Giải pháp nâng cao hiệu quả hoạt động môi giới chứng khoán tại Công ty trách nhiệm hữu hạn Chứng khoán Ngân hàng Nông nghiệp và Phát triển nông thôn Việt Nam

Giải pháp nâng cao hiệu quả hoạt động môi giới chứng khoán tại Công ty trách nhiệm hữu hạn Chứng khoán Ngân hàng Nông nghiệp và Phát triển nông thôn Việt Nam

LỜI NÓI ĐẦU1 Tính cấp thiết của đề tài

Môi giới chứng khoán là một trong những nghiệp vụ cơ bản và quantrọng bậc nhất của một công ty chứng khoán nó góp phần không nhỏ trongquá trình hình thành và phát triển của thị trường chứng khoán nói chung vàcông ty chứng khoán nói riêng Môi giới chứng khoán đem lại lợi ích khôngchỉ cho khách hàng, cho nhà môi giới, cho công ty chứng khoán mà nó cònđem lại lợi ích cho sự phát triển của thị trường chứng khoán.

Thị trường chứng khoán Việt Nam đã đi vào hoạt động được hơn 8 năm,cho đến nay, các công ty chứng khoán đều được thực hiện nghiệp vụ này vàđã thu được những kết quả nhất định; tuy nhiên còn nhiều tồn tại và hạn chếcần được khắc phục Thực trạng này bắt nguồn không chỉ từ bản thân cáccông ty chứng khoán mà còn do sự hạn chế của thị trường chứng khoán ViệtNam cũng như những bất cập trong các văn bản pháp quy Những vấn đề nàylàm cho nghiệp vụ môi giới chứng khoán tại các công ty chứng khoán nóichung và Công ty TNHH Chứng khoán Ngân hàng Nông nghiệp và Phát triểnnông thôn Việt Nam chưa đạt hiệu quả cao Đó chính là lý do em chọn đề tài:“ Giải pháp nâng cao hiệu quả hoạt động môi giới chứng khoán tại Công tytrách nhiệm hữu hạn Chứng khoán Ngân hàng Nông nghiệp và Phát triểnnông thôn Việt Nam” để làm chuyên đề tốt nghiệp

2 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu

Đề tài tập trung và nghiên cứu những cơ sở lý luận và thực tiễn hiệu quảhoạt động của nghiệp vụ môi giới chứng khoán tại các CTCK trên Thị trườngchứng khoán Việt Nam nói chung và Công ty TNHH Chứng khoánNHNo&PTNTVN trong thời gian qua, từ đó đưa ra các giải pháp nâng caohiệu quả hoạt động của nghiệp vụ này tại Công ty TNHH Chứng khoán

3 Phương pháp nghiên cứu

Đề tài này được nghiên cứu dựa trên cơ sỏ sử dụng kết hợp các phươngpháp duy vật biện chứng khoán , duy vật lịch sử, phương pháp so sánh vàphương pháp phân tích hoạt động kinh doanh ngân của doanh nghiệp Đề tàiđã hệ thống lý thuyết, kết hợp với thực tiễn để phân tích, đánh giá rút ranhững kết luận và những đề xuất chủ yếu Đồng thời đề tài còn sử dụngphương pháp mô hình hoá, lượng hoá làm vấn đề trở nên trực quan hơn, thôngqua các bảng, biểu và đồ thị.

4 Kết cấu của đề tài

Bên cạnh phần giới thiệu chung, đề tài gồm ba chương:

Chương 1: Những vấn đề chung về hoạt động môi giới chứng khoáncủa CTCK

Chương 2: Thực trạng hiệu quả hoạt động môi giới chứng khoán tạiCông ty TNHH Chứng khoán NHNo&PTNTVN.

Chương 3: Giải pháp nâng cao hiệu quả hoạt động môi giới chứngkhoán tại Công ty TNHH Chứng khoán NHNo&PTNTVN.

Mặc dù có nhiều có gắng nhưng do hạn chế về thời gian nghiên cứu vàkiến thức thực tế nên chuyên đề không thể tránh khỏi những thiếu sót Em rấtmong nhận được sự quan tâm đóng góp ý kiến của các thầy cô giáo và cácbạn để chuyên đề được hoàn thiện hơn.

Em xin chân thành cảm ơn!

CHƯƠNG 1

NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG VỀ HOẠT ĐỘNG MÔI GIỚI CHỨNG KHOÁNCỦA CÔNG TY CHỨNG KHOÁN

1.1 CÔNG TY CHỨNG KHOÁN:

1.1.1 Khái niệm công ty chứng khoán:

Thị trường chứng khoán là nơi diễn ra các giao dịch mua bán, trao đổicác loại chứng khoán, là một bộ phận chủ yếu của thị trường tài chính Thịtrường chứng khoán có vai trò quan trọng đối với quá trình huy động vốn vàsử dụng vốn của nền kinh tế thị trường Giao dịch trên thị trường chứngkhoán hoạt động không phải trực tiếp do nhứng người muốn mua hay bánthực hiện Việc quy định giao dịch trên thị trường chứng khoán thông qua môigiới sẽ đảm bảo cho các chứng khoán được giao dịch là chứng khoán thực vàhợp pháp, đảm bảo lợi ích của nhà đầu tư, từ đó giúp thị trường hoạt độnglành mạnh, đều đặn, công bằng và hiệu quả.

Cùng với sự phát triển của thị trường chứng khoá, chức năng và quymô hoạt động giao dịch của các nhà môi giới tăng lên đòi hỏi sự ra đời củacác công ty chứng khoán là sự tập hợp có tổ chức của các nhà môi giới riênglẻ.

Công ty chứng khoán là một tổ chức tài chính trung gian thực hiện cácnghiệp vụ trên thị trường chứng khoán Sự phát triển của công ty chứngkhoán gắn chặt với sự phát triển của thị trường chứng khoán Nhiều nền kinhtế coi công ty chứng khoán là hạt nhân của ngành công nghiệp chứng khoán,thúc đẩy sự phát triển của hệ thống tài chính quốc gia.

1.1.2 Phân loại công ty chứng khoán:

 Theo loại hình tổ chức

Hiện nay có 3 loại hình tổ chức cơ bản của công ty chứng khoán đó là

công ty hợp danh, công ty trách nhiệm hữu hạn và công ty cổ phần Công ty hợp danh

o Là loại hình kinh doanh 2 chủ trở lên

o Thành viên tham gia vào quá trình ra quyết định quản lý được gọi làthành viên hợp danh Các thành viên phải chịu trách nhiệm vô hạn về nghĩavụ tài chính của công ty bằng toàn bộ tài sản của mình Ngược lại, các thànhviên không tham gia điều hành công ty được gọi là thành viên góp vốn, họ chỉchịu trách nhiệm về những khoản nợ của công ty trong giới hạn góp vốn củahọ vào công ty.

o Thông thường khả năng huy động vốn của công ty hợp danh bị giớihạn trong số vốn mà các thành viên có thể đóng góp.

o Công ty hợp danh có tư cách pháp nhân kể từ ngày được cấp Giấychứng nhận đăng ký kinh doanh.

o Công ty hợp danh không được phát hành bất kỳ loại chứng khoán nào. Công ty trách nhiệm hữu hạn

o Đây là loại công ty đòi hỏi trách nhiệm của những thành viên giớihạn trong số vốn mà họ đã góp vào công ty Vì thế điều này có thể gây tâm lýnhẹ nhàng hơn đối với người đầu tư.

o Mặt khác, về phương diện huy động vốn cũng đơn giản và linh hoạthơn so với công ty hợp danh Đồng thời, vấn đề tuyển đội ngũ quản lý cũng năngđộng hơn, không bị giới hạn bó hẹp trong một số đối tác như công ty hợp danh.

o Vì những lý do đó, hiện nay rất nhiều công ty chứng khoán hoạtđộng dưới hình thức trách nhiệm hữu hạn.

 Công ty cổ phần

o Công ty cổ phần là một pháp nhân độc lập, với các chủ sở hữu làcác cổ đông Cổ đông chỉ chịu trách nhiệm về nợ và các nghĩa vụ tài sản kháccủa công ty trong phạm vi số vốn đã góp vào công ty.

o Đại hội đồng cổ đông có quyền bầu hội đồng quản trị của công ty.Hội đồng này sẽ định ra các chính sách của công ty và chỉ định giám đốc cùngcác chức vị quản lý khác để điều hành công ty theo các sách lược kinh doanhđã đề ra.

o Giấy chứng nhận cổ phiếu không thể hiện một món nợ của công ty,mà thể hiện quyền lợi của người sở hữu nó đối với tài sản của công ty.

o Công ty vẫn tồn tại khi quyền sở hữu của công ty thay đổi.

Do ưu điểm của loại hình công ty cổ phần và công ty trách nhiệm hữuhạn so với công ty hợp danh mà hiện nay các công ty chứng khoán được tổchức chủ yếu dưới hình thức công ty trách nhiệm hữu hạn và công ty cổ phần.

 Theo hình thức kinh doanh: Theo tiêu thức này, công ty chứng khoánchia thành 6 loại sau:

 Công ty môi giới (The member firm): Loại công ty này còn được

gọi là công ty thành viên vì nó là một thành viên của Sở giao dịch chứngkhoán Công việc kinh doanh chủ yếu của công ty môi giới là mua và bánchứng khoán cho khách hàng của họ trên Sở giao dịch chứng khoán mà côngty đó là thành viên.

 Công ty đầu tư ngân hàng (The Investment banking firm): Loại

hình này phân phối mới được phát hành cho công chúng qua việc mua chứngkhoán do công ty cổ phần phát hành và bán lại cho công chúng theo giá tínhgộp cả lợi nhuận của công ty Vì vậy công ty này còn gọi là bảo lãnh pháthành.

 Công ty giao dịch phi tập trung (The over the counter firm):

Công ty này mua bán chứng khoán tại thị trường OTC Hiện nay nhiều côngty có vốn lớn được luật pháp cho phép hoạt động trên cả 3 lĩnh vực trên.

 Công ty dịch vụ đa năng (Muliservices firm): Những công ty này

không bị giới hạn hoạt động ở một lĩnh vực nào của ngành công nghiệp chứng

khoán Ngoài 3 dịch vụ trên, họ còn cung cấp cho khách hàng dịch vụ tư vấnđầu tư chứng khoán, niêm yết chứng khoán trên Sở giao dịch chứng khoán, uỷnhiệm các giao dịch buôn bán cho khách hàng trên thị trường OTC Sự kếthợp giữa các sản phẩm và kinh nghiệm của công ty sẽ quyết định cơ sở nhữngdịch vụ mà họ có thể cung cấp cho khách hàng.

 Công ty buôn bán chứng khoán: Là công ty đứng ra mua bán

chứng khoán với chi phí do công ty tự chịu Công ty này phải cố gắng bánchứng khoán với giá cao hơn giá mua vào Vì vậy, loại công ty này hoạt độngvới tư cách là người uỷ thác chứ không phải đại lý nhận uỷ thác.

 Công ty buôn bán chứng khoán không nhận hoa hồng: Là công

ty này nhận chênh lệch giá qua việc mua bán chứng khoán, do đó họ còn đượcgọi là nhà tạo lập thị trường, nhất là trên thị trường giao dịch OTC.

Các công ty chứng khoán là đối tượng quản lý của các nguyên tắc, quychế do Uỷ ban chứng khoán ban hành Các quy chế này chi phối kinh doanhcủa các công ty này, kiểm soát họ trong quan hệ giữa các công ty chứngkhoán với nhau và giữa công ty chứng khoán với khách hàng của họ Tuynhiên, ít khi khách hàng biết được tất cả các nguyên tắc, quy định này Vìvậy, các nhà môi giới phải đóng vai trò là “người bảo vệ” cho khách hàng củahọ, đảm bảo các tài liệu của họ phù hợp với những quy định đang áp dụng nếuhọ muốn tiến hành một hoạt động kinh doanh hợp lệ.

1.1.3 Vai trò của công ty chứng khoán:

Trên thị trường chứng khoán, công ty chứng khoán có vai trò đặc biệtquan trọng, vừa là nhà đầu tư tham gia trực tiếp vào hoạt động của thịtrường, lại vừa là cầu nối giữa nhà phát hành và những nhà đầu tư khác,cung cấp dịch vụ cần thiết phục vụ hoạt động của thị trường Công ty chứngkhoán còn giữ vai trò góp phần duy trì và thúc đẩy hoạt động của thị trườngchứng khoán Cho dù thị trường chứng khoán mang hình thức Sở giao dịchhay OTC thì sự có mặt của các công ty chứng khoán là điều không thể thiếu.

Đối với từng chủ thể khác nhau trên thị trường thì vai trò của công ty chứngkhoán là khác nhau.

 Đối với các tổ chức phát hành

Mục tiêu khi tham gia thị trường chứng khoán của các tổ chức phát hành làhuy động vốn thông qua việc phát hành các chứng khoán Công ty chứngkhoán có vai trò làm chiếc cầu nối và đồng thời là các kênh dẫn vốn chảy từmột hay một số bộ phận nào đó của nền kinh tế có dư thừa vốn (vốn nhàn rỗi)đến các bộ phận khác của nền kinh tế đang thiếu vốn (cần huy động vốn) Cáccông ty chứng khoán thường đảm nhiệm vai trò này qua hoạt động bảo lãnhphát hành và môi giới chứng khoán.

 Đối với nhà đầu tư:

Thông qua các hoạt động như môi giới chứng khoán, tư vấn đầu tư, côngty chứng khoán có vai trò làm giảm chi phí và thời gian giao dịch, do đó nângcao hiệu quả các khoản đầu tư Đối với hàng hoá thông thường, mua bántrung gian sẽ làm tăng chi phí cho người mua và người bán Tuy nhiên, đốivới thị trường chứng khoán, sự biến động thường xuyên của giá chứng khoáncũng như mức độ rủi ro cao sẽ làm cho nhà đầu tư tốn kém chi phí, công sứcvà thời gian tìm hiểu thông tin trước khi quyết định đầu tư Nhưng thông quacác công ty chứng khoán, với trình độ chuyên môn cao và uy tín nghề nghiệpsẽ giúp các nhà đầu tư thực hiện các khoản đầu tư một cách hiệu quả.

 Đối với thị trường chứng khoán : công ty chứng khoán có 2 vai trò chính:

_ Thứ nhất, góp phần tạo lập giá cả, điều tiết thị trường Giá cả chứngkhoán là do thị trường quyết định Tuy nhiên, để đưa ra mức giá cuối cùng,người mua và người bán phải thông qua các công ty chứng khoán vì họ khôngđược tham gia trực tiếp vào quá trình mua bán Các công ty chứng khoán lànhững thành viên của thị trường, do vậy họ cũng góp phần tạo lập giá cả thịtrường thông qua hình thức đấu giá Trên thị trường sơ cấp, các công ty chứngkhoán cùng với các nhà phát hành đưa ra mức giá đầu tiên Chính vì vậy, giácả của mỗi loại chứng khoán giao dịch đều có sự tham gia của các công ty

chứng khoán.

Các công ty chứng khoán còn thể hiện vai trò to lớn hơn khi tham giađiều tiết thị trường Để bảo vệ những khoản đầu tư của khách hàng và bảo vệlợi ích của chính mình, nhiều công ty đã giành những tỷ lệ nhất định các giaodịch để thực hiện vai trò bình ổn thị trường.

_ Thứ hai, góp phần làm tăng tính thanh khoản của tài sản chính Thịtrường chứng khoán có vai trò là một môi trường làm tăng tính thanh khoảncủa các tài sản tài chính Nhưng các công ty chứng khoán mới là người thựchiện tốt vai trò này vì công ty chứng khoán tạo ra cơ chế giao dịch trên thịtrường Trên thị trường sơ cấp, do thực hiện hoạt động như bảo lãnh pháthành, các công ty chứng khoán không những huy động một lượng vốn lớnđưa vào sản xuất kinh doanh cho nhà phát hành mà còn làm tăng tính thanhkhoản của các tài sản chính được đầu tư vì các chứng khoán qua đợt pháthành sẽ được mua bán trên thị trường thứ cấp Điều này làm giảm rủi ro, tạotâm lý yên tâm cho nhà đầu tư Trên thị trường thứ cấp, do thực hiện các giaodịch mua và bán, các công ty chứng khoán giúp nhà đầu tư chuyển đổi chứngkhoán thành tiền mặt và ngược lại Những hoạt động đó có thể làm tăng tínhthanh khoản của các tài sản tài chính.

 Đối với các cơ quan quản lý thị trường:

Công ty chứng khoán có vai trò cung cấp thông tin về thị trường chứngkhoán cho các cơ quan quản lý thị trường Các công ty chứng khoán thực hiệnđược vai trò này do họ vừa là người bảo lãnh phát hành cho các chứng khoánmới, vừa là trung gian mua bán chứng khoán và thực hiện các giao dịch trênthị trường Việc cung cấp thông tin vừa là quy định của hệ thống luật pháp,vừa là nguyên tắc nghề nghiệp của công ty chứng khoán vì công ty chứngkhoán cần phải minh bạch và công khai trong mọi hoạt động Các thông tincông ty chứng khoán có thể cung cấp bao gồm thông tin về các giao dịch muabán trên thị trường trường, thông tin về các cổ phiếu, trái phiếu và tổ chứcphát hành, thông tin về các nhà đầu tư v.v… Nhờ các thông tin này, các cơ

quan quản lý thị trường có thể kiểm soát và chống lại các hiện tượng thaotúng, lũng đoạn, bóp méo thị trường.

Tóm lại, công ty chứng khoán là một tổ chức chuyên nghiệp trên thịtrường chứng khoán, có vai trò cần thiết và quan trọng đối với các nhà đầu tư,các nhà phát hành, đối với cơ quan quản lý thị trường và đối với thị trườngchứng khoán nói chung Những vai trò này được thể hiện thông qua cácnghiệp vụ của công ty chứng khoán.

1.1.4 Khái quát các nghiệp vụ chính của công ty chứng khoán

 Môi giới chứng khoán (giao dịch chứng khoán theo uỷ thác):

Môi giới chứng khoán là hoạt động trung gian hoặc đại diện mua, bánchứng khoán cho khách hàng để hưởng hoa hồng Theo đó, công ty chứngkhoán đại diện cho khách hàng tiến hành giao dịch thông qua cơ chế giao dịchtại Sở giao dịch chứng khoán hoặc thị trường OTC mà chính khách hàng phảichịu trách nhiệm đối với kết quả giao dịch của mình.

 Tự doanh chứng khoán:

Giao dịch tự doanh là các giao dịch bằng chinh nguồn vốn kinh doanh củacông ty chứng khoán nhằm phục vụ mục đích đầu tư kinh doanh thu lợi củachính công ty và gánh chịu mọi rủi ro từ việc đầu tư của mình Hoạt động tựdoanh của công ty chứng khoán được thực hiện thông qua cơ chế giao dịchtrên Sở giao dịch chứng khoán hoặc thị trường OTC Trên thị trường giaodịch tập trung, lệnh giao dịch của các công ty chứng khoán được đưa vào hệthống và thực hiện tương tự như lệnh giao dịch của khách hàng Trên thịtrường OTC, các hoạt động này có thể được thực hiện trực tiếp giữa công tyvới các đối tác hoặc thông qua một hệ thống mạng thông tin Tại một số nước,hoạt động tự doanh của các công ty chứng khoán còn được thực hiện thôngqua hoạt động tạo lập thị trường (Ví dụ như ở Mỹ) Trong hoạt động này,công ty chứng khoán đóng vai nhà tạo lập thị trường, nắm giữ một số lượngnhất định của một số loại chứng khoán và thực hiện mua bán với các khách

hàng nhằm hưởng phí giao dịch và chênh lệch giá.

Khác với nghiệp vụ môi giới, công ty chứng khoán chỉ làm trung gian thựchiện lệnh cho khách hàng để hưởng hoa hồng , trong hoạt động tự doanh côngty chứng khoán kinh doanh bằng chính nguồn vốn của mình

Vì vậy, đòi hỏi công ty chứng khoán phải có nguồn vốn rất lớn và đội ngũnhân viên có trình độ chuyên môn, khả năng phân tích và đưa ra các quyếtđịnh đầu tư hợp lý, đặc biệt trong trường hợp đóng vai trò là nhà tạo lập thịtrường.

 Đại lý phát hành, bảo lãnh phát hành chứng khoán

Bảo lãnh phát hành chứng khoán là việc tổ chức bảo lãnh phát hành camkết với tổ chức bảo lãnh thực hiện các thủ tục trước khi chào bán chứngkhoán, nhận mua một phần hay toàn bộ chứng khoán của tổ chức phát hànhđể bán lại hoặc mua số chứng khoán còn lại chưa phân phối hết của tổ chứcphát hành hoặc hỗ trợ tổ chức phát hành trong việc phân phối chứng khoán racông chúng Bảo lãnh phát hành của công ty chứng khoán sẽ giúp tổ chứcphát hành nắm chắc khả năng huy động vốn và có kế hoạch sử dụng vốn huyđộng.

Qua hoạt động bảo lãnh phát hành, các công ty chứng khoán thu được hoahồng bảo lãnh (phí bảo lãnh) Hoa hồng này có thể là cố định, có thể là tuỳ ýcủa từng công ty chứng khoán.

Đại lý phát hành chứng khoán là hoạt động trong đó công ty chứng khoánnhận bán chứng khoán cho tổ chức phát hành trên cơ sở thoả thuận So vớibảo lãnh phát hành, đại lý phát hành có nội dung công việc hẹp hơn, chỉ baogồm việc phân phối chứng khoán đến các nhà đầu tư.

 Tư vấn đầu tư chứng khoán

Tư vấn đầu tư chứng khoán là việc các công ty chứng khoán cung cấp chonhà đầu tư kết quả phân tích, công bố báo cáo phân tích và khuyến nghị liênquan đến chứng khoán.

Hoạt động này đòi hỏi nhiều kiến thức, kỹ năng chuyên môn và kinhnghiệm Mặt khác, tính trung thực của công ty chứng khoán có tầm quantrọng lớn trong công việc thu hút khách hàng Thông thường, hoạt động tưvấn đầu tư luôn đi kèm với các hoạt động khác như môi giới, bảo lãnh pháthành, lưu ký chứng khoán…

 Các hoạt động phụ trợ

 Lưu ký chứng khoán: Là việc nhận ký gửi, bảo quản, chuyểngiao chứng khoán cho khách hàng, giúp khách hàng thực hiện các quyền liênquan đến sở hữu chứng khoán.

 Quản lý thu nhập của khách hàng (quản lý cổ tức): Xuất phát từviệc lưu ký chứng khoán cho khách hàng, công ty chứng khoán sẽ theo dõitình hình thu lãi, cổ tức của chứng khoán và đứng ra làm dịch vụ thu nhận vàchi trả cổ tức cho khách hàng thông qua tài khoản của khách hàng.

 Tín dụng (giao dịch mua bán chịu): Tư vấn đầu tư và tư vấn tàichính

1.2 NGHIỆP VỤ MÔI GIỚI CHỨNG KHOÁN

1.2.1 Khái niệm

Cùng với sự phát triển của nền kinh tế thị trường, quy trình trao đổihàng hoá diễn ra với quy mô ngày càng lớn, với chủng loại hàng hoá ngàycàng phong phú, phương thức trao đổi hàng hoá ngày càng đa dạng Đỉnh caocủa nền kinh tế thị trường là sự ra đời và phát triển của thị trường chứngkhoán Như ta đã biết, trên thị trường chứng khoán, người ta mua bán mộtloại hàng hoá đặc biệt, đó là các tài sản tài chính.

Tài sản tài chính là những hàng hoá đem lại thu nhập thường xuyên chongười sở hữu, mặt khác nó cũng có thể tích luỹ giá trị, khi cần người sở hữucó thể bán đi để kiếm lời Nhưng không phải ai cũng có thể nhìn nhận đánhgiá được giá trị của nó nên cần phải có các chuyên gia được trang bị kiếnthức, hơn nữa kiến thức của họ phải được thường xuyên trau dồi, bồi dưỡng.

Đó là các nhà tư vấn.

Hàng hoá trên thị trường chứng khoán hết sức phong phú, phức tạp.Thịtrường càng phát triển ở trình độ cao, sản phẩm và dịch vụ càng dồi dào về sốlượng, đa dạng, phong phú về chủng loại, tinh tế và nhạy cảm trong vận hànhchức năng Theo đó, đòi hỏi về việc cung cấp cho người đầu tư những thôngtin cần thiết, những ý tưởng đầu tư, những lời khuyên mang tính thời điểmhay mang tính chiến lược và giúp cho người đầu tư thực hiện các giao dịchtheo cách có lợi nhất, đòi hỏi phải có hoạt động môi giới chứng khoán pháttriển mang tính chuyên nghiệp cao, hay nói cách khác, trở thành một nghề.

Một trong những nguyên tắc căn bản vận hành thị trường chứng khoánlà nguyên tắc trung gian, thể hiện rõ nét nhất với vai trò và hoạt động của cácnhà môi giới và kinh doanh chứng khoán.

Thị trường chứng khoán hoạt động hiệu quả một phần là nhờ vào sự thủvai tốt của các nhà môi giới và kinh doanh chứng khoán Dù hoạt động ở thịtrường nào thì những nhà chuyên nghiệp được chọn lọc này cũng phải cóđăng ký và được cấp giấy phép hành nghề Hầu hết các công ty chứng khoánđều có hoạt động môi giới chứng khoán Tuy nhiên trong giao dịch, để đảmbảo tính trung thực, công minh và uy tín của ngành, hoạt động này được đặcbiệt lưu ý tổ chức và giám sát tách bạch.

Nhà môi giới không mua bán chứng khoán cho mình.

Các nhà môi giới là những người đại diện thu xếp giao dịch cho kháchhàng và hưởng hoa hồng Người môi giới không mua bán chứng khoán chomình, họ chỉ là người kết nối và giúp thực hiện yêu cầu của người mua, kẻbán Tài sản ( chứng khoán ) và tiền được chuyển dịch qua lại từ khách bánsang khách mua Trong quá trình đó nhà môi giới không đứng tên tài sản, gọilà không có vị thế (position) Trong tiếng Anh, nhà môi giới (broker) thườngđược dùng để chỉ một công ty chứng khoán hơn là để chỉ một nhân viên môigiới Nhân viên môi giới của một công ty chứng khoán còn được dùng phổ

biến bằng từ “registered representative” (đại diện giao dịch) hoặc “accountexcutive” (AE) tuỳ theo họ nằm đâu trong mối quan hệ công tắc.

Như vậy, môi giới chứng khoán được hiểu là hoạt động của công tychứng khoán và nhân viên môi giới, trong sự tương quan chặt chẽ với nhau vàvới một đối tác chung là khách hàng – nhà đầu tư, để tác động tới sự vận hànhvà phát triển của thị trường chứng khoán Do đó , có thể nói rằng: “Nghiệp vụmôi giới chứng khoán là hoạt động trung gian đại diện mua, bán chứng khoáncho khách hàng để hưởng hoa hồng.”

Ở đây, chúng ta sẽ xem xét môi giới chứng khoán là một hoạt độngkinh doanh chứng khoán trong đó một công ty chứng khoán đại diện chokhách hàng tiến hành giao dịch thông qua cơ chế giao dịch tại sở giao dịchchứng khoán hay thị trường OTC mà chính khách hàng phải chịu hậu quảkinh tế của việc giao dịch đó.

1.2.2 Vai trò của nghiệp vụ môi giới

 Đối với nhà đầu tư

 Góp phần làm giảm chi phí giao dịch:

Trên tất cả các thị trường khác, để tiến hành giao dịch, người mua vàngười bán phải có cơ hội gặp nhau để thẩm định chất lượng hàng hoá và thoảthuận giá cả Và để làm được công việc này thì những người tham gia giao dịchphải bỏ ra một khoản phí nhất định tuỳ vào điều kiện thực tế Tuy nhiên trên thịtrường chứng khoán thì khoản chi phí đó là một con số khổng lồ về thu thập vàxử lý thông tin, đào tạo kỹ năng phân tích và tiến hành quy trình giao dịch trênmột thị trường đấu giá tập trung nhưng hiệu quả của giao dịch là không chắcchắn và rủi ro cao Sự hiện diện của trung gian tài chính và chuyên nghiệp chobên mua, bên bán gặp nhau sẽ làm giảm đáng kể chi phí Như vậy, vai trò môigiới chứng khoán tiết kiệm chi phí giao dịch xét trong từng khâu và trên tổngthể thị trường, giúp nâng cao tính thanh khoản cho thị trường.

 Cung cấp thông tin và tư vấn cho khách hàng:

Công ty chứng khoán thông qua các nhân viên môi giới cung cấp cho

khách hàng các báo cáo nghiên cứu và những khuyến nghị đầu tư Nguồn quantrọng của các báo cáo nghiên cứu này là từ bộ phận nghiên cứu trong công ty.Việc thu thập và xử lý thông tin đòi hỏi những khoản đầu tư khổng lồ cho hệthống thết bị và nhân lực mà chỉ có công ty mới đủ khả năng tài chính để trangtrải… Các công ty lớn của NewYork hàng năm dành tới hơn 30triệu USD chohoạt động nghiên cứu đầu tư và các trợ lý nghiên cứu để bám sát hoạt động củahàng trăm công ty đại chúng.

Việc nghiên cứu của các nhà phân tích có thể phân chia thành ba lĩnh vựcchủ yếu:

_ Diễn biến tổng thể của thị trường;

_ Động thái của từng khu vực riêng biệt trong thị trường đó;_ Hoạt động của từng công ty trong từng khu vực.

Hàng tuần, bộ phận nghiên cứu của các công ty môi giới lớn cung cấpcho các nhà môi giới một khối lượng thông tin nghiên cứu khổng lồ là kết quảtổng hợp và phân tích của công ty cùng những thông tin đặt mua của các hãngkhác nữa; kèm theo là những bản khuyến nghị cụ thể về loại chứng khoán cầnmua, bán Nhân viên bán hàng (người môi giới) sẽ sử dụng những thông tinnày để cung cấp cho khách hàng của mình theo những yêu cầu cụ thể.

Hàng ngày, người môi giới tiếp cận với một mạng thông tin điện tửcung cấp các tin tức tài chính liên tục được cập nhật về lãi suất, tin kinh tế vàthông tin thị trường trường Trên những thị trường phát triển, người môi giớiluôn luôn là những người trước tiên nhận được những tin mới nhất từ khắpnơi trên thế giới liên quan đến cổ phiếu của khách hàng Nếu không có ngườimôi giới, nhà đầu tư phụ thuộc ở một mức độ lớn vào nguồn thông tin quabáo cáo hàng quý về cổ phiếu đang nắm giữ, và rất có thể chậm hoặc khôngđầy đủ.

Cũng nhờ nguồn thông tin thu thập được và xử lý công phu và tốn kémnày, người môi giới có đủ kiến thức để trở thành nhà tư vấn riêng cho kháchhàng Khi thị trường đã phát triển, hàng hoá phong phú và đa dạng; nhưng

chứng khoán, công cụ phái sinh đem đến cho khách hàng những sản phẩmđược cải thiện và khi đó vai trò của nhà môi giới càng quan trọng Ngoài việcđề xuất cho khách hàng những chứng khoán và dịch vụ đơn thuần, nhà môigiới còn giới thiệu cho khách hàng những trái phiếu, cổ phiếu mới phát hành,chứng chỉ quỹ đầu tư, những công cụ đầu tư khác và quan trọng hơn đề xuấtcác kết hợp những chứng khoán đơn lẻ trong một danh mục đầu tư để giảmthiểu rủi ro, tối đa hoá lợi nhuận cho khách hàng.

Như vậy, dù môi giới chứng khoán và tư vấn đầu tư chứng khoán là hainghiệp vụ tách rời nhau theo nghĩa chúng được cấp chứng chỉ hành nghềriêng biệt, song trong hoạt động môi giới chứng khoán hàm lượng tư vấn đầutư là khá cao Người đầu tư trông đợi ở nhà môi giới của mình thực hiện cáccông việc sau:

_ Cho họ biết khi nào mua chứng khoán;_ Cho họ biết khi nào bán chứng khoán;

_ Cho họ biết những gì đang diễn ra trên thị trường.

Để giúp khách hàng đưa ra những quyết định, nhà môi giới phải tiếnhành xem xét các yếu tố như: chỉ số giá/thu nhập (P/E), những hình mẫu vềtình hình thu nhập và giá, tình trạng chung về nhóm ngành, cổ phiếu và tìnhtrạng có được, có thể nói những khuyến nghị của nhà môi giới là lợi ích vôcùng đáng giá đối với khách hàng.

Từ vô số các biểu đồ, báo cáo tài chính và dữ liệu nghiên cứu, nhà môigiới phải quyết định những khoản đầu tư nào là phù hợp nhất cho từng kháchhàng của mình Nhà môi giới là người có khả năng biến các thông tin thànhcác khuyến nghị đầu tư đúng đắn cụ thể cho từng mục tiêu đầu tư riêng lẻ củamỗi khách hàng của mình.

Không chỉ đưa ra những lời khuyên về cách thức phân bổ tài sản để đáp ứngnhững mục tiêu tài chính của khách hàng, tuỳ từng lúc, người môi giới có thểtrở thành người bạn tin cậy, nhà tâm lý lắng nghe những câu hỏi liên quan đếntình trạng tài chính của khách hàng Đối với khách hàng, ngoài nhu cầu được

tư vấn tài chính, những nhu cầu về tâm lý liên quan đến vấn đề tài chính cũngquan trọng không kém, đôi khi họ gọi điện cho nhà môi giới chỉ để chia sẻ,giải toả những căng thẳng về tâm lý.

 Cung cấp những sản phẩm và dịch vụ tài chính, giúp khách hàngthực hiện những giao dịch theo yêu cầu và vì lợi ích của họ:

Nhà môi giới nhận lệnh từ khách hàng và thực hiện giao dịch cho họ.Quá trình này bao gồm hàng loạt công việc: nhận lệnh của khách hàng, thựchiện lệnh giao dịch, xác định giao dịch và chuyển kết quả giao dịch cho kháchhàng Không chỉ có vậy, sau khi giao dịch được hoàn tất, nhà môi giới phảitiếp tục chăm sóc tài khoản của khách hàng, đưa ra những khuyến cáo vàcung cấp thông tin, theo dõi để nắm bắt những thay đổi liên quan đến kháchhàng mà có thể dẫn đến thay đổi tình trạng tài chính và mức độ chấp nhận rủiro của khách hàng, để đưa ra những khuyến cáo hay chiến lược phù hợp.

 Đối với công ty chứng khoán:

Công ty chứng khoán nào cũng có những người bán hàng rất đông đảo.ở Thái Lan – một thị trường mới, một công ty chứng khoán cỡ lớn thường cókhoảng 200 nhân viên bán hàng ở thị trường Mỹ, những tập đoàn cỡ lớn nhưMerill Lynch có tới 13.000 nhân viên môi giới, những công ty nhỏ cũng cókhông dưới 1000 nhân viên.

Hoạt động của các nhân viên môi giới mang lại nguồn thu nhập lớn chocác công ty chứng khoán, đặc biệt là các công ty môi giới Các kết quả nghiêncứu cho thấy, ở những thị trường phát triển 20% trong tổng số những nhà môigiới (những người thành công) đã tạo ra tới 80% nguồn thu từ hoa hồng chongành Nguồn thu bao gồm hoa hồng, các khoản tín dụng bán hàng, các khoảnchênh lệch giá mua bán, các khoản chi phí cho những dịch vụ hoặc sản phẩmđặc biệt, các khoản thu do nỗ lực bán hàng của họ.

Chính đội ngũ nhân viên này góp phần tăng tính cạnh tranh của công tyvới sự lao động nghiêm túc để nâng cao kiến thức và để phục vụ khách hàng.

Vai trò của nhà môi giới đối với bản thân công ty chứng khoán rất quan

trọng Nhà môi giới làm việc trong công ty tạo nên uy tín, hình ảnh tốt củacông ty nếu họ được nhiều khách hàng tín nhiệm và uỷ thác tài sản của mình.Từ đó góp phần đem lại thành công cho công ty.

 Đối với thị trường:

 Phát triển dịch vụ và sản phẩm trên thị trường:

Nhà môi giới chứng khoán khi thực hiện vai trò làm trung gian giữangười bán (người phát hành) và người mua (người đầu tư) có thể nắm bắtđược nhu cầu của khách hàng và phản ánh với người cung cấp sản phẩm dịchvụ Có thể nói hoạt động môi giới là một trong những nguồn cung cấp ýtưởng thiết kế sản phẩm, đa dạng hoá sản phẩm, dịch vụ, nhờ đó đa dạng hoákhách hàng thu hút ngày càng nhiều nguồn vốn nhàn rỗi trong xã hội cho đầutư phát triển.

Trong những thị trường mới nổi, hàng hoá và dịch vụ còn ít về sốlượng và kém về chất lượng, nếu được tổ chức phát triển tốt, môi giới chứngkhoán sẽ góp phần cải thiện môi trường này.

 Cải thiện môi trường kinh doanh:

 Góp phần hình thành nên văn hoá đầu tư: Trong những nền kinh tế màmôi giới đầu tư còn thô sơ thì người dân chưa có thói quen sử dụng số tiềnnhàn rỗi của mình để đầu tư vào các tài sản tài chính để kiếm lời trong khi đóthì nguồn vốn cần cho tăng trưởng kinh tế lại thiếu trầm trọng Để thu hútcông chúng đầu tư, nhà môi giới tiếp cận với khách hàng tiềm năng và đápứng nhu cầu của họ bằng các tài sản chính phù hợp, cung cấp cho họ nhữngkiến thức, thông tin cập nhật để thuyết phục khách hàng mở tài khoản Khi đóngười có tiền nhàn rỗi sẽ thấy được lợi ích từ sản phẩm đem lại, họ sẽ đầu tư.Hoạt động của môi giới chứng khoán đã thâm nhập sâu rộng vào cộng đồngcác doanh nghiệp và nhà đầu tư sẽ là một yếu tố quan trọng góp phần hìnhthành nên “văn hoá đầu tư”: 1) ý thức và thói quen đầu tư trong cộng đồngvào các tài sản tài chính; 2) thói quen và kỹ năng sử dụng các dịch vụ đầu tư,

phổ biến là dịch vụ môi giới chứng khoán; 3) môi trường pháp lý, sự hiểu biếtvà tuân thủ luật pháp.

 Tăng chất lượng và hiệu quả dịch vụ nhờ cạnh tranh: Để thành côngtrong nghề môi giới chứng khoán, điều quan trọng là nhà môi giới chứngkhoán phải thu hút được ngày càng nhiều khách hàng tìm đến, giữ chân kháchhàng đã có và không ngừng gia tăng khối lượng tài sản mà khách hàng uỷthác cho mình Từ đó có sự cạnh tranh giữa các nhà môi giới khiến họ khôngngừng trau dồi nghiệp vụ, nâng cao đạo đức nghề nghiệp và kỹ năng hànhnghề, nghiêm chỉnh chấp hành quy định của pháp luật và công ty Quá trìnhnày đã nâng cao được chất lượng và hiệu quả của hoạt động môi giới chứngkhoán xét trên toàn cục Đồng thời cũng do áp lực cạnh tranh nên các công tykhông ngừng đưa ra các sản phẩm dịch vụ tốt nhất cho khách hàng.

 Hình thành nên những dịch vụ mới trong nền kinh tế, tạo thêm việc làmvà làm phong phú thêm cho môi trường đầu tư.

1.2.3 Đặc điểm của nghiệp vụ môi giới chứng khoán:

Môi giới là nghiệp vụ cơ bản của công ty chứng khoán Nghiệp vụ môigiới có ý nghĩa quan trọng trong việc thu hút khách hàng và tạo dựng hìnhảnh cho công ty chứng khoán Nghiệp vụ này có những đặc điểm cơ bản sau:

 Để thực hiện lệnh của khách hàng đầy đủ, nhanh và chính xác nhất, đòihỏi công ty phải có một đội ngũ hỗ trợ cả nghiệp vụ cả về người và máy móclớn Người môi giới phải là người trải qua những kỳ thi sát hạch, có tầm hiểubiết sâu rộng, giàu kinh nghiệm và được Uỷ ban chứng khoán cấp giấy phéphành nghề Công ty chứng khoán là nơi đảm bảo các điều kiện vật chất baogồm địa điểm, hệ thống máy móc thiết bị nối mạng với Sở giao dịch…

 Độ rủi ro thấp vì khách hàng phải chịu trách nhiệm đối với kết quả giaodịch đem lại Rủi ro mà nhà môi giới thường gặp là trường hợp khách hàng hoặcnhà môi giới khác không thực hiện đúng nghiệp vụ thanh toán đúng thời hạn.

 Thu nhập và chi phí ổn định: Với tư cách đại lý, công ty chứng khoán

hưởng một tỷ lệ hoa hồng tính trên tổng giá trị giao dịch Khoản hoa hồng nàysau khi đã được trừ đi các chi phí giao dịch chính là các nguồn thu nhập củacông ty Nhìn chung, thu nhập này ít biến động mạnh và chiếm tỷ lệ khá caotrong tổng thu nhập của công ty ở một số thị trường chứng khoán phát triển,tỷ lệ hoa hồng này do công ty chứng khoán ấn định, do vậy làm tăng tính cạnhtranh của các công ty chứng khoán.

1.2.4 Quy trình của nghiệp vụ môi giới chứng khoán:

 Bước 1: Mở tài khoản cho khách hàng.

Trước khi mua và bán chứng khoán qua hoạt động môi giới, kháchhàng phải mở một tài khoản giao dịch tại công ty chứng khoán Khách hàngđược hướng dẫn thủ tục mở tài khoản: điền thông tin vào “Giấy mở tàikhoản” bao gồm các thông tin theo luật pháp quy định và các thông tin kháctuỳ vào yêu cầu của công ty chứng khoán Bộ phận quản lý tài khoản kháchhàng của công ty phải kiểm tra tính chính xác của thông tin, đồng thời trongquá trình hoạt động của tài khoản những thay đổi thông tin cũng cần được cậpnhật Tài khoản giao dịch hiện nay có thể chia thành nhiều loại khác nhaunhư:

Tài khoản tiền mặt là loại tài khoản thông dụng nhất, giống như tài khoảntiền gửi thanh toán của các ngân hàng thương mại Khách hàng có thể mua hoặcbán bất kỳ loại chứng khoán nào qua tài khoản này Tuy vậy, tài khoản này yêucầu khách hàng phải trả đủ tiền trước khi nhận được chứng khoán.

Tài khoản ký quỹ hay tài khoản bảo chứng là loại tài khoản dùng để giaodịch mua và bán chứng khoán có ký quỹ Theo đó, để mua chứng khoán, kháchhàng chỉ cần ký quỹ một tỷ lệ % tiền trên giá trị chứng khoán muốn mua, số cònlại khách hàng có thể vay của ngân hàng Ngược lại, khách hàng có thể muađược số chứng khoán có giá trị lớn hơn nhiều lần so với số tiền ký quỹ.

Sau khi mở tài khoản, công ty chứng khoán sẽ cung cấp cho kháchhàng một mã số tài khoản và mã truy cập vào tài khoản để kiểm tra khi cần

 Bước 2: Nhận lệnh của khách hàng:

Mỗi lần giao dịch, khách hàng phải phát lệnh theo mẫu in sẵn Lệnh giaodịch phải bao gồm đầy đủ các nội dung quy định do khách hàng điền Đó lànhững điều kiện đảm bảo an toàn cho công ty chứng khoán cũng như tạo điềukiện cho khách hàng yên tâm khi phát lệnh Việc phát lệnh có thể theo hìnhthức trực tiếp hoặc gián tiếp qua điện thoại, telex, fax hay hệ thống máy tínhđiện tử… Tuỳ thuộc vào mức độ phát triển của thị trường.

Mẫu lệnh phải bao gồm các thông tin sau đây:

1) Lệnh mua hay lệnh bán: thông thường thì từ “mua” hay “bán” khôngđược viết ra mà người ta thường sử dụng các chữ cái “B” và “S” để thể hiện.Hầu hết các thị trường chứng khoán sử dụng lệnh mua và bán được in sẵn.mẫu lệnh này được in bằng hai màu mực trên hai màu giấy khác nhau để dễphân biệt.

2) Số lượng các chứng khoán: Số lượng này thể hiện bằng các con số Mộtlệnh có thể kết hợp giữa giao dịch một lô chẵn và một lô lẻ.

3) Mô tả chứng khoán được giao dịch (tên hay ký hiệu): Tên của chứngkhoán có thể được viết ra hoặc viết tắt hay thể hiện bằng ký hiệu, biểu tượngđược mã hoá và đăng ký trước.

4) Số tài khoản của khách hàng, tên tài khoản, ngày giao dịch và đưa ra lệnh.5)Giá các loại lệnh giao dịch mà khách hàng yêu cầu (lệnh thị trường, lệnhgiới hạn, lệnh dừng, lệnh dừng giới hạn )

Nếu là lệnh bán, công ty sẽ đề nghị khách hàng xuất trình số chứngkhoán muốn bán để kiểm tra trước khi thực hiện lệnh hoặc đề nghị Uỷ banchứng khoán quy định Trong trường hợp chứng khoán của khách hàng đãđược lưu ký, công ty sẽ kiểm tra trên tài khoản lưu ký của khách hàng.

Nếu là lệnh mua, công ty phải đề nghị khách hàng mức tiền ký quỹnhất định trên tài khoản của khách hàng ở công ty Khoản tiền này được tínhtrên một tỷ lệ % giá trị mua theo lệnh.

 Bước 3: Thực hiện lệnh

Trên cơ sở của khách hàng, công ty sẽ kiểm tra các thông tin lệnh, kiểm trathị trường thực hiện, kiểm tra số tiền ký quỹ… Sau đó, công ty chuyển lệnhtới thị trường phù hợp để thực hiện.

Trên thị trường tập trung, lệnh giao dịch của khách hàng sẽ được chuyểnđến SGDCK Các lệnh được khớp vơi nhau để hình thành giá cả cạnh tranhtốt nhất của thị trường tùy theo phương thức đấu giá của thị trường Trên thịtrường OTC, việc mua bán sẽ dựa trên thỏa thuận giữa khách hàng và CTCKnếu công ty này là người tạo thị trường hay giữa CTCK này các nhà tạo thịtrường cho loại chứng khoán mà khách hàng giao dịch.

 Bước 4: Xác nhận kết quả thực hiện lệnh:

Sau khi đã thực hiện xong, CTCK gửi cho khách hàng một phiếu xác nhậnđã thi hành xong lệnh Xác nhận này cũng giống như một hóa đơn hẹn thanhtoán với khách hàng.

 Bước 5: Thanh toán bù trừ giao dịch:

Việc thanh toán bù trừ trong giao dịch chứng khoán sẽ được thực hiệnthông qua hệ thống tài khoản của các công ty chứng khoán tại ngân hàng.Đối với việcc đối chiếu bù trừ về chứng khoán do trung tâm lưu ký chứngkhoán thực hiện thông qua hệ thống tài khoản lưu ký chứng khoán.

Việc bù trừ các kết quả giao dịch sẽ kết thúc bằng việc in ra các chứng từthanh toán Các chứng từ này được gửi cho các công ty chứng khoán và là cơsở để thực hiện thanh toán và giao nhận giữa các công ty chứng khoán.

 Bước 6: Thanh toán và giao nhận chứng khoán

Đến ngày thanh toán, các CTCK sẽ thực hiện giao tiền thông qua ngânhàng chỉ định thanh toán và giao chứng khoán thông qua hình thức chuyểnkhoản tại Trung tâm lưu ký chứng khoán Sau khi hoàn tất các thủ tục tại sởgiao dịch, công ty sẽ thanh toán tiền và chứng khoán cho khách hàng thôngqua hệ thống tài khoản khách hàng mở tại CTCK.

1.3 HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA NGHIỆP VỤ MÔI GIỚI CHỨNG KHOÁN

1.3.1 Quan điểm về hiệu quả hoạt động của nghiệp vụ môi giới chứng khoán:

Để đánh giá được hiệu quả của nghiệp vụ môi giới chứng khoán, người

ta thường căn cứ vào những kết quả mà nó đem lại Đối với công ty chứngkhoán, hiệu quả hoạt động của nghiệp vụ môi giới chứng khoán được thể hiệnqua chỉ tiêu sau:

 Số lượng tài khoản khách hàng mở để giao dịch và tỷ trọng của nó sovới toàn bộ thị trường mà công ty đang hoạt động.

 Thị phần giao dịch, doanh số giao dịch mà các nhân viên môi giới củacông ty tạo ra.

 Doanh thu môi giới.

 Khả năng thu hút khách hàng, thể hiện thông qua sự tăng trưởng sốlượng tài khoản giao dịch của khách hàng mở tại công ty.

 Khả năng cắt giảm chi phí cho nghiệp vụ, đem lại lợi nhuận cao hơncho công ty.

Đối với nhà đầu tư thì hiệu quả hoạt động của nghiệp vụ môi giới của mộtCTCK thể hiện thông qua những lợi ích mà nhà đầu tư được hưởng khi sửdụng dịch vụ môi giới của công ty như:

 Quy trình nghiệp vụ được hướng dẫn kỹ càng chu đáo đến từng nhà đầutư.

 Việc giao dịch an toàn, thuận lợi và ít nhầm lẫn. Khách hàng được đón tiếp ân cần, chu đáo.

 Khách hàng nhận được thông tin một cách kịp thời, đầy đủ, chân thựcvà chính xác để đảm bảo việc đầu tư giảm thiểu rủi ro.

 Chi phí hợp lý, linh hoạt cho từng trường hợp giao dịch, đầu tư đặcbiệt.

 Và cuối cùng, khách hàng phải đạt được một mục đích nhất định.

1.3.2 Các nhân tố ảnh hưởng tới hiệu quả hoạt động của nghiệp vụ môigiới chứng khoán.

Nghiệp vụ môi giới có ý nghĩa trong quá trình thúc đẩy hiệu quả và sựphát triển của CTCK nói riêng, TTCK nói chung Qua kinh nghiệm kiểm sátthực tế của các nước, có thể nhận thấy, các nhân tố ảnh hưởng đến sự hiệuquả hoạt động của nghiệp vụ môi giới tại CTCK bao gồm các nhân tố kháchquan và nhân tố chủ quan.

 Các nhân tố khách quan

 Sự phát triển và thực trạng của nền kinh tế

TTCK là một bộ phận của thị trường tài chính quốc gia hay nói rộng ranó là một bộ phận của nền kinh tế Vì vậy sự phát triển của nền kinh tế có ảnhhưởng trực tiếp đến sự tồn tại và phát triển của TTCK Sự ổn định và tăngtrưởng kinh tế là cơ sở cho mọi sự phát triển của một quốc gia, là tiền đề, làđiều kiện quan trọng để phát triển của các CTCK trên TTCK nói chung và sựnghiệp môi giới chứng khoán nói riêng TTCK là sản phẩm của kinh tế thịtrường Thị trường này chỉ phát triển khi nền kinh tế của một quốc gia đạt đếnmột trình độ nhất định.

Sự ổn định và tăng trưởng kinh tế sẽ tạo nhiều việc lam mới, giảm tìnhtrạng thất nghiệp, từ đó tăng thu nhập cho dân cư Do thu nhập tăng lên, nhucầu tiêu dùng và các khoản tiết kiệm ở khu vực tư nhân cũng tăng trưởng tươngứng Điều này sẽ làm tăng nhu cầu đầu tư từ phía dân chúng và kích thíchdoanh nghiệp phát triển sản xuất, đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng của xã hội.

Sự ổn định và tăng trưởng kinh tế làm giảm rủi ro và tăng hiệu quả hoạtđộng đầu tư Điều này sẽ làm tăng tính hấp dẫn của thị trường trong nước vàthu hút đầu tư nước ngoài Mặt khác, nhu cầu đầu tư ra nước ngoài của nhà đầutư và các doanh nghiệp trong nước cũng tăng theo Đây sẽ là tiền đề cho sựphát triển các hoạt động của công ty chứng khoán, trong đó có nghiệp vụ môigiới.

 Sự phát triển của TTCK

TTCK là môi trường hoạt động của các CTCK Sự phát triển của TTCKở đây là sự phát triển ở cả cung và cầu chứng khoán, các thành viên tham giathị trường và các hoạt động khác.

Thị trường tài chính phát triển ở trình độ cao là tiền đề để môi giới chứngkhoán có thể đảm nhận tốt các chức năng cung cấp các sản phẩm, dịch vụ tàichính ở các thị trường phát triển, sẵn có các chứng khoán có chất lượng tốt,tính thanh khoản cao, đa dạng về chủng loại và lớn về số lượng Bên cạnh đó,

các công cụ phái sinh được tạo lập nhằm cung cấp các công cụ phòng vệ hữuhiệu cho các nhà đầu tư.

Thị trường càng phát triển, số lượng nhà đầu tư, các tổ chức phát hànhcàng lớn sẽ tạo điều kiền phát triển các nghiệp vụ của CTCK, trong đó có môigiới Hơn nữa, với sự phát triển của hệ thống kiểm toán kế toán, hệ thốngcông bố thông tin, hệ thống lưu ký, hệ thống thông báo định kỳ gốp phần làmtăng độ tin cậy của thị trường chứng khoán, cung cấp các thông tin cần thiếtvà tin cậy, giải quyết vấn đề thông tin không cân xứng, sự lựa chọn đốinghịch và rủi ro đạo đức Một khối lượng thông tin nghiên cứu khổng lồ từ bộphận nghiên cứu của CTCK được nhà môi giới sử dụng để cung cấp chokhách hàng của mình theo những yêu cầu cụ thể Và nhà môi giới cũng có đủtri thức để trở thành nhà tư vấn riêng của khách hàng.

 Môi trường phát lý

Các văn bản pháp luật có ảnh hưởng lớn đến các hoạt động của CTCK.Một hệ thống văn bản pháp luật đầy đủ và đồng bộ sẽ tạo điều kiện bảo vệquyền lợi hợp pháp của các chủ thể tham gia thị trường, trong đó có CTCK vànhà môi giới Một hệ thống văn bản pháp luật có tính chất khuyến khích về tổchức và hoạt động của công ty sẽ góp phần tạo lập, ổn định hoạt động của nó.Đồng thời, viêc kiểm soát hoạt động của công ty sẽ làm tăng lòng tin củacông chúng đầu tư Ngược lại, sự phức tạp, chồng chéo, thiếu toàn diện củahệ thống pháp luật sẽ cản trở sự phát triển của CTCK và theo đó, nghiệp vụmôi giới cũng không thể phát triển.

 Thu thập kiến thức và thói quen đầu tư của công chúng.

Cũng giống như các thị trường khác, TTCK cũng vận động theo quy luậtcung cầu Để chuyển tiết kiệm thành đầu tư (cung – cầu), một yếu tố rât quantrọng là thu nhập, kiến thức của công chúng – những nhà đầu tư tiềm năng.

Ở một thị trường mà thu nhập cũng như kiến thức về các sản phẩm, dịchvụ tài chính của công chúng là cao thì hoạt động đầu tư sẽ sôi động hơn vànghiệp vụ môi giới cũng có điều kiện phát triển hơn ở một thị trường mà

công chúng có xu hướng đầu tư thì nghiệp vụ môi giới sẽ có hiệu quả hơn làmột thị trường mà các khoản tiết kiệm của công chúng đổ vào ngân hàng.

 Các nhân tố chủ quan

 Nhân tố con người

Nhân sự là yếu tố quan trọng ảnh hưởng tới chất lượng hoạt động củaCTCK nói chung và nghiệp vụ môi giới chứng khoán nói riêng Những ngườimôi giới thành công đem lại cho công ty của họ những khoản tiền khổng lồ,và theo đó, họ được gọi là những nhà sản xuất hàng đầu Thành công củangười môi giới cũng là thành công của CTCK, nếu họ chiếm được lòng tincủa khách hàng, thu hút được ngày càng nhiều khách hàng đến với mình,được khách hàng gửi gắm ngày càng nhiều tài sản để quản lý Một khi đãchiếm được lòng tin của khách hàng, người môi giới có thể tin rằng ngay cảkhi những khuyến nghị của họ không đem lại kết quả như mong muốn thìkhông vì thế mà họ mất đi khách hàng Điều quan trọng là khách hàng nhậnthức được một cách nhất quán rằng sự hiện diện của người môi giới là nhằmphục vụ lợi ích của họ.

Để đạt được hiệu quả cao và nâng cao chất lượng hoạt động môi giới,hiện nay các CTCK và nhà môi giới chứng khoán luôn phải cạnh tranh để thuhút khách hàng và cung cấp các dịch vụ cho khách hàng tiềm năng Muốnvậy, nhà môi giới phải không ngừng trau dồi kiến thức nhằm nắm vững và sửdụng thuần thục các kỹ năng từ cơ bản đến chuyên nghiệp.

Vì vậy, CTCK muốn giành thắng lợi trong cạnh tranh thì công việctrước tiên và cần thiết là không ngừng đào tạo đội ngũ nhân viên môi giới trởthành nhà môi giới chuyên nghiệp, có kỹ năng, có đạo đức nghề nghiệp nhằmphát huy sức mạnh nghề nghiệp để chiếm được lòng tin của khách hàng từ đónâng cao uy tín của công ty góp phần làm tăng hiệu quả hoạt động của nghiệpvụ môi giới chứng khoán.

 Cơ sở vật chất và trình độ công nghệ

Cơ sở vật chất có ý nghĩa rất quan trọng trong hoạt động của các CTCK.

Là trung gian mua bán chứng khoán cho khách hàng, các CTCK phải có cơsở vật chất kỹ thuật hiện đại, để đảm bảo việc tiếp nhận và thực hiện các yêucầu của khách hàng một cách nhanh chóng và chính xác Vì TTCK luôn nhạycảm với sự biến động của nền kinh tế xã hội trong nước và quốc tế cho nênnếu CTCK không có đủ trang thiết bị cần thiết để thu thập và xử lý thông tinthì không bảo vệ quyền lợi cho khách hàng Các nhân viên môi giới sẽ khôngcó đủ các thông tin cần thiết để thực hiện tư vấn và cung cấp những sản phẩm,dịch vụ tốt nhất cho khách hàng.

Hiện nay cơ sở vật chất chủ yếu của CTCK là sàn giao dịch, hệ thốngmạng lưới và hệ thống thông tin Các hệ thống này mặc dù phục vụ cho tất cảcác hoạt động của công ty nhưng thực ra nó phục vụ cho hoạt động môi giớilà chính

 Mô hình tổ chức của CTCK

Mô hình tổ chức của CTCK ảnh hưởng tới tính chất chuyên môn hóa củanghiệp vụ môi giới từ đó ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động của nghiệp vụmôi giới Nếu bộ phận môi giới được tổ chức thành một phòng chức năngriêng biệt sẽ được nghiên cứu phát triển một cách chuyên sâu và có tính thựctiễn Tại những CTCK mà ở đó nghiệp vụ môi giới và các nghiệp vụ khácđược quản lý tập trung tại một phòng chức năng (thường gọi là phòng kinhdoanh), hiệu quả của hoạt động môi giới không cao do việc đầu tư tập trungcho một nghiệp vụ là rất khó.

 Kiểm soát nội bộ

Nguyên tắc bảo mật thông tin của các CTCK là một yếu tố quyết địnhthắng lợi trong cạnh tranh của công ty Vì vậy công tác kiểm soát nội bộ rấtcần thiết Tất nhiên không phải chỉ có thông tin mới cần kiểm soát, ngay từcác quy trình nghiệp vụ, các thủ tục tiến hành nghiệp vụ của các công ty cầnphải kiểm soát chặt chẽ, để đảm bảo không vi phạm pháp luật và nâng caochất lượng hoạt động của các nghiệp vụ Để lộ thông tin hay vi phạm pháp

luật đều dẫn đến kết quả là công ty sẽ thât bại trong kinh doanh.

Nói tóm lại, có rất nhiều nhân tố ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động củanghiệp vụ môi giới chứng khoán Với các yếu tố hướng thuận lợi, CTCK vànhân viên môi giới phải không ngừng nâng cao khả năng tổ chức và vận hànhkỹ năng nghiệp vụ thì mới có đợc lòng tin nơi khách hàng và thu hút ngàycàng nhiều nhà đầu t đến mở tài khoản và thực hiện giao dịch tại công ty.

Agriseco là đơn vị thành viên 100% vốn của Agribank – Doanh nghiệpđứng đầu trong “Danh sách Top 200 Việt Nam” do Chương trình Phát triểnLiên Hợp Quốc (UNDP) xếp hạng – Ngân hàng lớn nhất Việt Nam về vốn,mạng lưới và nguồn nhân lực Agriseco được Agribank thành lập nhằm thựchiện chiến lược đa dạng hóa sản phẩm, mở rộng các dịch vụ ngoài tín dụng đểhướng tới xây dựng Tập đoàn Tài chính Agribank.

Ngày 20/12/2000, Agribank ban hành Quyết định số 269/QĐ-HĐQT v/v thành lập Agriseco;

Ngày 23/11/2001, Công ty đã tổ chức Lễ khai trương Chi nhánh Tp.Hồ ChíMinh Ngay sau đó chi nhánh đi vào hoạt động, tận dụng những lợi thế về môitrường, điều kiện kinh doanh tại Tp.HCM.

2.1.2 Ngành nghề kinh doanh

 Môi giới chứng khoán:

Làm trung gian, đại diện, đại lý cho khách hàng, thực hiện các lệnh hợppháp của khách hàng trong giao dịch chứng khoán để thu phí dịch vụ:Agriseco giúp khách hàng mở và theo dõi tài khoản chứng khoán; Mua hoặcbán chứng khoán; Kết hợp với NHNo&PTNTVN cung cấp các dịch vụ hỗ trợkhách hàng như: cho vay ứng trước tiền bán chứng khoán, mua lại quyềnnhận tiền bán chứng khoán, cho vay cầm cố chứng khoán; Lưu trữ và bảoquản chứng khoán; Thực hiện các quyền đối với chứng khoán được lưu ký.

 Tư vấn

Tư vấn cho khách hàng về những vấn đề liên quan đến quyết định đầu tư,chứng khoán, công bố, phát hành báo cáo, phân tích thị trường…

Tư vân tài chính;

Hỗ trợ các tổ chức kinh tế trong quá trình cổ phần hóa;

Tư vấn cho các tài chính phát hành trong quá trình chuẩn bị thủ tục niêmyết tại TTGDCK.

Tư vấn mua chứng khoán.

Thực hiện các hoạt động hùn vốn, liên doanh, liên kết mua cổ phần củacác doanh nghiệp theo quy định, ủy quyền của NHNo&PTNTVN phù hợp vớiquy định của pháp luật

Thực hiện các nghiệp vụ khác theo quy định của pháp luật và đượcUBCKNN cho phép

Như vậy, Công ty TNHH chứng khoán NHNo&PTNT Việt Nam được tổchức theo mô hình đa năng một phần, công ty mẹ là NHNo&PTNTVN vàtheo loại hình tổ chức là công ty trách nhiệm hữu hạn nhà nước một thànhviên, thực hiện hoạt động kinh doanh chứng khoán theo luật định.

2.1.3 Cơ cấu tổ chức của công ty

Agriseco được tổ chức theo mô hình công ty trách nhiệm hữu hạn mộtthành viên nên bộ máy lãnh đạo của công ty bao gồm: Chủ tịch Công ty,Giám đốc và các Phó giám đốc, trong đó có một Phó giám đốc trực tiếp phụtrách hoạt động của chi nhánh Tp Hồ Chí Minh.

Công ty có trụ sở chính tại Hà Nội, chi nhánh tại Tp Hồ Chí Minh và haiphòng giao dịch phố Ngọc Khánh và Quang Trung – Hà Nội Tại địa điểmnày công ty đều có phòng kinh doanh, phòng kế toán – lưu ký và phòng hànhchính tổng hợp.

Trong tương lai, khi điều kiện kinh doanh chứng khoán mở rộng, công tydự kiến sẽ thành lập thêm chi nhánh, phòng giao dịch và đại lý nhận lệnh…tại các tỉnh, thành phố lớn trong cả nước.

Bảng 2.1 Sơ đồ tổ chức bộ máy Agriseco

Lê Thị Thùy Linh - Lớp: CKA_K7

Học viện Ngân hàng 29

Phòng nghiên cứu và

phát triển

Phòng hành chính

tổng hợp

Phòng điện toán

Phòng kế toán kiểm soát Khối tổng

Kiểm soát trưởng

Phòng kế toán _lưu

môigiới và

dịchvụ

2.1.4 Môi trường hoạt động

TTCK Việt Nam đi vào hoạt động trong điều kiện nền kinh tế đangtrong giai đoạn tăng trưởng khá cao (trung bình 7,7%/năm) Sau 7 năm đi vàohoạt động, TTCK đã trở thành một thực thể thị trường quan trọng không thểthiếu đôi với nền kinh tế TTCK từng bước trở thành kênh dẫn vốn dài hạncho nền kinh tế, thúc đẩy cổ phần hóa (CPH) doanh nghiệp nhà nước và pháthành chào bán ra công chúng.

Ngay từ ngày đầu tiên thành lập (ngày 20/7/2000) TTGDCK TP HồChí Minh chỉ có 2 công ty niêm yết nhưng đến nay đã có 194 công ty niêmyết trên TTGDCK TP Hồ Chí Minh và 87 công ty niêm yết trên TTGDCK HàNội) với tổng giá cổ phiếu tính theo mệnh giá khoảng 27.859 tỷ đồng, tổnggiá trị thị trường ngày 31/12/2007 đạt 273.730 tỷ đồng, chiếm 18% GDP năm2006 Bên cạnh đó, có gần 500 loại trái phiếu chính phủ đã được huy động vàniêm yết trên TTCK với tổng giá trị hơn 81.000 tỷ đồng; chiếm 8,4% GDPnăm 2006 Sự xuất hiện của các loại chứng chỉ quỹ đầu tư với tổng giá trị hơn1.000 tỷ đồng và 3.550 tỷ đồng trái phiếu của Vietcombank và BIDV đã làmcho hàng hóa trên TTCK càng thêm phong phú Điều đáng nói, các công tyniêm yết quen dần với cơ chế công bố thông tin và thực hiện theo nguyên tắcquản trị công ty theo thông lệ tốt nhất.

Đến cuối năm 2007, TTGDCK TP Hồ Chí Minh đã tổ chức được 1.570phiên giao dịch và TTGDCK Hà Nội đã tổ chức được 403 phiên giao dịchliên tục, an toàn Tổng giá trị giao dịch chứng khoán trên toàn thị trường đếncuối năm 2007 là 187.954 tỷ đồng, tăng 1,9 lần so với tổng giá trị giao dịch cảnăm 2006 và tăng 6,9 lần so với tổng giá trị giao dịch năm 2005.

Các công ty niêm yết đã phát hành thêm huy động vốn trên TTCK, cácngân hàng, tổ chức tài chính thông qua TTCK huy động vốn nâng cao nănglực tài chính Riêng năm 2007, tổng số vốn huy động trên TTCK chính thứctrên các kênh đấu giá, chào bán ra công chúng đạt khoảng trên 60 ngàn tỷ,

chiếm 6% GDP, tăng gần 4 lần so với năm 2006.

Tính đến cuối năm 2007, TTCK Việt Nam có 243.809 tài khoản tăng2,3 lần so với tháng 12/2006 (106.393 tài khoản); trong đó có 242.624 tàikhoản của nhà đầu tư có tổ chức Hiện nay nhà đầu tư nước ngoài được phépnắm giữ tối đa 49% tổng số cổ phiếu niêm yết Các tổ chức kinh doanh chứngkhoán nước ngoài được góp vốn và mua cổ phần thành lập liên doanh với tỷlệ 49% vốn điều lệ Nhà đầu tư nước ngoài được góp vốn tối đa là 30% đốivới ngân hàng thương mại Nét nổi bật trong thời gian gần đây là sự tham giamạnh mẽ của nhà đầu tư nước ngoài, hiện có khoảng 5.568 tài khoản giaodịch nhà đầu tư nước ngoài (5.353 tài khoản cá nhân và 215 tài khoản tổchức) và hiện có 260 quỹ đầu tư nước ngoài đầu tư vào TTCK Việt Nam vớitổng giá trị doanh mục đầu tư ước tính khoảng 5 tỷ USD Riêng số tài khoảncá nhân của các nhà đầu tư Nhật chiếm hơn 70% tổng số tài khoản cá nhâncủa các nhà đầu tư nước ngoài

Cổ phiếu của các công ty niêm yết hàng đầu như ACB, STB, BT6, AGF…được các nhà đầu tư nước ngoài nắm giữ ở mức tối đa giới hạn cho phép.Điều này cho thấy, nếu TTCK có hàng hóa tốt sẽ thu hút mạnh nguồn vốn đầutư bên ngoài, góp phần thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.

Biểu đồ 2.1 Tăng trưởng quy mô theo mức vốn hóa thị trường1

1 Theo tổng cục thống kê

 Nhìn chung, trong 7 năm vừa qua tình hình kinh tế – xã hội đấtnước là thuận lợi cho sự phát triển của thị trường chứng khoán Tốc độ tăng

trưởng GDP của năm 2006 là 8,17%, 2007 là 8,5% (kế hoạch là 8,2 – 8,5%),đạt mức cao nhất trong 10 năm qua Và mục tiêu tăng GDP 2008 9% và hơn9%

 Quá trình cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nước diễn ra mạnh mẽtrong các năm vừa qua Theo báo cáo của Ban chỉ đạo đổi mới và phát triển

doanh nghiệp nhà nước (tháng 5-2006), trong 15 năm nước ta đã thực hiện cổphần hoá được 2.935 doanh nghiệp nhà nước, trong đó có 80% số doanhnghiệp mới thực hiện cổ phần hoá từ năm 2001 đến nay Hầu hết các doanh

nghiệp sau khi cổ phần hoá đều có tình hình sản suất kinh doanh tương đốikhả quan, thu nhập của người lao động gia tăng, việc làm được đảm bảo, lợinhuận cao Tiến trình cổ phần hoá vẫn được tiếp tục quan tâm thúc đẩy từtrung ương đến các địa phương và ở các bộ ngành Việc các công ty cổ phầnhoá hoạt động kinh doanh có hiệu quả có ý nghĩa rất quan trọng trong cungcấp hàng hoá cho thị trường chứng khoán Tuy nhiên để thu hút, khuyếnkhích được các doanh nghiệp này tham gia niêm yết trên thị trường chứngkhoán là công việc mà các công ty chứng khoán hiện nay đang hết sức quantâm.

 Thị trường chứng khoán non trẻ tạo ra những bước tập dượt banđầu cho các công ty chứng khoán Nhận thức của công chúng đầu tư đối với

thị trường chứng khoán đang dần có sự thay đổi Những cải thiện quan trọngtrong khuôn khổ pháp lý nhà nước và trong quan hệ đối ngoại đã tạo điều kiệncho môi trường kinh doanh có thêm xung lực mới đặc biệt là khu vực tư nhân. Thị trường chứng khoán Việt Nam ra đời khi thị trường chứngkhoán trên thế giới đã phát triển mạnh Đặc biệt là thị trường chứng khoán

của các nước như Mỹ, Anh, Nhật, HồngKông, Thái Lan, Hàn Quốc,Singapo Với một bước đi trước của các nước về sự ra đời và phát triển thịtrường chứng khoán đã tạo thuận lợi cho nước ta Chúng ta có thể học hỏikinh nghiệm, phát huy được những tiến bộ khoa học kỹ thuật trong lĩnh vựcchứng khoán phù hợp với điều kiện kinh tế của đất nước.

Agriseco là công ty hình thành từ công ty mẹ – NHNo&PTNT VN – làmột ngân hàng thương mại quốc doanh lớn ở nước ta cả về vốn và uy tín.Đây là một thuận lợi rất lớn, bởi tuy là công ty hoạt động độc lập với công tymẹ nhưng nhận được tài trợ về vốn, uy tín công nghệ, mạng lưới chi nhánhrộng khắp và mối quan hệ mật thiết với NHNo&PTNTVN.

Về vốn, số vốn điều lệ hiện nay lên tới 150 tỷ đồng, Agriseco thực hiệntất cả các nghiệp vụ kinh doanh được quy định trong Nghị định

144/2003/NĐ-CP của Chính phủ về Chứng khoán và Thị trường Chứngkhoán Đây là nguồn lực tài chính rất lớn tạo điều kiện cho công ty có thể đadạng hoá hoạt động của mình Bên cạnh vốn đầu tư ban đầu, Agriseco đượcthừa hưởng từ ngân hàng mẹ một mạng lưới chi nhánh rộng khắp trên toànquốc Cơ sở dữ liệu khách hạng của NHNo&PTNTVN tạo cho cả công ty mộthệ thống mạng lưới khách hàng và các hồ sơ khách hàng đầy đủ Điều này tạothuận lợi cho việc tư vấn và giới thiệu cho khách hàng về các cơ hội kinhdoanh và các đối tác, bạn hàng tiềm năng Mạng lưới chi nhánh củaNHNo&PTNTVN phủ khắp cả nước, tạo sự liên kết tiềm năng giữaNHNo&PTNTVN và Agriseco trong chiến lược phát triển Agriseco.

 Ngoài ra, Agriseco còn có một đội ngũ nhân sự chất lượng.Ngay từ giai đoạn đầu, công ty đã tập trung phát triển và bồi dưỡng đội ngũ

nhân sự của mình Tất cả các cán bộ kinh doanh của công ty đều trải qua khoáđào tạo của Uỷ ban chứng khoán Nhà nước và được cấp giấy phép hành nghề.Công ty đã tiến hành đào tạo và tự đào tạo liên tục để cán bộ và nhân viên liêntục trau dồi và tự hoàn thiện kiến thức cho mình, tạo cơ chế và ưu tiên khuyếnkhích các cán bộ và nhân viên học sau đại học, kể cả ở nước ngoài và sau khitrở về tiếp tục làm việc tại công ty Đội ngũ lãnh đạo của công ty là nhữngngười có thâm niên trong ngành tài chính – ngân hàng nên dù trong khoảngthời gian mới bắt đầu hoạt động thì nhìn chung mọi việc đều được điều hànhtrôi chảy.

Tuy nhiên, thực tế năm 2007 đã phát sinh một loạt khó khăn chung cho cácCTCK cũng như riêng cho Agriseco.

 Những khó khăn:

Những khó khăn mà Agriseco đang phải đối mặt đồng thời cũng là nhữngkhó khăn chung đối với các công ty chứng khoán ở Việt Nam, đó là:

 Môi trường tài chính còn rất thô sơ: Điều này được thể hiện qua

các kênh huy động vốn thiếu đồng bộ và về căn bản đang chịu sự can thiệp

hành chính thay cho sự tác động của các lực lượng thị trường Đặc biệt thịtrường vốn ngắn hạn do hệ thống ngân hàng đảm nhiệm – một kênh dẫn vốncó liên quan và ảnh hưởng trực tiếp tới thị trường chứng khoán đang hoạtđộng kém hiệu quả Tình trạng này dẫn đến một nghịch lý: nền kinh tế thiếuvốn nghiêm trọng trong khi vốn trong nước lại tắc tại các ngân hàng với mộtsố lượng không nhỏ, không có lối thoát cho đầu tư Bên cạnh đó, các sảnphẩm dịch vụ tài chính còn quá ít ỏi khiến cho môi trường đầu tư nghèo nàn,kém hấp dẫn Tăng trưởng kinh tế tương đối nhanh trong những năm vừa quađã tạo ra thu nhập gia tăng đáng kể trong nền kinh tế nói chung và các hộ giađình nói riêng Nhiều người có vốn nhàn rỗi dường như ngày càng không thoảmãn đối với các công cụ tài chính của thị trường Và hiện nay do tỷ lệ ngườidân Việt Nam tham gia đầu tư chứng khoán vẫn còn rất nhỏ, nên số lượng cáccông ty chứng khoán gia tăng trong một khoảng thời gian ngắn đã dẫn đếnmột số công ty gặp nhiều khó khăn trong hoạt động kinh doanh Với khả năngtài chính và kinh nghiệm còn hạn chế, vì mục tiêu lợi nhuận của mình một sốcông ty chứng khoán đã sử dụng những biện pháp cạnh tranh không lànhmạnh, gây ra những ảnh hưởng xấu đến sự phát triển chung của thị trường,tạo tâm lý lo ngại cho các nhà đầu tư Trên thực tế, hiện nay với số lượngcông ty chứng khoán trên 80 công ty được cấp phép và đi vào hoạt độngnhưng phải chia nhau một thị trường quá nhỏ chỉ trên dưới 250.000 kháchhàng (là các nhà đầu tư, tổ chức và cá nhân, trong khi đó các công ty chứngkhoán lớn hoạt động lâu năm như SSI, VCBS, SBS, AGRISECO… đã thâutóm khoảng 85% lượng khách hàng, những công ty chứng mới và quy mô vốnnhỏ phải chật vật chia nhau 15% thị phần còn lại (chưa kể số công ty chứngkhoán mới đang nộp hồ sơ chờ cấp phép tại UBCKNN) Nhiều công ty đãphải bỏ ra hàng chục tỷ đồng để mua sắm trang thiết bị, thuê mặt bằng nhưng thực tế hoạt động trong thời gian cuối năm 2007 số lượng khách hàngđến giao dịch không đáng kể, khiến cho nhiều công ty chứng khoán thâm hụt

vốn sở hữu.

 Môi trường pháp lý còn thiếu đồng bộ và chưa hoàn chỉnh Nhà

nước hiện nay chưa có những hoạch định cụ thể ở tầm chiến lược để pháttriển một cách bài bản, đồng bộ và hiệu quả cao cho thị trường chứng khoáncòn non trẻ Hệ thống pháp lý điều chỉnh hoạt động của thị trường chứngkhoán không ổn định với tình hình thực tế còn nhiều bất cập Bản thân cácvăn bản pháp lý hiện hành cũng đang trong quá trình điều chỉnh.

Cơ sở vật chất kỹ thuật còn thiếu thốn Cơ sở vật chất kỹ thuật có tác động rấtlớn tới hiệu quả hoạt động kinh doanh của công ty Nó không chỉ tạo dựng lênhình ảnh của công ty trong lòng công chúng mà còn hỗ trợ cho các nghiệp vụkinh doanh của công ty được thực hiện một cách nhanh chóng, chính xác vàhiệu quả Trong suốt quá trình hoạt động, Agriseco luôn đánh giá cao việcnâng cao cơ sở vật chất kỹ thuật, áp dụng tiến bộ của công nghệ thông tin.Tuy nhiên, đối với nguồn kinh phí còn hạn hẹp, trong khi đó công nghệ thôngtin lại phát triển nhanh chóng cũng gây áp lực lớn đối với công ty

 Sức ép cạnh tranh từ các CTCK khác: năm 2007 đánh dấu sự ra

đời của rất nhiều CTCK mới Đến cuối năm 2006 cả nước có 26 CTCK thìcuối năm 2007 con số này đã lên tới trên 80 công ty Sự ra đời hàng loạt nàylàm tăng sức ép cạnh tranh giữa các CTCK trên thị trường Không chỉ có thế,các công ty mới còn rất quyết liệt, dùng nhiều chiêu thức để giành giật và lôikéo khách hàng khiến công cuộc cạnh tranh càng thêm căng thẳng Cuộcchiến giành giật thị trường càng trở nên ác liệt hơn với việc nhiều CTCKnước ngoài cũng đang rao riết tìm hiểu, thâm nhập vào TTCK.

 Khó khăn riêng của Agriseco là : Cơ chế Nhà nước bó hẹp Là

công ty TNHH một thành viên dưới cơ chế Nhà nước, Agriseco rất bị động vàbị bó hẹp về nhiều mặt đặc biệt là nhân lực Nhân sự của Agriseco thiếu hụttrầm trọng, không đủ người để phục vụ khách hàng chứ chưa nói đến dànhngười đi đào tạo; lao động hợp đồng chiếm tỷ lệ lớn dẫn dến tính ổn định

nhân sự không cao Thêm vào đó, Agriseco trả lương theo chế độ doanhnghiệp quốc doanh, “chính sách trả lương theo thâm niên” nên chưa khuyếnkhích được người lao động và chưa nâng cao được chất lượng cũng như hiệuquả lao động.

Những hạn chế trên khiến Agriseco chưa nâng cao được vị thế và sứcmạnh của mình.

2.2 THỰC TRẠNG HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG MÔI GIỚI CỦA CÔNG TY TNHHCHỨNG KHOÁN NHNO&PTNT VIỆT NAM

Thông thường, hoạt động môi giới là hoạt động chiếm tỉ trọng lớn nhấttrong tổng thu của các công ty chứng khoán Đây là hoạt động chủ đạo và làhoạt động mang lại nguồn thu nhập chủ yếu trong hoạt động kinh doanhchứng khoán Cũng như hầu hết các công ty chứng khoán ởbViệt Nam hiệnnay, công ty TNHH chứng khoán NHNo&PTNT Việt Nam đã thực hiệnnghiệp vụ môi giới ngay từ buổi đầu đi vào hoạt động, xác định những hướngđi và kế hoạch cụ thể để nâng cao tiện ích cho người đầu tư, chào hàng sảnphẩm mới và hấp dẫn nhằm mở rộng cở sở khách hàng của Công ty Trải quagần 7 năm hoạt động, được sự quan tâm chỉ đạo của NHNo&PTNTVN, sựủng hộ của toàn thể ban lãnh đạo công ty cũng như cán bộ công nhân viên,Agriseco đã từng bước vượt qua những khó khăn ban đầu, hoạt động kinhdoanh của công ty dần đi vào ổn định Tuy mới hoạt động được 7 năm nhưngnghiệp vụ môi giới luôn tỏ ra là một nghiệp vụ hấp dẫn mang lại hiệu quả caođối với công ty.

Thực trạng hiệu quả hoạt động môi giới chứng khoán tại công ty có thểđược đánh giá qua nhiều tiêu thức khác nhau, tuy nhiên có thể nhìn nhận qua3 chỉ tiêu chính là: số lượng tài khoản giao dịch khách hàng mở tại công ty;thị phần cũng như doanh số giao dịch môi giới; doanh thu môi giới.

2.2.1 Số lượng tài khoản

Qua 7 năm hoạt động, số lượng khách hàng đến mở tài khoản giao dịchtại công ty không ngừng tăng lên, năm sau tăng hơn năm trước Công ty

không chỉ thu hút thêm khách hàng mà còn ngày càng thu hút thêm nhiềukhách hàng mới, tạo niềm tin đối với nhà đầu tư và nâng cao uy tín, vị thế củacông ty trên thị trường Có thể đánh giá vấn đề này qua bảng số liệu sau:

Bảng 2.2 Số lượng tài khoản mở tại Agriseco qua các năm.

Sl (tk) % tăng/giảm Sl (tk) % tăng/giảm Sl (tk) % tăng/giảm

(Nguồn: Báo cáo tổng kết hoạt động năm 2005, 2006, 2007)

sè l îng tµikho¶n

Nhìn vào bảng 2.2 cho thấy, trong 3 năm trở lại đây, số tài khoản củakhách hàng mở tại công ty không ngừng tăng thêm Tuy năm đầu tiên đi vàohoạt động (2001) số lượng tài khoản mở tại công ty mới chỉ là 88 tài khoản,nhưng trong 3 năm con số này đã tăng vọt: năm 2005 là 720 tài khoản, tăng41,18%; năm 2006 là 1123 tài khoản, tăng 55,97% Đến năm 2007 số lượngtài khoản tăng vọt lên 4282 tài khoản, tăng 281,3% Trong năm 2007 số lượngtài khoản tăng mạnh là do năm 2006 chứng kiến sự “thăng hoa” của TTCKkhi VN-Index tăng hơn 2 lần, đưa TTCK Việt Nam vào hàng những thịtrường tăng trưởng mạnh nhất thế giới Tạo ra nhiều hứa hẹn nhiều cơ hội cho

các nhà đầu tư Cơ cấu tài khoản cuối năm 2007 được thể hiện trong bảngsau:

Bảng 2.3 Cơ cấu tài khoản mở tại Agriseco năm 2007:

4282(Nguồn: Báo cáo tổng kết hoạt động 2007)

Bảng trên cho thấy tài khoản mở tại Agriseco chủ yếu là tại Miền Bắc,các chi nhánh tại Miền Nam tuy thành lập sau nhưng cũng đạt doanh số gầnbằng Miền Bắc.

Với số lượng tài khoản tăng thêm trong năm 2007 là 3159 tài khoản,tính đến ngày 31/12/2007 số tài khoản mở tại Agriseco là 4282 tài khoản vớitốc độ tăng là 281,3% so với cùng kỳ năm trước và đạt xấp xỉ 3% thị phần tàikhoản của toàn thị trường Tuy nhiên con số này còn hạn chế vì so với một sốCTCK khác như CTCK Sài Gòn (SSI) chiếm khoảng 20% CTCK Bảo Việtchiếm khoảng 24% Ta có thể có cái nhìn tổng quát về thị trường với bảngsố liệu về một số CTCK lớn sau:

Bảng 2.4 Số lượng tài khoản mở tại một số CTCK:

(Đơn vị: tài khoản)

BSCAgriseco VCBSBVSCSSI

Qua bảng trên cho thấy, thị phần của Agriseco (3%) là tương đối nhỏ sovới thị phần của các công ty chứng khoán khác trên toàn thị trường, và chưatương xứng với quy mô của một công ty có số vốn điều lệ của công ty Tuynhiên, hoạt động môi giới của công ty vẫn được đánh giá là có hiệu quả vìcông ty đã đạt được chỉ tiêu thực tế cao hơn rất nhiều so với dự kiến Trongđiều kiện mức độ tăng trưởng số lượng tài khoản trên toàn thị trường là150%/năm (so với năm 2006) thì tốc độ tăng trưởng số lượng tài khoản là28103%/năm, Agriseco là công ty có tốc độ tăng trưởng cao nhất thị trường.Đây là kết quả rất đáng khích lệ Có được kết quả trên là nhờ công ty đã cóhướng đầu tư đúng đắn vào nghiệp vụ môi giới: ký kết được một số hợp đồngdịch vụ lưu ký, tư vấn và môi giới cho một số nhà đầu tư lớn, tiếp tục cungcấp các dịch vụ mới hỗ trợ cho nhà đầu tư chứng khoán như dịch vụ chuyểnnhượng quyền nhận cổ tức, dịch vụ xác nhận số dư chứng khoán trên tàikhoản của khách hàng miễn phí và triển khai dịch vụ đặt lệnh từ xa qua fax vàđiện thoại Qua đó, tạo điều kiện cho nhà đầu tư đặt lệnh nhanh chóng, thuậntiện, chính xác và tiết kiệm Vì vậy, trong điều kiện thị trường đang có nhiềukhó khăn như hiện nay, một số CTCK không tránh khỏi những tổn thất nhấtđịnh thì hoạt động môi giới của công ty vẫn được đánh giá là hiệu quả.