định giá doanh nghiệp công ty CP tập đoàn hòa phát HPG

Tính đến tháng 3/2016, Tập đoàn Hòa Phát có 18 Công ty thành viên Bắt đầu kinh doanh từ năm 1992 với cai trò nhà cung cấp thiết bị phụ tùng cho nghành xây dựng, Hòa Phát mở rộng thành Tậ

Đ nh giá doanh ịnh giá doanh

nghi p ệp TRBài thực hành tổng hợp về Công ty CP tập đoàn Hòa Phát HPGƯỜN N

G Đ I H C KINH T ẠI HỌC KINH TẾ ỌC KINH TẾ Ế

Đ I H C QU C GIA HÀ N I ẠI HỌC KINH TẾ ỌC KINH TẾ ỐC GIA HÀ NỘI ỘI

- -BÀI T NG H P ỔNG HỢP ỢP MÔN Đ NH GIÁ DOANH NGHI P ỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP ỆP

CÔNG TY C PH N T P ĐOÀN HÒA PHÁT (HPG) ỔNG HỢP ẦN TẬP ĐOÀN HÒA PHÁT (HPG) ẬP ĐOÀN HÒA PHÁT (HPG)

Đ nh giá doanh ịnh giá doanh

L I M Đ U ỜI MỞ ĐẦU Ở ĐẦU ẦU

Trong nền kinh tế thị trường, nhu cầu định giá doanh nghiệp là một điều cần thiết mà các

công ty đã và đang hướng đến Định giá doanh nghiệp là việc điều tra chi tiết và đánh giá

các hoạt động của công ty nhằm xác định giá trị hiện tại và tiềm năng của doanh nghiệp,

nhằm trợ giúp cho quá trình chuyển đổi cơ cấu về vốn chủ sở hữu hoặc khi cổ đông hoặc

nhà đầu tư muốn nắm bắt một cách chi tiết về tình hình hiện tại của công ty trước khi đưa

ra quyết định cuối cùng Nó cũng đưa ra các cơ hội và tiềm năng phát triển cho tương lai,

đặc biệt là xác định các khoản nợ ngoài dự kiến hoặc chuẩn bị cho việc phát hành trái

phiếu ra công chúng lần đầu (IPO) Qui trình định giá doanh nghiệp phải xác định và chỉ

ra được hoạt động cốt lõi của công ty và các cơ hội cũng như các nhân tố rủi ro để tối

thiểu hóa những khó khăn mà công ty có thể bị giảm giá trị một cách đáng kể khi niêm

yết, do đó sẽ ảnh hưởng xấu tới lợi ích của các chủ sở hữu Ngược lại, khi công ty hoạt

động kém hiệu quả, các nhà quản trị cần phải xác định lại giá trị của công ty để cải thiện

tình hình hoạt động chung của công ty Do vậy, quá trình định giá doanh nghiệp sẽ đánh

giá một cách khách quan các điểm mạnh và điểm yếu của công ty bằng việc xác định và

chỉ ra những vấn đề hoặc các khu vực thể hiện rõ nhất các điểm yếu của công ty, quá

trình định giá doanh nghiệp là một công cụ nhằm giúp công ty đánh giá một cách khách

quan hoặc “mở khoá” các cơ hội, tiềm năng và gia tăng giá trị cho các cổ đông hiện tại và

tương lai

Định giá doanh nghiệp chính là xác định giá trị ước tính của doanh nghiệp theo giá cả thị

trường Cần phải định giá cho từng doanh nghiệp theo từng phương pháp cụ thể cho các

doanh nghiệp thuộc các nhóm nghành khác nhau, các doanh nghiệp hoạt động trong các

lĩnh vực khác nhau theo đúng giá hiện hành Định giá doanh nghiệp phải tuân theo các

quy luật kinh tế như quy luật cung cầu, quy luật giá trị Việc định giá doanh nghiệp phải

tuỳ thuộc vào từng doanh nghiệp mà phải lựa chọn từng phương pháp định giá cho phù

hợp

Bài thực hành này được sử dụng như bài tập cá nhân của bộ môn Định giá doanh nghiệp

trong khuôn khổ Giáo dục Đại học Tất cả những thông tin trong bài đều được thu thập,

xử lý cẩn thận Tuy nhiên, do nhiều nguyên nhân khách quan và chủ quan khác nhau, bài

thực hành này không có trách nhiệm về tính đúng đắn của thông tin cũng như các vấn đề

có liên quan Bài thực hành được thực hiện dưới góc nhìn chủ quan của sinh viên, không

mang tính chất khuyến nghị, không có mục đích tác động đến các nhà đầu tư hay doanh

nghiệp Người dùng có thể xem bài thực hành này như một bài tham khảo phục vụ học

tập, tôi sẽ không chịu trách nhiệm với bất cứ vấn đề gì nếu việc sử dụng thông tin của bài

ảnh hưởng xấu đến nhà đầu tư hay doanh nghiệp

Đ nh giá doanh ịnh giá doanh

MỤC LỤC

LỜI MỞ ĐẦU 2

A TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN TẬP ĐOÀN HÒA PHÁT 8

I HỒ SƠ DOANH NGHIỆP 8

II THÔNG TIN GIAO DỊCH 10

III LỊCH SỬ HÌNH THÀNH 10

IV CÔNG TY CON, LIÊN DOANH, LIÊN KẾT 12

V LĨNH VỰC KINH DOANH 13

VI VỊ THẾ CÔNG TY 14

VII ĐỊNH HƯỚNG PHÁT TRIỂN 14

1 Tầm nhìn 15

2 Sứ mệnh 15

3 Nhiệm vụ SXKD năm 2016 15

B TỔNG QUAN VỀ VĨ MÔ VÀ NGÀNH 15

I ĐẶC ĐIỂM CHUNG NGÀNH SẢN XUẤT THÉP 16

II VAI TRÒ CỦA NGÀNH TRONG NỀN KINH TẾ 20

C PHÂN TÍCH VÀ ĐÁNH GIÁ HOẠT ĐỘNG CỦA DOANH NGHIỆP 20

I PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH 20

1. Tình hình nợ phải trả 21

2. Các hệ số ROA, ROE 22

II TÌNH HÌNH ĐẦU TƯ VÀ THỰC HIỆN DỰ ÁN TRONG NĂM 2015 24

III ĐÁNH GIÁ HOẠT ĐỘNG SẢN XUẤT KINH DOANH CỦA DOANH NGHIÊP 24

IV PHÂN TÍCH SWOT: 28

1 Điểm mạnh 28

2 Điểm yếu 28

3. Cơ hội 28

4. Thách thức 29

V SO SÁNH VỚI MỘT SỐ DOANH NGHIỆP CÙNG NGÀNH NĂM 2015.29 1. Về doanh thu 30

2. Về lợi nhuận 30

3. Về biên lợi nhuận gộp (Biên LNG) 31

4. Về ROE và ROA 31

D THỰC HÀNH ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP – CÔNG TY CỔ PHẦN TẬP ĐOÀN HÒA PHÁT (HPG) 31

Đ nh giá doanh ịnh giá doanh

nghi p ệp I XÁC ĐỊNH CHI PHÍ VỐN CỦA DOANH NGHIỆP 31Bài thực hành tổng hợp về Công ty CP tập đoàn Hòa Phát HPG

1 Xác định hệ số beta 32

1.1 Tính hệ số Beta: 32

1.2 Đánh giá hiệu quả hoạt động của công ty thông qua hệ số Beta: 33

1.3 Ý nghĩa hệ số Beta: 34

2 Tính chi phí vốn bình quân WACC của HPG 34

II PHƯƠNG PHÁP ĐỊNH GIÁ 1: ĐỊNH GIÁ CỔ PHẦN BẰNG PHƯƠNG PHÁP FCFE 36

1 Xác định mức tái đầu tư bình quân của HPG trong 5 năm gần nhất: 36

2 Xác định tỷ lệ tái đầu tư bình quân: 38

2.1 Xác định thu nhập thuần phi tài chính bình quân trong 5 năm gần nhất (EBT bình quân) 38

2.2 Xác định tỷ lệ tái đầu tư 38

3 Xác định ROE phi tiền mặt bình quân trong 5 năm: 38

4 Xác định tốc độ tăng trưởng kỳ vọng của FCFE năm 2016 trên cơ sở mục 2 và 3 39

5 Định giá doanh nghiệp theo mô hình FCFE 2 giai đoạn 39

5.1 Xác định sự thay đổi của Ke 39

5.2 Xác định tốc độ tăng trưởng của HPG 40

5.3 Xác định giá trị cổ phiếu 41

III PHƯƠNG PHÁP 2:ĐỊNH GIÁ CÔNG TY BẰNG FCFF 42

1 Xác định EBIT (1-T) bình quân trong 5 năm gần nhất 42

2 Xác định ROC bình quân trong 5 năm gần nhất 42

3 Xác định tốc độ tăng trưởng FCFF kì vọng năm 2016 (g=ROC * Tỷ lệ TĐT): 43

4 Xác định sự thay đổi của beta để xác định sự thay đổi WACC 43

5 Định giá doanh nghiệp theo mô hình FCFF 2 giai đoạn 44

6 Định giá giá trị cổ phiếu của doanh nghiệp 45

IV PHƯƠNG PHÁP 3: ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU HPG THEO MÔ HÌNH CHIẾT KHẤU DÒNG CỔ TỨC 46

1 Xác định Lợi nhuận sau thuế BQ 5 năm gần nhất: 46

2 Xác định mức cổ tức BQ 5 năm gần nhất: 46

3 Tỷ lệ chi trả cổ tức BQ 5 năm gần nhất: 47

Đ nh giá doanh ịnh giá doanh

nghi p ệp 6 Định giá doanh nghiệp 48Bài thực hành tổng hợp về Công ty CP tập đoàn Hòa Phát HPG

PHÁP TƯƠNG ĐỐI 49

1 Xác định EPS 49

2 Xác định P/E theo phương pháp so sánh 49

2.1 Xây dựng nhóm ngành để so sánh 49

2.2 Xác định EPS của các công ty trong nhóm ngành để từ đó tính được 3 loại P/E trailing, P/E hiện tại và P/E forward 50

2.3 Xác định giá cổ phiếu 51

3 Xác định giá theo phương pháp cơ bản 51

4 Xác định P/E theo phương pháp hồi quy 52

5 Tính giá cổ phiếu 53

E ĐÁNH GIÁ CÁC PHƯƠNG PHÁP 54

F KHUYẾN NGHỊ MUA – BÁN 56

I TỔNG HỢP CÁC KẾT QUẢ ĐỊNH GIÁ CỦA CÁC PHƯƠNG PHÁP: 56

II CÁC GIẢI PHÁP ĐƯA RA NHẰM NÂNG CAO GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP: 56

G PHỤ LỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 57

Bài viết có tham khảo một số tài liệu như sau: 58

Bảng giá đóng cửa cuối phiên của HPG và Vn Index từ ngày 24/04/2016 – 16/09/2016 (100 phiên) 58

Đ nh giá doanh ịnh giá doanh

A TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN TẬP ĐOÀN HÒA PHÁT.

HOA PHAT GROUP - HOA PHAT GROUP JOINT STOCK COMPANY

- Tên pháp định: Công ty cổ phần Tập đoàn Hòa Phát.

- Tên quốc tế: Hoa Phat Group Joint Stock Company.

- Viết tắt: Hoa Phat Group.

- Trụ sở chính: Khu công nghiệp Phố Nối A, xã Giai Phạm, huyện Yên Mỹ, tỉnh Hưng

Yên

- Văn phòng Hà Nội: 39 Nguyễn Đình Chiểu, phường Lê Đại Hành, quận Hai Bà

Trưng, Hà NộiĐiện thoại: (84) 4 62848666 Fax: (84) 4 62833456

- Chi nhánh Đà Nẵng: 171 Trường Chinh, phường An Khê, quận Thanh Khê, TP Đà

Nẵng Điện thoại: (84) 511 3721232 Fax: (84) 511 3722833

- Chi nhánh TP HCM: 643 - 645 Điện Biên Phủ, phường 25, quận Bình Thạnh , TP

HCM Điện thoại: (84) 8 62985599Fax: (84) 8 62987799

Đ nh giá doanh ịnh giá doanh

nghi p ệp Thành viên HĐQT Ông Tạ Tuấn QuangBài thực hành tổng hợp về Công ty CP tập đoàn Hòa Phát HPG55

Thành viên HĐQT Ông Hans Christian

Jacobsen

57

BAN GIÁM ĐỐC/KẾ TOÁN TRƯỞNG

Phó Tổng GĐ Bà Nguyễn Thị Thảo

Nguyên

Kế toán trưởng Bà Lý Thị NgạnGiám đốc Tài chính Bà Lý Thị Ngạn

BAN KIẾM SOÁT

(42.61%)

Đ nh giá doanh ịnh giá doanh

nghi p ệp Bài thực hành tổng hợp về Công ty CP tập đoàn Hòa Phát HPG(10.32%)

Tập đoàn Hòa Phát là một trong những Tập đoàn sản xuất công nghiệp tư nhân hàng đầu

Việt Nam Khởi đầu từ một Công ty chuyên buôn bán các loại máy xây dựng từ tháng

8/1992, Hòa Phát lần lượt mở rộng sang các lĩnh vực Nội thất (1995), Ống thép (1996),

Thép (2000), Điện lạnh (2001), Bất động sản (2001) Năm 2007, Hòa Phát tái cấu trúc

theo mô hình Tập đoàn, trong đó Công ty Cổ phần Tập đoàn Hòa Phát giữ vai trò là Công

ty mẹ cùng các Công ty thành viên và Công ty liên kết Ngày 15/11/2007, Hòa Phát chính

thức niêm yết cổ phiếu trên thị trường chứng khoán Việt Nam với mã chứng khoán HPG

Tính đến tháng 3/2016, Tập đoàn Hòa Phát có 18 Công ty thành viên

Bắt đầu kinh doanh từ năm 1992 với cai trò nhà cung cấp thiết bị phụ tùng cho nghành

xây dựng, Hòa Phát mở rộng thành Tập đoàn sản xuất công nghiệp với tầm nhìn “Trở

thành tập đoàn công nghiệp hàng đầu, năng động và phát triển bền vững” Để đạt được

Phát triển công nghệ theo hướng là đòn bẩy vì sự phát triển hài hòa và bền vững Trong

các năm qua, “Lợi nhuận” và “Tăng trưởng” trong hầu hết các nhóm ngành kinh doanh là

yếu tố nổi bật của Tập đoàn Hòa Phát Cụ thể là, doanh thu và lợi nhuận 2008 đều đạt

mức tăng ấn tượng: Doanh thu thuần tăng trưởng 48%; lợi nhuận từ hoạt động sản xuất

kinh doanh tăng 31%; lợi nhuận sau thuế tăng 33% so với năm 2007

Đặc biệt hơn, 2008 là một năm có nhiều diễn biến kinh tế khó khăn và bất ngờ như lãi

suất tăng cao, tỷ giá biến động, giá hàng hoá cơ bản biến động mạnh trên thế giới và tại

Việt Nam Tuy nhiên, trong bối cảnh khó khăn chung của toàn ngành, đến hết năm, Hòa

Phát vẫn giữ tỷ lệ lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) ở mức cao, đạt 21%, cao hơn

mức của 2007 (20%); Tỷ lệ lợi nhuận trên tổng tài sản (ROA) đạt 15% năm 2008 so với

14% năm 2007 Cuối năm 2008, tổng tài sản của toàn Tập đoàn đạt 5.639 tỷ đồng; Vốn

chủ sở hữu đạt 4.111 tỷ đồng

Năm 2012, Tập đoàn Hòa Phát tăng vốn điều lệ lên 4.190.525.330.000 đồng

Tóm tắt các bước phát triển quan trọng của Tập đoàn Hòa Phát

 Năm 1992: Thành lập Công ty TNHH Thiết bị Phụ tùng Hòa Phát – Công ty đầu tiên

mang thương hiệu Hòa Phát

Đ nh giá doanh ịnh giá doanh

nghi p ệp  Năm 2004: Thành lập Công ty TNHH Thương mại Hòa Phát.Bài thực hành tổng hợp về Công ty CP tập đoàn Hòa Phát HPG

 Tháng 1/2007: Tái cấu trúc theo mô hình Tập đoàn, với Công ty mẹ là Công ty CP

Tập đoàn Hòa Phát và các Công ty thành viên

 Tháng 6/2007: Thành lập Công ty CP Khoáng sản Hòa Phát

 Tháng 8/2007: Thành lập Công ty CP Thép Hòa Phát, triển khai Khu liên hợp sản xuất

gang thép tại Kinh Môn, Hải Dương

Việt Nam

 Tháng 6/2009: Công ty CP Đầu tư khoáng sản An Thông trở thành công ty thành

viên Hòa Phát

 Tháng 6/2009: Công ty CP Năng lượng Hòa Phát trở thành công ty thành viên

 Tháng 12/2009: KLH Gang thép Hòa Phát hoàn thành đầu tư giai đoạn 1

 Tháng 7/2010: Công ty CP Golden Gain Việt Nam trở thành công ty thành viên

 Tháng 1/2011: Cấu trúc mô hình hoạt động Công ty mẹ với việc tách mảng sản

xuất và kinh doanh thép

Huân chương Lao động Hạng Ba của Chủ tịch nước

 Tháng 10/2013, Khu liên hợp gang thép Hòa Phát hoàn thành đầu tư giai đoạn 2,

nâng tổng công suất thép Hòa Phát lên 1,15 triệu tấn/năm

 Tháng 9/2014: Triển khai giai đoạn 3 Khu liên hợp gang thép công suất 750.000

tấn

mại và sản xuất thức ăn chăn nuôi Hòa Phát, đánh dấu bước phát triển mới trong lịch sử Tập đoàn khi đầu tư vào lĩnh vực nông nghiệp

 Ngày 6/7/2015: Công ty CP Khoáng sản Hòa Phát chính thức đổi tên thành Công

ty CP Phát triển chăn nuôi Hòa Phát

 Tháng 7/2015: Thành lập Công ty TNHH MTV Thức ăn Chăn nuôi Hòa Phát

Đồng Nai

 Tháng 1/2016: Thành lập Công ty TNHH Chăn nuôi Hòa Phát Quảng Bình

 Tháng 2/2016: Thành lập Công ty CP Phát triển Nông nghiệp Hòa Phát, công ty

thành viên thứ 18 của Tập đoàn

(cập nhật 29/02/2016).

Tên công ty

Vốn điều lệ

(triệuđồng)

% sở hữu

Đ nh giá doanh ịnh giá doanh

nghi p ệp • CT TNHH Ống thép Hòa Phát Bài thực hành tổng hợp về Công ty CP tập đoàn Hòa Phát HPG762,000 99.93

0 99.89

0

• CT TNHH MTV Thương mại và Sản xuất Thức ăn Chăn nuôi Hòa

100.00

• Công ty tnHH MtV thức ăn chăn nuôi Hòa Phát Đồng nai 67,800 100.00

Đ nh giá doanh ịnh giá doanh

- Sản xuất và kinh doanh thép

- Kinh doanh thiết bị phụ tùng

- Kinh doanh nội thất

- Kinh doanh ống thép

- Kinh doanh điện lạnh

- Kinh doanh xây dựng và khai thác khu công nghiệp, khu đô thị

- Kinh doanh thương mại thép

- Sản xuất và mua bán kim loại màu các loại, phế liệu kim loại màu

- Luyện gang, thép; Đúc gang, sắt, thép

- Sản xuất và bán buôn than cốc

- Khai thác quặng kim loại; Mua bán kim loại, quặng kim loại, sắt thép phế liệu

- Sản xuất, kinh doanh các loại máy xây dựng và máy khai thác mỏ

- Sản xuất hàng nội thất phục vụ văn phòng, gia đình, trường học

- Sản xuất, kinh doanh, lắp ráp, lắp đặt, sửa chữa, bảo hành hàng điện, điện tử, điện lạnh

điện dân dụng, điều hòa không khí

Đ nh giá doanh ịnh giá doanh

nghi p ệp - Đầu tư và xây dựng đồng bộ hạ tầng, kỹ thuật khu công nghiệp và khu đô thị Bài thực hành tổng hợp về Công ty CP tập đoàn Hòa Phát HPG

- Kinh doanh bất động sản

Tập đoàn Hòa Phát sản xuất và kinh doanh đa ngành với nhiều sản phẩm công nghiệp và

dân dụng trọng điểm, thiết yếu của Việt Nam, vì vậy rất nhiều sản phẩm cũng chính là

nguyên liệu đầu vào cho việc sản xuất các sản phẩm khác trong Tập đoàn Tập đoàn là

chủ đầu tư của Khu công nghiệp Phố Nối A (tỉnh Hưng Yên) với tổng diện tích 390 ha tại

một vị trí hết sức thuận lợi, hấp dẫn được nhiều nhà đầu tư đặt nhà máy sản xuất kinh

doanh

Tập đoàn Hòa Phát hoạt động chủ yếu tập trung vào các lĩnh vực: Sắt thép xây dựng; Các

ngành nghề điện lạnh, nội thất, máy móc thiết bị; Bất động sản, gồm Bất động sản Khu

công nghiệp, Bất động sản nhà ở; Lĩnh vực nông nghiệp gồm sản xuất thức ăn chăn nuôi

và chăn nuôi Đến thời điểm hiện tại, sản xuất sắt thép xây dựng là lĩnh vực sản xuất

cốt lõi chiếm tỷ trọng gần 80% doanh thu và lợi nhuận toàn Tập đoàn.

Tập đoàn Hòa Phát chính thức tham gia vào lĩnh vực nông nghiệp từ đầu năm 2015 bằng

việc thành lập công ty TNHH MTV thương mại và sản xuất thức ăn chăn nuôi Hòa Phát

với vốn điều lệ 300 tỷ đồng, công suất 300.000 tấn/ năm, hiện nay Tập đoàn đã mở rộng

mảng sản xuất thức ăn chăn nuôi vào khu vực phía Nam với việc thành lập công ty

TNHH MTV Thức ăn chăn nuôi Hòa Phát Đồng Nai Công ty CP Phát triển chăn nuôi

Hòa Phát là công ty con của Tập đoàn hiện đang tập trung vào lĩnh vực nuôi lợn nái, lợn

thịt tại một số địa phương với Vốn điều lệ 300 tỷ đồng

Mục tiêu của Hòa Phát trong giai đoạn 2016-2020 là đạt một triệu tấn thức ăn chăn

nuôi, góp phần thay đổi, tái cơ cấu nền nông nghiệp Việt Nam từ manh mún sang sản

xuất hàng hóa quy mô lớn, sử dụng công nghệ hiện đại có thể cạnh tranh với các doanh

nghiệp nước ngoài trong thời kỳ hội nhập ngày càng sâu rộng Hoà Phát tham vọng sẽ đạt

doanh thu 15.000-20.000 tỷ đồng từ nông nghiệp

Hội đồng Quản trị định hướng cho giai đoạn tiếp theo như sau:

- Tiếp tục tập trung điều hành hoạt động sản xuất kinh doanh hiệu quả tiết kiệm chi phí,

giảm giá thành sản xuất, nâng cao uy tín các mặt hàng truyền thống, đảm bảo sức lan tỏa

các sản phẩm đến tận từng người tiêu dùng

- Đẩy mạnh sản xuất kinh doanh các ngành hàng mới như thức ăn chăn nuôi, nghiên cứu

tìm hiểu thận trọng nhưng quyết liệt trong hoạt động chăn nuôi

- Chỉ đạo Ban Điều hành tiếp tục xây dựng và hoàn thiện chính sách đối với người lao

động, trọng dụng nguồn nhân lực lành nghề lâu năm có chuyên môn cao Tăng cường

Đ nh giá doanh ịnh giá doanh

nghi p ệp 1 Tầm nhìn. Bài thực hành tổng hợp về Công ty CP tập đoàn Hòa Phát HPG

Trở thành Tập đoàn sản xuất kinh doanh đa ngành hàng đầu Việt Nam, sẵn sàng tham

gia sân chơi hội nhập toàn cầu với lĩnh vực cốt lõi là Thép

2 Sứ mệnh.

HÒA cùng sự phát triển của xã hội, sản phẩm luôn hướng tới lợi ích khách hàng

HỢP tác bền vững, đối tác tin cậy, mang lại giá trị lâu dài cho các cổ đông

PHÁT huy tài năng, trí tuệ và đem đến cuộc sống tốt đẹp cho các thành viên công ty

TRIỂN vọng mở rộng đầu tư để góp phần to lớn vào sự hưng thịnh của Việt Nam

3 Nhiệm vụ SXKD năm 2016.

Đối với kế hoạch năm 2016, Ban Lãnh đạo HPG nhận định, năm 2016 vẫn tiếp tục là

năm khó khăn với ngành thép trong nước trước sức ép dư cung rất mạnh của người khổng

lồ Trung Quốc và cũng là năm tiền đề Hòa Phát triển khai các dự án về chăn nuôi, tiếp

tục đầu tư Dự án Mandarin Garden 2 Dự án giai đoạn 3 KLH gang thép Hòa Phát đi vào

hoạt động từ Quý I/2016 đóng góp thêm 600.000 tấn thép/tháng, nâng tổng năng lực cung

ứng sản phẩm lên 180.000 tấn/tháng, tương đương khoảng 2 triệu tấn/năm, đảm bảo cung

cấp đủ sản phẩm cho thị trường với giá thành cạnh tranh

Kế hoạch đặt ra cho năm 2016 khá thận trọng Doanh thu dự kiến 28.000 tỷ đồng và lợi

nhuận sau thuế kế hoạch là 3.200 tỷ đồng – giảm so với năm 2015 Trong đó, lợi nhuận

sau thuế của cổ đông HPG là 3.198 tỷ đồng EPS dự kiến 3.794 đồng

Nhiều cổ đông thể hiện sự quan tâm rất lớn tới lĩnh vực thức ăn chăn nuôi và chăn nuôi,

sản phẩm nội thất, ống thép hay bất động sản của Hòa Phát Chủ tịch HPG cũng cho biết,

Tập đoàn sẽ đưa vào hoạt động đúng kế hoạch với hai nhà máy tại Hưng Yên và Đồng

Nai với tổng công suất 600.000 tấn trong năm nay, đồng thời triển khai nhà máy thứ ba

tại Phú Thọ với công suất 300.000 tấn để đạt được mục tiêu 1 triệu tấn thức ăn chăn nuôi

trước năm 2020 Về mảng bất động sản, đây không còn là trọng số lớn Hiện HPG chỉ

phát triển khu công nghiệp và xây dựng chung cư tại các thành phố lớn (tập trung vào thị

trường Hà Nội) HPG chỉ tập trung các dự án nếu thấy có tiềm năng, thanh khoản tốt

HĐQT trình cổ đông kế hoạch chia cổ tức năm 2015 với tỷ lệ 30%, trong đó 15% bằng

tiền mặt và 15% bằng cổ phiếu, thực hiện trong quý 2/2016 Tỷ lệ cổ tức dự kiến cho năm

2016 cũng là 30%

B TỔNG QUAN VỀ VĨ MÔ VÀ NGÀNH

Công ty Cổ phần Tập đoàn Hòa Phát là một công ty có hoạt động kinh doanh chính thuộc

ngành sản xuất thép xây dựng và ống thép

Phân tích ngành sản xuất thép xây dựng và ống thép.

Đ nh giá doanh ịnh giá doanh

nghi p ệp Ngành thép Việt Nam bắt đầu được xây dựng từ đầu những năm 1960 với khu liên hợpBài thực hành tổng hợp về Công ty CP tập đoàn Hòa Phát HPG

gang thép Thái Nguyên nhưng đã có sự phát triển đáng kể từ năm 2000 Từ năm 1996

đến năm 2000, ngành thép Việt Nam duy trì tốc độ tăng trưởng cao và tiếp tục được đầu

tư về chiều sâu Tổng công suất cán thép của cả nước trong năm 2000 đạt 1,87 triệu tấn

(cao gấp ba lần so với năm 1995 và gấp 14 lần so với năm 1990)

Trong năm 2008 chứng kiến giá thép thế giới tăng vọt và lãi suất leo thang từ chính sách

bình ổn lạm phát cùng bong bóng thị trường bất động sản Nhu cầu tiêu thụ trong nước

giảm mạnh do khủng hoảng kinh tế toàn cầu đã trầm trọng hóa vấn đề và nhiều doanh

nghiệp kết thúc năm 2008 với lượng lớn hàng tồn kho sau khi giá thép giảm mạnh Tuy

nhiên, trong năm 2009, nhờ vào gói kích thích kinh tế của Chính phủ và giá toàn cầu

giảm, ngành xây dựng nói chung và ngành thép nói riêng đã hồi phục trở lại

Ngành thép có tốc độ tăng trưởng nhanh nhưng không bền vững do sự mất cân bằng

trong cơ cấu sản xuất và tình hình cung vượt cầu vẫn chưa được giải quyết Những năm

gần đây ngành đã có những thay đổi đáng kể Ngành thép trong nước bị tác động mạnh

bởi sự trì trệ của thị trường bất động sản khi nền kinh tế nói chung bắt đầu chịu sự ảnh

hưởng từ sự suy thoái của nền kinh tế toàn cầu Sản lượng sản xuất và tiêu thụ của các

doanh nghiệp thép Việt Nam sụt giảm trong năm 2012 so với hai năm trước do thị trường

bất động sản đóng băng và tăng trưởng chậm chạp của ngành xây dựng Triển vọng

ngành thép không mấy khả quan do tác động tiêu cực từ chính sách tiền tệ, lãi suất và bất

ổn của ngành bất động sản Đặc biệt, lãi suất cao ở mức từ 18% đến 21% là không khả

thi cho việc đầu tư các dự án xây dựng Trong năm 2012, sản lượng sản xuất thép xây

dựng đã giảm hơn 10% trong khi tiêu thụ giảm 17% và ngành xây dựng chỉ đạt mức tăng

trưởng 4,9%, thấp hơn nhiều so với mức 10% vào năm 2009 và 11% vào năm 2010

Đ nh giá doanh ịnh giá doanh

Ngành thép trong nước tiếp tục phải đối mặt với nhiều khó khăn trong năm 2013 với các

thách thức còn tồn đọng như hàng tồn kho cao, sản lượng sản xuất giảm và thiếu vốn đầu

tư Vấn đề về nợ xấu ngân hàng và sự trì trệ của ngành bất động sản không dễ dàng được

giải quyết trong ngắn hạn Đầu năm nay, Hiệp hội thép Việt Nam (VSA) đã dự báo

ngành tăng trưởng ở mức 2% với sản lượng sản xuất và tiêu thụ thép xây dựng được ước

tính lần lượt vào khoảng 5,13 triệu tấn và 5,04 triệu tấn

Trong mười tháng đầu năm 2013, các thành viên của VSA sản xuất 3,73 triệu tấn thép

xây dựng (giảm 0,67% so với cùng kì năm trước) và tiêu thụ được 3,79 triệu tấn (tăng

2,09% so với cùng kỳ năm trước) Hàng tồn kho thép xây dựng giảm 14,09% so với đầu

năm còn 287.119 tấn Giá nguyên liệu đầu vào đã leo thang trong hai tháng đầu năm nay,

sau đó quay đầu giảm mạnh, và tăng nhẹ vào cuối tháng 10 Đến cuối tháng, giá chào vào

khoảng USD385- 395/tấn CFR cho phế liệu, và USD525-540/tấn CFR cho phôi thép Giá

bán trong nước (không bao gồm thuế giá trị gia tăng) của thép xây dựng không dao động

nhiều trong những tháng gần đây và giá được thống kê bởi VSA là 12,95-13,40 triệu

đồng ở miền Bắc và 16,0-16,2 triệu đồng ở miền Nam Tuy nhiên, người mua thường yêu

cầu giảm giá nên giá bán thực tế cho khách hàng không khác nhau đáng kể giữa các

vùng Nhu cầu thép xây dựng trong nước được VSA dự báo sẽ phục hồi nhẹ vào cuối

năm cùng sự phục hồi của thị trường bất động sản trong mùa xây dựng và giá bán được

bình ổn Tổng sản lượng tiêu thụ thép xây dựng ước tính đạt mức khoảng 5 triệu tấn vào

Đ nh giá doanh ịnh giá doanh

nghi p ệp năm 2013, tăng 3%-5% so với năm trước, thấp hơn một nửa công suất dự kiến (khoảngBài thực hành tổng hợp về Công ty CP tập đoàn Hòa Phát HPG

9,5 triệu tấn)

Ngành sản xuất thép Việt Nam vẫn đang tăng trưởng với tốc độ 2 con số, đạt trung bình

15%/năm trong giai đoạn 2011-2015 Tổng sản lượng thép sản xuất bởi các doanh nghiệp

trong nước năm 2015 là gần 15 triệu tấn Thế mạnh của ngành thép Việt Nam vẫn là các

sản phẩm thép xây dựng, với thép thanh chiếm 40% tổng sản lượng thép toàn ngành

Thép hình chiếm tỷ trọng nhỏ (1%), do đó còn dư địa tăng trưởng rất lớn, đạt mức tăng

trưởng cao nhất, hơn 200% trong năm 2015 Đối với hoạt động xuất khẩu, mặt hàng chủ

lực của Việt Nam hiện nay là tôn mạ kim loại và sơn phủ màu với lượng xuất khẩu đạt

hơn 1 triệu tấn năm 2015, tương ứng với tỷ trọng 37%

Giai đoạn 2014-2015, cùng xu thế khó khăn chung của các thị trường thép toàn cầu, các

doanh nghiệp Việt Nam, một mặt chịu áp lực cạnh tranh nội địa, nhưng mặt khác nghiêm

trọng hơn phải đối phó với thép Trung Quốc nhập khẩu giá rẻ Theo số liệu thống kê

2015, nhu cầu tiêu thụ trong nước chỉ chiếm khoảng 67% tổng lượng sản xuất ra, tương

ứng với gần 10 triệu tấn, trong khi nhập khẩu tăng mạnh 32%, tương ứng với 15,7 triệu

tấn, trong đó Trung Quốc chiếm tới 61%

Tháng 10/2016 ghi nhận sự giảm giá liên tiếp ở các sản phẩm thép xây dựng do các

công ty trong nước vừa phải đối mặt với thép Trung Quốc nhập khẩu ồ ạt, vừa cạnh

tranh giành thị phần với nhau Trong khi đó giá các nguyên liệu đầu vào đang có xu

hướng tăng lên nên giá bán thép trong tháng 11 sẽ còn có những điều chỉnh.

Tình hình sản xuất và bán hàng các sản phẩm thép trong nước tháng 10/2016:

 Sản xuất các sản phẩm thép của các doanh nghiệp thành viên VSA tháng 10/2016

đạt 1.479.602 tấn, tăng 12,2% so với cùng kỳ năm 2015, nhưng giảm 1% so với

tháng trước

 Bán hàng sản phẩm thép các loại tháng 10/2016 đạt 1.239.710 tấn, chỉ tăng 1% so với tháng 9/2016, nhưng tăng 10,9% với cùng kỳ 2015.

 Xuất khẩu sản phẩm thép các loại đạt 208.080 tấn, tăng 16,6% so với cùng kỳ năm trước, nhưng chỉ đạt 90% so với tháng trước.

Đ nh giá doanh ịnh giá doanh

Tinh hình xuất – nhập khẩu các sản phẩm thép tháng 9/2016:

tháng 9/2016 đạt hơn 1,6 triệu tấn, với kim ngạch nhập khẩu gần 735 triệu USD Tính chung tổng lượng thép thành phẩm và bán thành phẩm nhập khẩu vào Việt Nam từ ngày 1/1/2016 đến 30/9/2016 hơn 13,86 triệu tấn, với tổng kim ngạch nhập khẩu đạt hơn 5,82 tỷ USD.

Diễn biến lượng và giá thép nhập khẩu vào Việt Nam

 Tình hình xuất khẩu: Tháng 9/2016: Việt Nam xuất khẩu hơn 333 ngàn tấn thép thành phẩm và bán thành phẩm Kim ngạch xuất khẩu đạt hơn 207,17

triệu USD,tăng 7,5% so với tháng 8/2016 Trong thời gian qua, các sản phẩm

thép của Việt Nam xuất khẩu sang thị trường Mỹ ngày càng tăng, riêng trong tháng 9/2016, lượng thép xuất sang Mỹ đã đạt 117.150 tấn, chiếm 35,15% tổng lượng thép xuất khẩu

Đ nh giá doanh ịnh giá doanh

Diễn biến lượng và giá thép xuất khẩu vào Việt Nam

Ngành thép là một trong những ngành công nghiệp cốt lõi của Việt Nam hỗ trợ cho sự

phát triển của đất nước, đặc biệt là phát triển cơ sở hạ tầng Sản lượng tiêu thụ thép hiện

nay của Việt Nam đứng thứ ba trong số các nước ASEAN, chỉ sau Thái Lan và

In-đô-nê-xia-a Theo số liệu của Hiệp hội Thép Thế giới (WSA), vào năm 2012, sản lượng tiêu thụ

thép thành phẩm đạt 11,0 triệu tấn ở Việt Nam, so với 16,4 triệu tấn ở Thái Lan và 12,5

triệu tấn ở In-đô-nê-xia-a Ngoài ra, sản lượng tiêu thụ thép bình quân đầu người của

Việt Nam đạt mức 122,1 kg, là mức lý tưởng cho quá trình công nghiệp hóa

C PHÂN TÍCH VÀ ĐÁNH GIÁ HOẠT ĐỘNG CỦA DOANH

NGHIỆP

Đ nh giá doanh ịnh giá doanh

1 Tình hình nợ phải trả.

Nợ phải trả toàn Tập đoàn tại ngày 31/12/2015 là 11.040 tỷ đồng, tăng 916 tỷ đồng tương ứng 9% so với tại thời điểm đầu năm Hệ số nợ phải trả trên vốn chủ sở hữu được

cải thiện, giảm xuống từ 0,86 chỉ còn 0,76 lần vào thời điểm cuối năm 2015 Riêng nợ

ngân hàng, nợ ngắn hạn là 6.117 tỷ đồng và nợ dài hạn 739 tỷ đồng, tổng cộng nợ ngân

hàng là 6.856 tỷ đồng Như vậy nếu tính hệ số nợ ngân hàng trên vốn chủ sở hữu thì chỉ

số này là 0,47 lần Đây là chỉ số được đánh giá rất an toàn đối với một tập đoàn công

nghiệp nặng.

Chỉ số khả năng thanh toán nhanh và thanh toán hiện thời của Tập đoàn tại thời điểm

cuối năm 2015 lần lượt là 0,47 và 1,19 lần Điều này cho thấy sức khỏe tài chính của Tập

đoàn hoàn toàn khỏe mạnh

Đ nh giá doanh ịnh giá doanh

Đ nh giá doanh ịnh giá doanh

nghi p ệp Vốn chủ sở hữu của toàn Tập đoàn tại ngày 31/12/2015 là 14.466 tỷ đồng, tăng trưởng Bài thực hành tổng hợp về Công ty CP tập đoàn Hòa Phát HPG

đáng kể so với thời điểm đầu năm là 11.965 tỷ đồng do trong năm Tập đoàn tiến hành chi

trả cổ tức bằng cổ phiếu và phát hành cổ phiếu để tăng vốn điều lệ Do trong năm 2015

Tập đoàn tiếp tục đầu tư các dự án lớn nên giá trị tài sản tăng trong khi các dự án đó chưa

đi vào hoạt động và mang lại doanh thu làm cho hai chỉ số tỷ suất sinh lợi trên tổng tài

sản (ROA) và tỷ suất sinh lợi trên vốn chủ sở hữu (ROE) giảm nhẹ nhưng vẫn duy trì ổn

định là 14% và 24% Về dài hạn, khi các dự án đi vào hoạt động, các chỉ số trên sẽ cải

thiện tốt nhờ doanh thu từ đầu tư các dự án này mang lại

Đ nh giá doanh ịnh giá doanh

nghi p ệp II. TÌNH HÌNH ĐẦU TƯ VÀ THỰC HIỆN DỰ ÁN TRONG NĂM 2015Bài thực hành tổng hợp về Công ty CP tập đoàn Hòa Phát HPG

NGHIÊP

Tờ Đầu tư chứng khoán số ra từ ngày 01/06/2016 đến 22/6/2016 cho biết, cổ phiếu HPG

của Công ty CP Tập đoàn Hòa Phát luôn là cổ phiếu đứng đầu về giá trị giao dịch lớn

nhất trên thị trường và thường xuyên nằm trong Top 5 cổ phiếu thanh khoản cao nhất và

được nhà đầu tư nước ngoài mua nhiều nhất Vì sao cổ phiếu HPG gần đây nóng như

vậy?

Với việc quản lý ngày càng kinh nghiệm, kiểm soát tốt chi phí sản xuất, biên lợi nhuận

Đ nh giá doanh ịnh giá doanh

nghi p ệp Hòa Phát là một trong số ít doanh nghiệp sản xuất công nghiệp đa ngành có mức tăngBài thực hành tổng hợp về Công ty CP tập đoàn Hòa Phát HPG

trưởng cao và ổn định Trong đó, các ngành hàng như thép xây dựng, ống thép, nội thất

của Hòa Phát luôn trong nhóm dẫn đầu thị trường Xét về các chỉ số ROE, tỷ suất lợi

nhuận trên vốn, Hòa Phát vẫn luôn ở mức cao so với các doanh nghiệp sản xuất công

nghiệp khác Cụ thể, giai đoạn 2014 – 2015, doanh thu của Hòa Phát đều vượt 1 tỷ USD

ROE bình quân giai đoạn này đạt tới 26,1%, trong khi mức trung bình các doanh nghiệp

sản xuất công nghiệp khác khoảng trên 10%

Đ nh giá doanh ịnh giá doanh

Đ nh giá doanh ịnh giá doanh

Trong giai đoạn 2013 – 2015, doanh thu của Hòa Phát đều vượt 1 tỷ USD, ROE khoảng

từ 21,2% – 24,2%, trong khi mức trung bình các doanh nghiệp sản xuất công nghiệp

khác khoảng trên 10% Nhờ vậy HPG luôn là cổ phiếu được các nhà đầu tư quan tâm đưa

vào danh mục của mình, đặc biệt là các nhà đầu tư ngoại

Mảng sản xuất kinh doanh thép và các lĩnh vực liên quan tiếp tục là nhóm ngành đầu tàu

thúc đẩy tăng trưởng cho Tập đoàn Hòa Phát Trong năm 2015, nhóm ngành này đã đóng

góp 79,4% doanh thu và 82,3% lợi nhuận sau thuế vào kết quả chung toàn Tập đoàn

KẾT QUẢ ĐẠT ĐƯỢC TRONG NĂM 2016

Thông tin trên được Chủ tịch Tập đoàn Hòa Phát Trần Đình Long đưa ra tại cuộc gặp các nhà đầu tư, chiều 26/7/2016

Theo lãnh đạo Hòa Phát (mã HPG), trong 6 tháng đầu năm 2016, nhờ những thuận lợi về

kinh doanh của 2 mặt hàng chủ lực là thép xây dựng và ống thép, tập đoàn đã thu về

8.144 tỷ đồng doanh thu trong quý 2, nâng mức doanh thu 6 tháng đạt 15.400 tỷ đồng

Riêng mức lợi nhuận sau thuế 3.050 tỷ đồng của 6 tháng đã bằng 95% kế hoạch của cả

năm 2016, khi mà HPG đặt mục tiêu 28.000 tỷ đồng doanh thu và 3.200 tỷ đồng lợi

nhuận sau thuế cho cả năm

Đối với thép xây dựng, sản lượng bán hàng của HPG đạt 785.000 tấn, trong đó thép Hòa

Phát xuất khẩu gần 11.000 tấn sang các nước ASEAN Thị phần bán hàng thép xây dựng

của Hòa Phát tháng 6 đạt gần 22%, cao nhất trong các thành viên của Hiệp hội Thép

(VSA)

Đối với sản phẩm ống thép, Công ty Ống thép Hòa Phát đạt sản lượng bán hàng 211.200

tấn, chiếm gần 1/4 tổng lượng tiêu thụ toàn quốc, tương đương 25% thị phần

Đ nh giá doanh ịnh giá doanh

nghi p ệp Ngoài ra, Hòa Phát bắt đầu triển khai dự án tôn mạ màu, mạ lạnh công suất 400.000 Bài thực hành tổng hợp về Công ty CP tập đoàn Hòa Phát HPG

tấn/năm từ tháng 5/2016 với Tổng vốn đầu tư 4.000 tỷ đồng

Trao đổi với các nhà đầu tư, Chủ tịch HPG Trần Đình Long cho biết, trong thời gian tới,

tập đoàn này sẽ tập trung đầu tư cho lĩnh vực nông nghiệp, bao gồm chăn nuôi và thức ăn

chăn nuôi, với mục tiêu đạt 1 triệu tấn thức ăn và 1 triệu con lợn vào năm 2020

1 Điểm mạnh.

 Khu liên hợp gang thép Hòa Phát sản xuất khép kín từ chế biến quặng sắt, thancốc, luyện gang cho đến thành phẩm đầu ra là phôi thép thành phẩm và thép xâydựng trở thành lợi thế cạnh tranh đặc biệt của HPG tận dụng được nguồnnguyên liệu sắt dồi dào trong nước, giảm khâu trung gian, giảm chi phí vậnchuyển và rủi ro tỷ giá khi nhập khẩu và chủ động kiểm soát được chi phí cáckhâu sản xuất Tháng 5/2011 HPG đã chiếm lĩnh số 1 trong thị phần thép xâydựng

 Các lĩnh vực hoạt động của tập đoàn đều hỗ trợ cho nhau cho thấy sự đầu tư bàibản của HPG: năng lượng khoáng sản hỗ trợ sản xuất thép, tiếp đó thép và ximăng, máy xay dựng, nội thất, điện lạnh, cửa … là những sản phẩm hỗ trợ hoạtđộng xây dựng kinh doanh hạ tầng khu công nghiệp, bất động sản Việc hỗ trợ,việc kiểm soát hầu hết các khâu sản xuất giúp sản phẩm của tập đoàn có khảnăng cạnh tranh mạnh, từ đó tạo ra lợi thế, sức mạnh của tập đoàn

 Thương hiệu Hòa Phát ngày càng nổi tiếng cả trong nước lẫn nước ngoài giúpcho sản phẩm mới cũng như sản phẩm cũ có thể phát triển, mở roongnj thịtrường tiêu thụ

 Tập Đoàn rất thành công trong việc xây dựng một thương hiệu uy tín và nổitiếng trong ngành thép Việt Nam

2 Điểm yếu.

 Hàng tồn kho cao nên khả năng thanh toán nhanh kém an toàn

 HPG triển khai đầu tư vào lĩnh vực bất động sản khá muộn và phân khúc bất động sản của Hòa Phát là chung cư cao cấp nên mặc dù có vị thế đẹp, chi phí

Đ nh giá doanh ịnh giá doanh

nghi p ệp  Công ty có khả năng tự chủ một phần nguồn nguyên liệu: quặng sắt, thanBài thực hành tổng hợp về Công ty CP tập đoàn Hòa Phát HPG

coke…

 Sau khi Khu liên hợp Gang thép Hoà Phát đi vào hoạt động nâng tổng công suấtthép xây dựng toàn Tập Đoàn lên 1.15 triệu tấn/năm

 HPG có tiềm lực tài chính lớn nên có thể tiếp cận mua lại hoặc đầu tư vào các

dự án bất động sản có tiềm năng với chi phí thấp trong điều kiện tình hình thịtrường tiền tệ thắt chặt

 Việc đẩy mạnh đầu tư đặc biệt là khu liên hợp gang thép Hòa Phát, sẽ làm giatăng chi phí tài chính của các khoản lãi vay trong điều kiện tình hình lãi suấttăng cao hiện nay

Vì nhóm ngành chính của tập đoàn là sản xuất thép nên chỉ so sánh với các công ty

lĩnh vực này.

Tính tới thời điểm ngày 01 tháng 06 năm 2016, trên thị trường niêm yết có khoảng 10

doanh nghiệp ngành sản xuất thép tập trung chủ yếu tại sàn HSX (7 công ty), HNX (2 công

ty) Trong đó, vốn hóa đứng đầu là các doanh nghiệp như HPG (24.404,1 tỷ), HSG

(6.498,9 tỷ), NKG (845,6 tỷ), TLH (648,9 tỷ), VIS (511,9 tỷ), VGS (381,6 tỷ),

Đ nh giá doanh ịnh giá doanh

Kết quả hoạt động kinh doanh Q1/2016

1 Về doanh thu.

HPG là doanh nghiệp có doanh thu lớn nhất đạt 7.142,4 tỷ đồng (+22,3% so với cùng kỳ),

tiếp sau đó là HSG đạt 4.383,5 tỷ đồng (+0,7%), NKG đạt 1.798,6 tỷ (+52,9%), VGS đạt

1.160,4 tỷ (+49,8%), TLH đạt 1.008,5 tỷ (+21,8%) và VIS đạt 659,9 tỷ (-8,6%) Có thể

thây rằng, hầu hết các doanh nghiệp đều có sự tăng trưởng về doanh thu so với cùng kỳ,

tăng trưởng mạnh nhất phải kể đến NKG (+52,9%) và doanh thu sụt giảm thuộc về VIS

(-Đ nh giá doanh ịnh giá doanh

nghi p ệp HPG tiếp tục là doanh nghiệp có lợi nhuận lớn nhất đạt 1.020,1 tỷ đồng (+56,8%), tiếp sau Bài thực hành tổng hợp về Công ty CP tập đoàn Hòa Phát HPG

đó là HSG đạt 418,2 tỷ (+262,1%), NKG đạt 65,9 tỷ (+221,5%), VGS đạt 24,4 (+2.340%),

TLH đạt 103,9 tỷ (+3.048,5%), VIS đạt 21,8 tỷ (+n/a) Như vậy, các doanh nghiệp ngành

thép đều có sự tăng trưởng mạnh về lợi nhuận, tăng trưởng mạnh nhất là TLH (+3.048,5%)

3 Về biên lợi nhuận gộp (Biên LNG)

HSG và HPG là 2 doanh nghiệp đứng đầu về biên LNG lần lượt ở mức 25% và 20% Tiếp

sau đó là TLH (12,9%), NKG (7,8%), VIS (7,7%), VGS (+5,8%)

4 Về ROE và ROA

HSG, HPG, NKG là 3 doanh nghiệp có ROE và ROA lớn nhất lần lượt đạt 28,4%, 25%,

24,3% và 10,6%, 15,2%, 4,4% Về EPS HSG tiếp tục dẫn đầu với EPS ở mức 7.882 đồng/

cổ phiếu, HPG đạt 5.265 đồng/cổ phiếu, NKG đạt 3.455 đồng/cổ phiếu

Nhận định Như vậy có thể thấy rằng, hoạt động sản xuất kinh doanh Q1/2016 của các

doanh nghiệp ngành thép tiếp tục được cải thiện so với cùng kỳ

PHẦN TẬP ĐOÀN HÒA PHÁT (HPG)

Chi phí sử dụng vốn bình quân là chi phí sử dụng vốn được doanh nghiệp tính toán

dựa trên tỷ trọng các loại vốn mà doanh nghiệp sử dụng Nó là mức tỷ suất lợi nhuận mà