Các yếu tố ảnh hưởng đến hành vi lựa chọn công ty chứng khoán của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán việt nam (TT)

1 CHƯƠNG 1: MỞ ĐẦU 1.1 Tính cấp thiết đề tài nghiên cứu Để tồn môi trường cạnh tranh khốc liệt đạt Không gian nghiên cứu: Các CTCK hoạt động có trụ sở và/ Hà Nội TP Hồ Chí Minh Thời gian nghiên cứu: Hoạt động điều tra xã hội học mục tiêu kinh doanh, CTCK phải tìm cách thu hút khách hàng vấn chuyên sâu thực tháng 8/ 2014 đến mở tài khoản sử dụng dịch vụ mình, phải tìm cách 1.4 Khái quát phương pháp nghiên cứu chăm sóc, trì giữ chân khách hàng Nghiên cứu - Phương pháp thu thập liệu hành vi lựa chọn công ty chứng khoán (CTCK), bao gồm việc lựa Thu thập liệu thứ cấp chọn mở tài khoản lựa chọn sử dụng dịch vụ CTCK, cần Luận án tổng hợp phân tích thông tin thứ cấp từ nguồn thiết giúp cho nhà đầu tư CTCK dễ dàng đạt mục tiêu tài liệu, báo, nghiên cứu có sẵn nước quốc tế thị trường chứng khoán Việt Nam (TTCK VN) Thu thập liệu thứ cấp 1.2 Mục tiêu nghiên cứu (1) Nghiên cứu định tính Nhận diện yếu tố ảnh hưởng đến hành vi lựa chọn CTCK nhà đầu tư cá nhân TTCKVN Xác định mức độ ảnh hưởng yếu tố đến hành vi lựa chọn CTCK nhà đầu tư cá nhân TTCKVN Luận án tiến hành vấn lãnh đạo cao cấp số CTCK Hà Nội (2) Nghiên cứu định lượng Luận án sử dụng Phiếu điều tra để thu thập thông tin sử Xác định tác động đặc điểm nhân học dụng phương pháp chọn mẫu thuận tiện để chọn mẫu điều tra: (i) trực trình đánh giá yếu tố ảnh hưởng đến hành vi lựa chọn CTCK tiếp phát phiếu khảo sát tới 500 nhà đầu tư cá nhân sử dụng dịch nhà đầu tư cá nhân TTCKVN vụ CTCK; (ii) tiến hành khảo sát thông qua mạng Internet Đề xuất số giải pháp để CTCK phục vụ nhà đầu tư tốt để giữ chân khách hàng, thu hút khách hàng nhằm mục tiêu lợi - Phương pháp xử lý liệu Dữ liệu sau khảo sát xử lý phần mềm phân tích ích nhà đầu tư CTCK thống kê SPSS version 20.0 Luận án sử dụng kỹ thuật phân 1.3 Đối tượng phạm vi nghiên cứu tích độ tin cậy (Cronbach’s Alpha); kỹ thuật phân tích nhân tích yếu tố Đối tượng nghiên cứu: Các yếu tố ảnh hưởng đến hành vi lựa chọn CTCK nhà đầu tư cá nhân TTCKVN Khách thể nghiên cứu: Nhà đầu tư chứng khoán cá nhân sử dụng dịch vụ CTCK TTCKVN Phạm vi nghiên cứu: Giới hạn hành vi lựa chọn CTCK nhà đầu tư cá nhân VN TTCKVN, bao gồm cảHSX HNX khám phá (EFA); Phân tích T-Test phân tích phương sai ANOVA để phân tích liệu thu thập 1.5 Đóng góp luận án Những đóng góp mặt học thuật, lý luận Xây dựng kiểm định mô hình yếu tố ảnh hưởng đến hành vi lựa chọn CTCK nhà đầu tư cá nhân TTCKVN 3 Luận án xây dựng hệ thống thang đo yếu tố ảnh Bên cạnh kết từ khảo sát trực tiếp nhà đầu tư, luận hưởng đến hành vi lựa chọn CTCK nhà đầu tư cá nhân phù hợp án tiến hành vấn sâu số lãnh đạo CTCKVN để tìm với bối cảnh TTCKVN Hệ thống thang đo luận án bao gồm 32 hiểu đưa nguyên nhân yếu tố ảnh hưởng đến hành vi lựa thang đo, có 05 thang đo tác giả tự xây dựng chọn CTCK nhà đầu tư cá nhân TTCKVN thực tế tình hình TTCKVN 27 thang đo tham khảo nghiên Từ kết đánh giá nghiên cứu, giác độ marketing, luận cứu học giả nước ngoài, dịch sang tiếng Việt, giữ án đề xuất các giải pháp để giúp CTCKthu hút giữ chân khách nguyên nội dung có điều chỉnh từ ngữ nhằm phù hợp với ngữ hàng lợi ích tất bên liên quan phù hợp với thực tế cảnh thực tê nghiên cứu luận án CTCK VN Những đóng góp thực tế Luận án tiến hành khảo sát trực tiếp nhà đầu tư cá nhân, CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ LUẬN VÀ THỰC TIỄN LIÊN QUAN kiểm định thông qua kỹ thuật phân tích thống kê xếp ĐẾN NGHIÊN CỨU HÀNH VI LỰA CHỌN CÔNG TY CHỨNG yếu tố ảnh hưởng đến hành vi lựa chọn CTCK nhà đầu tư cá nhân KHOÁN CỦA CÁC NHÀ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN TTCKVN Kết cho thấy có 06 yếu tố ảnh hưởng đến hành vi 2.1 Những vấn đề lý luận chung hành vi lựa chọn khách hàng lựa chọn CTCK nhà đầu tư cá nhân, thứ tự quan trọng xếp từ 2.1.1 Hành vi mua hành vi lựa chọn khách hàng cao xuống thấp: Chất lượng dịch vụ ; Chi phí ; Chủng loại dịch vụ ; Blench & Blench (1998) định nghĩa hành vi mua khách Danh tiếng công ty ; Nhân viên ; Thuận tiện vị trí ; Diện mạo công hàng: “là trình hoạt động người tim kiếm, lựa ty ảnh hưởng từ người thân chọn, mua, sử dụng, đánh giá xử lý hàng hóa, dịch vụ nhằm thỏa Thông qua việc khảo sát trực tiếp khách hàng kỹthuật mãn nhu cầu mong muốn họ” Ngoài hành vi mua phân tích thống kê số liệu, kết cho thấy số đặc điểm đề cập chi tiết qua nghiên cứu Salomon et al (1995); Gabbot nhà đầu tư cá nhân VN : Đại đa số nhà đầu tư cá nhân VN trẻ Hogg (1998); Schiffman Kanuk (2000);Kotler Keller tuổi ; Đa phần có trình độ từ đại học trở lên ; Phần đông nhà đầu (2011)và Stallworth (2008) tư cá nhân người có công việc ổn định, đầu tư chứng khoán Khái niệm lựa chọn ban đầu đề cập nhiều trong kênh đầu tư ; Phần nhiều số họ có thu nghiên cứu liên quan đến khoa học tâm lý Dần dần, thuật ngữ nhập từ 10-30 triệu đồng ; Tuyệt đại đa số giao dịch đồng thời phổ biến lĩnh vực marketing để giải thích mô hình HSX HNX; Đa số có kinh nghiệm từ năm trở lên ; Nhiều nhà định người tiêu dùng Khái niệm, tầm quan trọng lựa đầu tư mở nhiều tài khoản CTCK khác giao chọn Hansen (1976); Kotler (2000) Sayani & Miniaoui dịch tài khoản ; Tần suất giao dịch nhà đầu tư cá (2013)nhắc đến nghiên cứu nhân thường xuyên 5 2.1.2 Hành vi lựa chọn khách hàng tổ chức cung ngân hàng – nghĩa rộng bao gồm ngân hàng đầu tư – hình thức cấp dịch vụ lĩnh vực tài ngân hàng phát triển cao CTCK Aregbeyen (2011) mô tả hành vi lựa chọn khách hàng 2.3 Tổng quan công trình nghiên cứu lý thuyết lĩnh vực tài ngân hàng dựa Lý thuyết lựa chọn hợp lý 2.3.1 Các công trình nghiên cứu nước liên quan đến hành vi Lý thuyết cạnh tranh lựa chọn tổ chức cung cấp dịch vụ tài ngân hàng 2.2 CTCK Ngân hàng đầu tư Ngân hàng đầu tư trung gian thị trường vốn, kết nối đơn vị có nguồn lực tài (nhà đầu tư) với đơn vị có nhu cầu tài để sản xuất kinh doanh tạo GDP xã hội (tổ chức phát hành) (Pratab, 2008) Tại kinh tế khác nhau, thuật ngữ “ngân hàng đầu tư” lại biết đến với tên gọi khác nhau: Ở số nước châu Á Trung Quốc, Thái Lan, VN… hình thức ngân hàng đầu tư biết đến tên gọi “CTCK” Ngân hàng đầu tư tồn dạng độc lập kết hợp với hoạt động ngân hàng thương mại, công ty bảo hiểm hình thành nên ngân hàng tổng hợp Hiện nay, đa phần ngân hàng hoạt động theo mô hình ngân hàng tổng hợp(Mạc Quang Huy, 2009), điển Ngân hàng HSBC, Deutsche Bank, Citigroup, Credit Suisse, JP Morgan Chase, Bank of America, Nomura, Golman Sachs, Morgan Stanley… (Liaw, 2012) CTCK Ngân hàng đầu tư thực hai tên gọi khác cho loại hình tổ chức trung gian TTCK, Mạc Quang Huy (2009) khẳng định thuật ngữ “ngân hàng đầu tư” “CTCK” sử dụng thay cho mà không thay đổi ý nghĩa ngữ cảnh Xuất phát từ thực tế đó, trình tổng quan công trình nghiên cứu, luận án tập hợp tham khảo nghiên cứu giới liên quan đến hành vi lựa chọn khách hàng Nghiên cứu yếu tố ảnh hưởng đến hành vi lựa chọn tổ chức cung cấp dịch vụ tài ngân hàng khách hàng cá nhân nhiều học giả nước công bố nhiều năm qua Nhiều yếu tố ảnh hưởng nghiên cứu đưa ra, tóm lược sau: 1- Yếu tố liên quan đến Diện mạo công ty (ngân hàng) nghiên cứu sau đề cập: Laroche et al (1986); Driscoll (1999); Gerrard & Cunningham (2001); Yavas et al.; Safakli (2007); Rehman Ahmed (2008); Rehman Ahmed (2008); Chigamba & Fatoki (2011); Katircioglu et al (2011); Hedayatnia & Eshghi (2011); Mokhlis et al (2011); Siddique (2012); Sarwar Mubeen (2012); Okpara Onuoha (2013) 2- Yếu tố liên quan đến thuận tiện vị trí nghiên cứu sau đề cập: Kaufman (1967); Mason & Mayer (1974); Anderson et al (1976); Gray (1977); Riggal (1980); Lewis (1982); Laroche et al (1986); Javalgi et al (1989); Schram (1991); Kaynak Kucukemiroglu (1992); Martenson (1993); Boyd et al (1994); Yue Tom (1995); Thwaites Vere (1995); Mylonakis et al (1998); Kennington et al (1999); Driscoll (1999); Owusu-Frimpong (1999); Tạ Har (2000); Almossawi (2001); Gerrard & Cunningham (2001); Che Wel & Nor (2003); Cicic et al (2004); Pass (2006); Safakli (2007);Blankson et al (2007); Rehman Ahmed (2008);Blankson et al (2009); Jahiruddin & Haque (2009); Hinson et al (2009); Rao Sharma (2010); Maiyaki (2011); Katircioglu et al (2011);Hedayatnia (2011);Sarwar Mubeen (2012); Siddique (2012); Okpara & Eshghi (2011); Chigamba & Fatoki (2011); Mokhlis et al (2011); Onuoha (2013) 6- Yếu tố liên quan đến khuyến nghị, ảnh hưởng từ bên Siddique (2012); Okpara Onuoha (2013) 3- Yếu tố liên quan đến danh tiếng công ty (ngân hàng) thứ ba nghiên cứu sau đề cập: Mason & Mayer (1974); nghiên cứu sau đề cập:Anderson et al (1976); Laroche et al (1986); Anderson et al (1976); Riggal (1980); Lewis (1982); Tan & Chua Javalgi et al (1989); Khazeh Decker (1993); Boyd et al (1994); Yue (1986); Schram (1991); Zineldin (1996); Gerrard & Cunningham Tom (1995); Thwaites Vere (1995); Kennington et al (1999); (2001); Tank & Tyler (2005); Safakli (2007);Blankson et al (2007); Almossawi (2001); Tank & Tyler (2005); Katircioglu et al (2011); Rehman Ahmed (2008);Blankson et al (2009); Jahiruddin & Maiyaki (2011);Hedayatnia & Eshghi (2011); Chigamba & Fatoki Haque (2009); Katircioglu et al (2011);Hedayatnia & Eshghi (2011); (2011); Mokhlis et al (2011); Siddique (2012); Okpara Onuoha (2013) Chigamba & Fatoki (2011); Mokhlis et al (2011); Sarwar Mubeen 4- Yếu tố liên quan đến chi phí, giá cảđược nghiên cứu (2012); Okpara Onuoha (2013) sau đề cập; Anderson et al (1976); Riggal (1980);Gupta & Torkzadeh 7- Yếu tố liên quan đến chất lượng dịch vụđược nghiên (1988); Javalgi et al (1989); Khazeh Decker (1993); Boyd et al cứu sau đề cập: Kaufman (1967); Laroche et al (1986); Kaynak (1994); Yue Tom (1995);Holstius & Kaynak (1995); Thwaites Kucukemiroglu (1992); Vere (1995); Zineldin (1996);Tootelian & Gaedeke (1996);Kennington (1995);Holstius et al (1999); Driscoll (1999); Tạ Har (2000); Almossawi (2001); (1996);Thwaites et al (1997);Mylonakis et al (1998); Kennington et Kaynak Harcar (2004); Cicic et al (2004); Tank & Tyler (2005); al (1999); Driscoll (1999); Gerrard & Cunningham (2001); Che Wel Pass (2006); Safakli (2007);Blankson et al (2007);Mokhlis et al & Nor (2003); Cicic et al (2004);Tank & Tyler (2005);Safakli (2008);Blankson et al (2009); Jahiruddin & Haque (2009);Katircioglu (2007);Rehman et al (2011);Hedayatnia & Eshghi (2011); Maiyaki (2011);Mokhlis et (2011);Hedayatnia & al (2011);Chigamba & Fatoki (2011); Siddique (2012); Okpara Fatoki (2011);Yavas et al.; Siddique (2012); Okpara Onuoha Onuoha (2013) (2013) & Boyd Kaynak et al (1995); Ahmed (1994); Poh (2008); Yue (1996);Ma Katircioglu Tom et et al al Eshghi (2011);Maiyaki (2011);Chigamba & 5- Yếu tố liên quan đến nhân viênđược nghiên cứu sau 8- Yếu tố liên quan đến chủng loại dịch vụđược nghiên đề cập: Mason & Mayer (1974);Anderson et al (1976);Tan & Chua cứu sau đề cập: Driscoll (1999); Rao Sharma (2010); Katircioglu et (1986);Laroche et al (1986);Holstius & Kaynak (1995);Thwaites et al al (2011); Aregbeyen (2011);Hedayatnia & Eshghi (2011); Mokhlis (1997);Owusu-Frimpong (1999); Gerrard & Cunningham (2001); et al (2011); Chigamba & Fatoki (2011); Yavas et al.; Siddique Almossawi (2012); Okpara Onuoha (2013) (2001); Eshghi(2011); Katircioglu Mokhlis et al et al (2011); (2011);Hedayatnia Chigamba & & Fatoki 9- Yếu tố liên quan đến bảo mậtđược nghiên cứu sau đề cập: Boyd et al (1994);Zineldin (1996); Katircioglu et al (2011) 10- Yếu tố liên quan đến thời gian hoạt độngđược nghiên cứu sau đề cập: Laroche et al.(1986);Omar & Orakwue (2006) 11- Yếu tố liên quan đến cảm giác an toànđược nghiên cứu sau đề cập: Javalgi et al (1989); Holstius & Kaynak (1995) 12- Yếu tố liên quan đến tiếp thịđược nghiên cứu sau đề cập: Sarwar & Mubeen (2012);Okpara Onuoha (2013) 10 vớicác số liên tục giảm điểm, giá cổ phiếu rớt mạnh, nhiều cổ phiếu giao dịch mệnh giá…Chỉ số VN-Index xác lập đáy lịch sử ngày 24/02/2009 với 235,5 điểm số HNX-Index xác lập đáy lịch sử ngày 06/11/2012 với 50,66 điểm Năm 2009 2014 coi hồi phục TTCK, hồi phục suy thoái 2.3.2 Tổng quan CTCK nhà đầu tư cá nhân 2.3.2.1 – Số lượng CTCK TTCK bắt đầu hoạt động với ba CTCK, sau năm đầu 2.2.2 Các công trình nghiên cứu nước liên quan đến hành vi tiên số CTCK tăng lên bảy công ty, đỉnh điểm năm 2011 TTCKVN có lựa chọn CTCK nhà đầu tư cá nhân 106 CTCK Tuy nhiên, sụt giảm thị trường với yêu cầu Các công trình nghiên cứu nước hành vi nhà đầu tư tái cấu trúc CTCK UBCKNN, số lượng CTCK cá nhân liên quan đến CTCK thường nghiên cứu lòng trung 104 công ty, có 86 công ty hoạt động bình thường thành nhà đầu tư CTCK (Opas & Pacapol, 2007) 2.3.2.2 – Nhà đầu tư cá nhân – khách hàng CTCK thỏa mãn dịch vụ CTCK (Lê Thanh, 2011) 2.2.3 Các công trình nghiên cứu nước Phạm Thị Tâm Phạm Ngọc Thúy (2010) đưa 06 yếu tố Nhà đầu tư cá nhân đóng vai trò quan trọng đối vớiCTCK: - Thứ nhất: Nhà đầu tư cá nhân góp phần xác lập vị cho CTCK - Thứ hai: nhà đầu tư cá nhân người trả lương cho CTCK ảnh hưởng đến đến xu hướng lựa chọn ngân hàng khách hàng cá - Thứ ba: nhà đầu tư cá nhân vũ khí cạnh tranh vô hiệu nhân: “Vẻ bên ngoài”; “Thuận tiện thời gian”; “Thuận tiện vị CTCK trí”; “Ảnh hưởng người thân”; “Nhận biết thương hiệu” “Thái Năm 2000,TTCKVNcóchưa đầy 3.000 tài khoản giao dịch độ chiêu thị” chứng khoán Sau 15 năm, số lượng tài khoản giao dịch chứng khoán 2.3 Bối cảnh nghiên cứu hành vi lựa chọn CTCK– Thực trạng tăng lên 1,54 triệu tài khoản, số lượng tài khoản nhà phát triển lĩnh vực kinh doanh chứng khoán VN đầu tư cá nhân nước thời điểm 31/07/2015 1.497.544 tài 2.3.1 Tổng quan TTCKVN khoản (nguồn: VSD) TTCKVN bắt đầu phiên giao dịch ngày 2.3.2.3 – Dịch vụ chứng khoán dành cho nhà đầu tư cá nhân 28/07/2000 với ba CTCK hai mã chứng khoán TTCKVNđạt mốc Nhà đầu tư cá nhân sử dụng dịch vụ: Tư vấn đầu tư chứng đỉnh lịch sử vào ngày 12/03/2007 với mốcVN-Index 1.170,67 điểm khoán, Môi giới chứng khoán, Lưu ký chứng khoán, quản lý danh mục HASTC đạt đỉnh ngày 19/03/2007 với số điểm 459,36 chứng khoán, dịch vụ gia tăng giao dịch ký quỹ, T+2… điểm.Tuy nhiên sau đó, TTCKVN rơi vàogiai đoạn suy thoái 11 12 2.4 Mô hình nghiên cứu, thuật ngữ câu hỏi nghiên cứu 2.4.2 Các thuật ngữ liên quan 2.4.1 Mô hình nghiên cứu đề xuất Do đặc thù mô hình ngân hàng đầu tư, nước phát triển Châu Âu, Mỹ… ngân hàng đầu tư tồn ngân hàng đầu tư độc lập ngân hàng tổng hợp; VN, mô hình ngân hàng đầu tư tồn tên gọi CTCK, luận án tham khảo, tiếp thu, phân tích, học hỏi, kế thừa, phát triển tổng hợp mô hình, phương pháp nghiên cứu nước giới nghiên cứu yếu tố ảnh hưởng đến hành vi lựa chọn ngân hàng khách hàng cá nhân, đặc biệt nghiên cứu Almossawi (2001); Gerrard Cunningham (2001); Yavas et al.; Maiyaki (2011); Salid et al (2011); Hedayatnia & Eshghi (2011); Chigamba & Fatoki (2011); Mokhlis et al ( 2011); Siddique (2012); Okpara Onuoha (2013) để xây dựng, xem xét, đánh giá yếu tố ảnh hưởng đến hành vi lựa chọn CTCK khách hàng cá nhân TTCK VN 2.4.2.1 Diện mạo công ty 2.4.2.2 Thuận tiện vị trí Thuận tiện vị trí gần gũi địa lý công ty so với nhà nơi làm việc khách hàng và/hoặc vấn đề khác vị trí khiến khách hàng cảm thấy thoải mái, dễ chịu thuận tiện 2.4.2.3 Danh tiếng công ty Danh tiếng mô tả tài sản vô hình tác động đến hiệu tồn vong công ty 2.4.2.4 Chi phí Chi phí việc từ bỏ hy sinh để có số hàng hóa dịch vụ định (Zeithaml, 1998) Đối với công ty cung cấp dịch vụ nói riêng CTCK nói Thuận tiện vị trí Chi phí ngoài, trang trí không gian bên công ty 2.4.2.5 Nhân viên Diện mạo công ty Danh tiếng công ty Diện mạo công ty liên quan đến yếu tố kiến trúc bên chung, nhân viên tài sản vô hình công ty Hành vi lựa chọn công ty chứng khoán Nhân viên Ảnh hưởng người thân 2.4.2.6 Ảnh hưởng người thân Hành vi cá nhân thường bị ảnh hưởng bên thứ ba bạn bè, đồng nghiệp, bố mẹ, họ hàng 2.4.2.7 Chất lượng dịch vụ Chất lượng dịch vụ định nghĩa cảm nhận tổng thể khách hàng ưu, nhược điểm tổ chức dịch vụ tổ chức Chất lượng dịch vụ cung cấp Chủng loại dịch vụ 2.4.2.8 Chủng loại dịch vụ Các yếu tố nhân học (Biến điều tiết) Hình 2.1: Mô hình nghiên cứu đề xuất Trong môi trường cạnh tranh gay gắt, việc cải tiến, đổi cung cấp đa dạng chủng loại sản phẩm điều cần thiết cho thành công phát triển doanh nghiệp (Strieter et al., 1999) 13 2.4.3 Câu hỏi nghiên cứu (1) Những yếu tố ảnh hưởng đến hành vi lựa chọn CTCK nhà đầu tư cá nhân TTCKVN? (2) Mức độ ảnh hưởng yếu tố đến hành vi lựa chọn CTCK nhà đầu tư cá nhân TTCKVN? (3) Các nhóm nhân học khác có đánh giá tầm quan trọng yếu tố ảnh hưởng đến hành vi lựa chọn CTCK nhà đầu tư cá nhân TTCKVN hay không? 14 nhân tiến hành giao dịch CTCK thông qua mạng xã hội Facebook đường link: http://questionpro.com/t/ALCxyZRbMs Nghiên cứu định tính Phỏng vấn chuyên sâu tiến hành với 09 lãnh đạo CTCK TP Hà Nội 3.2 Phương pháp thu thập liệu 3.2.1 Phương pháp thu thập liệu thứ cấp Nguồn liệu nghiên cứu hành vi lựa chọn (4) Những giải pháp có tác dụng để CTCK phục vụ khách hàng lĩnh vực tài ngân hàng báo cáo, tổng nhà đầu tư tốt nhằm giữ chân khách hàng, thu hút khách hàng kết Ủy ban chứng khoán Nhà nước trang thông tin mục tiêu lợi ích nhà đầu tư CTCK? điện tử mạng intenet 3.2.2 Phương pháp thu thập liệu sơ cấp CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 3.1 Quy trình nghiên cứu 3.2.2.1 Nghiên cứu định tính Nghiên cứu định tính sử dụng giai đoạn nghiên Giai đoạn 1: Nghiên cứu sơ cứu sơ (giai đoạn 1) giai đoạn nghiên cứu thức (giai đoạn Trên sở tổng quan vấn đề lý thuyết, đánh giá tổng 3) trình nghiên cứu hợp kết nghiên cứu trước để xây dựng mô hình 3.2.2.1 Nghiên cứu định lượng lý thuyết nghiên cứu Bên cạnh đó, luận án tiến hành vấn A- Thiết kế phiếu khảo sát sâu với Giáo sư, Phó Giáo sư lãnh đạo CTCK để hoàn thiện Phiếu khảo sát dùng cho nghiên cứu định lượng dự án bao mô hình nghiên cứu thang đo Giai đoạn 2: Nghiên cứu thử nghiệm Phiếu khảo sát điều tra thử với 30 nhà đầu tư cá nhân theo phương thức chọn mẫu thuận tiện gồm ba phần: Phần thứ nhất: bao gồm câu hỏi khảo sát tình hình thực tế lựa chọn CTCK nhà đầu tư Phần thứ hai: bao gồm 35 câu hỏi đo kiểm tầm quan trọng Giai đoạn 3: Nghiên cứu thức 35 vấn đề yếu tố ảnh hưởng đến hành vi lựa chọn công CTCK Nghiên cứu định lượng nhà đầu tư cá nhân VN thang đo Likert điểm từ mức = Điều tra thức tiến hành thông qua Phiếu khảo sát không quan trọng đến mức 5= quan trọng với quy mô mẫu tối thiểu 500 phần tử mẫu cho nhà đầu tư cá 15 16 Phần cuối: bao gồm câu hỏi liên quan đến nhân học người khảo sát như: giới tính, tuổi, học vấn, nghề nghiệp, Về độ tuổi: Đa số độ tuổi từ 25 đên 31 tuổi, có đến 221 nhà đầu tư độ tuổi chiếm tới 42,8% thu nhập Về trình độ học vấn: đại đa số mẫu tham gia khảo sát có trình B- Phương pháp chọn mẫu độ từ đại học trở lên, chiếm tới gần 95% tổng số nhà đầu tư cá nhân Luận án sử dụng phương pháp chọn mẫu thuận tiện để tiến hành nghiên cứu Không gian chọn mẫu 18 CTCK TP Hà Nội Về nghề nghiệp: Đa số nhà đầu tư cán công nhân viên công ty, doanh nghiệp chiếm 70% với 314 nhà đầu tư 10 CTCK TP Hồ Chí Minh 3.3 Kỹ thuật phân tích liệu Luận án sử dụng phần mềm SPSS version 20.0 phân tích, Về thu nhập: 274 nhà đầu tư tương đương tỷ lệ 53,1% có thu nhập từ 10 đến 30 triệu đồng/tháng 4.1.2 Thực tế sử dụng dịch vụ CTCK nhà đầu tư cá nhân VN kiểm định Dữ liệu sau thu thập xử lý theo bước sau: Có 90,3% nhà đầu tư cá nhân tham gia khảo sát thực đầu - Bước 1: Làm liệu, mã hóa liệu nhập liệu tư hai Sở Giao dịch Phần lớn số họ đầu tư - Bước 2: Phân tích nhân tố khám phá (EFA) TTCKVN từ năm 2010 trở trước (322 nhà đầu tư tương đương - Bước 3: Phân tích độ tin cậy lần (Cronbach’s Alpha) 42,4%) - Bước 4: Kiểm định mức độ quan trọng yếu tố ảnh Có 232 nhà đầu tư mở tài khoản CTCK so hưởng đến việc lựa chọn CTCK thông qua kỹ thuật thống kê với 280 nhà đầu tư mở tài khoản 2-5 CTCK Tuy nhiên, có khoảng mô tả để tính giá trị trung bình, phân tích T-Test kỹ thuật phân 98 nhà đầu tư tương ứng với tỷ lệ 19% mở tài khoản nhiều tích phương sai ANOVA CTCK giao dịch công CTCK Có tới 349 nhà đầu tư cá nhân tương đương với 67,6% thường CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 4.1 Thống kê mô tả mẫu Kết thúc điều tra, sau tiến hành kiểm tra loại bỏ xuyên giao dịch TTCK Đa số nhà đầu tư nhỏ lẻ với giao dịch 100 triệu đồng / phiên 4.2 Các yếu tố ảnh hưởng đến hành vi lựa chọn CTCK nhà Phiếu khảo sát lỗi, luận án thu 379 Phiếu khảo sát trực tiếp hoàn đầu tư cá nhân TTCKVN chỉnh 137 Phiếu khảo sát trực tuyến hợp lệ Số lượng bảng câu hỏi 4.2.1Phân tích nhân tố khám phá (EFA) phù hợp đưa vào phân tích thống kê 516 phiếu 4.1.1 Đặc điểm nhân học mẫu Về giới tính: 293 nhà đầu tư nam chiếm 56,8% 223 nhà đầu tư nữ chiếm 43,2% Kết cho thấy hệ số KMO = 0,870 thỏa mãn điều kiện KMO > 0,5 Kiểm định Barlett cho kết p = 0,000 < 5%, đủ điều kiện để phân tích yếu tố thông qua kiểm định EFA 17 Kết phép trích Principal Component Analysis cho thấy từ 32 biến quan sát rút nhóm yếu tố Tổng phương sai giải thích nhóm yếu tố rút 70,654% (lớn 50%) Bảng 3: Kết phân tích nhân tố khám phá EFA Rotated Component Matrix Component Chung loai 818 Chung loai 798 Chung loai 795 Chung loai 688 Chung loai 659 Chung loai 585 Nhan vien 794 Nhan vien 785 Nhan vien 777 Nhan vien 756 Nhan vien 729 Anh huong 878 Anh huong 876 Anh huong 846 Anh huong 832 Dien mao 885 Dien mao 874 Dien mao 810 Dien mao 665 Vi tri 830 Vi tri 743 Vi tri 741 Vi tri 535 Chi phi 845 Chi phi 842 Chi phi 831 Chat luong 714 Chat luong 633 18 Chat luong Danh tieng Danh tieng Danh tieng 579 777 691 624 Như vậy, sau tiến hành phân tích EFA, có nhóm yếu tố ảnh hưởng đến hành vi lựa chọn CTCK nhà đầu tư cá nhân TTCKVN, bao gồm yếu tố: (1) Chủng loại dịch vụ; (2) Nhân viên; (3) Ảnh hưởng từ người thân; (4) Diện mạo công ty; (5) Chất lượng dịch vụ; (6) Thuận tiện vị trí; (7) Chi phí; (8) Danh tiếng công ty 4.2.2 Đánh giá độ tin cậy thang đo Đa số biến quan sát có hệ số Cronbach’s Alpha If Item Deleted nhỏ hệ số Cronbach’s Alpha biển tổng (trừ biến Chat luong Danh tieng 3), nhiên hệ số tương quan biến toàn tổng 32 biến quan sát lớn 0,3, luận án đề nghị tiếp tục giữ lại hai biến Chat luong Danh tieng thang đo 4.2.4 Đánh giá mức độ quan trọng yếu tố ảnh hưởng đến hành vi lựa chọn chứng khoán nhà đầu tư cá nhân Trong 32 biến quan sát, có 11 biến quan sát nhà đầu tư cá nhân đánh giá với ý nghĩa “rất quan trọng”; 14 biến quan sát đánh giá với ý nghĩa “quan trọng”; biến quan sát đánh giá với ý nghĩa “trung lập” biến quan sát đánh giá với ý nghĩa “không quan trọng” Trong 06 nhóm yếu tố ảnh hưởng, bốn nhóm yếu tố có mức độ quan trọng xếp từ cao xuống (1) Chất lượng dịch vụ; (2) Nhân viên; (3) Danh tiếng công ty; (4) Chủng loại dịch vụ Bốn nhóm yếu tố có mức độ quan trọng theo thứ tự từ thấp lên cao 19 20 (1) Ảnh hưởng từ người thân; (2) Diện mạo công ty; (3) Thuận tiện người thân” Tầm quan trọng yếu tố lại khác vị trí (4) Chi phí nhóm nhà đầu tư 4.2.4.4 Đánh giá mức độ quan trọng yếu tố ảnh hưởng đến lựa 4.2.4.8 Đánh giá mức độ quan trọng yếu tố ảnh hưởng đến chọn CTCK nhà đầu tư cá nhân theo giới tính lựa chọn CTCK nhà đầu tư cá nhân theo thu nhập Cả nhà đầu tư nam nữ trí “Chất lượng dịch vụ” Nhà đầu tư nhóm thu nhập trí “Chất lượng dịch “Nhân viên” hai yếu tố quan trọng Tuy nhiên yếu tố “Chi vụ” yếu tố quan trọng “Ảnh hưởng từ người thân” yếu tố phí” nhà đầu tư nữ xếp hạng cao chứng tỏ nhà đầu tư nữ quan trọng Ở vị trí thứ hai, nhóm nhà đầu tư thu nhập quan tâm đến chi phí, lãi suất sử dụng dịch vụ CTCK 50 triệu/ tháng quan tâm đến yếu tố “Chi phí” nhóm nhà đầu 4.2.4.5 Đánh giá mức độ quan trọng yếu tố ảnh hưởng đến lựa tư có thu nhập từ 10 đến 50 triệu đồng/ tháng quan tâm đến “Danh chọn CTCK nhà đầu tư cá nhân theo nhóm tuổi tiếng công ty” nhóm nhà đầu tư có thu nhập 10 triệu đồng/ Tất nhóm tuổi trí “Chất lượng dịch vụ” tháng quan tâm tới yếu tố “Nhân viên” “Nhân viên” hai yếu tố quan trọng ba yếu tố quan trọng 4.3 Kết vấn sâu giai đoạn “Thuận tiện vị trí”; “Diện mạo công ty” “Ảnh hưởng từ 4.3.1 Về yếu tố quan trọng người thân” Tuy nhiên, nhóm tuổi khác có đánh giá không quán mức độ quan trọng yếu tố khác 4.2.4.6 Đánh giá mức độ quan trọng yếu tố ảnh hưởng đến lựa chọn CTCK nhà đầu tư cá nhân theo trình độ học vấn Các lãnh đạo CTCK đưa nguyên nhân yếu tố ảnh hưởng: - Chất lượng dịch vụ: Tốc độ xử lý lệnh giao dịch nhanh hay chậm định đến kết giao dịch, đặc biệt giai đoạn thị Các nhà đầu tư trình độ ba yếu tố quan trường nóng có tranh mua tranh bán Mặt khác nhà đầu tư trọng “Thuận tiện vị trí”; “Diện mạo công ty” “Ảnh không đến sàn giao dịch, họ giao dịch qua thiết bị điện tử thông hưởng từ người thân” Tuy nhiên, yếu tố xếp hạng đầu có minh, nên họ quan tâm sâu sắc đến chất lượng hệ thống công nghệ khác biệt nhóm nhà đầu tư, ví dụ nhóm có trình độ đại học đánh giá cao yếu tố “Nhân viên” nhóm khác xếp yếu tố vị trí thứ thứ 4.2.4.7 Đánh giá mức độ quan trọng yếu tố ảnh hưởng đến lựa chọn CTCK nhà đầu tư cá nhân theo công việc Các nhóm nhà đầu tư phân theo công việc đánh giá “Chất lượng dịch vụ” yếu tố quan trọng ba yếu tố quan trọng “Thuận tiện vị trí”; “Diện mạo công ty” “Ảnh hưởng từ - Danh tiếng công ty: Do nhà đầu tư sợ rủi ro, nên họ cần tìm công ty uy tín, có tên tuổi để tiến hành giao dịch - Nhân viên: Do nhà đầu tư cần có hỗ trợ khuyến nghị cách bản, khoa học từ người có kinh nghiệm trình độ - Chủng loại dịch vụ: Do nhiều nhà đầu tư cá nhân ưa thích đầu ngắn hạn nên thích sử dụng dịch vụ gia tăng giao dịch ký quỹ, ứng trước tiền bán, toán ngày T+2… 21 4.3.2 Về yếu tố quan trọng - Chi phí: Do phí giao dịch, lãi suất ứng trước tiền bán, lãi vay thực giao dịch ký quỹ tương đối nhỏ so với tổng giá trị giao dịch nên nhà đầu tư nhân không dành nhiều quan tâm 22 nhóm yếu tố quan trọng theo thứ tự là: (1) Chất lượng dịch vụ; (2) Danh tiếng công ty; (3) Nhân viên; (4) Chủng loại dịch vụ Trong số 32 biến quan sát – coi tiểu yếu tố ảnh hưởng đến hành vi lựa chọn CTCK nhà đầu tư cá nhân - Diện mạo công ty: Do tiến khoa học kỹ thuật giúp thu TTCKVN, có biến quan sát đánh giá quan trọng tính từ hẹp khoảng cách nhà đầu tư với CTCK đa số nhà đầu tư cá cao xuống thấp, là: (1) CTCK có hệ thống giao dịch trực tuyến nhân có công việc ổn định theo hành chính, nên họ không dành đại, tương thích với nhiều thiết bị điện tử dễ sử dụng; (2) CTCK có quan tâm nhiều yếu tố tình hình tài vững mạnh; (3) Dịch vụ CTCK đáp ứng nhanh - Thuận tiện vị trí: Nguyên nhân giống yếu tố “Diện mạo công ty” - Ảnh hưởng từ người thân: Do giao dịch chứng khoán mật thiết đến lợi ích cá nhân nên nhà đầu tư coi yếu tố tham khảo sau yếu tố có tác động trực tiếp đến lợi ích khác chóng hiệu quả; (4) CTCK có dịch vụ tư vấn đầu tư hiệu quả; (5) CTCK có danh tiếng, thương hiệu tốt; (6) Tư vấn nhân viên giao dịch, nhân viên tư vấn đầu tư đạt hiệu cao 5.1.3 Mức độ quan trọng yếu tố ảnh hưởng đến hành vi lựa chọn CTCK nhà đầu tư cá nhân theo nhóm nhân học Luận án cho thấy nhóm nhân học khác CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ có đánh giá tầm quan trọng biến quan sát, yếu 5.1 Kết luận tố ảnh hưởng khác 5.1.1 Mô hình yếu tố ảnh hưởng đến hành vi lựa chọn CTCK 5.1.4 Các kết luận khác nhà đầu tư cá nhân TTCKVN Kết đánh giá thực trạng giao dịch nhà đầu tư cá nhân Mô hình bao gồm 32 biến kiểm soát – 32 tiểu yếu tố thuộc đưa số kết luận: Đa số nhà đầu tư cá nhân VN nhà đầu tư nhóm yếu tố ảnh hưởng đến hành vi lựa chọn CTCK nhà đầu tư cá nhỏ lẻ, có kinh nghiệm giao dịch giao dịch thường xuyên nhân TTCKVN Tám yếu tố bao gồm: (1) Diện mạo công ty; TTCKVN Đặc biệt, nghiên cứu cho thấy nhiều nhà đầu tư (2) Thuận tiện vị trí; (3) Danh tiếng công ty; (4) Chi phí; (5) Nhân mở nhiều tài khoản giao dịch chứng khoán CTCK khác viên; (6) Ảnh hưởng người thân; (7) Chất lượng dịch vụ; (8) lại giao dịch CTCK Chủng loại dịch vụ 5.1.2 Mức độ quan trọng yếu tố ảnh hưởng đến hành vi lựa chọn CTCK nhà đầu tư cá nhân TTCKVN Theo kết kiểm định, nhóm yếu tố ảnh hưởng đến hành vi lựa chọn CTCK nhà đầu tư cá nhân TTCKVN, có Bên cạnh đó, kết vấn sâu số lãnh đạo CTCK nhằm củng cố bổ sung cho kết nghiên cứu định lượng đồng thời giải thích số nguyên nhân định yếu tố ảnh hưởng trình đánh giá phân tích yếu tố ảnh hưởng đến hành vị lựa chọn CTCK của nhà đầu tư cá nhân TTCKVN 23 24 5.2 Một số kiến nghị 5.2.1 Đầu tư đổi hệ thống công nghệ thông tin Để hoạt động tìm kiếm khai thác khách hàng hiệu nhất, CTCK lưu ý số công tác sau: Để đảm bảo hệ thống công nghệ thông tin phù hợp với đặc thù (1) Định hướng khách hàng công ty đồng thời mang lại tối đa lợi ích cho CTCK nhà đầu (2) Duy trì nhà đầu tư truyền thống tư, lựa chọn đầu tư, nâng cấp đổi hệ thống công nghệ thông (3) Thu hút nhà đầu tư tin, CTCK cần lưu ý số vấn đề sau: (4) Áp dụng hệ thống quản trị quan hệ khách hàng phù hợp (1) Phù hợp với chiến lược công ty: 5.3 Hạn chế nghiên cứu - Về phương diện lý thuyết có nhiều công trình (2) Lựa chọn hình thức đầu tư (3) Phù hợp với đặc thù 5.2.2 Quan tâm công tác Marketing nghiên cứu khác nghiên cứu hành vi lựa chọn khách hàng lĩnh vực tài ngân hàng giới Tuy nhiên, luận án Các vấn đề công tác marketing công ty cần lưu ý: nghiên cứu toàn tất nghiên cứu mà (1) Mục tiêu nghiên cứu công trình đặc trưng - Nghiên cứu định tính tiến hành 09 lãnh đạo 09 (2) Chương trình hoạt động (3) Ngân sách 5.2.3 Nâng cao chất lượng nhân viên CTCK từ suy rộng đánh giá lãnh đạo CTCK yếu tố ảnh hưởng đến hành vi lựa chọn CTCK nhà đầu tư cá nhân Đội ngũ nhân viên tài sản vô hình quý giá CTCK Để - Nghiên cứu định lượng tiến thành khảo sát theo phương thực tốt việc nâng cao chất lượng đội ngũ nhân viên tư vấn đầu pháp lấy mẫu thuận tiện nhà đầu tư cá nhân 21 CTCK tư, môi giới, CTCK quan tâm lưu ý số vấn đề sau: số gần 90 CTCK hoạt động VN - Trên thực tế có biến quan sát khác có ảnh (1) Tuyển dụng (2) Đào tạo hưởng định đến hành vi nhà đầu tư luận án chưa đề (3) Chế độ đãi ngộ cập đến 5.2.4 Quan tâm trì phận quan hệ khách hàng Vấn đề trọng yếu đặt CTCK không “tìm kiếm khách hàng” mà “tìm kiếm khai thác khách hàng” Do phận quan hệ khách hàng CTCK có hai nhiệm vụ: (1) Tìm kiếm khách hàng thông qua việc mở rộng tài khoản giao dịch nhà đầu tư (2) chăm sóc trì khách hàng công ty 5.4 Gợi ý cho nghiên cứu - Nghiên cứu yếu tố ảnh hưởng đến hành vi lựa chọn CTCK nhà đầu tư cá nhân tổ chức TTCKVN - Về cách thức lấy mẫu: Có thể lấy mẫu ngẫu nhiên toàn CTCK hoạt động VN - Mở rộng thêm biến quan sát bổ sung thêm yếu tố ảnh hưởng vào mô hình nghiên cứu [...]... trọng của các biến quan sát, các yếu 5.1 Kết luận tố ảnh hưởng là khác nhau 5.1.1 Mô hình các yếu tố ảnh hưởng đến hành vi lựa chọn CTCK 5.1.4 Các kết luận khác của nhà đầu tư cá nhân trên TTCKVN Kết quả đánh giá thực trạng giao dịch của nhà đầu tư cá nhân Mô hình bao gồm 32 biến kiểm soát – 32 tiểu yếu tố thuộc 8 đưa ra một số kết luận: Đa số nhà đầu tư cá nhân VN là nhà đầu tư nhóm yếu tố ảnh hưởng đến. .. trọng của các yếu tố ảnh hưởng đến hành vi lựa chọn CTCK của nhà đầu tư cá nhân trên TTCKVN Theo kết quả kiểm định, trong 8 nhóm yếu tố ảnh hưởng đến hành vi lựa chọn CTCK của nhà đầu tư cá nhân trên TTCKVN, có 4 Bên cạnh đó, kết quả phỏng vấn sâu một số lãnh đạo CTCK nhằm củng cố và bổ sung cho các kết quả nghiên cứu định lượng đồng thời giải thích một số nguyên nhân nhất định của các yếu tố ảnh hưởng. .. lượng nhân vi n CTCK từ đó suy rộng ra đánh giá của các lãnh đạo của CTCK về các yếu tố ảnh hưởng đến hành vi lựa chọn CTCK của nhà đầu tư cá nhân Đội ngũ nhân vi n là tài sản vô hình quý giá của CTCK Để - Nghiên cứu định lượng tiến thành khảo sát theo phương thực hiện tốt vi c nâng cao chất lượng đội ngũ nhân vi n tư vấn đầu pháp lấy mẫu thuận tiện trên nhà đầu tư cá nhân của 21 CTCK trong tư, môi... tác động trực tiếp đến lợi ích khác chóng và hiệu quả; (4) CTCK có dịch vụ tư vấn đầu tư hiệu quả; (5) CTCK có danh tiếng, thương hiệu tốt; (6) Tư vấn của nhân vi n giao dịch, nhân vi n tư vấn đầu tư đạt hiệu quả cao 5.1.3 Mức độ quan trọng của các yếu tố ảnh hưởng đến hành vi lựa chọn CTCK của nhà đầu tư cá nhân theo từng nhóm nhân khẩu học Luận án cũng cho thấy đối với mỗi nhóm nhân khẩu học khác... được coi như là các tiểu yếu tố ảnh hưởng đến hành vi lựa chọn CTCK của nhà đầu tư cá nhân trên - Diện mạo công ty: Do tiến bộ của khoa học kỹ thuật giúp thu TTCKVN, có 6 biến quan sát được đánh giá quan trọng nhất tính từ hẹp khoảng cách giữa nhà đầu tư với CTCK và đa số nhà đầu tư cá cao xuống thấp, đó là: (1) CTCK có hệ thống giao dịch trực tuyến hiện nhân có công vi c ổn định theo giờ hành chính, nên... phận quan hệ khách hàng của CTCK có hai nhiệm vụ: (1) Tìm kiếm khách hàng mới thông qua vi c mở rộng tài khoản giao dịch của nhà đầu tư và (2) chăm sóc duy trì khách hàng của công ty 5.4 Gợi ý cho nghiên cứu tiếp theo - Nghiên cứu các yếu tố ảnh hưởng đến hành vi lựa chọn CTCK của nhà đầu tư cá nhân tổ chức trên TTCKVN - Về cách thức lấy mẫu: Có thể lấy mẫu ngẫu nhiên trên toàn bộ các CTCK đang hoạt động... tích các yếu tố ảnh hưởng đến hành vị lựa chọn CTCK của của các nhà đầu tư cá nhân trên TTCKVN 23 24 5.2 Một số kiến nghị 5.2.1 Đầu tư và đổi mới hệ thống công nghệ thông tin Để hoạt động tìm kiếm và khai thác khách hàng hiệu quả nhất, các CTCK có thể lưu ý một số công tác sau: Để đảm bảo hệ thống công nghệ thông tin phù hợp với đặc thù (1) Định hướng khách hàng của công ty đồng thời mang lại tối đa... hưởng đến hành vi lựa chọn CTCK của nhà đầu tư cá nhỏ lẻ, có kinh nghiệm giao dịch và giao dịch khá thường xuyên trên nhân trên TTCKVN Tám yếu tố đó bao gồm: (1) Diện mạo công ty; TTCKVN Đặc biệt, nghiên cứu còn cho thấy nhiều nhà đầu tư mặc dù (2) Thuận tiện về vị trí; (3) Danh tiếng công ty; (4) Chi phí; (5) Nhân mở nhiều tài khoản giao dịch chứng khoán tại các CTCK khác nhau vi n; (6) Ảnh hưởng của người... dành sự đại, tư ng thích với nhiều thiết bị điện tử và dễ sử dụng; (2) CTCK có quan tâm nhiều đối với yếu tố này tình hình tài chính vững mạnh; (3) Dịch vụ của CTCK đáp ứng nhanh - Thuận tiện về vị trí: Nguyên nhân giống như yếu tố “Diện mạo công ty - Ảnh hưởng từ người thân: Do giao dịch chứng khoán mật thiết đến lợi ích cá nhân nên nhà đầu tư chỉ coi đây là yếu tố tham khảo sau các yếu tố có tác động... CTCK và nhà đầu (2) Duy trì nhà đầu tư truyền thống tư, khi lựa chọn đầu tư, nâng cấp và đổi mới hệ thống công nghệ thông (3) Thu hút nhà đầu tư mới tin, CTCK cần lưu ý một số vấn đề sau: (4) Áp dụng hệ thống quản trị quan hệ khách hàng phù hợp (1) Phù hợp với chiến lược công ty: 5.3 Hạn chế của nghiên cứu - Về phương diện lý thuyết còn có rất nhiều các công trình (2) Lựa chọn hình thức đầu tư (3) Phù