Thông tin tài chính của các công ty niêm yết tác động đến quyết định của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TPHCM PHẠM THỊ THÙY TRANG THƠNG TIN TÀI CHÍNH CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TÁC ĐỘNG ĐẾN QUYẾT ĐỊNH CỦA NHÀ ĐẦU TƢ CÁ NHÂN TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP Hồ Chí Minh - Năm 2019 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TPHCM  PHẠM THỊ THÙY TRANG THƠNG TIN TÀI CHÍNH CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TÁC ĐỘNG ĐẾN QUYẾT ĐỊNH CỦA NHÀ ĐẦU TƢ CÁ NHÂN TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM CHUYÊN NGÀNH: KẾ TOÁN MÃ SỐ: 8340301 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƢỜI HƢỚNG DẪN KHOA HỌC: TS HỒNG CẨM TRANG TP Hồ Chí Minh - Năm 2019 LỜI CAM ĐOAN Luận văn với đề tài “Thông tin tài cơng ty niêm yết tác động đến định nhà đầu tư cá nhân thị trường chứng khốn Việt Nam” tơi thực hướng dẫn, góp ý người hướng dẫn khoa học TS Hồng Cẩm Trang Tơi xin cam đoan nội dung nghiên cứu kết luận văn trung thực chưa công bố hình thức trước Tất phần kế thừa từ nghiên cứu trước, tác giả trích dẫn trình bày nguồn cụ thể phần tài liệu tham khảo TP.HCM, ngày 15 tháng 10 năm 2019 Tác giả Phạm Thị Thùy Trang MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC BẢNG BIỂU iv DANH MỤC HÌNH & ĐỒ THỊ vi DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CÁC TỪ VIẾT TẮT vii TÓM TẮT viii PHẦN MỞ ĐẦU 1 Tính cấp thiết lý chọn đề tài .1 Mục tiêu nghiên cứu câu hỏi nghiên cứu Đối tượng phạm vi nghiên cứu .3 Phư ng pháp nghiên cứu .3 Tính đóng góp luận văn Cấu trúc luận văn CHƢƠNG 1: CÁC NGHIÊN CỨU LIÊN QUAN ĐẾN ĐỀ TÀI 1.1 Các nghiên cứu nước 1.2 Các nghiên cứu nước 1.3 Nhận x t khe h ng nghiên cứu 12 Kết luận chƣơng CHƢƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU 2.1 C sở lý thuyết thơng tin tài công ty niêm yết thị trường chứng khoán VN 2.1.1 Thơng tin tài chính, vai trò ý nghĩa 2.1.2 Phân loại thơng tin tài 2.1.3 Cách thức cơng bố thơng tin tài .10 2.1.4 Thời điểm công bố thơng tin tài 10 2.2 C sở lý thuyết liên quan đến nhà đầu tư cá nhân thị trường chứng khoán Việt Nam 11 2.2.1 Khái niệm nhà đầu tư cá nhân 11 2.2.2 Vai trò nhà đầu tư cá nhân 11 2.2.3 Mục đích nhà đầu tư cá nhân 12 2.2.4 Các yếu tố tài ảnh hưởng đến định nhà đầu tư cá nhân 12 2.3 Các lý thuyết liên quan đến mối quan hệ thông tin TC DN niêm yết TTCK định nhà đầu tư cá nhân 14 2.3.1 Lý thuyết định (Decision Theory) .14 2.3.2 Lý thuyết hành động hợp lý (TRA-Theory of Reasoned Action) .17 2.3.3 Lý thuyết đại diện (Agency Theory) 18 2.4 Giả thuyết nghiên cứu đề xuất mơ hình nghiên cứu 19 2.4.1 Các giả thuyết nghiên cứu 19 2.4.2 Đề xuất mơ hình nghiên cứu .21 Kết luận chƣơng 22 CHƢƠNG 3: PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 23 3.1 Quy trình nghiên cứu .23 3.1.1 Thiết kế nghiên cứu 23 3.1.2 Quy trình thực 23 3.2 Phư ng pháp nghiên cứu 24 3.3 Thiết kế thang đo .25 3.4 Thu thập xử lý liệu 33 3.4.1 Thu thập xử lý liệu định tính 33 3.4.2 Thu thập xử lý liệu định lượng 34 Kết luận chƣơng 38 CHƢƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN 39 4.1 Kết vấn chuyên gia .39 4.2 Thống kê nghiên cứu .39 4.2.1 Thống kê mẫu nghiên cứu theo giới tính 39 4.2.2 Thống kê mẫu nghiên cứu theo tu i 40 4.2.3 Thống kê mẫu nghiên cứu theo trình độ học vấn 40 4.2.4 Thống kê mẫu nghiên cứu theo ngành học 41 4.2.5 Thống kê mẫu nghiên cứu theo thâm niên tham gia TTCK 41 4.2.6 Thống kê mẫu nghiên cứu theo số tiền đầu tư 42 4.2.7 Thống kê mẫu nghiên cứu theo mục đích đầu tư 42 4.3 Đánh giá thang đo biến Cronbach's Alpha .43 4.4 Phân tích yếu tố khám phá (EFA) 48 4.5 Kiểm định mơ hình nghiên cứu giả thuyết nghiên cứu .52 4.5.1 Kiểm định phù hợp mơ hình 52 4.5.2 Phân tích phư ng sai (ANOVA) mơ hình hồi quy .53 4.5.3 Kiểm tra giả định phân phối phần dư chuẩn hóa 53 4.5.4 Kiểm tra độ phân tán phần dư .54 4.6 Phân tích yếu tố ảnh hưởng đến định nhà đầu tư cá nhân TTCK VN 55 4.7 Kiểm định khác biệt theo đặc điểm khảo sát 57 4.7.1 Theo giới tính 57 4.7.2 Theo đặc điểm khác 58 4.8 Thảo luận kết nghiên cứu: .59 Kết luận chƣơng 62 CHƢƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ 63 5.1 Kết luận vấn đề nghiên cứu .63 5.2 Đóng góp nghiên cứu: .64 5.3 Kiến nghị 65 5.3.1 Đối với nhà đầu tư cá nhân 65 5.3.2 Đối với doanh nghiệp niêm yết 65 5.3.3 Đối với Ủy ban chứng khoán nhà nước 66 5.4 Hạn chế đề tài hướng nghiên cứu 67 Kết luận chƣơng 67 KẾT LUẬN CHUNG 68 PHỤ LỤC DANH MỤC BẢNG BIỂU ảng 1: T ng hợp nghiên cứu trước có liên quan đến đề tài nghiên cứu .12 Bảng 3.1: Quy trình nghiên cứu 24 Bảng 3.2: Thang đo Likert bậc .25 Bảng 3.3: Thang đo biến phụ thuộc “Quyết định nhà đầu tư cá nhân” 26 Bảng 3.4: Thang đo biến “Thông tin tài từ BCTC Tỉ số tài chính” 27 Bảng 3.5: Thang đo biến “Thơng tin tài giá CK sách DN” 28 Bảng 3.6: Thang đo biến “Thời điểm công bố thông tin tài chính” 29 Bảng 3.7: Thang đo biến “Cách thức cơng bố thơng tin tài chính” 30 Bảng 3.8: Thang đo biến “Niềm tin thơng tin tài chính” 30 Bảng 3.9: Thang đo biến “Đặc điểm nhà đầu tư” .32 Bảng 3.10: Danh sách chuyên gia vấn 33 Bảng 4.1: Thống kê mô tả theo giới tính 39 Bảng 4.2: Thống kê mô tả theo tu i 40 Bảng 4.3 Thống kê theo trình độ học vấn 40 Bảng 4.4: Thống kê mô tả theo ngành học .41 Bảng 4.5: Thống kê mô tả theo thâm niên tham gia TTCK 41 Bảng 4.6: Thống kê mô tả theo vốn đầu tư .42 Bảng 4.7: Thống kê mơ tả theo mục đích đầu tư 42 Bảng 4.8: Kiểm định thang đo FIST 43 Bảng 4.9: Kiểm định thang đo FIN 44 Bảng 4.10: Kiểm định thang đo TIME .45 Bảng 4.11: Kiểm định thang đo MET .45 Bảng 4.12: Kiểm định thang đo TRU .46 Bảng 4.13: Kiểm định thang đo DEC .47 Bảng 4.14: Kiểm định KMO, artlett thang đo “Quyết định nhà đầu tư” 48 Bảng 4.15: Phư ng sai trích yếu tố ảnh hưởng đến “Quyết định nhà đầu tư” 49 Bảng 4.16: Phân tích EFA thang đo yếu tố “Quyết định nhà đầu tư” 50 Bảng 4.17: Phân tích tư ng quan biến mơ hình 51 Bảng 4.18: Chỉ tiêu đánh giá độ phù hợp mơ hình .52 Bảng 4.19: Phân tích phư ng sai (Anova) mơ hình hồi quy 53 Bảng 4.20: Các thơng số mơ hình hồi quy bội 55 Bảng 4.21: Kiểm định tượng đa cộng tuyến .56 Bảng 4.22: Kiểm định khác biệt theo giới tính (Oneway) 57 Bảng 4.23: Kiểm định khác biệt theo giới tính (Anova) 58 Bảng 4.24: Kiểm định khác biệt đặc điểm khác (Anova) 58 Bảng 4.25: Kết kiểm định giả thuyết nghiên cứu .59 DANH MỤC HÌNH & ĐỒ THỊ Hình 1 Mơ hình lý thuyết hành động hợp lý (TRA) .17 Hình 2: Mơ hình nghiên cứu đề xuất 22 Hình 4.1: Biểu đồ tần số phần dư chuẩn hóa Histogram 54 Hình 4.2: Biểu đồ P-P Plot 54 Hình 4.3: iểu đồ Scatterplot 55 Hình 4.4: Kết nghiên cứu từ mơ hình 57 DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CÁC TỪ VIẾT TẮT BGĐ: an giám đốc BTC: Bộ Tài Chính BCTC: Báo cáo tài CĐKT: Cân đối kế tốn CBTT: Cơng bố thơng tin CP: C phiếu CTNY: Công ty niêm yết DN: Doanh nghiệp NĐT: Nhà đầu tư HĐQT: Hội đồng quản trị KQHĐKD: Kết hoạt động kinh doanh LCTT: Lưu chuyển tiền tệ PV: Phỏng vấn SXKD: Sản xuất kinh doanh TTCK: Thị trường chứng khốn TTTC: Thơng tin tài TRA: Theory of Reasoned Action VN: Việt Nam Missing Value Handling Filter Weight Split File N of Rows in Working Data File Definition of Missing Cases Used Syntax Resources 210 User-defined missing values are treated as missing Statistics are based on cases with no missing values for any variable used REGRESSION /MISSING LISTWISE /STATISTICS COEFF OUTS CI(95) R ANOVA COLLIN TOL CHANGE /CRITERIA=PIN(.05) POUT(.10) /NOORIGIN /DEPENDENT Y /METHOD=ENTER X1 X2 X3 X4 X5 /SCATTERPLOT=(*DRESID ,Y) /RESIDUALS DURBIN HISTOGRAM(ZRESID) NORMPROB(ZRESID) 00:00:00.48 00:00:00.45 3508 bytes Processor Time Elapsed Time Memory Required Additional Memory Required for Residual 880 bytes Plots Variables Entered/Removeda Mode Variables Variables l Entered Removed Method TRU, FIN, FIST, Enter TIME, METb a Dependent Variable: DEC b All requested variables entered Model Summaryb Mode l R 714a Adjuste R d R Std Error of Square Square the Estimate 510 498 43289 Change Statistics F R Square Chang Change e df1 42.43 510 Model Summaryb Change Statistics Model df2 Sig F Change 204 000 a Predictors: (Constant), TRU, FIN, FIST, TIME, MET b Dependent Variable: DEC 2.070 ANOVAa Sum of Mean Model Squares df Square Regression 39.763 7.953 Residual 38.229 204 187 Total 77.992 209 a Dependent Variable: DEC b Predictors: (Constant), TRU, FIN, FIST, TIME, MET Model (Constant) FIST Coefficientsa Unstandardized Standardized Coefficients Coefficients B Std Error Beta -.137 288 180 049 189 F 42.437 t -.476 3.700 Sig .000b Sig .634 000 FIN TIME MET TRU 164 148 271 273 043 049 044 054 190 167 336 276 3.866 3.044 6.115 5.030 000 003 000 000 Coefficientsa Collinearity 95.0% Confidence Interval for B Statistics Model Lower Bound Upper Bound Tolerance VIF (Constant) -.705 431 FIST 084 276 917 1.090 FIN 081 248 990 1.010 TIME 052 243 800 1.250 MET 183 358 795 1.257 TRU 166 380 797 1.255 a Dependent Variable: DEC Collinearity Diagnosticsa Variance Proportions Mode Condition l Dimension Eigenvalue Index (Constant) FIST FIN 1 5.886 1.000 00 00 00 038 12.443 00 00 51 027 14.822 00 63 17 023 16.023 00 00 07 017 18.539 00 19 00 009 25.955 99 18 24 Collinearity Diagnosticsa Variance Proportions Model Dimension MET TRU 1 00 22 03 74 00 01 a Dependent Variable: DEC 00 01 01 07 79 12 TIME 00 07 18 37 32 06 Predicted Value Std Predicted Value Standard Error of Predicted Value Adjusted Predicted Value Residual Std Residual Stud Residual Deleted Residual Stud Deleted Residual Mahal Distance Residuals Statisticsa Minimu Mea Std m Maximum n Deviation 3.76 2.1759 4.8370 43618 03 -3.633 2.468 000 1.000 033 2.1767 -1.8579 -4.292 -4.341 -1.9002 -4.545 237 Cook's Distance 000 Centered Leverage 001 Value a Dependent Variable: DEC 150 070 4.8653 1.41227 3.262 3.306 1.45034 3.76 05 000 00 000 000 -.00 017 3.390 000 4.97 125 005 24.071 115 024 Charts N 210 210 023 210 43555 210 42768 210 988 1.003 210 210 44066 210 1.013 210 4.157 210 012 210 020 210 GET FILE='C:\Users\Admin\Desktop\DOC\0_Thuy Trang_LV\1_Thesis_hoan chinh\LV hoan chinh\Untitled2_8.10.sav' DATASET NAME DataSet1 WINDOW=FRONT ONEWAY Y BY Sex /STATISTICS HOMOGENEITY /MISSING ANALYSIS Oneway Notes 08-OCT-2019 21:00:54 Output Created Comments Data Input Active Dataset Filter Weight Split File N of Rows in Working Data File C:\Users\Admin\Desk top\DOC\0_Thuy Trang_LV\1_Thesis_ hoan chinh\LV hoan chinh\Untitled2_8.10 sav DataSet1 210 User-defined missing Definition of Missing values are treated as missing Missing Value Statistics for each Handling analysis are based on Cases Used cases with no missing data for any variable in the analysis ONEWAY Y BY Sex /STATISTICS Syntax HOMOGENEITY /MISSING ANALYSIS Processor Time 00:00:00.02 Resources Elapsed Time 00:00:00.01 [DataSet1] C:\Users\Admin\Desktop\DOC\0_Thuy Trang_LV\1_Thesis_hoan chinh\LV hoan chinh\Untitled2_8.10.sav Test of Homogeneity of Variances Y Levene Statistic 1.653 df1 df2 Sig 208 200 ANOVA Y Sum of Squares df Between 1.419 Groups Within 76.463 208 Groups Total 77.882 209 Khơng có khác biệt ONEWAY Y BY Age /STATISTICS HOMOGENEITY /MISSING ANALYSIS Oneway Notes Mean Square 1.419 F 3.860 Sig .051 368 08-OCT-2019 21:01:24 Output Created Comments Data Input Active Dataset Filter Weight Split File N of Rows in Working Data File C:\Users\Admin\Desk top\DOC\0_Thuy Trang_LV\1_Thesis_ hoan chinh\LV hoan chinh\Untitled2_8.10 sav DataSet1 210 User-defined missing Definition of Missing values are treated as missing Statistics for each analysis are based on Cases Used cases with no missing data for any variable in the analysis ONEWAY Y BY Age /STATISTICS HOMOGENEITY /MISSING ANALYSIS Processor Time 00:00:00.00 Elapsed Time 00:00:00.02 Missing Value Handling Syntax Resources [DataSet1] C:\Users\Admin\Desktop\DOC\0_Thuy Trang_LV\1_Thesis_hoan chinh\LV hoan chinh\Untitled2_8.10.sav Test of Homogeneity of Variances Y Levene Statistic 149 df1 df2 Sig 206 930 ANOVA Y Sum of Squares df Between 2.251 Groups Within 75.631 206 Groups Total 77.882 209 Không có khác biệt ONEWAY Y BY Edu /STATISTICS HOMOGENEITY /MISSING ANALYSIS Mean Square 750 367 F 2.043 Sig .109 Oneway Notes 08-OCT-2019 21:01:51 Output Created Comments Data Input Missing Value Handling Syntax Resources Active Dataset Filter Weight Split File N of Rows in Working Data File C:\Users\Admin\Desk top\DOC\0_Thuy Trang_LV\1_Thesis_ hoan chinh\LV hoan chinh\Untitled2_8.10 sav DataSet1 210 User-defined missing Definition of Missing values are treated as missing Statistics for each analysis are based on Cases Used cases with no missing data for any variable in the analysis ONEWAY Y BY Edu /STATISTICS HOMOGENEITY /MISSING ANALYSIS Processor Time 00:00:00.02 Elapsed Time 00:00:00.01 [DataSet1] C:\Users\Admin\Desktop\DOC\0_Thuy Trang_LV\1_Thesis_hoan chinh\LV hoan chinh\Untitled2_8.10.sav Test of Homogeneity of Variances Y Levene Statistic 716 df1 df2 Sig 206 543 ANOVA Y Sum of Squares df Between 3.182 Groups Within 74.700 206 Groups Total 77.882 209 Có khác biệt ONEWAY Y BY Maj /STATISTICS HOMOGENEITY /MISSING ANALYSIS Oneway Notes Mean Square 1.061 F Sig 2.925 035 363 08-OCT-2019 21:02:11 Output Created Comments Data Input Missing Value Handling Active Dataset Filter Weight Split File N of Rows in Working Data File C:\Users\Admin\Desk top\DOC\0_Thuy Trang_LV\1_Thesis_ hoan chinh\LV hoan chinh\Untitled2_8.10 sav DataSet1 210 User-defined missing Definition of Missing values are treated as missing Statistics for each analysis are based on cases with no missing data for any variable in the analysis ONEWAY Y BY Maj /STATISTICS HOMOGENEITY /MISSING ANALYSIS 00:00:00.02 00:00:00.01 Cases Used Syntax Processor Time Elapsed Time Resources [DataSet1] C:\Users\Admin\Desktop\DOC\0_Thuy Trang_LV\1_Thesis_hoan chinh\LV hoan chinh\Untitled2_8.10.sav Test of Homogeneity of Variances Y Levene Statistic 095 df1 df2 Sig 207 910 ANOVA Y Sum of Squares df Between 2.566 Groups Within 75.316 207 Groups Total 77.882 209 Khơng có khác biệt ONEWAY Y BY Exp /STATISTICS HOMOGENEITY /MISSING ANALYSIS Oneway Notes Mean Square 1.283 364 F 3.526 Sig .031 08-OCT-2019 21:02:37 Output Created Comments Data Input Missing Value Handling Syntax Resources Active Dataset Filter Weight Split File N of Rows in Working Data File C:\Users\Admin\Desk top\DOC\0_Thuy Trang_LV\1_Thesis_ hoan chinh\LV hoan chinh\Untitled2_8.10 sav DataSet1 210 User-defined missing Definition of Missing values are treated as missing Statistics for each analysis are based on Cases Used cases with no missing data for any variable in the analysis ONEWAY Y BY Exp /STATISTICS HOMOGENEITY /MISSING ANALYSIS Processor Time 00:00:00.00 Elapsed Time 00:00:00.01 [DataSet1] C:\Users\Admin\Desktop\DOC\0_Thuy Trang_LV\1_Thesis_hoan chinh\LV hoan chinh\Untitled2_8.10.sav Test of Homogeneity of Variances Y Levene df1 df2 Sig Statistic 241 207 786 ANOVA Y Sum of Squares df Between 735 Groups Within 77.147 207 Groups Total 77.882 209 Khơng có khác biệt ONEWAY Y BY Amo /STATISTICS HOMOGENEITY /MISSING ANALYSIS Oneway Notes Output Created Comments Data Input Missing Value Handling Active Dataset Filter Weight Split File N of Rows in Working Data File Mean Square F 368 986 Sig .375 373 08-OCT-2019 21:03:11 C:\Users\Admin\Desktop\ DOC\0_Thuy Trang_LV\1_Thesis_hoan chinh\LV hoan chinh\Untitled2_8.10.sav DataSet1 210 User-defined missing Definition of Missing values are treated as missing Statistics for each analysis are based on cases with no Cases Used missing data for any variable in the analysis ONEWAY Y BY Amo /STATISTICS HOMOGENEITY /MISSING ANALYSIS 00:00:00.02 00:00:00.01 Syntax Resources Processor Time Elapsed Time [DataSet1] C:\Users\Admin\Desktop\DOC\0_Thuy Trang_LV\1_Thesis_hoan chinh\LV hoan chinh\Untitled2_8.10.sav Test of Homogeneity of Variances Y Levene Statistic 1.085 df1 df2 206 Sig .356 ANOVA Y Sum of Squares Between 3.285 Groups Within 74.596 Groups Total 77.882 Có khác biệt ONEWAY Y BY Pur /STATISTICS HOMOGENEITY /MISSING ANALYSIS Oneway df Mean Square 1.095 206 362 F 3.024 Sig .031 209 Notes Output Created Comments Input 08-OCT-2019 21:04:06 Data C:\Users\Admin\Desktop\DOC\0_Thuy Trang_LV\1_Thesis_hoan chinh\LV hoan chinh\Untitled2_8.10.sav Active Dataset DataSet1 Filter Weight Split File N of Rows in Working Data File 210 Definition of Missing User-defined missing values are treated as missing Cases Used Statistics for each analysis are based on cases with no missing data for any variable in the analysis Missing Value Handling ONEWAY Y BY Pur /STATISTICS HOMOGENEITY /MISSING ANALYSIS Syntax Resources Processor Time Elapsed Time 00:00:00.02 00:00:00.01 [DataSet1] C:\Users\Admin\Desktop\DOC\0_Thuy Trang_LV\1_Thesis_hoan chinh\LV hoan chinh\Untitled2_8.10.sav Test of Homogeneity of Variances Y Levene Statistic df1 df2 Sig .731 205 572 ANOVA Y Sum of Squares Between Groups 2.569 Within Groups 75.313 Total 77.882 Khơng có khác biệt df Mean Square 642 205 367 209 F 1.748 Sig .141 ... bố thị trường tác động đến việc định nhà đầu tư cá nhân thị trường chứng khốn Việt Nam Và lý tơi chọn đề tài “Thơng tin tài cơng ty niêm yết tác động đến định nhà đầu tư cá nhân thị trường chứng. .. tác động thời điểm công bố thông tin cách thức công bố thông tin đến định NĐT cá nhân TTCK Việt Nam Giả thuyết 5: Niềm tin TTTC công ty niêm yết có tác động đến định nhà đầu tư cá nhân TTCK Việt. .. riêng nhà đầu tư cá nhân Giả thuyết 3: Thời điểm công bố TTTC cơng ty niêm yết có tác động đến định nhà đầu tư cá nhân TTCK Việt Nam Giả thuyết 4: Cách thức công bố TTTC cơng ty niêm yết có tác động