Phân tích hiệu quả dự án đầu tư khai thác mỏ khoáng sản

MỤC LỤC LỜI NÓI ĐẦU 3 CHƯƠNG I 4 CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ PHÂN TÍCH 4 HIỆU QUẢ DỰ ÁN ĐẦU TƯ 4 1.1 Phân tích hiệu quả thương mại dự án đầu tư. 6 1.1.1.Ý nghĩa của việc phân tích hiệu quả thương mại DAĐT. 6 1.1.2.Các phương pháp phân tích hiệu quả thương mại DAĐT. 6 1.1.2.1.Phân tích hiệu quả vốn đầu tư. 6 1.1.2.2.Phân tích tài chính DAĐT 17 1. Phân tích khả năng thanh toán. 17 2. Phân tích cơ cấu vốn 17 1.2. Phân tích hiệu quả kinh tế xã hội 18 1.2.1. Một số vấn đề chung về phân tích hiệu quả kinh tế quốc dân dự án đầu tư. 18 1.2.2. Giá trị gia tăng (VA) 18 1.2.2.1.Khái niệm 18 1.2.2.2. Phân tích giá trị gia tăng 19 1.2.2.3. Áp dụng chỉ tiêu giá trị gia tăng để đánh giá dự án 20 1.2.3. Các chỉ tiêu hiệu quả kinh tế xã hội khác. 22 1.2.3.1.Hiệu quả tạo công ăn việc làm. 22 1.2.3.2.Đóng góp cho nguồn thu ngân sách. 23 1.2.3.3.Hiệu quả ngoại tệ thực. 23 1.2.3.4Quan hệ đến kết cấu hạ tầng. 23 1.2.3.5.Quan hệ đến trình độ kỹ thuật 23 1.2.3.6.Quan hệ đến môi trương sinh thái 23 1.2.3.7.Quan hệ đến việc thu hút lao động và định cư 23 1.3. Phân tích hiệu quả dự án đầu tư trong điều kiện bất ổn. 23 1.3.1. Khái quát chung về các bất trắc, rủi ro tác động đến dự án. 23 1.3.2. Các phương pháp đánh giá dự án trong điều kiện có bất trắc rủi ro. 24 1.3.2.1.Phương pháp ước lượng 24 1.3.2.2.Phương pháp phân tích độ nhạy. 24 1.3.2.3.Phương pháp phân tích giá trị kỳ vọng (EV) 26 CHƯƠNG II 27 TÍNH TOÁN VÀ PHÂN TÍCH 27 HIỆU QUẢ CỦA DỰ ÁN ĐẦU TƯ 27 2.1. Cơ sở dữ liệu 28 2.1.1. Thời gian của dự án 28 2.1.2. Tổng vốn đầu tư 28 2.1.3. Vốn đầu tư, nguồn vốn đầu tư, thời điểm cấp 29 2.1.4. Phương pháp và thời gian khấu hao 29 2.1.5. Sản lượng và giá bán dự kiến 29 2.1.6. Chi phí vận hành 29 2.1.7. Thuế suất các loại thuế khác 30 2.2. Các Bảng Tính 30 2.2. Phân tích và kết luận dựa trên các kết quả tính toán được 50 2.2.1.1 Nhóm phương pháp giản đơn: 50 2.2.1.2, Nhóm phương pháp chiết khấu luồng tiền mặt. 51 2.2.2, Phân tích tài chính. 53 2.2.2.1, Phân tích cơ cấu nguồn vốn đầu tư. 53 2.2.2.2, Phân tích khả năng thanh toán. 53 2.2.3, Phân tích độ nhạy của dự án. 53 2.2.4, Phân tích đóng góp của dự án vào GDP quốc dân. 55 KẾT LUẬN CHUNG 56

Đồ án môn học dự án đầu tư Đại học Mỏ Địa chất MỤC LỤC 1 SV:Trần Anh Thắng Quản Trị Kinh Doanh C-K58 Đồ án môn học dự án đầu tư Đại học Mỏ Địa chất LỜI NÓI ĐẦU Ngành khai khoáng ngành quan trọng kinh tế quốc dân chiếm tỷ trọng tương đối lớn sản xuất công nghiệp nặng Hàng năm đặc biệt năm gần nghành công nghiệp khai thác khoáng sản Việt Nam phát triển vượt bậc, nhiều dự án đưa vào hoạt động hiệu mang lại giá trị gia tăng cho ngành khai thác khoáng sản Việt Nam, đóng góp phần lớn vào ngân sách nhà nước Đồng thời tạo công ăn việc làm cho số đông lực lượng lao động, góp phần làm ổn định kinh tế, trị trật tự xã hội Tuy nhiên, nghành công nghiệp khai thác khoáng sản ngành đầu tư dài hạn rủi ro, dự án khai thác tai nguyên chứa đựng nhiều yếu tố rủi ro Đó rủi ro kinh tế, trị, kĩ thuật điều kiện địa chất đứng góc độ nhà đầu tư , định bỏ vốn đầu tư vào dự án họ cung mong muốn tránh khỏi rủi ro rủi ro thấp lợi nhuận thu cao khả sinh lời dự án thước đo chủ yếu giúp nhà đầu tư định xem định mức độ mạo hiểm mà dự án mang lại hay không, doanh nghiệp hiệu thương mại, nhà nước hiệu xã hội xu hướng hiệu phổ biến đầu tư theo dự án Dự án đầu tư có tầm quan trọng đặc biệt phát triển knh tế nói chung doanh nghiệp nói riêng Hiệu dự án đầu tư định tới thành bại doanh nghiệp, định đến ảnh hưởng quốc gia Đặc biệt dự án đầu tư thuộc lĩnh vực khai thác khoáng sản có đặc điểm giống so với dự án đầu tư thuộc lĩnh vực công nghiệp có đặc điểm khác Do việc nghiên cứu dự án ngành phải đòi hỏi trình nghiên cứu kĩ lưỡng, đảm bảo hiệu đầu tư Với kiến thức học hướng dẫn tận tình cô ThS Đồng Thị Bích em thực đồ án môn học quản trị dự án đầu tư : “ Phân tích hiệu dự án đầu tư khai thác mỏ khoáng sản” Nội dung gồm chương : - Chương : Cơ sở lý thuyết phân tích hiệu dự án đầu tư - Chương : Tính toán phân tích hiệu dự án đầu tư Sinh viên thực hiện: Trần Anh Thắng 2 SV:Trần Anh Thắng Quản Trị Kinh Doanh C-K58 Đồ án môn học dự án đầu tư Đại học Mỏ Địa chất CHƯƠNG I CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ PHÂN TÍCH HIỆU QUẢ DỰ ÁN ĐẦU TƯ 3 SV:Trần Anh Thắng Quản Trị Kinh Doanh C-K58 Đồ án môn học dự án đầu tư Đại học Mỏ Địa chất Để định đầu tư lựa chọn phương án tốt số dự án đưa người ta xem xét dự án theo phương diện kĩ thuật – kinh tế Phương diện kỹ thuật : Nhằm xác định từ đầu cấu hình kỹ thuật phương diện cốt yếu khác địa hình lên dự án Công việc thường chuyên gia chuyên môn tiến hành Phương diện kinh tế - tài chính: đánh giá lợi ích thu cá nhân tổ chức tham gia đầu tư đánh giá đóng góp dự án toàn kinh tế đất nước công việc thường chuyên gia kinh tế tiến hành Đây phương diện mà nhà kinh tế quan tâm Đồ án em sâu nghiên cứu tiêu đánh giá hiệu thuơng mại dự án Hiện giới có nhiều phương pháp đánh giá khác mang lại cho số cách tiếp cận toàn diện, tinh tế với việc phân tích hiệu thương mại hiệu kinh tế quốc dân, song điều kiện nước ta chuyển từ chế tập chung bao cấp sang chế kinh tế thị trường có quản lý nhà nước, việc vận dụng lý luận vào thực tiễn gặp phải nhiều khó khăn trình độ quản lý kinh tế thấp kém, khả người làm công tác đánh giá dự án thấp, nguồn thông tin dự liệu cần thiết cho việc xây dựng dự án thiếu nhiều độ tin cậy chưa cao… vậy, vấn đề đặt với phải lựa chọn phương pháp đánh giá hợp lý, giảm bớt khoảng cách lý luận thực tiễn, đơn giản, dễ hiểu, đánh giá sức sống dự án đầu tư với độ xác chấp nhận mang tính phổ cập rộng rãi Ta thấy, hệ thống phương pháp đánh giá dự án UNIDO phù hợp với điều kiện kinh tế Việt Nam quy định đánh giá dự án Phân tich hiệu dự án theo UNIDO Phân tích hiệu thương mại PT hqkt vốn Phânđầu tíchtưtài Phân tích hiệu kinh tế quốc dân PT giá trị gia tăng PT hq xã hội 4 SV:Trần Anh Thắng Quản Trị Kinh Doanh C-K58 Đồ án môn học dự án đầu tư Đại học Mỏ Địa chất 1.1 Phân tích hiệu thương mại dự án đầu tư 1.1.1.Ý nghĩa việc phân tích hiệu thương mại DAĐT Phân tích hiệu thương mại bước việc đánh giá hiệu dự án Nó đề cập đến việc đánh giá tính khả thi dự án từ góc độ tài chính, kinh tế doanh nhiệp hay chủ đầu tư Bởi thu nhập chi phí dự án tính tiền theo giá trị thường thực tế sản phẩm đầu yếu tố đầu vào Nội dung phân tích hiệu thương mại gồm: - Phân tích hiệu kinh tế vốn đầu tư: xác định hiệu tiềm lực đưa vào dự án hay nói cách khác người ta xác định thu tiền người ta bỏ số tiền lớn cho dự án - Phân tích tài chính: xem xét đặc điểm tài dự án nhằm đảm bảo trằng nguồn tài sẵn có cho phép xây dựng vận hành dự án cách trôi chảy Hai mặt phân tích đôi với thay cho chúng liên quan đến hai khía cạnh khac dự án đầu tư Ngoài ra, tùy theo đặc điểm dự án môi trường đầu tư dự án mà người ta tiến hành thêm phân tích vô hình Phân tích vô hình xem xét yếu tố ảnh hưởng môi trường đến dự án đầu tư yếu tố khó định lượng mặt kinh tế : ảnh hưởng môi trường pháp lý, trị, sinh thái, xã hội yếu tố khác môi trường đầu tư 1.1.2.Các phương pháp phân tích hiệu thương mại DAĐT 1.1.2.1.Phân tích hiệu vốn đầu tư * Phương pháp giản đơn Đặc điểm nhóm phương pháp người ta không xem xét toàn thời gian hoạt động dự án mà dựa vào số giai đoạn đặc trưng cho hoạt động bình thường số giai đoạn tốt Hơn nữa, số liệu thu chi đưa vào tính toán tiêu lấy theo giá trị danh nhĩa chúng biểu thời điểm xác định thời gian hoạt động dự án Một số tiêu phân tích nhóm Tỷ lệ hoàn vốn giản đơn (Simple Rate – R) (Rate equity Re) * Khái niệm Tỉ lệ hoàn vốn giản đơn (hay tỉ lệ lãi giản đơn) tiêu đánh giá lượng tiền bồi hoàn lại năm bỏ đồng vốn đầu tư 5 SV:Trần Anh Thắng Quản Trị Kinh Doanh C-K58 Đồ án môn học dự án đầu tư Đại học Mỏ Địa chất * Công thức xác định R= P +Y 100 I Re = P 100 E % (1-1) % (1-2) Trong đó: +) R: Tỷ lệ hoàn vốn giản đơn tổng vốn đầu tư +) Re: Tỷ lệ hoàn vốn giản đơn vốn cổ phần +) P: Lợi nhuận thực (lợi nhuận ròng) năm bình thường +) Y: lãi vay năm bình thường +) I: Tổng vốn đầu tư +) E: Vốn cổ phần * Nguyên tắc sử dụng tiêu - Theo tiêu R, Re > lãi vay thị trường dự án coi tốt - Nếu có nhiều dự án mang so sánh mà dự án có R R e lớn lớn lãi vay thị trường lựa chọn Chú ý: - Nếu dự án không vay vốn, tức toàn vốn chủ sở hữu r lấy theo chi phí hội vốn đầu tư - Trong thực tế, vốn vay từ nhiều nguồn khác với điều kiện vay, trả mức lãi suất khác lãi suất lấy lãi suất tính theo phương pháp bình quân gia quyền theo khoản vốn vay - Nếu mức lãi vay vốn tính theo kì (tháng, quý ) cần quy đổi mức lãi suất tính theo năm để làm tiêu chuẩn so sánh theo công thức: rn = (1 + rk )m – (1-3) Trong đó: +) rn: lãi suất theo kỳ hạn năm +) rk: Lãi suất theo kỳ hạn k (tháng, quý, tháng, ) tính theo hệ số +) m: Số kỳ hạn k năm *) Ưu, nhược điểm tiêu - Ưu điểm: Chỉ tiêu tiêu đơn giản, dễ tính toán Là tiêu đánh giá tương đối tiên lợi để đánh giá nhanh hiệu kinh tế vốn đầu tư dự án - Nhược điểm: Là tiêu gần dựa vào số liệu năm mà không xem xét năm khác dự án Trong thực tế khó tìm năm bình thường đại diện cách thoả đáng cho toàn thời gian hoạt động dự án Chỉ tiêu không xem xét tới yếu tố thời gian tác động đến giá trị đồng tiền 6 SV:Trần Anh Thắng Quản Trị Kinh Doanh C-K58 Đồ án môn học dự án đầu tư Đại học Mỏ Địa chất trình hoạt động dự án + Không xét đến giá trị thời gian đồng tiền + Không tính cho đời dự án Như vậy, tỷ lệ hoàn vốn giản đơn tiêu đánh giá tương đối Nó tiện lợi để đánh giá nhanh hiệu kinh tế vốn đầu tư dự án có thời gian hoạt động tương đối ngắn để đánh giá sơ bước lập báo cáo đầu tư Ngoài sử dụng tiêu trường hợp đủ thông tin cần thiết cho việc phân tích cách tổng hợp theo tiêu khác 2.Thời hạn thu hồi vốn (T) * Khái niệm Thời hạn thu hồi vốn (hay thời hạn hoàn vốn) số năm mà dự án hoàn trả hết vốn đầu tư bỏ lãi ròng khấu hao * Công thức xác định T là nghiệm phương trình T I = ∑ ( Pt + Dt ) t −0 (1-4) Trong đó: +) I: Tổng vốn đầu tư +) T: Thời hạn thu hồi vốn +) Pt : Lợi nhuận ròng năm t +) Dt: Khấu hao năm t - Trong trường hợp lượng tiền mặt năm t tính thời hạn thu hồi vốn xác định: T= I Pt + Dt (năm) (1-5) - Trong trường hợp lượng tiền mặt năm không ta phải xác định theo bước: +) Bước 1: Tính toán chênh lêch vốn đầu tư bỏ cuối năm lũy kế với (P t + Dt) xem số tiền vốn đầu tư phải trả năm sau +) Bước 2: Khi số tiền vốn đầu tư phải trả năm sau (I) nhỏ lãi ròng cộng khấu hao năm (Pt + Dt) ta làm phép tính: t= I ( Pt + Dt ) (1-6) +) Bước 3: T= (X-1) năm t tháng 7 SV:Trần Anh Thắng Quản Trị Kinh Doanh C-K58 Đồ án môn học dự án đầu tư Đại học Mỏ Địa chất X: năm có I- (Pt + Dt ) < *) Nguyên tắc sử dụng sử dụng tiêu - Dự án chấp nhận T ≤ T giới hạn Tgiới hạn thường xác định sở kết hợp thời hạn khấu hao tài sản cố định kinh nghiệm qua hội đầu tư khác chủ đầu tư - Trong số dự án đem so sánh, dự án có T thỏa mãn nguyên tắc ngắn lựa chọn *) Ưu nhược điểm - Ưu điểm: Đơn giản, dễ hiểu - Nhược điểm: Là tiêu tương đối, không xem xét đến lợi nhuận sau thu hồi vốn + Có thể có sai lệch hay nhiều dự án có thời gian phát sinh khoản lãi ròng lệch pha + Khi chọn thời hạn hoàn vốn chấp nhận nhiều dự án ngắn hạn, chấp nhận dự án dài hạn Như vậy, tiêu thời hạn thu hồi vốn (T) tiêu đánh giá tương đối Mặc dù có nhiều tồn song tiêu thích hợp dự án đầu tư trường hợp có nhiều rủi ro, khan vốn cần coi trọng khả toán lâu dài dự án Điểm hoạt động hòa vốn (BEP) *) Khái niệm Điểm hòa vốn dự án điểm mà doanh thu vừa chi phí Điểm hoạt động hòa vốn tỉ lệ sản lượng hòa vốn tổng sản lượng hay doanh thu hòa vốn tổng doanh thu *) Công thức xác định Có loại điểm hòa vốn: +) Điểm hòa vốn lý thuyết (BEP1) +) Điểm hòa vốn tiền tệ (BEP2) +) Điểm hòa vốn trả nợ (BEP3) - Điểm hòa vốn lý thuyết: Gọi Y1 hàm doanh thu : Y1 =ax Gọi Y2 hàm chi phí : Y2 = bx + C1 Trong đó: +) a: Giá bán đơn vị sản phẩm +) x: Sản lượng tiêu thụ +) b: Biến phí đơn vị sản phẩm +) C1: Tổng chi phí cố định 8 SV:Trần Anh Thắng Quản Trị Kinh Doanh C-K58 Đồ án môn học dự án đầu tư Đại học Mỏ Địa chất Cho Y1 = Y2 ta có: ax = bx + C1 x1 = Sản lượng hòa vốn lý thuyết: Doanh thu hòa vốn lý thuyết: BEP1 = C1 a−b Y1 = aX x1 X (1-7) Hoặc BEP1 = y1 Y (1-8) - Điểm hòa vốn tiền tệ) (BEP 2): Xác đinh mức mà từ dự án có tiền để trả nợ Chính định phí cần trừ khấu hao TSCĐ Gọi C2 định phí tiền tệ: C2 = C1 – Khấu hao TSCĐ Gọi Y1 hàm doanh thu: Y1 = ax Gọi Y2 hàm chi phí: Y2 = bx + C2 Cho Y1 = Y2 ta có : ax = bx + C2 x2 = Sản lượng hòa vốn tiền tệ: Doanh thu hòa vốn tiền tệ: BEP2 = C2 a−b Y2 = aX x2 X (1-9) Hoặc BEP2 = Y2 Y (1-10) - Điểm hòa vốn trả nợ (BEP3): Cho biết dự án trả nợ hết bắt đầu có lãi Nợ bao gồm: số nợ vay phải trả năm thuế TNDN năm Chính vậy, nợ vay thuế TNDN năm xem chi phí cố định Gọi C3 định phí trả nợ: C3 = C2 + Nợ vay + Thuế TNDN Gọi Y1 hàm doanh thu: Y1 = ax 9 SV:Trần Anh Thắng Quản Trị Kinh Doanh C-K58 Đồ án môn học dự án đầu tư Đại học Mỏ Địa chất Gọi Y2 hàm chi phí: Y2 = bx + C3 Cho Y1 = Y2 ta có: ax = bx + C3 x3 = Sản lượng hòa vốn trả nợ: C3 a−b Y3 = aX Doanh thu hòa vốn trả nợ: BEP3 = x3 X (1-11) Hoặc BEP3 = Y3 Y (1-12) *) Nguyên tắc sử dụng tiêu ≤ - Một dự án đánh giá có hiệu BEP BEPgh (thường chọn 50%) - Trong trường hợp phải so sánh nhiều dự án dự án chọn có BEP thỏa mãn nguyên tắc nhỏ *) Ưu, nhược điểm tiêu - Ưu điểm: Đơn giản, dễ hiểu - Nhược điểm: Là tiêu đánh giá tương đối, phụ thuộc vào cách tính khấu hao TSCĐ nên việc lựa chọn dự án bị sai lệch dự án có tiềm lực đem so sánh sử dụng cách tính khấu hao khác quan điểm cách tính chi phí phương diện kế toán khác Số liệu đưa vào tính toán lấy năm nên mang nhược điểm chung nhóm phương pháp giản đơn Như vậy, tiêu điểm hòa vốn (BEP) tiêu đánh giá tương đối, sử dụng đánh giá dự án thức tế * Nhóm phương pháp chiết khấu Đặc điểm chung nhóm phương pháp người ta quan tâm tới yếu tố thời gian đồng tiền, tức xuất phát từ quan điểm đồng tiền sống có khả sinh sôi theo thời gian lãi vay Do ảnh hưởng lãi vay, đồng tiền bỏ thời điểm khác có giá trị khác Giá trị tương lai đồng tiền xác định Tính theo lãi đơn: 10 10 SV:Trần Anh Thắng Quản Trị Kinh Doanh C-K58 Đồ án môn học dự án đầu tư Đại học Mỏ Địa chất 45 45 SV:Trần Anh Thắng Quản Trị Kinh Doanh C-K58 Đồ án môn học dự án đầu tư STT A B Đại học Mỏ Địa chất Bảng TÍNH GIÁ TRỊ HIỆN TẠI RÒNG CỦA DỰ ÁN VỚI CÁC TỶ SUẤT CHIẾT KHẤU KHÁC NHAU ĐVT: Đồng Năm Chỉ tiêu 2013 2014 2015 2016 2017 Giá trị t Các khoản thu (CI) 117.000.000.000 124.471.620.000 132.420.377.653 Doanh thu bán hàng 117.000.000.000 124.471.620.000 132.420.377.653 Thu hồi cuối năm Các khoản chi (CO) 28.027.857.500 30.439.310.900 105.698.430.363 110.040.586.388 115.649.832.151 Tổng vốn đầu tư ban đầu 28.027.857.500 30.439.310.900 1.000.000.000 Chi phí vận hành 100.000.000.000 104.300.000.000 108.784.900.000 Thuế giá trị gia tăng 3.070.254.158 3.336.335.158 3.621.650.541 Thuế thu nhập doanh nghiệp 718.176.205 1.436.138.630 2.213.345.340 Thuế xuất 910.000.000 968.112.600 1.029.936.271 NCFt = CIt - COt -28.027.857.500 -30.439.310.900 11.301.569.637 14.431.033.612 16.770.545.502 Hệ số chiết khấu at (r = 12%) 0,8929 0,7972 0,7118 0,6355 CIt*at 0 93.272.400.000 88.598.899.116 84.153.149.999 Cot*at 28.027.857.500 27.179.260.703 84.262.788.685 78.326.889.391 73.495.468.332 NPVt -28.027.857.500 -27.179.260.703 9.009.611.315 10.272.009.725 10.657.681.667 NPV (r = 12%) 55.592.738.805 Hệ số chiết khấu at (r= 26% ) 0,7937 0,6299 0,4999 0,3968 NPVt -28.027.857.500 -24.158.183.254 7.118.650.565 7.214.160.544 6.653.727.473 NPV (r = 26%) 949.213.863 Hệ số chiết khấu at (r = 28%) 0,7813 0,6104 0,4768 0,3725 NPVt -28.027.857.500 -23.780.711.641 6.897.930.687 6.881.253.057 6.247.515.046 NPV (r = 28%) -3.245.168.196 IRR (%) 26,43% 46 46 SV:Trần Anh Thắng Quản Trị Kinh Doanh C-K58 Đồ án môn học dự án đầu tư Đại học Mỏ Địa chất 2018 140.876.742.97 140.876.742.970 2019 149.873.131.77 149.873.131.776 2020 159.444.029.97 159.444.029.971 2021 169.626.125.72 169.626.125.725 121.540.290.74 127.726.861.02 134.225.261.74 141.052.078.24 113.462.650.700 3.927.525.039 3.054.407.003 1.095.708.001 19.336.452.227 0,5674 79.933.463.961 68.961.960.967 10.971.502.994 118.341.544.680 4.255.372.130 3.964.264.301 1.165.679.914 22.146.270.751 0,5066 75.925.728.558 64.706.427.795 11.219.300.763 123.430.231.101 4.606.699.879 4.948.210.534 1.240.120.233 25.218.768.224 0,4523 72.116.534.756 60.710.085.888 11.406.448.868 128.737.731.039 4.983.117.168 6.011.915.730 1.319.314.311 28.574.047.477 0,4038 68.495.029.568 56.956.829.197 11.538.200.371 0,3149 6.088.692.888 0,2499 5.534.486.525 0,1983 5.001.842.984 0,2910 5.627.648.273 0,2274 5.035.478.978 0,1776 4.479.753.142 2022 2023 10 2024 11 180.458.450.114 180.458.450.114 191.982.526.739 191.982.526.739 207.760.530.896 204.242.530.896 3.518.000.000 148.224.811.896 155.761.932.429 164.456.893.385 134.273.453.473 5.386.340.327 7.161.452.372 1.403.565.723 32.233.638.218 0,3605 140.047.211.973 5.818.200.196 8.403.322.831 1.493.197.430 36.220.594.309 0,3219 146.069.242.088 6.280.649.651 10.518.448.628 1.588.553.018 43.303.637.511 0,2874 65.055.271.266 53.435.044.688 61.799.175.357 50.139.766.049 59.710.376.580 47.264.911.159 11.620.226.578 11.659.409.308 12.445.465.421 0,1574 4.497.875.199 0,1249 4.026.933.160 0,0992 3.591.287.061 0,0787 3.407.598.217 0,1388 3.965.445.677 0,1084 3.494.778.058 0,0847 3.068.003.675 0,0662 2.865.594.352 47 47 SV:Trần Anh Thắng Quản Trị Kinh Doanh C-K58 Đồ án môn học dự án đầu tư Đại học Mỏ Địa chất 48 48 SV:Trần Anh Thắng Quản Trị Kinh Doanh C-K58 Đồ án môn học dự án đầu tư Đại học Mỏ Địa chất Bảng 10 TÍNH TOÁN GIÁ TRỊ HIỆN TẠI RÒNG CỦA DỰ ÁN VỚI CÁC TỶ SUẤT CHIẾT KHẤU KHÁC NHAU (khi doanh thu tăng 10% chi phí vận hành giảm 10%) ĐVT: Đồng ST T A Chỉ tiêu Năm vận hành 2013 2014 2015 128.700.000.00 128.700.000.00 Các khoản thu (CI) Doanh thu bán hàng Thu hồi năm cuối B Các khoản chi (CO) Tổng vốn đầu tư ban đầu Chi phí vận hành Thuế giá trị gia tăng Thuế thu nhập doanh nghiệp Thuế xuất NCFt = CIt - COt Hệ số chiết khấu at (r = 12%) IRR (%) npv 28.027.857.500 28.027.857.500 30.439.310.900 30.439.310.900 2016 136.918.782.00 136.918.782.00 2017 2018 145.662.415.41 154.964.417.26 145.662.415.41 154.964.417.267 95.698.430.363 1.000.000.000 90.000.000.000 3.070.254.158 99.610.586.388 93.870.000.000 3.336.335.158 104.771.342.15 110.194.025.67 0 97.906.410.000 102.116.385.630 3.621.650.541 3.927.525.039 1.436.138.630 968.112.600 37.308.195.612 2.213.345.340 1.029.936.271 40.891.073.267 3.054.407.003 1.095.708.001 44.770.391.594 0,712 0,636 0,567 -28.027.857.500 -30.439.310.900 718.176.205 910.000.000 33.001.569.637 53,83% 189.497.310.040,90 0,893 0,797 49 49 SV:Trần Anh Thắng Quản Trị Kinh Doanh C-K58 Đồ án môn học dự án đầu tư 2019 Đại học Mỏ Địa chất 2020 2021 2022 2023 2024 164.860.444.954 175.388.432.969 186.588.738.298 198.504.295.126 211.180.779.412 228.184.783.986 164.860.444.954 175.388.432.969 186.588.738.298 198.504.295.126 211.180.779.412 224.666.783.986 3.518.000.000 115.892.706.557 121.882.238.637 128.178.305.145 134.797.466.548 141.757.211.232 149.849.969.176 0 0 0 106.507.390.212 111.087.207.991 115.863.957.935 120.846.108.126 126.042.490.775 131.462.317.879 4.255.372.130 4.606.699.879 4.983.117.168 5.386.340.327 5.818.200.196 6.280.649.651 3.964.264.301 4.948.210.534 6.011.915.730 7.161.452.372 8.403.322.831 10.518.448.628 1.165.679.914 1.240.120.233 1.319.314.311 1.403.565.723 1.493.197.430 1.588.553.018 48.967.738.397 53.506.194.331 58.410.433.153 63.706.828.577 69.423.568.180 78.334.814.810 0,507 0,452 0,404 0,361 0,322 0,287 Bảng 11 TÍNH TOÁN GIÁ TRỊ HIỆN TẠI RÒNG CỦA DỰ ÁN VỚI CÁC TỶ SUẤT CHIẾT KHẤU KHÁC NHAU (khi doanh thu giảm 10% chi phí vận hành tăng 10%) ĐVT: Đồng STT Chỉ tiêu Năm vận hành 50 50 SV:Trần Anh Thắng Quản Trị Kinh Doanh C-K58 Đồ án môn học dự án đầu tư Đại học Mỏ Địa chất 2013 A B Các khoản thu (CI) Doanh thu bán hàng Thu hồi năm cuối Các khoản chi (CO) Tổng vốn đầu tư ban đầu Chi phí vận hành Thuế giá trị gia tăng Thuế thu nhập doanh nghiệp Thuế xuất NCFt = CIt - COt Hệ số chiết khấu at (r = 12%) NPVt NPV (r = 12%) IRR (%) 2019 134.885.818.599 2014 2015 2016 2017 2018 105.300.000.000 112.024.458.000 119.178.339.888 126.789.068.67 105.300.000.000 112.024.458.000 119.178.339.888 126.789.068.67 28.027.857.500 28.027.857.500 30.439.310.900 115.698.430.363 120.470.586.388 126.528.322.151 132.886.555.81 30.439.310.900 1.000.000.000 110.000.000.000 114.730.000.000 119.663.390.000 124.808.915.77 3.070.254.158 3.336.335.158 3.621.650.541 3.927.525.03 718.176.205 1.436.138.630 2.213.345.340 3.054.407.00 910.000.000 968.112.600 1.029.936.271 1.095.708.00 -28.027.857.500 -30.439.310.900 -10.398.430.363 -8.446.128.388 -7.349.982.263 -6.097.487.14 1,000 0,893 0,797 0,712 0,636 0,56 -28.027.857.500 -27.177.956.161 -8.289.565.021 -6.011.787.357 -4.671.046.604 -3.459.877.95 -78.280.680.282 -23,16% 2020 143.499.626.974 2021 2022 152.663.513.153 162.412.605.103 51 51 SV:Trần Anh Thắng Quản Trị Kinh Doanh C-K58 2023 172.784.274.065 2024 187.336.277.806 Đồ án môn học dự án đầu tư 134.885.818.599 Đại học Mỏ Địa chất 143.499.626.974 152.663.513.153 162.412.605.103 172.784.274.065 183.818.277.806 3.518.000.000 139.561.015.493 146.568.284.858 153.925.851.353 161.652.157.243 169.766.653.627 179.063.817.593 130.175.699.148 135.773.254.211 141.611.504.143 147.700.798.821 154.051.933.170 160.676.166.296 4.255.372.130 4.606.699.879 4.983.117.168 5.386.340.327 5.818.200.196 6.280.649.651 3.964.264.301 4.948.210.534 6.011.915.730 7.161.452.372 8.403.322.831 10.518.448.628 1.165.679.914 1.240.120.233 1.319.314.311 1.403.565.723 1.493.197.430 1.588.553.018 -4.675.196.894 -3.068.657.883 -1.262.338.200 760.447.860 3.017.620.438 8.272.460.213 0,507 0,452 0,404 0,361 0,322 0,287 -2.368.600.244 -1.388.104.986 -509.837.227 274.225.122 971.593.019 2.378.134.633 52 52 SV:Trần Anh Thắng Quản Trị Kinh Doanh C-K58 Đồ án môn học dự án đầu tư Đại học Mỏ Địa chất 2.2 Phân tích kết luận dựa kết tính toán 2.2.1 Phân tích hiệu kinh tế vốn đầu tư 2.2.1.1 Nhóm phương pháp giản đơn: Tỉ lệ hoàn vốn giản đơn (R) : Chọn năm 2019 năm bình thường dự án, năm dự án đạt công suất thiết kế dự án, có điều kiện khai thác ổn định, biến động, việc trả lãi vay tiếp tục lợi nhuận ròng đạt mức trung bình, ta sử dụng số liệu bảng bảng 7, theo công thức (1-1) : R = ×100% = ×100% = 27,83% Tỉ lệ lãi vay đơn giản (R= 27,83%) lớn tỉ lệ lãi vay vốn ( r= 12%) Do vậy, theo nguyên tắc sử dụng tiêu dự án chấp nhận 2, Thời hạn thu hồi vốn Dựa vào số liệu bảng 1, bảng 2, bảng công thức : T I = ∑ ( Pt + Dt ) t−0 Ta có bảng số liệu sau: 53 53 SV:Trần Anh Thắng Quản Trị Kinh Doanh C-K58 Đồ án môn học dự án đầu tư Năm Đại học Mỏ Địa chất Pt Dt Pt + Dt I - ( Pt + Dt ) 2013 59.467.168.400 2014 2015 2.546.261.089 5.594.916.840 8.141.177.929 51.325.990.471 2016 5.091.764.235 5.594.916.840 10.686.681.075 40.639.309.396 2017 7.847.315.296 5.594.916.840 2018 10.829.261.19 2019 5.594.916.840 5.594.916.840 14.055.118.886 13.442.232.136 16.424.178.032 19.650.035.726 27.197.077.260 10.772.899.229 -8.877.136.498 t = x 12 = 6,58 (tháng)  T = năm 6,58 tháng Như vậy, thời hạn thu hồi vốn năm 6,58 tháng tính từ dự án bắt đầu hoạt động so sánh với thời hạn thu hồi vốn tiêu chuẩn số ngành công nghiệp khác năm thời hạn khấu hao TSCĐ dự án 10 năm dự án chấp nhận theo phương diện 2.2.1.2, Nhóm phương pháp chiết khấu luồng tiền mặt 1, Giá trị thực (NPV) Vận dụng công thức: n ∑ (CI NPV = t =0 t − COt ).a t n = ∑ (CI t =0 t − COt ).(1 + r ) −t 54 54 SV:Trần Anh Thắng Quản Trị Kinh Doanh C-K58 Đồ án môn học dự án đầu tư Đại học Mỏ Địa chất n NPV = ∑ NCF a t t t =0 Áp dụng cho bảng 9, ta có giá trị ròng dự án với lãi suất 12% : NPVlk (r=12%)= 55.592.738.805 (đồng) > 0, dự án có thu lớn chi việc đầu tư khai thác vào dự án mang lại lợi nhuận cao cho chủ đầu tư Do đó, dự án chấp nhận theo phương diện 2, Tỷ suất hoàn vốn nội IRR Theo kết tính toán bảng 9, tỉ suất hoàn vốn nội IRR = 26.43%, lớn gấp 2,2 lần so với lãi vay vốn dự án r = 12% Vậy với lãi suất mà dự án mang lại với tỷ lệ cao so với lãi vay vốn mang lại lợi nhuận cho dự án, nên dự án hoàn toàn chấp nhận đầu tư vào dự án 3, Tỷ lệ lợi ích chi phí ( B/C) Theo kết tính toán bảng áp dụng công thức 1-21 ta được: B = ∑ CIt at = 749.060.029.161 đồng C = ∑ COt at = 693.467.290.355 đồng  B/C = 1,08 Ta thấy tỉ lệ B/C = 1,08 > 1, thu nhập dự án bù đắp chi phí bỏ Và đồng chi phí bỏ dự án mang lại 1,08 đồng thu nhập Vậy chấp nhận dự án theo phương diện nên đầu tư vào dự án 4, Tỉ lệ giá trị ròng PV: Căn vào kết tính toán bảng số liệu công thức 1-22, ta có: PVR = = = 1,093 55 55 SV:Trần Anh Thắng Quản Trị Kinh Doanh C-K58 Đồ án môn học dự án đầu tư Đại học Mỏ Địa chất Kết cho thấy PVR = 1,093 > 0, điều chứng tỏ lợi nhuận ròng dự án mang lại bù đắp lại vốn đầu tư ban đầu Ở thời điểm năm 2013 đồng vốn đầu tư sau cân thu chi mang lại lợi nhuận 1,093 đồng Do dự án chấp nhận theo phương diện 2.2.2, Phân tích tài 2.2.2.1, Phân tích cấu nguồn vốn đầu tư Căn vào bảng 1, cấu nguồn vốn dự án phân bổ sau: - Tỉ lệ nguồn vốn chủ sở hữu so với tổng vốn đầu tư: 46,02% - Tỉ lệ nguồn vốn vay so với tổng vốn đầu từ: 53,98% Qua bảng ta thấy, cấu nguồn vốn công ty hợp lý điều kiện đầu Tỷ lệ vốn vay/vốn chủ sở không cao, ảnh hưởng tới hiệu sản xuất kinh doanh lãi vay phải trả không nhiều, ảnh hưởng tới tính chủ động tài công ty, đồng thời công ty lợi dụng chắn thuế thu nhập doanh nghiệp công ty theo luật thuế thu nhập doanh nghiệp hành 2.2.2.2, Phân tích khả toán Kết hợp bảng bảng ta thấy: thời gian từ bắt đầu xây dựng đến hết thời gian cần phải hoàn trả vốn đầu tư, giai đoạn từ năm 2013 đến hết năm 2016 dự án căng thẳng tiền bội chi Tuy nhiên, năm sau dự án tạo lợi nhuận lớn, thu nhập dự án bù đắp chi phí phải trả tạo lãi cao cho dự án Vì vậy, dự án thuyết minh phương hướng khắc phục tình hình tài vay nguồn để bù vào lượng tiền bội chi năm dự án dễ dàng chấp nhận phương diện 2.2.3, Phân tích độ nhạy dự án Với kết tính toán phân tích tiêu kinh tế ta thấy dự án hoàn toàn chấp nhận Nhưng để đưa định đầu tư đắn 56 56 SV:Trần Anh Thắng Quản Trị Kinh Doanh C-K58 Đồ án môn học dự án đầu tư Đại học Mỏ Địa chất để tránh rủi ro gặp phải trình đầu tư hoạt động để mang lại hiệu kinh tế cao ta tiến hành phân tích độ nhạy dự án Trong dự án này, nhìn vào phần sở liệu ta thấy nhân tố vốn đầu tư vào dự án, thời gian xây dựng, sách thuế quy định lãi suất nhân tố biến đổi ta coi chúng nhân tố ổn định Các nhân tố doanh thu, chi phí vận hành dự án nhân tố mà chịu tác động nhiều nhân tố bên khác, nhân tố thay đổi làm ảnh hưởng đến tiêu kinh tế để phân tích dự án Vì vậy, ta coi nhân tố biến số ảnh hưởng tới tính toán tiêu kinh tế dự án Qua việc cho thay đổi biến số ta kết sau: Chỉ tiêu Mức độ biến động dự kiến kết tiêu tương ứng Tăng 10% NPV =130.421.119.488 Tăng 5% NPV =93.014.717.184 IRR = 42,318% Doanh thu Giảm 10% IRR = 34,709% NPV = -19.204.489.728 Giảm 5% IRR = 5,938% Giảm 10% Chi phí vận hành IRR = 17,118% NPV =114.684.505.433 Tăng 5% NPV = 26.070.219.603 IRR = 39,557% Tăng 10% NPV = 18.201.912.576 IRR = 19,117% NPV = -3.467.875.674 IRR = 10,990% Giảm 5% NPV = 85.146.410.156 IRR = 33,194% Qua kết tính toán bảng ta thấy doanh thu nhân tố ảnh hưởng mạnh so với chi phí vận hành đến tiêu tính toán Giả sử nhân tố biến động tới mức 10%, ta chọn mức tăng giảm 10% làm mức xảy 57 57 SV:Trần Anh Thắng Quản Trị Kinh Doanh C-K58 Đồ án môn học dự án đầu tư Đại học Mỏ Địa chất trường hợp tốt xấu để phân tích độ nhạy dự án Kết tính toán bảng 9, bảng 10, bảng 11 tập hợp bảng sau: Trường hợp tốt Trường hợp dự kiến Doanh thu tăng 10% NPV =189.497.310.041 đồng Chi phí vận hành giảm 10% IRR = 53,83% Các nhân tố không thay đổi NPV = 55.592.738.805 đồng IRR = 26,43% Trường hợp xấu nhât Doanh thu giảm 10% Chi phí vận hành tăng 10% NPV =-78.280.680.282 đồng IRR = -23,16% Các kết phân tích độ nhạy cho thấy dự án thoả đáng với trường hợp tốt thỏa đáng trường hợp xấu Vì vậy, đầu tư dự án hiệu cho chủ đầu tư 2.2.4, Phân tích đóng góp dự án vào GDP quốc dân Qua số liệu tính toán bảng 6, tổng giá trị gia tăng quốc dân túy suốt trình hoạt động dự án đạt 905.722.884.918 đồng Đây khoản đóng góp dự án vào kinh tế quốc dân thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Có thể nói dự án mang lại hiệu xã hội cao Xét phương diện dự án hoàn toàn chấp nhận 58 58 SV:Trần Anh Thắng Quản Trị Kinh Doanh C-K58 Đồ án môn học dự án đầu tư Đại học Mỏ Địa chất KẾT LUẬN CHUNG Qua việc phân tích hiệu kinh tế dự án cho thấy dự án có lợi nhuận cao Tỉ lệ hoàn vốn giản đơn cao tỉ lệ lãi vay thị trường vốn hành điều tốt Thời gian hoàn trả vốn vay ngắn chứng tỏ việc kinh doanh có lãi lớn Tỉ lệ hoàn vốn nội IRR dự án cao lên tới 26.43% lớn so với chi phí hội vốn đầu tư 12 % Dự án hứa hẹn mang lại cho nhà đầu tư doanh thu lớn nhiều so với lượng vốn mà nhà đầu tư phải bỏ ra, đồng thời mang lại cho xã hội khoản giá trị gia tăng quốc dân túy 905.722.884.918 đồng Vì vậy, việc đầu tư vào dự án hợp lý mang lại cho nhà đầu tư xã hội khoản lợi nhuận cao Kiến nghị: Ta thấy dự án đạt hiệu tiêu xem xét trường hợp xấu dự án mang lại hiệu cho nhà đầu tư, nhiên để đảm bảo dự động có hiệu liên tục dự án, qua có số kiến nghị sau: + Cần phải giải trình rõ ràng chi phí cho hoạt động năm đầu tư chi phí cho quản lý, chi phí cho dự án vào hoạt động sản để từ có phương án toàn diện hiệu Trên số ý kiến riêng tác giả làm đồ án, mong giúp đỡ thầy cô bạn để đồ án hoàn thiện Em xin chân thành cảm ơn Hà Nội, ngày 31 tháng năm 2016 Sinh viên Trần Anh Thắng 59 59 SV:Trần Anh Thắng Quản Trị Kinh Doanh C-K58 [...]... SV:Trần Anh Thắng Quản Trị Kinh Doanh C-K58 Đồ án môn học dự án đầu tư Đại học Mỏ Địa chất 2.1 Cơ sở dữ liệu Phân tích hiệu quả dự án đầu tư khai thác mỏ khoáng sản (n=43) 2.1.1 Thời gian của dự án +) Thời gian xây dựng là 2 năm: 2013 – 2014 +) Thời gian hoạt động 10 năm (kể cả 2 năm xây dựng cơ bản là 12 năm) 2.1.2 Tổng vốn đầu tư 1) Vốn đầu tư theo thiết kế cơ sở a Chi phí xây dựng GXD = GXDtt*(1+0,1)... với các dự án khác nhau mà phải căn cứ vào kết quả phân tích khả năng thanh toán của dự án Một cơ cấu nguồn vốn được coi là hợp lý khi các khoản tiền trả lãi vay cũng như trả vốn gốc không gây ra việc vay vốn ngắn hạn trong bất kỳ giai đoạn hoạt động nào của dự án 1.2 Phân tích hiệu quả kinh tế - xã hội 1.2.1 Một số vấn đề chung về phân tích hiệu quả kinh tế quốc dân dự án đầu tư Phân tích hiệu quả kinh... như phân tích hiệu quả thương mại, tức là bằng mọi cách phải chỉ các khoản chi phí, các khoản thu nhập và thông qua việc so sánh chúng để đánh giá hiệu quả kinh tế của dự án đầu tư trên góc độ toàn bộ nền kinh tế Hiểu về phân tích hiệu quả kinh tế quốc dân trên các phương diện: - Phân tích hiệu quả kinh tế quốc dân chỉ ra sự đóng góp của dự án vào tất cả các mục tiêu phát triển cơ bản của đất nước - Phân. .. Kinh Doanh C-K58 Đồ án môn học dự án đầu tư Đại học Mỏ Địa chất 1.3 Phân tích hiệu quả dự án đầu tư trong điều kiện bất ổn 1.3.1 Khái quát chung về các bất trắc, rủi ro tác động đến dự án Trong công tác lập, phân tích và lựa chọn các dự án đầu tư, các chỉ tiêu được dùng để đánh giá dự án như: NPV, IRR, PVR… tính toán trên đều được coi là thực hiện trong điều kiện tư ng lai ổn định tức là không có những... gian hoạt động dự án Cơ cấu nguồn vốn của dự án là tỷ lệ phần trăm từng loại hình thành từ các nguồn khác nhau so với tổng vốn đầu tư Trong quá trình xây dựng dự án cơ cấu nguồn vốn do chủ đầu tư dự tính trên cơ sở xét đoán các khả năng đứng vững về mặt tài chính trong tư ng lai của dự án Rất khó đưa 17 17 SV:Trần Anh Thắng Quản Trị Kinh Doanh C-K58 Đồ án môn học dự án đầu tư Đại học Mỏ Địa chất ra... tiếp do dự án tạo ra (như công thức tính toán ở phần trên) + Giá trị gia tăng gián tiếp do các dự án có liên quan mang lại 1.2.2.3 Áp dụng chỉ tiêu giá trị gia tăng để đánh giá dự án Vận dụng chỉ tiêu này vào việc xem xét dự án đầu tư phát triển, người ta tiến hành theo 2 cách sau: *) Đánh giá theo hiệu quả tuyệt đối Một dự án đầu tư phát triển được xã hội chấp nhận khi nó thực sự mang lại hiệu quả kinh... trương hợp đầu tư vào đối tư ng có điều kiện tư ng tự trong các thời điểm khác nhau) +) Qi: Giá trị của biến cố i EV ở đây được hiểu là thế cân bằng tin cậy hoặc mức độ trung bình của giá trị biến cố có tính tới xác suất xảy ra biến cố 26 26 SV:Trần Anh Thắng Quản Trị Kinh Doanh C-K58 Đồ án môn học dự án đầu tư Đại học Mỏ Địa chất CHƯƠNG II TÍNH TOÁN VÀ PHÂN TÍCH HIỆU QUẢ CỦA DỰ ÁN ĐẦU TƯ 27 27 SV:Trần... quyết thỏa đáng các câu hỏi đặt ra trên thì dự án coi như là tốt từ phương diện này 2 Phân tích cơ cấu vốn Việc giải quyết các nhu cầu về vốn của dự án không những quyết định đến khả năng thanh toán của dự án trong tư ng lai mà còn quy định cả bảng cân đối kế toán và hiệu quả kinh tế của dự án Về nguyên tắc các khoản tài chính dài hạn phải trang trải đủ các chi phí của dự án về vốn đầu tư cố định và... so sánh nhiếu dự án để lựa chọn theo chỉ tiêu này thì dự án sẽ được lựa chọn có hiệu quả xã hội dương cao nhất ≤ ∑ SS t ≤ + Nếu SSt 0 hoặc at 0 cũng không loại bỏ dự án ngay mà cần thận trọng xem xét đến ảnh hưởng theo các khía cạnh khác đối với nền kinh tế của dự án - Phạm vi áp dụng của phân tích hiệu quả tuyệt đối Chỉ tiêu hiệu quả tuyệt đối được áp dụng để đánh giá và lựa chọn dự án trong trường... giá dự án có vốn đầu tư lớn hoặc giá trị gia tăng các năm không bằng nhau hoặc trong các bước lập dự án đầu tư - Nguyên tắc sử dụng chỉ tiêu ∑ SSt + Nếu SSt > 0 hoặc at > 0 là tín hiệu tốt cho việc tiếp tục triển khai dự án vì nó chứng tỏ rằng sau khi đã trang trải đủ tiền lương, dự án còn tạo ra một khoản giá trị thặng dư hay còn nói là dự án có hiệu quả kinh tế quốc dân Trong trường hợp so sánh