Một số phương pháp dự báo giá cổ phiếu trong ngắn hạn

Những lý thuyết phụ trợ cho quá trình dự báo giá cổ phiếu

Chuyên đề thực tập tốt nghiệp SV: Mai Huy Phương MỤC LỤC Lớp: Toán Tài Chính K48 Khoa: Toán Kinh Tế Chuyên đề thực tập tốt nghiệp SV: Mai Huy Phương DANH MỤC BẢNG BIỂU, HÌNH VẼ Lớp: Toán Tài Chính K48 Khoa: Toán Kinh Tế Chuyên đề thực tập tốt nghiệp SV: Mai Huy Phương LỜI MỞ ĐẦU Hoạt động của thị trường chứng khoán Việt Nam tính cho đến nay đã bước sang năm thứ mười. Trải qua những bước thăng trầm rất phức tạp nhưng vẫn đang là một thị trường mới nổi, do vậy rất hấp dẫn đối với các nhà đầu tư trong và ngoài nước. Trong lĩnh vực chứng khoán, điều được quan tâm hàng đầu đối với nhà đầu tư đó là: liệu trong các phiên giao dịch tiếp theo xu hướng giá chứng khoán sẽ như thế nào? Giá chứng khoán của công ty nào sẽ tăng? Công ty nào sẽ giảm? Và mức tăng, giảm đấy là bao nhiêu? Điều này rất quan trọng cho việc đưa ra quyết định đầu tư trong tương lai, đặc biệt là trong ngắn hạn. Tuy nhiên, diễn biến các động thái giá chứng khoán của các công ty rất phức tạp vì bản thân nó còn chịu tác động của rất nhiều các nhân tố ngẫu nhiên ví dụ như: những thông tin trong nội bộ công ty hay như những thông tin về hoạt động kinh tế vĩ mô trên thế giới, trong khu vực và trong nước… những thông tin này đều ít nhiều làm ảnh hưởng đến giá chứng khoán. Từ một thực tế như vậy, đòi hỏi phải có sự nghiên cứu chuyên sâu, cùng với đó là việc thử nghiệm các công cụ tính toán về tài chính đủ mạnh và kết hợp với sự hỗ trợ của các phầm mềm phân tích chuyên nghiệp hi vọng sẽ giúp ta có thể dự báo được chính xác xu hướng và mức giá chứng khoán trong ngắn hạn. Xuất phát từ những suy nghĩ và ý tưởng như trên, cùng với lượng kiến thức đã được tích lũy trong suốt 3 năm học vừa qua, em đã quyết định chọn đề tài “Một số phương pháp dự báo giá cổ phiếu trong ngắn hạn” để làm chuyên đề thực tập tốt nghiệp. Ngoài phần mở đầu, kết luận và danh mục các tài liệu tham khảo thì bài viết bao gồm những phần chính như sau:  PHẦN A – LÝ THUYẾT ♦ Chương I: Tổng quan về chứng khoán và thị trường chứng khoán Ở chương này sẽ cho ta những hiểu biết cơ bản nhất về chứng khoán và thị Lớp: Toán Tài Chính K48 Khoa: Toán Kinh Tế -3- Chuyên đề thực tập tốt nghiệp SV: Mai Huy Phương trường chứng khoán. ♦ Chương II: Những lý thuyết phụ trợ cho quá trình dự báo giá cổ phiếu Trong chương này sẽ trang bị cho ta những lý thuyết nền tảng khi phân tích một chuỗi giá cổ phiếu ví dụ như: khái niệm về chuỗi thời gian, tính ngẫu nhiên, tính dừng, cách kiểm định tính dừng hay như các đặc điểm và quỹ đạo của chuỗi giá… ♦ Chương III: Một số mô hình dự báo giá cổ phiếu trong ngắn hạn Đây sẽ là chương trọng tâm của chuyên đề, trong đó sẽ giới thiệu mô hình và 1 phần mềm dùng để dự báo giá cổ phiếu (bao gồm lý thuyết, cách ước lượng cũng như ý nghĩa).  PHẦN B: THỰC HÀNH Tiến hành thực hiện dự báo giá cổ phiếu SAM bằng tất cả các cách đã giới thiệu ở chương III. Ở mỗi cách sẽ có quy trình làm, phân tích và những nhận xét được rút ra. Cuối cùng, tôi xin chân thành cám ơn sự giúp đõ của toàn thể Quý Công ty CP CK Đông Nam Á, Ban Giám Đốc, cùng toàn thể các anh chị trong phòng Kinh Doanh và Đầu tư đã tạo điều kiện và giúp đỡ tôi rất nhiều trong suốt quá trình thực tập tại công ty. Đặc biệt hơn, tôi xin được gửi lời cám ơn chân thành nhất đến Thầy giáo TS.Trần Trọng Nguyên - người đã tận tình chỉ bảo, hướng dẫn và giúp tôi hoàn thành bài chuyên đề thực tập tốt nghiệp này. Từ đáy lòng, cũng xin được cám ơn tất cả các thầy cô giáo trong Khoa Toán Kinh Tế, Trường ĐH Kinh tế quốc dân đã dạy dỗ và giúp tôi trau dồi kiến thức trong những năm học vừa qua. PHẦN A: LÝ THUYẾT Lớp: Toán Tài Chính K48 Khoa: Toán Kinh Tế -4- Chuyên đề thực tập tốt nghiệp SV: Mai Huy Phương CHƯƠNG I: TỔNG QUAN VỀ CHỨNG KHOÁN VÀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN I/ NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ CHỨNG KHOÁN 1. Khái niệm Theo Điều 6, Luật Chứng khoán 2006: Chứng khoán là bằng chứng xác nhận quyền và lợi ích hợp pháp của người sở hữu đối với tài sản hoặc phần vốn của tổ chức phát hành. Chứng khoán được thể hiện dưới hình thức chứng chỉ, bút toán ghi sổ hoặc dữ liệu điện tử, bao gồm các loại sau đây:  Cổ phiếu, trái phiếu, chứng chỉ quỹ  Quyền mua cổ phần, chứng quyền, quyền chọn mua, quyền chọn bán, hợp đồng tương lai, nhóm chứng khoán hoặc chỉ số chứng khoán. 2. Đặc điểm chứng khoán Tất cả các loại chứng khoán đều bao gồm các đặc điểm chung như sau:  Tính thanh khoản: đó là khả năng chuyển đổi nhanh sang tiền mặt  Tính rủi ro: sai biệt giữa thu nhập thực tế và mức sinh lợi kỳ vọng +) Rủi ro hệ thống: rủi ro thị trường như: lạm phát, lãi suất, tỷ giá… +) Rủi ro phi hệ thống: rủi ro trong bản thân chính doanh nghiệp  Tính sinh lợi: cổ tức và lãi vốn 3. Phân loại chứng khoán Chứng khoán bao gồm:  Cổ phiếu  Trái phiếu  Chứng chỉ quỹ đầu tư  Chứng khoán phái sinh II/ TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 1. Khái niệm thị trường chứng khoán Để thực hiện quá trình sản xuất, chúng ta cần phải có các yếu tố: lao động, vốn, đất đai, khoa học kỹ thuật. Trong đó vốn ngày càng đóng một vai trò Lớp: Toán Tài Chính K48 Khoa: Toán Kinh Tế -5- Chuyên đề thực tập tốt nghiệp SV: Mai Huy Phương quan trọng, nhưng để có một lượng vốn lớn thì không một cá nhân nào có thể đảm nhiệm được. Trong khi đó những người có cơ hội đầu tư sinh lãi thì thiếu vốn còn những người có vốn thì lại ít có cơ hội đầu tư. Thực tế đó đòi hỏi cần phải có những tổ chức trung gian nối liền giữa người thừa vốn và những người thiếu vốn. Hệ thống ngân hàng ra đời đã đáp ứng được phần nào yêu cầu đó. Tuy nhiên, để thu hút được các nguồn tiền nhàn rỗi trong xã hội và biến nó trở thành nguồn vốn kinh doanh, để đầu tư vào trong quá sản xuất thì thị trường chứng khoán đã ra đời. Thị trường chứng khoán đó là nơi giao dịch các loại chứng khoán theo các mục đích khác nhau của các chủ thể tham gia vào thị trường chứng khoán. 2. Vai trò của thị trường chứng khoán trong phát triển kinh tế. Thực tế từ phát triển kinh tế ở các quốc gia trên thế giới đều đã cho thấy được vai trò quan trọng của thị trường chứng khoán trong việc phát triển nền kinh tế.  Thứ nhất, thị trường chứng khoán với việc tạo ra các công cụ có tính thanh khoản cao, có thể tích tụ, tập trung và phân phối vốn, chuyển thời hạn của vốn phù hợp với yêu cầu phát triển kinh tế. Yếu tố thông tin là yếu tố cạnh tranh trên thị trường sẽ đảm bảo cho việc phân phối vốn một cách hiệu quả. Trên thị trường chứng khoán, tất cả các thông tin được cập nhật và sẽ được chuyển t¶i tới tất cả các nhà đầu tư để họ có thể phân tích và định giá cho các chứng khoán. Thị trường chứng khoán đã tạo ra sự cạnh tranh có hiệu quả trên thị trường tài chính. Việc huy động vốn trên thị trường chứng khoán có thể làm tăng vốn tự có của các công ty và giúp họ tránh các khoản vay có chi phí cao cũng như sự kiểm soát chặt chẽ của các ngân hàng thương mại. Thị trường chứng khoán cũng làm tăng tính cạnh tranh của các công ty niêm yết. Sự tồn tại của thị trường chứng khoán cũng là một kênh để thu hút nguồn vốn đầu tư nước ngoài. Đây là yếu tố đảm bảo cho sự phân bổ có hiệu quả các nguồn lực Lớp: Toán Tài Chính K48 Khoa: Toán Kinh Tế -6- Chuyờn thc tp tt nghip SV: Mai Huy Phng trong mt quc gia cng nh trong phm vi quc t. Th hai, th trng chng khoỏn gúp phn thc hin tỏi phõn phi cụng bng hn, gii ta s tp trung quyn lc kinh t ca cỏc tp on, tng cng s giỏm sỏt ca xó hi i vi quỏ trỡnh phõn phi. T ú, to ra s cnh tranh cụng bng hn thỳc y phỏt trin kinh t, tạo ra hiệu quả, tiến tới xây dựng một xã hội công bằng và dân chủ. Th ba, th trng chng khoỏn to iu kin cho vic tỏch bit gia s hu v qun lý doanh nghip. Khi quy mụ ca doanh nghip tng lờn thỡ nhu cu v qun lý chuyờn trỏch cng tng theo. Th trng chng khoỏn to iu kin cho tit kim vn v cht xỏm thỳc y quỏ trỡnh c phn hoỏ doanh nghip nh nớc, gim tiờu cc trong qun lý, to iu kin kt hp hi ho li ớch ca ch s hu, nh qun lý v nhng ngi lm cụng. Th t, hiu qu ca quc t hoỏ th trng chng khoỏn. Vic m ca th trng chng khoỏn lm tng tớnh lng v cnh tranh trờn th trng quc t, cho phộp cỏc cụng ty cú th huy ng ngun vn r hn, tng cng u t t bờn ngoi, đồng thời tng kh nng cnh tranh quc t v m rng c hi kinh doanh cho cỏc cụng ty trong nc. Hn Quc, Singapore, Thỏi Lan, Malaysia l nhng minh chng điển hình về việc tận dụng các cơ hội do thị tr- ờng chứng khoán mang lại. Tuy nhiờn, chỳng ta cng cn phi xem xột n cỏc tỏc ng tiờu cc cú th xy ra nh: vic tng cung tin quỏ mc, ỏp lc ca lm phỏt, vn chy mỏu vn Th nm, th trng chng khoỏn cng to iu kin tỏi cu trỳc nn kinh t. Ngoi nhng tỏc ng tớch cc trờn, th trng chng khoỏn cng cú nhng tỏc ng tiờu cc nht nh nh hin tng u c, hin tng xung t quyn lc, bong búng giỏ,lm gim thit hi cho quyn li ca cỏc c ụng thiu s, vic mua bỏn ni giỏn, thao tỳng th trng lm nn lũng cỏc nh u t tỏc ng tiờu cc ti tit kim v u t. Nhim v ca cỏc nh Lp: Toỏn Ti Chớnh K48 Khoa: Toỏn Kinh T -7- Chuyờn thc tp tt nghip SV: Mai Huy Phng qun lý th trng l gim thiu cỏc tiờu cc ca th trng nhm bo v quyn li ca cỏc nh u t v m bo tớnh hiu qu ca th trng. Nh vy, vai trũ ca th trng chng khoỏn c th hin rt nhiu khớa cnh khỏc nhau. Song vai trũ ú tht s phỏt huy c hiu qu thỡ ph thuc đáng kể vo cỏc ch th tham gia vo th trng v s qun lý, iu tit ca nh nc. 3. Phõn loi th trng chng khoỏn Phõn loi theo c ch luõn chuyn vn 1) Th trng s cp L ni phỏt hnh lần đầu chng khoỏn ra công chúng, to vn cho t chc phỏt hnh thụng qua vic bỏn chng khoỏn cho cỏc nh u t. Ti õy, cú s chu chuyn ti chớnh trc tip a cỏc khon tin nhn ri tm thi trong dõn chỳng vo quỏ trỡnh u t, t ngun vn ngn hn sang ngun vn di hn. Nó tạo điều kiện cung cấp cho nền kinh tế nguồn vốn có thời gian sử dụng đáp ứng đợc thời gian cần thiết của các khoản đầu t. Th trng s cp cú chc nng l huy ng vn cho u t, lm tng thờm vn u t cho nn kinh t. Cú hai phng phỏp phỏt hnh chng khoỏn trờn th trng ny l: phỏt hnh riờng l v phỏt hnh cụng chỳng. 2) Th trng th cp L ni din ra cỏc giao dch chng khoỏn ó c phỏt hnh trờn th trng sơ cp. Th trng th cp to iu kin cho th trng s cp phỏt trin, tng tim nng huy ng vn ca cỏc t chc phỏt hnh chng khoỏn. Trờn th trng chng khoỏn va cú giao dch ca th trng s cp, va cú giao dch ca th trng th cp. Phõn loi theo hỡnh thc t chc giao dch 3) Th trng tp trung L ni m vic giao dch, trao i, mua bỏn chng khoỏn c thc hin thụng qua s giao dch chng khoỏn (hay cũn gi l sn giao dch). Lp: Toỏn Ti Chớnh K48 Khoa: Toỏn Kinh T -8- Chuyờn thc tp tt nghip SV: Mai Huy Phng 4) Th trng phi tp trung Hay cũn gi l th trng OTC, th trng ny din ra bt k ni no min l ni ú din ra cỏc hot ng mua bỏn, trao i chng khoỏn. Hin nay, th trng ny ó cú ni giao dch c th, cng giao dch tp trung qua sn giao dch ( Vit Nam l sn giao dch cỏc c phiu cha niờm yt - UPCOM) Phõn loi theo hng húa ca th trng 5) Th trng trỏi phiu( bond market) L th trng phỏt hnh trỏi phiu mi v mua i bỏn li trỏi phiu c. 6) Th trng c phiu( the stock market) L th trng phỏt hnh c phiu mi v mua i bỏn li c phiu c. Hot ng ca th trng ny gồm c hai lnh vc u t chng khoỏn v kinh doanh chng khoỏn. 7) Th trng giao ngay L th trng m vic mua bỏn chng khoỏn theo giỏ tho thun khi ký hp ng nhng thanh toỏn v giao chng khoỏn sau ngy ký hp ng mt khong thi gian quy nh. Chức năng của thị trờng này là huy động và làm tăng nguồn vốn. 8) Th trng giao dch k hn Th trng mua v bỏn chng khoỏn theo giỏ tho thun theo hp ng nhng thanh toỏn v giao nhn chng khoỏn sau ngy ký kt hp ng mt khong thi gian nht nh thng l 30 hoc 60 ngy. 9) Th trng giao dch tng lai Giống nh l th trng giao dch chng khoỏn k hn nhng khỏc ch: Cỏc hp ng mua bỏn ó c tiờu chun hoỏ ni dung v iu kin thc hin hp ng v phi cú tin t cc thông qua quy chế ký quỹ m bo hp ng. 4. Cỏc ch th tham gia vo th trng chng khoỏn Lp: Toỏn Ti Chớnh K48 Khoa: Toỏn Kinh T -9- Chuyờn thc tp tt nghip SV: Mai Huy Phng C quan qun lý v vn hnh th trng Gm c quan qun lý nh nc v s giao dch chng khoỏn. Cỏc c quan qun lý nh nc có nhiệm vụ t chc v qun lý hot ng ca th trng chng khoỏn. Cũn s giao dch chng khoỏn có vai trò vn hnh th trng chng khoỏn thụng qua b mỏy gm nhiu b phn khỏc nhau, cú nhim v ban hnh v giỏm sỏt vic thc hin nhng quy nh iu chnh giao dch chng khoỏn, phỏt hnh chng khoỏn Cỏc t chc phỏt hnh L cỏc t chc thc hin huy ng thụng qua th trng chng khoỏn, cung cp hng hoỏ cho th trng chng khoỏn. Cỏc t chc phỏt hnh l: Chớnh ph, chớnh quyn a phng (phỏt hnh trỏi phiu chớnh ph v trỏi phiu cụng trỡnh) v cỏc cụng ty (phỏt hnh c phiu v trỏi phiu cụng ty) Cỏc nh u t L nhng ngi cú vn nhn ri v cú nhu cu mua bỏn, trao i chng khoỏn trờn th trng chng khoỏn nhm kim li. Cỏc nh u t quyt nh tham gia u t vo chng khoỏn nhm mt s mc ớch: Nhm hng li tc, hng lói sut, hng chờnh lch giỏ chng khoỏn trờn th trng chng khoỏn v nm quyn qun lý kim soỏt t chc phỏt hnh. Các nhà đầu t gồm: Nhà đầu t cá nhân và nhà đầu t có tổ chức. Cỏc nh ch trung gian L cỏc cụng ty chng khoỏn, cỏc cụng ty qun lý qu v cỏc ngõn hng thng mi, cỏc t chc ny thc hin cỏc chc nng trung gian cho cỏc giao dch chng khoỏn trờn th trng chng khoỏn. a. Cỏc cụng ty chng khoỏn: Cỏc cụng ty hat ng trong lnh vc chng khoỏn với cỏc nghip v c bn: nghiệp vụ bảo lãnh phát hành, nghip v mụi gii, t vn và lu ký chng khoỏn. b. Cỏc cụng ty qun lý qu: L cỏc cụng ty thay mt cho nh u t thc hin qun lý mt hay nhiu qu u t. Lp: Toỏn Ti Chớnh K48 Khoa: Toỏn Kinh T -10-