PHÂN TÍCH CTCP CÔNG NGHIỆP CAO SU MIỀN NAM (CSM)

Lời mở đầu Nền kinh tế Vệt Nam đang trong giai đoạn phát triển sôi động, đi kèm với sự phát triển đó là sự sôi động của thị trường tài chính.Một đất nước được coi là phát triển thật sự n

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ-LUẬT

Nhóm sinh viên:

7 Võ Thị Huyền Thương K114050931

TP HỒ CHI ́ MINH, 13/12/2013

I Phân tích vĩ mô 2

1 Kinh tế Việt Nam 2

2 Thị trường chứng khoán ở Việt Nam năm 2013 3

II Tổng quan về ngành săm lốp Việt Nam 4

1 Quy mô thị trường và thị phần ngành 4

2 Diễn biến ngành quý 3/2013 5

3 Triển vọng Q4 và tương lai: Tiếp tục lạc quan cho đến cuối năm 2015 5

III Công ty Cổ Phần Công nghiệp Cao su Miền Nam (CSM) 6

1 Giới thiệu về công ty 6

3 Phân tích SWOT 7

4 Vị thế của công ty 8

5 Chiến lược Phát triển và Đầu tư 8

6 Triển vọng Công ty 9

IV Phân tích tài chính 9

1 BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TOÁN 9

a Cơ cấu tài sản 11

b Cơ cấu nguồn vốn 11

2 BÁO CÁO KẾT QUẢ KINH DOANH 12

3 BÁO CÁO LƯU CHUYỂN TIỀN TỆ 13

4 Định giá 18

V Phân tích kỹ thuật 19

1 Đường xu hướng- Trendlines 20

2 Đường chuyển động trung bình (Moving Average) 21

3 Đường chỉ báo MACD 21

4 Đường RSI ( Relative Strength Index) 23

5 Đường chỉ báo đo lường biến động giá (Stochastis analysis) 24

6 Đường Bollinger Band 24

7 Đường động lực (Momentum) 25

8 Đường D + , D-, ADX 25

9 Parabolic SAR 26

10 Các ngưỡng hỗ trợ/kháng cự đáng chú ý xác định theo Fibonacci 27

VI KHUYẾN NGHỊ ĐẦU TƯ 28

VII KẾT LUẬN 28

Lời mở đầu

Nền kinh tế Vệt Nam đang trong giai đoạn phát triển sôi động, đi kèm với sự phát triển đó là sự sôi động của thị trường tài chính.Một đất nước được coi là phát triển thật sự nếu thị trường tài chính của nước đó hoạt động nhanh nhạy và hiệu quả Là hạt nhân của thị trường tài chính, từ khi ra đời, thị trường chứng khoán luôn thể hiện tốt vai trò tạo vốn

và chu chuyển vốn linh hoạt hơn trong nền kinh tế Cùng với sự phát triển mạnh mẽ của thị trường chứng khoán thế giới, thị trường chứng khoán Việt Nam cũng đang có những bước chuyển đổi mạnh mẽ, và đó cũng là xu thế tất yếu khi Việt Nam chủ động bước vào hội nhập với nền kinh tế quốc tế Thị trường chứng khoán Việt Nam cũng đã có những sự khởi sắc đầy ấn tượng, đặc biệt là khoảng thời gian cuối năm 2006 đầu 2007.Đó được coi

là một bước tiến ngoạn mục của thị trường Việt Nam Tuy trong giai đoạn hiện nay thị trường có những dấu hiệu đi xuống nhưng đó là chu kỳ của bất cứ thị trường nào, hay với bất kì nền kinh tế nào, có thời kỳ phát triển thì cũng phải có thời kỳ chững lại Đứng ở vị trí là một nhà đầu tư tại thời điểm thị trường như vậy, thật khó lựa chọn ra một loại chứng khoán tốt, khi mà hiện nay có quá nhiều các mã chứng khoán đang niêm yết trên sàn giao dịch Với lý do đó nhóm chúng tôi chọn đề tài “Phân tích và định giá cổ phiếu của Công

ty Cổ phần Cao su Miền Nam” sẽ giúp cho các nhà đầu tư tham khảo khi ra quyết định đầu tư của mình

Tuy có nhiều cố gắng trong quá trình nghiên cứu, tìm hiều thông tin nhưng không thể tránh khỏi những sai sót.Mong thầy, và các bạn giúp đỡ, góp ỳ để bài tiểu luận được hoàn thiện hơn

Kết cấu bài tiểu luận gồm có 6 phần:

Phần 1 PHÂN TÍCH VĨ MÔ: NỀN KINH TẾ VIỆT NAM VÀ THỊ TRƯỜNG

CHỨNG KHOÁN

Phần 2 PHÂN TÍCH NGÀNH CÔNG NGHIỆP SĂM LỐP VIỆT NAM

Phần 3 GIỚI THIỆU CÔNG TY CỔ PHẦN CÔNG NGHIỆP CAO SU MIỀN NAM Phần 4 PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH, ĐỊNH GIÁ

Phần 5 PHÂN TÍCH KỸ THUẬT

Phần 6 KHUYẾN NGHỊ NHÀ ĐẦU TƯ VÀ KẾT LUẬN

I Phân tích vĩ mô

1 Kinh tế Việt Nam

 GDP tăng trưởng nhẹ 9 tháng đầu năm

Quý III.2013, tăng trưởng GDP là 5,54% cải thiện khá so với mức 4,76% của quý I

và 5% của quý II Tính chung cả 9 tháng, GDP tăng 5,14% , tăng nhẹ so với con số 5,10% của cùng kỳ 2012 Đóng góp chính cho tăng trưởng của nền kinh tế vẫn đến từ khu vực dịch vụ (2,71%) trong khi khu vực công nghiệp và xây dựng chỉ đóng góp khoảng

1,99%, còn lại là nông nghiệp

Mặc dù, sức cầu đã cải thiện nhưng tốc độ vẫn khá chậm.Có thể thấy với bối cảnh cầu trong nước còn yếu, các doanh nghiệp vẫn hạn chế mở rộng sản xuất và ưu tiên giải phóng hàng tồn kho.Sự phục hồi của đầu tư tư nhân cũng chỉ ở mức yếu Một số dự báo của các tổ chức đầu tư, nhiều khả năng quý IV tăng trưởng GDP có thể đạt 5,3%, đây là mức có thể chấp nhận được trong bối cảnh khó khăn

 Lạm phát vẫn tiềm ẩn rủi ro nhất định nhưng chưa đến mức đáng lo ngại

Với yếu tố chu kỳ cũng như khả năng phải nhập khẩu lạm phát từ bên ngoài do các nước duy trì gói kích thích kinh tế, CPI được dự báo sẽ tiếp tục tăng nhưng không đột biến Tỉ lệ lạm phát được kỳ vọng dưới 7% trong năm nay.Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) Quý III tăng 6,3%, tháng 10 tăng 0,49%

Trong quý III, CPI đã có mức tăng khá đột biến so với các tháng trong quý II, đặc biệt là trong tháng 8 (tăng 0.83%) và tháng 9 (tăng 1.09%) Điều này chủ yếu là do việc tăng khá mạnh của một số nhóm hàng như dịch vụ, y tế, giáo dục vào mùa tựu trường và giao thông sau ảnh hưởng của những đợt điều chỉnh giá xăng Mặc dù có sự gia tốc qua từng tháng nếu nhìn lại cùng kỳ năm 2012, lạm phát đã được kiểm soát tốt hơn và có dấu hiệu hạ nhiệt Việc điều chỉnh giá dịch vụ y tếvà giáo dục đã phản ánh phần lớn vào mức tăng CPI trong Quý III và yếu tố này khó có khảnăng tạo sức ép lên CPI của các tháng trong Quý IV Bên cạnh đó là dự báo CPI các tháng trong Quý IV sẽ tiếp tục tăng qua từng tháng nhưng nhiều khả năng không có đột biến như giai đoạn nửa cuối Q3 và đều dưới 1% Tỷ lệ lạm phát trong năm 2013 được kỳ vọng sẽ từ 7% trở xuống

 Tỷ giá được duy trì ở mức ổn định

Sau đợt điều chỉnh tỷ giá liên ngân hàng vào cuối tháng 6, tỷ giá liên ngân hàng vẫn được duy trì ổn định ở mức 21.036 VND/USD trong suốt Quý III Trong nửa đầu của Quý vừa qua, thịtrường ngoại hối cũng có những dấu hiệu căng thẳng nhẹ, có một số thời điểm tỷ giá bán của nhiều NHTM cũng tiến sát mức giá trần 21,246 VND/USD.Vốn FDI giải ngân tiếp tục duy trì đà tăng qua từng tháng, ước đạt 8,62 tỷ USD tín đến hết tháng 9 (+6,4%) Dự trữ ngoại hối của Việt Nam hiện cũng đang tương đối dồi dào, đáp ứng được tiêu chuẩn an toàn tối thiểu 12 tuần theo IMF Thêm vào đó, lượng kiều hối trong năm nay của Việt Nam được dự báo sẽ tăng khá so với con số 10 tỷUSD của năm 2012 và,

 Nỗ lực của các NHTM trong việc tập trung đẩy mạnh hoạt động cho vay thông qua nhiều gói tín dụng với lãi suất ưu đãi, hỗ trợ lãi suất, cắt giảm thủ tục vay

Mặt bằng lãi suất huy động và cho vay hiện cũng đã được điều chỉnh ở mức thấp kỷ lục trong vòng vài năm trở lại đây.Đây là điểm tích cự nhất của thị trường tiền tệ, nó phất

đi thông điệp về sự ổn định vững chắc của thị trường, cũng như của kinh tế vĩ mô Đến nay, mặt bằng lãi suất cho vay còn khoảng 9-12%/năm

2 Thị trường chứng khoán ở Việt Nam năm 2013

 Thị trường dao động trong biên độ hẹp trong nửa đầu Q3, giảm dần vào cuối tháng 8

và hồi phục nhẹ trong tháng 9 chủ yếu dưới tác động của các thông tin kinh tế vĩ mô tích cực

 Saukhi mua ròng nhẹ trong Q2, khối ngoại chuyển sang bán ròng vào Q3 nhưng giao dịch vẫn khá ảm đạm do nỗi lo về khả năng thu hẹp gói QE3 của FED

 Theo nhóm ngành, ngoại trừ ngành dầu khí và tiêu dùng tăng khá, các nhóm ngành còn lại đều giảm và có sự phân hoá không nhiều Ngành dầu khí dẫn đầu các ngành, với sự nổi trội của trụ cột PVD trong khi ngành khoáng sản chứng khiến sự giảm điểm sâu nhất

 Chịu áp lực giảm điểm từ thị trường, ngoại trừ nhóm vốn hoá lớn tăng nhẹ, hai nhóm cổ phiếu còn lại đều sụt giảm

 Khối tự doanh của các công ty chứng khoán bán ròng trong Q3, giao dịch co hẹp

Triển vọng thị trường Quý 4.2013: Dự báo biến động của thị trường sẽ không

lớn như giai đoạn nửa đầu năm, việc tuân thủ kỷ thuật càng cần được đề cao hạn chế rủi

ro

 Yếu tố rủi ro từ thị trường thế giới đã giảm bớt nhưng vẫn còn hiệu lực

 Dòng vốn ngoại tệ nhiều khả năng quay trở khi nền kinh tế chính trị các quốc gia có tầm ảnh hưởng lớn đã ổn định trở lại, nhưng không kỳ vọng sẽ đột biến như nửa đầu năm

 P/E của Việt Nam hiện đang ở mức thấp nhất và thấp hơn tương đối nhiều so với các nước trong khu vực Tuy nhiên, độ hấp dẫn còn phụ thuộc nhiều vào triển vọng

lợ nhuận của các doanh nghiệp cũng như tình hình kinh tế vĩ mô của Việt Nam

 Các nhóm ngành được dự báo sẽ tiếp tục phân hoá trong Q4 Trong đó, những ngành nổi trội nhiều khả năng sẽ không nằm ngoài các ngành được sự ưu tiên từ chính sách dầu khí, xây dựng cơ sở hạ tầng, xuất khẩu, bất động sản hoặc có tính phòng thủ tốt như ngành hàng và dịc vụ tiêu dùng thiết yếu

II Tổng quan về ngành săm lốp Việt Nam

động kinh doanh chủ yếu ở miền Trung,

DRS chuyên sản xuất lốp xe tải nhẹ, nặng,

xe chuyên dụng chiếm đến 80% cơ cấu

doanh thu của công ty DRS chủ yếu chiếm

lĩnh thị trường trong nước, xuất khẩu chỉ

chiếm 9.4% cơ cấu doanh thu năm 2012

DRS hiện nay đang là công ty thuộc top đầu ngành săm lốp cả về quy mô và năng lực sản xuất với vốn điều lệ 692 tỷ đồng

Năm 2013 có thể nói là năm đánh dấu sự tăng trưởng vượt bậc về năng lực hoạt động của DRS, khi dự án Nhà máy sản xuất lốp xe tải radial công suất 600.000 ngàn lốp/năm tại khu công nghiệp Liên Chiểu , Đà Nẵng đã chính thức đi vào hoạt động ngày 29/6 (số vốn gần 2992 tỷ đồng), dự án này sẽ tiếp tục được bổ sung đầu tư mua sắm trang thiết bị, hoàn thiện quy trình sản xuất, năng cao chất lượng sản phẩm cho đến năm 2015

Và dự án di dời xí nghiệp săm lốp ô tôtừ Bắc Mỹ An về khu công nghiệp Liên Chiểu (Đà Nẵng)dự kiến hoàn thành vào cuối năm 2013 cũng được xem là một dự án mang lại nhiều lợi ích cho DRS

+Cao su Sao Vàng SRC (10%), hoạt động kinh doanh chủ yếu ở miền Bắc Lợi thế

của SRC là dòng sản phẩm săm lốp xe đạp Tuy nhiên dòng sản phẩm này đang có xu hướng bảo hoà nên SRC đang lấn dần sang lĩnh vực săm lốp ô tô

Hiện SRC chỉ hoạt động khoảng 50% công suất

+ Cty CP công nghiệp cao su miền Nam CSM (33%), hoạt động kinh doanh chủ

yếu ở miền Nam CSM rất chú trọng đến xuất khẩu, chiếm 25% tổng doanh thu Các nước ASEAN là thị trường chính của CSM, đặc biệt là Campuchia và Myanmar

Hiện CSM đang hoạt động khoảng 80% công suất.Nếu tính tổng doanh thu thì CSM đứng đầu thị trường nội địa, nhưng tính riêng phân khúc săm lốp xe tải và máy kéo tại Việt Nam thì DSC chứ không phải CSM

Khi các nhà sản xuất nội địa chỉ tập trung vào phân khúc lốp tầm trung và tầm thấp vơí giá cạnh tranh đặc biệt thì trên thị trường săm lốp Việt Nam, còn có các thương hiệu nước ngoài như Bridgestone, Michelin, Goodyear, Dunlop, Hankook, Kumho…hiện đang

thống trị phân khúc săm lốp chất lượng cao.Nếu kể đến phân khúc lốp radial vốn bị các đối thủ nước ngoài độc hiếm thì top 3 trong nước chỉ chiếm 40% tổng thị phần

 Nguồn nguyên liệu để sản xuất săm lốp gồm: cao su thiên nhiên, cao su nhân tạo,

vải mành, nilon, thép tanh, than đen, hoá chất và phụ gia Trong số này ngoại trừ cao su thiên nhiên được cung cấp trong nước thì các nguyên liệu còn lại đều phải nhập khẩu từ:

Ấn Độ, Trung Quốc, Đài Loan, Hàn Quốc…

 Danh mục sản phẩm săm lốp được sản xuất trong nước khá đa dạng và đầy

đủ Từ săm lốp xe đạp, xe máy, lốp ô tô đến lốp đặc chủng, lốp máy bay…ở các dòng sản

phẩm thì hết sức đa dạng về mẫu mã và chủng loại

 Sản phẩm săm lốp chủ yếu được tiêu thụ trong nước và một phần xuất khẩu Kể từ năm 2000 sản phẩm săm lốp của Việt Nam liên tục tăng trưởng nhanh Bình quân 23%/năm, nhưng tới 2010 thì có dấu hiệu chững lại vì giá nguyên vật liệu đầu vào tăng cao, khủng hoảng nợ côngchâu Âu, nhu cầu sụt giảm từ các nền kinh tế trên thế giới do tình hình khó khăn chung.Mỹ là thị trường xuất khẩu lớn nhất của Việt Nam, tiếp theo là

Ai Cập,Malaysia…

2 Diễn biến ngành quý 3/2013

 Nhu cấu tiêu thụ săm lốp trong nước chưa cao: nền kinh tế đang phục hồi nhưng với tốc độ chậm, theo đó nhu cầu tiêu thụ săm lốp trong nước chưa cao Ngoài ra, đầu Q3 các doanh nghiệp sản xuất săm lốp lớn trong nước cùng giảm giá bán sản phẩm với mức khoảng 3-5% vì giá nguyên liệu đầu vào giảm Do đó, doanh thucó sụt giảm Tuy nhiên, đối với doanh nghiệp có hoạt động xuất khẩu thuận lợi thì sự sụt giảm giá bán được bù đắp phần nào nhờ sự tăng trưởng sản lượng

 Sự bùng nổ bong bóng giá cao su tự nhiên bắt đầu từ năm 2011 đã mở ra một tương lai tươi sáng cho ngành công nghiệp lốp xe toàn cầu và ngành lốp xe Việt Nam nói riêng cũng được hưởng lợi từ điều này Trong Q2.2013, giá cao su tự nhiên đã giảm 11%

so với Q1 và thấp hơn 18% so với giá cùng kỳ năm 2012 Sự suy giảm liên tục của giá nguyên liệu đầu vào quan trọng là cao su tự nhiên đã nâng cao hiệu quả hoạt động tổng thể của ngành công nghiệp lốp xe Việt Nam

 Mặt bằng lãi suất cho vay thấp hơn giúp giảm chi phí lãi vay: tăng lợi nhuận cho DN trong ngành Việc lãi suất vay giảm đặc biệt có ý nghĩa đối với các DN đang triển khai dự án đầu tư cũng như những DN có nhà máy mới đi vào hoạt động

Do đó, lợi nhận của các doanh nghiệp ngành sản xuất săm lốp vẫn duy trì ở mức khá cao so với cùng kỳ năm trước mặc dù không có yếu tố đột biến

3 Triển vọng Q4 và tương lai: Tiếp tục lạc quan cho đến cuối năm 2015

Nhu cầu tiêu thụ săm lốp Q4 dự kiến không biến động nhiều do kinh tế trong mức đang phục hồi với tốc độ chậm nhưng có thể cao hơn Q3 do nhu cầu tiêu thụ săm lốp cuối năm thường cao theo chu kỳ kinh tế Bên cạnh đó, nhiều khả năng tỷ giá sẽ được điều chỉnh khoảng 1% từ nay đến cuối năm khi Chính Phủ vẫn cố gắng duy trì đồng VND yếu với lãi suất thấp để hỗ trợ tăng trưởng Việc điều chỉnh này sẽ làm tăng chi phí của các

DN sản xuất săm lốp khi doanh thu xuất khẩu thấp hơn giá trị nhập khẩu nguyên liệu và

DN có thể có khoản vay bằng USD

Tuy nhiên động lực tăng trưởng lợi nhuận nhiều khả năng được duy trì do:

 Giá cao su tự nhiên tiếp tục xu hướng giảm giá:

Giá cao su giảm trong Q3 sẽ phản ánh phần nào trong KQKD Q4 khi các DN sản xuất săm lốp thường có hàng tồn kho Đồng thời, giá cao su cuối năm khó tăng mạnh chủ yếu do kinh tế Trung Quốc đang tăng trưởng chậm lại

Ngoài ra, nguồn cung cao su tự nhiên theo dự báo của tổ chức International Rubber Study Group (IRSG), sẽ tăng 4% trong năm 2014 và đồng thời nguồn cầu cũng tăng khoản 2-5% Như vậy thặng dư cao su sẽ vào khoảng 92.000 tới 284.000 tấn.nguồn thặng

dư này cùng với sự suy yếu lực cầu từ trung quốc ( quốc gia tiêu thụ cao su tợ nhiên mạnh nhất thế giới) sẽ giữ giá cao su tiếp tục ở mức thấp Chúng tôi kỳ vọng lợi nhuận gộp của ngành săm lốp nội địa sẽ duy trì ở mức hiện tại là 22-25% so với tỷ lệ GVHB/DTT dao động trong khoảng 73-76%

 Lãi suất cho vay kỳ vọng sẽ giảm nhẹ trong thời gian từ nay đến cuối năm khi các động thái gần đây của Chính Phủ cho thấy chính sách tiền tệ đang có xu hướng nới lỏng

ra

 Tăng trưởng dài hạn sẽ được thúc đẩy bởi sản phẩm radial: đầu năm 2014 , 2

nhà máy lốp radial mới sẽ đi vào hoạt động và cung ứng gần 500.000 lốp/ năm cho thị trường DRS có lợi thế hơn khi tung sản phẩm radial trước CSM, tuy nhiên tốc độ tăng trưởng LNST sẽ chậm lại trong năm 2014 do chi phí khấu hao và lãi vay cao Từ năm

2015 trở đi, hoạt động sản xuất của DRS sẽ ổn định hơn và thúc đẩy động lực tăng trưởng doanh thu, lợi nhuận Tuy chậm hơn trong “cuộc đua radial” nhưng CSM đang nỗ lực hết mức để bắt kịp tiến độ và đã có một bước tiến xa hơn đối thủ cùng ngành bằng chiến lược

mở rộng thị trường cho sản phẩm radial mới

Tóm lại, triển vọng ngành săm lốp hiện nay rất hứa hẹn.KQKD của các doanhnghiệp sản xuất săm lốp có kỳ vọng sẽ tiếp tục khả quang trong Q4, khép lại một năm kinh doanh thành công

So sánh các công ty trong ngành, chúng tôi đánh giá cao tiềm năng của CSM Nguyên nhân là do công ty có năng lực sản xuất lớn nhất, cơ cấu sản phẩm đa dạng, hệ thống phân phối rộng và có độ phủ lớn nhất ngành, đội ngũ quản lý kinh nghiệm và năng động và lợi thế cạnh tranh cũng sẽ được tăng cường khi nhà máy lốp radial toàn thép đi vào hoạt động, cùng với việc mở rộng quy mô xuất khẩu…

III Công ty Cổ Phần Công nghiệp Cao su Miền Nam (CSM)

1 Giới thiệu về công ty

-Công ty Công nghiệp Cao su Miền Nam được thành lập theo quyết định số HC/QĐ ngày 10/04/1976 của nhà nước Việt Nam

427 Ngày 22/05/1993, Công ty là

doanh nghiệp nhà nước hạch toán

độc lập và là đơn vị thành viên

Tổng Công ty Hoá chất Việt Nam

được thành lập theo quyết định số

264/TCNHDT của Bộ Công

Nghiệp nặng (Bộ Công Thương)

-Năm 2005, Công ty đổi tên

thành Công ty Cổ Phần Công

nghiệp Cao su Miền Nam

-Năm 2006, Công ty Cổ Phần

Công nghiệp Miền Nam chính thức

đi vào hoạt động theo giấy kinh doanh số 4103004392 ngày 01/03/2006 do Sở Kế hoạch và Đầu tư Tp.HCM cấp với vốn điều lệ ban đầu là 90 tỷ đồng

-Từ tháng 11/2006 đến nay, qua các lần chi trả cổ tức bằng cổ phiếu và phát hành cổ phiếu thưởng cho các cổ đông, công ty thực hiện tăng vốn điều lệ từ 90 tỷ đồng lên 672,932 tỷ đồng

-Tháng 8/2009, công ty chính thức niêm yết 25.000.000 cổ phiếu trên Sở giao dịch Chứng khoán Tp.HCM với mã chứng khoán CSM

2.Lĩnh vực hoạt động

- Lĩnh vực chính: săn xuất săm lốp các loiaj từ xe đạp, xe máy, xe ô tô đến xe công nghiệp, xe nông nghiệp…

- Ngoài ra còn có các sản phẩm: cao su kỹ thuật, găng tay latex, băng tải…

- Kinh doanh khác: nhà phân phối các loại nguyên vật liệu và hóa chất phục vụ cho ngành sản xuất các sản phẩm cao su như than đen, vải mành…cung cấp các loại phụ tùng cao su cho công nghiệp chế tạo máy, xây dựng, lắp ráp xe ô tô…

3 Phân tích SWOT

Điểm mạnh:

- Là công ty dẫn đầu ngành về năng lực

sản xuất

- Đội ngũ cán bộ công nhân viên được

đào tạo tốt, ứng dụng tốt công nghệ

mà công ty đầu tư để nâng cấp thiết bị

và chất lượng sản phẩm

- Sản phẩm của CSM luôn đạt chất

lượng hàng đầu thị trường Việt Nam,

được thị trường trong nước và thế

giới chấp nhận và ngày càng tin

tưởng

- Luôn hoàn thiện nâng cấp dây chuyền

sản xuất hiện đại, đồng thời đầu tư,

nghiên cứu, phát triển sản phẩm mới

Điểm yếu:

- Chưa tiếp cận được với thị trường lốp ô tô con, đây là thị trường hứa hẹn nhiều tiềm năng tăng trưởng cao

- Cạnh tranh với nhiều mặt hàng săm lốp cả ở thị trường trong và ngoài nước

- Dự án xây dựng nhà máy radial khiến nhu cầu huy động vốn của CSM rất lớn, có thể đẩy tỷ

lệ rủi ro lên cao

- Phải đối mặt với nhiều loại hàng giả, hàng nhái mang nhãn hiệu cao su Mina trên thị

Khác

cung ứng cho thị trường trong và

ngoài nước

- Hiệu quả hoạt động luôn đạt ở mức

cao, thể hiện qua các chỉ số ROA,

ROE và EPS

trường, nhất là của Trung Quốc, làm ảnh hưởng xấu đến chất lượng, uy tín của công ty

Cơ hội:

- Nhu cầu sử dụng ô tô, xe máy ngày

càng tăng

- Kinh tế trong nước và thế giới đang

trên đường phục hồi

- Dự án săm lốp xe tải radial toàn thép

1 triệu lốp/năm là cơ hội để thương

hiệu CSM khẳng định vị thế của mình

trong và ngoài nước

- Mỹ nâng thuế nhập khẩu săm lốp từ

Trung Quốc, sẽ làm người dân Mỹ

chuyển hướng sang tiêu dùng hàng

Việt Nam trong tương lai nhiều hơn

Thách thức:

- Giá nguyên liệu nhập khẩu (cao

su tổng hợp, thép tanh, than đen…) biến động mạnh khi giá đầu tư thế giới tăng

- Doah nghiệp nước ngoài trong ngành săm lốp Việt Nam tương lai có xu hướng gia tăng, dãn đến khả năng cạnh tranh cao cho công ty

4 Vị thế của công ty

-Trong những năm qua, mặc dù chịu sự cạnh tranh của các sản phẩm săm lốp trong và ngoài nước song bằng nhiều nỗ lực của mình Casumina đã duy trì được vai trò hàng đầu của mình trên thị trường trong nước và cạnh tranh có hiệu quả với các nhãn hiệu săm lốp của nước ngoài

Doanh thu tăng trung bình 25% mỗi năm

-Cao su mina là một trong 30 thương hiệu đạt thương hiệu quốc gia được chính phủ công nhận năm 2008 và là công ty nằm trong danh sách “ thương hiệu hạt giống của thành phố Hồ Chí Minh”

-Casumina là thương hiệu sản xuất săm lốp số 1 của Việt Nam chiếm thị phần hàng đầu khoảng 35%, đạt tốc độ tăng trưởng 25% trên năm, được người tiêu dùng tín nhiệm và liên tiếp được bình chọn là sản phẩm đứng đầu TOPTEN hàng Việt nam chất lượng cao -11 năm liên tiếp đạt danh hiệu Hàng Việt Nam chất lượng cao (1997-2007)

-Năm 2008 Công ty được bầu chọn đứng thứ 60 trong tổng số 75 nhà sản xuất vỏ xehàng đầu thế giới

5 Chiến lƣợc Phát triển và Đầu tƣ

-Quản trị công ty và điều hành sản xuất: hoàn thiện chương trình quản trị tổng thể doanh nghiệp (ERP) cho tất cả các khâu trong bán hàng, kế hoạch, vật tư, sản xuất, kho, thiết bị nhằm giảm chi phí tăng hiệu quả SXKD

-Đầu tư xây dựng cơ bản: Đẩy mạnh việc hoàn thành các công việc như hoàn thành việc mở rộng nhà xưởng tại Xí nghiệp Bình dương, đầu tư dây chuyền luyện kín A4 240 lít mới, thiết kế sản xuất và đưa ra thị trường lốp xe ô tô tải nặng chuyên dụng

-Chiến lược sản phẩm: đưa ra thị trường thành công chủng loại lốp ô tô tải nặng vành 24 inch Sản xuất đưa ra chủng loại lốp xe máy tay ga mới (scooter) với thương hiệu EUROMINA

-Công tác tiếp thị bán hàng: Tăng cường chiếm lĩnh thị trường nội địa, từng bước

mở rộng thị trường nước ngoài, xây dựng và giữ vững hình ảnh thương hiệu Tăng cường công tác chăm sóc khách hàng, chăm sóc các nhà lắp ráp trong nước theo dõi và thực hiện chế độ khuyến mại

-Tham gia cùng các đối tác thành lập Liên doanh sản xuất than đen Phillips Carbon Black Việt Nam

- Tập trung cho xuất khẩu: xuất khẩu của Casumina hiện đang góp 28-30% doanh thu Trong các năm tiếp theo, Casumina phấn đấu đạt 50% doanh thu từ xuất khẩu Casumina đã xây dựng mạng lưới tiêu thụ thông qua các nhà phân phối tại 36 quốc gia

và vùng lãnh thổ.Trong đó, ASEAN là thị trường chính, chiếm 65%.Các thị trường còn lại là Nhật Bản, châu Âu, châu Mỹ, châu Phi

6 Triển vọng Công ty

-Là một công ty có trên 32 năm kinh nghiệm trong lĩnh vực công nghiệp sản xuất

vỏ ruột xe, có tiềm lực về tài chính so với các đối thủ cạnh tranh

-Thương hiệu Casumina ngày càng được khẳng định trên thị trường và người tiêu dùng Việt nam và nước ngoài trong lĩnh vực sản xuất các sản phẩm từ ở Cao su Việt nam và Khu vực

IV Phân tích tài chính

1 BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TOÁN

I Các khoản phải thu dài hạn

II Tài sản cố định 419.613 673.182 953.345 1.193.324

IV Các khoản đầu tư tài chính

II Nguồn kinh phí và quỹ khác

C Lợi ích của cổ đông thiểu số

TỔNG CỘNG NGUỒN VỐN 1.645.091 2.094.541 2.281.305 2.559.535

Nhận xét:

Tài sản lưu động của Q3/2013 không có sự thay đổi lớn so với tài sản lưu động Q3/2012 Tài sản cố định của doanh nghiệp tăng đáng kể (hơn 700 tỉ so với Q3/2012) chủ yếu là do công ty mua sắm trang thiết bị mới như đầu tư vào dự án Radial toàn thép và mua sắm tài sản phục vụ dây chuyền sản xuất

Nợ phải trả của công ty cũng tăng đáng kể so với Q3/2012 (khoảng 700 tỉ), trong đó: vay dài hạn tăng hơn 450 tỉ Công ty tăng nợ vay để huy động nguồn vốn cho đầu tư trang thiết bị sản xuất kinh doanh

Nguồn vốn và tài sản của công ty tăng dần qua các quý năm 2012 và 2013

a Cơ cấu tài sản

Cơ cấu tài sản trong quý III-2013 chiếm tỷ trọng lớn nhất là tài sản cố định khoảng 46.62%,hàng tồn kho chiếm khoảng 26.37% và phải thu ngắn hạn chiếm khoảng 21.6%

So với năm 2012, lượng tài sản cố định của công ty tăng cao gấp 2.8 lần cho thấy công ty đang chú trọng đầu tư TSCĐ cho quá trình sản xuất

b Cơ cấu nguồn vốn

Nhìn chung, công ty có

nguồn vốn luôn tăng mỗi năm

từ năm 2006 đến năm 2013

Trong giai đoạn từ quý III-2012

đến quý III-2013 nợ dài hạn

tăng khoảng 3.3 lần, nợ ngắn

hạn cũng tăng 1.5 lần, công ty

0 200000

nợ dài hạn nợ ngắn hạn vốn chủ sở

hữu

Quý III, năm 2013 Quý III, năm 2012

sử dụng khá nhiều nợ vay trong cơ cấu vốn

2 BÁO CÁO KẾT QUẢ KINH DOANH

Các khoản giảm trừ doanh thu 11.553 10.754 7.867 5.119

Doanh thu thuần 760.191 701.489 826.017 805.089

Chi phí quản lý doanh nghiệp 39.288 48.438 61.059 53.716

Lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh

Phần lợi nhuận hoặc lỗ trong công ty

Tổng lợi nhuận kế toán trước thuế 102.413 91.503 131.830 118.142

Chi phí thuế TNDN hiện hành 25.603 22.876 31.989 28.990

Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh

Lợi ích của cổ đông thiểu số và cổ

Mặc dù chi phí tăng cao nhưng do doanh thu cũng tăng nên lợi nhuận của công ty trong Q3/2013 vẫn tăng so với Q3/2012, tuy nhiên đã giảm hơn so với Q2/2013

Lợi nhuận sau tuế của Q3/2013 đạt hơn 89 tỷ, tăng hơn 13 tỷ sao với cùng kỳ năm

2012 nhưng giảm hơn 10 tỉ so với Q2/2013

3 BÁO CÁO LƯU CHUYỂN TIỀN TỆ