Pháp luật về quản lý nhà nước đối với chứng khoán và thị trường chứng khoán ở việt nam thực trạng và giải pháp hoàn thiện

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO B ộ T PHÁP TRƯỜNG ĐẠI HỌC LUẬT HÀ NỘI TRẦN THỊ THANH MINH PHÁP LUẬT VỂ QUẢN LÝ NHÀ NƯỚC ĐỐI VỚI CHỨNG KHOÁN VÀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Ở VIỆT NAM - THỰC TRẠNG VÀ GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN Chuyên ngành: Luật Kinh tê Mã số: 603850 THƯ VIÊ N TRƯỜNG ĐAI HỌC LỦÂT h PHONG GV nội 5-5 LUẬN VĂN THẠC s ĩ LUẬT HỌC • ■ • • NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: Ts HÀ NỘI - 2004 Nguyễn Minh Mản M ỤC LỤC Trang M đầu CHƯƠNG 1: QUẢN LÝ NHÀ NƯỚC VỀ 'CHÚNG KHOÁN VÀ THỊ TRƯỜNG CHÚNG KHOÁN - NHŨNG VAN đ ề l ý l u ậ n c h u n g 1.1 Khái quát chứng khoán thị trường chứng khoán 1.2 Khái quát quản lý nhà nước chứng khoán thị trường chứng 14 khoán 1.3 Lý luận chung pháp luật quản lý nhà nước chứng khoán thị 23 trường chứng khoán CHƯƠNG 2: THựC TRẠNG QUY ĐỊNH PHÁP LUẬT QUẢN LÝ NHÀ NƯỚC VỀ 28 CHÚNG KHOÁN VÀ THỊ TRƯỜNG CHÚNG KHOÁN 2.1 Quy định pháp luật quan quản lý chuyên ngành chứng 28 khoán thị trường chứng khoán 2.2 Nội dung quản lý nhà nước chứng khoán thị trường chứng khoán 41 CHƯƠNG 3: GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN CÁC QUY ĐỊNH PHÁP LUẬT VỀ QUẢN 86 LÝ NHÀ NƯỚC ĐỐI VỚI CHÚNG KHOÁN VÀ THỊ TRƯỜNG CHÚNG KHOÁN 3.1 Phương hướng chung 86 3.2 Một số giải pháp cụ thể: 89 Kết luận ì 02 Danh mục tài liệu tham khảo 104 MỎ ĐẦU * * * Lý chọn đề tài: Thị trường chứng khốn Việt Nam thức khởi động đánh dấu phiên giao dịch Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh ngày 20/7/2000 Sau năm vận hành, trải qua nhiều biến động, thăng trầm nhìn chung hoạt động thị trường đảm bảo an toàn, tạo nên nhân tố cho phát triển Mặc dù vậy, thị trường chứng khoán - sản phẩm bậc cao kinh tế thị trường - cơng cụ để đại hố tài nước nhà tiến trình hội nhập kinh tế quốc tế lại chưa phát huy hết vai trò tích cực Từ cuối năm 2001 năm 2003, số VN-Index liên tục xuống dốc Số lượng doanh nghiệp niêm yết công ty chứng khốn đếm đầu ngón tay Bên cạnh nguyên nhân kỹ thuật, không thừa nhận vai trò tổ chức quản lý quan nhà nước có thẩm quyền với thị trường Hành lang pháp lý mà quản lý nhà nước đặt cho hoạt động thị trường chứng khoán thiết lập từ trước có thị trường nên bộc lộ bất cập định vào thực tiễn Có thể nói, từ nhữns ngày đấu xây dựng khung pháp lý chứng khoán thị trường chứng khốn, cố gắng đảm bảo mơi trường thơng thống cho thị trường vạn hành quy luật khách quan Tuy nhiên, cịn thiếu kinh nghiệm thực tiễn qn lý loại hình hồn tồn nên đơi có biện pháp can thiệp chưa phù hợp tránh khỏi hạn chế pháp luật quản lý nhà nước chứng khoán thị trường chứns khoán Cho tới thời điểm nay, quản lý nhà nước chứng khoán thị trường chứns khoán vấn đề có tính thời Nghị định chứng khoán thị trườne chứng khoán ban hành vào cuối năm 2003 thay Nghị định 48/1998/NĐ-CP song nhiều tranh luận, ý kiến khác xung quanh vấn đề Muốn có thị trường chứng khốn hoạt động cơng bằng, cơng khai, minh bạch, thực kênh huy động vốn hiệu quả, trước hết cần xây dựng môi trường pháp lý ổn định, thống đồng quản lý thị trường, tạo điều kiện cho chủ thể tham gia thị trường Cũng lý này, chúng tơi định chọn vấn đề Pháp luật quản lý nhà nước chứng khoán thị trường chứng khoán Việt Nam - Thực trạng giải pháp hoàn thiện làm đề tài nghiên cứu Tình hình nghiên cứu: Chứng khoán thị trường chứng khoán mẻ với nhiều người Việt Nam hồn tồn khơng phải vấn đề xa lạ với nhiều nước giới, đặc biệt nước phát triển Mặc dù vậy, pháp luật chứng khoán thị trường chứng khoán đối tượng nghiên cứu nhiều cơng trình khoa học Việt Nam từ trước có thị trườns Trong đó, phạm vi mức độ khác nhau, có nhiều cơng trình đề cập đến vấn đề pháp luật quản lý nhà nước chứng khoán thị trường chứng khốn Có thể kể tên cơng trình đề cập trực tiếp đến vấn đề “Quản lý nhà nước chứng khoán thị trường chứng khoán Việt Nam” ThS Đặng Vũ Huân, đề tài luận án tốt nghiệp cao học Luật năm 1997 “Quản lý nhà nước chứne khoán thị trường chứns khoán Việt Nam” tác giả Nguyễn Thanh Binh Tuy nhiên, công trinh thực trước thị trường chứng khốn Việt Nam thức vận hành, chí trước thiết lập quan quản lý nhà nước chuyên ngành chứng khoán thị trường chứns khốn nên nhìn chung cịn ý nghĩa lịch sử mà thiếu tính thời Ngồi ra, vấn đề pháp luật quản lý nhà nước chứng khốn thị trường chứng khốn cịn đề cập gián tiếp số cơng trình nghiên cứu khác với mức độ khác Phải thừa nhận rằng, đề tài “Pháp luật quản lý nhà nước chứng khoán thị trường chứng khoán Việt Nam” khơng phải nội dung hồn tồn mẻ, song cơng trình nghiên cứu đề cập khơng cịn đảm bảo tính thời Kể từ thị trường chứng khoán Việt Nam vào hoạt động đến nay, chưa có cơng trình nghiên cứu cách trực tiếp vấn đề tồn nhiều bất cập công tác quản lý nhà nước chứng khoán thị trường chứng khoán Mặt khác, khoa học nói chung, khoa học pháp lý nói riêng khơng có giới hạn nên chúng tơi định chọn đề tài “Pháp luật quản lý nhà nước chứng khoán thị trường chứng khoán Việt N am ” để nghiên cứu, sở đề xuất kiến nghị nhằm hồn thiện pháp luật chứng khoán thị trường chứng khoán 3.Phạm vi nghiên cứu: Luận văn thạc sỹ luật học với đề tài Pháp luật vê' quản lý nhà nước đối vói chứng khốn thị trường chứng khốn Việt Nam - Thực trạng giải ph áp hoàn thiện tập trung nghiên cứu quy phạm pháp luật Việt Nam hành thuộc nhiều ngành luật, nhiều văn pháp luật khác có liên quan đến công tác tổ chức thực nội dung quản lý nhà nước chứng khoán thị trường chứng khoán để rút vấn đề bất cập quy phạm pháp luật xây dựng phưưng hưứng giải pháp để hoàn thiện pháp luật vấn đề Tuy nhiên, giới hạn luận văn Thạc sỹ, tác giả đề cập nội dung vấn đề quán lý nhà nước vẻ chứng khoán thị trường chứng khoán văn pháp luật thuộc ngành luật kinh tế chủ yếu N soài ra, luận văn cũns đề cập vấn đề lý luận tổng quan cơng tác quản lý nhà nước chứng khốn thị trường chứng khoán nhiều nước giới Việc nghiên cứu nhằm tạo sở cho trình tìm hiểu pháp luật Việt Nam hành quản lý nhà nước chứng khoán thị trường chứng khoán, thấy điểm chưa phù hợp với thông lệ, điểm bất cập để từ khắc phục Mục đích nhiệm vụ nghiên cứu: Vấn đề quản lý nhà nước chứng khoán thị trường chứng khoán nằm nhiều văn pháp luật thuộc nhiều ngành luật khác Do vậy, luận văn này, thông qua việc nghiên cứu cách có hệ thống vấn đề lý luận quản lý nhà nước chứng khoán thị trường chứng khoán, tác giả muốn làm sáng tỏ quan niệm, vai trò nội dung pháp luật quản lý nhà nước chứng khoán thị trường chứng khốn Trên sở tìm phương hướng xây dựng giải pháp nhằm hoàn thiện pháp luật quản lý nhà nước kinh tế nói chung, chứng khốn thị trường chứng khốn nói riêng Để đạt mục đích trên, luận văn phải thực nhiệm vụ cụ thể sau: - Nghiên cứu vấn đề lý luận chứng khoán thị trường chứng khoán đối tượng quản lý nhà nước lĩnh vực - Trình bày lý thuyết chung cơng tác quản lý nhà nước nguyên tắc tính tất vếu, vai trò quản lý nhà nước Đây sở để xác định nội dung giới hạn pháp luật đặt cho hoạt động quản lý nhà nước chứng khoán thị trường chứng khoán - Nshiên cứu, phàn tích, đánh giá thực trạng nội duns quản lý nhà nước chứng khoán thị trường chứng khoán theo quy định pháp luật hành - Đề n h ữ n s định hướng, giải pháp nhằm xây dựns hoàn thiện pháp luật quản lý nhà nước chứng khoán thị trườne chứng khoán Việt Nam Phương pháp nghiên cứu: Luận văn thực sở vận dụng neuyên tắc phương pháp luận triết học Mác - LêNin theo tư tưởng, quan điểm đạo Đảng Nhà nước phát triển thị trường vốn Việt Nam Cụ thể, luận văn sử dụng phương pháp nghiên cứu sau: - Phương pháp phân tích, tổng hợp nhằm tìm hiểu khái quát nội dung pháp lý công tác quản lý nhà nước chứng khoán thị trường chứng khoán thực tiễn áp dụng quy định pháp luật lĩnh vực - Phương pháp so sánh để hiểu rõ quy định pháp luật quản lý nhà nước chứng khoán thị trường chứng khoán Việt Nam so với nước giới, thấy điểm giống khác, điểm chưa phù hợp với thông lệ quốc tế - Phươns pháp thống kê, khảo sát thực tiễn nhàm đưa số liệu thực tiễn phục vụ cho việc đánh giá luận văn hiệu áp dụng quy định pháp luật thực tế Kết cấu luận văn: Ngoài phần mở đầu, kết luận, danh mục tài liệu tham khảo, luận ván bao 2ồm chương Chương 1: QUẢN LÝ NHÀ NƯỚC VỀ CHÚNG KHOÁN VÀ THI TRƯỜNG CHÚNG KHOÁN - NHỮNG VẤN ĐỀ LÝ LUẬN CHUNG 1.1 KHÁI QUÁT VỀ CHÚNG KHOÁN VÀ THỊ TRƯỜNG CHÚNG KHỐN: 1.1.1 Chứng khốn - hàng hố thị trường chứng khoán: 1.1.1.1 Khái niệm bẩn chất pháp lý chứng khoán: Chứng khoán - đối tượng giao dịch hay hàng hoá thị trường chứng khoán khái niệm phức tạp thân hàm chứa nhiều quan hộ kinh tế Theo Điều Khoản Nghị định 48/1998/NĐ - CP ngày 11 tháng năm 1998 chứng khoán thị trường chứng khoán (sau gọi tắt Nghị định 48/CP), “chứng khoán chứng bút toán ghi sổ xác nhận quyền lợi ích hợp pháp người sở hữu chứng khoán tài sản vốn tổ chức phát hành” Có thể thấy, dấu hiệu pháp lý chứng khoán xác nhận quyền sở hữu tài sản định quyền, lợi ích kèm theo hay quyền phát sinh từ việc sở hữu chứng khoán Chứng khoán loại hàng hoá mang tính đặc thù, thể đặc trưng sau: khả sinh lời, tính khoản tính rủi ro Nếu khả sinh lời giúp người sở hữu chứng khoán hưởng khoản lợi nhuận tương lai, tính khoản tạo cho họ chuyển đổi dễ dàng từ chứng khoán sang tiền mặt tính rủi ro lại lường trước trường hợp khơng thu hồi vốn Ba đặc trưng chứng khốn có mối quan hệ tác độns lãn Ví như, tỷ lệ nshịch với khả sinh lời tính rủi ro, tính khốn chứng khốn càns trở nên thấp hai dặc trưng lại lên ngơi Chính mối quan hệ qua lại làm cho chứng khoán đáp ứng nhu cầu đa dạns nhà đầu tư 1.1.1.2 Phán loại chứng khoán: Với tính chất loại hàng hố đặc thù, hình thức tồn chứng khốn đa dạns Ví dụ Điều Khoản Luật Giao dịch chứng khoán Nhật Bản quy định tới 21 loại chứng khoán khác Việt Nam, thời điểm tại, chứng khoán gồm cổ phiếu, trái phiếu, chứng Quỹ đầu tư chứng khoán loại chứng khoán khác theo quy định pháp luật Cụ thể, Điều Nghị định 144/2003/NĐ - CP ngày 28 tháng 11 năm 2003 chứng khoán thị trường chứng khoán (sau gọi tắt Nghị định 144/CP) đề cập đến số loại chứng khoán phái sinh chứng quyền, quyền mua cổ phần, cổ phiếu quỹ Nhưng lại, có hai loại chứng khốn chủ yếu giao dịch trái phiếu cổ phiếu Theo Thông tư số 01/1998/TT-UBCK ngày 13/10/1998 hướng dẫn Nghị định 48/CP phát hành cổ phiếu, trái phiếu công chúng, “trái phiếu loại chứng khoán xác nhận nghĩa vụ trả nợ tổ chức phát hành với người sở hữu” cịn “cổ phiếu loại chứng khốn xác nhận quyền sở hữu lợi ích hợp pháp người sở hữu cổ phiếu tài sản vốn cơng ty cổ phần” Theo đó, hiểu trái phiếu giấy nhận nợ, phân biệt với hình thức nhận nợ khác khả trao đổi Loại chứng khoán mang lại cho người sở hữu chúng khoản lợi tức cố định địa vị chủ nợ tổ chức phát hành Khác với trái phiếu, cổ phiếu chứns 2Óp vốn cịn gọi chứng khốn vốn Người sở hữu cổ phiếu cổ đông, thành viên cơng ty, 92 hàng hố thị trường, quan nhà nước có thẩm quyền cần ban hành quy định tạo điều kiện cho việc niêm yết số loại chứng khoán chứng quỹ đầu tư, cổ phiếu cơng ty cổ phần có vốn đầu tư nước ngoài, 3.2.3.3 Sửa đổi Nghị định 64/CP cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nước theo hướng gắn cổ phần hoá với phát hành niêm yết chứng khoán Như phân tích, số lượng doanh nghiệp nhà nước cổ phần hố lớn số doanh nghiệp cổ phần hoá tham gia niêm yết lại khiêm tốn Lý chưa có quy định gắn cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nước với q trình phát hành niêm yết chứng khốn Để khắc phục tình trạng này, tiến hành sửa đổi Nghị định 64/CP cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nước, cần xây dựng quy định gắn kết q trình cổ phần hố với phát hành niêm yết 3 Cụ th ể hoá quy định việc niềm yết cổ phiếu thị trường chứng khốn nước ngồi M ột quan điểm đạo chung xây dựng quy định pháp luật phải đảm bảo tính khả thi Chỉ có vậy, pháp luật thực phát huy vai trị cơng cụ hữu hiệu để Nhà nước thực sách phát triển kinh tế - xã hội theo mục tiêu đề Quy định "Công ty cổ phần niêm yết thị trường chứng khốn nước ngồi sau quan nhà nước Việt Nam có thẩm quyền chấp thuận" Điều 14 Khoản Nghị định 38/CP ngày 14/4/2003 tạo điều kiện cho doanh nghiệp kêu gọi vốn đầu tư thơng qua thị trường chứng khốn nước Điều hoàn toàn phù hợp bối cảnh quốc tế hoá ngày Tuy nhiên, quy định dừng lại mức độ quy định khung, mang tính chất khái quát Cho đến nay, chưa có văn pháp luật quy định cụ thể việc phân công trách nhiệm quan nhà nước Việt Nam có thẩm quyền chấp thuận việc niêm yết thị trường chứng khốn nước ngồi Như có nghĩa quy định 93 nằm trẽn giấy mà chưa có điều kiện thực thi Vì vậy, nhà làm luật cần sớm ban hành văn hướng dãn cụ thể vấn đề 3.2.4 Hoàn thiện quy định quản lý hoạt động công bố thông tin: Từ thực tiễn hoạt động thời gian qua thị trường chứng khốn Việt Nam cho thấy cơng tác quản lý cơng bố thơng tin cịn nhiều bất cập dẫn đến vi phạm liên tục, gây ảnh hưởng đến thị trường Trong điều kiện trang bị sở vật chất cho cơng tác thơng tin cịn nhiều hạn chế mà yêu cầu thị trường chứng khoán phát triển ổn định, hội nhập vào thị trường tài quốc gia khu vực giới thiết, việc cải tiến đầu mối tổ chức triển khai công tác công bố thông tin hợp lý việc phải làm Theo đó, đầu mối cung cấp công bố thông tin phải thiết lập đầu mối phai hội đủ điều kiện việc thu thập, xử lý thông tin quản lý hệ thống thông tin Để làm việc này, Uỷ ban Chứng khốn Nhà nước cần có dự án khả thi, xây dựng đầu mối phụ trách triển khai từ nguồn hỗ trợ dự án ADB, WB tổ chức nước khác Mặt khác, ý mở rộng hợp tác quốc tế để học tập kinh nghiệm, tăng cường phối hợp đơn vị liên quan nhằm trao đổi thông tin v ề lâu dài, Trung tâm Thông tin liệu cần xây dựng sở tập hợp nối mạng hệ thống thông tin Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước phịng phận thơng tin - thư viện Uỷ ban, Trung tâm Uỷ ban 3.2.5 Kiến nghị sách thuế, phí lệ phí: Trong giai đoạn nay, doanh số giao dịch chứng khốn cịn mức thấp, số lượng nhà đầu tư cịn ít, cần sửa đổi sách thuế, phí lệ phí theo hướng dành ưu đãi cụ thể, tránh quy định mang tính chất hình thức Đồng thời, việc sửa đổi phải đảm bảo tính thống cao văn bản, thuận lợi cho việc áp dụng Để doanh nghiệp chủ động tích cực thực nghĩa vụ thuế, cần đơn giản hoá thủ tục thu, nộp thuế, 94 tránh gây phiền hà, thời d a n không cần thiết Cụ thể nên tiến hành sửa đổi sau: - Bổ sung ngành chứng khoán vào danh mục hưởng L ỉu đãi theo Luật Khuyến khích đầu tư nước Khi Nghị định 51/1999/NĐ-CP ban hành năm 1999 hướng dẫn thi hành Luật Khuyến khích đầu tư nước, thị trường chứng khoán Việt Nam chưa hình thành nên loại hình kinh doanh chứng khốn chưa biết đến thực tiễn đời sống kinh tế Vì vậy, danh mục A ngành nghề hưởng ưu đãi Nghị định 51 khơng có ngành chứng khốn Do đó, cần bổ sung ngành chứng khốn vào danh mục A - Dần tiến tới thống quy định sách thuế nhà đầu tư nước với nhà đầu tư nước Xu hội nhập kinh tế quốc tế tất yếu thời đại ngày Bởi vậy, việc phân biệt đối xử trở nên khơng phù hợp, chí cịn rào cản trình hội nhập, hạn chế việc thu hút đầu tư nước Mặt khác, để nâng cao lực cho nhà đầu tư nước, để họ dần đững vững đơi chân mình, việc thống áp dụng sách thuế, phí lệ phí cho nhà đầu tư nước nhà đầu tư nước điều nên làm - Miễn thuế thu nhập Quỹ đầu tư chứng khốn Tham khảo sách đối xử nước khu vực cho thấy Quỹ đầu tư chứng khốn khơng phải chịu thuế thu nhập doanh nghiệp Nguyên nhân chất Quỹ đầu tư chứng khốn Đây tập hợp vốn từ tổ chức, cá nhân khác để sử dụng vào mục đích đầu tư chứng khốn nhằm đa dạng hoá đầu tư, giảm thiểu rủi ro Nhật Bản, Pháp số nước khác, Quỹ đầu tư coi công cụ chuyển vốn trung gian kênh huy động vốn thay kinh doanh thơng thường, Quỹ đáu 95 tư miễn thuế thu nhập thuế giá trị gia tăng, đồng thời miễn thuế thu nhập người đầu tư thông qua quỹ Mặt khác, Quỹ đầu tư chứng khốn lại loại hình đầu tư Việt Nam Vì vậy, để khun khích hình thức đẩu tư này, việc miễn thuế thu nhập doanh nghiệp cần thiết - Quy định khung phí giao dịch theo hướng: + Mức phí tối thiểu để hạn chế giao dịch nhỏ khơng kinh tế + Mức phí theo tỉ lệ giá trị giao dịch để tránh cho nhà đầu tư nhỏ khơng phải chịu mức phí người đầu tư lớn + Mức phí tối đa để khuyến khích giao dịch lớn 3.2.6 Tiếp tục đẩy mạnh công tác đào tạo, tuyên truyền phổ biến kiến thức chứng khoán thị trường chứng khoán Mặc dù thu hút vốn qua đường cổ phiếu mang lại hiệu tối ưu cho doanh nghiệp công ty cổ phần có cơng cụ cổ phiếu để huy động vốn cơng chúng đầu tư "Khơng có sáng kiến tìm cổ phiếu khơng thể nghĩ đến đầu tư phát triển, c ổ phiếu trở thành công cụ để chuyển dành dụm tầng lớp dân cư vào đầu tư phát triển" (Prof Pr Wolfran Engel- Thị trường chứng khốn cơng ty cổ phần, Hà Nội, 1989) thời gian qua, số lượng công ty tham gia niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam cịn hạn chế, nhà đầu tư chưa thật nhiệt tinh Chỉ doanh nghiệp thấy ưu tuyệt đối cơng cụ cổ phiếu, lúc việc niêm yết chứng khoán thị trường chứng khoán nhu cầu, nhu cầu cao quản trị công ty Và nhà đầu tư thấy lợi ích hoạt động đầu tư chứng khoán tức đầu tư với lên doanh nghiệp mang lại, việc thu hút vốn qua kênh thị trường chứng khốn thật hiệu Do đó, phải làm cho xã hội nói chung, nhà quản trị doanh 96 nghiệp nói riêng thấy vai trị tạo vốn chế hoạt động thị trường chứng khoán Thực tế chứng minh rằng, kinh tế thị trường, muốn thu hút khách hàng cần có biện pháp marketing thích hợp Marketing lĩnh vực vậy, công việc quảng cáo chiếm vị trí quan trọng Để cơng chúng quan tâm đến thị trường chứng khoán, trước hết cần giúp họ hiểu biết, có khái niệm thị trường chứng khoán Việt Nam Nhiệm vụ quan quản lý nhà nước phải tạo nên hình ảnh tồn thị trường chứng khoán Việt Nam Để làm điều này, Uỷ ban Chứng khốn Nhà nước cần có phối hợp với quan ngơn luận Tin tức chứng khốn, cơng ty cổ phần, giá chứng khốn, xu hướng thị trường, cần cập nhật hàng ngày mạng Thậm chí, liên hệ với trang Web tài lớn khu vực quốc tế để trang Web thực đường liên kết với thị trường chứng khoán Việt Nam Đây việc làm có chi phí thấp mà hiệu lại cao Bên cạnh đó, khơng qn đẩy mạnh tun biện pháp truyền thống báo viết, báo hình Uỷ ban Chứng khốn Nhà nước cần có phối hợp tốt với đài truyền hình Trung ương, địa phương, để đặn ngày họ thực tin với nhận xét chuyên gia chương trình thời sự, chương trình tin tiếng nước ngồi Về báo viết, tăng kỳ xuất bản, tiến tới hình thành tuần báo, nhật báo, với tạp chí có chất lượng cao Tạp chí Chứng khốn Việt Nam Hơn nữa, quan nhà nước xem xét vấn đề phát hành thêm tờ báo tiếng Anh dành cho nhà đầu tư nước ngoài, để họ nắm thông tin thị trường Điều đặc biệt có ý nghĩa điều kiện nay, đầu tư nước điểm nóng cần khun khích 97 Việc phối hợp Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước với quan truyền thôns phải thực chặt chẽ nhằm tránh thông tin sai lệch thị trường nhữns thông tin bất lợi ảnh hưởng đến hoạt động thị trường Song son2 với hoạt động trên, cẩn ý tới công tác đào tạo chuyên môn nghiệp vụ chứng khoán thị trường chứng khoán, xúc tiến việc triển khai thành lập Học viện chứng khoán, bước tham gia vào hội nhập theo tiêu chuẩn đào tạo chung khu vực quốc tế 3.2.7 Xây dựng sách khuyến khích tham gia nhà đầu tư có tổ chức: Một nguyên nhân dẫn đến việc sụt giảm quy mô giao dịch thị trường thời gian qua cầu giảm mạnh, việc đầu tư nhà đầu tư cá nhân chủ yếu mang tính ngắn hạn, chưa ổn định thường theo phong trào Nhà đầu tư có tổ chức chưa thực quan tâm đến đầu tư vào chứng khốn Theo thống kê, tính đến ngày 30/6/2003, có 14.500 tài khoản giao dịch song có 90 nhà đầu tư có tổ chức 35 nhà đầu tư nước Một lý nhiều quy định hạn chế tham gia nhà đầu tư có tổ chức Trong đó, kinh nghiệm nước cho thấy việc đầu tư nhà đầu tư có tổ chức với số vốn ổn định chiến lược đầu tư dài hạn đóng góp hiệu vào phát triển thị trường chứng khoán Để khơi dậy tiềm nhà đầu tư có tổ chức ngân hàng, cơng ty chứng khốn, cơng ty bảo hiểm , , cần có sách khuyến khích họ Có thể đưa khuyến nghị sau: + Khuyến khích sử dụng nguồn vốn hình thành từ khoản đóng góp bảo hiểm cho đầu tư vào thị trường chứng khoán Nới lỏng giới hạn đầu tư, cho phép đầu tư khoản tích luỹ bảo hiểm xã hội quỹ hưu trí vào thị trường chứng khoán 98 + Cho phép tổ chức bên tham gia quản lý báo hiểm xã hội nhằm nàng cao hiệu đầu tư, đảm bảo cho tổ chức tham gia quản lý quỹ phải tổ chức chuyên nghiệp có đủ nhân viên với trình độ chun mơn cao + Khun khích cơng ty bảo hiểm, ngồi nước thành lập công ty quản lý quỹ với chức đẩu tiên là quản lý quỹ đầu tư, sử dụng nguồn tiền thu từ khoản đóng bảo hiểm, đặc biệt đóng tiền bảo hiểm nhân thọ, nguồn tài dài hạn ổn định để đầu tư vào chứng khoán 3.2.8 Phát huy hiệu hoạt động Hiệp hội kinh doanh chứng khốn cơng tác hỗ trợ quản Ịý nhà nước chứng khoán thị trường chứng khoán: Kinh nghiêm tổ chức quản lý nước có thị trường chứng khốn phát triển số nước thị trường cho thấy trợ giúp tổ chức phụ trợ quản lý thị trường điều cần thiết, hầu hết quốc gia, sở ưu điểm hình thức quản lý, hoạt động thị trường chứng khốn sử dụng mơ hình quản lý nhà nước có kết hợp chế độ tự quản Tại Việt Nam, Hịêp hội kinh doanh chứng khoán đời vào hoạt động Do vậy, bên cạnh vai trị quản lý vĩ mơ u ỷ ban Chứng khoán Nhà nước, cần phát huy hiệu hoạt động tổ chức phi Chính phủ này, làm cho thực cầu nối Nhà nước với chủ thể tham gia thị trường chứng khoán xây dựng, sửa đổi, bổ sung tổ chức thực sách Nhà nước ban hành 3.2.9 Xây dựng quy định nhằm tăng cường phối hợp quan quản lý xác định chế trách nhiệm pháp lý trình quản lý nhà nước Thực tế cho thấy, suốt thời gian qua, phối hợp quan nhà nước có liên quan q trình quản lý nhà nước chứng khoán thị 99 trường chứns khốn chưa thực thường xun có hiệu Tinh trạng khơng xảy q trình quản lý nhà nước hoạt động phát hành, niêm yết chứng khốn, dẫn tới kiện đóng băng thị trường khan hàns hố, mà cịn xảy trình tra, giám sát xử lý vi phạm thị trường chứng khoán Việc xử lý, chuyển giao hồ sơ vi phạm pháp luật chứng khốn thị trường chứng khốn khơng nhanh chóng khiến việc xử lý vi phạm bị chậm trễ, gây dư luận không tốt cho thị trường Trước thực trạng trên, việc xây dựng quy định nhằm đẩy mạnh phối hợp quan quản lý nhà nước chứng khoán thị trường chứng khoán cần thiết Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước quan quản lý chuyên ngành chứng khoán thị trường chứng khoán song tham gia vào việc quản lý nhà nước lĩnh vực cịn có hệ thống quan khác Bộ Kế hoạch Đầu tư, Bộ Cổng nghiệp, Ban Đổi Phát triển Doanh nghiệp Trung ng, đặc biêt công tác tạo hàng cho thị trường chứng khoán Trong thời gian trước mắt, Ưỷ ban Chứng khoán Nhà nước cần đẩy mạnh phối hợp với Bộ Kế hoạch - Đầu tư, Ban Chỉ đạo đổi phát triển doanh nghiệp Trung ương để đưa số doanh nghiệp lớn vào niêm yết thị trường chứng khốn; Thí điểm cổ phần hố số doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngồi để niêm yết thị trường chứng khoán; Mở rộng kênh huy động vốn trái phiếu Chính phủ, trái phiếu quyền địa phương Đồng thời, phối hợp với Ngân hàng Nhà nước nghiên cứu phép số ngân hàng thương mại cổ phần tham gia niêm yết thị trường chứng khốn Đối với Bộ Cơng nghiệp, nơi có doanh nghiệp “đầu tàu” kinh tế, cần phát huy vai trò tạo hàng cho thị trường việc định hướng cho doanh nghiệp, tổng công ty trực thuộc niêm yết gắn cổ phần hoá với niêm yết 100 Đặc biệt, việc phối hợp chặt chẽ với ngân hàng thương mại yêu cầu thiết thực để thống mức lãi suất huy động vốn nhằm đảm bảo lợi ích chung hệ thống ngân hàng thương mại, ổn định mặt lãi suất kinh tế hạn chế tác động tiêu cực tới phát triển thị trường chứng khốn 3.2.10 Cho phép sử dụng cơng cụ chứng khoán hoá nhiều địa bàn nước: Trong trường hợp sử dụng cơng cụ chứng khốn khốn hố để huy động vốn dài hạn cho xây dựng cơng trình sở hạ tầng (chẳng hạn việc phát hành trái phiếu chuyển đổi sang nhà đất trái phiếu kèm quyền mua nhà đất, thành phố Hồ Chí Minh) cơng cụ phát hành chứng khốn có tính khả mại đảm bảo khơng phải khả toán chủ thể phát hành mà nguồn thu dự kiến có từ tài sản đặc biệt Thông qua việc làm này, không tăng tính khoản cho tài sản đặc biệt mà phát triển sở hạ tầng đất nước Vì vậy, để tăng tính sơi động cho thị trường chứng khoán, quan quản lý nhà nước nên cho phép mở rộng việc sử dụng công cụ 3.2.11 Khuyến khích thành lập Quỹ đầu tư chứng khốn: M ột giải pháp quan trọng việc đưa thêm nhà đầu tư đến với thị trường chứng khoán Việt Nam xúc tiến phát triển loại hình định chế tài - quỹ đầu tư chứng khốn Các quỹ tập hợp tiền từ nhà đầu tư riêng lẻ, thay mặt họ để đầu tư lâu dài vào chứng khoán Một điểm đặc trưng hoạt động quỹ khác với hoạt động kinh doanh chứng khốn thơng thường đầu tư dài hạn với mục tiêu nhằm vào thu nhập cổ tức tăng giá đầu tư chứng khốn, khơng giống nhà đầu tư ngắn hạn Do đó, để đảm bảo thị trường hoạt động ổn 101 định, cần khuyến khích thành lập Quỹ đầu tư chứng khoán cách nới lỏng điều kiện việc thành lập loại hình 102 KẾT LUẬN Hội nhập kinh tế quốc tế xu tất yếu giới ngày Cùng tiến trình đó, hết, Việt Nam cần tiếp tục đẩy mạnh công công nghiệp hoá - đại hoá đất nước Nhu cầu vốn theo ngày gia tăng Vì vậy, nhiệm vụ quan trọng đặt xây dựng thị trường chứng khoán vận hành ổn định Trong Báo cáo kiểm điểm nửa đầu nhiệm Nghị Đại hội toàn quốc lần thứ IX Đảng, vai trò thị trường chứng khoán đặc biệt nhấn mạnh Chủ trương Đảng nhanh chóng hồn thiện mở rộng hoạt động thị trường chứng khoán để sớm trở thành kênh huy động vốn hiệu cho đầu tư phát triển; khuyên khích, tạo điều kiện cho doanh nghiệp, doanh nghiệp lớn Nhà nước, hoạt động có hiệu chuyển thành cơng ty cổ phần, phát hành cổ phiếu, trái phiếu, tham gia thị trường chứng khoán Để đạt mục tiêu trên, việc xây dựng hoàn thiện quy định pháp luật quản lý nhà nước chứng khoán thị trường chứng khoán yêu cầu cấp bách Một tảng pháp lý đầy đủ, thống nhất, khả thi sở để quan nhà nước có thẩm quyền thực tốt chức quản lý mình, đưa thị trường ngày phát triển Trên quan điểm này, luận văn với đề tài Pháp luật quản lý nhà nước chứng khoán thị trường chứng khoán Việt Nam - Thực trạng giải pháp hoàn thiện nghiên cứu cách tổng quát có hệ thống vấn đề mang tính pháp lý liên quan đến tổ chức nội dung công tác quản lý nhà nước chứng khoán thị trường chứng khốn Thơng qua việc phân tích thực trạng quy định pháp luật hành lĩnh vực này, mặt ghi nhận thành công, mặt hạn chế, bất cập, luận văn đề xuất 103 số giải pháp nhằm hoàn thiện quy định pháp luật quản lý nhà nước chứng khốn thị trường chứng khốn Khơng lĩnh vực mẻ khoa học pháp lý, chứng khoán thị trường chứng khốn cịn lĩnh vực phức tạp, địi hỏi có kiến thức tổng hợp luật pháp, kinh tế, tài Vì vậy, giới hạn thời gian nghiên cứu khuôn khổ cho phép luận văn thạc sĩ, luận văn tránh khỏi khiếm khuyết định cần hoàn thiện 104 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Bộ Tư Pháp, Viện Nghiên cứu khoa học pháp lý, Thông tin Khoa học pháp lý chuyên đề “Pháp luật chứng khoán thị trường chứng khoán”, 9/1999 Bùi Ngun Hồn, Thị trường chứng khốn cơng ty cổ phần, NXB Chính trị quốc gia, 2001 C.Mác & Ph.Angghen, Tồn tập, Tập 23, NXB Chính trị quốc gia, 2003 Công Minh, Thúc đẩy văn hố cơng ty văn hố chứng khốn kinh t ế xã hội, Phỏng vấn ông Trần Xn Hà, Phó Chủ tịch Uỷ ban Chứng khốn Nhà nước, Chứng khoán Việt Nam, 12/2003 Đảng cộng sản Việt Nam, Văn kiện đại hội đại biểu toàn quốc lần thứ VIII, NXB Chính trị quốc gia, 1996.Văn kiện Đại hội Đảng toàn quốc Đầu tư chứng khoán, Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước Bộ Tài “trận địa ” , số 224/2004 GS.TS Nguyễn Đình Hương, Hồn thiện mơi trường th ể ch ế phát triển đồng loại thị trường điều kiện hội nhập kinh t ế khu vực th ế giới, NXB Chính trị quốc gia, 2003 Học viện Tài New York - Hoa Kỳ, Những kiến thức chứng khốn mơi giới chứng khoán, NXB Thế giới, 1993 Học viện Chính trị quốc gia Hồ Chí Minh, Tập giảng quản lý kinh tế, tập 1, NXB Chính trị quốc gia, 2000 10.Huy Nam, Thị trường chứng khoán, Tại sao? NXB Trẻ, 2001 105 11 Huy Nam, Cảm nliận kinh tế, Phân tích kinh tế tài chánh, thời luận, khảo hướng, kỷ bối cảnh sinh động đa dạng trước bình minh hội nhập, NXB Thanh niên, 2002 12 Lê Thành Châu, Hỏi đáp thị trường chứng khoán văn hướng dẫn thi hành, NXB Thống kê, 2003 13 Linh Chi, Cùng chung vai sát cánh phát triển thị trường Ổn định, vững chắc, Chứng khoán Việt Nam, 4/2004 14 Nguyễn Phương, Một s ố cải cách việc phát hành chứng khoán, Chứng khoán Việt Nam , 6/2004 15 Nguyễn Hồng, Thiếu liên kết cần thiết, Đầu tư chứng khoán, số 220/2004 16 PGS.TS Nguyễn Hữu Khiển, Bàn thêm chức quản lý nhà nước Chính phủ lĩnh vực kinh tế, Tạp chí Quản lý Nhà nước 17 Phạm Văn Quan, Chứng khốn tìm hiểu thị trường chứng khoán, NXB Thống kê, 2001 18 Sách tham khảo nội bộ, Phân cấp quản lý hành chiến lược cho nước phát triển, NXB Chính trị quốc gia, 2002 19 Sở Văn hố thơng tin thành phố Hải Phòng, Thư mục chuyên đề “Tư tưởng Hồ Chí Minh ”, 5/2004Văn pháp luật có liên quan 20.Tạp chí Chứng khốn Việt Nam, 1/2003 - 6/2004 21 Tạp chí Đầu tư - Chứng khốn, 1/2003 - 6/2004 22.Tạp chí Nghiên cứu kinh tế, 1/2003 - 6/2004 23 Tạp chí Tài chính, 1/2003 - 6/2004 106 24 Trường Đại học Luật Hà Nội, Giáo trình Luật Kinh tế, NXB Công an nhân dân, 2000 25 Trường Đại học Luật Hà Nội, Giáo trình Luật Tài chính, NXB Công an nhân dân, 2000 26 Trường Đại học Luật Hà Nội, Giáo trình Luật Ngán hàng, NXB Cống an nhân dân, 2002 27 Trường Đại học Luật Hà Nội, Giáo trình Luật Hành chính, NXB Cơng an nhân dân, 1998 28 TS N guyễn Minh Mẫn, Khái quát chứng khốn thị trường chứng khốn, Thơng tin Khoa học Pháp lý, 9/1999 29 TS N guyễn Minh Đức, Thị trường chứng khoán, thực trạng giải pháp tháo gỡ, Tạp chí Quản lý nhà nước, 2/2004 30.TS Phạm Ngọc Anh, Bước đầu tìm hiểu tư tưởng Hồ Chí Minh kinh tế, NXB Chính trị quốc gia, 2003 31.TS Phạm Thị Giang Thu, Một s ố vấn đề pháp luật chứng khoán thị trường chứng khốn Việt Nam, Sách chun khảo, NXB Chính trị quốc gia, Hà Nội, 2004 32 Trần Cao Nsuyên, Chứng khốn phân tích chứng khốn, NXB Giáo dục, 1999 33.Uỷ ban chứng khoán nhà nước, Báo cáo tổng kết ba năm hoạt động thị trường chứng khoán, 7/2003 34 Văn pháp luật liên quan ... DỤC VÀ ĐÀO TẠO B ộ T PHÁP TRƯỜNG ĐẠI HỌC LUẬT HÀ NỘI TRẦN THỊ THANH MINH PHÁP LUẬT VỂ QUẢN LÝ NHÀ NƯỚC ĐỐI VỚI CHỨNG KHOÁN VÀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Ở VIỆT NAM - THỰC TRẠNG VÀ GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN... thị trường chứng 14 khoán 1.3 Lý luận chung pháp luật quản lý nhà nước chứng khoán thị 23 trường chứng khoán CHƯƠNG 2: THựC TRẠNG QUY ĐỊNH PHÁP LUẬT QUẢN LÝ NHÀ NƯỚC VỀ 28 CHÚNG KHOÁN VÀ THỊ TRƯỜNG... động quản lý nhà nước chứng khoán thị trường chứng khốn Theo đó, pháp luật quản lý nhà nước chứng khoán thị trường chứng khoán Việt Nam bao gồm phận quy định địa vị pháp lý Ưỷ ban Chứng khoán Nhà