Phân tích hiệu quả dự án đầu tư khai thác mỏ khoáng sản

Đồ án môn học Quản trị Dự án Đầu tư LỜI MỞ ĐẦU Công nghiệp khai thác chế biến khống sản ngành cơng nghiệp quan trọng quốc gia Nó khơng góp phần tạo nguồn nguyên liệu ổn định cho nhu cầu nước mà còn đóng góp vào mức độ phát triển chung của đất nước, đem lại nguồn thu nhập lớp cho nước phát triển nước ta Ngành than dần khẳng định vai trò vị trí xứng đáng cuả Than khơng dùng để phục vụ cho sản xuất, cho đời sống dân sinh mà còn xuất để trao đổi hàng hóa thu đổi ngoại tệ cho đất nước Tuy nhiên, ngành cơng nghiệp khai khống, xây dựng ngành đầu tư dài hạn rủi ro, dự án chứa đựng nhiều yếu tố rủi ro Đó rủi ro kinh tế, trị, kỹ thuật điều kiện địa chất - tự nhiên Đứng góc độ nhà đầu tư, định bỏ vốn đầu tư vào dự án họ mong tránh rủi ro rủi ro họ gặp phải thấp nhất lợi nhuận thu lại cao nhất Khả sinh lợi của dự án thước đo chủ yếu giúp nhà đầu tư định xem có thể chấp nhận mức độ mạo hiểm mà dự án mang lại hay khơng Chính vậy, xu hướng phổ biến hiệu nhất đầu tư theo dự án Dự án đầu tư có tầm quan trọng đặc biệt với sự nghiệp phát triển kinh tế nói chung doanh nghiệp nói riêng Sự thành bại của doanh nghiệp phụ thuộc rất lớn vào việc đầu tư dự án có hiệu hay khơng Với kiến thức trang bị em thực đồ án môn học Quản trị dự án đầu tư: “Phân tích hiệu dự án đầu tư khai thác mỏ khoáng sản” Nội dung của đồ án môn học gồm phần: Lời mở đầu Chương I: Cở sở lý thuyết phân tích hiệu dự án đầu tư Chương II: Tính tốn phân tích hiệu DA ĐT Kết luận chung Sau nội dung chi tiết: Nhóm SV:PHẠM THỊ LINH Lớp: QTDN Mỏ k54 Đồ án môn học Quản trị Dự án Đầu tư Chương I: Cơ sở lý thuyết Để có thể định đầu tư, lựa chọn dự án tốt nhất số dự án đưa ra, người ta phải xem xét dự án theo hai phương diện là: - Phương diện kỹ thuật: Nhằm xác định từ đầu cấu hình kỹ thuật phương diện cốt yếu khác định hình nên dự án Cơng việc thường chuyên gia hiểu biết tốt lĩnh vực chuyên môn tiến hành - Phương diện kinh tế - tài chính: Nhằm đánh giá lợi ích thu của cá nhân, tổ chức tham gia đầu tư đánh giá đóng góp của dự án tồn nên kinh tế đất nước có dự án thực thi Công việc thường chuyên gia kinh tế tiến hành Hiện giới có nhiều phương pháp đánh giá khác gợi cho số cách tiếp cận toàn diện, tinh tế với việc phân tích hiệu thương mại (hay hiệu tài chính, hiệu kinh tế xí nghiệp, hiệu mang lại cho chủ đầu tư) hiệu kinh tế quốc dân, song điều kiện của nước ta chuyển từ chế quản lý tập chung, bao cấp sang kinh tế thị trường có sự quản lý vĩ mơ của nhà nước, việc vận dụng lý luận vào thực tiễn còn phải gặp nhiều khó khăn trình độ quản lý kinh tế còn thấp kém, khả của người làm công tác đánh giá dự án chưa cao, nguồn thông tin liệu cần thiết cho việc xây dựng dự án còn thiếu nhiều độ tin cậy chưa cao Vì vậy, vấn đề đặt với phải lựa chọn phương pháp đánh giá hợp lý, giảm bớt khoảng cách lý luận với thực tiễn, đơn giản, dễ hiểu, đánh giá sức sống của dự án đầu tư với độ xác chấp nhận mang tính phổ cập rộng rãi Và vậy phân tích hiệu của dự án theo phương pháp UNIDO hợp lý nhất Nhóm SV:PHẠM THỊ LINH Lớp: QTDN Mỏ k54 Đồ án môn học Quản trị Dự án Đầu tư HỆ THỐNG PHƯƠNG PHÁP PHÂN TÍCH HIỆU QUẢ DỰ ÁN ĐẦU TƯ PHÁT TRIỂN THEO UNIDO Phân tích hiệu thương mại Phân tích hiệu kinh tế vốn đầu tư Phân tích hiệu kinh tế quốc dân Phân tích tài Phân tích giá trị gia tăng Phân tích hiệu xã hội khác Hình 1.1: Hệ thống phương pháp phân tích hiệu dự án đầu tư phát triển theo quan điểm của UNIDO Dưới trình bày cụ thể phương pháp hệ thống phương pháp phân tích hiệu dự án đầu tư phát triển theo quan điểm của UNIDO 1.1 Phân tích hiệu thương mại dự án đầu tư 1.1.1 Ý nghĩa việc phân tích hiệu thương mại DAĐT Phân tích hiệu thương mại bước việc đánh giá dự án Nó đề cập đến việc đánh giá tính khả thi của dự án từ góc độ tài chính, kinh tế của doanh nghiệp hay của người chủ đầu tư Bởi vậy, thu nhập chi phí của dự án tính tiền theo giá thị trường thực tế của sản phẩm đầu yếu tố đầu vào Nội dung của phân tích hiệu thương mại gồm: - Phân tích hiệu kinh tế vốn đầu tư: Là xác định hiệu của tiềm lực đưa vào dự án hay nói rõ người ta xác định thu người ta bỏ số tiền cho dự án - Phân tích tài chính: Là xem xét đặc điểm tài của dự án nhằm đảm bảo nguồn tài sẵn có cho phép xây dựng vận hành dự án cách trôi chảy Ngoài ra, tùy theo đặc điểm của dự án môi trường đầu tư của dự án mà người ta có thể tiến hành thêm phân tích vơ hình Nhóm SV:PHẠM THỊ LINH Lớp: QTDN Mỏ k54 Đồ án môn học Quản trị Dự án Đầu tư 1.1.2 Các phương pháp phân tích hiệu thương mại DAĐT 1.1.2.1 Phân tích hiệu vốn đầu tư 1) Nhóm phương pháp giản đơn Đặc trưng của phương pháp giản đơn là: - Khơng tính đến giá trị thời gian của đồng tiền - Chỉ tính cho năm vài năm đời dự án - Chỉ tiêu xác định năm bình thường Việc lựa chọn năm bình thường đời hoạt động của dự án có tầm quan trọng đặc biệt việc đánh giá dự án theo phương pháp Năm bình thường phải năm đại diện cách chung nhất cho đời hoạt động của dự án, dự án đạt công suất thiết kế việc trả vốn vay, lãi vay (nếu có) còn tiếp tục, lợi nhuận ròng đạt mức trung bình Nhóm phương pháp bao gồm tiêu: +) Tỉ lệ hoàn vốn giản đơn (R Re) +) Thời hạn thu hồi vốn (T) +) Điểm hoạt động hòa vốn (BEP) a Tỷ lệ hoàn vốn giản đơn (Simple Rate – R) (Rate equity Re) *) Khái niệm Tỉ lệ hoàn vốn giản đơn (hay tỉ lệ lãi giản đơn) tiêu đánh giá lượng tiền có thể bồi hồn lại năm bỏ đồng vốn đầu tư *) Cơng thức xác định Trong đó: R= P +Y 100 % I (1-1) Re = P 100 % E (1-2) +) R: Tỷ lệ hoàn vốn giản đơn tổng vốn đầu tư +) Re: Tỷ lệ hoàn vốn giản đơn vốn cổ phần +) P: Lợi nhuận thực (lợi nhuận ròng) năm bình thường +) Y: lãi vay năm bình thường +) I: Tổng vốn đầu tư +) E: Vốn cổ phần Nhóm SV:PHẠM THỊ LINH Lớp: QTDN Mỏ k54 Đồ án môn học Quản trị Dự án Đầu tư *) Nguyên tắc sử dụng tiêu - Theo tiêu R, Re > lãi vay thị trường dự án coi tốt - Nếu có nhiều dự án mang so sánh mà dự án có R R e lớn nhất lớn lãi vay thị trường lựa chọn Chú ý: - Nếu dự án không vay vốn, tức tồn vốn chủ sở hữu r lấy theo chi phí hội của vốn đầu tư - Trong thực tế, vốn vay từ nhiều nguồn khác với điều kiện vay, trả mức lãi suất khác lãi suất lấy lãi śt tính theo phương pháp bình qn gia quyền theo khoản vốn vay - Nếu mức lãi vay vốn tính theo kì (tháng, q ) cần quy đổi mức lãi suất tính theo năm để làm tiêu chuẩn so sánh theo công thức: rn = (1 + rk )m – Trong đó: (1-3) +) rn: lãi suất theo kỳ hạn năm +) rk: Lãi suất theo kỳ hạn k (tháng, quý, tháng, ) tính theo hệ số +) m: Số kỳ hạn k năm *) Ưu, nhược điểm của tiêu - Ưu điểm: Chỉ tiêu tiêu đơn giản, dễ tính tốn Là tiêu đánh giá tương đối tiên lợi để đánh giá nhanh hiệu kinh tế vốn đầu tư của dự án - Nhược điểm: Là tiêu gần dựa vào số liệu của năm mà không xem xét năm khác của dự án Trong thực tế rất khó tìm năm bình thường đại diện cách thoả đáng cho toàn thời gian hoạt động của dự án Chỉ tiêu không xem xét tới yếu tố thời gian tác động đến giá trị đồng tiền trình hoạt động của dự án + không xét đến giá trị thời gian của đồng tiền + khơng tính cho đời dự án Như vậy, tỷ lệ hoàn vốn giản đơn tiêu đánh giá tương đối Nó rất tiện lợi để đánh giá nhanh hiệu kinh tế vốn đầu tư của dự án có thời gian hoạt động tương đối ngắn để đánh giá sơ bước lập báo cáo đầu tư Ngồi Nhóm SV:PHẠM THỊ LINH Lớp: QTDN Mỏ k54 Đồ án môn học Quản trị Dự án Đầu tư có thể sử dụng tiêu trường hợp khơng có đủ thơng tin cần thiết cho việc phân tích cách tổng hợp theo tiêu khác b Thời hạn thu hồi vốn (T) *) Khái niệm Thời hạn thu hồi vốn (hay thời hạn hoàn vốn) số năm mà dự án hoàn trả hết vốn đầu tư bỏ lãi ròng khấu hao *) Công thức xác định T nghiệm của phương trình T I = ∑ ( Pt + Dt ) (1-4) t−0 Trong đó: +) I: Tổng vốn đầu tư +) T: Thời hạn thu hồi vốn +) Pt : Lợi nhuận ròng năm t +) Dt: Khấu hao năm t - Trong trường hợp lượng tiền mặt năm t tính thời hạn thu hồi vốn xác định: T= I (năm) Pt + Dt (1-5) - Trong trường hợp lượng tiền mặt năm không ta phải xác định theo bước: +) Bước 1: Tính tốn chênh lêch vốn đầu tư bỏ cuối năm lũy kế với (Pt + Dt) xem số tiền vốn đầu tư còn phải trả năm sau +) Bước 2: Khi số tiền vốn đầu tư còn phải trả năm sau (I) nhỏ lãi ròng cộng khấu hao năm (Pt + Dt) ta làm phép tính: t= I ( Pt + Dt ) (1-6) +) Bước 3: T= (X-1) năm t tháng X: năm có I- (Pt + Dt ) < *) Nguyên tắc sử dụng sử dụng tiêu Nhóm SV:PHẠM THỊ LINH Lớp: QTDN Mỏ k54 Đồ án môn học Quản trị Dự án Đầu tư - Dự án chấp nhận T ≤ T giới hạn Tgiới hạn thường xác định sở kết hợp thời hạn khấu hao tài sản cố định kinh nghiệm qua hội đầu tư khác của chủ đầu tư - Trong số dự án đem so sánh, dự án có T thỏa mãn nguyên tắc ngắn nhất lựa chọn *) Ưu nhược điểm - Ưu điểm: Đơn giản, dễ hiểu - Nhược điểm: Là tiêu tương đối, không xem xét đến lợi nhuận sau thu hồi vốn + Có thể có sự sai lệch hay nhiều dự án có thời gian phát sinh khoản lãi ròng lệch pha + Khi chọn thời hạn hồn vốn có thể chấp nhận nhiều dự án ngắn hạn, chấp nhận dự án dài hạn Như vậy, tiêu thời hạn thu hồi vốn (T) tiêu đánh giá tương đối Mặc dù có rất nhiều tồn song tiêu thích hợp dự án đầu tư trường hợp có nhiều rủi ro, khan vốn cần coi trọng khả toán lâu dài của dự án c Điểm hoạt động hòa vốn (BEP) *) Khái niệm Điểm hòa vốn của dự án điểm mà doanh thu vừa chi phí Điểm hoạt động hòa vốn tỉ lệ sản lượng hòa vốn tổng sản lượng hay doanh thu hòa vốn tổng doanh thu *) Cơng thức xác định Có loại điểm hòa vốn: +) Điểm hòa vốn lý thuyết (BEP1) +) Điểm hòa vốn tiền tệ (BEP2) +) Điểm hòa vốn trả nợ (BEP3) - Điểm hòa vốn lý thuyết: Gọi Y1 hàm doanh thu : Y1 =ax Gọi Y2 hàm chi phí : Y2 = bx + C1 Nhóm SV:PHẠM THỊ LINH Lớp: QTDN Mỏ k54 Đồ án mơn học Trong đó: Quản trị Dự án Đầu tư +) a: Giá bán đơn vị sản phẩm +) x: Sản lượng tiêu thụ +) b: Biến phí đơn vị sản phẩm +) C1: Tổng chi phí cố định Cho Y1 = Y2 ta có: ax = bx + C1 Sản lượng hòa vốn lý thuyết: x1 = C1 a−b Doanh thu hòa vốn lý thuyết: Y1 = aX BEP1 = x1 X (1-7) Hoặc BEP1 = y1 Y (1-8) - Điểm hòa vốn tiền tệ) (BEP2): Xác đinh mức mà từ dự án có tiền để trả nợ Chính vậy định phí cần trừ khấu hao TSCĐ Gọi C2 định phí tiền tệ: C2 = C1 – Khấu hao TSCĐ Gọi Y1 hàm doanh thu: Y1 = ax Gọi Y2 hàm chi phí: Y2 = bx + C2 Cho Y1 = Y2 ta có : ax = bx + C2 Sản lượng hòa vốn tiền tệ: x = C2 a−b Doanh thu hòa vốn tiền tệ: Y2 = aX BEP2 = x2 X (1-9) BEP2 = Y2 Y (1-10) Hoặc - Điểm hòa vốn trả nợ (BEP3): Cho biết dự án trả nợ hết bắt đầu có lãi Nợ bao gồm: số nợ vay phải trả năm thuế TNDN năm Chính vậy, nợ vay thuế TNDN của năm xem chi phí cố định Nhóm SV:PHẠM THỊ LINH Lớp: QTDN Mỏ k54 Đồ án môn học Quản trị Dự án Đầu tư Gọi C3 định phí trả nợ: C3 = C2 + Nợ vay + Thuế TNDN Gọi Y1 hàm doanh thu: Y1 = ax Gọi Y2 hàm chi phí: Y2 = bx + C3 Cho Y1 = Y2 ta có: ax = bx + C3 Sản lượng hòa vốn trả nợ: x3 = C3 a−b Doanh thu hòa vốn trả nợ: Y3 = aX BEP3 = x3 X (1-11) BEP3 = Y3 Y (1-12) Hoặc *) Nguyên tắc sử dụng tiêu - Một dự án đánh giá có hiệu BEP ≤ BEPgh (thường chọn 50%) - Trong trường hợp phải so sánh nhiều dự án dự án chọn có BEP thỏa mãn ngun tắc nhỏ nhất *) Ưu, nhược điểm của tiêu - Ưu điểm: Đơn giản, dễ hiểu - Nhược điểm: Là tiêu đánh giá tương đối, phụ thuộc vào cách tính khấu hao TSCĐ nên việc lựa chọn dự án có thể bị sai lệch dự án có tiềm lực đem so sánh sử dụng cách tính khấu hao khác quan điểm cách tính chi phí phương diện kế tốn khác Số liệu đưa vào tính toán lấy của năm nên mang nhược điểm chung của nhóm phương pháp giản đơn Như vậy, tiêu điểm hòa vốn (BEP) tiêu đánh giá tương đối, sử dụng đánh giá dự án thức tế 2) Nhóm phương pháp chiết khấu Đặc điểm chung của nhóm phương pháp người ta quan tâm tới yếu tố thời gian của đồng tiền, tức xuất phát từ quan điểm đồng tiền sống có khả Nhóm SV:PHẠM THỊ LINH Lớp: QTDN Mỏ k54 Đồ án môn học Quản trị Dự án Đầu tư sinh sôi theo thời gian lãi vay Do ảnh hưởng của lãi vay, đồng tiền bỏ thời điểm khác có giá trị khác Giá trị tương lai của đồng tiền xác định Tính theo lãi đơn: FVt = PV(1 + txr) Trong đó: (1-13) +) FVt: Giá trị đồng tiền năm t +) PV: Giá trị đồng tiền năm gốc t = (năm bắt đầu gửi tiền cho vay…) +) r: Mức lãi ngân hàng, còn gọi tỷ suất chiết khấu +) t: Năm cần tính tốn Tính theo lãi kép (lãi phức): FVt = PV( + r)t (1-14) Hiện tượng gọi “chiết khấu thuận” hay “tương lai hóa” đồng tiền Trong thực tế đánh giá dự án, khoản thu nhập hay chi phí diễn tương lai ta lại bỏ vốn đầu tư thời điểm cần đánh giá lợi nhuận thời điểm nào, cần phải thực q trình ngược tức quy đổi giá trị của đồng tiền thu tương lai so sánh vốn đầu tư bỏ Quá trình gọi chiết khấu nghịch, hay hóa đồng tiền Cơng thức có dạng: PV = Đặt at = Trong đó: Ta có: FVt (1 + r ) t (1-15) (1 + r ) t +) a t : Được gọi hệ số chiết khấu PV = FVt a t Khi : +) t = a t = +) t = a t < +) t = ∞ a t = Do vậy : ≤ a t ≤ t tăng a t giảm Nhóm SV:PHẠM THỊ LINH Lớp: QTDN Mỏ k54 Đồ án môn học Quản trị Dự án Đầu tư Bảng 2.11: DỰ TRÙ CÁC KHOẢN LỖ, LÃI VÀ TÍNH THUẾ TNDN KHI DOANH THU GIẢM 10% VÀ CHI PHÍ VẬN HÀNH TĂNG 10% ĐVT: Đồng Năm thực TT 10 Các tiêu Tổng doanh thu Các khoản giảm trừ doanh thu Thuế giá trị gia tăng Thuế xuất Doanh thu Giá trị thu hồi năm cuối Thu nhập Tổng giá thành Trả lãi vốn vay Lợi nhuận chịu thuế Thuế thu nhập doanh nghiệp (25%) Lợi nhuận ròng Nhóm SV:PHẠM THỊ LINH 2018 2019 2020 176.479.578.373 6.316.448.119 4.943.829.177 1.372.618.943 170.163.130.253 195.680.560.682 7.223.610.714 5.701.650.746 1.521.959.968 188.456.949.969 216.970.601.047 8.240.149.595 6.552.600.476 1.687.549.119 208.730.451.452 240.577.002.440 9.378.563.792 7.507.409.329 1.871.154.463 231.198.438.648 170.163.130.253 149.827.118.418 20.336.011.835 188.456.949.969 157.916.220.258 30.540.729.710 208.730.451.452 166.458.311.802 42.272.139.650 231.198.438.648 175.478.760.472 55.719.678.176 266.751.775.416 10.652.744.104 8.578.008.133 2.074.735.971 256.099.031.313 5.691.813.784 261.790.845.096 185.004.354.268 76.786.490.828 5.084.002.959 15.252.008.876 7.635.182.428 22.905.547.283 10.568.034.912 31.704.104.737 13.929.919.544 41.789.758.632 19.196.622.707 57.589.868.121 Lớp: QTDN Mỏ k54 2021 2022 Đồ án môn học Quản trị Dự án Đầu tư Bảng 2.12: TÍNH TOÁN GIÁ TRỊ HIỆN TẠI RÒNG CỦA DỰ ÁN KHI DOANH THU GIẢM 10%, CHI PHÍ TĂNG 10% ĐVT: Đồng TT I II Chỉ tiêu Các khoản thu (CI) Doanh thu bán hàng Thu hồi năm cuối Các khoản chi (CO) Tổng vốn đầu tư ban đầu Chi phí vận hành Thuế giá trị gia tăng Thuế thu nhập doanh nghiệp Thuế xuất Cân thu chi (NCFt = CIt-COt) Hệ số chiết khấu at (r = 15%) NPVt NPV (r = 15%) Hệ số chiết khấu at (r = 5%) NPVt NPV (r = 5%) IRR (%) Nhóm SV:PHẠM THỊ LINH 2011 Năm hoạt động 2013 2014 2012 2015 2016 0 105.300.000.000 116.756.640.000 129.459.762.432 143.544.984.585 105.300.000.000 116.756.640.000 129.459.762.432 143.544.984.585 27.740.348.995 27.740.348.995 30.740.177.433 114.065.056.437 119.732.995.637 126.809.289.822 134.320.609.473 30.740.177.433 1.000.000.000 110.000.000.000 116.160.000.000 122.664.960.000 129.534.197.760 2.246.056.437 2.664.888.437 3.137.420.558 3.669.950.722 -27.740.348.995 -30.740.177.433 1,00 0,87 -27.740.348.995 -26.730.589.072 1.956.623.079 1,00 0,95 -27.740.348.995 -29.276.359.460 76.009.198.739 15,45 819.000.000 908.107.200 1.006.909.263 1.116.460.991 -8.765.056.437 0,76 -6.627.641.918 -2.976.355.637 0,66 -1.957.002.145 2.650.472.610 0,57 1.515.416.317 9.224.375.111 0,50 4.586.144.703 0,91 -7.950.164.569 0,86 -2.571.087.906 0,82 2.180.550.376 0,78 7.227.539.269 Lớp: QTDN Mỏ k54 Đồ án môn học Quản trị Dự án Đầu tư Bảng 2.12: TÍNH TOÁN GIÁ TRỊ HIỆN TẠI RÒNG CỦA DỰ ÁN KHI DOANH THU GIẢM 10%, CHI PHÍ TĂNG 10% ĐVT: Đồng Năm hoạt động TT I Chỉ tiêu Các khoản thu (CI) Doanh thu bán hàng Thu hồi năm cuối II Các khoản chi (CO) Tổng vốn đầu tư ban đầu Chi phí vận hành Thuế giá trị gia tăng Thuế thu nhập doanh nghiệp Thuế xuất Cân thu chi (NCFt = CIt-COt) Hệ số chiết khấu at (r = 15%) NPVt NPV (r = 15%) Hệ số chiết khấu at (r = 5%) NPVt NPV (r = 5%) IRR (%) Nhóm SV:PHẠM THỊ LINH 2017 159.162.678.907 159.162.678.907 144.883.827.07 136.788.112.835 4.269.487.561 2018 2019 2020 2021 2022 195.680.560.68 176.479.578.373 216.970.601.047 176.479.578.373 195.680.560.682 216.970.601.047 240577002440 240577002440 272443589200 266751775416 5691813784 179.887.625.04 193408372544 209474849814 144.448.247.153 152.537.348.994 161.079.440.538 4.943.829.177 5.701.650.746 6.552.600.476 170099889208 7507409329 179625483003 8578008133 155.848.698.232 167.396.142.135 2.588.294.732 1.237.931.947 5.084.002.959 1.372.618.943 7.635.182.428 1.521.959.968 10.568.034.912 1.687.549.119 13929919544 1871154463 19196622707 2074735971 14.278.851.833 0,43 6.173.141.685 20.630.880.141 0,38 7.755.912.011 28.284.418.547 0,33 9.246.226.595 37.082.976.002 0,28 10.541.296.204 47168629897 0,25 11659363919 62968739386 0,21 13534703774 0,75 10.655.099.084 0,71 14.661.981.340 0,68 19.144.007.805 0,64 23.904.016.971 0,61 28957447045 0,58 36816517779 Lớp: QTDN Mỏ k54 Đồ án môn học Quản trị Dự án Đầu tư Bảng 2.13: TÍNH GTGT, THUẾ GTGT, THUẾ XUẤT KHẨU KHI DOANH THU TĂNG 10% CHI PHÍ VẬN HÀNH GIẢM 10% ĐVT: Đồng TT - Chỉ tiêu Giá trị đầu Doanh thu gộp Giá trị vật chất đầu vào Khấu hao Giá trị gia tăng Giá trị gia tăng quốc dân túy Lương Thặng dư xã hội Tổng giá trị gia tăng quốc dân túy Thuế giá trị gia tăng Thuế xuất Nhóm SV:PHẠM THỊ LINH 2013 2014 Năm hoạt động 2015 2016 2017 128.700.000.000 142.702.560.000 158.228.598.528 175.443.870.048 194.532.163.109 128.700.000.000 142.702.560.000 158.228.598.528 175.443.870.048 194.532.163.109 45.000.000.000 47.520.000.000 50.181.120.000 52.991.262.720 55.958.773.432 5.378.871.264 5.378.871.264 5.378.871.264 5.378.871.264 5.378.871.264 78.321.128.736 89.803.688.736 102.668.607.264 117.073.736.063 133.194.518.412 78.321.128.736 89.803.688.736 102.668.607.264 117.073.736.063 133.194.518.412 31.500.000.000 33.264.000.000 35.126.784.000 37.093.883.904 39.171.141.403 46.821.128.736 56.539.688.736 67.541.823.264 79.979.852.159 94.023.377.010 3.916.056.437 4.490.184.437 5.133.430.363 5.853.686.803 6.659.725.921 1.001.000.000 1.109.908.800 1.230.666.877 1.364.563.434 1.513.027.935 1.503.824.798.774 Lớp: QTDN Mỏ k54 Đồ án môn học Quản trị Dự án Đầu tư Bảng 2.13: TÍNH GTGT, THUẾ GTGT, THUẾ XUẤT KHẨU KHI DOANH THU TĂNG 10% CHI PHÍ VẬN HÀNH GIẢM 10% ĐVT: Đồng TT - Chỉ tiêu Giá trị đầu Doanh thu gộp Giá trị vật chất đầu vào Khấu hao Giá trị gia tăng Giá trị gia tăng quốc dân túy Lương Thặng dư xã hội Tổng giá trị gia tăng quốc dân túy Thuế giá trị gia tăng Thuế xuất Nhóm SV:PHẠM THỊ LINH 2018 2019 Năm hoạt động 2020 2021 2022 215.697.262.455 239.165.129.723 265.186.290.168 294.038.558.538 326.029.947.731 215.697.262.455 239.165.129.723 265.186.290.168 294.038.558.538 326.029.947.731 59.092.464.745 62.401.642.770 65.896.134.765 69.586.318.312 73.483.152.138 5.378.871.264 5.378.871.264 5.378.871.264 5.378.871.264 5.378.871.264 151.225.926.446 171.384.615.688 193.911.284.138 219.073.368.962 247.167.924.329 151.225.926.446 171.384.615.688 193.911.284.138 219.073.368.962 247.167.924.329 41.364.725.321 43.681.149.939 46.127.294.336 48.710.422.819 51.438.206.496 109.861.201.125 127.703.465.749 147.783.989.803 170.362.946.143 195.729.717.833 7.561.296.322 8.569.230.784 9.695.564.207 10.953.668.448 12.358.396.216 1.677.645.375 1.860.173.294 2.062.560.035 2.286.966.566 2.535.788.409 Lớp: QTDN Mỏ k54 Đồ án môn học Quản trị Dự án Đầu tư Bảng 2.14: DỰ TRÙ CÁC KHOẢN LỖ, LÃI VÀ TÍNH THUẾ TNDN KHI DOANH THU TĂNG 10% VÀ CHI PHÍ VẬN HÀNH GIẢM 10% ĐVT: Đồng TT 10 Các tiêu Tổng doanh thu Các khoản giảm trừ doanh thu Thuế giá trị gia tăng Thuế xuất Doanh thu Giá trị thu hồi năm cuối Thu nhập Tổng giá thành Trả lãi vốn vay Lợi nhuận chịu thuế Thuế thu nhập doanh nghiệp (25%) Lợi nhuận ròng Nhóm SV:PHẠM THỊ LINH 2013 2014 Năm thực 2015 2016 2017 128.700.000.000 4.917.056.437 3.916.056.437 1.001.000.000 123.782.943.563 142.702.560.000 5.600.093.237 4.490.184.437 1.109.908.800 137.102.466.763 158.228.598.528 6.364.097.241 5.133.430.363 1.230.666.877 151.864.501.287 175.443.870.048 7.218.250.237 5.853.686.803 1.364.563.434 168.225.619.811 194.532.163.109 8.172.753.856 6.659.725.921 1.513.027.935 186.359.409.253 123.782.943.563 95.378.871.264 5.675.481.867 22.728.590.432 137.102.466.763 100.418.871.264 4.540.385.494 32.143.210.005 151.864.501.287 105.741.111.264 3.405.289.120 42.718.100.903 168.225.619.811 111.361.396.704 2.270.192.747 54.594.030.360 186.359.409.253 117.296.418.129 1.135.096.373 67.927.894.751 5.682.147.608 17.046.442.824 8.035.802.501 24.107.407.504 10.679.525.226 32.038.575.677 13.648.507.590 40.945.522.770 16.981.973.688 50.945.921.063 Lớp: QTDN Mỏ k54 Đồ án môn học Quản trị Dự án Đầu tư Bảng 2.14: DỰ TRÙ CÁC KHOẢN LỖ, LÃI VÀ TÍNH THUẾ TNDN KHI DOANH THU TĂNG 10% VÀ CHI PHÍ VẬN HÀNH GIẢM 10% ĐVT: Đồng TT 10 Các tiêu Tổng doanh thu Các khoản giảm trừ doanh thu Thuế giá trị gia tăng Thuế xuất Doanh thu Giá trị thu hồi năm cuối Thu nhập Tổng giá thành Trả lãi vốn vay Lợi nhuận chịu thuế Thuế thu nhập doanh nghiệp (25%) Lợi nhuận ròng Nhóm SV:PHẠM THỊ LINH 2018 2019 Năm thực 2020 2021 2022 215.697.262.455 9.238.941.697 7.561.296.322 1.677.645.375 206.458.320.758 239.165.129.723 10.429.404.078 8.569.230.784 1.860.173.294 228.735.725.645 265.186.290.168 11.758.124.242 9.695.564.207 2.062.560.035 253.428.165.927 294.038.558.538 13.240.635.014 10.953.668.448 2.286.966.566 280.797.923.524 206.458.320.758 123.563.800.754 82.894.520.005 228.735.725.645 130.182.156.805 98.553.568.840 253.428.165.927 137.171.140.795 116.257.025.131 280.797.923.524 144.551.507.889 136.246.415.635 326.029.947.731 14.894.184.626 12.358.396.216 2.535.788.409 311.135.763.105 5.691.813.784 316.827.576.889 152.345.175.540 164.482.401.349 20.723.630.001 62.170.890.004 24.638.392.210 73.915.176.630 29.064.256.283 87.192.768.849 34.061.603.909 102.184.811.726 41.120.600.337 123.361.801.012 Lớp: QTDN Mỏ k54 Đồ án môn học Quản trị Dự án Đầu tư Bảng 2.15: TÍNH TOÁN GIÁ TRỊ HIỆN TẠI RÒNG CỦA DỰ ÁN KHI DOANH THU TĂNG 10%, CHI PHÍ VẬN HÀNH 10% ĐVT: Đồng TT I Chỉ tiêu Các khoản thu (CI) Doanh thu bán hàng Thu hồi năm cuối II Các khoản chi (CO) Tổng vốn đầu tư ban đầu Chi phí vận hành Thuế giá trị gia tăng Thuế thu nhập doanh nghiệp Thuế xuất Cân thu chi (NCFt = CIt-COt) Hệ số chiết khấu at (r = 15%) NPVt NPV (r = 15%) Hệ số chiết khấu at (r = 60%) NPVt NPV (r = 60%) IRR (%) Nhóm SV:PHẠM THỊ LINH 2011 Năm hoạt động 2013 2014 2012 27.740.348.995 27.740.348.995 2015 2016 158.228.598.52 128.700.000.000 142.702.560.000 175.443.870.048 128.700.000.000 142.702.560.000 158.228.598.528 175.443.870.048 30.740.177.433 30.740.177.433 -27.740.348.995 -30.740.177.433 1,00 0,870 -27.740.348.995 -26.730.589.072 192.626.858.929 1,00 0,625 -27.740.348.995 -19.212.610.896 -6.351.328.241 54,36 101.599.204.04 1.000.000.000 90.000.000.000 3.916.056.437 108.675.895.73 117.405.862.466 126.849.283.267 95.040.000.000 100.362.240.000 105.982.525.440 4.490.184.437 5.133.430.363 5.853.686.803 5.682.147.608 1.001.000.000 8.035.802.501 1.109.908.800 10.679.525.226 1.230.666.877 13.648.507.590 1.364.563.434 27.100.795.955 0,756 20.492.095.240 34.026.664.262 0,658 22.373.084.088 40.822.736.062 0,572 23.340.531.837 48.594.586.781 0,497 24.160.098.009 0,391 10.586.248.420 0,244 8.307.291.080 0,153 6.229.055.185 0,095 4.634.340.933 Lớp: QTDN Mỏ k54 Đồ án môn học Quản trị Dự án Đầu tư Bảng 2.15: TÍNH TOÁN GIÁ TRỊ HIỆN TẠI RÒNG CỦA DỰ ÁN KHI DOANH THU TĂNG 10%, CHI PHÍ VẬN HÀNH 10% ĐVT: Đồng TT I Chỉ tiêu Các khoản thu (CI) Doanh thu bán hàng Thu hồi năm cuối II Các khoản chi (CO) Tổng vốn đầu tư ban đầu Chi phí vận hành Thuế giá trị gia tăng Thuế thu nhập doanh nghiệp Thuế xuất Cân thu chi (NCFt = CIt-COt) Hệ số chiết khấu at (r = 15%) NPVt NPV (r = 15%) Hệ số chiết khấu at (r = 60%) NPVt NPV (r = 60%) IRR (%) Nhóm SV:PHẠM THỊ LINH 2017 Năm hoạt động 2019 2020 2018 2021 2022 215.697.262.45 294.038.558.53 194.532.163.109 239.165.129.723 265.186.290.168 331.721.761.515 194.532.163.109 215.697.262.455 239.165.129.723 265.186.290.168 294.038.558.538 326.029.947.731 5.691.813.784 148.147.501.18 159.871.081.82 172.614.650.05 186.474.875.54 137.072.274.408 8 202.981.089.238 111.917.546.865 118.184.929.489 124.803.285.540 131.792.269.531 139.172.636.624 146.966.304.275 6.659.725.921 7.561.296.322 8.569.230.784 9.695.564.207 10.953.668.448 12.358.396.216 16.981.973.688 1.513.027.935 20.723.630.001 1.677.645.375 24.638.392.210 1.860.173.294 29.064.256.283 2.062.560.035 57.459.888.701 0,432 24.841.495.543 67.549.761.268 0,376 25.394.457.299 79.294.047.894 0,327 25.921.364.912 92.571.640.113 107.563.682.991 128.740.672.276 0,284 0,247 0,215 26.314.637.705 26.588.097.369 27.671.934.994 0,060 3.424.876.255 0,037 2.516.424.703 0,023 1.846.208.421 Lớp: QTDN Mỏ k54 0,015 1.347.094.659 34.061.603.909 2.286.966.566 0,009 978.285.998 41.120.600.337 2.535.788.409 0,006 731.805.996 Đồ án môn học Quản trị Dự án Đầu tư 2.2 Phân tích kết luận dựa kết tính tốn 2.2.1 Phân tích hiệu kinh tế vốn đầu tư 2.2.1.1 Nhóm phương pháp giản đơn Tỉ lệ hoàn vốn giản đơn (R) Chọn năm 2017 năm bình thường của dự án năm năm dự án đạt công suất thiết kế của dự án, có điều kiện khai thác ổn định, biến động, việc trả lãi vay còn tiếp tục lợi nhuận ròng đạt mức trung bình Khi đó, sử dụng số liệu bảng 1, bảng cơng thức 1-1 ta có: R= P +Y 29.355.402.629 + 1.135.096.373 x100 = x100 = 52,26% I 59.480.526.428 Sau khấu hao xong dự án có lợi nhuận ròng có tỉ lệ lãi giản đơn (R=52,26%) lớn tỉ lệ lãi vay vốn (r = 15%) Do vậy, theo nguyên tắc sử dụng tiêu dự án chấp nhận Thời hạn thu hồi vốn Dựa vào số liệu của bảng 1, bảng 2, bảng cơng thức 1-4 ta có bảng số liệu sau: Vốn đầu tư còn Năm Pt Dt P t + Dt lại năm cuối 2011 52.609.951.619 2012 2013 1.465.942.824 2014 7.217.849.104 2015 13.719.154.923 21.063.503.047 2016 5.378.871.264 6.844.814.088 5.378.871.264 12.596.720.368 5.378.871.264 19.098.026.188 5.378.871.264 26.442.374.312 45.765.137.531 33.168.417.162 14.070.390.975 6,39 tháng Như vậy, thời hạn thu hồi vốn năm tháng tính từ dự án bắt đầu hoạt động so sánh với thời hạn thu hồi vốn tiêu chuẩn của số ngành công nghiệp khác năm thời hạn khấu hao TSCĐ của dự án 10 năm dự án chấp nhận theo phương diện Nhóm SV:PHẠM THỊ LINH Lớp: QTDN Mỏ k54 Đồ án môn học Quản trị Dự án Đầu tư 2.2.1.2 Nhóm phương pháp chiết khấu luồng tiền mặt Giá trị thực (NPV) Vận dụng công thức 1-16, 1-17 áp dụng cho bảng số ta có giá trị ròng của dự án với lãi suất 15% là: NPV (r=15%) = 100.470.865.967 (đồng) > 0, dự án có thu lớn chi vậy việc đầu tư khai thác vào dự án mang lại lợi nhuận cao cho chủ đầu tư Do đó, dự án có thể chấp nhận theo phương diện Tỷ suất hoàn vốn nội IRR Theo kết tính tốn bảng 9, tỉ suất hoàn vốn nội IRR = 36,86%, lớn gấp 2,46 lần so với lãi vay vốn của dự án r = 15% Vậy với lãi suất mà dự án mang lại với tỷ lệ cao so với lãi vay vốn mang lại lợi nhuận cho dự án, nên dự án hoàn toàn chấp nhận đầu tư vào dự án Tỷ lệ lợi ích chi phí (B/C) Theo kết tính tốn bảng áp dụng cơng thức 1-21 ta được: 11 ∑CI a t =0 t = 756.091.816.465 (đồng ) t 11 ∑ CO a t =0 t t = 655.620.950.498 (đồng) Tỉ lệ lợi ích chi phí: B 756.091.816.465 = = 1,15 C 655.620.950.498 Ta thấy tỉ lệ B/C = 1,15 > 1, thu nhập của dự án có thể bù đắp chi phí bỏ Và cứ đồng chi phí bỏ dự án mang lại 1,15 đồng thu nhập Vậy có thể chấp nhận dự án theo phương diện nên đầu tư vào dự án Tỷ lệ giá trị ròng PV Căn cứ vào kết tính tốn bảng số liệu cơng thức 1-22, ta có: PVR = NPV 100.470.865.967 = PV ( I ) 27.740.348.995 x 1,00 + 30.740.177.433 x 0,870 + 1.000.000.000 x 0,756 = 100.470.865.967 = 1,82 55.227.081.734,66 Kết cho thấy PVR = 1,82 > 0, điều chứng tỏ lợi nhuận ròng của dự án mang lại có thể bù đắp lại vốn đầu tư ban đầu Ở thời điểm năm 2011 cứ Nhóm SV:PHẠM THỊ LINH Lớp: QTDN Mỏ k54 Đồ án môn học Quản trị Dự án Đầu tư đồng vốn đầu tư sau cân thu chi mang lại lợi nhuận đồng Do dự án có thể chấp nhận theo phương diện 2.2.2 Phân tích tài 2.2.2.1 Phân tích cấu nguồn vốn đầu tư Căn cứ vào bảng 1, cấu nguồn vốn của dự án phân bổ sau: - Tỉ lệ nguồn vốn chủ sở hữu so với tổng vốn đầu tư: 41,14 % - Tỉ lệ nguồn vốn vay so với tổng vốn đầu từ: 58,86 % Qua bảng ta thấy, cấu nguồn vốn của công ty hợp lý điều kiện đầu Tỷ lệ vốn vay/vốn chủ sở khơng cao, ảnh hưởng tới hiệu sản xuất kinh doanh lãi vay phải trả khơng nhiều, ảnh hưởng tới tính chủ động tài của cơng ty, đồng thời cơng ty có thể lợi dụng chắn thuế thu nhập doanh nghiệp của công ty theo luật thuế thu nhập doanh nghiệp hành 2.2.2.2 Phân tích khả tốn Kết hợp bảng bảng ta thấy: thời gian từ bắt đầu xây dựng đến hết thời gian cần phải hoàn trả vốn đầu tư, giai đoạn từ năm 2011 đến hết năm 2014 dự án rất căng thẳng tiền bội chi Tuy nhiên, năm sau dự án tạo lợi nhuận lớn, thu nhập của dự án có thể bù đắp chi phí phải trả tạo lãi cho dự án Vì vậy, dự án thuyết minh phương hướng khắc phục tình hình tài vay nguồn để bù vào lượng tiền bội chi năm dự án có thể dễ dàng chấp nhận phương diện 2.2.3 Phân tích độ nhạy dự án Với kết tính tốn phân tích tiêu kinh tế ta có thể thấy dự án hồn tồn có thể chấp nhận Nhưng để có thể đưa định đầu tư đắn nhất để tránh rủi ro gặp phải trình đầu tư hoạt động để mang lại hiệu kinh tế cao nhất ta tiến hành phân tích độ nhạy của dự án Trong dự án này, nhìn vào phần sở liệu ta có thể thấy nhân tố vốn đầu tư vào dự án, thời gian xây dựng, sách thuế quy định lãi suất nhân tố biến đổi ta có thể coi chúng nhân tố ổn định Các nhân tố doanh thu, chi phí vận hành dự án nhân tố mà chịu tác Nhóm SV:PHẠM THỊ LINH Lớp: QTDN Mỏ k54 Đồ án môn học Quản trị Dự án Đầu tư động của nhiều nhân tố bên khác, nhân tố thay đổi làm ảnh hưởng đến tiêu kinh tế để phân tích dự án Vì vậy, ta coi nhân tố biến số ảnh hưởng tới tính toán tiêu kinh tế của dự án Qua việc cho thay đổi biến số ta kết sau: Chỉ tiêu Doanh thu Mức độ biến động dự kiến kết tính tiêu tương ứng Tăng 10 % Giảm 10 % NPV= 154,695,579,344 đ IRR= 47 % NPV= 44.985.066.401 đ IRR= 25,30 % Giảm 10 % NPV= 139,723,165,253 đ IRR= 44,86 % Chi phí vận hành Tăng 10 % NPV= 60,548,926,535 đ IRR= 28,29 % Qua kết tính tốn bảng ta thấy doanh thu nhân tố ảnh hưởng mạnh so với chi phí vận hành đến tiêu tính tốn Giả sử nhân tố có thể biến động tới mức 10%, ta chọn mức tăng giảm 10% làm mức xảy trường hợp tốt nhất xấu nhất để phân tích độ nhạy của dự án Kết tính toán bảng 9, bảng 12, bảng 15 tập hợp bảng sau : Trường hợp tốt nhất Doanh thu tăng 10% Chi phí vận hành giảm 10% NPV= 192.626.858.929 đồng IRR = 54,36 % Trường hợp dự kiến Các nhân tố không thay đổi NPV= 100.470.865.967 đồng IRR = 36,86 % Trường hợp xấu nhất Doanh thu giảm 10% Chi phí vận hành tăng 10% NPV= 1.956.623.079 đồng IRR = 15,45 % Các kết phân tích độ nhạy cho thấy dự án thoả đáng với trường hợp tốt nhất thỏa đáng trường hợp xấu nhất Vì vậy, đầu tư dự án rất hiệu cho chủ đầu tư Nhóm SV:PHẠM THỊ LINH Lớp: QTDN Mỏ k54 Đồ án môn học Quản trị Dự án Đầu tư 2.2.4 Phân tích đóng góp dự án vào GDP quốc dân Qua số liệu tính tốn bảng 6, tổng giá trị gia tăng quốc dân túy suốt trình hoạt động của dự án đạt 1.244.625.415.133 đồng Đây khoản đóng góp của dự án vào kinh tế quốc dân thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Có thể nói dự án mang lại hiệu xã hội cao Xét phương diện dự án hồn tồn chấp nhận Nhóm SV:PHẠM THỊ LINH Lớp: QTDN Mỏ k54 Đồ án môn học Quản trị Dự án Đầu tư KẾT LUẬN CHUNG Qua việc phân tích hiệu kinh tế của dự án cho thấy dự án có lợi nhuận cao Tỉ lệ hoàn vốn giản đơn cao tỉ lệ lãi vay thị trường vốn hành điều tốt Thời gian hoàn trả vốn vay ngắn chứng tỏ việc kinh doanh có lãi lớn Tỉ lệ hoàn vốn nội IRR của dự án cao lên tới 33,16 % lớn so với chi phí hội của vốn đầu tư 15 % Dự án hứa hẹn mang lại cho nhà đầu tư doanh thu lớn nhiều so với lượng vốn mà nhà đầu tư phải bỏ ra, đồng thời mang lại cho xã hội khoản giá trị gia tăng quốc dân túy 995.348.290.938,10 đồng Vì vậy, việc đầu tư vào dự án hợp lý mang lại cho nhà đầu tư xã hội khoản lợi nhuận cao Kiến nghị: Ta thấy dự án đạt hiệu tiêu xem xét trường hợp xấu nhất dự án mang lại hiệu cho nhà đầu tư, nhiên để đảm bảo dự động có hiệu liên tục của dự án, qua có số kiến nghị sau: + Cần phải giải trình rõ ràng chi phí cho hoạt động năm đầu tư chi phí cho quản lý, chi phí cho dự án vào hoạt động sản để từ có phương án tồn diện hiệu nhất Trên số ý kiến riêng của tác giả làm đồ án, rất mong sự giúp đỡ của thầy cô bạn để đồ án hoàn thiện Em xin chân thành cảm ơn! Hà Nội, ngày 18 tháng 12 năm 2011 Sinh viên Nguyễn Văn Thưởng Nhóm SV:PHẠM THỊ LINH Lớp: QTDN Mỏ k54 ... trị Dự án Đầu tư HỆ THỐNG PHƯƠNG PHÁP PHÂN TÍCH HIỆU QUẢ DỰ ÁN ĐẦU TƯ PHÁT TRIỂN THEO UNIDO Phân tích hiệu thương mại Phân tích hiệu kinh tế vốn đầu tư Phân tích hiệu kinh tế quốc dân Phân tích. .. Mỏ k54 Đồ án môn học Quản trị Dự án Đầu tư Chương II: Tính tốn phân tích hiệu DAĐT 2.1.1 Cơ sở liệu Phân tích hiệu dự án đầu tư khai thác mỏ khoáng sản (n=56) 2.1.1.1 Thời gian dự án +) Thời... phương pháp phân tích hiệu dự án đầu tư phát triển theo quan điểm của UNIDO 1.1 Phân tích hiệu thương mại dự án đầu tư 1.1.1 Ý nghĩa việc phân tích hiệu thương mại DAĐT Phân tích hiệu thương