tiểu luận kinh tế lượng các yếu tố ẢNH HƯỞNG đến GIÁ cổ PHIẾU TRÊN sàn GIAO DỊCH THÀNH PHỐ hồ CHÍ MINH GIAI đoạn 2007 2018

Điều này được thể hiện rất rõthông qua tình hình biến động của chỉ số VN-Index vào khoảng năm 2007-2008 khi lạmphát gia tăng tác động xấu tới toàn bộ nền kinh tế nước ta tạo nên một bức

TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG

KHOA KINH TẾ QUỐC TẾ

BÀI GIỮA KỲ MÔN KINH TẾ LƯỢNG

ĐỀ TÀI

CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN GIÁ CỔ PHIẾU TRÊN SÀN GIAO DỊCH THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH GIAI ĐOẠN 2007-2018

Nhóm thực hiện: Nhóm 10 Lớp tín chỉ: KTE309.2 Giảng viên: TS Chu Thị Mai Phương

Hà Nội, tháng 3 năm 2020

1 Lê Thị Ngọc Hân 1811110187

2 Trương Linh Ngân 1811110436

3 Phạm Kiều Thanh Thanh 1811110524

4 Nguyễn Thị Hằng 1813310043

5 Nguyễn Ánh Tuyết 1813310177

6 Phan Thuý Ngọc 1813310119

MỤC LỤC

DANH MỤC BẢNG 3

CHƯƠNG I LỜI MỞ ĐẦU 4

1 Lý do chọn đề tài 4

2 Mục tiêu nghiên cứu 4

3 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu 5

4 Phương pháp nghiên cứu 5

CHƯƠNG II CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN SỰ 6

BIẾN ĐỘNG GIÁ CỔ PHIẾU TRÊN SÀN CHỨNG KHOÁN TP HỒ CHÍ 6

MINH 6

1 Các lý thuyết kinh tế 6

2 Lý thuyết đưa ra các biến phụ thuộc, biến độc lập vào mô hình 7

3 Tổng quan tình hình nghiên cứu 9

CHƯƠNG III MÔ HÌNH KINH TẾ LƯỢNG KIỂM ĐỊNH ẢNH HƯỞNG CỦA NỀN KINH TẾ PHÁT TRIỂN VÀ ỔN ĐỊNH LÊN GIÁ CỔ PHIẾU TRÊN SÀN HOSE 11

1 Mô hình nghiên cứu 11

2 Nguồn dữ liệu 12

3 Mô tả dữ liệu 12

3.1 Mô tả thống kê dữ liệu 12

3.2 Ma trận tương quan giữa các biến 13

CHƯƠNG IV KẾT QUẢ ƯỚC LƯỢNG VÀ SUY DIỄN THỐNG KÊ 15

CHƯƠNG V KẾT LUẬN VÀ ĐƯA RA KHUYẾN NGHỊ 23

DANH MỤC BẢNG

Bảng 1: Kết quả ước lượng mô hình 15

Bảng 2: Kết quả kiểm định Reset của Ramsey 16

Bảng 3 Kết quả kiểm định đa cộng tuyến bằng VIF 17

Bảng 4: Kết quả kiểm định phương sai sai số thay đổi bằng White 18

Bảng 5: Kết quả kiểm định phương sai sai số thay đổi bằng Breusch - Pagan 19

Bảng 6: Kết quả kiểm định bằng tự tương quan bằng Breusch - Godfrey 19

Bảng 7: Kiểm định tự tương quan bằng Durbin - Watson: 20

Bảng 8: Kết quả ước lượng 20

Bảng 9: Kết quả kiểm định phân phối chuẩn của nhiễu 21

CHƯƠNG I LỜI MỞ ĐẦU

1 Lý do chọn đề tài

Nhìn vào nền kinh tế Việt Nam những năm gần đây có thể thấy được những bước tiếnthuận lợi trên con đường hội nhập quốc tế, với những biểu hiện điển hình ở thị trường tàichính nói chung và thị trường chứng khoán nói riêng vốn dĩ còn non trẻ và đầy biến động.Thị trường chứng khoán đóng một vai trò vô cùng quan trọng đối với nền kinh tế ViệtNam vì nó là một kênh huy động vốn cho nền kinh tế Với tốc độ phát triển khá sôi nổi,thị trường chứng khoán Việt Nam trở thành một kênh đầu tư khá hấp dẫn đối với các nhàđầu tư trong và ngoài nước Tuy nhiên, với bản chất là một thị trường mới nổi, non trẻ, thịtrường chứng khoản Việt Nam cũng chứa đựng nhiều rủi ro Điều này được thể hiện rất rõthông qua tình hình biến động của chỉ số VN-Index vào khoảng năm 2007-2008 khi lạmphát gia tăng tác động xấu tới toàn bộ nền kinh tế nước ta tạo nên một bức tranh ảm đạmtrên thị trường chứng khoán Yếu tố quyết định hiệu quả khi đầu tư cổ phiếu là kinhnghiệm tích lũy từ phía nhà đầu tư khi tham gia thị trường là điều rất quan trọng Đối vớinhững nhà đầu tư mới tham gia thị trường thì điều này càng trở nên khó khăn hơn gấpnhiều lần Cùng với đó sự ảnh hưởng của tình hình kinh tế thế giới, thị trường bất độngsản, vàng, đã làm cho thị trường chứng khoản nước ta có nhiều biến động đáng kể, biểuhiện rõ ràng nhất là sự biến động về giá, bởi giá cả chính là yếu tố quyết định trong chứngkhoán

Theo Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước, tổng vốn hoá thị trường trong năm 2018 đạthơn 3,96 triệu tỷ đồng, trong đó vốn hoá tại sàn giao dịch chứng khoán thành phố Hồ ChíMinh (HOSE) là lớn nhất với 2,87 triệu tỷ đồng Đối với các nhà đầu tư, thị trường chứngkhoán nói chung và thị trường cổ phiếu nói riêng còn là nơi cung cấp cơ hội đầu tư, đầu

cơ kiếm lời Trong tình hình lên xuống khá thất thường của thị trường chứng khoán ViệtNam,việc xem xét và nghiên cứu các yếu tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu là vô cùng cẩnthiết Giá cổ phiếu luôn phản ánh được sự biến động trên thị trường và tình hình hoạtđộng kinh doanh của doanh nghiệp phát hành Vì vậy nó giúp cho các nhà đầu tư có thêmmột công cụ để tham khảo trong quá trình đầu tư của mình Và đó cũng trở thành lý do

nhóm em lựa chọn đề tài “CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN GIÁ CỔ PHIẾU TRÊN

SÀN GIAO DỊCH THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH GIAI ĐOẠN 2007-2018”.

2 Mục tiêu nghiên cứu

 Bài tiểu luận tiến hành nhận dạng và xác định mức độ tác động của các nhân tố đếngiá cổ phiếu của các doanh nghiệp trên sàn giao dịch thành phố Hồ Chí Minh nhằm cungcấp thêm bằng chứng thực nghiệm về vấn đề này Đây cũng là cơ sở góp phần giúp các cơquan quản lý, doanh nghiệp, nhà đầu tư và nhà nghiên cứu có cái nhìn toàn diện hơn về sựbiến động giá cổ phiếu tại Việt Nam Từ đó, đem lại cho Chính phủ cơ sở để đưa ra cácgiải pháp phù hợp quản lý thị trường, các nhà lãnh đạo doanh nghiệp có chiến lược huy

động vốn hiệu quả, các nhà đầu tư có cơ sở để nâng cao hiệu quả sử dụng vốn và đầu cơkiếm lời.

 Xây dựng mô hình nghiên cứu nhằm tìm ra các yếu tố ảnh hưởng đến giá của cổphiếu trên HOSE

 Đưa ra các khuyến nghị , giải pháp giúp nhà quản lý ổn định giá cổ phiếu trên thịtrường chứng khoán

3 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu

a Đối tượng nghiên cứu

Các nhân tố ảnh hưởng đến sự biến động giá cổ phiếu trên HOSE, gồm các biến: Chỉ

số VN-Index, chỉ số lạm phát CPI, tốc độ tăng trưởng GDP, lãi suất bình quân liên quânngân hàng do Tổng cục Thống kê và Ngân hàng Nhà nước công bố theo từng quý

b Phạm vi nghiên cứu

Khách thể:Chỉ số VN-Index(VNI) , chỉ số lạm phát CPI, tốc độ tăng trưởng GDP, lãi

suất bình quân liên ngân hàng do Tổng cục Thống kê và Ngân hàng Nhà nước công bốtheo từng quý (Inter)

Thời gian: Bài tiểu luận lấy số liệu từ Quý I năm 2007 đến Quý IV năm 2018.

4 Phương pháp nghiên cứu

Bài tiểu luận dùng phần mềm Stata ước lượng các hệ số của mô hình bằng phươngpháp bình quân tối thiểu thông thường OLS

CHƯƠNG II CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN SỰ BIẾN ĐỘNG GIÁ CỔ PHIẾU TRÊN SÀN CHỨNG KHOÁN TP HỒ CHÍ

MINH

1 Các lý thuyết kinh tế

Cổ phiếu là 1 loại chứng khoán được phát hành dưới dạng chứng chỉ hoặc bút toánghi sổ, xác nhận quyền sở hữu và lợi ích hợp pháp của người sở hữu cổ phiếu đối với tàisản hoặc vốn của 1 công ty cổ phần

Khi mua cổ phiếu, những NĐT (các cổ đông) sẽ trở thành chủ sở hữu đối với công ty.Mức độ sở hữu đó tùy thuộc vào tỷ lệ cổ phần mà cổ đông nắm giữ Là chủ sở hữu, các cổđông cùng nhau chia sẻ mọi thành quả cũng như tổn thất trong quá trình hoạt động củacông cty Trong trường hợp xấu nhất công ty bị thanh lý phá sản cổ đông chỉ nhận đượcnhững gì còn lại sau khi công ty đã trang trải xong các khoản nghĩa vụ khác (như thuế nợngân hàng hay trái phiếu …)

Cổ phiếu là chứng nhận góp vốn của các cổ đông vào công ty cổ phần Chỉ có chiềugóp vào, không thể hiện thời hạn hoàn vốn; không có kỳ hạn (Khi công ty phá sản hoặcgiải thể, thì sẽ không còn tồn tại cổ phiếu)

Cổ tức cổ phiếu thường tùy thuộc vào kết quả kinh doanh của doanh nghiệp, và vì kếtquả kinh doanh không ổn định nên cổ tức cũng không thể cố định Khi doanh nghiệp làm

ăn phát đạt thì cổ đông được hưởng lợi nhuận nhiều hơn so với các loại chứng khoán khác

có lãi suất cố định Ngược lại, khi làm ăn khó khăn hoặc th Cổ tức cổ phiếu thường tùythuộc vào kết quả kinh doanh của doanh nghiệp, và vì kết quả kinh doanh không ổn địnhnên cổ tức cũng không thể cố định Khi doanh nghiệp làm ăn phát đạt thì cổ đông đượchưởng lợi nhuận nhiều hơn so với các loại chứng khoán khác có lãi suất cố định Ngượclại, khi làm ăn khó khăn hoặc thua lỗ, cổ tức có thể rất thấp hoặc không có cổ tức

Giá biến động nhiều nhất là trên thị trường thứ cấp, do giá chịu sự tác động của nhiềunhân tố, và nhân tố quan trọng đó là kết quả kinh doanh của công ty

Các loại cổ phiếu:

- Cổ phiếu thường

- Cổ phiếu ưu đãi

Giá trị của cổ phiếu thường:

Mệnh giá của cổ phiếu thường: Mệnh giá hay còn gọi là giá trị danh nghĩa là giá trị

mà công ty cổ phần ấn định cho một cổ phiếu và được ghi trên cổ phiếu Mệnh giá cổphiếu thường được sử dụng để ghi sổ sách kế toán của công ty Mệnh giá cổ phiếu không

có giá trị thực tế đối với nhà đầu tư khi đã đầu tư, nên nó không liên quan đến giá thịtrường của cổ phiếu đó Mệnh giá cổ phiếu chỉ có ý nghĩa quan trọng vào thời điểm công

ty phát hành cổ phiếu thường lần đầu huy động vốn thành lập công ty Mệnh giá thể hiện

số tiền tối thiểu Công ty phải nhận được trên mỗi cổ phiếu mà Công ty phát hành ra.Một số nước luật pháp cho phép Công ty cổ phần có thể phát hành cổ phiếu thườngkhông có mệnh giá

Giá trị sổ sách: của cổ phiếu thường là giá trị của cổ phiếu được xác định dựa trên cơ

sở số liệu sổ sách kế toán của công ty

Trường hợp công ty chỉ phát hành cổ phiếu thường thì giá trị sổ sách của một cổphiếu thường được xác định bằng cách lấy vốn chủ sở hữu hoặc tổng giá trị tài sản thuần(phần giá trị chênh lệch giữa giá trị tổng tài sản với tổng số nợ) của công ty chia cho tổng

số cổ phiếu thường đang lưu hành

Trường hợp công ty phát hành cả cổ phiếu ưu đãi, thì phải lấy tổng giá trị tài sảnthuần trừ đi phần giá trị thuộc cổ phiếu ưu đãi rồi mới chia cho số cổ phiếu thường đanglưu hành

Phần giá trị của cổ phiếu ưu đãi được tính theo mệnh giá hoặc giá mua lại tùy thuộcloại cổ phiếu ưu đãi công ty phát hành và cộng với phần cổ tức công ty còn khất lại chưatrả cho cổ đông ưu đãi trong các kỳ trước đó (nếu có)

Giá trị thị trường: là giá trị thị trường hiện tại của cổ phiếu thường, được thể hiệntrong giao dịch cuối cùng đã được ghi nhận Giá trị thị trường hay còn được gọi là giá thịtrường Thực tế, giá thị trường của cổ phiếu không phải do công ty ấn định và cũng không

do người nào khác quyết định, mà giá thị trường của cổ phiếu được xác định bởi giá thốngnhất mà người bán sẵn sàng bán nó và giá cao nhất mà người mua sẵn sàng trả để mua nó.Giá trị thị trường cổ phiếu của một công ty phụ thuộc rất nhiều yếu tố, do vậy nóthường xuyên biến động

a Sở giao dịch chứng khoán HOSE

HOSE (Ho Chi Minh Stock Exchange) - Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố HồChí Minh được thành lập tháng 7 năm 2000, là một đơn vị trực thuộc Ủy ban Chứngkhoán Nhà nước và quản lý hệ thống giao dịch chứng khoán niêm yết của Việt Nam SởGiao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh hoạt động như một công ty trách nhiệmhữu hạn một thành viên Nhà nước với số vốn điều lệ là một nghìn tỷ đồng Hiện nay các

sở giao dịch chứng khoán trên thế giới thường hoạt động dưới dạng công ty cổ phần

b Chỉ số VN-Index

Khái niệm

Chỉ số giá cổ phiếu trong một thời gian nhất định (phiên giao dịch, ngày giao dịch)của các công ty niêm yết tại HOSE được gọi là VN-Index, thể hiện biến động giá cổ phiếugiao dịch tại HOSE Công thức tính chỉ số áp dụng đối với toàn bộ các cổ phiếu niêm yếttại sở giao dịch nhằm thể hiện xu hướng giá cổ phiếu hàng ngày

2 Lý thuyết đưa ra các biến phụ thuộc, biến độc lập vào mô hình

2.1 Tác động của GDP tới biến động giá cổ phiếu niêm yết

GDP (Gross Domestic Product) là giá trị thị trường của tất cả sản phẩm, dịch vụ cuốicùng được sản xuất ra trong phạm vi lãnh thổ và trong một thời gian nhất định, thường làmột năm

Việc tăng trưởng GDP là tỷ lệ phần trăm tăng lên của tổng sản phẩm nội địa của kỳnày hoặc của năm nay so với cùng kỳ năm trước Tốc độ tang trưởng GDP phản ánh tìnhhình nền kinh tế và cho nhà đầu tư cái nhìn tổng quan về thị trường

Việc tăng trưởng GDP làm cho mức thu nhập của dân cư tăng, tạo điều kiện giảiquyết công ăn việc làm cho người lao động Bên cạnh đó, tạo tiền đề vật chất để củng cố

an ninh quốc phòng, củng cố chính trị, tăng uy tín và vai trò của nhà nước đối với xã hội.Qua đó, làm tăng mức độ tín nhiệm của nhà đầu tư vào nền kinh tế của đất nước Việc đầu

tư vào TTCK cũng diễn ra sôi nổi và nhà đầu tư tin tưởng hơn khi bỏ tiền vào các loại cổphiếu trên thị trường Tâm lý lạc quan dẫn đến đẩy giá thị trường của các loại cổ phiếutăng mạnh

Lạm phát là sự tăng mức giá chung một cách liên tục của hàng hóa và dịch vụ theothời gian và sự mất giá trị của một loại tiền tệ nào đó

Lạm phát ảnh hưởng gián tiếp tới thị trường chứng khoán thông qua thị trường hànghóa Lạm phát tăng có nghĩa rằng chi phí của doanh nghiệp sẽ bị đẩy lên cao, giá hànghóa theo đó mà tăng lên Nhưng cầu hàng hóa sẽ giảm xuống vì giá tăng lên, dẫn đếndoanh thu của hàng hóa cũng theo đó mà giảm Doanh nghiệp không còn hấp dẫn đối vớinhà đầu tư trên thị trường chứng khoán

Khi lạm phát tăng quá cao là dấu hiệu cho nền kinh tế bất ổn Điều này làm cho ngườidân, nhà đầu tư mất niềm tin vào nền kinh tế “Tâm lý bầy đàn” xuất hiện, kéo theo việcrút vốn ồ ạt trên thị trường chứng khoán

Một yếu tố phổ biến nhất để đo lường lạm phát đó là chỉ số giá tiêu dùng CPI

J.M KEYNES (1833-1946) nhà kinh tế học nổi tiếng người Anh cho rằng lãi suấtkhông phải là số tiền trả công cho việc tiết kiệm hay nhịn chi tiêu vì khi tích trữ tiền mặtngười ta không nhận được một khoản trả công nào, ngay cả khi trường hợp tích trữ rấtnhiều tiền trong một khoảng thời gian nhất định nào đó Vì vậy: “Lãi suất chính là sự trảcông cho số tiền vay, là phần thưởng cho sở thích chi tiêu tư bản” lãi suất do đó còn đượcgọi là sự trả công cho sự chia lì với của cải, tiền tệ.”

Mặc dù diễn biến tăng lãi suất không thể giúp nhà đầu tư sử dụng để xác định thờigian giao dịch, nhưng họ có thể sử dụng để định vị xu hướng của nền kinh tế trong từngbối cảnh

Khi lãi suất giảm sẽ có tác động tích cực đến chỉ số giá cổ phiếu Bởi vì khi giá vốn rẻhơn so với trước sẽ giúp các công ty dễ huy động nguồn vốn để thực hiện các dự án đầu

tư, cũng như giảm chi phí cho các công ty sử dụng đòn bẩy tài chính lớn từ đó sẽ làm cảithiện lợi nhuận của công ty và làm tăng giá cổ phiếu của công ty

Lãi suất tăng - giá cổ phiếu giảm: xảy ra khi các dòng thu nhập tương lai của công tytăng không nhiều hoặc thậm chí giảm, vì trước đó công ty phải huy động vốn với lãi suấtcao, đến khi hàng hóa được sản xuất và bán ra thì lại gặp phải sự cạnh tranh gay gắt, trongkhi sức mua lại có hạn, thu nhập của công ty giảm sút, công ty không có khả năng tănggiá hàng hóa để bù lại mức lạm phát

Nếu chỉ xét trong mối tương quan giữa thị trường cổ phiếu và trái phiếu thì trên thực

tế, thông thường quan hệ giữa lãi suất và giá cổ phiếu là mối quan hệ ngược chiều Điềunày có thể lý giải như sau: khi dự đoán lãi suất thị trường tăng, tức là giá trái phiếu sẽgiảm, thì người đầu tư có xu hướng chuyển từ cổ phiếu sang mua trái phiếu và làm chogiá cổ phiếu giảm

phiếu

Trong bài tiểu luận này, do khó khăn trong việc tìm số liệu đáng tin cậy trong khoảngthời gian tương đối dài, chúng em nghiên cứu ảnh hưởng gián tiếp qua lãi suất bình quânliên ngân hàng - lãi suất vay mượn lẫn nhau giữa các ngân hàng thông qua thị trường liênngân hàng Theo nghiên cứu và khảo sát của một số trang web uy tín như THEBANK…:ýnghĩa lãi suất liên ngân hàng tăng cao theo các chuyên gia cho thấy thanh khoản hệ thốngngân hàng sẽ bị eo hẹp hơn trong tương lai Điều này là một tín hiệu buồn, không có lợichút nào đối với doanh nghiệp khi muốn vay vốn kinh doanh

Mặt bằng lãi suất huy động sẽ có xu hướng tăng nhẹ sau đó, đặc biệt là các kỳ hạnngắn Cũng dễ hiểu vì nhu cầu tăng trưởng tín dụng càng ngày càng cao nếu ngân hàngnhà nước tiếp tục duy trì động thái như vậy Các ngân hàng sẽ dè dặt hơn trong việc vayvốn lẫn nhau Bên cạnh đó, lãi suất đưa ra ngoài thị trường cũng sẽ được cân nhắc và đẩylên cao

Nếu lãi suất tăng cao, các doanh nghiệp sẽ gặp khó khăn trong việc vay vốn Khôngcòn nhiều ưu đãi như trước đó khi ngân hàng liên tục phải vay lẫn nhau Động thái đó ảnhhưởng tiêu cực gián tiếp đến tốc độ tăng trưởng của thị trường cổ phiếu chứng khoán

3 Tổng quan tình hình nghiên cứu

1) Nghiên cứu của Mehr-un-Nisa & Mohammad Nishat (2012) về những yếu tố ảnhhưởng đến thị trường chứng khoán Pakistan; Nghiên cứu của Adaramola, AnthonyOlubega (2011) về giá cổ phiếu với phạm vi Nigeria Cả 2 đã cho thấy rằng GDP có tácđộng cùng chiều và rất mạnh mẽ lên giá cổ phiếu

2) Các nghiên cứu thực nghiệm của Nelso, Bodi (1976); Jaffe và Mandelker (1976);Fama và Schwert (1977); Flannery và Protopapadakis (2002); Schwert (1981) đã cho thấytương quan âm giữa chỉ số giá chứng khoán và lạm phát

3) Nghiên cứu của Mahmudul và Salah Uddin (2009) với nghiên cứu về mối quan hệgiữa lãi suất giá cổ phiếu ở các nước phát triển và các nước đang phát triển; Fama (1981);Mohammad và cộng sự (2009); Christopher Gan (2006); Rahman, Sidek và Tafri (2009)cho thấy mối quan hệ ngược chiều giữa lãi suất và giá cổ phiếu ở các nước đang phát triển

và đã phát triển, cùng 1 số khảo sát và nghiên cứu của trang Thebank

Tuy nhiên, các nghiên cứu ở trên và những nghiên cứu khác còn hạn chế trong việclượng hóa nghiên cứu Hầu hết các nghiên cứu được chứng minh theo phương pháp địnhtính, chưa đủ thuyết phục và chỉ nghiên cứu ảnh hưởng của một nhân tố lên giá cổ phiếu.Vậy nên, bài tiểu luận này nghiên cứu một cách tổng thể, ước lượng, kiểm định mối quan

hệ tổng hợp của các yếu tố lên giá cổ phiếu theo phương pháp định lượng

CHƯƠNG III MÔ HÌNH KINH TẾ LƯỢNG KIỂM ĐỊNH ẢNH HƯỞNG CỦA NỀN KINH TẾ PHÁT TRIỂN VÀ ỔN ĐỊNH LÊN GIÁ CỔ PHIẾU TRÊN

SÀN HOSE

vni = β1 + β2gdp + β3cpi + β4inter+ ui

Giải thích các biến:

 Biến phụ thuộc vni: Chỉ số vnindex

VnIndex được Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước tính toán theo phương pháp chỉ số giábình quân Passcher với công thức sau

P1i: Giá hiện hành của cổ phiếu i

Q1i: Khối lượng đang lưu hành (khối lượng niêm yết) của cổ phiếu i

P0i: Giá của cổ phiếu i thời kì gốc

Q0i: Khối lượng của cổ phiếu i tại thời kì gốc

(vni không có đơn vị)

vni trong bài được tính trung bình trong quý

Trên thực tế: VNIndex càng lớn càng tốt cho thị trường.

 Các biến độc lập:

- Tổng sản phầm quốc nội (gdp)

Thể hiện giá trị thị trường của tất cả hàng hóa và dịch vụ cuối cùng được sản xuất ratrong phạm vi một lãnh thổ nhất định (thường là quốc gia) trong một thời kỳ nhấtđịnh (thường là một năm)

Cách tính thông dụng của gdp theo phương pháp chi tiêu

Y = C + I + G + (X - M)Trong đó:

Y: Tổng sản lượng

C: Tiêu dùng

I: Đầu tư

G: Chi tiêu chính phủ

(X-M): Xuất khẩu ròng = Giá trị xuất khẩu – Giá trị nhập khẩu

(Với số liệu trong bài, GDP được tính theo quý, mang đơn vị: Tỷ VND)

Theo một số nghiên cứu và khảo sát đã nêu trên, gdp được kì vọng có ảnh hưởng tích cực lên giá cổ phiếu.

- Chỉ số giá tiêu dùng (cpi)

cpi thể hiện cho mức độ lạm phát của nền kinh tế.

Để tính toán chỉ số giá tiêu dùng người ta tính số bình quân gia quyền theo công thứcLaspeyres của giá cả của kỳ báo cáo (kỳ t) so với kỳ cơ sở Để làm được điều đó phải tiếnhành như sau:

Bước 1 Cố định giỏ hàng hóa: thông qua điều tra, người ta sẽ xác định lượng hànghoá, dịch vụ tiêu biểu mà một người tiêu dùng điển hình mua

Bước 2 Xác định giá cả: thống kê giá cả của mỗi mặt hàng trong giỏ hàng hoá tại mỗithời điểm

Bước 3 Tính chi phí (bằng tiền) để mua giỏ hàng hoá bằng cách dùng số lượng nhânvới giá cả của từng loại hàng hoá rồi cộng lại

Bước 4 Lựa chọn thời kỳ gốc để làm cơ sở so sánh rồi tính chỉ số giá tiêu dùng bằngcông thức sau:

CPIt = 100 x Chi phí để mua giỏ hàng hoá thời kỳ t

Chi phí để mua giỏ hàng hoá kỳ cơ sở

(đơn vị %)

(Trong bài tiểu luận, năm 2005 được chọn làm năm gốc)

Biến cpi được kì vọng có ảnh hưởng tiêu cực đến biến phụ thuộc VNI.

- Lãi suất bình quân liên ngân hàng (inter)

Lãi suất liên ngân hàng là lãi suất vay mượn giữa các ngân hàng với nhau thông quathị trường liên ngân hàng khi xảy ra tình trạng thiếu vốn Lãi suất này sẽ được các tổ chứccông bố thông tin như Ngân hàng Trung ương đưa ra vào mỗi sáng sau khi đã tập hợp các

xã hội, quy mô thị trường, trình độ công nghệ kỹ thuật của sàn giao dịch, tâm lý nhà đầutư,

GDP, VNIndex được lấy từ trang VietStock từ năm 2007 đến năm 2018

INTER được lấy từ Ngân hàng nhà nước Việt Nam từ năm 2007 đến 2018

CPI được lấy từ trang thông tin của Tổng cục thống kê

Bộ số liệu gồm 48 quan sát, 1 biến phụ thuộc, 3 biến độc lập Thông tin về bộ số liệu