Chính sách tài chính nhà ở trên địa bàn đô thị hà nội

B GIÁO D C VÀ ðÀO T O TRƯ NG ð I H C KINH T QU C DÂN _ ð THANH TÙNG CHÍNH SÁCH TÀI CHÍNH NHÀ TRÊN ð A BÀN ðƠ TH Chun ngành: Qu n lý Kinh t HÀ N I (Khoa h c Qu n lý) Mã s : 62.34.01.01 LU N ÁN TI N SĨ KINH T NGƯ I HƯ NG D N KHOA H C: PGS.TS Nguy n Th Ng c Huy n PGS.TS Dương ð#c Lân Hà N'i) 2007 L I CAM ðOAN Tôi xin cam đoan cơng trình nghiên c#u c7a riêng tơi Các s: li;u, k>t qu@ nêu LuAn án trung thBc NhCng tư li;u ñưDc sE dGng LuAn án đ u có nguIn g:c trích dKn rõ ràng Tác gi@ luAn án ðM Thanh Tùng )2) M CL C Trang TRANG PHP BÌA L I CAM ðOAN MPC LPC DANH MPC CÁC KÝ HIVU, TX VIZT T[T DANH MPC CÁC B]NG DANH MPC CÁC HÌNH V_, ð` THa DANH MPC CÁC PHP LPC Mc ðdU 10 CHƯƠNG CƠ Sc KHOA H C Vf CHÍNH SÁCH TÀI CHÍNH NHÀ c 22 1.1 Nhà ( tài nhà ( 22 1.1.1 Nhà i ñkc ñilm c7a nhà i 22 1.1.2 Tài nhà i 24 1.2 Chính sách tài nhà ( 44 1.2.1 Chính sách nhà i 44 1.2.2 Chính sách tài nhà i 52 1.3 Kinh nghi5m c7a m9t s: qu:c gia vùng lãnh th@ thC giDi sách tài nhà ( 70 1.3.1 Chính sách phát triln th trưpng th> chqp th# cqp th trưpng v:n c7a Malayxia 71 1.3.2 Chính sách tái cqu trúc h; th:ng tài nhà i mi r'ng liên k>t vsi th trưpng v:n i Hàn Qu:c 72 1.3.3 Chính sách tài nhà i th trưpng v:n tui HIng Kông 74 1.3.4 Kinh nghi;m c7a Trung Qu:c 77 1.4 Bài hHc rút cho Vi5t Nam sách tài nhà (: tJo ñiLu ki5n phát triOn thP trưRng thC chSp thT cSp 78 )3) CHƯƠNG THvC TRwNG CHÍNH SÁCH TÀI CHÍNH NHÀ c TRÊN ðaA BÀN ðƠ THa HÀ NzI 82 2.1 GiDi thi5u nghiên cTu 82 2.2 ThVc trJng nhà ( đPa bàn thP Hà N9i 84 2.2.1 ð a bàn th Hà N'i 84 2.2.2 ðkc đilm nhà i đ a bàn th Hà N'i 85 2.2.3 Di n bi>n th trưpng nhà i đ a bàn th Hà N'i 88 2.2.4 K>t qu@ thBc hi;n sách nhà i ñ a bàn ñô th Hà N'i 94 2.3 ThVc trJng tài nhà ( đPa bàn thP Hà N9i 103 2.3.1 Khái quát chung v tài nhà i tui Vi;t Nam 103 2.3.2 Tuo lAp v:n cho nhà i th Hà N'i 109 2.3.3 Phân ph:i sE dGng v:n cho nhà i ñ a bàn th Hà N'i 115 2.4 ThVc trJng sách tài nhà ( đPa bàn thP Hà N9i 131 2.4.1 Các văn b@n quy phum pháp luAt liên quan đ>n sách tài nhà i đ a bàn th Hà N'i 2.4.2 ðánh giá sách tài nhà i đ a bàn th Hà N'i 131 146 CHƯƠNG HỒN THIVN CHÍNH SÁCH TÀI CHÍNH NHÀ c TRÊN ðaA BÀN ðÔ THa HÀ NzI 3.1 ðPnh hưDng chung phát triOn nhà ( thP Hà N9i 167 167 3.1.1 ð nh hưsng phát triln th Hà N'i đ>n năm 2020 167 3.1.2 MGc tiêu yêu c~u c7a phát triln nhà i 168 3.1.3 ð nh hưsng chung phát triln nhà i th 169 3.2 NhZng điLu ki5n c[n thiCt đO phát triOn tài nhà ( đPa bàn thP Hà N9i 170 3.2.1 NhCng u c~u mang tính ngun t•c phát triln tài nhà i đ a bàn th Hà N'i 170 3.2.2 NhCng đ nh hưsng hồn thi;n sách tài nhà i đ a bàn th Hà N'i 180 )4) 3.3 M9t s: gi\i pháp hồn thi5n sách tài nhà ( đPa bàn thP Hà N9i 185 3.3.1 Hồn thi;n sách tài nhà i đl có thl h'i nhAp vsi n n kinh t> khu vBc th> gisi 185 3.3.2 Hồn thi;n sách cơng cG sách tác đ'ng đ>n vi;c tuo lAp v:n tài nhà i 189 3.3.3 Hồn thi;n sách cơng cG sách tác đ'ng đ>n phân ph:i v:n tài nhà i 192 3.3.4 Hồn thi;n sách th> chqp thu hIi v:n thông qua phát mui tài s@n th> chqp 195 3.4 Các điLu ki5n đO thVc thi thành cơng gi\i pháp hồn thi5n sách tài nhà ( ñPa bàn ñô thP Hà N9i 3.4.1 Tăng cưpng vai trò qu@n lý c7a Nhà nưsc lĩnh vBc nhà i 200 200 3.4.2 Phát triln th trưpng th> chqp sơ cqp tuo ti n ñ cho th trưpng th> chqp th# cqp 203 3.4.3 Thí đilm thành lAp NHTC ch#ng khốn hóa th> chqp 205 3.4.4 Bƒ sung hồn thi;n sách cho vay nhà i tui TCTD 207 KZT LU„N 216 DANH MPC CÔNG TRÌNH CƠNG B… C†A TÁC GI] 218 TÀI LIVU THAM KH]O 219 PHP LPC 235 )5) DANH M C CÁC KÝ HI_U, Ta VI T TbT ChZ viCt tct N9i dung ñ[y ñ7 GCN Giqy ch#ng nhAn GDBð Giao d ch b@o ñ@m GDP Tƒng s@n ph‡m nưsc HðND H'i đIng Nhân dân m2 Mét vng NH Ngân hàng NHNN Ngân hàng Nhà nưsc NHTC Ngân hàng th> chqp NHTM Ngân hàng thương mui NSNN Ngân sách nhà nưsc QSD Quy n sE dGng QSH Quy n si hCu TCTD Tƒ ch#c tín dGng TMCP Thương mui Cƒ ph~n TP Thành ph: TTCK Th trưpng ch#ng khoán UBND †y ban Nhân dân USD ðô la M‰ VNð ðIng Vi;t Nam )6) DANH M C CÁC BfNG Trang B@ng 2.1 Ti>n đ' q trình u tra 84 B@ng 2.2 K>t qu@ qu@n lý nhà, ñqt ñ a bàn ñô th Hà N'i 2006 95 B@ng 2.3 K>t qu@ phát triln nhà i đ a bàn th Hà N'i 96 B@ng 2.4 Thu ngân sách liên quan đ>n nhà i th Hà N'i năm 2006 100 B@ng 2.5 Dư nD cho vay nhà i giai ñoun 2003) 6/2005 105 B@ng 2.6 M't s: ch‹ tiêu kinh t> vĩ mô 2002) 2006 107 B@ng 2.7 Thu nhAp bình qn chi tiêu cho đpi s:ng bình quân ñ~u ngưpi m't tháng theo giá thBc t> phân theo thành th , nông thôn 116 B@ng 2.8 Doanh s: cho vay nhà i đ a bàn th Hà N'i 2004) 2006 121 B@ng 2.9 M#c đ' khó khăn vay v:n đ a bàn th Hà N'i 124 B@ng 2.10 Tƒng tr giá tài s@n b@o đ@m c7a TCTD đ a bàn th Hà N'i lĩnh vBc cho vay nhà i năm 2006 125 B@ng 2.11 Di>n bi>n lum phát, nhóm hàng lương thBc thBc ph‡m nhà i vAt li;u xây dBng năm 2003) 2006 128 B@ng 2.12 Cho vay nhà i tui NHTM CP Nhà Hà N'i năm 2006 128 B@ng 2.13 ND xqu cho vay nhà i đ a bàn th Hà N'i 130 B@ng 2.14 ði u hành sách ti n t; c7a NHNN năm 2005) 2006 133 B@ng 2.15 Ý ki>n v m#c đ' đánh giá sách thúc đ‡y đ~u tư bqt đ'ng s@n đ a bàn th Hà N'i 135 B@ng 2.16 Khung đánh giá sách tài nhà i theo mơ hình đ~u 151 B@ng 2.17 ThBc trung thu nhAp, tình trung nhà i, m#c ñ' hài lòng v nơi i hi;n tui ñ a bàn th Hà N'i 157 B@ng 3.1 Ý ki>n v y>u t: quan tr ng vay v:n 193 B@ng 3.2 Ý ki>n v m#c ñ' y>u t: liên quan ñ>n tài s@n th> chqp 194 B@ng 3.3 Ý ki>n v m#c ñ' cua th7 tGc cơng ch#ng đăng ký th> chqp 196 B@ng 3.4 Ý ki>n v y>u t: tri ngui vay v:n tui TCTD 209 B@ng 3.5 Ý ki>n v s@n ph‡m cho vay nhà i 214 )7) DANH M C CÁC HÌNH Vh, ði THj Trang Hình 1.1 Các ch7 thl tham gia h; th:ng tài nhà i 27 Hình 1.2 Các giai đoun phát triln c7a h; th:ng tài nhà i 32 Hình 1.3 Mơ hình huy đ'ng v:n cho tài nhà i thơng qua ch#ng khốn hố th> chqp (MBS) 35 Hình 1.4 Sơ đI ngun t•c ch#ng khốn hố th> chqp (MBS) 36 Hình 1.5 Các hình th#c huy đ'ng v:n tài nhà i 40 Hình 1.7 Mơ hình h'p đen 68 Hình 1.8 Khung logic c7a m't sách 68 ðI th 2.1 Dư nD cho vay nhà i trung hun dài hun 106 ðI th 2.2 Huy ñ'ng v:n t• n n kinh t> giai ñoun 2001) 2006 108 ðI th 2.3 Tăng trưing huy ñ'ng v:n giai đoun 2000) 2005 109 ðI th 2.4 T• tr ng huy ñ'ng v:n n n kinh t> năm 2006 112 ðI th 2.5 T• tr ng chi tiêu, tích lu‰ m't h' gia đình 115 ðI th 2.6 T• l; tích lũy chi tiêu đpi s:ng bình qn đ~u ngưpi m't tháng theo giá thBc t> khu vBc thành th ðI th 2.7 T• tr ng cho vay n n kinh t> năm 2006 116 118 ðI th 2.8 Doanh s: cho vay nhà i c7a NHTM qu:c doanh NHTM cƒ ph~n ñ a bàn th Hà N'i năm 2006 119 ðI th 2.9 T• tr ng cho vay nhà i c7a NHTM qu:c doanh NHTM cƒ ph~n ñ a bàn ñô th Hà N'i năm 2006 ðI th 2.10 Di n bi>n lum phát năm 2003 ) 2006 120 127 )8) DANH M C CÁC PH L C Trang PhG lGc Tƒng hDp k>t qu@ ñi u tra 235 PhG lGc MKu phi>u ñi u tra v thBc trung nhu c~u vay v:n sEa chCa, c@i tuo, xây/mua msi nhà i đ a bàn th Hà N'i 239 PhG lGc Tƒng hDp k>t qu@ ñi u tra v thBc trung nhu c~u vay v:n sEa chCa, c@i tuo, xây/mua msi nhà i ñ a bàn ñô th Hà N'i 241 PhG lGc MKu phi>u ñi u tra v m#c ñ' mong mu:n v v:n cho nhà i ñ a bàn ñô th Hà N'i 251 PhG lGc Tƒng hDp k>t qu@ u tra đ:i vsi ngưpi có mong mu:n v v:n ñl sEa chCa, c@i tuo, mua msi nhà i đ a bàn th Hà N'i 252 PhG lGc MKu phi>u ñi u tra v kh@ cung #ng v:n cho nhà i ñ a bàn th Hà N'i 254 PhG lGc Tƒng hDp k>t qu@ ñi u tra nhCng ngưpi trBc ti>p th‡m ñ nh vi;c cho vay nhà i ñ a bàn ñô th Hà N'i 255 PhG lGc So sánh giá tr trung bình bi>n đ'c lAp T) test hai ñ:i tưDng ñi u tra v nhu c~u v:n kh@ cung #ng v:n cho nhà i đ a bàn th Hà N'i PhG lGc Các Ngân hàng TMCP hout ñ'ng ñ a bàn th Hà N'i 257 258 PhG lGc 10 Các dB án ñưDc tài trD bii Qu‰ ñ~u tư phát triln TP Hà N'i 259 PhG lGc 11 M#c giá bình qn th trưpng bqt đ'ng s@n TP Hà N'i 259 PhG lGc 12 T• l; % tƒng cho vay liên quan ñ>n bqt ñ'ng s@n 259 PhG lGc 13 Giá bán h' ñ:i vsi nhà chung cư có thang máy theo Quy>t đ nh s: 80/2005/Qð)UB c7a UBND TP Hà N'i ngày 3/6/2005 260 PhG lGc 14 Giá bán h' ñ:i vsi nhà chung cư ch‹ có c~u thang b', khơng có c~u thang máy theo Quy>t ñ nh s: 80/2005/Qð)UB c7a UBND TP Hà N'i ngày 3/6/2005 260 PhG lGc 15 B@ng giá xây dBng msi nhà i ban hành kèm theo Quy>t ñ nh s: 81/2005/Qð)UB c7a UBND TP Hà N'i ngày 3/6/2005 261 )9) PhG lGc 16 B@ng giá xây dBng nhà tum vAt ki>n trúc theo Quy>t ñ nh s: 81/2005/Qð)UB c7a UBND TP Hà N'i ngày 3/6/2005 262 PhG lGc 17 T• l; dB trC b•t bu'c theo Quy>t ñ nh s: 796/Qð)NHNN ngày 25/6/2004 áp dGng t• 01/07/2004 264 PhG lGc 18 T• l; dB trC b•t bu'c theo Quy>t đ nh s: 187/Qð)NHNN, áp dGng t• 01/02/2008 264 PhG lGc 19 Hốn đƒi ngoui t; c7a NHNN ñ:i vsi NHTM 265 PhG lGc 20 Lãi suqt th trưpng liên Ngân hàng 265 PhG lGc 21 Lãi suqt c7a NHNN áp dGng ñ:i vsi NHTM 266 PhG lGc 22 Cơ cqu v:n ñ~u tư toàn xã h'i 2001) 2005 266 PhG lGc 23 Lãi suqt huy ñ'ng cho vay năm 2005 266 PhG lGc 24 H; th:ng tài nhà i tui M‰ 267 PhG lGc 25 Các h; th:ng tài nhà i tui Châu Âu 271 PhG lGc 26 Chính sách c7a NhAt B@n phát triln tài nhà i th trưpng v:n PhG lGc 27 Chính sách tài nhà i th trưpng v:n tui Inđơnêxia 277 279 PhG lGc 28 Chính sách hDp lý hóa tài nhà i th trưpng v:n i Philippine 280 PhG lGc 29 Chính sách hDp nhqt tài nhà i th trưpng v:n: kinh nghi;m c7a Thái Lan PhG lGc 30 Xu hưsng sách tài nhà i tui ˜n ð' 281 283 ) 271 ) Mae gánh ch u ðây lý ph~n lsn kho@n vay có lãi suqt khơng c: đ nh c7a Fannie Mae ñưDc FHLB mua ñl cho vay tum thpi Năm 2002, Fannie Freddie cho vay th> chqp v nhà i kho@ng 3.300 t• USD kho@ng 50% tqt c@ kho@n vay dư nD: 90% kho@n vay có lãi suqt c: đ nh 55% s: kho@n vay đưDc đưDc đóng gói bán thơng qua ch#ng khốn hố kho@n vay có th> chqp 45% b ch7 thl thay th> (ví dG: thBc hi;n m't NH cho vay th> chqp) cho vay lui thông qua trái phi>u gisi hun ñi u ki;n khác Ph} l}c 25 Các h5 th:ng tài nhà ( tJi Châu Âu Tui nưsc Châu Âu, cho vay th> chqp gia tăng m't cách ñ u ñkn vài thAp k• qua Tuy nhiên th trưpng cho vay th> chqp vKn trì đưDc nhCng ñkc ñilm nƒi bAt c7a t•ng qu:c gia sB khác bi;t v t~m quan tr ng c7a chúng ñ:i vsi n n kinh t> giCa mMi qu:c gia NhCng th trưpng lsn nhqt (v dư nD) ð#c, Anh, Pháp Hà Lan NhCng th trưpng gia tăng nhanh nhqt su:t giai ñoun BI ðào Nha, Tây Ban Nha, Ai Len Hà Lan SB phát triln qn tưDng c7a nhCng th trưpng cho vay th> chqp Châu Âu t• cu:i nhCng năm 1980 k>t qu@ c7a vi;c d¬ b™ m't s: quy đ nh v lĩnh vBc tài trì m#c lãi suqt thqp thpi gian rqt dài t•ng th trưpng cG thl (k>t qu@ c7a q trình chu‡n b đpi đIng ti n chung) Mơi trưpng tuo sB cunh tranh kh:c li;t tui th trưpng cho vay th> chqp toàn Châu Âu tăng kh@ ti>p cAn nhà i lên rqt nhi u, b©ng cách tuo nhCng ñi u ki;n thuAn lDi ñáp #ng nhu c~u cao v kho@n vay nhà i Cunh tranh gia tăng song song vsi nhCng ti>n b' vưDt bAc v công ngh; thúc ñ‡y nhCng tƒ ch#c cho vay th> chqp phát triln s@n ph‡m tài ) 272 ) phương th#c ti>p cAn msi ñl ñưa s@n ph‡m ñ>n tay khách hàng Vi;c c@i ti>n s@n ph‡m ti>p tGc trì nhu c~u c7a khách hàng ngày ph#c tup Vsi vi;c th:ng nhqt m't ñIng ti n chung, s@n ph‡m cho vay th> chqp b©ng đIng Euro vưDt kh™i biên gisi c7a t•ng qu:c gia hồ nhAp vsi th trưpng khác M#c tăng trưing nhanh chóng c7a nhCng th trưpng cho vay th> chqp ñã vưDt m#c tăng trưing GDP giai đoun, làm gia tăng t• tr ng c7a chúng n n kinh t> Có sB khác bi;t đáng kl v t~m quan tr ng c7a th trưpng cho vay th> chqp lsn tồn Châu Âu, ví dG tui ðan Much, Hà Lan, Anh ð#c, kh:i lưDng dư nD cho vay th> chqp nhà i tương ñương 50% GDP hokc cao hơn, trái ngưDc vsi m't s: qu:c gia khác Ý, Hy Lup Áo ch‹ thqp hokc b©ng 10% Th trưpng cho vay th> chqp bùng nƒ tui h~u h>t qu:c gia i Châu Âu trì lãi suqt thqp, đƒi msi s@n ph‡m cho vay có sB cunh tranh quy>t li;t giCa tƒ ch#c cho vay th> chqp Các th trưpng cho vay th> chqp ñang tăng trưing nhanh nhqt “kh:i Châu Âu 15 cũ” Ai Len, Hy Lup Tây Ban Nha Tuy nhiên, xét EU 25, nhCng th trưpng cho vay th> chqp tăng trưing nhanh nhqt lui tAp trung i qu:c gia Trung ðơng Âu (CEECs) Hơn th>, t• l; tăng trưing tui qu:c gia CEEC thưing ñut m#c cao 50% m't năm Th trưpng cho vay th> chqp tăng trưing nhanh nhqt EU 25 Lithuania vsi m#c tăng 88% Nguyên nhân quan tr ng c7a sB tăng trưing ƒn ñ nh tui nưsc CEEC th trưpng cho vay th> chqp rqt non trš msi b•t đ~u phát triln Thêm vào đó, sB tăng trưing vCng ch•c c7a n n kinh t> vĩ mơ nhCng nhAn đ nh tích cBc v n n kinh t> nhân t: góp ph~n thúc ñ‡y sB phát triln c7a th trưpng cho vay th> chqp ) 273 ) Anh ñã vưDt qua ð#c ñl tri thành th trưpng cho vay th> chqp lsn nhqt Châu Âu vsi 1,2 nghìn t• € dư nD cho vay, chi>m kho@ng 1/4 kh:i lưDng cho vay th> chqp c7a EU NhCng thay ñƒi cho thqy sB bùng nƒ th trưpng Anh vài năm trưsc song song vsi sB tăng trưing chAm lui c7a th trưpng ð#c NhCng th trưpng cho vay th> chqp nh™ nhqt EU i CEEC Dư nD cho vay th> chqp tui qu:c gia chi>m kho@ng 0,65% tƒng dư nD cho vay c7a toàn EU Slovenia th trưpng cho vay th> chqp nh™ nhqt EU vsi dư nD cho vay th> chqp vào cu:i năm 2004 ch‹ 387 tri;u € SB khác bi;t giCa th trưpng cho vay th> chqp ph@n ánh m#c nD vay th> chqp nhà i/GDP khác M#c nD vay th> chqp nhà i/GDP trung bình 45,3% có sB khác bi;t lsn v t• l; giCa qu:c gia thành viên T• l; nD/GDP cao nhqt c7a Hà Lan thqp nhqt c7a Slovenia Tui Hà Lan, vi;c xE lý thu> thông thoáng cho phép hM trD lãi suqt kho@n vay nhà i gi@i thích đưDc lý nhCng ngưpi ñi vay tui Hà Lan trì ñưDc m#c dư nD lsn vAy NhCng lý gi@i thích cho trưpng hDp c7a Slovenia liên quan ñ>n sB non trš c7a th trưpng cho vay th> chqp T• l; nD/GDP thqp nưsc CEEC m't s: qu:c gia Nam Âu thành viên có th trưpng cho vay th> chqp phát triln rqt nhi u Tuy nhiên, mkc dù có sB khác bi;t v t• l; nD/GDP, nói chung t• l; nD/GDP c7a tqt c@ thành viên EU ñ u gia tăng ñáng k> nhi u năm qua Có ba phương th#c cho vay th> chqp nhà i tui EU là: ti>t ki;m tr@ d~n cho vay tồn b'; cho vay t• th trưpng v:n (b@o hilm trái phi>u toán kho@n vay có th> chqp hay ch#ng khốn hố kho@n vay có th> chqp đưDc tốn t• kho@n cho vay nhà i) ) 274 ) Ti>t ki;m tr@ d~n m't công cG cho vay lsn nhqt i Châu Âu đưDc thBc hi;n thơng qua nguIn v:n th trưpng cho vay th> chqp th# cqp Khơng thl d dàng ti>p cAn đưDc vsi dC li;u cG thl v q trình cho vay thAm chí c@ Ngân hàng ñang tAp trung tăng cưpng qu@n lý minh buch ði u có nghĩa nhCng yêu c~u v cho vay th> chqp không thl tách bi;t ñưDc vsi c~u cho vay khác b@ng cân ñ:i c7a Ngân hàng Tuy nhiên, theo Hi;p h'i cho vay th> chqp Châu Âu (EMF) dC li;u v trái phi>u toán lên tsi 794,267 tri;u € EU 25 chi>m tsi 17% nguIn v:n cho vay Hơn th>, Ch#ng khốn đưDc b@o đ@m b©ng tài s@n (MBS) cho vay 23.5% tƒng kho@n vay nhà i ñã thBc hi;n năm 2004 Nhưng trái phi>u toán MBS gây sB khác bi;t lsn tui th trưpng khơng đIng nhqt c7a EU Xét v quy mô, ð#c (€249,848 tri;u), ðan Much (€232,799 tri;u), Tây Ban Nha (€94,707 tri;u) Thuà ðiln (€82,493 tri;u) th trưpng lsn nhqt v trái phi>u toán i Châu Âu Trong trưpng hDp cho vay th> chqp, trái phi>u tốn thưpng liên quan đ>n công cG cho vay khác i ðan Much, Hungary Thuà ðiln Tui ðan Much, t~m quan tr ng c7a trái phi>u toán phG thu'c vào ñi u kho@n luAt pháp quy ñ nh tƒ ch#c cho vay th> chqp ph@i phát hành trái phi>u tốn đ:i vsi tồn b' giá tr kho@n cho vay th> chqp c Hungary, th trưpng trái phi>u tốn phát triln rqt nhanh T• năm 2002, song song vsi sB bùng nƒ v kho@n vay nhà i, th trưpng trái phi>u toán phát triln th ph~n nhanh nhqt TTCK Hungary Hi;n tui, trái phi>u tốn khơng đóng vai trị quan tr ng i Anh Anh lui th trưpng MBS lsn nhqt MBS có liên quan tsi 14 th trưpng EU có ban hành MBS: Anh, Tây Ban Nha, Hà Lan Italia Năm 2004, MBS gia tăng munh m® Kh:i lưDng giqy ch#ng khốn hố cho vay th> chqp tui EU tăng 10.2%, t• 125.6 t• € năm 2003 lên 138.5 t• € năm ) 275 ) 2004 SB gia tăng c7a MBS ph~n lsn gia tăng kho@n b@o hilm i Anh Tây Ban Nha SB gia tăng munh m® i Anh Tây Ban Nha nhp vào th trưpng nhà i cho vay th> chqp vAn hành ƒn ñ nh Có nhCng nét khác bi;t rõ r;t giCa nhCng ngưpi ñi vay i qu:c gia Châu Âu, ví dG v kỳ hun kho@n vay i BI ðào Nha ðan Much có kho@n vay có kỳ hun 25) 30 năm, tui Hà Lan kho@n vay thưpng có kỳ hun 10 năm ðkc đilm c7a kho@n vay nhà i phG thu'c vào th hi>u khách hàng có phG thu'c vào cách th#c gi@i ngân Th trưpng cho vay th> chqp truy n th:ng i Anh ch7 y>u thBc hi;n hình th#c cho vay ti>t ki;m tr@ d~n, tB b@n thân cho vay vsi lãi suqt thay ñƒi M't s: qu:c gia Châu Âu khác có nhi u kho@n vay lãi suqt thay ñƒi ñưDc i Luxembourg, Hy Lup Ai Len H~u h>t qu:c gia Châu Âu thBc hi;n kho@n cho vay th> chqp có m#c lãi suqt c: ñ nh thpi gian dài Tui qu:c gia ƒn đ nh, vi;c cơng b: quy t•c b@o v; khách hàng nghiêm ngkt dKn tsi nguIn tín dGng cho vay th> chqp nhanh chóng tách kh™i nguIn v:n cho vay) nhCng quy t•c ph#c tup v m#c dao đ'ng lãi suqt i B‹ địi h™i sB thay ñƒi lãi suqt ph@i liên k>t vsi ch‹ s: trái phi>u Chính ph7 chi phí thBc sB c7a nguIn v:n cho vay th> chqp, ñi u tuo r7i ro lãi suqt Các quy ñ nh hun ch> kho@n phut trưsc tính cho khách hàng làm ph#c tup ti>n trình cho vay có thl tuo nhCng nguy hilm trưpng hDp mqt kh@ kilm soát SB khác bi;t giCa th trưpng cho vay th> chqp dKn ñ>n sB khác bi;t th trưpng bqt ñ'ng s@n (cƒ phi>u nhà i, ch> chi>m hCu nhà i, quy n chi>m hCu, cho th cá nhân c'ng đIng, cơng cG tài sE dGng thBc hi;n cho vay lĩnh vBc nhà i…) Hoàn c@nh kinh t> chung s® gây @nh hưing trBc ti>p tsi th trưpng cho vay th> chqp Khi n n kinh ) 276 ) t> ñang phát triln vi;c làm gia tăng, nhu c~u nhà i tài nhà i c7a h' gia đình tăng lên Mkc dù có sB hDp nhqt kinh t> i Châu Âu, vKn nhi u khác bi;t ch7 y>u giCa nhCng bi>n s: kinh t> vĩ mô ch7 y>u (GDP, thqt nghi;p, lum phát…), nhCng ñi u @nh hưing rõ nét ñ>n sB phát triln c7a th trưpng cho vay th> chqp Các kho@n vay nhà i đưDc cung cqp t• nhCng tƒ ch#c cho vay có mơ hình rqt khác (các Ngân hàng cho vay th> chqp, hi;p h'i ti>t ki;m cho vay, Bausparkassen tƒ ch#c cho vay th> chqp chuyên nghi;p khác) ñ>n Ngân hàng ti>t ki;m cho vay, Ngân hàng có quan h; hDp tác, Ngân hàng có mung lưsi hout đ'ng r'ng kh•p NhCng mơ hình Các TCTD ti n t; (MFIs) cho vay tsi 90% kho@n vay nhà i i EU Các kho@n vay nhà i cịn lui đưDc tƒ ch#c khơng thu'c MFI gIm có trung gian tài (ví dG cơng ty v; tinh đưDc thành lAp đl n•m giC tài s@n cho vay th> chqp đưDc ch#ng khốn hố), tAp đồn b@o hilm hình thái tƒ ch#c khác K>t cqu hi;n tui v th ph~n mơ hình tƒ ch#c cho vay th trưpng cho vay th> chqp đưDc hình thành vi;c bãi b™ mang tính tích cBc quy ñ nh ngành tài Châu Âu Cho tsi nhCng năm 1980, hout ñ'ng cho vay th> chqp vKn n©m tay tƒ ch#c cho vay chuyên nghi;p Ngân hàng cho vay th> chqp hi;p h'i ti>t ki;m cho vay MMi th trưpng cho vay th> chqp đ u có m't quy đ nh chkt ch® quan có th‡m quy n c7a qu:c gia quy ñ nh ñl ngăn chkn vi;c mqt kilm sốt nguIn tài dài hun chuyln thành v:n cho vay ngãn hun Vi;c dơ b nhCng quy ñ nh cho phép tƒ ch#c cho vay khơng chun có thl xâm nhAp vào th trưpng cho vay th> chqp th# cqp khuy>n khích tƒ ch#c cho vay chuyên nghi;p thay ñƒi khung quy ñ nh c7a h Nhp nhCng thay ñƒi này, NHTM có thl tăng đưDc th ph~n th trưpng cho vay th> chqp Châu Âu ) 277 ) Mkc dù vAy, vsi 60% kho@n tín dGng th> chqp đưDc thBc hi;n, hout đ'ng c7a TCTD, vKn cho vay th> chqp Nhóm lsn nhqt mơ hình tƒ ch#c chun cho vay th> chqp Ngân hàng cho vay th> chqp, ñi u có nghĩa TCTD chuyên cho vay th> chqp ñã thBc hi;n ph~n lsn danh mGc kho@n vay nhà i c7a thơng qua b@o hilm trái phi>u cho vay th> chqp Các Ngân hàng cho vay th> chqp chi>m ph~n lsn th trưpng ðan Much Thuà ðiln (l~n lưDt 90% 80% th ph~n) có @nh hưing lsn i ð#c, Pháp, Áo, Ph~n Lan Hà Lan Các hi;p h'i ti>t ki;m cho vay hout ñ'ng i Anh Ai Len Nhưng ph~n lsn kho@n vay nhà i lui TCTD, nơi vKn trì vi;c kinh doanh c:t y>u c7a lĩnh vBc tài nhà i thBc hi;n mkc dù khơng có u c~u hun ch> hout ñ'ng c7a h ðây m't ví dG v trưpng hDp NHTC hMn hDp tui ð#c Bausparkassen hi;n thpi vAn hành i ð#c (10% th ph~n n'i ñ a) Áo (5% th ph~n n'i ñ a) Như vAy, tui Châu Âu, tƒ ch#c cho vay th> chqp rqt ña dung kho@n th> chqp vKn n©m b@ng cân đ:i nguIn v:n lsn (t• 50 đ>n 100%) Các Ngân hàng cho vay th> chqp Châu Âu nhCng ngưpi cho vay theo danh mGc đưDc quy đ nh chkt ch® Các Ngân hàng cho vay m't lưDng lsn tài s@n th> chqp thông qua vi;c phát hành trái phi>u (b©ng cơng cG b@ng cân đ:i) thưpng trì nguIn v:n cho vay th> chqp b@ng cân đ:i kho@ng 4) 8% Ph} l}c 26 Chính sách c7a Nhyt B\n phát triOn tài nhà ( thP trưRng v:n Công ty Cho vay Nhà i Nhà nưsc (The Government Housing Loan Corporation) i NhAt B@n m't tƒ ch#c lsn nhqt th> gisi Cqu trúc nguIn v:n, hout ñ'ng, thl ch> c7a công ty m't minh hou rõ ràng nhqt v h; th:ng tín dGng trBc ti>p cƒ điln G~n tqt c@ hout đ'ng cho vay có th> ) 278 ) chqp bâng ti s@n ủ u tã cỏc qu‰ ti>t ki;m bưu ñi;n theo phương th#c qu‰ c7a Nhà nưsc phân bƒ thông qua CGc Tài s@n Tín thác (Trust Fund Bureau), đưDc qu@n lý bii B' Tài Chính LDi th> c7a qu‰ tAp hDp nhCng ngưpi cho vay khác th trưpng làm chAm sB phát triln c7a qu‰ trái phi>u ch#ng khoán M't nhân t: khác h; th:ng tài nhà i NhAt B@n “jusen”, kho@n vay khơng c~n đkt c c c7a Ngân hàng tuo ñl cung cqp vi;c th> chqp cho nhCng ngưpi mua nhà M't quy>t đ nh sách bao gIm “jusen” t• thAp k• 90 hun ch> kho@n vay c7a Ngân hàng tƒ ch#c tài vào xây dBng b@n lĩnh vBc bqt ñ'ng s@n ði u nhanh chóng dKn tsi kho@n vay ngày xqu c7a nhCng tƒ ch#c phát triln nhà i giá bqt đ'ng s@n nƒ tung bong bóng x phũng Mkc dự bâng ch#ng tã nm 1990) 1991 ch‹ rõ ràng r©ng kho@n vay hun khó địi cqu thành 50% c7a danh mGc c7a m't s: jusen, cqp có th‡m quy n khơng sEa chCa khuy>t đilm cho đ>n tAn năm 1995 Tính kho@n c7a jusen cung cqp m't h c kinh nghi;m quan tr ng cho qu:c gia Châu Á ñang xem xét cách danh mGc kho@n vay chqt lưDng thqp sB phá s@n c7a tƒ ch#c, ñkc bi;t khía cunh pháp lý tƒng quát, qu@n lý nhà nưsc giám sát tƒ ch#c tài u ch‹nh theo hưsng ch‹ đuo u ti>t giám sát M't h c rút t• trưpng hDp tránh lum dGng sB can thi;p ñi u ti>t c7a nhà nưsc NhCng thay ñƒi v sB ñi u ti>t luAt pháp g~n ñây ñl thúc ñ‡y tài trD trái phi>u ch#ng khốn có nhi u triln v ng Vi;c ch#ng khốn hóa th> chqp c7a Cơng ty Cho vay Nhà i Nhà nưsc góp ph~n mi r'ng ña dung hóa s@n ph‡m hMn hDp c7a th trưpng v:n NhAt B@n Vsi m#c lãi suqt thqp, Công ty Cho vay Nhà i Nhà nưsc có thl ch#ng khốn hóa m't t• l; ph~n trăm nhqt đ nh danh mGc đ~u tư c7a (cho đ>n dưsi th ) 279 ) trưpng) B@o lãnh c7a ch#ng khốn th> chqp vsi sB b@o đ@m c7a m't tƒ ch#c thu'c si hCu nhà nưsc có thl ñ‡y munh phát triln c7a th trưpng.[143] Ph} l}c 27 Chính sách tài nhà ( thP trưRng v:n tJi Inđơnêxia H; th:ng tài nhà i tui Indonêxia phát triln nhqt so vsi qu:c gia lsn khu vBc Trên 85% tài nhà i đưDc cung cqp bii Ngân hàng nhà i nhà nưsc Trong m't s: năm g~n NHTM b•t đ~u tham gia vào th trưpng có nhi u hun ch> bii thi>u v:n dài hun Thông thưpng Ngân hàng đưa thpi hun kho@n vay t• ñ>n 15 năm, ñó m't s: Ngân hàng ñưa thpi hun đ>n 20 năm T• l; vay t:i ña tài s@n b@o ñ@m 80%, yêu c~u ngưpi vay có t:i thilu 20% tham gia phương án ñ~u tư 20% ñưDc tr@ trưsc cho Cơng ty phát triln Ngân hàng s® gi@i ngân sau ñl gi@m thilu r7i ro giao d ch Vi;c quy đ nh t• l; tham gia c7a ngưpi vay tuo ñi u ki;n d dàng cho Ngân hàng vi;c thu hIi ñ7 g:c lãi vi;c phát mui tài s@n b@o ñ@m ngưpi vay khơng tr@ đưDc nD S: ti n tr@ hàng tháng thưpng khơng vưDt q 1/3 thu nhAp rịng c7a ngưpi vay ðl ñáp #ng quy ñ nh này, kỳ hun c7a kho@n vay ñưDc kéo dài ñl gi@m s: ti n tr@ hàng tháng Quy đ nh an tồn cho Ngân hàng vi;c mi r'ng tín dGng lãi suqt đ:i vsi ngưpi vay Mkc dù Inđơnêxia có m't th trưpng ch#ng khốn đ'ng, th trưpng trái phi>u tương đ:i phát triln Chính ph7 khơng phát hành nD n'i ñ a dài hun, vAy khơng có đưpng s@n lưDng benchmark hay tính kho@n th trưpng Ch‹ có 8% c7a tài nhà i có đưDc thơng qua vi;c phát hành trái phi>u Vqn ñ kh7ng ho@ng hi;n ñang d~n ñưDc c@i ti>n ñl tăng cưpng cho th trưpng v:n h; th:ng tài nhà i Chúng bao gIm: ) 280 ) LuAt phá s@n thông qua vào tháng 4.1997 Tinh th~n c:t lõi c7a luAt công ty giúp phân loui m:i quan h; giCa ngưpi cho vay cơng ty vay tuo u ki;n thuAn lDi ñl phát triln th trưpng th# cqp Khái ni;m lịng tin (a trust concept)) u rqt c~n thi>t cho vi;c thành lAp cM máy chuyên bi;t c7a kho@n vay ch#ng khốn Thi>u khái ni;m lịng tin ngăn c@n sB phát triln m't th trưpng th# cqp S•c l;nh đ‡y munh th trưpng th# cqp đl thành lAp tƒ ch#c hM trD th trưpng th# cqp ñưDc ký vào ñ~u năm 1998 Thi>u nguIn v:n dài hun ñã c@n tri vi;c mi r'ng tài trD nhà i Các sách c7a nhà nưsc rqt quan tr ng vi;c tuo u ki;n cho tài nhà i tui Indonêxia phát triln Ngay t• năm 1993 B' tài nM lBc tuo u ki;n cho th trưpng th# cqp phát triln vsi sB trD giúp c7a chuyên gia tƒ ch#c qu:c t> MGc đích c7a trD giúp đl mi r'ng tài nhà i b©ng cách tăng nguIn v:n dài hun t• th trưpng v:n thơng qua phát hành trái phi>u sau cho vay th trưpng th# cqp vsi thpi gian dài hun Vi;c tuo ñi u ki;n thuAn lDi cho th trưpng th> chqp th# cqp v•a đ‡y munh si hCu nhà i v•a pháp triln th trưpng trái phi>u ñ'ng.[143] Ph} l}c 28 Chính sách h{p lý hóa tài nhà ( thP trưRng v:n ( Philippine Kinh nghi;m g~n ñây c7a Philipine tAp trung ch7 y>u cách ti>p cAn tín dGng trBc ti>p v tài nhà i Tui Philipine, tài nhà i khơng đáp #ng đ7 v:n theo nhu c~u, qu@n lý r7i ro tín dGng y>u thi>u tài s@n đưDc ch#ng khốn hóa Ràng bu'c ch7 y>u ñ>n th trưpng th> chqp sơ cqp bao gIm c@ phát triln th trưpng th# cqp i Philipine là: H; th:ng trD cqp, hM trD, b@o lãnh ñã tuo sB phân khúc phân m@nh thông qua sB khác c7a giá c@ không dBa th trưpng ) 281 ) Các luAt v thu hIi tài s@n, th7 tGc, ñi u kho@n thu> tuo thành rào c@n ch#ng khốn hóa Các trình th7 tGc pháp lý hun ch> phân loui tài s@n có giá tr đl ch#ng khốn hóa, phát hành ch#ng khốn th> chqp, loui ch#ng khốn đưDc đ@m b@o b©ng tài s@n có giá tr SB thi>u hGt hokc khơng ñ~y ñ7 c7a si hu t~ng hM trD, ch¯ng hun h; th:ng báo cáo trung tâm qu@n lý tín dGng, chu‡n hóa vi;c đánh giá tài s@n th7 tGc ñ nh giá, b@o hilm tài s@n cá nhân, d ch vG b@o hilm thương hi;u, d ch vG chung Chính ph7 ph:i hDp vsi Ngân hàng th> gisi ñang ch‹ ñuo xem xét lui m't sách tồn di;n ðây ti n đ b@n đl trì h; th:ng tài nhà i vsi đưpng vào th trưpng v:n Chúng bao gIm: D¬ b™ lãi suqt trD cqp trD cqp khác b©ng sB ph:i hDp trBc ti>p M't u ki;n tiên quy>t cho th trưpng th# cqp phát triln giá c@ th trưpng c7a tài s@n th> chqp Tiêu chu‡n hóa ch#ng t• vay nD cơng ngh; hi;n đui quy trình d ch vG cho vay Tuo m't tƒ ch#c th# cqp ñl nâng cao qu@n lý kho@n r7i ro dịng ti n, khuy>n khích tiêu chu‡n hóa kho@n HDp lý hóa vai trị c7a tƒ ch#c ñưDc sB hKu thuKn c7a Nhà nưsc tIn tui Mơ hình tài nhà i tui Philippine có thl cung cqp m't kinh nghi;m cho vi;c tư nhân hóa r'ng kh•p h; th:ng tài nhà i.[143] Ph} l}c 29 Chính sách h{p nhSt tài nhà ( thP trưRng v:n: kinh nghi5m c7a Thái Lan Tài nhà i phát triln b' phAn khơng thl thi>u tồn b' h; th:ng tài i Thái Lan Khơng có s•p x>p tín dGng trBc ti>p, phân bƒ ) 282 ) nguIn lBc b @nh hưing thông qua lBc lưDng th trưpng tB Vsi tƒ ch#c tài đa dung tham gia vào cu'c cunh tranh ngành công nghi;p cho vay nhà i dKn ñ~u khu vBc NHTM Ngân hàng Nhà i Nhà nưsc (Government Housing Bank), kho@n vay nhà i đưDc cho vay r'ng kh•p cho tqt c@ nhCng ngưpi mua nhà c@ nưsc Tuy nhiên, ñilm y>u hi;n c7a h; th:ng tài nhà i Thái Lan b chi ph:i bii rqt nhi u thl ch> NhCng ngưpi cho vay thi>u tính kho@n ñ:i mkt vsi r7i ro kho@n cao vi;c cho vay dài hun Thêm vào đó, cơng ty tài Ngân hàng thi>u v:n khơng thl cho thêm kho@n vay msi vào b@ng tƒng k>t tài s@n Nhà nưsc nhAn r©ng c~n thi>t ph@i phát triln th trưpng v:n ñl tài trD cho nhà i kh7ng ho@ng ðuo luAt ch#ng khoán hóa thơng qua vào năm 1987 q trình phát triln th trưpng th# cqp ñưDc ñưa trưsc thpi kỳ kh7ng ho@ng Kh7ng ho@ng ñã tuo h'i t:t cho tài nhà i Nhu c~u bán tài s@n c7a cơng ty tài phá s@n có thl kích thích ch#ng khốn hóa Kh7ng ho@ng cịn ñ‡y munh nM lBc phát triln thl ch> th trưpng th> chqp th# cqp ðuo luAt năm 1997 cho phép thành lAp cơng ty th> chqp th# cqp đóng vai trò :ng dKn, mua tài s@n th> chqp phát hành ch#ng khốn th> chqp Thêm vào đó, cho phép Ngân hàng Nhà i Nhà nưsc thành lAp phịng th trưpng th# cqp đl khai thác kh@ c7a ph~n ch#ng khốn danh mGc đ~u tư c7a Có m't s: tri ngui mà Thái Lan ph@i vưDt qua n>u mu:n ch#ng khốn hóa ð~u tiên tiên quy>t kinh t> vĩ mơ ƒn đ nh, m't tín hi;u cho đ~u tư dài hun Các vqn ñ ti>p theo thu>, r7i ro phát sinh, tiêu chí cho vi;c xE lý ngồi b@ng cân đ:i k> tốn NhCng đilm y>u th trưpng sơ ) 283 ) cqp bao gIm vi;c thi>u tiêu chu‡n hóa, báo cáo tín dGng phê duy;t kém, thi>u thơng tin đ~y đ7.[143] Ph} l}c 30 Xu hưDng sách tài nhà ( tJi žn ð9 Tui ˜n ð', h; th:ng tài nhà i m't minh h a cG thl v vqn đ tín dGng trBc ti>p cho tài nhà i Có m't hun ch> vi;c phát triln th trưpng th> chqp ˜n ð' thi>u cách th#c v thu hIi tài s@n th> chqp vi;c thu hIi tài s@n đ@m b@o thơng qua h; th:ng tồ án y>u NhCng ngưpi cho vay đ'ng Cơng ty Tài Phát triln Nhà i có thl ñưa kho@n vay nhà i vsi vi;c tăng tín dGng cho phương th#c b@o lãnh th> chqp tài s@n cá nhân hokc th> chqp, c~m c: b©ng tài s@n khác Tuy nhiên, kh@ c7a h ñl mi r'ng th trưpng, ñkc bi;t cho ngưpi thu nhAp thqp, b ràng bu'c chkt ch® bii khn khƒ luAt pháp y>u NhCng ràng bu'c ñIng thpi @nh hưing ñ>n triln v ng phát triln th trưpng th> chqp th# cqp Khơng có tài s@n đ@m b@o, ch#ng khốn phát hành ph@i đáp #ng u c~u tăng tín dGng cao ch‹ m't kh:i lưDng nh™ c7a giao d ch có thBc hi;n đưDc Mkc dù có khó khăn v mơi trưpng thl ch> luAt pháp, ˜n ð' vKn hưsng vào vi;c lAp k> houch phát triln th trưpng th> chqp th# cqp Khu vBc nhà i tui ˜n ð' thi>u v:n tr~m tr ng phân bƒ vào khu vBc th#c ch‹ có 25% tƒng s: ñ~u tư vào khu vBc C~u v kho@n vay có th> chqp vưDt xa cung c7a qu‰ có thl cho vay đưDc, nguIn lBc cho lĩnh vBc nhà i hCu hun N>u h; th:ng tài nhà i gkp nhu c~u lsn v nhà i, tài nhà i s® ph@i nhAp chung vsi h; th:ng tài qu:c gia Ch‹ có m't lBa ch n kh@ dĩ đl mi r'ng nguIn lBc v tài nhà i tuo th trưpng th# cqp thông qua vi;c bán ch#ng khốn đưDc đ@m b@o b©ng tài s@n th> chqp M't vqn ñ lsn ñl phát triln th trưpng ñ‡y munh tín dGng Tui thpi ñilm Ngân hàng Nhà i Qu:c gia thí đilm làm vi;c vsi m't vài ) 284 ) cơng ty tài nhà i Vsi mGc đích phát triln tài nhà i thi>t lAp th trưpng th> chqp th# cqp, ˜n ð' ñã triln khai nhi u cách th#c khác nhau: Th# nhqt, chuyln nhưDng tài s@n m:i quan h; vsi ch#ng khốn hóa c~n đưDc đ:i xE m't giao d ch ñ'c lAp Nhưng yêu c~u ph@i đưDc chqp nhAn u ki;n khơng có ñăng ký tài s@n th> chqp ðuo luAt v chuyln nhưDng tài s@n Th# hai, m't m#c thu> ñIng nhqt cho ch#ng khốn đưDc b@o đ@m b©ng tài s@n ph@i ñưDc chqp nhAn tui tqt c@ bang i ˜n ð' đl khuy>n khích nhà i m't hout ñ'ng kinh t> Các luAt v thu> ph@i hài hịa vsi nhCng vqn đ liên quan đ>n vi;c đánh thu> vào q trình ch#ng khốn hóa Th# ba, tiêu chu‡n v v hDp ñIng, v ñánh giá ngưpi vay, t• l; ch#ng khốn đưDc b@o đ@m b©ng tài s@n ph@i đưDc phát triln tồn qu:c thông qua quan x>p Th# tư, nhà ñ~u tư ti m tƒ ch#c, Ngân hàng hay qu‰ ti>t ki;m hưu trí đưDc phép đ~u tư vào ch#ng khốn b@o ñ@m b©ng tài s@n th> chqp, ñi u mà trưsc ñây ñang hun ch> Th# năm, quan liên quan cơng b: quy đ nh rõ ràng đl khuy>n khích tài nhà i phát triln: Vi;n đào tuo k> toán ˜n ð' (Institute of Chartered Accountants of India) ban hành tiêu chu‡n k> toán cho giao d ch ch#ng khốn hóa, †y ban ch#ng khốn ˜n ð' (SEBI) có hưsng dKn liên quan đ>n ch#ng khốn đưDc b@o đ@m b©ng tài s@n th> chqp, Si giao d ch ch#ng khoán qu:c gia c~n ñ nh nghĩa tham s: ñl niêm y>t ch#ng khốn b@o đ@m b©ng tài s@n th> chqp Th# sáu, Nhà nưsc c~n ban hành ñuo luAt ñIng b' v nhCng trưpng hDp chuyln nhưDng tài s@n c7a kho@n vay hun Th# b@y, Nhà nưsc Ngân hàng DB trC ˜n ð' (Reserve Bank of India) c~n xem xét đl th#c hóa vai trị c7a Ngân hàng Nhà i ˜n ð' hout ñ'ng ) 285 ) m't trung gian tài đ'ng giCa nhCng ngưpi vay, cho vay, chương trình nhà i qu:c gia Cơ quan đIng thpi đóng vai trị dKn đ~u vi;c cung cqp cán b' đưDc ñào tuo b@n cho ngành công nghi;p th> chqp Th# tám, Nhà nưsc khuy>n khích nâng cao tín dGng tui Ngân hàng Nhà i Qu:c gia mi r'ng tài trD thành ph~n khác Xa nCa, Nhà nưsc có thl đ xưsng cơng cG đl mi r'ng hout đ'ng b@o hilm th> chqp đ>n cơng ty b@o hilm khu vBc tư nhân Th# chín, m't h; th:ng si dC li;u v th> chqp, mKu tốn, trưpng hDp khơng tr@ hun hokc khơng tốn đưDc nD, mKu v hồn dB phịng đl minh buch thơng tin ch#ng khốn hố x>p tín dGng Q trình phát triln ñIng nhqt tài li;u v kho@n vay, tiêu chu‡n hDp đIng kh> ưsc h; th:ng huch tốn c~n ñưDc khii ñ'ng.[143] ... C Vf CHÍNH SÁCH TÀI CHÍNH NHÀ c 22 1.1 Nhà ( tài nhà ( 22 1.1.1 Nhà i ñkc ñilm c7a nhà i 22 1.1.2 Tài nhà i 24 1.2 Chính sách tài nhà ( 44 1.2.1 Chính sách nhà i 44 1.2.2 Chính sách tài nhà i... sách tài nhà i Chương 2) ThBc trung sách tài nhà i đ a bàn th Hà N'i Chương 3) Hồn thi;n sách tài nhà i đ a bàn th Hà N'i CHƯƠNG CƠ Sl KHOA H C Vo CHÍNH SÁCH TÀI CHÍNH NHÀ l 1.1 Nhà ( tài nhà. .. luAt liên quan đ>n sách tài nhà i đ a bàn th Hà N'i 2.4.2 ðánh giá sách tài nhà i đ a bàn th Hà N'i 131 146 CHƯƠNG HỒN THIVN CHÍNH SÁCH TÀI CHÍNH NHÀ c TRÊN ðaA BÀN ðƠ THa HÀ NzI 3.1 ðPnh hưDng