Phân tích báo cáo tài chính của Công ty cổ phần thép Nam Kim

Hoạt động của mỗi doanh nghiệp được ghi chép và tổng hợp thành các báo cáo tài chính tại các thời điểm, thời kỳ khác nhau; từ đó, các nhà quản lý có thể tính toán để đưa ra những nhận xét về tình hình hoạt động của doanh nghiệp đó qua những khía cạnh như sự tăng trưởng về quy mô hay hiệu quả kinh tế,… Quá trình tính toán và đưa ra nhận định này được hiểu là phân tích báo cáo tài chính của doanh nghiệp. Việc phân tích báo cáo tài chính doanh nghiệp là rất cần thiết bởi vì: Phân tích báo cáo tài chính giúp những người quan tâm tới doanh nghiệp có thể đánh giá được thực tế doanh nghiệp đó và đưa ra những quyết định ảnh hưởng trực tiếp đến lợi ích của người đó. Ví dụ như đối với nhà quản lý doanh nghiệp thì sẽ đưa ra được những giải pháp để kinh doanh hiệu quả hơn, nâng cao năng lực và sức cạnh tranh với các đối thủ; còn đối với nhà đầu tư thì đưa ra được quyết định có đầu tư hay không và đầu tư thì mức bao nhiêu là hợp lý, hoặc các ngân hàng thì quyết định có cho vay hay không,…; hoặc phân tích tài chính doanh nghiệp có thể giúp các cơ quan quản lý đưa ra được chính sách quản lý cho từng ngành, từng vùng,… Ngoài ra, phân tích tài chính cũng có thể giúp nhà quản lý doanh nghiệp đưa ra được chiến lược về vốn, huy động vốn từ ngân hàng hay thu hút các nhà đầu tư bỏ vốn đầu tư vào doanh nghiệp đó. Việt Nam đã hòa nhập cùng nền kinh tế thế giới và có nhiều nhà đầu tư trên nước ngoài quan tâm tới các doanh nghiệp Việt Nam, họ sẽ thấy yên tâm hơn khi các thông tin tài chính doanh nghiệp được minh bạch. Cũng trong điều kiện hội nhập kinh tế như hiện nay, phân tích tài chính còn có thể giúp các nhà quản lý doanh nghiệp trong nước sớm có quyết sách hợp lý nhằm nâng cao năng lực tài chính để có thể cạnh tranh với các tập đoàn kinh tế lớn trên thế giới đang xâm nhập thị trường Việt Nam. Đối với Công ty cổ phần Thép Nam Kim, là một doanh nghiệp đã niêm yết trên sàn chứng khoán nên cần minh bạch thông tin tài chính, việc phân tích tài chính sẽ đem lại một số tác dụng như: Cổ đông và ban điều hành công ty có định hướng phát triển công ty một cách phù hợp, biết được tình hình tài chính của công ty đang tốt hay xấu, thời gian tới công ty có cần thêm vốn kinh doanh hay không và chiến lược huy động vốn như thế nào; Công ty cũng sẽ thu hút được nhà đầu tư, nâng cao giá trị doanh nghiệp,… Trên thực tế hoạt động phân tích tài chính đối với công ty này chưa được chú trọng và hiện vẫn chưa có bộ phận chuyên trách về phân tích tài chính công ty,… Xuất phát từ những lý do trên, tôi đã lựa chọn đề tài: “Phân tích báo cáo tài chính của Công ty cổ phần thép Nam Kim” để nghiên cứu.

L£ THÞ V¢N ANH

PH¢N TÝCH B¸O C¸O TµI CHÝNH

CñA C¤NG TY Cæ PHÇN THÐP NAM KIM

Chuyªn ngµnh: kÕ to¸n, kiÓm to¸n vµ ph©n tÝch

Ngêi híng dÉn khoa häc:

ts NGUYÔN H÷U ¸NH

Tôi xin cam đoan bản Luận văn này là công trình nghiên cứu của riêng tôi vàchưa từng được công bố Các kết quả, phân tích, kết luận trong Luận văn này (ngoàicác phần được trích dẫn) đều là kết quả làm việc của cá nhân tôi, số liệu dùng đểphân tích có nguồn gốc hợp pháp, rõ ràng và không có sự chỉnh sửa.

Hà nội, ngày 24 tháng 12 năm 2011

Tác giả Luận văn

Lê Thị Vân Anh

Chữ viết tắt Ý nghĩa

EPS Earnings per share – Thu nhập trên mỗi cổ phiếu

P/E Price-Earnings ratio – Giá thị trường so với lợi tức mỗi cổ phiếuROA Return on assets – Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên tổng tài sảnROE Return on equity – Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên vốn chủ sở hữuROS Return on sales – Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên doanh thu

Bảng Tên bảng Trang

Bảng 3.1 Giá trị trung bình các chỉ tiêu tài chính ngành thép 39Bảng 3.2 Tổng hợp kết quả tính toán các chỉ tiêu tài chính Công ty cổ

Bảng 3.3 Tỷ trọng và sự biến động các khoản mục trong bảng cân đối

kế toán Công ty cổ phần thép Nam Kim giai đoạn 2007-2010 49Bảng 3.4 Sự biến động các khoản mục trong báo cáo kết quả kinh

doanh Công ty cổ phần thép Nam Kim giai đoạn 2007-2010 59Bảng 3.5 Các chỉ tiêu chứng khoán của Công ty cổ phần thép Nam Kim

Bảng 3.6 Khả năng trả nợ ngắn hạn thực và khả năng chi trả lãi vay của

Bảng 4.1 Dự báo tình hình tài chính Công ty cổ phần thép Nam Kim 79

Sơ đồ/

Biểu đồ Tên Sơ đồ, Biểu đồ Trang

Sơ đồ

Biểu đồ

Biểu đồ 3.2 Kết quả hoạt động Công ty cổ phần thép Nam Kim giai

Biểu đồ 3.3 Các khoản mục tài sản ngắn hạn Công ty cổ phần thép

Biểu đồ 3.4 Các khoản mục nguồn vốn Công ty cổ phần thép Nam

Biểu đồ 3.5 Sự tăng trưởng tổng tài sản và vốn chủ sở hữu Công ty

Biểu đồ 3.6 Vốn lưu động thường xuyên Công ty cổ phần thép Nam

Biểu đồ 3.7

Hệ số đòn bẩy, khả năng tự tài trợ và tỷ lệ vốn vay cácTCTD trên tổng tài sản Công ty cổ phần thép Nam Kimgiai đoạn 2007-2010

57

Biểu đồ 3.10 Tốc độ tăng trưởng doanh thu, lợi nhuận Công ty cổ

Biểu đồ 3.11 Khả năng sinh lời trên tài sản và vốn chủ sở hữu Công ty

Nam Kim giai đoạn 2007-2010Biểu đồ 3.14 Dòng tiền trong hoạt động của Công ty cổ phần thép

MỤC LỤC

DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT

DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU

DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ

MỤC LỤC

TÓM TẮT

CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU VỀ ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU 1

-1.1 Tính cấp thiết của đề tài 2

-1.2 Tổng quan về các công trình nghiên cứu liên quan 3

-1.3 Mục tiêu nghiên cứu 5

-1.4 Câu hỏi nghiên cứu 5

-1.5 Phạm vi nghiên cứu 6

-1.6 Phương pháp nghiên cứu 6

-1.7 Ý nghĩa khoa học và thực tiễn của đề tài 7

-1.8 Kết cấu của đề tài nghiên cứu 7

-CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 8

-2.1 KHÁI QUÁT PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH 8

2.1.1 Báo cáo tài chính 8

2.1.2 Phân tích báo cáo tài chính 10

-2.2 CÁC PHƯƠNG PHÁP PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH 12

2.2.1 Phương pháp so sánh 12

2.2.2 Phương pháp Dupont 13

2.2.3 Phương pháp phân tích khác 15

-2.3 NỘI DUNG PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH 16

2.3.1 Phân tích bảng cân đối kế toán 16

2.3.2 Phân tích báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh 21

2.3.3 Phân tích các chỉ tiêu liên hệ giữa các báo cáo tài chính 23

2.3.4 Phân tích báo cáo lưu chuyển tiền tệ 30

-CHƯƠNG 3: PHÂN TÍCH THỰC TRẠNG BÁO CÁO TÀI CHÍNH CÔNG TY CỔ PHẦN THÉP NAM KIM 34

-3.1 TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN THÉP NAM KIM 34

3.1.1 Lịch sử hình thành và phát triển 34

3.1.2 Mô hình tổ chức 36

3.1.3 Kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh 37

-3.2 CƠ SỞ PHÂN TÍCH, SO SÁNH VÀ ĐÁNH GIÁ 38

-3.3 TỔNG HỢP KẾT QUẢ TÍNH TOÁN 40

-3.4 NỘI DUNG PHÂN TÍCH 43

3.4.1 Phân tích bảng cân đối kế toán 43

3.4.2 Phân tích Báo cáo kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh 54

3.4.3 Phân tích chỉ tiêu liên hệ giữa các báo cáo tài chính 60

3.4.4 Phân tích báo cáo lưu chuyển tiền tệ 66

-CHƯƠNG 4: THẢO LUẬN KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ ĐỀ XUẤT MỘT SỐ GIẢI PHÁP NÂNG CAO NĂNG LỰC TÀI CHÍNH CHO CÔNG TY CỔ PHẦN THÉP NAM KIM 72

-4.1 THẢO LUẬN KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 72

-4.1.1 Những điểm mạnh về tình hình tài chính của Công ty cổ phần thép Nam Kim 72

-4.1.2 Những điểm yếu về tài chính của Công ty cổ phần thép Nam

Kim 74 4.1.3 Dự báo tình hình tài chính dựa trên xu hướng hiện tại 76

-4.2 MỘT SỐ ĐỀ XUẤT 79

4.2.1 Tăng vốn đầu tư chủ sở hữu 79

4.2.2 Quản lý hoạt động sản xuất kinh doanh chặt chẽ 81

4.2.3 Nâng cao chất lượng dòng tiền 83

4.2.4 Tiếp tục phát triển các nguồn lực hỗ trợ 84

-4.3 ĐÓNG GÓP CỦA ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU 85

-4.4 NHỮNG HẠN CHẾ CỦA ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU 87

-4.5 KẾT LUẬN 89 -DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO

CÁC PHỤ LỤC

L£ THÞ V¢N ANH

PH¢N TÝCH B¸O C¸O TµI CHÝNH

CñA C¤NG TY Cæ PHÇN THÐP NAM KIM

Chuyªn ngµnh: kÕ to¸n, kiÓm to¸n vµ ph©n tÝch

TÓM TẮT

Chương 1: GIỚI THIỆU VỀ ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU

1.1 Tính cấp thiết của đề tài

Việc phân tích báo cáo tài chính có thể giúp những người quan tâm tới doanhnghiệp đưa ra được những quyết định đúng đắn nhất Ví dụ đối với nhà quản lýdoanh nghiệp thì đưa ra chiến lược nâng cao năng lực cho doanh nghiệp đó,… Vớiviệc nền kinh tế ngày càng hội nhập sâu rộng với khu vực và thế giới, ngày càngnhiều doanh nghiệp, nhà đầu tư nước ngoài hiện diện tại Việt Nam Trong điều kiện

đó, các doanh nghiệp trong nước cần nâng cao năng lực cạnh tranh mà nòng cốt lànăng lực tài chính Muốn như vậy thì phải tổ chức phân tích báo cáo tài chính mộtcách đầy đủ và rõ ràng

Công ty cổ phần Thép Nam Kim, là doanh nghiệp đã niêm yết trên sànchứng khoán nên cần minh bạch thông tin, việc phân tích tài chính sẽ đem lại một

số tác dụng như: Cổ đông và ban điều hành công ty có định hướng phát triển công

ty một cách phù hợp, biết được tình hình tài chính của công ty đang tốt hay xấu,thời gian tới công ty có cần thêm vốn kinh doanh hay không và chiến lược huy độngvốn như thế nào; Công ty cũng sẽ thu hút được nhà đầu tư, nâng cao giá trị doanhnghiệp,… Trên thực tế hoạt động phân tích tài chính đối với công ty này chưa đượcchú trọng, hầu như không có bộ phận chuyên trách về phân tích tài chính công ty,…

Xuất phát từ những lý do trên, tôi đã lựa chọn đề tài: “Phân tích báo cáo tàichính của Công ty cổ phần thép Nam Kim” để nghiên cứu

1.2 Tổng quan về các công trình nghiên cứu liên quan

Thời gian qua, trong nước đã có nhiều công trình nghiên cứu về phân tíchbáo cáo tài chính doanh nghiệp Nhìn chung, nội dung nghiên cứu của các tác giả đitrước đã đề cập sâu đến các phương pháp cũng như các nội dung phân tích báo cáotài chính doanh nghiệp Tuy nhiên, theo Luận văn thì các công trình nghiên cứu đitrước còn có điểm chưa đề cập sâu và chưa đầy đủ cơ sở đó là: (i) Các công trình

nghiên cứu thường chỉ tập trung phân tích đối với 2 loại báo cáo tài chính là bảngcân đối kế toán và báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh mà chưa phân tích đối vớibáo cáo lưu chuyển tiền tệ; (ii) Thêm nữa, các công trình nghiên cứu trước đây cũngchưa đưa ra được cơ sở so sánh khi đánh giá, phân tích các chỉ số tài chính củadoanh nghiệp Vì vậy, cần phải xây dựng một hệ thống các giá trị trung bình củangành, để từ đó có thể so sánh giá trị các chỉ tiêu tài chính mà ta tính được nhằmđưa ra nhận định doanh nghiệp phân tích có tốt hơn mức độ trung bình trong ngành

đó hay không và chỉ tiêu này tốt hơn, chỉ tiêu nào chưa tốt bằng

Để có thể nghiên cứu được thành công đề tài đã chọn, Luận văn cần tậptrung thực hiện các nội dung: (i) Hệ thống hóa các lý luận về phân tích báo cáo tàichính doanh nghiệp, đề xuất bộ chỉ tiêu phân tích phù hợp; (ii) Xây dựng cơ sở sosánh các chỉ tiêu tài chính nhằm đưa ra những nhận định phù hợp hơn với các doanhnghiệp khác cùng ngành; (iii) Áp dụng các phương pháp phân tích tài chính đã trìnhbày vào phân tích Công ty cổ phần Thép Nam Kim trong giai đoạn nghiên cứu (iv)Làm sáng tỏ những điểm tồn tại và nguyên nhân tồn tại và dự báo về về tình hình tàichính của Công ty cổ phần thép Nam Kim;

1.3 Mục tiêu nghiên cứu

Đề xuất một số giải pháp nâng cao năng lực tài chính cho Công ty Cổ phầnthép Nam Kim

1.4 Câu hỏi nghiên cứu

Nghiên cứu đề tài cần phải trả lời được các câu hỏi sau: (i) Các lý luận khoahọc về báo cáo tài chính và phân tích báo cáo tài chính của doanh nghiệp? (ii) Cácnội dung tổ chức công tác phân tích báo cáo tài chính và quy trình phân tích báo cáotài chính? (iii) Sự cần thiết phải phân tích báo cáo tài chính của Công ty cổ phầnthép Nam Kim; và (iv) Các kết luận rút ra sau khi phân tích báo cáo tài chính củaCông ty cổ phần thép Nam Kim?

1.5 Phạm vi nghiên cứu

Luận văn tập trung nghiên cứu các Báo cáo tài chính của Công ty cổ phầnthép Nam Kim trong giai đoạn 2007-2010

1.6 Phương pháp nghiên cứu

Trong quá trình nghiên cứu, Luận văn đã sử dụng các phương pháp nghiêncứu khoa học như: Phương pháp thống kê, phân tích và tổng hợp; Phương pháp sosánh, kế thừa có chọn lọc các nghiên cứu trước để làm sáng tỏ các vấn đề nghiêncứu của Luận văn; Phương pháp loại trừ,…

1.7 Ý nghĩa khoa học và thực tiễn của đề tài

Nghiên cứu đề tài, Luận văn đã hệ thống hoá những lý luận khoa học về báocáo tài chính và phân tích báo cáo tài chính Đặc biệt là Luận văn đã xây dựng được

cơ sở so sánh các chỉ số tài chính trong ngành thép qua việc tổng hợp các báo cáotài chính của một số doanh nghiệp trong ngành Trên cơ sở tình hình thực tế củaCông ty cổ phần thép Nam Kim, Luận văn đề xuất những quan điểm, giải phápquan trọng để nâng cao năng lực tài chính cho doanh nghiệp này

1.8 Kết cấu của đề tài nghiên cứu

Ngoài các phần danh mục các bảng, biểu, sơ đồ, hình vẽ, các từ viết tắt vàcác phụ lục, Luận văn được kết cấu thành 4 chương:

Chương 1: Giới thiệu về đề tài nghiên cứu

Chương 2: Cơ sở lý luận về phân tích báo cáo tài chính doanh nghiệp

Chương 3: Phân tích thực trạng BCTC của Công ty cổ phần thép Nam Kim

Chương 4: Thảo luận kết quả nghiên cứu và đề xuất một số giải pháp nâng cao

năng lực tài chính cho Công ty cổ phần thép Nam Kim

Chương 2: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH

DOANH NGHIỆP 2.1 KHÁI QUÁT PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH

2.1.1 Báo cáo tài chính

- Khái niệm báo cáo tài chính: Báo cáo tài chính là những báo cáo tổng hợp

nhất về tình hình tài sản, vốn chủ sở hữu và công nợ cũng như tình hình tài chính,kết quả kinh doanh, tình hình lưu chuyển tiền tệ và khả năng sinh lời trong kỳ củadoanh nghiệp Báo cáo tài chính cung cấp các thông tin kinh tế - tài chính chủ yếu

cho người sử dụng thông tin kế toán trong việc đánh giá, phân tích và dự đoán tìnhhình tài chính, kết quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp

- Phân loại báo cáo tài chính: Có nhiều cách phân loại báo cáo tài chính

nhưng thường người ta chia thành các loại như bảng cân đối kế toán, báo cáo kếtquả hoạt động kinh doanh, báo cáo lưu chuyển tiền tệ, thuyết minh báo cáo tàichính Mỗi loại này người ta lại phân theo từng thời điểm, thời kỳ khác nhau

- Vai trò của báo cáo tài chính: là ghi chép lại quá trình phát triển của doanh

nghiệp và là cơ sở để đánh giá năng lực cũng như tình hình hoạt động của doanhnghiệp

2.1.2 Phân tích báo cáo tài chính

Không có định nghĩa cụ thể nào về phân tích báo cáo tài chính nhưng có thểhiểu đây là quá trình xử lý số liệu bằng các phương pháp kỹ thuật nhằm đưa ra đánhgiá về tình hình tài chính, hoạt động của doanh nghiệp; giúp các đối tượng quan tâmtới doanh nghiệp có cái nhìn đúng đắn trước khi ra các quyết định cần thiết

2.2 CÁC PHƯƠNG PHÁP PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH

Có nhiều phương pháp phân tích báo cáo tài chính, trong đó một trong nhữngphương pháp thường được áp dụng là phương pháp so sánh để đánh giá chỉ tiêuphân tích dựa trên giá trị mẫu đã được tính toán trước nhằm đưa ra những nhận xétthích hợp Ngoài ra, người ta còn áp dụng phương pháp mô hình (với mô hình phântích nổi tiếng là mô hình Dupont), hay các phương pháp khác như: Phương pháp chitiết hóa chỉ tiêu phân tích, Phương pháp liên hệ (liên hệ cân đối; liên hệthuận/ngược chiều; hoặc liên hệ tương quan), Phương pháp thay thế liên hoàn,Phương pháp số chênh lệch, Phương pháp đồ thị

2.3 NỘI DUNG PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH

2.3.1 Phân tích bảng cân đối kế toán

Khi phân tích bảng cân đối kế toán người ta thực hiện 2 nội dụng: Phân tích

sự biến động giữa các khoản mục trong bảng cân đối kế toán; và phân tích các chỉtiêu tính toán từ các số liệu được cho bởi bảng cân đối kế toán Một số nhóm chỉtiêu phân tích như sau: (i) Nhóm chỉ tiêu cơ cấu tài chính với các chỉ tiêu về hệ số

đòn bẩy, khả năng đảm bảo vốn kinh doanh và khả năng tự tài trợ Nhóm chỉ tiêunày thể hiện tính cân đối về tài chính của doanh nghiệp; (ii) Nhóm chỉ tiêu khả năngthanh toán với các chỉ tiêu như khả năng thanh toán ngắn hạn, khả năng thanh toánnhanh và khả năng thanh toán tức thời Các chỉ tiêu này thể hiện khả năng thanhtoán các khoản nợ đến hạn trong thời gian ngắn của doanh nghiệp; và (iii) Nhóm chỉtiêu tăng trưởng quy mô: Chỉ tiêu này có thể áp dụng cho bất kỳ khoản mục nào, tuynhiên thường thì người ta đánh giá về tăng trưởng vốn chủ sở hữu và tổng tài sản.

2.3.2 Phân tích báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh

Cũng giống như phân tích bảng cân đối kế toán, khi phân tích báo cáo kếtquả hoạt động kinh doanh người ta cũng sẽ phân tích sự biến động các khoản mụctrong báo cáo như doanh thu, chi phí của từng hoạt động,… ngoài ra người ta cũng

sẽ tính toán các chỉ tiêu để phân tích như: (i) Tốc độ tăng trưởng doanh thu/ lợinhuận: Đây là chỉ tiêu phản ánh khả năng phát triển của doanh nghiệp trong kỳ phântích; và (ii) Tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu với 2 chỉ tiêu chính là tỷ suất lợi nhuậngộp và tỷ suất lợi nhuận sau thuế

2.3.3 Phân tích các chỉ tiêu liên hệ giữa các báo cáo tài chính

Thực chất đây là tính toán các chỉ tiêu tài chính là kết quả của 2 đại lượng tại

2 báo cáo tài chính khác nhau Thường thì người ta sẽ phân tích các nhóm chỉ tiêunhư sau: (i) Chỉ tiêu phản ánh khả năng hoạt động: Vòng quay hàng tồn kho trongkỳ/ số ngày tồn kho bình quân trong kỳ; Vòng quay các khoản phải thu trong kỳ/ kỳthu tiền bình quân; Vòng quay các khoản phải trả; (ii) Chỉ tiêu phản ánh hiệu quảhoạt động với 2 chỉ tiêu: Tỷ suất lợi nhuận trên tài sản – ROA và tỷ suất lợi nhuậntrên vốn chủ sở hữu – ROE; và (iii) Chỉ tiêu về hấp dẫn đầu tư (chỉ tiêu chứngkhoán) với 2 chỉ tiêu là: Thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) và tỷ lệ giá thị trườngtrên lợi tức mỗi cổ phiếu (P/E)

2.3.4 Phân tích báo cáo lưu chuyển tiền tệ

Phân tích báo cáo lưu chuyển tiền tệ, người ta sẽ đánh giá về sự luân chuyênrtài sản trong chu trình sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp Khi phân tích báo cáolưu chuyển tiền tệ, người ta sẽ phân tích đến các dòng tiền từ các hoạt động kinh

doanh/đầu tư/ tài chính của doanh nghiệp để xem trong thời kỳ phân tích hoạt động

có đều không, dòng tiền vào có dủ cho dòng tiền ra không,… Người ta có thể đánhgiá qua các chỉ tiêu như: Tỷ trọng dòng tiền vào của từng hoạt động hay tính toánkhả năng thanh toán nợ ngắn hạn, nợ lãi phát sinh,…

Chương 3: PHÂN TÍCH THỰC TRẠNG BÁO CÁO TÀI CHÍNH CỦA

CÔNG TY CỔ PHẦN THÉP NAM KIM

3.1 TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN THÉP NAM KIM

3.1.1 Lịch sử hình thành và phát triển

Ngày 23/12/2002 được sự chấp thuận của Sở kế hoạch & Đầu tư tỉnh Bình

Dương, Công ty cổ phần thép Nam Kim (Tên giao dịch quốc tế: Namkim Steel Joint Stock Company, tên viết tắt: NAKISCO) chính thức được thành lập và bắt đầu đi

vào hoạt động từ đầu năm 2003 Trụ sở chính đặt tại cụm sản xuất An Thạnh, huyệnThuận An, tỉnh Bình Dương Sau hơn 8 năm hoạt động, Công ty cổ phần thép NamKim đã đã trở thành thương hiệu tôn mạ hàng đầu của cả nước

3.2 CƠ SỞ PHÂN TÍCH, SO SÁNH ĐÁNH GIÁ

- Xây dựng cơ sở so sánh các chỉ tiêu tài chính: Luận văn thu thập các báo

cáo tài chính của một số doanh nghiệp trong ngành thép và tính toán các chỉ tiêu tàichính trung bình như bảng dưới đây nhằm làm cơ sở so sánh:

- Báo cáo tài chính Công ty cổ phần thép Nam Kim: Đây đều là các báo cáo

tài chính đã được kiểm toán và không có ý kiến ngoại trừ nên tính minh bạch và độtin cậy khá cao

3.3 TỔNG HỢP KẾT QUẢ TÍNH TOÁN

Qua số liệu từ báo cáo tài chính của Công ty cổ phần thép Nam Kim, Luậnvăn đã tính toán và tổng hợp các chỉ tiêu tài chính phục vụ quá trình phân tích

3.4 NỘI DUNG PHÂN TÍCH

3.4.1 Phân tích Bảng cân đối kế toán

a Phân tích chung về bảng cân đối kế toán

Nhìn chung, Công ty cổ phần thép Nam Kim đang trong giai đoạn tăngtrưởng tốt, thể hiện qua tốc độ tăng trưởng quy mô vốn và tài sản tương đối nhanhtrong những năm gần đây Cùng với việc đang tiếp tục đầu tư mở rộng hoạt động vàđưa vào sản xuất sản phẩm mới (tôn mạ) thì năng lực sản xuất và thị phần của công

ty hứa hẹn sẽ được nâng cao trong thời gian tới, nhờ đó mà xu hướng tăng trưởnghiện tại sẽ được duy trì

Có được sự tăng trưởng như trên là do công ty đã liên tục tăng vốn chủ sởhữu trong các năm 2009 và 2010 bằng việc phát hành thêm cổ phiếu cho cổ đônghiện hữu, các đối tác đầu tư, cán bộ công nhân viên và một phần bán ra công chúng.Bên cạnh nguồn vốn chủ sở hữu, công ty tăng cường vay vốn các tổ chức tín dụng

để phát triển hoạt động kinh doanh theo hai hướng chính, đó là:

(i) Mở rộng sản xuất bằng cách nâng cấp nhà máy hiện tại và đầu tư xây dựngthêm nhà máy thứ hai tại Bình Dương (dự kiến chính thức đi vào hoạt động quý3/2011);

(ii) Bổ sung thêm hoạt động kinh doanh thương mại các mặt hàng thép và tônbên cạnh hoạt động chính là sản xuất

Bảng 3.1: Bảng tóm tắt tỷ trọng và sự biến động của các khoản mục trong bảng cân đối kế toán Công ty cổ phần thép

Nam Kim giai đoạn 2007-2010

vt: tri u ng Đvt: triệu đồng ệu đồng đồng

Chỉ tiêu 2007 Tỷ

trọng 2008

Tỷ trọng

Tăng trưởng 2009

Tỷ trọng

Tăng trưởng 2010

Tỷ trọng

Tăng trưởng

TÀI SẢN NGẮN HẠN 122,913 41.3% 147,491 48.3% 20.0% 742,054 83.9% 403.1% 1,343,331 82.7% 81.0%

- Tiền và các khoản

tương đương tiền 6,055 2.0% 6,664 2.2% 10.1% 70,712 8.0% 961.1% 63,381 3.9% -10.4%

- Các khoản phải thu 31,986 10.7% 28,193 9.2% -11.9% 186,978 21.1% 563.2% 559,813 34.5% 199.4%

- Hàng tồn kho 81,884 27.5% 108,979 35.7% 33.1% 462,137 52.2% 324.1% 665,226 41.0% 43.9%

- Tài sản ngắn hạn khác 2,988 1.0% 3,653 1.2% 22.3% 22,227 2.5% 508.5% 54,911 3.4% 147.0% TÀI SẢN DÀI HẠN 174,940 58.7% 158,107 51.7% -9.6% 142,477 16.1% -9.9% 280,886 17.3% 97.1% TỔNG TÀI SẢN 297,854 100.0% 305,598 100.0% 2.6% 884,531 100.0% 189.4% 1,624,217 100.0% 83.6%

NỢ PHẢI TRẢ 281,538 94.5% 279,102 91.3% -0.9% 709,324 80.2% 154.1% 1,243,759 76.6% 75.3%

Nợ ngắn hạn 206,806 69.4% 217,571 71.2% 5.2% 678,258 76.7% 211.7% 1,160,657 71.5% 71.1%

- Vay ngắn hạn 100,369 33.7% 92,643 30.3% -7.7% 355,182 40.2% 283.4% 922,248 56.8% 159.7%

Nợ dài hạn 74,732 25.1% 61,531 20.1% -17.7% 31,066 3.5% -49.5% 83,101 5.1% 167.5% NGUỒN VỐN CSH 16,315 5.5% 26,496 8.7% 62.4% 175,207 19.8% 561.3% 380,458 23.4% 117.1% TỔNG NGUỒN VỐN 297,854 100.0% 305,598 100.0% 2.6% 884,531 100.0% 189.4% 1,624,217 100.0% 83.6%

(Nguồn: Tác giả tổng hợp và tính toán từ BCTC kiểm toán CTCP thép Nam Kim giai đoạn 2007-2010)

b Phân tích cấu trúc tài chính

Trong suốt giai đoạn 2007-2010, cơ cấu tài chính của Công ty cổ phần thépNam Kim đã được cải thiện tích cực từ chỗ mất cân đối vốn và phụ thuộc quá nhiềuvào các nguồn vốn bên ngoài đến chỗ có một cấu trúc hợp lý hơn Tham chiếu hệthống chỉ tiêu tài chính của ngành sản xuất thép thành phẩm (hoạt động sản xuấtchính của công ty) cho thấy trung bình một doanh nghiệp quy mô lớn trong ngànhthường có khả năng tự tài trợ ở mức từ 23% đến 32% Như vậy, cơ cấu tài chínhhiện tại của công ty còn thấp nhưng cũng có thể chấp nhận được Tuy nhiên, xuhướng ngày càng phụ thuộc nhiều hơn vào nguồn vốn vay ngân hàng vẫn còn là tồntại bất cập trong cơ cấu tài chính của công ty

c Khả năng thanh toán

Về cơ bản, khả năng thanh khoản của công ty là tốt Tuy nhiên công ty vẫncần kiểm soát khả năng thanh toán của mình một cách chặt chẽ và đưa ra nhữngđiều chỉnh hợp lý khi cần thiết

3.4.2 Phân tích Báo cáo kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh

Cùng với việc mở rộng quy mô, kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh củaCông ty cổ phần thép Nam Kim cũng tăng trưởng nhanh trong giai đoạn 2007-2010.Doanh thu tăng cao qua các năm, đặc biệt là trong năm 2009 do từ năm này Công ty

đã bổ sung thêm hoạt động kinh doanh thương mại các sản phẩm thép để đa dạnghóa danh mục sản phẩm Cùng xu hướng đó, các chỉ tiêu về tỷ lệ lợi nhuận gộp vàlợi nhuận sau thuế cũng tăng trưởng ở mức độ nhanh, thậm chí nhanh hơn tốc độtăng của doanh thu nhờ có chiến lược tái cấu trúc của công ty đã cải thiện được hiệusuất hoạt động sản xuất

3.4.3 Phân tích chỉ tiêu liên hệ giữa các báo cáo tài chính

a Phân tích chỉ tiêu khả năng sinh lời

Hiệu quả hoạt động hay nói cách khác là khả năng sinh lời của công ty cónhững điểm mạnh và điểm yếu nhất định Điểm mạnh đáng chú ý nhất và cũng làquan trọng nhất là tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu rất cao Đây chính là lý dohấp dẫn các nhà đầu tư quan tâm đến cổ phiếu của công ty Tuy nhiên, các chỉ tiêu

hiệu quả hoạt động khác (ROE, ROA) mới chỉ dừng lại ở mức trung bình, thậm chímức thấp so với chỉ số bình quân của ngành cho thấy công ty chưa sử dụng hiệu quảcác nguồn lực hiện có Trong thời gian tới, thay vì tiếp tục đầu tư mới để mở rộngquy mô, công ty nên rà soát lại và đưa ra các biện pháp điều chỉnh thích hợp đểnâng cao hiệu quả sử dụng tài sản, từ đó cải thiện khả năng sinh lời của mình

b Phân tích các chỉ tiêu hoạt động

Công ty có chính sách quản lý hàng tồn kho hiệu quả và hợp lý, nhưng vốnlưu động lại luân chuyển chậm và có xu hướng xấu đi Nguyên nhân chủ yếu là dobất cập trong chính sách bán hàng và chính sách mua hàng đòi hỏi công ty phải xemxét lại và có biện pháp điều chỉnh thích hợp

c Chỉ tiêu chứng khoán

Nhóm chỉ tiêu chứng khoán cho thấy Công ty cổ phần thép Nam Kim là một

cổ phiếu có triển vọng tốt và đáng để xem xét đầu tư Bên cạnh khả năng sinh lờicao thì công ty còn luôn quan tâm đến lợi ích của cổ đông thể hiện thông qua mứctrả cổ tức cao trong các năm vừa qua và dự kiến trong những năm tới đây

3.4.4 Phân tích báo cáo lưu chuyển tiền tệ

Qua các số liệu về dòng tiền thuần trong các năm vừa qua thể hiện Công tyđang gặp khó khăn về quản lý lưu chuyển tiền tệ nói riêng và khó khăn trong hoạtđộng kinh doanh nói chung Với thâm hụt liên tục và có xu hướng gia tăng trongdòng tiền thuần, công ty sẽ phải đối mặt với áp lực thanh khoản rất lớn mà nếukhông khắc phục được thì rủi ro mất khả năng thanh toán là hoàn toàn có thể xảy ramặc dù lợi nhuận và khả năng sinh lời của họ vẫn tốt

- Dòng tiền thuần từ hoạt động sản xuất kinh doanh: Trong các kỳ báo cáo

gần đây, dòng tiền thuần từ hoạt động sản xuất kinh doanh của công ty chỉ dươngtrong năm 2008 Giá trị âm của dòng tiền này cho thấy công ty đang gặp khó khăn

để tự trang trải các nhu cầu hoạt động bằng tiền của mình và cần có thêm nguồn tiền

từ bên ngoài để duy trì hoạt động sản xuất kinh doanh bình thường Xét giai đoạn từ

2007 đến năm 2010 thì tình hình khó khăn này chưa được cải thiện, thậm chí ngàycàng xấu đi do giá trị thiếu hụt ngày càng tăng

- Dòng tiền thuần từ hoạt động đầu tư: Nhìn nhận vấn đề dòng tiền thuần từ

hoạt động đầu tư âm trong giai đoạn tập trung đầu tư mở rộng sản xuất cho tăngtrưởng là có thể chấp nhận được, tuy nhiên công ty phải cân nhắc kỹ lưỡng việc cónên tiếp tục đầu tư mới hay tập trung nâng cao hiệu quả sử dụng các tài sản hiện có,nhất là trong tình hình chỉ số ROA của họ chưa phải là tốt

- Dòng tiền thuần từ hoạt động tài chính: Mặc dù dòng tiền thuần từ hoạt

động tài chính thặng dư thể hiện niềm tin của các TCTD dành cho Công ty cũngnhư Công ty có nhiều cơ hội sử dụng công cụ đòn bẩy tài chính nhưng về phíangược lại, nó cũng thể hiện mức độ độc lập về tài chính của Công ty ngày cànggiảm sút, đồng thời tiềm ẩn nhiều rủi ro về thanh khoản, về khả năng trả nợ và ảnhhưởng tới khả năng sinh lời của công ty

- Khả năng trả nợ ngắn hạn thực và khả năng chi trả lãi vay: Hầu như

trong suốt giai đoạn nghiên cứu, chỉ số này của Công ty cổ phần thép Nam Kim làkhông tốt và thường xuyên âm Điều đó cho thấy thực tế dòng tiền từ hoạt độngkinh doanh là không đủ để chi trả lãi vay và các khoản nợ ngắn hạn

Chương 4: THẢO LUẬN KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ ĐỀ XUẤT MỘT

SỐ GIẢI PHÁP NÂNG CAO NĂNG LỰC TÀI CHÍNH CHO CÔNG TY CỔ PHẦN THÉP NAM KIM

4.1 THẢO LUẬN KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU

4.1.1 Những điểm mạnh về tình hình tài chính của CTCP thép Nam Kim

- Thứ nhất, Chiến lược tái cấu trúc tài chính của Nam Kim rất hợp lý:

Năm 2009 là năm bản lề cho sự đổi mới toàn diện của Nam Kim khi công ty thựchiện tái cấu trúc doanh nghiệp Mấu chốt của chiến lược tái cấu trúc này bao gồmviệc tái cấu trúc hoạt động sản xuất và tái cấu trúc cơ cấu tài chính Bộ máy sảnxuất, theo đó, được quy hoạch lại để nâng cao hiệu suất sử dụng TSCĐ đồng thờiđẩy mạnh năng suất lao động Về mặt tài chính, công ty quyết định tăng vốn chủ sở

hữu và giảm bớt các khoản đầu tư dài hạn vào công ty con Nhờ đó, tình trạng mấtcân đối vốn đã được khắc phục và khả năng tự chủ tài chính cũng được cải thiện.

- Thứ hai, Quản lý hàng tồn kho tốt: Trong số các chỉ tiêu về khả năng hoạt

động của công ty, vòng quay hàng tồn kho luôn là chỉ số tốt nhất Trong suốt 4 năm

từ 2007 đến 2010, chỉ số này tương đối ổn định từ 4,1–4,7 vòng một năm và luôn ởmức cao hơn chỉ tiêu trung bình ngành Đối với doanh nghiệp thép mà có sự luânchuyển hàng tồn kho nhanh như vậy là một thành tựu lớn

- Thứ ba, Tốc tăng trưởng trong thời gian qua là cao và bền vững: Qua

bốn năm từ 2007-2010, tổng tài sản của công ty tăng lên 5,5 lần, doanh thu thuầntăng lên 6.6 lần và LNST tăng hơn 20 lần Sự tăng trưởng của Nam Kim trongnhững năm gần đây được hỗ trợ bởi các quyết định và định hướng tốt của công tychứ không phải có được do yếu tố khách quan ngẫu nhiên Do đó, cùng với việccông ty đang tiếp tục đầu tư mở rộng sản xuất kinh doanh, xu hướng tăng trưởngcao hiện tại sẽ còn tiếp tục là điểm mạnh của công ty trong tương lai

- Thứ tư, Khả năng sinh lời trên vốn chủ sở hữu cao: Từ năm 2007-2010,

ROE của Công ty cổ phần thép Nam Kim luôn được ghi nhận ở mức cao hơn nhiềucác doanh nghiệp cùng ngành Khả năng sinh lời cao trên vốn chủ sở hữu cho thấycông ty đã sử dụng từng đồng vốn của các nhà đầu tư một cách có hiệu quả

4.1.2 Những điểm yếu về tài chính của Công ty cổ phần thép Nam Kim

- Thứ nhất, Khả năng độc lập tài chính chưa tốt: Mặc dù công ty đã tái cấu

trúc thoát khỏi tình trạng mất cân đối vốn trầm trọng và giảm bớt phụ thuộc vào cácnguồn vốn bên ngoài nhưng tính đến hiện tại, mức độ độc lập tài chính của công tyvẫn còn thấp và đặc biệt phụ thuộc quá lớn vào vốn vay các TCTD Với chi phí lớncho vốn vay có thể làm giảm tỷ suất lợi nhuận của công ty

- Thứ hai, Hiệu quả hoạt động chưa cao: Hiệu quả hoạt động những năm

vừa qua vẫn còn thấp hơn so với các doanh nghiệp cùng ngành Cụ thể, tỷ suất sinhlời trên doanh thu (ROS) và tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản (ROA) liên tục ở mứcthấp từ năm 2007 đến nay, và dù có cải thiện từ năm 2009 nhưng vẫn chưa bắt kịpmức trung bình ngành Do đó, công ty nên cân nhắc việc rà soát, đánh giá hiệu suất

khai thác tài sản hiện tại thay vì tiếp tục đẩy mạnh mở rộng quy mô hoạt động đểđạt được sự phát triển thực sự bền vững.

- Thứ ba, Quản lý phải thu, phải trả chưa tốt: Trong giai đoạn nghiên cứu,

chỉ số vòng quay phải thu của công ty giảm dần thể hiện tốc độ thu tiền bán hàngcủa công ty chậm lại Mặt khác, chỉ số vòng quay phải trả của họ lại tăng dần

- Thứ tư, Lưu chuyển tiền tệ còn nhiều bất cập: Trước hết là việc thâm hụt

dòng tiền thuần từ hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp liên tục trongcác năm nghiên cứu Trong khi hoạt động kinh doanh chính mà dòng tiền vàokhông đủ chi cho dòng tiền ra thì công ty lại liên tục đầu tư mới mở rộng quy môsản xuất khiến cho thâm hụt càng nặng nề Để bù đắp cho các khoản thâm hụt đó,công ty phải tăng huy động vốn vay từ bên ngoài để tạo thặng dư cho dòng tiền từhoạt động tài chính Tình trạng này kéo dài liên tục là điểm hạn chế rất lớn của công

ty về mặt tài chính dẫn đến khả năng chi trả bằng tiền cho các nghĩa vụ trả nợ và trảlãi ngắn hạn của công ty rất xấu

4.1.3 Dự báo tình hình tài chính dựa trên xu hướng hiện tại

Trên cơ sở tình hình tài chính trong giai đoạn nghiên cứu và điều kiện về nềnkinh tế đang gặp nhiều khó khăn, Luận văn đưa ra một số dự báo về tình hình tàichính cho Công ty cổ phần thép Nam Kim

4.2 MỘT SỐ ĐỀ XUẤT

4.2.1 Tăng vốn đầu tư chủ sở hữu

Để tăng năng lực cạnh tranh, Công ty đã thực hiện đầu tư xây dựng thêm dự

án nhà máy sản xuất tôn tại Bình Dương, việc đầu tư này sẽ làm tăng công suấtnhưng vấn đề về vốn chủ sở hữu hạn chế sẽ cản trở hoạt động kinh doanh Vì vậy,việc huy động thêm nguồn vốn nhằm đảm bảo hoạt động kinh doanh là rất quantrọng Việc tăng vốn chủ sở hữu còn giúp công ty nâng cao khả năng tự tài trợ, giảmthiểu khả năng bị mất cân đối tài chính Có thể thực hiện huy động vốn theo cáchsau: (i) Phát hành trái phiếu chuyển đổi; (ii) Công ty có thể phát hành thêm cổ phiếu

để tăng vốn; (iii) Giảm tỷ lệ chia cổ tức để tăng phần lợi nhuận giữ lại để tái đầu tưcho kinh doanh Với tình hình như hiện tại thì cách (i) là khả thi nhất

4.2.2 Quản lý hoạt động sản xuất kinh doanh chặt chẽ

Hoạt động sản xuất đang có dấu hiệu đi xuống khi chu kỳ kinh doanh tănglên rất nhanh (từ khoảng hơn 100 ngày/chu kỳ trong khoảng thời gian 2007-2009 thìđến năm 2010 tăng lên thành gần 150 ngày), làm cho hiệu quả kinh doanh giảm.Bên cạnh đó, hiệu quả khai thác tài sản của Công ty cổ phần thép Nam Kim đangthấp hơn so với mặt bằng chung trong ngành như đã phân tích (thể hiện qua các chỉtiêu tài chính như ROS, ROA) Phần lớn nguyên nhân là do công ty gia tăng đầu tưmạnh mẽ nhưng mức lợi nhuận lại chưa đạt được

4.2.3 Nâng cao chất lượng dòng tiền

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh chưa đủ để trang trải các chi phí trong kỳ,

có thể khả năng thanh toán của công ty tốt theo báo cáo thời điểm nhưng thực tế làkhông tốt khi xét trong cả quá trình Với chức năng của mình, bộ phận quản lý tàichính của Công ty cổ phần thép Nam Kim cần phải quản lý dòng tiền chặt chẽ hơnnữa; đề xuất các giải pháp cần thiết giúp ban lãnh đạo công ty tìm hiểu rõ nguyênnhân lưu thông chậm ở khâu nào và khắc phục t́nh trạng đó ra sao Chỉ khi sự lưuthông dòng tiền được tốt thì năng lực thực của doanh nghiệp mới tốt

4.2.4 Tiếp tục phát triển các nguồn lực hỗ trợ

- Tiếp tục đẩy mạnh phát triển nguồn nhân lực: Một doanh nghiệp có 3 yếu

tố quyết định đến thành công: Ý tưởng, vốn và nhân lực tốt Với một doanh nghiệpmới đi vào hoạt động thì vốn là cần thiết, nhưng với doanh nghiệp đã có thời gianhoạt động khá dài như Công ty cổ phần thép Nam Kim thì nguồn nhân lực là rấtquan trọng Có nhân lực tốt, công ty sẽ có nhiều ý tưởng tốt và có thể tìm kiếmnguồn vốn tài trợ cho ý tưởng đó

- Cải tiến mô hình tổ chức: Theo đánh giá của Luận văn, mô hình tổ chức

của công tỷ hiện chưa đáp ứng được đối với một doanh nghiệp quy mô lớn Ví dụnhư hiện nay phòng hành chính nhân sự vẫn gộp chung lại với nhau trong khi chứcnăng nhiệm vụ là hoàn toàn khác nhau Với một công ty lớn và hiện đại, có thể tácthành các phòng riêng như: phòng nhân sự, chuyên làm tuyển dụng và đào tạo;phòng tiền lương, chuyên làm chính sách đãi ngộ, tính lương, bảo hiểm,…; phòng

hành chính, chuyên làm công tác hành chính văn thư, mua sắm công cụ dụng cụ,…Khi quy mô hoạt động mở rộng hơn nữa, nhất định công ty phải cải tiến mô hình tổchức theo hướng chuyên môn hóa để có thể quản lý tốt hơn năng suất lao động củaCBCNV.

4.3 ĐÓNG GÓP CỦA ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU

Một số đóng góp quan trọng mà Luận văn đã thực hiện được đó là: Thứ nhất:

Luận văn đã nghiên cứu và chỉ ra được những điểm chưa đạt được của các côngtrình nghiên cứu trước đây, từ đó xây dựng nên hướng mới cho việc phân tích báo

cáo tài chính của một doanh nghiệp; Thứ hai: Cũng giống như các nghiên cứu khác,

Luận văn đã tổng hợp và trình bày khái quát về các lý luận khoa học về phân tích

báo cáo tài chính doanh nghiệp; Thứ ba: Bảng giá trị trung bình ngành thép mà

Luận văn xây dựng tuy còn sơ sài nhưng cũng là một thành tựu quan trọng của Luận

văn và nó có thể là nền móng cho các nghiên cứu sâu hơn; Thứ tư: Luận văn đã chỉ

ra những điểm mạnh và những điểm yếu về tình hình tài chính của Công ty cổ phần

thép Nam Kim, dự báo tình hình tài chính của Công ty cho năm tiếp theo Thứ năm:

Xây dựng được một số giải pháp quan trọng nhằm khắc phục các điểm yếu, pháthuy điểm mạnh trong tình hình tài chính của Công ty cổ phần thép Nam Kim

4.4 NHỮNG HẠN CHẾ CỦA ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU

Nghiên cứu đề tài, Luận văn còn tồn tại một số hạn chế như: Thứ nhất: Do

khách quan mà Luận văn chưa thu thập được nguồn thông tin đủ chi tiết để đánhgiá Thêm nữa Công ty mới thành lập và thực chất mới đi vào hoạt động ổn địnhtrong 2-3 năm gần đây, vì vậy tốc độ tăng trưởng, biến động qua từng năm là không

ổn định, gây khó khăn cho quá trình phân tích và dự báo; vì vậy những nhận định

mà Luận văn đưa ra chưa phản ánh toàn diện tình hình tài chính của công ty; Thứ hai: Trong quá trình nghiên cứu, Luận văn chỉ có thể tiếp cận và thu thập thông tin

tài chính của một số doanh nghiệp hoạt động cùng ngành nhưng, số lượng cácdoanh nghiệp tương đồng là không nhiều, vì vậy dữ liệu xây dựng trung bình ngành

từ mẫu chưa đủ lớn; Thứ ba: Chưa gắn kết được tình hình tài chính của Công ty cổ

phần thép Nam Kim với sự biến động kinh tế - xã hội trong những năm qua

Thứ ba: Sau khi tính toán các chỉ tiêu phân tích và so sánh đánh giá tình hình tài

chính của Công ty cổ phần thép Nam Kim, Luận văn đã tổng hợp và đúc kết ra

những điểm mạnh, điểm yếu về tài chính của công ty; và Thứ tư: Luận văn đã đề

xuất ra một số giải pháp nâng cao năng lực tài chính của Công ty cổ phần thép NamKim trong thời gian tới

L£ THÞ V¢N ANH

PH¢N TÝCH B¸O C¸O TµI CHÝNH

CñA C¤NG TY Cæ PHÇN THÐP NAM KIM

Chuyªn ngµnh: kÕ to¸n, kiÓm to¸n vµ ph©n tÝch

Ngêi híng dÉn khoa häc:

ts NGUYÔN H÷U ¸NH

Chương 1: GIỚI THIỆU VỀ ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU

1.1 Tính cấp thiết của đề tài

Hoạt động của mỗi doanh nghiệp được ghi chép và tổng hợp thành các báocáo tài chính tại các thời điểm, thời kỳ khác nhau; từ đó, các nhà quản lý có thể tínhtoán để đưa ra những nhận xét về tình hình hoạt động của doanh nghiệp đó quanhững khía cạnh như sự tăng trưởng về quy mô hay hiệu quả kinh tế,… Quá trìnhtính toán và đưa ra nhận định này được hiểu là phân tích báo cáo tài chính củadoanh nghiệp

Việc phân tích báo cáo tài chính doanh nghiệp là rất cần thiết bởi vì: Phântích báo cáo tài chính giúp những người quan tâm tới doanh nghiệp có thể đánh giáđược thực tế doanh nghiệp đó và đưa ra những quyết định ảnh hưởng trực tiếp đếnlợi ích của người đó Ví dụ như đối với nhà quản lý doanh nghiệp thì sẽ đưa ra đượcnhững giải pháp để kinh doanh hiệu quả hơn, nâng cao năng lực và sức cạnh tranhvới các đối thủ; còn đối với nhà đầu tư thì đưa ra được quyết định có đầu tư haykhông và đầu tư thì mức bao nhiêu là hợp lý, hoặc các ngân hàng thì quyết định cócho vay hay không,…; hoặc phân tích tài chính doanh nghiệp có thể giúp các cơquan quản lý đưa ra được chính sách quản lý cho từng ngành, từng vùng,… Ngoài

ra, phân tích tài chính cũng có thể giúp nhà quản lý doanh nghiệp đưa ra được chiếnlược về vốn, huy động vốn từ ngân hàng hay thu hút các nhà đầu tư bỏ vốn đầu tưvào doanh nghiệp đó

Việt Nam đã hòa nhập cùng nền kinh tế thế giới và có nhiều nhà đầu tư trênnước ngoài quan tâm tới các doanh nghiệp Việt Nam, họ sẽ thấy yên tâm hơn khicác thông tin tài chính doanh nghiệp được minh bạch Cũng trong điều kiện hộinhập kinh tế như hiện nay, phân tích tài chính còn có thể giúp các nhà quản lýdoanh nghiệp trong nước sớm có quyết sách hợp lý nhằm nâng cao năng lực tàichính để có thể cạnh tranh với các tập đoàn kinh tế lớn trên thế giới đang xâm nhậpthị trường Việt Nam

Đối với Công ty cổ phần Thép Nam Kim, là một doanh nghiệp đã niêm yếttrên sàn chứng khoán nên cần minh bạch thông tin tài chính, việc phân tích tài chính

sẽ đem lại một số tác dụng như: Cổ đông và ban điều hành công ty có định hướngphát triển công ty một cách phù hợp, biết được tình hình tài chính của công ty đangtốt hay xấu, thời gian tới công ty có cần thêm vốn kinh doanh hay không và chiếnlược huy động vốn như thế nào; Công ty cũng sẽ thu hút được nhà đầu tư, nâng caogiá trị doanh nghiệp,… Trên thực tế hoạt động phân tích tài chính đối với công tynày chưa được chú trọng và hiện vẫn chưa có bộ phận chuyên trách về phân tích tàichính công ty,…

Xuất phát từ những lý do trên, tôi đã lựa chọn đề tài: “Phân tích báo cáo tài

chính của Công ty cổ phần thép Nam Kim” để nghiên cứu.

1.2 Tổng quan về các công trình nghiên cứu liên quan

- Tổng quan về các công trình nghiên cứu liên quan: Trong nước, thời gian

qua đã có một số công trình nghiên cứu về phân tích báo cáo tài chính doanh nghiệpnhư: Một số công trình nghiên cứu tập trung vào việc xây dựng các tiêu chuẩn đánhgiá tình hình tài chính, đơn cử như Luận án tiến sỹ kinh tế của Trần Thị Minh

Hương (2008) về “Hoàn thiện hệ thống chỉ tiêu phân tích tài chính tại Tổng Công

ty hàng không Việt Nam” đã trình bày rõ nét về các chỉ tiêu phân tích tài chính đối

với một doanh nghiệp và đề xuất một số giải pháp nhằm hoàn thiện hệ thống chỉtiêu tài chính cho doanh nghiệp ngành hàng không; Một số tác giả khác lại tập trungvào hoạt động phân tích tài chính của các doanh nghiệp nhằm nâng cao hiệu quảquản trị tài chính như: Luận án tiến sỹ kinh tế của Nguyễn Thị Hằng (2006) nghiên

cứu đề tài “Hoàn thiện công tác phân tích tài chính trong các công ty cổ phần Dược Việt Nam”; Luận án tiến sỹ kinh tế của Lê Việt Anh (2007) về “Hoàn thiện phân tích tình hình tài chính tại các doanh nghiệp dệt may tỉnh Hải Dương”; Hay

trong tài liệu nghiên cứu bài giảng số 6, chương trình giảng dạy kinh tế Fullbright

của tác giả Nguyễn Minh Kiều (2007) về “Phân tích báo cáo tài chính công ty”

cũng đã trình bày sâu sắc về các chỉ số tài chính từ cách thức đo lường đến nhữngphương pháp đánh giá để có thể phân tích được báo cáo tài chính của một doanh

nghiệp Tài liệu cũng trình bày nhiều ví dụ thực tế phản ánh ý nghĩa của các chỉ sốtài chính; Ngoài ra, còn có nhiều tác giả lại thiên về việc nghiên cứu nhằm hoànthiện hệ thống báo cáo tài chính để cung cấp thông tin đầy đủ, chính xác và toàndiện cho khâu phân tích tài chính.

- Những nội dung chưa đạt được của các công trình đã nghiên cứu đi

trước: Nhìn chung, nội dung nghiên cứu của các tác giả đi trước đã đề cập sâu đến

các phương pháp cũng như các nội dung phân tích báo cáo tài chính nhằm làm rõthêm những vấn đề lý luận và thực tiễn hoạt động phân tích báo cáo tài chính đốivới một doanh nghiệp, nhằm hoàn thiện hệ thống báo cáo tài chính và xây dựng hệthống các chỉ tiêu đánh giá tình hình tài chính doanh nghiệp Tuy nhiên, theo Luậnvăn thì các công trình nghiên cứu đi trước còn có điểm chưa đề cập sâu và chưa đầy

đủ cơ sở đó là: (i) Các công trình nghiên cứu thường chỉ tập trung phân tích đối với

2 loại báo cáo tài chính là bảng cân đối kế toán và báo cáo kết quả hoạt động kinhdoanh mà chưa phân tích đối với báo cáo lưu chuyển tiền tệ; trong khi đó, bảng cânđối kế toán chỉ phản ánh số liệu tại từng thời điểm mà không thể hiện về thời kỳ,báo cáo kết quả kinh doanh phụ thuộc nhiều vào loại doanh nghiệp và ngành nghề.Còn báo cáo lưu chuyển tiền tệ thể hiện rất rõ nét về năng lực tài chính của mộtdoanh nghiệp qua dòng tiền vào và dòng tiền ra đối với từng hoạt động từ đầu tư, tàichính đến hoạt động kinh doanh chính; (ii) Thêm nữa, các công trình nghiên cứutrước đây cũng chưa đưa ra được cơ sở so sánh khi đánh giá, phân tích các chỉ số tàichính của doanh nghiệp Việc tính toán kết quả các chỉ tiêu tài chính sẽ không cònnhiều ý nghĩa nếu như không có điểm mốc để so sánh các giá trị đó Đa phần cáccông trình trước đều so sánh chỉ tiêu tài chính với một con số cụ thể áp dụng chonhiều ngành (ví dụ như so sánh khả năng thanh toán với số 1) trong khi mỗi ngànhvới những đặc thù khác nhau sẽ có những tính chất khác nhau Không thể so sánhgiá trị các chỉ tiêu của doanh nghiệp ngành này với các doanh nghiệp trong ngànhkhác Vì vậy, cần phải xây dựng một hệ thống các giá trị trung bình của ngành, để

từ đó có thể so sánh giá trị các chỉ tiêu tài chính mà ta tính được nhằm đưa ra nhậnđịnh doanh nghiệp phân tích có tốt hơn mức độ trung bình trong ngành đó hay

không và chỉ tiêu này tốt hơn, chỉ tiêu nào chưa tốt bằng.

- Những vấn đề mà Luận văn cần tập trung giải quyết:

+ Thứ nhất, hệ thống hóa các lý luận về báo cáo tài chính và phương phápphân tích báo cáo tài chính doanh nghiệp, đề xuất bộ chỉ tiêu phân tích phù hợp;+ Thứ hai, xây dựng cơ sở so sánh các chỉ tiêu tài chính nhằm đưa ra nhữngnhận định, so sánh tình hình tài chính của Công ty cổ phần Thép Nam Kim với cácdoanh nghiệp khác cùng ngành;

+ Áp dụng các phương pháp phân tích tài chính đã trình bày vào phân tíchCông ty cổ phần Thép Nam Kim trong giai đoạn nghiên cứu từ 2007-2010 Trong

đó cần chú trọng việc phân tích Báo cáo lưu chuyển tiền tệ của công ty này;

+ Làm sáng tỏ những điểm tồn tại và nguyên nhân tồn tại về tình hình tài chínhcủa Công ty cổ phần thép Nam Kim;

+ Dự báo tình hình tài chính công ty và đề xuất một số giải pháp khắc phụcnhững điểm tồn tại trong các năm tiếp theo

1.3 Mục tiêu nghiên cứu

Xây dựng căn cứ khoa học dựa trên những nghiên cứu có trước và thực tếbáo cáo tài chính của Công ty cổ phần thép Nam Kim nhằm đề xuất một số giảipháp quản trị tài chính cho công ty

1.4 Câu hỏi nghiên cứu

- Câu hỏi tổng quát:

Các giải pháp nâng cao năng lực tài chính của Công ty cổ phần thép NamKim là gì?

+ Các kết luận rút ra sau khi phân tích báo cáo tài chính của Công ty cổ phầnthép Nam Kim?

1.5 Phạm vi nghiên cứu

- Về không gian: Luận văn tập trung nghiên cứu các Báo cáo tài chính của

Công ty cổ phần thép Nam Kim;

- Về thời gian: Luận văn tập trung nghiên cứu các số liệu của Công ty cổ

phần thép Nam Kim trong giai đoạn 2007-2010;

1.6 Phương pháp nghiên cứu

Trong quá trình nghiên cứu, Luận văn đã sử dụng các phương pháp nghiêncứu khoa học như: Phương pháp thống kê, phân tích và tổng hợp; Phương pháp sosánh, kế thừa có chọn lọc các nghiên cứu trước để làm sáng tỏ các vấn đề nghiêncứu của Luận văn; Phương pháp loại trừ,… Các phương pháp nghiên cứu nàykhông mới, tuy nhiên Luận văn đã vận dụng sáng tạo để có thể đạt được mục tiêunghiên cứu của mình và thể hiện được những nội dung mới mà các công trìnhnghiên cứu trước đây chưa đề cập được Việc vận dụng các phương pháp nghiêncứu cụ thể như sau:

(i) Luận văn đã sử dụng phương pháp tổng hợp khi tìm hiểu các công trìnhnghiên cứu có trước để học hỏi những nội dung phù hợp với Luận văn, đặc biệt làtrong chương 2 trình bày về những lý luận khoa học về báo cáo tài chính và phântích báo cáo tài chính;

(ii) Luận văn sử dụng phương pháp thống kê, phân tích trong việc thống kê lạicác số liệu tài chính của Công ty cổ phần thép Nam Kim từ 2007-2010, thống kê sốliệu tài chính của một số doanh nghiệp ngành thép từ 2009-2010; Phân tích và xử lý

số liệu để tạo ra các cơ sở so sánh các chỉ số tài chính trong ngành thép

(iii) Cũng từ đó, Luận văn sử dụng phương pháp so sánh giữa chỉ số tài chínhcủa Công ty cổ phần thép Nam Kim và số liệu trung bình ngành đã xây dựng, từ đóđưa ra được những kết luận cần thiết; Hoặc phương pháp so sánh thể hiện qua việcLuận văn so sánh tình hình tài chính của Công ty cổ phần thép Nam Kim giữa các

năm nhằm tìm ra xu hướng biến động trong giai đoạn nghiên cứu, so sánh giá trịthực hiện và giá trị kế hoạch,…

(iv) Phương pháp loại trừ để xác định mức độ ảnh hưởng của từng nhân tố đếnđối tượng phân tích bằng cách loại trừ các ảnh hưởng bởi các nhân tố khác

1.7 Ý nghĩa khoa học và thực tiễn của đề tài

Nghiên cứu đề tài, Luận văn đã hệ thống hoá những lý luận khoa học về báocáo tài chính và phân tích báo cáo tài chính từ quan điểm cho đến các phương phápphân tích Đặc biệt là Luận văn đã xây dựng được cơ sở so sánh các chỉ số tài chínhtrong ngành thép qua việc tổng hợp các báo cáo tài chính của một số doanh nghiệptrong ngành

Trên cơ sở tình hình thực tế của Công ty cổ phần thép Nam Kim, Luận văn

đề xuất những quan điểm, giải pháp quan trọng để nâng cao năng lực tài chính chodoanh nghiệp này

Ngoài ra, Luận văn là tài liệu hữu ích cho các doanh nghiệp khác tham khảo

về phương pháp phân tích báo cáo tài chính, các cơ sở so sánh khi đánh giá các chỉ

số tài chính và định hướng giải pháp cho doanh nghiệp, là tài liệu cho các tác giảkhác tiếp tục phát triển sâu hơn nữa về phân tích tài chính đối với các doanh nghiệphoạt động trong ngành thép ở Việt Nam

1.8 Kết cấu của đề tài nghiên cứu

Ngoài các phần danh mục các bảng, biểu, sơ đồ, hình vẽ, các từ viết tắt vàcác phụ lục, Luận văn được kết cấu thành 4 chương:

Chương 1: Giới thiệu về đề tài nghiên cứu

Chương 2: Cơ sở lý luận về phân tích báo cáo tài chính doanh nghiệp

Chương 3: Phân tích thực trạng báo cáo tài chính của Công ty cổ phần thép

Nam Kim

Chương 4: Thảo luận kết quả nghiên cứu và đề xuất một số giải pháp nâng

cao năng lực tài chính cho Công ty cổ phần thép Nam Kim

Chương 2: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI

CHÍNH DOANH NGHIỆP

2.1 KHÁI QUÁT PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH

2.1.1 Báo cáo tài chính

Báo cáo tài chính là nguồn dữ liệu chính giúp phân tích tình hình tài chínhmột doanh nghiệp, vì vậy trước khi phân tích tài chính doanh nghiệp thì cần phải

hiểu rõ Báo cáo tài chính của doanh nghiệp là gì? [6]

- Khái niệm báo cáo tài chính:

Báo cáo tài chính là những báo cáo tổng hợp nhất về tình hình tài sản, vốnchủ sở hữu và công nợ cũng như tình hình tài chính, kết quả kinh doanh, tình hìnhlưu chuyển tiền tệ và khả năng sinh lời trong kỳ của doanh nghiệp Báo cáo tàichính cung cấp các thông tin kinh tế - tài chính chủ yếu cho người sử dụng thông tin

kế toán trong việc đánh giá, phân tích và dự đoán tình hình tài chính, kết quả hoạtđộng kinh doanh của doanh nghiệp

Nói cách khác Báo cáo tài chính là sản phẩm cuối cùng của kế toán tài chính,phản ánh tình hình tài sản, nguồn vốn, doanh thu, chi phí, kết quả kinh doanh, sựvận động của dòng tiền trong doanh nghiệp và các quan hệ tài chính của một doanhnghiệp tại thời điểm hay thời kỳ nhất định

Báo cáo tài chính thường được trình bày theo các nguyên tắc và chuẩn mực

kế toán quy định để đảm bảo tính chính xác, hợp lý

- Phân loại báo cáo tài chính: Để thuận lợi cho việc nghiên cứu và phân tích

báo cáo tài chính của một doanh nghiệp nhằm phục vụ cho các mục đích khác nhau,người ta phải phân báo cáo tài chính thành các loại khác nhau Tùy vào từng tiêu chíphân loại mà có thể phân chia báo cáo tài chính như:

+ Phân loại theo nội dung kinh tế, bao gồm 4 loại báo cáo tài chính:

 Bảng cân đối kế toán: Là báo cáo tài chính phản ánh tình hình tài sản vànguồn vốn của doanh nghiệp;

 Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh: Là báo cáo tài chính phản ánh doanhthu, chi phí và kết quả hoạt động kinh doanh;

 Báo cáo lưu chuyển tiền tệ: Là báo cáo phản ánh tình hình luân chuyển dòngtiền trong kỳ của doanh nghiệp;

 Thuyết minh báo cáo tài chính: Báo cáo này giải thích thêm một số chỉ tiêu

mà các báo cáo tài chính trên chưa phản ánh được hoặc phản ánh chưa rõ nét ví dụtình hình tăng giảm tài sản cố định trong kỳ hoặc chi tiết tài khoản phải thu củadoanh nghiệp tại thời điểm báo cáo

+ Phân loại theo thời gian lập, bao gồm:

 Báo cáo tài chính năm: Hệ thống báo cáo tài chính năm là hệ thống báo cáotài chính định kỳ, được lập khi kết thúc năm dương lịch hoặc kỳ kế toán năm là 12tháng tròn sau khi có thông báo của cơ quan thuế Một ví dụ của báo cáo tài chínhnăm là báo cáo kết quả kinh doanh, bảng cân đối kế toán tại ngày 31/12/2010 của 1doanh nghiệp có kỳ kế toán 12 tháng bắt đầu từ ngày 01/01 đến ngày 31/12;

 Báo cáo tài chính giữa niên độ: Hệ thống báo cáo tài chính giữa niên độ là hệthống báo cáo tài chính được lập vào cuối mỗi quý của năm tài chính (không baogồm quý 4) Một ví dụ của báo cáo tài chính giữa niên độ là bảng cân đối kế toán tạingày 30/6/2010 của một doanh nghiệp có kỳ kế toán 12 tháng bắt đầu từ ngày 01/01đến ngày 31/12

Ngoài ra, người ta còn phân loại báo cáo tài chính theo một số tiêu chí khácnhư: theo tính chất bắt buộc, theo phạm vi thông tin,… tuy nhiên những cách phânloại này ít được sử dụng

- Vai trò của báo cáo tài chính:

Báo cáo tài chính cung cấp những thông tin kinh tế, tài chính cần thiết đểkiểm tra, đánh giá, phân tích tình hình hoạt động, sản xuất kinh doanh, tình hìnhthực hiện các kế hoạch, chấp hành các chế độ kinh tế, tài chính của doanh nghiệp,

xu hướng vận động của doanh nghiệp từ đó giúp các đối tượng liên quan đưa ra cáckết luận đúng đắn và kịp thời Ví dụ, thông qua báo cáo tài chính, các chủ sở hữudoanh nghiệp, Hội đồng quản trị (HĐQT), Ban điều hành có thể nắm được thông tin

về tình hình công nợ, thu chi tài chính, khả năng thanh toán, kết quả kinh doanh,…

để đưa ra được những quyết định về phương pháp tiến hành cùng các công việc cầnthiết để đạt được những kết quả như kế hoạch ban đầu Báo cáo tài chính cũng cungcấp thông tin cho các nhà đầu tư, các chủ nợ, đối tác kinh doanh về thực trạng tàichính, sản xuất kinh doanh, triển vọng thu nhập, khả năng thanh toán, nhu cầu vốncủa doanh nghiệp để quyết định hướng và quy mô đầu tư, quyết định cho vay haythu hồi vốn, quyết định có cho mua chịu hay thanh toán chậm hay không,… Thôngqua báo cáo tài chính, cơ quan chức năng, cơ quan quản lý Nhà nước có thể kiểmsoát việc doanh nghiệp có thực hiện đúng các chính sách, chế độ, luật pháp quyđịnh hay không để ra những quyết định liên quan như thu thuế hay chính sách hỗtrợ tài chính,…

Báo cáo tài chính cung cấp số liệu tham khảo phục vụ cho hoạt động lập kếhoạch sản xuất kinh doanh, kế hoạch tài chính, kế hoạch đầu tư mở rộng hay thuhẹp của doanh nghiệp, là những căn cứ khoa học để đưa ra các biện pháp xác thựcnhằm tăng cường quản trị doanh nghiệp, nâng cao tính hiệu quả trong sản xuất kinhdoanh và tăng lợi nhuận cho doanh nghiệp

2.1.2 Phân tích báo cáo tài chính

a Khái niệm phân tích báo cáo tài chính

Hiện nay chưa có nhà nghiên cứu hay tổ chức nào đưa ra một định nghĩachung và cụ thể về phân tích báo cáo tài chính, người ta ngầm hiểu với nhau việcphân tích báo cáo tài chính là quá trình xử lý, đánh giá các số liệu bằng các phươngpháp kỹ thuật thích hợp (xem xét cẩn thận, tỷ mỉ các báo cáo tài chính, thậm chí cảviệc đọc kỹ lưỡng hơn đối với các chú thích và việc sắp xếp lại hoặc trình bày lạicác số liệu sẵn có,…) để giúp các đối tượng quan tâm hiểu được các nội dung trongbáo cáo tài chính, thực trạng tài chính của doanh nghiệp và an ninh tài chính củadoanh nghiệp, đánh giá được khả năng hoạt động, dự đoán được các chỉ tiêu tàichính trong tương lai cũng như những rủi ro tài chính mà doanh nghiệp có thể gặpphải; từ đó đưa ra các quyết định đúng đắn đáp ứng được nhu cầu hay thỏa mãn lợiích của họ

Có rất nhiều đối tượng quan tâm và sử dụng thông tin kinh tế, tài chính củadoanh nghiệp Mỗi đối tượng quan tâm theo giác độ và với mục tiêu khác nhau Donhu cầu về thông tin tài chính doanh nghiệp rất đa dạng, đòi hỏi phân tích hoạt độngtài chính phải được tiến hành bằng nhiều phương pháp khác nhau để đáp ứng cácnhu cầu khác nhau của từng đối tượng.

Các đối tượng quan tâm đến tình hình tài chính của doanh nghiệp có thể chiathành hai nhóm bao gồm:

- Nhóm thứ nhất: là những người bên trong doanh nghiệp, ví dụ như HĐQT,

Ban điều hành, các cổ đông hiện tại và tương lại, những người tham gia vào “đờisống” của doanh nghiệp như người lao động;

- Nhóm thứ hai: là những người bên ngoài doanh nghiệp, như là các đối tác

thương mại, các tổ chức tín dụng, các cơ quan quản lý Nhà nước,…

Các đối tượng sử dụng thông tin tài chính khác nhau sẽ đưa ra các quyết địnhvới mục đích khác nhau Như vậy, việc phân tích tình hình tài chính cần xem xétđến đối tượng tiếp cận để đáp ứng các mục tiêu riêng biệt khác nhau

b Mục tiêu phân tích báo cáo tài chính

Phân tích báo cáo tài chính xét theo nghĩa khái quát đề cập tới nghệ thuậtphân tích và giải thích các báo cáo tài chính Để áp dụng hiệu quả nghệ thuật nàyđòi hỏi phải thiết lập một quy trình có hệ thống và logic, có thể sử dụng làm cơ sởcho việc ra quyết định Việc ra quyết định đối với doanh nghiệp là mục đích chủyếu của việc phân tích báo cáo tài chính Dù cho đó là nhà đầu tư cổ phần có tiềmnăng, một nhà cho vay tiềm tàng, hay nhà quản lý doanh nghiệp, thì mục tiêu cuốicùng đều như nhau - đó là cung cấp cơ sở cho việc ra quyết định hợp lý

Các quyết định xem nên mua hay nên bán cổ phần, nên cho vay hay từ chốihoặc nên lựa chọn giữa cách tiếp tục phương thức hoạt động cũ hay là chuyển sangmột phương thức hoạt động mới, tất cả sẽ phụ thuộc vào các kết quả phân tích tàichính có chất lượng hay không

Loại hình ra quyết định được xem xét sẽ là yếu tố quan trọng của phạm viphân tích, nhưng mục tiêu ra quyết định là không thay đổi Chẳng hạn, những nhà

đầu tư, các tổ chức tín dụng hay những ngân hàng cho vay đều phân tích các báocáo tài chính và coi đó như là một công cụ hỗ trợ cho việc ra quyết định, tuy nhiênphạm vi chú ý chính trong những phân tích của họ sẽ khác nhau Các tổ chức tíndụng, những ngân hàng cho vay có thể quan tâm nhiều hơn tới tính thanh khoản củacác tài sản trong ngắn hạn Còn các nhà đầu tư lại quan tâm nhiều hơn đến khả năngsinh lợi lâu dài và cơ cấu vốn của doanh nghiệp Tuy nhiên, trong cả hai trườnghợp, sự định hướng vào việc ra quyết định của công tác phân tích là đặc trưngchung.

Có hai mục đích chính trong phân tích báo cáo tài chính: Thứ nhất, việc phân

tích báo cáo tài chính là để "hiểu được các con số" hoặc để "nắm chắc các con số",tức là sử dụng việc phân tích tài chính như là một công cụ hỗ trợ để hiểu rõ các sốliệu tài chính trong báo cáo Như vậy, người ta có thể đưa ra nhiều phương phápphân tích khác nhau nhằm để miêu tả những quan hệ có nhiều ý nghĩa và chắt lọc

thông tin từ các dữ liệu ban đầu; Thứ hai, do sự định hướng của công tác phân tích

tài chính nhằm vào việc ra quyết định, một mục tiêu quan trọng khác là nhằm đưa ramột cơ sở hợp lý cho việc dự đoán tương lai Trên thực tế việc ra quyết định, phântích tài chính hay tất cả những việc tương tự đều hướng tới tương lai Do đó, người

ta sử dụng các công cụ và kĩ thuật phân tích báo cáo tài chính nhằm đưa ra những

dự đoán, những ước tính có căn cứ về tình hình tài chính trong tương lai của mộtdoanh nghiệp, dựa trên phân tích tình hình tài chính trong quá khứ và hiện tại

2.2 CÁC PHƯƠNG PHÁP PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH

2.2.1 Phương pháp so sánh

Phương pháp so sánh là một trong những phương pháp truyền thống và hayđược sử dụng nhất trong phân tích kinh tế Phương pháp này đánh giá chỉ tiêu phântích trên cơ sở chỉ tiêu mẫu có tính thống nhất về nội dung kinh tế, cách tính và đơn

vị tính nhằm thấy được sự khác biệt của đối tượng phân tích

Trong phân tích báo cáo tài chính, số liệu dùng làm căn cứ so sánh có thể là

từ số liệu kỳ trước, các mục tiêu đã đặt ra hoặc chỉ tiêu tương ứng của doanh nghiệpcùng ngành, số liệu trung bình của ngành,… Kết quả của việc so sánh có thể được

thể hiện dưới dạng số tuyệt đối, số tương đối hay số trung bình Không chỉ đơnthuần so sánh các chỉ số trong báo cáo tài chính mà trước khi so sánh, người tathường tính toán ra nhiều loại tỷ lệ để có thể thấy được nhiều sự khác nhau giúpngười quan tâm có được cái nhìn đúng đắn nhất.

Ưu điểm của phương pháp phân tích này là có thể so sánh được nhiều loạichỉ tiêu khác nhau tùy theo mục đích của việc nghiên cứu Nhưng phương pháp nàycũng có nhược điểm là cần quan tâm nhiều tới các điều kiện của việc so sánh thì kếtluận đưa ra mới có ý nghĩa, phản ánh trung thực Việc so sánh chỉ tiêu không thốngnhất về nội dung kinh tế (ví dụ không đồng nhất về đơn vị, thời kỳ,…) thì không thểphản ánh đúng được thực tế

sử dụng tối đa công suất tài sản, hoặc tăng tổng số tài sản trên vốn cổ phần tức cần

sử dụng công cụ nợ, hoặc tăng tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu tức là cố giảm chiphí

Một vài năm sau đó, Dupont đã quyết định mua lại 23% cổ phiếu GeneralMotors và giao cho Brown tái cấu trúc tình hình tài chính lộn xộn của nhà sản xuất

xe hơi này Những thành công sau đó đã đưa mô hình phân tích này trở nên phổbiến và không thể thiếu đối với các nhà quản trị tài chính doanh nghiệp; Từ đó,người ta gọi đây là phương pháp Dupont hay mô hình phân tích Dupont

Mô hình Dupont là kỹ thuật có thể được sử dụng để phân tích khả năng sinhlãi của một doanh nghiệp bằng các công cụ quản lý hiệu quả truyền thống Mô hìnhnày tích hợp nhiều yếu tố của báo cáo thu nhập với bảng cân đối kế toán và có thểđược sử dụng bởi bộ phận thu mua và bộ phận bán hàng để khảo sát hoặc giải thíchkết quả của tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản (ROA) So sánh với những hãng kháccùng ngành kinh doanh Phân tích những thay đổi thường xuyên theo thời gian.Cung cấp những kiến thức căn bản nhằm tác động đến kết quả kinh doanh của công

ty

- Mô hình Dupont có những thế mạnh đó là:

+ Tính đơn giản và đây là một công cụ rất tốt để cung cấp cho mọi người kiếnthức căn bản giúp tác động tích cực đến kết quả kinh doanh của công ty

+ Có thể được sử dụng để thuyết phục cấp quản lý thực hiện một vài bước cải

tổ nhằm chuyên nghiệp hóa chức năng thu mua và bán hàng Đôi khi điều cần làmtrước tiên là nên nhìn vào thực trạng của công ty Thay vì tìm cách thôn tính công tykhác nhằm tăng thêm doanh thu và hưởng lợi thế nhờ quy mô, để bù đắp khả năngsinh lợi yếu kém

- Tuy nhiên, mô hình này cũng có những hạn chế như:

+ Chỉ dựa vào nguồn số liệu kế toán cơ bản mà số liệu này có thể không đángtin cậy hoặc chưa phản ánh đầy đủ;

+ Không bao gồm chi phí vốn;

+ Mức độ tin cậy của mô hình phụ thuộc hoàn toàn vào giả thuyết và số liệuđầu vào trong khi khả năng kiểm soát nguồn đầu vào không phải lúc nào cũng tốt;

Trong thời đại kinh tế ngày càng phát triển, để công ty hoạt động có hiệu quảbên cạnh việc cắt giảm chi phí nên nghĩ đến những kế hoạch xây dựng thương hiệu,marketing, có những chiến lược thích hợp trong điều kiện kinh tế cạnh tranh nhưhiện nay Bởi vì chi phí ngày nay chưa hẳn là yếu tố quan trọng nhất quyết định đếnlợi nhuận doanh nghiệp

Mô hình phân tích tài chính Dupont có thể được biểu diễn theo sơ đồ 2.1

dưới đây [12 Tr.41]

- Phương pháp chi tiết hóa chỉ tiêu phân tích: Đây là phương pháp phân

tích định tính, theo phương pháp này các chỉ tiêu phân tích thường được chi tiết hóatheo thời gian, không gian và các yếu tố cấu thành để người phân tích có thể thấyđược sự phát triển, kết quả thực hiện của các đơn vị trực thuộc và vai trò của từngyếu tố cấu thành trong chỉ tiêu tổng hợp Trong quá trình phân tích, càng chi tiết thìkết quả phân tích các chính xác, sâu sắc;

- Phương pháp liên hệ (liên hệ cân đối; liên hệ thuận/ngược chiều; hoặc

liên hệ tương quan): Các chỉ tiêu tài chính thường có mối liên hệ với nhau, để

Tỷ suất sinh lời từ tài sản

Tỷ suất sinh lời doanh thu

Chi phí ngoài

sản xuất

Chi phí sản xuất

Vốn vật tư hàng hóa

Vốn bằng tiền, phải thu

::

++