Tác động của chính sách tiền tệ tới tăng trưởng kinh tế ở Việt Nam : Luận văn thạc sĩ

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM    NGUYỄN THỊ PHƯƠNG THẢO TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ TỚI TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ Ở VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP Hồ Chí Minh - Năm 2013 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM    NGUYỄN THỊ PHƯƠNG THẢO TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ TỚI TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ Ở VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài - Ngân hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS TS NGUYỄN NGỌC ĐỊNH TP Hồ Chí Minh – Năm 2013 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn “Tác động sách tiền tệ tới tăng trưởng kinh tế Việt Nam” cơng trình nghiên cứu riêng tơi Các thơng tin liệu sử dụng luận văn trung thực kết trình bày luận văn chưa cơng bố cơng trình nghiên cứu trước Nếu phát có gian lận nào, tơi xin chịu tồn trách nhiệm trước Hội đồng TP.HCM, tháng 10 năm 2013 Tác giả luận văn Nguyễn Thị Phương Thảo MỤC LỤC Trang phụ bìa Lời cam đoan Mục lục Danh mục cụm từ viết tắt Danh mục bảng biểu Danh mục hình vẽ, đồ thị Tóm tắt 1 Giới thiệu 1.1 Lý chọn đề tài 1.2 Mục tiêu nghiên cứu Tổng quan nghiên cứu trước Phương pháp nghiên cứu 14 3.1 Mơ hình nghiên cứu 14 3.1.1 Kiểm định tính dừng chuỗi số liệu 14 3.1.2 Đồng liên kết 15 3.2 Xây dựng mơ hình nghiên cứu 16 3.3 Dữ liệu nghiên cứu 18 Nội dung kết nghiên cứu 22 4.1 Khái quát tình hình biến vĩ mơ nghiên cứu giai đoạn Q4/1998 – Q4/2012 22 4.1.1 Diễn biến lạm phát Việt Nam giai đoạn Q4/1998 – Q4/2012 22 4.1.2 Diễn biến cung tiền Việt Nam giai đoạn Q4/1998 – Q4/2012 24 4.1.3 Diễn biến lãi suất tái cấp vốn Việt Nam Q4/1998 – Q4/2012 26 4.1.4 Diễn biến tỷ giá hối đoái hiệu lực thực REER Việt Nam giai đoạn Q4/1998 – Q4/2012 27 4.1.5 Khái quát trữ ngoại hối Việt Nam Q4/1998 – Q4/2012 28 4.2 Kết nghiên cứu định lượng 30 4.2.1 Kiểm định tính dừng chuỗi số liệu 31 4.2.2 Kiểm định đồng liên kết theo phương pháp Johansen lựa chọn độ trễ tối ưu mơ hình 33 4.2.3 Ước lượng mơ hình VECM để kiểm định mối quan hệ sách tiền tệ tốc độ tăng trưởng kinh tế 37 4.3 Tác động biến thuộc sách tiền tệ tới GDP thực 45 4.3.1 Tác động cung tiền M2 đến GDP thực 45 4.3.2 Tác động lạm phát đến GDP thực 46 4.3.3 Tác động dự trữ ngoại hối đến GDP thực 47 4.3.4 Tác động lãi suất đến GDP thực 48 4.3.5 Tác động tỷ giá hối đoái thực hiệu lực đến GDP thực 49 4.4 Tốc độ hiệu chỉnh sai số 50 4.5 Kiểm định phần dư mơ hình 50 4.5.1 Kiểm định tính dừng 50 4.5.2 Kiểm định tự tương quan mơ hình hồi quy 52 4.5.3 Kiểm định vòng tròn đơn vị ổn định mơ hình hồi quy 53 Kết luận 55 Danh mục tài liệu tham khảo Phụ lục DANH MỤC CỤM TỪ VIẾT TẮT Từ viết tắt Tên đầy đủ tiếng Anh Tên đầy đủ tiếng Việt ADF Augemented DickyFuller Kiểm định ADF CPI Consumer price index Chỉ số giá tiêu dùng ECM Error correction model Mơ hình hiệu chỉnh sai số GDP Gross Domestic Product Tổng sản phẩm quốc nội IMF International Monetary Fund Quỹ tiền tệ quốc tế LP Lạm phát LS Lãi suất OLS Ordinary Least Square Phương pháp bình phương bé REER Real Effect exchange rate Tỷ giá thực có hiệu lực Dự trữ ngoại hối RES RGDP Real Gross Domestic Product Tổng sản phẩm quốc nội thực VAR Vector Autoregression Mơ hình tự hồi quy vecto VECM Vecto error correction model Mơ hình vecto hiệu chỉnh sai số DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng 3.1: Mơ tả biến mơ hình nghiên cứu 18 Bảng 4.1: Bảng kết thống kê liệu 30 Bảng 4.2: Kiểm tra tính dừng cho chuỗi liệu Việt Nam giai đoạn Q4/1998 – Q4/2012 32 Bảng 4.3: Kết kiểm định đồng liên kết 34 Bảng 4.4: Lựa chọn độ trễ tối ưu phương trình VECM 36 Bảng 4.5: Kết ước lượng hồi quy mối quan hệ GDP thực nhân tố sách tiền tệ dài hạn 37 Bảng 4.6: Mối quan hệ biến dài hạn 39 Bảng 4.7: Bảng kết hồi quy mơ hình VECM ngắn hạn 41 Bảng 4.8: Kết hồi quy VECM ước lượng mối quan hệ GDP thực nhân tố sách tiền tệ ngắn hạn 44 Bảng 4.9: Tác động cung tiền M2 đến GDP thực 45 Bảng 4.10: Tác động lạm phát đến GDP thực 46 Bảng 4.11: Tác động trữ ngoại hối đến GDP thực 47 Bảng 4.12: Tác động lãi suất đến GDP thực 48 Bảng 4.13: Tác động tỉ giá hối đoái thực hiệu lực tới GDP thực 49 Bảng 4.14 Kiểm định tính dừng phần dư mơ hình 51 Bảng 4.15: Kiểm định Portmanteau tự tương quan phần dư mô hình hồi quy 52 DANH MỤC ĐỒ THỊ, HÌNH VẼ Đồ thị 3.1: Số liệu GDP thực Việt Nam từ Q4/1998 – Q4/2012 chưa điều chỉnh yếu tố mùa vụ 19 Đồ thị 3.2: Số liệu GDP thực Việt Nam từ Q4/1998 – Q4/2012 điều chỉnh yếu tố mùa vụ 20 Đồ thị 4.1: Số liệu lạm phát Việt Nam từ Q4/1998 – Q4/2002 22 Đồ thị 4.2: Diễn biến cung tiền M2 từ Q4/1998 – Q4/2012 24 Đồ thị 4.3: Diễn biến lãi suất tái cấp vốn VN từ Q4/1998 – Q4/2012 26 Đồ thị 4.4: Diễn biến REER Việt Nam từ Q4/1998 – Q4/2002 28 Đồ thị 4.5: Diễn biến dự trữ ngoại hối VN từ Q4/1998 – Q4/2012 29 Hình vẽ 4.6: Kiểm định vòng tròn đơn vị ổn định mơ hình hồi quy 53 Tóm tắt Chính sách tiền tệ sách kinh tế vĩ mơ đóng vai trị quan trọng việc điều hành quản lý nhà nước, đó, góp phần tác động khơng nhỏ tới tăng trưởng kinh tế Đặc biệt, từ năm 1998 tới nay, kinh tế Việt Nam thực bước vào giai đoạn mở cửa bước hội nhập với kinh tế giới, việc trở thành thành viên thức Diễn đàn Hợp tác Kinh tế châu Á - Thái Bình Dương (tháng 11 năm 1998), gia nhập WTO (năm 2005) Trước biến động kinh tế bên nước, sách tiền tệ cơng cụ thuộc sách tiền tệ Nhà nước áp dụng cách linh hoạt, đảm bảo thực mục tiêu kinh tế đặt Bài nghiên cứu xem xét tác động sách tiền tệ tới tăng trưởng kinh tế Việt Nam cách sử dụng liệu chuỗi thời gian từ Quý IV năm 1998 tới Quý IV năm 2012 Kết nghiên cứu cho thấy mối quan hệ dài hạn biến tỷ lệ lạm phát, lãi suất, tỷ giá biến dự trữ, tiền sở M2 tăng trưởng kinh tế Việt Nam Giới thiệu: 1.1 Lý chọn đề tài: Trong thời gian gần đây, kinh tế giới xảy nhiều biến động, đặc biệt khủng hoảng kinh tế bắt nguồn từ suy thoái thị trường nhà đất Mỹ lan sang thị trường tài tới kinh tế toàn cầu Cuộc khủng hoảng tồi tệ làm giảm tốc độ tăng trưởng kinh tế toàn cầu Điều đặt nhiệm vụ quan trọng cho Ngân hàng trung ương phải áp dụng sách vĩ mơ để đưa kinh tế khỏi khủng hoảng Chính sách tiền tệ phận sách kinh tế tài Nhà nước mà thơng qua nó, Ngân hàng trung ương thực vai trò điều tiết kinh tế nhằm mục tiêu kinh tế tăng trưởng, ổn định giá trị đồng tiền, kiểm sốt lạm phát, tạo cơng ăn việc làm Chính sách tiền tệ sách quan trọng hệ thống công cụ điều tiết vĩ mơ nhà nước có tác động trực tiếp vào lĩnh vực lưu thông tiền tệ Để đạt mục tiêu sách tiền tệ việc sử dụng cơng cụ có vai trò bản, định Ở Việt Nam, từ đổi tới nay, sách tiền tệ cơng cụ bước hồn thiện phát huy tác dụng kinh tế Với đặc điểm kinh tế Việt Nam việc lựa chọn công cụ nào, sử dụng giai đoạn cụ thể kinh tế vấn đề thường xuyên phải quan tâm, theo dõi nhà hoạch định điều hành sách tiền tệ quốc gia, nhà nghiên cứu kinh tế Đặc biệt, bối cảnh hội nhập nước ta việc nghiên cứu sách tiền tệ vận dụng linh hoạt công cụ sách tiền tệ để thực tốt mục tiêu chiến lược vấn đề có ý nghĩa lý luận thực tiễn cao Ở Việt Nam thời gian qua, có nhiều nghiên cứu sách tiền tệ, tác động, vai trị kinh tế, nhiên hầu hết ... HỌC KINH TẾ TP.HCM    NGUYỄN THỊ PHƯƠNG THẢO TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ TỚI TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ Ở VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài - Ngân hàng Mã s? ?: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ... lượng đo lường tác động sách tiền tệ tới tăng trưởng kinh tế Do đó, tác giả lựa chọn phương pháp định lượng để đánh giá mức độ tác động sách tiền tệ tới tăng trưởng kinh tế Việt Nam thời gian qua... cứu: Dựa lý thuyết chung nghiên cứu trước nhà kinh tế học sách tiền tệ tăng trưởng kinh tế, nghiên cứu nhằm xem xét vấn đề sau: Chính sách tiền tệ mà cụ thể công cụ tác động tới tăng trưởng kinh