Nghiên cứu tác động của chính sách tiền tệ đến kinh tế vĩ mô việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC THƯƠNG MẠI NGUYỄN THỊ VÂN ANH NGHIÊN CỨU TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ ĐẾN KINH TẾ VĨ MƠ VIỆT NAM Chuyên ngành: Quản lý kinh tế Mã số: 62.34.04.10 LUẬN ÁN TIẾN SỸ KINH TẾ Hà Nội - 2018 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC THƯƠNG MẠI NGUYỄN THỊ VÂN ANH NGHIÊN CỨU TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ ĐẾN KINH TẾ VĨ MƠ VIỆT NAM Chuyên ngành: Quản lý kinh tế Mã số: 62.34.04.10 LUẬN ÁN TIẾN SỸ KINH TẾ Người hướng dẫn 1: PGS.TS Lê Thị Kim Nhung Người hướng dẫn 2: PGS TS Phạm Thị Tuệ Hà Nội - 2018 i LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan đề tài luận án “Nghiên cứu tác động sách tiền tệ đến kinh tế vĩ mơ Việt Nam” cơng trình nghiên cứu độc lập riêng Các thông tin, liệu, kết nghiên cứu luận luận án tơi tự tìm hiểu, đúc kết, phân tích có trích dẫn cách rõ ràng Các kết nghiên cứu luận án tiến hành phân tích cách trung thực, khách quan chưa công bố nghiên cứu khác Hà Nội, ngày tháng 10 năm 2018 Nghiên cứu sinh Nguyễn Thị Vân Anh ii LỜI CẢM ƠN Tơi xin bày tỏ lòng cảm ơn sâu sắc tới giảng viên hướng dẫn khoa học PGS,TS Lê Thị Kim Nhung PGS,TS Phạm Thị Tuệ nhiệt tình hướng dẫn, hỗ trợ, giúp đỡ đồng hành suốt thời gian thực luận án Tôi xin chân thành cảm ơn Ban giám hiệu Trường Đại học Thương mại, Khoa Sau đại học, Khoa Tài – Ngân hàng đặc biệt Thầy cô giáo Ban chủ nhiệm khoa Sau đại học, Khoa Tài – Ngân hàng, Bộ mơn Tài doanh nghiệp, Bộ môn Kinh tế học tạo điều kiện, động viên, góp ý chun mơn q trình thực luận án Tôi bày tỏ lời cảm ơn chân thành đến Thầy Cô hội đồng đánh giá chuyên đề, hội đồng đánh giá luận án tiến sỹ cấp mơn có đóng góp cụ thể, chi tiết mặt chun mơn giúp cho tơi hồn thành luận án Tơi xin gửi lời cảm ơn sâu sắc đến Ban giám hiệu trường Đại học Lao động – Xã hội, lãnh đạo khoa Quản trị kinh doanh, lãnh đạo môn Kinh tế học, anh chị em đồng nghiệp trường Đại học Lao động – Xã hội, tạo điều kiện giúp đỡ, hỗ trợ suốt thời gian qua Tôi xin gửi lời cảm ơn đến anh chị em Ngân hàng Nhà nước, Tổng cục thống kê hỗ trợ giúp đỡ tơi q trình thu thập số liệu phục vụ nghiên cứu Cuối xin gửi lời tri ân sâu sắc đến người thân gia đình, bạn bè, đồng nghiệp tạo điều kiện, động viên, hỗ trợ suốt thời gian qua Xin trân trọng cảm ơn! NCS: Nguyễn Thị Vân Anh MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN .i LỜI CẢM ƠN ii DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU VÀ TỪ VIẾT TẮT vi DANH MỤC CÁC SƠ ĐỒ, HÌNH VẼ VÀ BIỂU ĐỒ vii DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU ix MỞ ĐẦU 1 Tính cấp thiết đề tài nghiên cứu Mục tiêu nhiệm vụ nghiên cứu Đối tượng phạm vi nghiên cứu Những đóng góp luận án Kết cấu luận án CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN TÌNH HÌNH NGHIÊN CỨU VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 1.1 TỔNG QUAN TÌNH HÌNH NGHIÊN CỨU LIÊN QUAN ĐẾN LUẬN ÁN 1.1.1 Các nghiên cứu lý thuyết tác động sách tiền tệ 1.1.2 Các nghiên cứu chế tác động sách tiền tệ 11 1.1.3 Các nghiên cứu thực nghiệm tác động CSTT 14 1.1.4 Khoảng trống nghiên cứu, hướng nghiên cứu luận án 20 1.2 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 21 1.2.1 Phương pháp nghiên cứu định tính 21 1.2.2 Phương pháp nghiên cứu định lượng 22 1.2.3 Tổng hợp phương pháp nghiên cứu công cụ hỗ trợ nghiên cứu 25 KẾT LUẬN CHƯƠNG 28 CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ VÀ TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ ĐẾN KINH TẾ VĨ MÔ 29 2.1 CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ 29 2.1.1 Khái niệm sách tiền tệ 29 2.1.2 Mục tiêu sách tiền tệ 30 2.1.3 Các công cụ sách tiền tệ 36 2.2 TÁC ĐỘNG CỦA CSTT ĐẾN KINH TẾ VĨ MÔ 40 2.2.1 Tác động sách tiền tệ đến tăng trưởng 40 2.2.2 Tác động sách tiền tệ đến lạm phát 43 2.3 CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ VỚI MỤC TIÊU ỔN ĐỊNH KINH TẾ VĨ MÔ 46 2.3.1 Ổn định kinh tế vĩ mô 46 2.3.2 Chính sách tiền tệ hướng đến mục tiêu ổn định kinh tế vĩ mơ 48 2.4 ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ CỦA MỘT SỐ QUỐC GIA VÀ BÀI HỌC KINH NGHIỆM CHO VIỆT NAM 52 2.4.1 Điều hành CSTT Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) 53 2.4.2 Điều hành CSTT Ngân hàng Trung ương Thái Lan (BOT) 57 2.4.3 Điều hành CSTT NHTW Nhật Bản (BOJ) 60 2.4.4 Điều hành CSTT NHTW Anh (BOE) 63 2.4.5 Điều hành CSTT NHTW Châu Âu (ECB) 65 2.4.6 Điều hành CSTT Cục dự trữ liên bang Mỹ (FED) 67 2.4.7 Bài học kinh nghiệm cho Việt Nam 70 KẾT LUẬN CHƯƠNG 73 CHƯƠNG 3: THỰC TRẠNG ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ CỦA NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM 74 3.1 TÌNH HÌNH KINH TẾ THẾ GIỚI VÀ KINH TẾ VĨ MÔ VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2005 - 2017 74 3.1.1 Tình hình kinh tế giới 74 3.1.2 Tình hình kinh tế vĩ mơ Việt Nam 78 3.2 ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ CỦA NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2005 - 2017 82 3.2.1 Một số nét khái quát NHNN Việt Nam 82 3.2.2 Mục tiêu điều hành sách tiền tệ NHNN Việt Nam giai đoạn 2005 2017 83 3.2.3 Các công cụ điều hành sách tiền tệ NHNN Việt Nam 86 KẾT LUẬN CHƯƠNG 101 CHƯƠNG 4: ĐÁNH GIÁ TÁC ĐỘNG CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ ĐẾN KINH TẾ VĨ MÔ VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2005 – 2017 .102 4.1 ĐÁNH GIÁ ĐỊNH TÍNH TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ ĐẾN KINH TẾ VĨ MÔ VIỆT NAM 102 4.1.1 Cơ chế truyền dẫn tác động sách tiền tệ đến tăng trưởng lạm phát Việt Nam 102 4.1.2 Tác động sách tiền tệ đến tăng trưởng 103 4.1.3 Tác động sách tiền tệ đến lạm phát 107 4.2 ĐÁNH GIÁ ĐỊNH LƯỢNG TÁC ĐỘNG CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ ĐẾN KINH TẾ VĨ MÔ VIỆT NAM .112 4.2.1 Ứng dụng mơ hình VAR kiểm định tác động sách tiền tệ đến tăng trưởng lạm phát Việt Nam 112 4.2.2 Một số vấn đề đặt điều hành CSTT NHNN Việt Nam nhìn từ kết mơ hình VAR 118 4.3 ĐÁNH GIÁ CHUNG TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ ĐẾN KINH TẾ VĨ MÔ VIỆT NAM .119 4.3.1 Những tác động tích cực 119_Toc526261000 4.3.2 Những hạn chế nguyên nhân 126 KẾT LUẬN CHƯƠNG 129 CHƯƠNG 5: ĐỊNH HƯỚNG ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ VÀ MỘT SỐ KHUYẾN NGHỊ CHÍNH SÁCH NHẰM HƯỚNG ĐẾN MỤC TIÊU ỔN ĐỊNH KINH TẾ VĨ MÔ VIỆT NAM 130 5.1 CHIẾN LƯỢC PHÁT TRIỂN KINH TẾ - XÃ HỘI, PHÁT TRIỂN NGÀNH NGÂN HÀNG VÀ QUAN ĐIỂM, ĐỊNH HƯỚNG ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ 130 5.1.1 Chiến lược phát triển kinh tế xã hội 130 5.1.2 Chiến lược phát triển ngành ngân hàng .132 5.1.3 Quan điểm, định hướng điều hành sách tiền tệ .135 5.2 MỘT SỐ KHUYẾN NGHỊ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ NHẰM HƯỚNG ĐẾN MỤC TIÊU ỔN ĐỊNH KINH TẾ VĨ MÔ VIỆT NAM 137 5.2.1 Khuyến nghị việc lựa chọn mục tiêu điều hành CSTT 137 5.2.2 Nâng cao hiệu cơng cụ sách tiền tệ 140 5.2.3 Hồn thiện chế điều hành sách tiền tệ 146 KẾT LUẬN CHƯƠNG 154 KẾT LUẬN 155 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 156 DANH MỤC CÁC CƠNG TRÌNH ĐÃ CƠNG BỐ x PHỤ LỤC 1: KIỂM TRA TÍNH DỪNG .xi PHỤ LỤC 2: XÁC ĐỊNH ĐỘ TRỄ TỐI ƯU xxi PHỤ LỤC 3: KIỂM ĐỊNH NHÂN QUẢ GRANGER .xxii PHỤ LỤC 4: KIỂM ĐỊNH TƯƠNG QUAN CHUỖI .xxiv PHỤ LỤC 5: KIỂM ĐỊNH TÍNH ỔN ĐỊNH CỦA MƠ HÌNH xxv PHỤ LỤC 6: KẾT QUẢ ƯỚC LƯỢNG MƠ HÌNH VAR xxvi PHỤ LỤC 7: TÁC ĐỘNG CỦA CÚ SỐC CUNG TIỀN M2 ĐẾN CÁC BIẾN NỘI SINH KHÁC xxviii PHỤ LỤC 8: TÁC ĐỘNG CỦA CÁC CÚ SỐC ĐẾN LẠM PHÁT .xxix PHỤ LỤC 9: TÁC ĐỘNG CỦA CÁC CÚ SỐC ĐẾN SẢN LƯỢNG .xxx DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU VÀ TỪ VIẾT TẮT A D A E A E B O B T C C CP D CP TP A gA g A S B an C oC oA CP gr C ICS o T CS TT D T E E C FE ur F D FT ed Fr A G ee G D IM ro In F IF te In S M te M PC M oM S N o H N H N H N H N N FS at co N m N B O oO M pe T C T C V V A V ec Vi EP et P X ol X N uấ T ổ T ổ C ộ N g B ộ C áTi ếH iệ ti ếC hỉ C hí C hí D ự N g C ụ T h T ổ Q u T h Ủ y C u N g N g N g N g Ủ y gi aD ự N g T ổ T ổ V eT ru c hí vii D A NT r Hì TH nh K e Sơ C đồ t ế Hì T nh F ri Hì T nh h ì Sơ C đồ t ế Hì T nh M a Sơ C đồ Q u Sơ C đồ Sơ C đồ Sơ C đồ Sơ H đồ ệ Bi T ểu ố đ o Bi H ểu ệ Bi D ểu i Sơ C đồ Bi D ểu i v a Bi T ểu ố k i 16 Augmented Dickey-Fuller test statistic Te st % -3 % 10 % *MacKinnon (1996) one-sided p-values -4.755688 0.0003 Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(LE,2) Method: Least Squares Date: 05/17/18 Time: 09:45 Sample (adjusted): 2005Q3 2017Q4 Included observations: 50 after adjustments V a D E Rsq Adj ust S E Su m Lo g Du rbi C S t o 00 0 M e S D A k S ch Fst Pr o P r 0 -01 -6.0 5.9 22 00 Null Hypothesis: LM2 has a unit root Exogenous: Constant, Linear Trend Lag Length: (Automatic based on SIC, MAXLAG=0) Augmented Dickey-Fuller test statistic Te st % -4 % 10 % *MacKinnon (1996) one-sided p-values Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(LM2) Method: Least Squares Date: 05/17/18 Time: 09:46 Sample (adjusted): 2005Q2 2017Q4 Included observations: 51 after adjustments t-Statistic Prob.* -1.556591 0.7962 xvii VC a oe S t P r LM2 ( 0 Rsq Adj ust S E Su m Lo g Du rbi 0 1 M e S D A k S ch Fst Pr o 05 -02 -4.4 4.3 35 00 Null Hypothesis: D(LM2) has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic based on SIC, MAXLAG=0) Augmented Dickey-Fuller test statistic Te st % % 10 % *MacKinnon (1996) one-sided p-values t-Statistic Prob.* -5.125588 0.0001 Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(LM2,2) Method: Least Squares Date: 05/17/18 Time: 09:47 Sample (adjusted): 2005Q3 2017Q4 Included observations: 50 after adjustments V C S t a o D 0 RAdj ust S E Su m Lo g Du rbi 0 0 1 M e S D A kS ch Fst Pr o P r 0 -03 4.2 4.1 26 00 Null Hypothesis: LCRE has a unit root Exogenous: Constant, Linear Trend Lag Length: (Automatic based on SIC, MAXLAG=0) 18 Augmented Dickey-Fuller test statistic Te st % % 10 -3 % *MacKinnon (1996) one-sided p-values t-Statistic Prob.* -1.356044 0.8619 Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(LCRE) Method: Least Squares Date: 05/17/18 Time: 09:47 Sample (adjusted): 2005Q2 2017Q4 Included observations: 51 after adjustments VC a oe LC0 ( RAdj ust S E Su m Lo g Du rbi 0 S t M e S D A k S ch Fst Pr o P r 0 0 -04 -3.3 3.2 30 04 Null Hypothesis: D(LCRE) has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic based on SIC, MAXLAG=0) Augmented Dickey-Fuller test statistic Te st % -3 % 10 % *MacKinnon (1996) one-sided p-values Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(LCRE,2) Method: Least Squares Date: 05/17/18 Time: 09:49 t-Statistic Prob.* -7.019072 0.0000 19 Sample (adjusted): 2005Q3 2017Q4 Included observations: 50 after adjustments V C S t a o D 0 RAdj ust S E Su m Lo g Du rbi 0 0 8 M e S D A kS ch Fst Pr o P r 0 -05 3.4 3.3 49 00 Null Hypothesis: LPW has a unit root Exogenous: Constant, Linear Trend Lag Length: (Automatic based on SIC, MAXLAG=0) Augmented Dickey-Fuller test statistic Te st % -4 % 10 % *MacKinnon (1996) one-sided p-values Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(LPW) Method: Least Squares Date: 05/17/18 Time: 09:49 Sample (adjusted): 2005Q2 2017Q4 Included observations: 51 after adjustments VC a oe L ( Rsq Adj ust S E Su m Lo g Du rbi 0 S t M e S D A k S ch Fst Pr o P r 0 00 -00 -6.9 6.8 34 00 t-Statistic Prob.* -4.314977 0.0064 20 Null Hypothesis: D(LPW) has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic based on SIC, MAXLAG=0) Augmented Dickey-Fuller test statistic Te st % -3 % 10 -2 % *MacKinnon (1996) one-sided p-values t-Statistic Prob.* -10.24913 0.0000 Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(LPW,2) Method: Least Squares Date: 05/17/18 Time: 09:50 Sample (adjusted): 2005Q3 2017Q4 Included observations: 50 after adjustments V C S t a o D 0 RAdj ust S E Su m Lo g Du rbi 0 M e S D A k S ch Fst Pr o P r 0 -01 -6.8 6.7 10 00 Nguồn: Kết mơ hình 21 PHỤ LỤC 2: XÁC ĐỊNH ĐỘ TRỄ TỐI ƯU VAR Lag Order Selection Criteria Endogenous variables: DLCPI DLGDPR DLM2 DLCRE DLE DLR Exogenous variables: C DPW Date: 05/17/18 Time: 10:06 Sample: 2005Q1 2017Q4 Included observations: 45 L a L F A H o P C Q N - - - -2 -2 -2 7 -3 - -2 2 * indicates lag order selected by the criterion LR: sequential modified LR test statistic (each test at 5% level) FPE: Final prediction error AIC: Akaike information criterion SC: Schwarz information criterion HQ: Hannan-Quinn information criterion Nguồn: Kết mơ hình xxii PHỤ LỤC 3: KIỂM ĐỊNH NHÂN QUẢ GRANGER Pairwise Granger Causality Tests Date: 05/17/18 Time: 10:15 Sample: 2005Q1 2017Q4 Lags: N ull D L D L O F P b - ro 0 D D L 0 D D L 4 0 D D L 0 0 D D L 0 D D L 0 D D L 0 0 D D L 0 D D L 0 0 D L D L D P D L D L D L D L D L D D L 4 0 23 D P D L D L D L D L D L D D L 0 D D L 0 D D L 0 D D L 0 Nguồn: Kết mơ hình 24 PHỤ LỤC 4: KIỂM ĐỊNH TƯƠNG QUAN CHUỖI VAR Residual Serial Correlation LM Tests H0: no serial correlation at lag order h Date: 05/17/18 Time: 15:43 Sample: 2005Q1 2017Q4 Included observations: 45 La L P gs M r 2 0 4 3 2 1 2 Probs from chi-square with 36 df Nguồn: Kết mơ hình 25 PHỤ LỤC 5: KIỂM ĐỊNH TÍNH ỔN ĐỊNH CỦA MƠ HÌNH Roots of Characteristic Polynomial Endogenous variables: DLCPI DLGDPR DLM2 DLCRE DLE DLR Exogenous variables: C DPW Lag specification: Dat e: R M o o 0 -91 0.3 0.3 0 19 0 19 0 -83 0.8 0 65 0 -65 0.7 0 07 0 07 0.3 0.3 0 25 0 -25 0.3 0.3 N o ro N gu 26 PHỤ LỤC 6: KẾT QUẢ ƯỚC LƯỢNG MƠ HÌNH VAR Vector Autoregression Estimates Date: 05/17/18 Time: 15:47 Sample (adjusted): 2006Q4 2017Q4 Included observations: 45 after adjustments Standard errors in ( ) & t-statistics in [ ] D L D L D L DL GD DL GD DL GD D L D L D L D L D L D L D L D L (0 [1 (0 [.20 -.9 (0 [-.2 1 (0 [.90 -.1 (1 [-.0 (0 [-.8 0 (0 [-.2 0 (0 [.20 -.4 (0 [-.2 0 (0 [1 (0 [1 0 (0 [.10 -.0 (0 [-.4 D L ( [-0 -1 ( [-0 ( [0 -0 ( [-0 ( [-0 ( [-0 ( [-0 0 ( [0 -0 ( [-0 0 ( [0 0 ( [0 1( [-0 0 ( [-0 D L 0( [-0 -1 0( [-0 00 ( [0 -2 0( [-1 0( [-1 0( [-1 00 ( [0 10 ( [0 00 ( [0 -0 0( [-0 0( [-0 0( [-0 00 ( [0 D L 0( [0 -0( [0 -0 ( [0 00 ( [1 -0 1( [1 -2( [1 -0 ( [0 10 ( [0 -1 0( [0 -0( [0 -0 ( [0 10 ( [0 00 ( [0 D L 0( [-0 10 ( [0 -0 0( [-0 0( [-0 0( [-0 0( [-0 0( [-0 00 ( [0 00 ( [0 -0 0( [-0 00 ( [0 10 ( [0 10 ( [0 D L ( [0 -1 ( [-0 2 ( [-0 ( [-2 ( [-2 ( [-1 ( [-0 ( [0 -0 ( [-0 1 ( [0 ( [0 ( [0 -1 ( [-0 xxvii DLE(-2) DLE(-3) DLR(-1) DLR(-2) DLR(-3) C DPW R-squared Adj Rsquared Sum sq resids S.E equation F-statistic Log likelihood Akaike AIC Schwarz SC Mean dependent S.D dependent 0.002283 (0.51377) [ 0.00444] -0.131567 (0.39577) [-0.33243] -0.137519 (0.08733) [-1.57476] 0.062942 (0.07450) [ 0.84487] 0.069727 (0.05362) [ 1.30038] 0.017057 (0.03578) [ 0.47677] 0.122625 (0.45297) [ 0.27071] 0.072633 (0.12468) [ 0.58257] -0.026716 (0.09604) [-0.27817] 0.039149 (0.02119) [ 1.84737] 0.008833 (0.01808) [ 0.48859] 0.022068 (0.01301) [ 1.69599] 0.041157 (0.00868) [ 4.74069] -7.47E-05 (0.10992) [-0.00068] 0.387861 (0.68855) [ 0.56330] -0.880992 (0.53042) [-1.66095] 0.140130 (0.11704) [ 1.19733] -0.078228 (0.09984) [-0.78349] 0.026543 (0.07186) [ 0.36936] 0.029477 (0.04795) [ 0.61479] 0.934154 (0.60708) [ 1.53877] 1.063427 (0.72497) [ 1.46686] -0.721614 (0.55847) [-1.29214] 0.010139 (0.12323) [ 0.08228] -0.164255 (0.10512) [-1.56247] 0.126404 (0.07566) [ 1.67063] 0.033258 (0.05048) [ 0.65881] 0.403272 (0.63918) [ 0.63092] -0.125293 (0.25888) [-0.48399] 0.336470 (0.19942) [ 1.68723] -0.011932 (0.04400) [-0.27117] 0.002652 (0.03754) [ 0.07065] 0.024758 (0.02702) [ 0.91632] 0.015950 (0.01803) [ 0.88479] -0.703966 (0.22824) [-3.08426] -0.436776 (1.13547) [-0.38466] 1.639308 (0.87469) [ 1.87416] 0.124653 (0.19300) [ 0.64587] -0.152282 (0.16465) [-0.92488] 0.329332 (0.11851) [ 2.77903] 0.148405 (0.07907) [ 1.87694] -0.424669 (1.00111) [-0.42420] 0.540632 0.525744 0.442583 0.674462 0.589743 0.902574 0.191513 0.165309 0.018946 0.427052 0.277948 0.828531 0.011380 0.000670 0.020440 0.022659 0.002889 0.055585 0.021335 1.548559 0.005177 1.458638 0.028594 1.044722 0.030106 2.726096 0.010750 1.891442 0.047153 12.18978 122.5060 -4.555823 -3.752862 186.2281 -7.387914 -6.584953 109.3288 -3.970168 -3.167206 107.0098 -3.867103 -3.064142 153.3496 -5.926649 -5.123688 86.81931 -2.969747 -2.166786 0.019795 0.014966 0.051032 0.051502 0.007506 -0.009170 0.023728 0.005667 0.028868 0.039773 0.012651 0.113871 Determinant resid covariance (dof adj.) Determinant resid covariance Log likelihood Akaike information criterion Schwarz criterion 1.74E-22 5.12E-24 823.5236 -31.26771 -26.44995 Nguồn: Kết mơ hình 28 PHỤ LỤC 7: TÁC ĐỘNG CỦA CÚ SỐC CUNG TIỀN M2 ĐẾN CÁC BIẾN NỘI SINH KHÁC Response to Cholesky One S.D Innovations ± S.E Response of DLCPI to DLM2 Response of DLGDPR to DLM2 020 003 015 002 010 001 005 000 000 -.001 -.005 -.002 -.010 -.003 10 Response of DLCRE to DLM2 10 10 Response of DLE to DLM2 03 008 02 004 01 000 00 -.004 -.01 -.02 -.008 10 10 Response of DLR to DLM2 08 06 04 02 00 -.02 -.04 Nguồn: Kết mơ hình PHỤ LỤC 8: TÁC ĐỘNG CỦA CÁC CÚ SỐC ĐẾN LẠM PHÁT Response to Cholesky One S.D Innovations ± S.E Response of DLCPI to DLGDPR Response of DLCPI to DLM2 020 020 015 015 010 010 005 005 000 000 -.005 -.005 -.010 -.010 -.015 -.015 10 Response of DLCPI to DLCRE 10 10 Response of DLCPI to DLE 020 020 015 015 010 010 005 005 000 000 -.005 -.005 -.010 -.010 -.015 -.015 10 10 Response of DLCPI to DLR 020 015 010 005 000 -.005 -.010 -.015 Nguồn: Kết mơ hình PHỤ LỤC 9: TÁC ĐỘNG CỦA CÁC CÚ SỐC ĐẾN SẢN LƯỢNG Response to Cholesky One S.D Innovations ± S.E Response of DLGDPR to DLCPI Response of DLGDPR to DLM2 003 003 002 002 001 001 000 000 -.001 -.001 -.002 -.002 -.003 -.003 -.004 -.004 10 Response of DLGDPR to DLCRE 10 10 Response of DLGDPR to DLE 003 003 002 002 001 001 000 000 -.001 -.001 -.002 -.002 -.003 -.003 -.004 -.004 10 10 Response of DLGDPR to DLR 003 002 001 000 -.001 -.002 -.003 -.004 Nguồn: Kết mơ hình ... sách tiền tệ tác động sách tiền tệ đến kinh tế vĩ mô Chương 3: Thực trạng điều hành sách tiền tệ Ngân hàng Nhà nước Việt Nam Chương 4: Đánh giá tác động sách tiền tệ đến kinh tế vĩ mơ Việt Nam. .. VỀ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ VÀ TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ ĐẾN KINH TẾ VĨ MÔ 29 2.1 CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ 29 2.1.1 Khái niệm sách tiền tệ 29 2.1.2 Mục tiêu sách tiền tệ. .. TÍNH TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ ĐẾN KINH TẾ VĨ MÔ VIỆT NAM 102 4.1.1 Cơ chế truyền dẫn tác động sách tiền tệ đến tăng trưởng lạm phát Việt Nam 102 4.1.2 Tác động sách