GHIÊN CỨU TRUYỀN DẪN TIỀN TỆ Ở VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ.PDF

B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T TP.HCM NGUYN ANH KIT NGHIÊN CU TRUYN DN TIN T  VIT NAM Chuyên ngành: TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG Mã s ngành: 60.34.02.01 LUN VN THC S TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG Hng dn khoa hc PGS. TS PHAN TH BÍCH NGUYT THÀNH PH H CHÍ MINH – 2013 i LI CM N   Trc tiên, tôi xin chân thành cm n PGS. TS Phan Th Bích Nguyt đã tn tình hng dn, góp ý và đng viên tôi trong sut quá trình thc hin lun vn tt nghip này. Tôi cng xin chân thành cm n đn Quý thy cô, nhng ngi đã tn tình truyn đt kin thc cho tôi trong nhng nm hc cao hc va qua. Sau cùng, lòng bit n sâu sc ca tôi xin đc gi đn nhng ngi đã luôn thng yêu và to điu kin tt nht cho tôi hc tp. c bit, cm n cuc đi đã cho tôi mt chút nim tin đ tôi hoàn thành bài lun vn này cho dù trong sut quá trình hc tp tôi có tri qua nhiu khó khn trong công vic và cuc sng. Gia đình là ngun đng lc to ln giúp tôi hoàn thành lun vn này. TP H Chí Minh, tháng 2 nm 2013 Nguyn Anh Kit ii LI CAM KT   Tôi tên: Nguyn Anh Kit, tác gi ca lun vn tt nghip ắNghiên cu truyn dn tin t  Vit Nam”. Tôi xin cam đoan: Ni dung ca lun vn là kt qu nghiên cu ca cá nhân di s hng dn khoa hc ca PGS. TS Phan Th Bích Nguyt. Lun vn đc thc hin và hoàn tt mt cách đc lp, t bn thân tác gi thu thp, thc hin. Tt c s liu, kt qu đc tác gi thu thp trung thc. Tt c tài liu tham kho đc s dng trong lun vn này đu có trích dn đy đ và rõ ràng. Ngi cam đoan Nguyn Anh Kit iii NHN XÉT CA GIÁO VIểN HNG DN TP. HCM, ngày ……… tháng ……….nm 2013 iv NHN XÉT CA GIÁO VIÊN PHN BIN TP. HCM, ngày ……… tháng ……….nm 2013 v DANH MC CÁC CH VIT TT VAR : Vector t hi quy ADF : Kim đnh Dickey – Fuller m rng CSTT : Chính sách tin t DTBB : D tr bt buc IFS : Ngun d liu tài chính quc t ca IMF NHNN : Ngân hàng Nhà nc NHTM : Ngân hàng thng mi NHTW : Ngân hàng trung ng VND : ng Vit Nam USD : ng Dollar M TTTT : Th trng tin t vi DANH MC CÁC HÌNH, BNG BIU VÀ  TH Hình 1.1. S đ kênh truyn dn chính sách tin t ca NHTW Châu Âu 5 Hình 1.2. S đ kênh truyn dn chính sách tin t ca NHNN Vit Nam 7 Bng 1.1. Các bin trong mô hình cu trúc t hi quy véc t 17 Bng 2.1. Bng s liêu thu thp 28 Bng 2.2. Ma trn tng quan gia các bin thuc nn kinh t trong nc 29 Bng 2.3. Ma trn tng quan gia các bin thuc kênh truyn dn 30 Bng 2.4. Ma trn tng quan gia các bin thuc kênh thay đi ca nn kinh t th gii 31 Hình 2.1. Quan h nhân qu và phân tích bin đng trong mô hình kênh c bn sau bin đng 10 quý 33  th 2.1. Hàm phn ng xung ca mô hình kênh c bn 34 Hình 2.2. Quan h nhân qu và phân tích bin đng trong mô hình kênh lãi sut sau bin đng 10 quý 35  th 2.2. Hàm phn ng xung ca mô hình kênh lãi sut 37 Hình 2.3. Quan h nhân qu và phân tích bin đng trong mô hình kênh t giá sau bin đng 10 quý 39  th 2.3. Hàm phn ng xung ca mô hình kênh t giá hi đoái 40 Hình 2.4. Quan h nhân qu và phân tích bin đng trong mô hình kênh tín dng sau bin đng 10 quý 42  th 2.4. Hàm phn ng xung ca mô hình kênh tín dng 44 vii MC LC Li cm n i Li cam kt ii Nhn xét ca giáo viên hng dn iii Nhn xét ca giáo viên phn bin iv Danh mc các ch vit tt v Danh mc các hình, bng biu và đ th vi Mc lc vii Li m đu 1 1. Tính cp thit ca đ tài 1 2. Mc đích nghiên cu ca đ tài 1 3. i tng và phm vi nghiên cu 2 4. Phng pháp nghiên cu 2 5. Kt cu ca đ tài 3 Chng 1. C s lý lun v c ch truyn dn chính sách tin t 4 1.1. Chính sách tin t 4 1.1.1. Khái nim 4 1.1.2. Kênh truyn dn chính sách tin t 4 1.2. Các kênh truyn dn ca chính sách tin t 4 1.3.1. Kênh lãi sut 7 1.3.1.1. Kênh lãi sut tác đng đn tiêu dùng và đu t 7 1.3.1.2. Kênh lãi sut tác đng đn thu nhp 8 1.3.2. Kênh t giá hi đoái 8 viii 1.3.2.1. Kênh t giá hi đoái tác đng đn xut khu thun: 9 1.3.2.2. Kênh t giá hi đoái tác đng đn bng cân đi tài sn ca các đn v: 9 1.3.3. Kênh giá tài sn 9 1.3.4. Kênh tín dng 10 1.3.4.1. Kênh tín dng ngân hàng 11 1.3.4.2. Kênh bng cân đi tài sn 11 1.3. im li các nghiên cu - phân tích da trên kinh nghim ca các nc v c ch truyn dn chính sách tin t 12 1.4.1. Singapore 13 1.4.2. n  13 1.4.3. Các nc ông Á 14 1.4.4. Ý 14 1.4.5. Nht Bn 15 1.4.6. Thái Lan 15 1.4.7. Trung Quc 16 Kt lun chng 1 19 Chng 2. Phân tích c ch truyn dn ca chính sách tin t Vit Nam 20 2.1. Tóm tt thc trng chính sách sách tin t 20 2.1.1. Chính sách tin t Vit Nam t nm 1986 đn nm 1999 20 2.1.2. Chính sách tin t Vit Nam t nm 2000 đn nm 2005 20 2.1.3. Chính sách tin t Vit Nam t nm 2006 đn nm 2011 22 2.1.4. ánh giá tác đng ca CSTT đn nn kinh t qua kênh lãi sut 26 2.1.5. ánh giá tác đng ca CSTT đn nn kinh t qua kênh t giá 26 2.1.6. ánh giá tác đng ca CSTT đn nn kinh t qua kênh tín dng 27 2.2. Phân tích c ch truyn dn ca chính sách tin t Vit Nam 27 2.2.1. Phng pháp và d liu nghiên cu 27 ix 2.2.2. H s tng quan gia các bin 29 2.2.3. Mô hình kênh c bn 32 2.2.4. Mô hình kênh lãi sut 34 2.2.5. Mô hình kênh t giá hi đoái 38 2.2.6. Mô hình kênh tín dng 41 Kt lun chng 2 45 Chng 3. Gii pháp nâng cao hiu qu c ch truyn dn chính sách tin t 47 3.1. nh hng phát trin kinh t 47 3.1.1. Bi cnh trong nc và quc t 47 3.1.2. nh hng ca hi nhp đn c ch truyn dn chính sách tin t 47 3.1.3. Mt hn ch trong điu hành chính sách tin t hin nay 48 3.1.4. Mt s đnh hng 50 3.2 Gii pháp hoàn thin c ch truyn dn chính sách tin t 51 3.2.1. Nhóm gii pháp hoàn thin và nâng cao nng lc điu hành chính sách tin t ca Ngân hàng Nhà nc 51 3.2.2. Nhóm gii pháp v vic hoàn thin các công c ca chính sách tin t 52 3.3. Bài hc v c ch truyn dn chính sách tin t 54 Kt lun chng 3 57 Kt lun 58 Tài liu tham kho 59 Ting Vit 59 Ting Anh 61 Ph lc 63 Ph lc 1. Bng s liu thng kê 63 Ph lc 2. Mô hình nghiên cu 65 Ph lc 3: Kt qu phân tích thc nghim 74 [...]... t Nam thông qua GDP, ch s giá tiêu dùng và cung ti n M2 T k t qu nghiên c u, d a vào tính truy n d n c a chính sách ti n t , tác gi i pháp nh m góp ph n nâng cao hi u qu c a Ngân 3 u hành chính sách ti n t c trong th i gian t i ng và ph m vi nghiên c u Nghiên c u nh ng v v lý lu truy n d n ti n t , nh ng v sách ti n t n chính sách ti n t v kinh t h i nh p và truy n d n ti n t theo ti n c a Vi t Nam. .. n c l y theo bình quân tháng t t qu nghiên c u cho th y s ng ph n ng ngay l p t c khi th c hi n chính sách ti n t th t ch t, t giá ngo i h i là ngu n truy n d n m ns m là ch t p tru ng truy n d n c a t giá h n chính sách ti n t n các y u t khác và chu i giá tr d li u nghiên c u ng n, tác gi tr các bi n v i th i gian ng Mô hình nghiên c u này có xu t trong các nghiên c u sau, nên dùng chu i giá n 1.4.2... n d n ti n t c a m i qu c gia trong t ng th i k c th Các phân tích v ch truy n d n ti n t t ra trong m t s nghiên c u, ch ng h xu t m t khuôn kh th c nghi th và tìm t s chính sách Các nghiên c truy n d n Hoa K bao g m Bernanke và Blinder (1992) và ông Bernanke và Gertler (1995) Hsing (2004) nghiên c ng h p c a Argentina; Goh, Chong và Yong (2007) xem xét các kênh cho vay ngân hàng phân tích l Malaysia;... i tài s n M => Pe => L a ch i ngh ch và r c => Cho vay => I => Y 1.3 m l i các nghiên c u - phân tích d a trên kinh nghi m c v c truy n d n chính sách ti n t Qua nghiên c u lý thuy t v có r t nhi u kênh ti truy n d n c a chính sách ti n t , cho th y truy n d n khác nhau c a chính sách ti n t n n n kinh t Và qua các các nghiên c u th c nghi m t nh ng bài h c kinh nghi m ng rút ra xem nh ng y u t nào... Montial Bicchal (2010)5, s d d n chính sách ti n t M phân tích a nghiên c VAR c a l m phát và chính sách ti n t t i cung c p m t phân tích Nghiên c u s d ng các bi n ch s s n xu t công nghi p (y), t giá h ch s giá tiêu dùng, lãi su d li truy n , cung ti n m r ng, c, giá c m t s hàng hóa chính c a th gi i, c thu th p theo tháng t qu nghiên c u cho th y lãi su t và ngu n cung ti n có K t ng m nl m phát... l l m phát m c phát tri n kinh t xây d ng m Nam hi n t n là ng trong quá trình truy n d a ch n c các m c tiêu ho ng qua các ng, m c tiêu trung gian và các công c chính sách ti n t thích h p trong t ng th i k nh cm ra c a Ngân hàng c t 20 TRUY N D N C A CHÍNH SÁCH TI N T VI T NAM 2.1 Tóm t t th c tr ng chính sách sách ti n t 2.1.1 Chính sách ti n t Vi t Nam t n hán, thiên tai x y ra liên t c, tình... t toàn c u, n n kinh t Vi t Nam ti p t nhanh và nh M c dù t ph c h i kinh t toàn c toàn th gi i và khu v c Châu Á v t ng khá ong hành v i m t s v hi v ng v i t n kinh t Vi m t lo t cú s c t kh ng ho ng tài chính và kinh t toàn c Châu Âu Vi u kh p trên c thành tích khá t t, Vi t Nam v n ti p ng Tuy v kinh t ng n u hi u r u tiên xu t n m t ngu n v n ngo ng th y sau khi Vi t Nam gia nh p WTO, kh d ng và... chính sách ti n t tr c c áp d ng, Vi t Nam là m truy n d n CSTT bao g m c hình 1.2 i cung ti su t, t giá, tín d ng, giá c tài s n, t tiêu cu i cùng là nd n t ng c i lãi cm c nh giá c (ki m soát l m phát) Tuy nhiên, trong th i gian qua c ta tùy m i th i k mà có nh ng m c tiêu khác nhau, th i cùng m t lúc nhi u m c tiêu 7 kênh truy n d n chính sách ti n t NHNN Vi t Nam2 Hình 1.2 1.3.1 Kênh lãi su t Theo... d ng n ng c a các kênh truy n d n là khu v c s n xu t Vi ràng, mang tính b c th c ti a, t giá h n các khu v c c a n n kinh t c bi t tài Nghiên c u truy n d n ti n uc tài H th ng hóa nh ng v truy n d n c a chính sách ti n t và m t s v n Vi nh chính sách c l a ch n nghiên c u 2 M t ng, ng n truy n d n ti n t và t m quan tr ng c a các kênh truy n d t u hành v i truy n d n chính sách ti n t qua các kênh... nghi p và lãi su t qu liên bang Hoa K Tác gi t p trung phân tích vai trò c a lãi su t và t giá trong các nghiên c u v K t qu phân tích cho th y: (i) Lãi su ng c a chính sách ti n t ng m ng kinh t và l m phát t i các n n kinh t ngo i tr Singapore, (ii) t giá h d ng m ns ng h uh là kênh truy n c nghiên c u 1.4.4 Ý Giuseppe De Arcangelis và Giogio Di Giogio (December 1999)7, nhóm tác gi dùng b d li u . khu vc sn xut. ng trc thc tin trên, đ tài ắNghiên cu truyn dn tin t  Vit Nam đc la chn nghiên cu. 2. Mc đích nghiên cu ca đ tài H thng hóa nhng vn đ cn bn. Li m đu 1 1. Tính cp thit ca đ tài 1 2. Mc đích nghiên cu ca đ tài 1 3. i tng và phm vi nghiên cu 2 4. Phng pháp nghiên cu 2 5. Kt cu ca đ tài 3 Chng 1. C s lý. sách tin t Vit Nam 20 2.1. Tóm tt thc trng chính sách sách tin t 20 2.1.1. Chính sách tin t Vit Nam t nm 1986 đn nm 1999 20 2.1.2. Chính sách tin t Vit Nam t nm 2000 đn