đ nh nên hoạt động đầu tư chứng khoán chứa đựng nhiều rủi ro tiềm ẩn mà nhà đầu tư chưa lường hết nên họ không muốn bỏ vốn lâu dài Thực trạng kinh tế Việt Nam giai đoạn có nhiều biến động, đặc biệt lĩnh vực tài – ngân hàng, bất động sản Chẳng hạn Luật thuế TNCN gây cản trở hoạt động kinh doanh BĐS, chứng khốn, việc điều hành sách tài - tiền tệ NHTW lúng túng Chúng ta biết th trường tiền tệ có quan hệ mật thiết với th trường chứng khốn tính ổn đ nh th trường tiền tệ chưa cao th trường chứng khốn có biến động khó lường, mà nhà đầu tư chưa thật an tâm tham gia th trường chứng khoán 0% Ngắn hạn 38% Dài hạn 50% Cả hai Không biết 12% Nguồn: [phụ lục 1] Kết khảo sát cho thấy hoạt động đầu tư chứng khoán nhà đầu tư th trường chứng khoán Việt Nam phần lớn đầu tư ngắn hạn (< tháng) chiếm khoảng 50% số lượng nhà đầu tư Th trường chứng khoán với chức vốn có kênh huy động vốn trung dài hạn cho kinh tế thời gian đầu tư phần lớn mang tính ngắn hạn, với việc có góp mặt hạn chế nhà đầu tư tổ chức mang tính dẫn dắt th trường ngun nhân gây xáo trộn th trường Ngồi tính ổn THÔNG TIN TRONG HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ CHỨNG KHỐN Câu : Nguồn thơng tin tham gia đầu tư chứng khốn Nguồn thơng tin Kết Tỷ lệ (%) Tỷ lệ tích lũy (%) Bảng cáo bạch 163 17 17 Internet 360 38 55 Báo chí 174 18 73 Cổ đông 47 78 Nhà đầu tư trước 105 11 89 Chuyên gia tư vấn 109 11 100 958 100 Tổng cộng Nguồn: [phụ lục 1] 140 11% Bảng cáo bạch 17% 11% Internet 5% Báo chí Cổ đông 38% 18% Nhà đầu tư trước Chuyên gia tư vấn Nguồn: [phụ lục 1] Thông tin hoạt động đầu tư chứng khốn đóng vai trị quan trọng đ nh nhà đầu tư xu hướng th trường Trong th trường hoàn hảo, giá chứng khốn phản ánh tất thơng tin th trường Trong hoạt động đầu tư chứng khốn, thơng tin mà nhà đầu tư Việt Nam tiếp cận từ phương tiện truyền thông chủ yếu, họ chưa tin tưởng vào thông tin từ chuyên gia tư vấn cổ đông Điều cho thấy chất lượng đội ngũ chuyên gia tư vấn chưa đánh giá cao vấn đề đạo đức kinh doanh lĩnh vực chứng khoán chưa trọng nên việc nhà đầu tư chưa thật tin tưởng vào đội ngũ tư vấn Ngoài việc tiếp cận thơng tin tình hình tài doanh nghiệp niêm yết thông qua báo cáo tài nhà đầu tư cịn gặp nhiều khó khăn có tiếp cận độ tin cậy chưa cao Hơn Luật chứng khoán nói riêng luật khác có liên quan đến hoạt động đầu tư chứng khốn chưa có chế tài đủ mạnh để hướng hoạt động công ty niêm yết vào khuôn khổ nhằm đảm bảo tính cơng bằng, minh bạch, bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư Điều thể hiện, sai phạm hoạt động kinh doanh đầu tư chứng khoán diễn liên tục th trường chứng khoán làm giảm sút niềm tin nhà đầu tư LỰA CHỌN CHỨNG KHOÁN ĐẦU TƯ Câu 11 : Loại chứng khoán mà nhà đầu tư lựa chọn Loại chứng khoán Kết Tỷ lệ (%) Tỷ lệ tích lũy (%) Cổ phiếu 447 88 88 Trái phiếu 17 91 Chứng quỹ 18 94 Tất 33 100 515 100 Tổng Nguồn: [phụ lục 1] 141 3% vào cổ phiếu trái phiếu chứng quỹ quan tâm hơn, trái phiếu cơng cụ huy động vốn dài hạn Chính phủ doanh nghiệp, cịn chứng quỹ cơng cụ huy động vốn quỹ đầu tư Thực tế cho thấy hoạt động th trường chưa có chiến lược quan hữu quan việc thiết lập đ nh chế tài có sức dẫn dắt nâng đỡ th trường quỹ đầu tư chứng khoán 10 KẾT LUẬN Qua khảo sát, nghiên cứu hoạt động nhà đầu tư cá nhân th trường chứng khốn niêm yết Việt Nam, chúng tơi tóm lược rút điểm bật hoạt động đầu tư kinh doanh chứng khoán th trường chứng khốn Việt Nam Qua giúp cho chủ thể có quan tâm đến hoạt động th trường chứng khốn Việt Nam có nhìn sơ hoạt động đầu tư kinh doanh chứng khốn lĩnh vực có liên quan Trên sở đó, có chiến lược giải pháp phù hợp để góp phần hồn thiện phát triển th trường chứng khoán Việt Nam lên tầm cao 6% 3% Cổ phiếu Trái phiếu Chứng chỉ quỹ Tất 88% Nguồn: [phụ lục 1] Hiện chủng loại chứng khoán th trường chứng khoán tập trung Việt Nam hạn chế gồm: cổ phiếu, trái phiếu, chứng quỹ Trong cổ phiếu có mức độ rủi ro cao khơng có cơng cụ tài khác để phịng ngừa hạn chế rủi ro, nói th trường chứng khốn Việt Nam có độ rủi ro cao nhà đầu tư khơng có nhiều lựa chọn hoạt động đầu tư Nếu có góp mặt chứng khốn phái sinh đa dạng hình thức đầu tư làm tăng tính hấp dẫn đầu tư chứng khốn, vừa công cụ hạn chế rủi ro cho nhà đầu tư Tuy nhiên hoạt động đầu tư chứng khoán nhà đầu tư tập trung TÀI LIỆU THAM KHẢO Nguyễn Văn Nơng, Tốn tài chính– Nxb Lao động-Xã hội (2006); Nguyễn Văn Nơng, Th trường chứng khốn– Nxb Lao động-Xã hội (2010); Nguyễn Văn Nông, Luật Kinh doanh Việt Nam – Nxb Đại học Quốc gia TP.HCM (2009); Nguyễn Văn Nông tập thể tác giả, Th trường tài – Nxb Tổng hợp TP.HCM (2011); Websites: kimeng.com.vn, bsc.com.vn, vir.com.vn * Ngày nhận bài: 5/5/2014 Biên tập xong: 20/5/2014 Duyệt đăng: 22/5/2014 142 ... tư kinh doanh chứng khoán th trường chứng khoán Việt Nam Qua giúp cho chủ thể có quan tâm đến hoạt động th trường chứng khoán Việt Nam có nhìn sơ hoạt động đầu tư kinh doanh chứng khoán lĩnh vực... đỡ th trường quỹ đầu tư chứng khoán 10 KẾT LUẬN Qua khảo sát, nghiên cứu hoạt động nhà đầu tư cá nhân th trường chứng khoán niêm yết Việt Nam, chúng tơi tóm lược rút điểm bật hoạt động đầu tư kinh... pháp nhà đầu tư Điều thể hiện, sai phạm hoạt động kinh doanh đầu tư chứng khoán diễn liên tục th trường chứng khoán làm giảm sút niềm tin nhà đầu tư LỰA CHỌN CHỨNG KHỐN ĐẦU TƯ Câu 11 : Loại chứng