Phân tích cơ hội đầu tư vào công ty cổ phần công nghiệp cao su miền nam (CSM)

Phân tích cơ hội đầu tư vào công ty cổ phần công nghiệp cao su miền nam (CSM)

PHẦN MỞ ĐẦU1 Lý do chọn đề tài

Thị trường chứng khoán nói riêng và thị trường tài chính nói chung luôn luônđóng vai trò là trung tâm của nền kinh tế Với vai trò là trung gian dẫn vốn, thịtrường chứng khoán đã mang lại cho các doanh nghiệp trong nước cơ hội tiếp cậnđược với một kênh huy động vốn mới cũng như cơ hội đầu tư cho cá nhân, tổchức trong thị trường tài chính Vì là một thị trường mới nổi, thị trường chứngkhoán Việt Nam bộc lộ thuộc tính đặc trưng của nó đó là tính không ổn định vàsự ảnh hưởng mạnh mẽ của” tâm lý bầy đàn”1 Điều này gây rất nhiều khó khăncho các nhà đầu tư, các tổ chức tài chính lớn Do đó, vấn đề đặt ra là cần phải cómột phương pháp đầu tư hiệu quả, vừa mang tính dài hạn đồng thời phải phù hợpvới những biến động ngắn hạn của thị trường với mục đích cuối cùng là tối đa hóagiá trị của khoản đầu tư.

Dĩ nhiên, tùy thuộc vào quan điểm, mục tiêu và kỳ vọng của từng nhà đầu tư màquy trình và phương pháp phân tích đánh giá cho từng loại cổ phiếu khác nhau.Xuất phát từ vấn đề thực tiễn nêu trên, đề tài của em mong muốn đưa ra một quytrình phân tích, đánh giá và lựa chọn cổ phiếu một cách cẩn trọng nhất và mangtính chuẩn mực giúp cho nhà đầu tư dễ dàng hơn trong việc lựa chọn danh mục

đầu tư của mình Với hy vọng đó, em quyết định chọn đề tài: “Phân tích cơ hội

đầu tư vào công ty cổ phần công nghiệp cao su miền nam (CSM)”

2 Mục tiêu của đề tài

Mục tiêu của đề tài là đưa ra một quy trình phân tích, đánh giá và lựa chọn cổphiếu mang tính chuẩn mực, giúp cho việc ra quyết định đầu tư hợp lý và hiệuquả Để đạt được mục tiêu của đề tài đề ra, nội dung nghiên cứu của đề tài tậptrung vào các vấn đề sau:

- Phân tích tình hình chung nền kinh tế;

- Định giá cổ phiếu qua các phương pháp: dòng tiền cổ tức, dòng tiền hoạtđộng,P/E

- Phân tích kỷ thuật đưa ra khuyến nghị về thời điểm đầu tư- Đưa ra kiến nghị đầu tư

3 Phương pháp nghiên cứu

Phương pháp thu thập số liệu: Trong đề tài này, chủ yếu sử dụng nguồn số liệu

thứ cấp: số liệu do công ty cung cấp và các thông tin được cập nhật trên cácphương tiện thông tin đại chúng như sách, báo, tạp chí, Internet…

Phương pháp phân tích và định giá công ty:

- Phương pháp phân tích: phân tích cơ bản (fundamental analysis), phân tích kỹthuật (technical analysis);

- Phương pháp định giá: phương pháp chiết khấu dòng tiền (Discounted cashflow - DCF) và phương pháp so sánh P/E;

- Số liệu về tình hình hoạt động của doanh nghiệp trong 3 năm gần nhất;

- Biến số giả định về doanh thu, chi phí hoạt động của doanh nghiệp…trong vòng5 năm tới;

- Số liệu về các doanh nghiệp trong ngành cao su đã được niêm yết trên HOSE vàHASTC;

PHẦN NỘI DUNGChương 1

CƠ SỞ LÝ LUẬN

Ở chương này sẽ trình bày cơ sở lý luận của các phương pháp phân tích được sửdụng trong đề tài phân tích cơ hội đầu tư vào công ty cổ phần công nghiệp cao sumiền nam CSM Việc phân tích đầu tư bao gồm phân tích kỹ thuật, phân tích cơbản và định giá công ty Như đã trình bày ở trên, việc phân tích đầu tư không chỉbao gồm việc đánh giá tình hình kinh tế vĩ mô, tiềm năng tăng trưởng của công tymà còn liên quan đến diễn biến của thị trường tài chính nói chung và thị trườngchứng khoán nói riêng Do đó, điều cốt yếu đối với nhà đầu tư là phải biết kết hợpcác công cụ với nhau nhằm đưa ra một cái nhìn toàn diện và thông suốt toàn bộcác yếu tố ảnh hưởng đến khoản đầu tư của mình nhằm đưa ra được quyết địnhđầu tư phù hợp Do còn nhiều hạn chế về kiến thức cũng như giới hạn nội dung, ởđây chỉ xin trình bày những điều căn bản nhất liên quan đến những lý thuyết đượcáp dụng trong đề tài

Các phương pháp phân tích

1.1.1 Phân tích cơ bản

1.1.1.1 Khái niệm phân tích cơ bản

Phân tích cơ bản thông thường được áp dụng nhiều bởi các nhà đầu tư dài hạn.Phân tích cơ bản là việc phân tích tình hình tài chính cũng như tình hình kinhdoanh của công ty chúng ta dự định đầu tư thông qua các báo cáo tài chính (bảngcân đối tài khoản, báo cáo kết quả kinh doanh và lưu chuyển tiền tệ) của công tyđể xem xét hiệu quả hoạt động cũng như tiềm năng phát triển của công ty theothời gian, nhờ đó dự báo các chuyển biến giá chứng khoán Mục tiêu chính củaviệc phân tích cơ bản là đánh giá giá trị nội tại của doanh nghiệp hay một loại cổphiếu nhằm đưa ra quyết định đầu tư hợp lý.

Quy trình phân tích cơ bản

Buớc 1 - Phân tích nền kinh tế toàn cầu: Trong bối cảnh hội nhập hiện nay, nền

kinh tế trong nước nói chung và tình hình hoạt động kinh doanh của doanh nghiệptrong nước nói riêng không thể tránh khỏi bị ảnh hưởng trước những biến độngcủa nền kinh tế thế giới Các yếu tố cần phải cân nhắc khi phân tích nền kinh tếtoàn cầu là tình hình chính trị, chính sách bảo hộ, chính sách thương mại, tỷ giáhối đoái,…

Bước 2 - Nền kinh tế quốc nội: Nền kinh tế vĩ mô là môi trường mà tất cả các

doanh nghiệp hoạt động trong nó Do đó, sức khỏe của nền kinh tế vĩ mô tác độngrất lớn đến hoạt động của doanh nghiệp Các yếu tố quan trọng cần phải xem xét

khi phân tích vĩ mô là quy mô và tốc tổng sản phẩm quốc nội (gross domestic

products - GDP), tỷ lệ lạm phát, lãi suất, cán cân thanh toán của chính phủ, các

chính sách tài chính và mức độ lạc quan của người dân,…

Bước 3 - Phân tích ngành: Xem xét quy mô, tốc độ tăng trưởng và tiềm năng

phát triển của ngành; phân tích cung cầu và môi trường cạnh tranh…

Bước 4 - Phân tích doanh nghiệp: Khi phân tích doanh nghiệp cần cung cấp cho

người đọc một cái nhìn tổng quan về các yếu tố liên quan đến hoạt động hiện tạicũng như triển vọng phát triển trong tương lai của doanh nghiệp Các vấn đề chủyếu cần được làm rõ bao gồm:

 Vị thế của công ty trong ngành

So sánh mối tương quan của doanh nghiệp so với các doanh nghiệp khác trongngành về các chỉ tiêu như thị phần, mạng lưới phân phối sản phẩm, quy mô tàisản, doanh thu, lợi nhuận, suất sinh lời… để làm rõ vị thế của công ty.

 Vốn và cơ cấu vốn

Xem xét quy mô vốn và cơ cấu vốn (nhà nước nắm bao nhiêu phần trăm? Cổđông chiến lược, cổ đông tổ chức, cá nhân nắm bao nhiêu phần trăm? Còn“room” cho nhà đầu tư nước ngoài hay không? Kế hoạch tăng vốn trong thời giantới? Các yếu tố này có thể tác động đến chiến lược kinh doanh và giá thị trườngcủa cổ phiếu trong một khoảng thời gian nhất định nào đó

 Ban quản trị công ty (HĐQT, ban giám đốc, ban kiểm soát)

Ban giám đốc và HĐQT gồm những ai; năng lực quản trị, tầm nhìn chiến lược vàđạo đức nghề nghiệp của họ có vai trò rất lớn đến khả năng tồn tại và phát triểncủa công ty Do đó, chúng ta cần xem xét kỹ vấn đề này.

 Phân tích tài chính

Phân tích cơ cấu doanh thu và chi phí; làm rõ được nguồn hình thành và tính hợplý trong cơ cấu của nó; từ đó, có những nhận xét về tính hiệu quả trong hoạt độngdoanh nghiệp so với các doanh nghiệp cùng ngành và định hướng hoạt động củanó trong tương lai

Ngoài ra, cũng cần phải chú ý đến phân tích các chỉ số tài chính của doanhnghiệp: chỉ số thanh toán, chỉ số nợ, chỉ số hiệu quả hoạt động, chỉ số thanhkhoản, đặc biệt là phân tích Dupont.

Đồng thời, cần so sánh chúng với các chỉ số của các doanh nghiệp khác cùngngành và mức bình quân của ngành; để thấy rõ được ưu - nhược điểm của doanhnghiệp

 Phân tích rủi ro:

Phân tích các rủi ro có thể ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh của công ty Phântích các rủi ro chung của cả nền kinh tế như lạm phát, lãi suất … cũng như các rủiro về ngành cũng như các rủi ro đặc thù trong hoạt động kinh doanh của doanhnghiệp Phân tích rủi ro giúp cho NĐT lường trước những biến động có thể ảnhhưởng đến hoạt động của doanh nghiệp cũng như đến khoản đầu tư vào doanhnghiệp.

1.1.1.2 Mục đích của phân tích cơ bản

Phân tích cơ bản là nhằm làm rõ những yếu tố nội tại của doanh nghiệp với mụcđích cao nhất là giá thị thực sự của doanh nghiệp.

Phân tích cơ bản cung cấp những dự liệu căn bản quá trình định giá để xác địnhgiá trị mua bán cổ phiếu.

1.2. Các phương pháp định giá

1.2.1 Định giá theo phương pháp so sánh P/E và P/B

1.2.1.1 Cơ sở lý thuyết của phương pháp so sánh P/E và P/B

 P/E (Price/Earning Per Share)

P/E là một trong những phương pháp phổ biến hiện nay được dùng để định giá cổphiếu Công thức để tính giá cổ phiếu của công ty A:

VA = EPS1 x (P/E)

Trong đó, để xác định P/E ta có thể lựa chọn một trong các cách sau:

- Xác định hệ số P/E bình quân của toàn ngành mà công ty đó hoạt động hoặc lựachọn một công ty có cổ phiếu được giao dịch rộng rãi có cùng tỷ suất lợi nhuận,mức rủi ro, và mức tăng trưởng tương tự như cổ phiếu mà chúng ta cần định giá  P/B (Price/Book Value)

Giá cổ phiếu P = P/B ngành x BV công ty

Giá cổ phiếu là giá cổ phiếu hiện tại

P/B ngành, được tính theo bình quân các doanh nghiệp trong ngành

1.2.1.2.Ưu và nhược điểm của phương pháp so sánh P/E và P/B

- P/E của các ngành kinh doanh là không giống nhau do đó không thể so sánh chỉsố P/E của hai công ty trong hai lĩnh vực kinh doanh khác nhau.

- Tương tự P/E, ngoài ra chế độ kế toán có thể làm méo mó giá trị sổ sách vốn chủsở hữu từ đó khiến giá cổ phiếu không còn chính xác nữa

1.2.2 Định giá theo mô hình chiết khấu dòng cổ tức DDM

1.2.2.1 Cơ sở lý thuyết mô hình chiết khấu cổ tức

 Trường hợp tốc độ tăng trưởng cổ tức không đổi (Mô hình định giá cổ tức củaGordon)

V =

(giả định ke > g)

 Trường hợp tốc độ tăng trưởng cổ tức bằng không:

Đây là trường hợp đặc biệt của mô hình tốc độ tăng trưởng cổ tức không đổi khi g = 0.

V =

Mặc dù ít có cổ phiếu nào có tốc độ tăng trưởng bằng 0 mãi nhưng với những cổphiếu nào có cổ tức ổn định và duy trì trong một thời gian dài thì công thức trêncó thể áp dụng để tính gần đúng giá cổ phiếu

Cổ phiếu ưu đãi có thể xem như là loại cổ phiếu có g = 0 Trường hợp tốc độ tăng trưởng cổ tức thay đổi (không đều)

V =



Mô hình này dựa trên giả định trong khoảng thời gian t (5 năm, 7 năm tùy dự báovề biến động tốc độ tăng trưởng cổ tức) cổ tức tăng trưởng với tốc độ khác nhaudo đó phải tính được cổ tức của từng năm (từ năm 1 đến năm t) Từ sau năm t, giảđịnh cổ tức sẽ tăng trưởng đều với tốc độ g.

1.2.2.2 Ưu, nhược điểm của mô hình chiết khấu cổ tức

 Ưu điểm:

- Ưu điểm chung của phương pháp chiết khấu dòng thu nhập là phản ánh tương đốiđầy đủ bản chất hoạt động sản xuất kinh doanh của công ty so với các phươngpháp khác và đứng trên quan điểm của nhà đầu tư thì phương pháp này đáp ứngđúng suy nghĩ, nguyện vọng của họ khi đầu tư vào một doanh nghiệp.

- Cách tính khá đơn giản, đưa ra mức giá tương đối hợp lý, rủi ro thấp, có thể ápdụng đối với doanh nghiệp ổn định như ngành điện, nước

1.2.3 Định giá theo mô hình chiết khấu dòng ngân lưu (FCF)

1.2.3.1 Cơ sở lý thuyết của phương pháp FCF Dòng ngân lưu cho công ty:

FCF = EBIT x (1-T) + Khấu hao – Capex – ΔNWCNWC

Trong đó:

- FCF: dòng ngân lưu

- EBIT: lợi nhuận trước thuế và lãi vay.

- Capex: Chi đầu tư tài sản cố định = Nguyên giá tài sản cố định năm sau nguyên giá tài sản cố định năm trước

ΔNWC = thay đổi vốn lưu động = vốn lưu độngNWC = thay đổi vốn lưu động = vốn lưu động2 năm sau - vốn lưu động nămtrước

Giá trị doanh nghiệp 

Trong đó: WACC = WD x RD x(1-T)+ WP x Rp + WE x RE

WD : Tỷ trọng nợ trong tổng nguồn vốnRD : Lãi suất vay nợ

T :Thuế suất doanh nghiệp

WP :Tỷ trọng vốn cổ phần ưu đãi trong tổng vốnRp : Chi phí vốn cổ phần ưu đãi

WE : Tỷ trọng vốn cổ phần thường trong tổng vốn

RE : Chi phí vốn cổ phần phổ thông (tính theo mô hình CAPM3)

Nợ ròng của công ty:

Nợ ròng = Nợ - Tiền và các tài sản tương đương tiền

Giá trị của vốn chủ sở hữu:

Giá trị vốn chủ sở hữu = V – Nợ ròng

Trong đó:

2

V : giá trị doanh nghiệp

- Phương pháp này không thích hợp với những doanh nghiệp làm ăn kém hiệuquả vì nếu dựa trên sổ sách kế toán thì giá trị doanh nghiệp thường thấp hơn giátrị tài sản.

- Không phù hợp với những công ty trả cổ tức cao, không tăng trưởng.

1.2.4 Cách ước tính giá cổ phiếu:

Sau khi thực hiện xong các bước định giá trên, chúng ta sẽ lấy giá bình quân dựatrên các kết quả tính được ( với tưng tỷ trọng khác nhau).

P = P1*W1 +P2*W2 +P3*W3 +P4*W4

P : Giá kỳ vọng của cổ phiếu P1 : Giá tính theo phương pháp P/EP2 : Giá tính theo phương pháp P/BP3 : Giá tính theo phương pháp DDMP4 : Giá tính theo phương pháp FCF

Wn : tỷ trọng của các phương pháp trong bảng tổng hợp

Chương 2:

GIỚI THIỆU VỀ CÔNG TY TNHH RỒNG VIỆT& PHÂN TÍCH CƠ HỘI DẦU TƯ VÀO CÔNG TY CỔ

PHẦN CÔNG NGHIỆP CAO SU MIỀN NAM (CSM)

2.1 Giới thiệu tổng quan về công ty TNHH Rồng Việt

Công ty TNHH Rồng Việt là công ty TNHH hai thành viên trờ lên Bắt đầu đi vàohoạt động từ ngày 05/11/2009.

- Địa điểm : số 25 đường số 3 Cư Xá Lữ Gia, Quận 11.- Vốn điều lệ : 4 tỷ đồng.

- Kinh doanh chứng khoán.

2.1.2. Các thành viên góp vốn

- Nguyễn Quang Khánh- Lưu Chí Hòa

- Lê Công Danh- Nguyễn Văn Định- Nguyễn Minh Ngọc.

2.1.3. Cơ cấu tổ chức công ty

- Giám đốc : Lưu Chí Hòa.- Phó giám đốc: Lê Công Danh.

- Trưởng phòng phân tích : Nguyễn Minh Ngọc.

- Trưởng phòng quan hệ khách hàng : Nguyễn Quốc Tú.- Kế toán : Nguyễn Thị Ái Quỳnh.

2.2 Giới thiệu phòng phân tích

Phòng phân tích là phòng chịu trách nhiệm trực tiếp các bài phân tích cổ phiếu,các bài nhận định thị trường hằng ngày, cũng như đưa ra những nhận xét đầu tưcho phòng tự doanh Bên cạnh đó, đưa ra những lời tư vấn đầu tư cho khách hàng.Hiện nay công việc chính của phòng tư vấn công ty TNHH Rồng Việt cũng nhưcông việc em đang thực tập tại đây là:

 Hỗ trợ nhà đầu tư phân tích diễn biến thị trường, phân tích nhân tố cóảnh hưởng tới biến động của thị trường, đánh giá tình hình tài chính và hoạt động

của công ty niêm yết nhằm giúp nhà đầu tư hình thành chiến lược đầu tư phù hợp,xác định và thực hiện tốt các mục tiêu đầu tư.Giúp nhà đầu tư thực hiện các quyếtđịnh đầu tư hiệu quả.

 Tư vấn kiến thức tổng hợp về kinh tế vĩ mô, kinh tế ngành các kiến thứcvề chứng khoán và thị trường chứng khoán, thong tin pháp luật về chứng khoánvà thị trường chứng khoán.

 Tư vấn cập nhật thông tin về diễn biến của thị trường chứng khoán nhưgiá cả, khối lương giao dịch của các loại chứng khoán, diễn biến thị trường vànhững thông tin ảnh hưởng tới biến động thị trường.

 Tư vấn thông tin về các tổ chức phát hành và niêm yết chứng khoánnhằm giúp nhà đầu tư đánh giá lựa chọn ra quyết định đầu tư vào loại chứngkhoán phù hợp với mục tiêu, sở thích và phong cách đầu tư.

 Tư vấn cho nhà đầu tư về các yếu tố rủi ro liên quan đến chứng khoán vàthị trường chứng khoán, các phương pháp phòng ngừa rủi ro giúp nhà đầu tư nhìnnhận các cơ hội đầu tư và xây dựng các giải pháp phòng ngừa rủi ro.

2.3. Giới thiệu về đối tượng đầu tư, mục đích và phương pháp phân tích.

Công ty mà phòng đầu tư của Rồng Việt muốn đầu tư là công ty cổ phần côngnghiệp cao su Miền Nam Đây là một công ty hoạt động trong lãnh vực sản xuấtvà mua bán sản phẩm cao su công nghiệp, cao su tiêu dùng, nguyên vật liệu hóachất (trừ hóa chất có tính chất độc hại mạnh), thiết bị ngành công nghiệp cao su,đang được giao dịch trên sàn niêm yết HOSE Đây là một khoản đầu tư mới củaPhòng đầu tư và yêu cầu đặt ra ra phải đánh giá được mọi yếu tố tiềm năng củacông ty cũng như phải nắm bắt được diễn biến của thị trường chứng khoán vàothời điểm hiện tại để có quyết định đầu tư phù hợp Thông thường khi phân tíchmột công ty, Phòng đầu tư lựa chọn quy trình phân tích như sau:

2.4. Phân tích cơ bản

2.4.1. Mục tiêu và các bước thực hiện.

Trên thực tế, đối với bất kỳ khoản đầu tư dài hạn nào thì bước quan trọng nhấttrong việc phân tích công ty chính là phân tích cơ bản, tức là làm rõ các yếu tốtiềm năng của công ty trong bối cảnh tình hình chung của cả nền kinh tế cũng nhưcũng như của ngành kinh tế mà công ty đó đang hoạt động

Chính vì vậy, việc áp dụng phân tích cơ bản trong đề tài của là một bước hết sứccần thiết và hợp lý Các yếu tố cần phân tích trong phần này bao gồm: 1.Phân tíchtình hình kinh tế thế giới (các vấn đề nổi cộm), 2.phân tích kinh tế Việt Nam vàNgành (GDP, lạm phát, lãi suất, cung cầu ngành…), 3.phân tích công ty (Banquản trị, đối tác chiến lược, doanh thu, chi phí, các chỉ số tài chính )

2.4.2. Phân tích tình hình thế giới.

Tăng trưởng kinh tế Việt Nam phụ thuộc rất nhiều vào thương mại quốc tế, đầu tưnước ngoài, kiều hối và vay nợ quốc tế Tất cả các yếu tố này đều suy giảm trongnăm 2009 do khủng hoảng kinh tế toàn cầu Hệ quả là tăng trưởng GDP năm2009 chỉ đạt 5.32% so với mức 6.23% và 8.5% qua các năm 2008 và 2007 Năm2010 hứa hẹn nhiều chuyển biến tích cực hơn khi các nền kinh tế lớn –các đối tácchính , thương mại chính của Việt Nam dần thoát khỏi đáy suy thoái.Các nước

Hình 9: Quy trình phân tích đầu tư của Phòng đầu tư

Phân tích nền kinh tế vĩ mô

Định giá công ty

Phân tích công ty

Phân tích công ty

phát triển đã bắt đầu tăng trưởng và điều này sẽ là động lực mạnh để hỗ trợ xuấtkhẩu và nguồn vốn đầu tư nước ngoài hứa hẹn sẽ tăng mạnh hơn năm 2009.

2.4.3. Phân tích nền kinh tế Việt Nam:

2.4.3.1. Tình hình vĩ mô:

Bước những bước đầu tiên trên con đường hồi phục sau những ảnh hưởng từkhủng hoảng kinh tế toàn cầu, năm 2009 là năm có những thăng trầm trên bìnhdiện vĩ mô và doanh nghiệp kinh tế Việt Nam.

 Tốc độ tăng trưởng kinh tế

Sau một năm thực hiện, hiệu quả của các gói kich cầu là khá rõ rệt trên nhiềuphương diện kinh tế xã hội Với sự quyết liệt trong việc thực hiện gói hỗ trợ lãisuất tín dụng, miễn giảm thuế , khuyến khích xuất khẩu, kích cầu đầu tư và tiêudùng, từ mức GDP 3.1% (quý 1), tăng trưởng kinh tế đã có sự chuyển biến tíchcực trong nửa cuối năm 2009, GDP đã tăn lên 4.5% trong quý 2, 5.76% trong quý3, 6.8% trong quý 4 GDP năm 2009 ước đạt 5.32% so với 2008, đây là một kếtquả đáng kích lệ trong bối cảnh suy giảm kinh tế toàn cầu, vượt xa mọi dự báo từđầu năm Mức tăng trưởng tín dụng 37.73% vào cuối năm 2009 trong khuôn khổchính sách tiền tệ nới lỏng đã góp phần khích lệ sự tăng trưởng GDP và kích thíchdoanh nghiệp rõ rệt Đây được coi là động lức chính cho sự tăng trưởng vượt trộithị trường chứng khoán Việt Nam đặc biệt là giai đoạn quý 3 và đạt được sự khởiđầu khá thành công cho năm 2010.Quý 1.2010, nước ta cũng đã đạt được mứctăng 5.83% so với cùng kỳ năm ngoái

 Chỉ số CPI

Bên cạnh đó, lạm phát cũng được kiềm chế tốt Nhìn vào bảng 4(phụ lục) ta cóthể thấy được là tốc độ CPI tháng 2 vẫn được coi là chấp nhận được khi mà cácnăm trước đó (2005-2008) đều có tốc độ CPI khá cao, còn tốc độ CPI của tháng 1do ảnh hưởng lớn từ tốc độ tăng giá của tháng 12, tốc độ của CPI tháng 3 là

0.75% khá cao so với các năm trước nhưng nếu trừ đi lạm phát do tăng giá điện,nước, giá xăng dầu thì lạm phát vẫn đang ở mức cho phép Vì thế quý 1 tăngtrưởng 5.83% mà vẫn giữ được CPI ổn định, và đây là một tín hiệu đáng mừngcho nền kinh tế Nhưng nếu xem xét ở góc độ tăng trưởng tín dụng thì CPI lại chochúng ta một cái nhìn hơi đáng lo, hiện tại tốc độ tăng trưởng tín dụng của quý 1chỉ là 3.34% khá thấp Trong khi đó mục tiêu năm nay dư nợ tín dụng sẽ là 25%vì thế những tháng tiếp theo sẽ là những tháng có mức tăng trưởng tín dụng caohơn, và điều này sẽ góp phần tăng CPI (CPI tăng cùng chiều với tốc độ tăngtrưởng tín dụng).

 Lãi suất

Nguyên nhân tốc độ tăng trưởng tín dụng quý 1 khá thấp là mức lãi suất hiện tạivẫn chưa được những người gửi tiền chấp nhận (10.5%), trong khi đó các doanhnghiệp lại không chịu được mức lãi suất vay qua cao (17-18%) Không chỉ thế,trái phiếu chính phủ đã ở mức lãi suất 12% mà trần lãi suất hiện tại vẫn chỉ là10.5%, đây là sự trái ngược về chính sách giữa NHNN và chính phủ Hiện tạinước ta vẫn chưa giải quyết được vẫn đề lãi suất Hiện tại lãi suất đang ở mức caokhiến các doanh nghiệp khó khăn trong việc vay vốn, và điều này khiến kinh tế trìtrệ khó phát triển nhanh được Tại phiên họp thường kỳ tháng 3 vừa qua, Chínhphủ chỉ đạo Ngân hàng Nhà nước xem xét để tạo điều kiện giảm dần mặt bằng lãisuất trong thời gian tới Cơ quan này cũng vừa ban hành chỉ thị tới các ngân hàngthương mại, trong đó một nội dung chính đề cập đến yêu cầu thực hiện địnhhướng chỉ đạo của Chính phủ Và đề thực hiện điều này, Ngân hàng Nhà Nướccũng đã có những động thái nới lỏng tiền tệ, “bơm” tiền qua thị trường mở Điềunày có thể chưa thể kéo lãi suất xuống ngay lập tức nhưng lãi suất cũng sẽ dần ổnđịnh hơn, và hơn nữa đây còn tác động tốt đến yếu tố tâm lý của các nhà đầu tư( lãi suất có xu hướng giảm thì dòng tiền sẽ chảy vào những thị trường có tỷ suấtlợi nhuận cao)

2.4.3.2. Phân tích ngành

Ngành xăm lớp có nhiều tiềm năng mở rộng thị trường trong nước cũng nhưngoài nước Năm 2009, các doanh nghiệp trong ngành đã thu được lợi nhuận caođột biến nhờ sự giảm giá của nguyên liệu đầu vào và đẩy mạnh mở rộng thị phần.Hơn thế, việc chính phủ Mỹ áp thuế bán phá giá 35% đối với lớp xe sản xuất từTrung Quốc sẽ mang lại nhiều cơ hội cho sản xuất lớp xe của Việt Nam Bên cạnhđó, thị trường thế giới đang hồi phục, thị trường oto đang có những dấu hiệu tốt.Nhu cầu đi lại trở thành nhu cầu tất yếu trong mọi nền kinh tế Hiện nay phươngtiện được sử dụng chính trong sản xuất kinh doanh, đi lại là ôtô, do đó nhu cầusăm lốp để thay thế và lắp mới là rất lớn Nhu cầu đó ngày càng lớn lên với sựphục hồi của nền kinh tế thế giới nói chung và ngành công nghiệp ôtô nói riêng.Thực tế trên thế giới nhu cầu lốp xe khoảng 1,3 tỷ chiếc lốp/năm, tăng bình quân2%/năm trong đó nhu cầu lắp ráp mới theo xe chỉ khoảng 25-30% Hiện có 2 loạilốp chính là lốp mành chéo (Bias) và lốp mành hướng tâm(Radial) trong đó lốpradial được sử dụng 92% đối với xe khách và xe tải nhẹ và 53% đối với xe tảinặng Mỗi năm thị trường Việt Nam tiêu thụ 1,2 triệu lốp Radial trong đó trongnước sản xuất chỉ có 50.000 chiếc và tiêu thụ 2,1 triệu lốp Bias trong đó trongnước chỉ sản xuất 1,7 triệu lốp Là nước khai thác cao su thiên nhiên đứng thứ 5thế giới do đó ngành sản xuất săm lốp tại Việt Nam có những lợi thế riêng vềnguyên liệu đầu vào bởi cao su thiên nhiên chiếm 58% trong cơ cấu nguyên liệu.CSM sẽ tiếp cận được với nguồn cao su ổn định, đảm bảo về chất lượng và giá cảhợp lý Các doanh nghiệp sản xuất săm lốp trên sàn là các doanh nghiệp sản xuấtvà tiêu thụ lớn nhất trong ngành Thị trường tiêu thụ có nhiều tiềm năng mở rộngđặc biệt với loại lốp Radial Tuy nhiên nguyên liệu cao su gần đây đã phục hồimạnh mẽ cùng xu hướng tỷ giá gia tăng do đó chi phí nguyên vật liệu đầu vào củacác công ty sản xuất săm lốp sẽ tăng lên Do đó lợi nhuận lợi nhuận sẽ khôngcao đột biến như năm nay, để có thể duy trì mức lợi nhuận như năm nay cácdoanh nghiệp cần phải có chiến lược mở rộng thị phần, đẩy nhanh đưa sản phẩmmới vào thị trường Bên cạnh đó, lãi suất năm 2010 sẽ không hấp dẫn như năm2009, khi mà gói kích cầu chính phủ đã kết thúc.

- Trụ sở chính : 180 Nguyễn Thị Minh Khai, Phường 6, Quận 3, TP.HCM- Email : casumina@casumina.com.vn

- Website : www.casumina.com.vn -www.casumina.vn

- Vốn điều lệ : 250.000.000.000

- Ngành nghề sản xuất kinh doanh : Sản xuất và mua bán sản phẩm cao su côngnghiệp, cao su tiêu dùng Mua bán nguyên vật liệu, hóa chất (trừ hóa chất có tínhchất độc hại mạnh), thiệt bị ngành công nghiệp cao su Kinh doanh bất động sản.Công ty cổ phần Công nghiệp cao su miền Nam hoạt động theo hình thức công tycổ phần, hạch toán độc lập, được quyền sử dụng con dấu riêng theo quy định củapháp luật để giao dịch với các đơn vị trong và ngoài nước.

2.4.4.2. Các sản phẩm- dịch vụ và phương thức hoạt động.