Phân tích hiệu quả dự án đầu tư khai thác mỏ khoáng sản

Đồ án môn học Quản trị dự án đầu tư LỜI MỞ ĐẦU Công nghiệp khai thác chế biến khống sản ngành cơng nghiệp quan trọng quốc gia Nó khơng góp phần tạo nguồn nguyên liệu ổn định cho nhu cầu nước mà còn đóng góp vào mức độ phát triển chung của đất nước, đem lại nguồn thu nhập lớp cho nước phát triển nước ta Ngành than dần khẳng định vai trò vị trí xứng đáng cuả Than khơng dùng để phục vụ cho sản xuất, cho đời sống dân sinh mà còn xuất để trao đổi hàng hóa thu đổi ngoại tệ cho đất nước Tuy nhiên, ngành cơng nghiệp khai khống, xây dựng ngành đầu tư dài hạn rủi ro, dự án chứa đựng nhiều yếu tố rủi ro Đó rủi ro kinh tế, trị, kỹ thuật điều kiện địa chất - tự nhiên Đứng góc độ nhà đầu tư, định bỏ vốn đầu tư vào dự án họ mong tránh rủi ro rủi ro họ gặp phải thấp nhất lợi nhuận thu lại cao nhất Khả sinh lợi của dự án thước đo chủ yếu giúp nhà đầu tư định xem có thể chấp nhận mức độ mạo hiểm mà dự án mang lại hay khơng Chính vậy, xu hướng phổ biến hiệu nhất đầu tư theo dự án Dự án đầu tư có tầm quan trọng đặc biệt với sự nghiệp phát triển kinh tế nói chung doanh nghiệp nói riêng Sự thành bại của doanh nghiệp phụ thuộc rất lớn vào việc đầu tư dự án có hiệu hay khơng Với kiến thức trang bị em thực đồ án môn học Quản trị dự án đầu tư: “Phân tích hiệu dự án đầu tư khai thác mỏ khoáng sản” Nội dung của đồ án môn học gồm phần: Lời mở đầu Chương I: Cở sở lý thuyết phân tích hiệu dự án đầu tư Chương II: Tính tốn phân tích hiệu DA ĐT Page Đồ án môn học Quản trị dự án đầu tư Kết luận chung Sau nội dung chi tiết: Page Đồ án môn học Quản trị dự án đầu tư Chương I: Cơ sở lý thuyết Để có thể định đầu tư, lựa chọn dự án tốt nhất số dự án đưa ra, người ta phải xem xét dự án theo hai phương diện là: - Phương diện kỹ thuật: Nhằm xác định từ đầu cấu hình kỹ thuật phương diện cốt yếu khác định hình nên dự án Cơng việc thường chuyên gia hiểu biết tốt lĩnh vực chuyên môn tiến hành - Phương diện kinh tế - tài chính: Nhằm đánh giá lợi ích thu của cá nhân, tổ chức tham gia đầu tư đánh giá đóng góp của dự án tồn nên kinh tế đất nước có dự án thực thi Công việc thường chuyên gia kinh tế tiến hành Hiện giới có nhiều phương pháp đánh giá khác gợi cho số cách tiếp cận toàn diện, tinh tế với việc phân tích hiệu thương mại (hay hiệu tài chính, hiệu kinh tế xí nghiệp, hiệu mang lại cho chủ đầu tư) hiệu kinh tế quốc dân, song điều kiện của nước ta chuyển từ chế quản lý tập chung, bao cấp sang kinh tế thị trường có sự quản lý vĩ mô của nhà nước, việc vận dụng lý luận vào thực tiễn còn phải gặp nhiều khó khăn trình độ quản lý kinh tế còn thấp kém, khả của người làm công tác đánh giá dự án chưa cao, nguồn thông tin liệu cần thiết cho việc xây dựng dự án còn thiếu nhiều độ tin cậy chưa cao Vì vậy, vấn đề đặt với phải lựa chọn phương pháp đánh giá hợp lý, giảm bớt khoảng cách lý luận với thực tiễn, đơn giản, dễ hiểu, đánh giá sức sống của dự án đầu tư với độ xác chấp nhận mang tính phổ cập rộng rãi Và vậy phân tích hiệu của dự án theo phương pháp UNIDO hợp lý nhất Page Đồ án môn học Quản trị dự án đầu tư HỆ THỐNG PHƯƠNG PHÁP PHÂN TÍCH HIỆU QUẢ DỰ ÁN ĐẦU TƯ PHÁT TRIỂN THEO UNIDO Phân tích hiệu thương mại Phân tích hiệu kinh tế vốn Phân đầu tích tưtài Phân tích hiệu kinh tế quốc dân Phân tích giá trị Phân gia tăng tích hiệu xã hội khác Hình 1.1: Hệ thống phương pháp phân tích hiệu dự án đầu tư phát triển theo quan điểm của UNIDO Dưới trình bày cụ thể phương pháp hệ thống phương pháp phân tích hiệu dự án đầu tư phát triển theo quan điểm của UNIDO 1.1 Phân tích hiệu thương mại dự án đầu tư 1.1.1 Ý nghĩa việc phân tích hiệu thương mại DAĐT Phân tích hiệu thương mại bước việc đánh giá dự án Nó đề cập đến việc đánh giá tính khả thi của dự án từ góc độ tài chính, kinh tế của doanh nghiệp hay của người chủ đầu tư Bởi vậy, thu nhập chi phí của dự án tính tiền theo giá thị trường thực tế của sản phẩm đầu yếu tố đầu vào Nội dung của phân tích hiệu thương mại gồm: - Phân tích hiệu kinh tế vốn đầu tư: Là xác định hiệu của tiềm lực đưa vào dự án hay nói rõ người ta xác định thu người ta bỏ số tiền cho dự án Page Đồ án môn học Quản trị dự án đầu tư - Phân tích tài chính: Là xem xét đặc điểm tài của dự án nhằm đảm bảo nguồn tài sẵn có cho phép xây dựng vận hành dự án cách trơi chảy Ngồi ra, tùy theo đặc điểm của dự án môi trường đầu tư của dự án mà người ta có thể tiến hành thêm phân tích vơ hình 1.1.2 Các phương pháp phân tích hiệu thương mại DAĐT 1.1.2.1 Phân tích hiệu vốn đầu tư 1) Nhóm phương pháp giản đơn Đặc trưng của phương pháp giản đơn là: - Khơng tính đến giá trị thời gian của đồng tiền - Chỉ tính cho năm vài năm đời dự án - Chỉ tiêu xác định năm bình thường Việc lựa chọn năm bình thường đời hoạt động của dự án có tầm quan trọng đặc biệt việc đánh giá dự án theo phương pháp Năm bình thường phải năm đại diện cách chung nhất cho đời hoạt động của dự án, dự án đạt công suất thiết kế việc trả vốn vay, lãi vay (nếu có) còn tiếp tục, lợi nḥn ròng đạt mức trung bình Nhóm phương pháp bao gồm tiêu: +) Tỉ lệ hoàn vốn giản đơn (R Re) +) Thời hạn thu hồi vốn (T) +) Điểm hoạt động hòa vốn (BEP) a Tỷ lệ hoàn vốn giản đơn (Simple Rate – R) (Rate equity Re) *) Khái niệm Tỉ lệ hoàn vốn giản đơn (hay tỉ lệ lãi giản đơn) tiêu đánh giá lượng tiền có thể bồi hoàn lại năm bỏ đồng vốn đầu tư *) Công thức xác định Page Đồ án môn học Quản trị dự án đầu tư R= Re = Trong đó: P +Y 100 I P 100 E % % (1-1) (1-2) +) R: Tỷ lệ hoàn vốn giản đơn tổng vốn đầu tư +) Re: Tỷ lệ hoàn vốn giản đơn vốn cổ phần +) P: Lợi nhuận thực (lợi nhuận ròng) năm bình thường +) Y: lãi vay năm bình thường +) I: Tổng vốn đầu tư +) E: Vốn cổ phần *) Nguyên tắc sử dụng tiêu - Theo tiêu R, R e > lãi vay thị trường dự án coi tốt - Nếu có nhiều dự án mang so sánh mà dự án có R R e lớn nhất lớn lãi vay thị trường lựa chọn Chú ý: - Nếu dự án khơng vay vốn, tức tồn vốn chủ sở hữu r lấy theo chi phí hội của vốn đầu tư - Trong thực tế, vốn vay từ nhiều nguồn khác với điều kiện vay, trả mức lãi suất khác lãi suất lấy lãi śt tính theo phương pháp bình qn gia quyền theo khoản vốn vay - Nếu mức lãi vay vốn tính theo kì (tháng, q ) cần quy đổi mức lãi suất tính theo năm để làm tiêu chuẩn so sánh theo công thức: rn = (1 + rk )m – Trong đó: (1-3) +) rn: lãi suất theo kỳ hạn năm +) rk: Lãi suất theo kỳ hạn k (tháng, quý, tháng, ) tính theo hệ số +) m: Số kỳ hạn k năm Page Đồ án môn học Quản trị dự án đầu tư *) Ưu, nhược điểm của tiêu - Ưu điểm: Chỉ tiêu tiêu đơn giản, dễ tính tốn Là tiêu đánh giá tương đối tiên lợi để đánh giá nhanh hiệu kinh tế vốn đầu tư của dự án - Nhược điểm: Là tiêu gần dựa vào số liệu của năm mà không xem xét năm khác của dự án Trong thực tế rất khó tìm năm bình thường đại diện cách thoả đáng cho toàn thời gian hoạt động của dự án Chỉ tiêu không xem xét tới yếu tố thời gian tác động đến giá trị đồng tiền trình hoạt động của dự án + không xét đến giá trị thời gian của đồng tiền + khơng tính cho đời dự án Như vậy, tỷ lệ hoàn vốn giản đơn tiêu đánh giá tương đối Nó rất tiện lợi để đánh giá nhanh hiệu kinh tế vốn đầu tư của dự án có thời gian hoạt động tương đối ngắn để đánh giá sơ bước lập báo cáo đầu tư Ngồi có thể sử dụng tiêu trường hợp khơng có đủ thơng tin cần thiết cho việc phân tích cách tổng hợp theo tiêu khác b Thời hạn thu hồi vốn (T) *) Khái niệm Thời hạn thu hồi vốn (hay thời hạn hoàn vốn) số năm mà dự án hoàn trả hết vốn đầu tư bỏ lãi ròng khấu hao *) Công thức xác định T nghiệm của phương trình T I = ∑ ( Pt + Dt ) t −0 Trong đó: +) I: Tổng vốn đầu tư +) T: Thời hạn thu hồi vốn +) Pt : Lợi nhuận ròng năm t Page (1-4) Đồ án môn học Quản trị dự án đầu tư +) Dt: Khấu hao năm t - Trong trường hợp lượng tiền mặt năm t tính thời hạn thu hồi vốn xác định: T= I Pt + Dt (năm) (1-5) - Trong trường hợp lượng tiền mặt năm không ta phải xác định theo bước: +) Bước 1: Tính tốn chênh lêch vốn đầu tư bỏ cuối năm lũy kế với (Pt + Dt) xem số tiền vốn đầu tư còn phải trả năm sau +) Bước 2: Khi số tiền vốn đầu tư còn phải trả năm sau (I) nhỏ lãi ròng cộng khấu hao năm (Pt + Dt) ta làm phép tính: t= I ( Pt + Dt ) (1-6) +) Bước 3: T= (X-1) năm t tháng X: năm có I- (Pt + Dt ) < *) Nguyên tắc sử dụng sử dụng tiêu - Dự án chấp nhận T ≤ T giới hạn Tgiới hạn thường xác định sở kết hợp thời hạn khấu hao tài sản cố định kinh nghiệm qua hội đầu tư khác của chủ đầu tư - Trong số dự án đem so sánh, dự án có T thỏa mãn nguyên tắc ngắn nhất lựa chọn *) Ưu nhược điểm - Ưu điểm: Đơn giản, dễ hiểu - Nhược điểm: Là tiêu tương đối, không xem xét đến lợi nhuận sau thu hồi vốn Page Đồ án môn học Quản trị dự án đầu tư + Có thể có sự sai lệch hay nhiều dự án có thời gian phát sinh khoản lãi ròng lệch pha + Khi chọn thời hạn hồn vốn có thể chấp nhận nhiều dự án ngắn hạn, chấp nhận dự án dài hạn Như vậy, tiêu thời hạn thu hồi vốn (T) tiêu đánh giá tương đối Mặc dù có rất nhiều tồn song tiêu thích hợp dự án đầu tư trường hợp có nhiều rủi ro, khan vốn cần coi trọng khả toán lâu dài của dự án c Điểm hoạt động hòa vốn (BEP) *) Khái niệm Điểm hòa vốn của dự án điểm mà doanh thu vừa chi phí Điểm hoạt động hòa vốn tỉ lệ sản lượng hòa vốn tổng sản lượng hay doanh thu hòa vốn tổng doanh thu *) Cơng thức xác định Có loại điểm hòa vốn: +) Điểm hòa vốn lý thuyết (BEP1) +) Điểm hòa vốn tiền tệ (BEP2) +) Điểm hòa vốn trả nợ (BEP3) - Điểm hòa vốn lý thuyết: Gọi Y1 hàm doanh thu : Y1 =ax Gọi Y2 hàm chi phí : Y2 = bx + C1 Trong đó: +) a: Giá bán đơn vị sản phẩm +) x: Sản lượng tiêu thụ +) b: Biến phí đơn vị sản phẩm +) C1: Tổng chi phí cố định Cho Y1 = Y2 ta có: ax = bx + C1 Page Đồ án môn học Quản trị dự án đầu tư x1 = Sản lượng hòa vốn lý thuyết: Doanh thu hòa vốn lý thuyết: C1 a−b Y1 = aX BEP1 = x1 X (1-7) Hoặc BEP1 = y1 Y (1-8) - Điểm hòa vốn tiền tệ) (BEP 2): Xác đinh mức mà từ dự án có tiền để trả nợ Chính vậy định phí cần trừ khấu hao TSCĐ Gọi C2 định phí tiền tệ: C2 = C1 – Khấu hao TSCĐ Gọi Y1 hàm doanh thu: Y1 = ax Gọi Y2 hàm chi phí: Y2 = bx + C2 Cho Y1 = Y2 ta có : ax = bx + C2 x2 = Sản lượng hòa vốn tiền tệ: Doanh thu hòa vốn tiền tệ: C2 a−b Y2 = aX BEP2 = x2 X (1-9) Hoặc BEP2 = Page 10 Y2 Y (1-10) Đồ án môn học Quản trị dự án đầu tư Giá trị gia tăng dự án tạo mức chênh lệch giá trị đầu với giá trị đầu vào gồm giá trị vật chất đầu vào thường xuyên, dịch vụ bên ngồi tổng chi phí đầu tư Biểu diễn thuế giá trị gia tăng dạng tổng quát năm t đó: VAt = Ot – ( MIt + Dt ) Trong đó: (1-23) +) VAt: Giá trị gia tăng dự kiến dự án mang lại năm t +) Ot:: Giá trị đầu dự kiến của dự án mang lại năm t, thường doanh thu bán hàng +) MIt: Giá trị đầu vào vật chất thường xuyên dịch vụ mua theo yêu cầu để đạt đầu năm t, gồm: nguyên – nhiên – vật liệu, lượng, chi phí vận chuyển, bảo dưỡng, dịch vụ thuê ngoài… +) Dt : Khấu hao TSC Đ năm t Khi tính giá trị gia tăng của toàn đời dự án: n n t =0 t =0 ∑ Ot − ∑ (MI t + Dt ) VA = (1-24) Tính theo tồn đời dự án có tính đến giá trị thời gian của đồng tiền: t n ∑ O a ∑ (MI PV (VA) = t =0 t t - t =0 t + Dt ).at (1-25) Chú ý: Cần phân biệt Ot CI t Chúng khác cách nhìn Ot đứng góc độ kinh tế quốc dân còn CIt đứng góc độ người chủ đầu tư của dự án, đồng thời chúng còn khác mặt nội dung sau: - Ot : Giá trị đầu của dự án năm t, thường doanh thu bán hàng - CIt: Giá trị luồng tiền mặt thu năm t bao gồm: doanh thu tiêu thụ sản phẩm hàng hóa dịch vụ, thu từ lý, nhượng bán TSC Đ, thu từ giá trị còn lại Page 24 Đồ án môn học Quản trị dự án đầu tư của năm cuối kết thúc hoạt động của đời dự án khoản thu nhập khác 1.2.2.2 Phân tích giá trị gia tăng - Khi xét theo nội dung, giá trị gia tăng năm t gồm phần: VAt = Wt + SSt Trong đó: (1-26) +) Wt: Chi phí lao động sống năm t, bao gồm: tiền lương BHXH (biểu thị số lao động nhân với số tiền lương BHXH bình quân) +) SSt : Giá trị thặng dư xã hội (hay còn gọi thu nhập quốc dân thuần) năm t Biểu thị khả sinh lãi gộp của dự án, gồm: loại thuế, lãi tiền vay, lợi tức cổ phần, tiền bảo hiểm tái bảo hiểm, lợi nhuận để lại doanh nghiệp - Khi xét theo đối tượng giá trị gia tăng năm t gồm phần: +) Giá trị gia tăng chuyển trả nước RP t, gồm lương của cơng nhân nước ngồi, lợi nḥn phân chia cho phần vốn nước ngoài, tiền trả lãi vay, tiền trả bảo hiểm, tiền thuê… của nước +) Giá trị gia tăng quốc dân túy phân phối nước NVAt NVAt = Ot - ( MI t + Dt + RPt ) (1-27) Để đánh giá thực sự đóng góp của dự án vào kinh tế quốc dân phải cứ vào giá trị gia tăng quốc dân túy NVA Bởi vậy , thực tế đánh giá dự án tiêu coi viết giá trị gia tăng (NVA ≡ VA) - Khi xét theo tổ hợp công nghiệp, giá trị gia tăng của toàn dự án tạo gồm phần: +) Giá trị gia tăng trực tiếp dự án tạo (như cơng thức tính toán phần trên) +) Giá trị gia tăng gián tiếp dự án có liên quan mang lại 1.2.2.3 Áp dụng tiêu giá trị gia tăng để đánh giá dự án Page 25 Đồ án môn học Quản trị dự án đầu tư Vận dụng tiêu vào việc xem xét dự án đầu tư phát triển, người ta tiến hành theo cách sau: 1) Đánh giá theo hiệu tuyệt đối Một dự án đầu tư phát triển xã hội chấp nhận thực sự mang lại hiệu kinh tế chung cho tồn kinh tế quốc dân thơng qua giá trị thặng dư (SS) a Công thức giản đơn SSt = VAt - Wt = (Ot - (MIt + Dt )) - Wt(1-28) Số liệu đưa vào tính lấy của năm bình thường t đại diện cho đời hoạt động của án (năm chọn để lấy số liệu đánh giá hiệu thương mại) Khi có vốn đầu tư của nước ngoài: SSt = VAt - Wt = (Ot - (MIt + Dt + RPt )) - Wt (1-29) Trong đó: ký hiệu giống cơng thức trên, song tiển lương Wt khơng có tiền lương của cơng nhân nước ngồi Cơng thức thường áp dụng dự án nhỏ, thời gian tồn ngắn, có luồng giá trị gia tăng năm bước lập báo cáo đầu tư b Công thức chiết khấu n n ∑ SS t at t =0 n ∑VA t at = t =0 ∑ - t =0 Wt at n n  SS a = O − ∑ t t ∑ t ∑ ( MI t + Dt + RPt ).at t =0 t =0  t =0  (1-30) n n ∑ - t =0 Wt at (1-31) Số liệu đưa vào tính tốn suốt đời dự án chiết khấu Page 26 Đồ án môn học Quản trị dự án đầu tư Công thức thường sử dụng để đánh giá dự án có vốn đầu tư lớn giá trị gia tăng năm không bước lập dự án đầu tư c Nguyên tắc sử dụng tiêu - Nếu SSt > ∑ SSt at > tín hiệu tốt cho việc tiếp tục triển khai dự án chứng tỏ sau trang trải đủ tiền lương, dự án còn tạo khoản giá trị thặng dư hay còn nói dự án có hiệu kinh tế quốc dân Trong trường hợp so sánh nhiếu dự án để lựa chọn theo tiêu dự án lựa chọn có hiệu xã hội dương cao nhất - Nếu SSt ≤ ∑ SS t at ≤ không loại bỏ dự án mà cần thận trọng xem xét đến ảnh hưởng theo khía cạnh khác kinh tế của dự án d Phạm vi áp dụng phân tích hiệu tuyệt đối Chỉ tiêu hiệu tuyệt đối áp dụng để đánh giá lựa chọn dự án trường hợp có rất dự án khơng có hạn chế yếu tố sản xuất kinh doanh của kinh tế lên rõ rệt tác động đến dự án đến kinh tế 2) Đánh giá theo hiệu tương đối Trên thực tế, việc lựa chọn nhiều dự án thay có khơng thể cứ vào hiệu tuyệt đối thường có hạn chế yếu tố sản xuất kinh doanh xuất ảnh hưởng mức độ khác tới chiến lược phát triển kinh tế, xã hội của đất nước dự án đầu tư Vì vậy cần phải xác định rõ yếu tố khan có ảnh hưởng nghiêm trọng tới việc xây dựng vận hành dự án, tới toàn kinh tế xác định mối quan hệ với giá trị gia tăng mà dự án tạo để lựa chọn dự án tối ưu Page 27 Đồ án môn học Quản trị dự án đầu tư Trong điều kiện nước ta nói riêng nước phát triển nói chung thường xảy số khan yếu tố sản xuất kinh doanh: vốn, ngoại tệ, lao động lành nghề… Dưới trình bày việc lựa chọn dự án ba tình khan phổ biến nước ta a Lựa chọn dự án tình khan vốn Mục tiêu của việc lựa chọn tiêu xem dự án có giá trị gia tăng cao nhất đơn vị vốn đầu tư Công thức biểu diễn: Ei = PV (VA ) PV ( I ) (đ/đ) (1-32) Tỷ số Ei lớn thể giá trị gia tăng đồng vốn đầu tư của dự án lớn nên dự án lựa chọn tình có Ei lớn nhất b Lựa chọn dự án tình khan ngoại tệ Mục tiêu của việc lựa chọn tìm xem dự án có giá trị gia tăng cao nhất đơn vị chi phí ngoại tệ Công thức biểu diễn: Efe = PV (VA ) PV ( FE ) (đ/đ) (1-33) Trong đó: P(FE) giá trị của chi phí ngoại tệ thực của dự án, xác định cách lấy chi phí ngoại tệ - thu nhập ngoại tệ Tỷ số Efe lớn thể giá trị gia tăng của tạo đơn vị chi phí ngoại tệ thực của dự án lớn nên dự án lựa chọn tình có Efe lớn nhất c Lựa chọn dự án tình thiếu lao động lành nghề Mục tiêu của việc lựa chọn tìm dự án tạo giá trị gia tăng cao nhất đơn vị chi phí lao động lành nghề Page 28 Đồ án môn học Quản trị dự án đầu tư Công thức biểu diễn: El = PV (VA ) PV ( Ls) (đ/đ) (1-34) Trong đó: PV(Ls) giá trị của tồn tiền lương khoản phụ cấp trả cho lao động lành nghề Tỷ số El lớn thể giá trị gia tăng tạo đơn vị chi phí lao động lành nghề lớn nên dự án lựa chọn tình có E l lớn nhất 1.2.3 Các tiêu hiệu kinh tế xã hội khác Các hiệu kinh tế xã hội khác coi tiêu bổ sung phản ánh sự đáp ứng mục tiêu phát triển kinh tế xã hội khác mục tiêu tăng trưởng kinh tế đề cập Tuy nhiên, sự phân biệt tiêu bổ sung tương đối Trong điều kiện nhất định tùy thuộc vào chiến lược phát triển đất nước thời kỳ, số tiêu gọi bổ sung có thể trở nên quan trọng tiêu Các tiêu bổ sung thường đưa để đánh giá dự án bao gồm: 1.2.3.1 Hiệu tạo công ăn việc làm Trong dự án phải số lao động có cơng ăn việc làm dự án thực thi gồm công ăn việc làm với lao động lành nghề không lành nghề, trực tiếp gián tiếp, thậm chí tính đến lao động phụ, lao động gia đình Nó góp phần hạ thấp tỉ lệ thất nghiệp kình tế 1.2.3.2 Đóng góp cho nguồn thu ngân sách Page 29 Đồ án môn học Quản trị dự án đầu tư Mặc dù nguồn thu ngân sách phận của thặng dư xã hội SS song dự án cần nêu cụ thể phần đóng góp cho nguồn thu ngân sách qua loại thuế dự án thực thi, góp phần giảm thâm hụt ngân sách 1.2.3.3 Hiệu ngoại tệ thực Trong dự án cần kết tác động tình hình ngoại tệ của đất nước góp phần làm giảm thâm hụt ngân cán cân tốn thơng qua việc sản x́t hàng hóa x́t thay nhập hình thức thu hút ngoại tệ khác 1.2.3.4 Quan hệ đến kết cấu hạ tầng Dự án cần chứng tỏ vai trò của việc nâng cao chất lượng sở hạ tầng như: điện, nước, giao thông, thông tin liên lạc tạo hội phát triển địa phương tương lai km cầu, đường; tăng KW điện; cung cấp m3 nước sạch; hệ thống thông tin liên lạc cải tạo hay xây dựng 1.2.3.5 Quan hệ đến trình độ kỹ thuật Dự án cần đánh giá dây chuyền công nghệm kỹ thuật lựa chọn đạt trình độ so với khu vực quốc tế Qua vai trò của dự án đến việc nâng cao trình độ kỹ thuật của đất nước nói chung lĩnh vực đầu tư nói riêng 1.2.3.6 Quan hệ đến mơi trương sinh thái Dự án cần nêu lên tác động tích cực tiêu cực đến mơi trường thực thi giải pháp bảo vệ mội trường khắc phục mặt tiêu cực - Tác động tích cực: Làm thay đổi mặt kinh tế - xã hội của địa phương phát triển dịch vụ, thương mại ngành nghề kahcs, hình thành khu cơng nghiệp, thị hóa khu vực, đóng góp vào việc nâng cao trình độ dân trí, đổi điều kiện sống, tăng giá trị sản lượng hàng hóa sản xuất địa phương Page 30 Đồ án môn học Quản trị dự án đầu tư - Tác động tiêu cực: Ảnh hưởng của chất thải, tiếng ồn môi trường 1.2.3.7 Quan hệ đến việc thu hút lao động định cư Dự án vai trò của việc thu hút lao động định cư thực thi nhất dự án đặt đất nghèo, dân cư thưa thớt 1.3 Phân tích hiệu dự án đầu tư điều kiện bất định 1.3.1 Khái quát chung bất trắc, rủi ro tác động đến dự án Trong công tác lập, phân tích lựa chọn dự án đầu tư, tiêu dùng để đánh giá dự án như: NPV, IRR, PVR… tính tốn coi thực điều kiện tương lai ổn định tức khơng có bất trắc, rủi ro hay nói cách khác coi xác śt thành cơng của dự án Song nhà đầu tư nhận thấy khơng thể không đúng, cho dù việc đánh giá đầu tư tồn diện hay tinh vi đến đâu có yếu tố bất trắc, rủi ro Các loại bất trắc, rủi ro liên quan đến dự án ngành mỏ có thể phân làm loại sau: - Các bất trắc kinh tế - Các bất trắc, rủi ro trị - Các bất trắc, rủi ro kỹ thuật - Các bất trắc, rủi ro điều kiện địa chất - tự nhiên Để khắc phục thiệt hại có thể xảy nguyên nhân bất trắc, rủi ro, người ta đưa số phương pháp đánh giá dự án điều kiện có bất trắc rủi ro sau: 1.3.2 Các phương pháp đánh giá dự án điều kiện có bất trắc rủi ro 1.3.2.1 Phương pháp ước lượng Theo phương pháp này, số dự án nhà đầu tư đưa “ngưỡng” của tiêu, thường chọn tiêu tỉ suất hoàn vốn nội IRR Page 31 Đồ án môn học Quản trị dự án đầu tư Ngưỡng (rmin) thường tính mức lãi śt bình qn vay vốn thị trường vốn cộng thêm lượng khoảng từ 4%;5% 10% tùy thuộc vào kinh nghiệm của nhà đầu tư làm biên độ an toàn cho dự án rmin = r + r’ (r’ = 4% ; 5% … 10%) Nếu dự án có IRR ≥ (1-35) rmin chấp nhận Chú ý: Trường hợp đặc biệt của phương pháp dự báo chắn kinh tế có lạm phát xảy tiến hành tính tốn ngưỡng r theo cơng thức: rmin = (1 + f) x (1 + r) – Trong đó: (1-36) +) f: Mức lạm phát (hệ số) +) r: Mức lãi vay vốn bình quân thị trường của dự án (hệ số) Hoặc cách xử lý khác cho yếu tố đầu vào đầu của dự án có liên quan đến trượt giá theo thời gian tỉ lệ lạm phát dự kiến Tiến hành tính tốn tiêu NPV IRR theo dòng tiền điều chỉnh đánh giá theo nguyên tắc sử dụng tiêu 1.3.2.2 Phương pháp phân tích độ nhạy Là phương pháp đánh giá tác động của sự bất trắc khoản đầu tư cách xác định tiêu đánh giá dự án thay đổi biến số đầu vào đầu bị thay đổi Các tham số điển hình thường dùng làm biến số thay đổi đánh giá dự án gồm: khoản đầu tư ban đầu, giá bán, chi phí vận hành, thời gian hoạt động dự án Các biến số thay đổi bất kỳ, ảnh hưởng đến kết tính tốn tiêu đánh giá Tỉ lệ thay đổi của tiêu đánh giá lớn hay nhỏ có sự thay đổi tỉ lệ giá trị của biến số thể mức độ ảnh hưởng của biến số mạnh hay yếu hay thể biến số quan trọng hay khơng quan trọng đánh giá dự án Page 32 Đồ án môn học Quản trị dự án đầu tư Có cách phân tích độ nhạu sau: 1) Phân tích độ nhạy đơn giản Để phân tích cần tiền hành qua bước sau: - Bước 1: Chọn biến số điển hình (tác động mạnh đến dự án) để phân tích - Bước 2: Tiến hành tăng giảm yếu tố tỷ lệ nhất định Kết tính tốn cho phép nhận định mức độ ảnh hưởng khác của biến số tới tiêu đánh giá - Bước 3: Tiến hành tập hợp tất biến số ảnh hưởng đến tiêu đánh giá thành dãy số liệu theo thứ tự nhân tố ảnh hưởng mạnh đến nhân tố ảnh hưởng yếu ước đoán mức độ biến thiên của biến mức nhiều nhất % (thường dựa vào số liệu thống kê dự báo) - Bước 4: Kết hợp tình đồng thời biến số biến thiên cho kết tốt nhất tồi nhất so với giá trị mong đợi dự kiến để tiến hành tính tiêu đánh giá hiệu kinh tế của dự án tương ứng Phương pháp làm cho việc định đầu tư dễ dàng trường hợp khi: - Một dự án tỏ thỏa đáng thậm chí gặp phải tình bi quan hồn tồn chấp nhận - Một dự án tỏ không thỏa đáng gặp tình lạc quan khơng chấp nhận - Một dự án tỏ tốt tình lạc quan mong đợi dự kiến, tồi với tình bi quan nên để nghiên cứu thêm xác xuất xảy rủi ro bất trắc liên quan để đưa định có ý nghĩa 2) Phân tích độ nhạy xác suất Việc phân tích độ nhạy xác suất dựa theo mổ Monte Carlo So với phương pháp trên, giá trị để mơ tả biến số khơng định lượng xác Page 33 Đồ án môn học Quản trị dự án đầu tư ước tính đơn giá trị mà miền giá trị kết tính tốn tiêu đánh giá thu miền giá trị kết biến thiên hàm xác suất xảy xung quanh kết mong đợi nhất Việc phân tích giúp cho nhà đầu tư có cảm giác chắn hơn, xác tác động của rủi ro bất trắc đến kết phân tích kinh tế 1.3.2.3 Phương pháp phân tích giá trị kỳ vọng (EV) Là phương pháp áp dụng để phân tích độ rủi ro của dự án việc tính kỳ vọng tốn học của biến số, người ta có thể cân nhắc chọn phương án tối ưu số phương án có thể có Nó giúp cho nhà đầu tư có nhìn tổng quát việc định bỏ chi phí đầu tư vào đối tượng nào, mức đầu tư cho rủi ro xảy nhà đầu tư không bị phá sản Kỳ vọng (EV) của biến cố xác định theo cơng thức: EV = m ∑Q p i i =1 Trong đó: i (1-37) +) m: Số lượng biến cố m ∑p +) pi: Xác suất xảy biến cố i; i =1 i = (pi xác định sở thống kê tập hợp số lớn trương hợp đầu tư vào đối tượng có điều kiện tương tự thời điểm khác nhau) +) Qi: Giá trị của biến cố i EV hiểu cân tin cậy mức độ trung bình của giá trị biến cố có tính tới xác suất xảy biến cố Page 34 Đồ án môn học Quản trị dự án đầu tư Chương II: Tính tốn phân tích hiệu DAĐT 2.1.1 Cơ sở liệu Phân tích hiệu dự án đầu tư khai thác mỏ khoáng sản (n=28) 2.1.1.1 Thời gian dự án +) Thời gian xây dựng năm: 2011 – 2012 +) Thời gian hoạt động 10 năm (kể năm xây dựng 12 năm) 2.1.1.2 Tổng vốn đầu tư 1) Vốn đầu tư theo thiết kế sở a Chi phí xây dựng Chi phí trực tiếp: T = (VL+NC+M)*1.02= (5+2+2)*1,02= 9,18 tỷ đ Chi phí chung: C= T*5,5%= 9,18*5,5%= 0,505 tỷ đ Thu nhập chịu thuế: TL= (T+C)*6%= (9,18+0,505)*6%= 0,581 tỷ đ Thuế GTGT: GTGT= (T+C+TL)*10%= (9,18+0,505+0,581)*10%= 1,027 tỷ đ Chi phí xây dựng nhà tạm: Gxdnt= (T+C+TL+GTGT)*1%= 0,113 tỷ đ Page 35 Đồ án môn học Quản trị dự án đầu tư  Chi phí xây dựng = T+C+TL+GTGT+ Gxdnt = 11,406 tỷ đ b Chi phí thiết bị Chi phí thiết bị trước thuế : (25+n/10) = 27.8 (tỷ đồng) ( n =28) Thuế GTGT = chi phí thiết bị trước thuế x thuế suất thuế GTGT = 27,8 x 10% = 2,78 (tỷ đồng)  Chi phí thiết bị = chi phí mua sắm thiết bị trước thuế + thuế GTGT Gtb = 27,8+2,78= 30,58 (tỷ đồng) c Chi phí quản lý dự án Chi phí xây dựng trước thuế + chi phí thiết bị trước thuế = 9,18+0,505+0,581+27,8 = 38,066 (tỷ đồng) Tỷ lệ quy định = 2,013 + (2,254 – 2,013) x (50 – 38,066) / (50 – 20) = 2,1089(%)  Chi phí quản lý dự án = 38,066 x 2,1089% = 0,803 (tỷ đồng) d Chi phí tư vấn chi phí khác: (tỷ đồng) e Chi phí dự phòng: Gdp= Gdp1+ Gdp2 Gdp1 = (chi phí XD + chi phí TB + chi phí QLDA + chi phí tư vấn + chi phí khác) x 10% = (11,406 + 30,58 + 0,803 + 1) x 10% = 4,2789 (tỷ đồng) Gdp2=  Tổng dự tốn XDCT = chi phí XD + chi phí TB + chi phí QLDA+ chi phí tư vấn + chi phí khác + chi phí DP = 11,406 + 30,58 + 0,803 + 1+4,2789 = 48,0679 (tỷ đồng) 2) Vốn lưu động ban đầu cho dự án hoạt động: (tỷ đồng) 2.1.1.3 Vốn đầu tư, nguồn vốn đầu tư, thời điểm cấp Vốn đầu tư cấp vào đầu năm với cấu năm sau: Bảng cấu cấp vốn đầu tư ĐVT: % Page 36 Đồ án môn học Chỉ tiêu Quản trị dự án đầu tư Năm 2011 Năm 2012 Năm 2013 A VĐT VĐT theo thiết kế sở 50 50 Vốn lưu động ban đầu 100 B Nguồn vốn đầu tư Vốn tự có 50 30 100 Vốn vay 50 70 Dự án vay vốn với lãi suất r = 15 %/năm, vốn gốc trả vòng năm từ vào vận hành 2.1.1.4 Phương pháp thời gian khấu hao +) Phương pháp khấu hao: khâu hao theo đường thẳng +) Thời gian khấu hao: 10 năm (từ dự án vào vận hành) 2.1.1.5 Sản lượng giá bán dự kiến +) Sản lượng tiêu thụ năm 2013 200 000 tấn, năm sau tăng so với năm trước 5% +) Sản lượng xuất chiếm 35% tổng sản lượng tiêu thụ +) Gía bán dự kiến năm 2013: - Nội địa: 550.000 đ/t; năm sau tăng so với năm trước n/10(21/10)=2,8% - Xuất khẩu: 650.000 đ/t; năm sau tăng so với năm trước 2,8 % 2.1.1.6 Chi phí vận hành Chi phí vận hành dự kiến năm 2013 100 tỷ đồng, năm sau tăng so với năm trước 2.8% Trong đó: +) Chi phí nhân cơng: 35% +) Thuế phí tính vào giá thành: 15% +) Chi phí vật chất đầu vào: 50% 2.1.1.7 Thuế suất loại thuế khác +) Thuế suất thuế GTGT: 5% Page 37 Đồ án môn học Quản trị dự án đầu tư +) Thuế suất thuế TNDN: 25% +) Thuế suất thuế xuất khẩu: 2% doanh thu xuất Page 38 ... án đầu tư HỆ THỐNG PHƯƠNG PHÁP PHÂN TÍCH HIỆU QUẢ DỰ ÁN ĐẦU TƯ PHÁT TRIỂN THEO UNIDO Phân tích hiệu thương mại Phân tích hiệu kinh tế vốn Phân đầu tích tưtài Phân tích hiệu kinh tế quốc dân Phân. .. phương pháp phân tích hiệu dự án đầu tư phát triển theo quan điểm của UNIDO 1.1 Phân tích hiệu thương mại dự án đầu tư 1.1.1 Ý nghĩa việc phân tích hiệu thương mại DAĐT Phân tích hiệu thương... dự án 1.2 Phân tích hiệu kinh tế - xã hội 1.2.1 Một số vấn đề chung phân tích hiệu kinh tế quốc dân dự án đầu tư Phân tích hiệu kinh tế quốc dân mặt hình thức phân tích hiệu thương mại, tư c